保險行業(yè)的研究

1、目 錄摘 要iabstractii1 緒 論11.1研究背景11.1.1 經(jīng)濟(jì)增長與中國保險業(yè)發(fā)展11.1.2 制度變遷與中國保險業(yè)發(fā)展11.2論文研究的目的和意義21.2.1研究目的21.2.2研究意義21.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀21.3.1 國外研究現(xiàn)狀21.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀31.4 論文研究方法42保險資金運(yùn)用和風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)52.1 保險資金的來源52.2 保險資金運(yùn)用的理論52.2.1 資產(chǎn)負(fù)債理論22.2.2 風(fēng)險管理理論23 主要發(fā)達(dá)國家保險資金運(yùn)用的情況63.1 美國的保險資金運(yùn)用63.2 英國的保險資金運(yùn)用73.3 日本的保險資金運(yùn)用64 我國保險資金運(yùn)用與風(fēng)險管理存在的問

2、題94.1 當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在的問題94.2 當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用監(jiān)管中存在的問題104.2.1 監(jiān)管方式有待改進(jìn)24.2.2 監(jiān)管手段有待完善24.2.3 分業(yè)監(jiān)管的模式與金融開放的矛盾25 我國保險資金管理的對策125.1 國際比較對中國保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的啟示與建議125.2 完善我國保險資金運(yùn)用風(fēng)險控制的政策與建議13結(jié) 論20參考文獻(xiàn)21致 謝221 緒 論1.1 研究背景1.1.1 經(jīng)濟(jì)增長與中國保險業(yè)發(fā)展其一，社會購買力增強(qiáng)與保險業(yè)發(fā)展。社會購買力的增強(qiáng)擴(kuò)大了保險市場的需求空間。保險業(yè)是立足于人們生存和發(fā)展雙重需要之上的行業(yè)，是在各個層面上滿足人們趨利避害需要的服務(wù)。無論是

3、從居民生活狀況。還是從社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，我國保險需求相當(dāng)大。同時，隨著居民收入逐步穩(wěn)步增長、恩格爾系數(shù)逐步降低，居民儲蓄存款迅速增加，將形成巨大的保費(fèi)收入。其二，資本市場發(fā)達(dá)與保險業(yè)發(fā)展。保險業(yè)可運(yùn)用資金規(guī)模的擴(kuò)大，使得保險在資本市場的作用越來越大，保險市場和資本市場已經(jīng)成為兩個關(guān)鍵度很高的市場?，F(xiàn)代金融最基本的功能是對儲蓄資源進(jìn)行時間和空間的配置，實(shí)現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。目前我國保險業(yè)對金融資源配置的功能沒有得到充分發(fā)揮，而保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間又相當(dāng)大。運(yùn)用好保險資金對保險業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。1.1.2 我國保險發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展保險發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展。保險是社會生產(chǎn)

4、力發(fā)展到一定水平的產(chǎn)物。從最初的海上保險到現(xiàn)在各種各樣的保險產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險業(yè)的發(fā)展一直是與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展緊密相關(guān)的。一個時代的生產(chǎn)力水平所對應(yīng)的社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)就決定了這個時代對保險的需求程度與需求方式。社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，各種經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險就越大，人們對保險的需求程度就越強(qiáng)烈，反之亦然。我國保險業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成正比關(guān)系。1.2 論文研究的目的和意義1.2.1 研究目的隨著保險市場的加速發(fā)展和保險業(yè)改革的逐步深入，保險資金規(guī)模仍不斷擴(kuò)大，承包市場的激烈競爭，迫使保險公司對增加投資渠道，分散風(fēng)險提出了新的要求。1.2.2 研究意義1

