第七章 流動資產(chǎn)的管理

1、第七章 流動資產(chǎn)的管理 主主 要要 內(nèi)內(nèi) 容容 營運資本管理概述營運資本管理概述 現(xiàn)金資產(chǎn)管理現(xiàn)金資產(chǎn)管理 應收帳款管理應收帳款管理 存貨資產(chǎn)管理存貨資產(chǎn)管理 2021-6-23 財務管理財務管理 1 2021-6-23 財務管理財務管理 2 2021-6-23 財務管理財務管理 3 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 4 按變現(xiàn)能力：按變現(xiàn)能力： 能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)；能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)； 現(xiàn)金、應收款、短期投資等現(xiàn)金、應收款、短期投資等 不準備或不能迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)；存不準備或不能迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)；存 貨、待攤費用、一年內(nèi)到期的長期投資等貨、

2、待攤費用、一年內(nèi)到期的長期投資等 特點：特點： v 投資回收期短投資回收期短 v 流動性強流動性強 v 并存性并存性 v 波動性。波動性。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 5 主要內(nèi)容：短期借款、應付賬款、應付票主要內(nèi)容：短期借款、應付賬款、應付票 據(jù)、預收賬款、應計費用和其他應付款等。據(jù)、預收賬款、應計費用和其他應付款等。 特點：特點： v 速度快速度快 v 彈性大彈性大 v 成本低成本低 v 風險大。風險大。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 6 （三）財務層面分析 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)季節(jié)、周期性需要的季節(jié)、周期性需要的 永久性流動資產(chǎn)永久性流動

3、資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需 要的要的 臨時性流動負債臨時性流動負債滿足臨時性流動資產(chǎn)需要的協(xié)滿足臨時性流動資產(chǎn)需要的協(xié) 議性的。如：議性的。如：短期借款、短期應付債券短期借款、短期應付債券等等 自發(fā)性流動負債自發(fā)性流動負債從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生 的，如：的，如：應付票據(jù)、應付帳款應付票據(jù)、應付帳款 、預收帳款、預收帳款、 其他其他 應付款、應急費用應付款、應急費用等等 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 7 二、營運資金的政策（策略）分析二、營運資金的政策（策略）分析 營運資金的持有政策 ：保證債務償還與存貨供應與：保證

4、債務償還與存貨供應與 儲備，風險??；但流動資產(chǎn)收益一般小于固儲備，風險??；但流動資產(chǎn)收益一般小于固 定資產(chǎn)收益，收益低。定資產(chǎn)收益，收益低。 風險大，收益高。風險大，收益高。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 8 持有較高的營運資持有較高的營運資 金；金； 持有較高的營運資持有較高的營運資 金；金； 介于二者之間，持介于二者之間，持 有較合理。有較合理。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 9 營運資金的籌集政策 ： 安排流動資產(chǎn)資金來源的政策，臨時性流安排流動資產(chǎn)資金來源的政策，臨時性流 動負債對臨時性流動資產(chǎn)保障程度的政策。動負債對臨時性流動資產(chǎn)保障程度的政策

5、。 換言之：營運資金籌資策略的核心問題是換言之：營運資金籌資策略的核心問題是 指在籌集流動資產(chǎn)的資金來源時，如何合理指在籌集流動資產(chǎn)的資金來源時，如何合理 安排短期資金和長期資金的結構比例關系。安排短期資金和長期資金的結構比例關系。 （短期資金來源是指流動負債；長期資金來（短期資金來源是指流動負債；長期資金來 源是指長期負債和所有者權益）源是指長期負債和所有者權益） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 10 臨時性流動負債正好臨時性流動負債正好 保證臨時性流動資產(chǎn)的資金需要（理想性的、保證臨時性流動資產(chǎn)的資金需要（理想性的、 具有較高要求的籌資政策）具有較高要求的籌資政策） 即企

6、業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資即企業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資 的到期日相結合的到期日相結合,即短期性或季節(jié)性的流動即短期性或季節(jié)性的流動 資產(chǎn)通過短期負債融資資產(chǎn)通過短期負債融資,永久性的流動資產(chǎn)永久性的流動資產(chǎn) 和所有固定資產(chǎn)通過長期負債或權益性資本和所有固定資產(chǎn)通過長期負債或權益性資本 融資。融資。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 11 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 12 臨時性流動負債對臨臨時性流動負債對臨 時性流動資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資時性流動資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資 金用于永久性資產(chǎn)資金需要，收益與風險均金用于永久性資產(chǎn)資金

7、需要，收益與風險均 較高的籌資政策）較高的籌資政策） 企業(yè)臨時性的流動資產(chǎn)的全部和永久性的企業(yè)臨時性的流動資產(chǎn)的全部和永久性的 流動資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一流動資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一 部分永久性的流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由部分永久性的流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由 長期資金籌措。