5、.2.2.1 理論意義 資金運(yùn)用是保險公司重要的利潤來源，是保險公司防范風(fēng)險的重要手段，是保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新的有力支持，也是發(fā)揮保險資金融通功能的基礎(chǔ)和前提，對于指導(dǎo)我國保險業(yè)的發(fā)展具有重要的學(xué)術(shù)意義。1.2.2.2 實(shí)踐意義 改革開放以來，中國保險業(yè)一直保持著持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，但保險業(yè)的資金運(yùn)用卻經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展階段，有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有過一些彎路。保險業(yè)在不斷實(shí)踐中培育了保險投資意識，探索了保險投資渠道，積累了保險投資的初步經(jīng)驗(yàn)。保險公司需要盡快建立風(fēng)險管理，在保證安全性和流動性的前提下，追求長期穩(wěn)定的投資收益，規(guī)范操作。1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1 國外研究現(xiàn)狀 1.3.2

6、 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 陰永晟（2004）認(rèn)為，我國保險業(yè)資產(chǎn)總額巨大，對于存款和債券一級市場投資而言，雖然收益穩(wěn)定且風(fēng)險較低，但是由于其收益率偏低，所以難以滿足保險公司對投資收益的需求。因此，從提高保險業(yè)投資業(yè)績角度來看，保險資金投資方式存在著直接入市的需求。金麗紅、黎霞（2005）提出，隨著我國保險業(yè)的迅速發(fā)展，保費(fèi)收入的快速增長和保險資金運(yùn)用的收益率之間的矛盾日益突出，資金運(yùn)用問題已成為制約保險業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一，應(yīng)拓寬資金運(yùn)用渠道，增加投資選擇，提高保險資金運(yùn)用的收益率，完善保險資金運(yùn)用的監(jiān)管體系的相關(guān)對策，以此來提高我國保險行業(yè)的競爭力。王瑩（2007）認(rèn)為，要進(jìn)一步拓寬保險資金的

7、運(yùn)用范圍，加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度。未來，保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調(diào)高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提投資收益。1.4 論文研究方法本文研究的基本方法從內(nèi)在邏輯看，是先研究現(xiàn)狀，再研究中國保險業(yè)資金運(yùn)用當(dāng)前存在的問題。最后，針對這些問題提出研究對策；從研究手段看，采用了理論推理，對比，相結(jié)合的方法。2 保險資金運(yùn)用和風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)2.1 保險資金的定義保險資金是指保險公司的資本金、保證金、營運(yùn)資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規(guī)定

8、的其他資金。保險資金泛指保險公司的資本金、準(zhǔn)備金。資本金是保險公司的開業(yè)資金，各國政府一般都會對保險公司的開業(yè)資本金規(guī)定一定的數(shù)額。也屬于一種備用資金。當(dāng)發(fā)生特大自然災(zāi)害，各種準(zhǔn)備金不足以支付時，保險公司即可動用資本金來承擔(dān)保險責(zé)任。準(zhǔn)備金是保險公司根據(jù)精算原理，按照一定的比例從保費(fèi)中提留的資金。與資本金性質(zhì)不同，是保險公司的負(fù)債。2.2 保險資金的來源對于保險公司來說，資本金并不是主要的資金來源，但有時不可缺少的。因?yàn)楸ｋU公司的業(yè)務(wù)具有負(fù)債性質(zhì)，它是事先把各種被保險人組織起來，以繳納保費(fèi)的形式集中分散的資金，用以抵償被保險人遭受風(fēng)險事故時的經(jīng)濟(jì)損失。所以，保險公司的資本金不是主要的。資本金是

9、保險公司的自有資金，沒有特定的責(zé)任對應(yīng)，只有發(fā)生特大的自然災(zāi)害或經(jīng)營不善以致償付能力不足時才需動用。因此保險資本進(jìn)除按規(guī)定上繳部分保證金外，絕大部分處于閑置狀態(tài)，成為保險投資資金的來源。各種責(zé)任準(zhǔn)備金是保險公司為履行其未來理賠或給付責(zé)任而從收取的保費(fèi)中提存的負(fù)債，因保險業(yè)務(wù)種類不同，準(zhǔn)備金的期限特點(diǎn)也各不相同，因此可以用于進(jìn)行相應(yīng)的投資。 財(cái)產(chǎn)保險業(yè)務(wù)提存的保險金包括未決賠款準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和長期責(zé)任準(zhǔn)備金。人壽保險業(yè)務(wù)提存的準(zhǔn)備金包括壽險責(zé)任準(zhǔn)備金、長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金四種。2.3 保險資金運(yùn)用的理論 2.3.1資產(chǎn)負(fù)債理論由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)為各種放

10、款及投資，而負(fù)債主要為各種存款，費(fèi)用收入、或投資人委托之資金。因此資產(chǎn)負(fù)債管理的目的，即在于使銀行以有限的資金，在兼顧安全性、流動性、獲利性及分散性的情況下，進(jìn)行最適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)與負(fù)債的分配。2.3.2風(fēng)險管理理論風(fēng)險管理當(dāng)中包括了對風(fēng)險的量度、評估和應(yīng)變策略。理想的風(fēng)險管理，是一連串排好優(yōu)先次序的過程，使當(dāng)中的可以引致最大損失及最可能發(fā)生的事情優(yōu)先處理、而相對風(fēng)險較低的事情則押后處理。中國對于風(fēng)險管理的研究開始于1980年代。一些學(xué)者將風(fēng)險管理和安全系統(tǒng)工程理論引入中國，在少數(shù)企業(yè)試用中感覺比較滿意。中國大部分企業(yè)缺乏對風(fēng)險管理的認(rèn)識，也沒有建立專門的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。作為一門學(xué)科，風(fēng)險管理學(xué)在中國

11、仍舊處于起步階段。 進(jìn)入到上世紀(jì)90年代，隨著資產(chǎn)證券化在國際上興起，風(fēng)險證券化也被引入到風(fēng)險管理的研究領(lǐng)域中。而最為成功的例子是瑞士再保險公司發(fā)行的巨災(zāi)債券，和由美國芝加哥期貨交易所發(fā)行的pcs期權(quán)。3主要發(fā)達(dá)國家保險資金的運(yùn)用情況 3.1 美國的保險資金運(yùn)用美國保險資金的運(yùn)用方式一般為債券、股票、抵押貸款和不動產(chǎn)投資。美國是市場主導(dǎo)型的金融體系，資本市場相當(dāng)發(fā)達(dá)，在整個金融體系中占據(jù)了主導(dǎo)地位，相應(yīng)的，美國保險公司的資金也主要運(yùn)用于資本市場，投資于有價證券。但是在有價證券部分占最大比重的通常都是公司債券和政府債券，而不是股票。不管是壽險公司還是產(chǎn)險公司，投資債券的比重一直在70左右。 為了

12、防范投資風(fēng)險，保證保險資金的有效安全運(yùn)用，美國在相關(guān)投資法規(guī)中，對保險資金的投資方式、投資比例、產(chǎn)險壽險投資結(jié)構(gòu)的差異以及資產(chǎn)檢查等做出了明確規(guī)定。保險公司必須定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，這是為了確保技術(shù)準(zhǔn)備金在所有時期均被相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)所體現(xiàn)、合同涉及的貨幣由貨幣資產(chǎn)擔(dān)保，確保公司投資的安全性、收益性和流動性，確保投資多樣化和分散化。保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的監(jiān)管模型rbc模型。壽險公司rbc模型是圍繞著風(fēng)險來構(gòu)建的。在rbc模型中，風(fēng)險因子被考慮到四類風(fēng)險的每一類中。而將每一類風(fēng)險的風(fēng)險性資本金通過一個專門的公式進(jìn)行匯總，就可以得到每個保險公司需要的資本金規(guī)模。風(fēng)險分類（共分四種）：資產(chǎn)風(fēng)險、保險風(fēng)險、利率風(fēng)

13、險和經(jīng)營風(fēng)險。rbc比率計(jì)算公式為：rbc比率=調(diào)節(jié)性資本金/計(jì)算資本金。每個rbc比率計(jì)算方式都要反映不同類型的風(fēng)險之間的相關(guān)性，因此運(yùn)用了協(xié)方差計(jì)算來決定合適的風(fēng)險性資本金規(guī)模。該模型假定資產(chǎn)風(fēng)險與利率風(fēng)險是相關(guān)的，保險風(fēng)險是獨(dú)立的。公式具體如下：協(xié)方差公式：計(jì)算資本金=c1+c32+c22+c42其中，c1=風(fēng)險資產(chǎn)rbc；c2=保險資產(chǎn)rbc；c3=利率風(fēng)險rbc；c4=經(jīng)營風(fēng)險rbc。3.2 英國的保險資金運(yùn)用情況 英國的保險業(yè)非常發(fā)達(dá)，保險公司是英國金融市場上一個重要的機(jī)構(gòu)投資者。從保險資金運(yùn)用的渠道來看，由于英國保險法規(guī)對保險公司的投資沒作任何限制，保險公司的投資渠道是非常廣泛的

14、。目前，英國保險公司所持有的資產(chǎn)幾乎囊括了市場上所有的投資品種，既包括金融資產(chǎn)又包括實(shí)物資產(chǎn)，既包括資本市場工具又包括貨幣市場工具，既包括證券類資產(chǎn)也包括非證券類資產(chǎn)，既包括公開發(fā)行的證券也包括一些私募證券，等等?？傊?，在法律沒有限制的情況下，英國保險公司構(gòu)筑了一個多樣化的投資組合。3.3日本的保險資金運(yùn)用情況 日本是世界上保險業(yè)最發(fā)達(dá)的國家之一，其人壽保險業(yè)務(wù)收入長期位居世界首位，財(cái)產(chǎn)保險業(yè)務(wù)收入僅次于美國，位居世界第二。保險業(yè)務(wù)為日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的高速增長立下了汗馬功勞，成為支撐日本國民經(jīng)濟(jì)的主要支柱之一。日本之所以擁有如此發(fā)達(dá)的保險業(yè)，原因之一就是其保險資金運(yùn)用的高效率。資金運(yùn)用的高效率對提

15、高日本保險企業(yè)的競爭能力和促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著非常積極的作用。日本壽險公司投資資產(chǎn)的最大組成部分是有價證券，數(shù)量達(dá)到110.49萬億日元，站到資產(chǎn)總額的61。貸款是資產(chǎn)中的第二大組成部分，數(shù)量為44.468萬億日元，占資產(chǎn)總額的25。4 我國保險資金運(yùn)用與風(fēng)險管理存在的問題4.1 當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在的問題其一，資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國保險資金運(yùn)用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年

16、我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。其二，資金運(yùn)用回報率過低，存在較大的支付風(fēng)險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運(yùn)用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風(fēng)險。其三，投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資

17、基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運(yùn)作。另外，保險資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國目前保險資金運(yùn)用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。其四，專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。國內(nèi)大約有80%的保險業(yè)務(wù)人員是兼職的。所以，保險產(chǎn)

18、業(yè)，特別是壽險產(chǎn)業(yè)，最大的問題就在于一開始沒有吸引好的人才進(jìn)入這個行業(yè)。這部分人中，有專業(yè)保險知識的寥寥無幾。甚至有的人抱著做做看的態(tài)度，做不了就走人。這種非常不專業(yè)的做事方式直接影響到整個保險行業(yè)的發(fā)展。其五，保險投資管理機(jī)制不健全。由于我國保險投資開放時間短，保險公司保險公司缺乏足夠的投資經(jīng)驗(yàn)和適合我國國情的保險投資理論。在我國保險業(yè)發(fā)展過程中，曾出現(xiàn)過多級資金管理模式和內(nèi)設(shè)投資部兩種資金投資管理模式。由于多級資金管理模式存在著一些明顯的弊病，因而已被大多數(shù)保險公司所擯棄。近年來，各新興保險公司大都采用了內(nèi)設(shè)投資部的管理模式，該模式在投資部門設(shè)置上主要有財(cái)務(wù)部門監(jiān)管資金運(yùn)用和設(shè)立獨(dú)立的投資

19、部負(fù)責(zé)資金運(yùn)用兩種形式。但是，隨著保險資金規(guī)模的擴(kuò)大、投資方式的增多以及業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜，這種管理模式的弊端也日益暴露出來。首先，資金投資對管理的專業(yè)化程度要求較高，需要保險公司設(shè)立相對獨(dú)立的、具有較強(qiáng)的專業(yè)化分工協(xié)作能力的資金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金運(yùn)用的分析、決策和操作。顯然，財(cái)務(wù)部監(jiān)管模式無法滿足這種對資金運(yùn)用的專業(yè)化要求；其次，設(shè)立獨(dú)立的投資部負(fù)責(zé)資金運(yùn)用時，一般是投資部負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)部管理頭寸。財(cái)務(wù)的經(jīng)營原則是穩(wěn)健，追求賬務(wù)平衡，而資金運(yùn)用的原則是高效，要求資金的及時調(diào)撥以抓住投資機(jī)會，因而把這兩種不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)混合在一起將極大地削弱資金運(yùn)用的效率。此外，在財(cái)務(wù)部監(jiān)管資金投資體制下，也很難實(shí)

20、現(xiàn)對保險資金投資績效的考核，因而也難以建立有效的激勵和約束機(jī)制。4.2 當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用監(jiān)管中存在的問題4.2.1 監(jiān)管方式有待改進(jìn)保險資金運(yùn)用監(jiān)管規(guī)定過于嚴(yán)格。投資渠道限制過于狹窄、投資工具過少，只顧安全性和穩(wěn)健型，忽略營利性?，F(xiàn)代保險監(jiān)管的理念是在安全性監(jiān)管的基礎(chǔ)上提高保險公司的盈利能力。而流動性要求保險資金的運(yùn)用要在證券投資、房地產(chǎn)投資、直接投資等投資渠道之間按比例進(jìn)行匹配，在獲利的同時保證保險資金要有充分的變現(xiàn)能力。對可運(yùn)用保險資金的來源不加區(qū)分一律限制。絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家只是就保險公司的負(fù)債即投保人所繳納的保費(fèi)在運(yùn)用時進(jìn)行范圍限制，而對保險公司自有資本的投資卻沒有限制。不同的保險公

21、司負(fù)債結(jié)構(gòu)不同，經(jīng)營策略也不同，在中國，采用一刀切的資金運(yùn)用監(jiān)管方式顯然不能適應(yīng)保險業(yè)的發(fā)展。其二，償付能力監(jiān)管不夠完善。保險公司的償付能力是保險公司經(jīng)營安全和投保人合法權(quán)益的最重要因素，它已成為世界各國保險監(jiān)管的核心，最近幾十年，保險業(yè)飛速發(fā)展，保險公司經(jīng)營多樣化策略、猛烈的競爭以及保險業(yè)為彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)而進(jìn)入高風(fēng)險領(lǐng)域投資，大大增加了保險業(yè)的風(fēng)險程度，許多保險公司變得沒有償付能力。為此，償付能力監(jiān)管機(jī)制就顯得十分重要。4.2.2 監(jiān)管手段有待完善監(jiān)管方式有待改進(jìn)。我國現(xiàn)行的保險資金運(yùn)用監(jiān)管同償付能力關(guān)系密切，監(jiān)管方式也很相似。償付能力監(jiān)管主要是通過分析保險公司的財(cái)務(wù)報表、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系、精算報

22、表，來判定保險公司的償付能力，這種監(jiān)管方式稱之為靜態(tài)監(jiān)管。靜態(tài)監(jiān)管本身有很大局限性，它完全依靠保險公司過去的經(jīng)營業(yè)績來判定現(xiàn)在及將來的償付能力，而忽略了未來經(jīng)營環(huán)境發(fā)生非預(yù)期性變化的可能性。 監(jiān)管法規(guī)滯后、欠缺系統(tǒng)性、科學(xué)性。目前我國并沒有根據(jù)現(xiàn)階段保險市場的實(shí)際需要制定與保險法配套的實(shí)施細(xì)則，缺少能有效運(yùn)作的保險單行法律細(xì)則如保險投資法等，不利于保險投資市場公平秩序的建立。現(xiàn)行的管理主要由金融監(jiān)督管理部門作出的行政規(guī)章和規(guī)范性文件，在法律效力上層次過低，透明度不夠，不利于對保險資金運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)管。另外，我國政府對內(nèi)外資保險公司在保險資金運(yùn)用監(jiān)管上適用不同的法律，對中資保險機(jī)構(gòu)實(shí)行歧視待遇。4.

23、2.3 分業(yè)監(jiān)管的模式與金融開放的矛盾 隨著金融一體化進(jìn)程的加快，國內(nèi)保險業(yè)、銀行業(yè)與證券業(yè)等金融機(jī)構(gòu)之間的界限日益模糊，相互滲透的趨勢不斷增強(qiáng)，這樣現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式就出現(xiàn)了一些問題。首先，分業(yè)監(jiān)管體制下，對于交叉業(yè)務(wù)要么形成重要重復(fù)監(jiān)管，要么出現(xiàn)監(jiān)管真空，很難進(jìn)行有效的監(jiān)控。加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏良好的信息溝通和交流協(xié)作機(jī)制，難以掌握綜合經(jīng)營單位的整體經(jīng)營狀況，不能很好地形成監(jiān)管合力。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間還存在監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管水平、管理技術(shù)等方面的不一致，不可避免地會導(dǎo)致監(jiān)管行為的矛盾沖突。最后，目前我國的金融法規(guī)多是于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制制定的，并且制訂了一些專門針對金融綜合經(jīng)營的

24、法規(guī)制度，但仍存在不少空白和漏洞。 5 我國保險資金管理的對策5.1 國際比較對中國保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的啟示與建議其一，拓寬保險資金運(yùn)用渠道目前我國保險資金運(yùn)用渠道比較狹窄。主要表現(xiàn)在，一是法定運(yùn)用渠道比較少。二是保險資金實(shí)際運(yùn)用渠道比較單薄。我國應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，使資金運(yùn)用方式更加靈活，確保保險市場公平競爭環(huán)境，促使國內(nèi)保險公司不斷提高投資收益。規(guī)范保險資金的運(yùn)用方式，如債券、股票、不動產(chǎn)、抵押貸款等投資方式，并探索適當(dāng)?shù)谋壤Ｆ涠?，促進(jìn)保險市場與債券市場的協(xié)調(diào)互動發(fā)展發(fā)展債券市場，對促進(jìn)保險市場、資本市場和貨幣市場的發(fā)展，完善社會主義市場體系具有重要意義。保險資金運(yùn)用離不開債券市場，債券市場

25、是逐步拓寬保險資金運(yùn)用渠道的重要選擇。要豐富債券市場品種，加強(qiáng)對保險資金運(yùn)用與債券市場內(nèi)在關(guān)系的研究，并積極推進(jìn)保險資金運(yùn)用管理體制改革。為促進(jìn)保險市場與債券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，切忌急于求成，既要學(xué)習(xí)美國及其他國家等國際通行做法，又要結(jié)合我國實(shí)際情況，穩(wěn)步推進(jìn)。其三，加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險對我國政府來說，必須加強(qiáng)保險公司的管理，保險資金的運(yùn)用監(jiān)管具有很強(qiáng)的技術(shù)性，所以對其進(jìn)行監(jiān)管需要一支專業(yè)化的隊(duì)伍，監(jiān)管人員的數(shù)量和素質(zhì)要跟得上快速發(fā)展的保險業(yè)的要求。我國目前監(jiān)管更多注重的是行政命令，帶有很濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩。監(jiān)管措施不應(yīng)只停留在存款費(fèi)率的審批、手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的管理等表層控制，對于關(guān)系行業(yè)穩(wěn)定的以償付能

26、力為核心的動態(tài)監(jiān)管指標(biāo)體系及信用評價體系也應(yīng)建立。其四，鼓勵保險公司參加社會信用評級與財(cái)務(wù)報告中大量未經(jīng)加工的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，信用評級是專業(yè)人士對保險公司整體信用風(fēng)險衡量的重要方法。信用等級以及等級變化是保險公司償付能力狀況有效的識別變量。公正、公開的信用評級不僅可以節(jié)約交易成本和監(jiān)管成本，而且有助于壽險公司規(guī)范經(jīng)營行為、提高風(fēng)險管理水平。而且，資產(chǎn)負(fù)債管理中對保險公司的各種評價與社會信用評級側(cè)重點(diǎn)不同，可以互為補(bǔ)充。如美國的rbc系統(tǒng)與各資信評估公司的rbc系統(tǒng)存在明顯的區(qū)別，前者的設(shè)計(jì)初衷不是為了判斷保險公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，事實(shí)上他判斷財(cái)務(wù)實(shí)力的效率也不高，這是因?yàn)樗鼪]有考慮影響保險公司財(cái)務(wù)實(shí)力

27、的各項(xiàng)定性因素，如有競爭力的市場定位、公司發(fā)展戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定型和內(nèi)在風(fēng)險等；后者則通過特定的評估程序，在評估專家對被評估對象進(jìn)行充分的定性分析和定量分析基礎(chǔ)上，得到相應(yīng)的rbc比率，能綜合評價其財(cái)務(wù)實(shí)力。其五，逐步、有序地簡歷“三支柱”的償付能力監(jiān)管模式中國已經(jīng)初步建立起償付能力監(jiān)管預(yù)警指標(biāo)體系和償付能力監(jiān)管制度框架，總體上是在借鑒國外的固定比率法基礎(chǔ)上結(jié)合中國實(shí)際改進(jìn)而成。保險業(yè)承付能力監(jiān)管方式和理念必須更加貼近保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)，更加真實(shí)地反映保險機(jī)構(gòu)的風(fēng)險選擇和風(fēng)險管理的行為和理念。因此，我們要充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，充分借鑒其“三支柱”的償付能力監(jiān)管模式，即在不斷完善對保險公司的資本要求和加強(qiáng)監(jiān)

28、管約束的同時，逐步建立第三支柱市場紀(jì)律，通過保險公司償付能力信息的適當(dāng)公開披露和社會信用評級機(jī)構(gòu)的作用，強(qiáng)化市場、公眾對保險公司的約束。這將更有利于發(fā)揮保險機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債管理方面的主動性和能動性，通過充分的激勵相容機(jī)制使得保險機(jī)構(gòu)在監(jiān)管政策框架下實(shí)施審慎、有效的風(fēng)險管理。其六，以必要的監(jiān)管規(guī)定引導(dǎo)保險公司積極運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)雖然各國對保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的具體要求不同，但是美國、加拿大、英國等國家的法規(guī)和實(shí)踐充分說明了資產(chǎn)負(fù)債管理中監(jiān)管要求的重要性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職能是保證保險公司的償付能力和持續(xù)發(fā)展能力，許多情況下利益驅(qū)使公司更看重市場的需求而忽略了風(fēng)險，特別是在保險業(yè)告訴發(fā)展階段。對中

29、國來講，保險業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管手段和要求對保險業(yè)的健康發(fā)展是極為重要的。其七，資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管指標(biāo)應(yīng)走向標(biāo)準(zhǔn)化和國際化 中國加入世界貿(mào)易組織使得保險業(yè)的國際化趨勢越來越明顯，即越來越多的外資保險機(jī)構(gòu)以各種方式進(jìn)入中國市場，同時中國保險公司也通過海外上市等方式介入國際保險市場，對我國保險業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管提出了國際化的要求。另外，金融全球化這一不可逆轉(zhuǎn)的趨勢使得國際會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)組織（iasb）和國際保險監(jiān)管協(xié)會(iais)等國際組織在保險業(yè)監(jiān)管中發(fā)揮越來越重要的作用，他們所頒布的一系列規(guī)定使得資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管趨于標(biāo)準(zhǔn)化，因此，我國保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管指標(biāo)應(yīng)該 標(biāo)準(zhǔn)化和國際化的要求，以便能夠?qū)崿F(xiàn)對各

30、類保險公司的有效監(jiān)管，并有利于其他各國保險監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)管指標(biāo)方面進(jìn)行有效地溝通，具體來說，我國保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)、報表體系、會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)報告、信息披露等方面應(yīng)該逐步向國際規(guī)則靠攏。5.2 完善我國保險資金運(yùn)用風(fēng)險控制的政策與建議其一，加強(qiáng)保險資金運(yùn)用的風(fēng)險監(jiān)管，提高安全性。在保險投資活動中，面臨的主要風(fēng)險包括利率風(fēng)險、價格風(fēng)險、信用風(fēng)險和匯率風(fēng)險等。風(fēng)險控制是保險資金運(yùn)用的生命線，是確保保險公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健和償付能力的基礎(chǔ)。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)一體化程度越來越深，我國保險業(yè)走出去是必由之路。在海外投資方面，截至2007年11月底已經(jīng)有20家保險公司獲得qdii資格，保險機(jī)構(gòu)可購匯投資全球資

31、本市場，投資品種范圍放開至金融衍生品?？紤]到平安投資比利時富通銀行所遭受的巨額損失（到2008年12月底損失228億元，損失了95%以上），保監(jiān)會應(yīng)指導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)、完善制度、規(guī)范操作，根據(jù)自身的能力，穩(wěn)健地開展境外投資。為此，保監(jiān)會應(yīng)建立更加嚴(yán)格的行業(yè)內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，推動保險公司實(shí)行戰(zhàn)略配置、投資交易、資金托管相分離的管理模式，促進(jìn)全行業(yè)樹立風(fēng)險控制意識，提高風(fēng)險管理能力。此外，保監(jiān)會也要加強(qiáng)對保險公司和保險資產(chǎn)管理公司違規(guī)運(yùn)用資金的檢查和處罰力度，防止出現(xiàn)重大的資金運(yùn)用違規(guī)行為和出現(xiàn)重大風(fēng)險。其二，立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運(yùn)用的決策思維?？v觀我國近年來在保險資金

32、運(yùn)用中面臨的種種困境，無論是在自與政府對保險資金投資過嚴(yán)的限制，來自于保險公司資金運(yùn)用中的低效益及其潛在投資風(fēng)險，還是保險資金入市背景下我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及其前景的估計(jì)，我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用創(chuàng)新思維重構(gòu)保險資金運(yùn)用的風(fēng)險控制體系。從世界保險業(yè)發(fā)展的路徑分析，一方面，如果沒有保險資金運(yùn)用的制度創(chuàng)新，以較高的投資收益彌補(bǔ)潛在的、日益增大的承保虧損及利差損，我國保險業(yè)將面臨被動的地位；而另一方面，如果不能有效控制保險資金運(yùn)用過程中的風(fēng)險，邁過投機(jī)色彩較濃的現(xiàn)行資本市場的陷阱，我國保險業(yè)的發(fā)展依然面臨較大的投資風(fēng)險，因而，保險資金運(yùn)用風(fēng)險控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國保險業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運(yùn)用的決策思維?；緵Q策思路在于強(qiáng)調(diào)保險資金運(yùn)用應(yīng)得到政府支持，政府應(yīng)當(dāng)在放寬保險投資限制、賦予保險公司更大的投資自主權(quán)的同時，對保險資金運(yùn)用予以一定的政策扶持和支持。其三，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)施資金運(yùn)用的綜合風(fēng)險控制根據(jù)對保險公司投資活動的分析，應(yīng)估計(jì)和掌握各項(xiàng)決策的相關(guān)性，提高風(fēng)險管理決策水平。同時，借鑒國外保險業(yè)今年才用的動態(tài)財(cái)務(wù)分析法，評價分析不同時期、不同投資策略下保險資金的運(yùn)行過程。運(yùn)用多種手段如保險公司營運(yùn)財(cái)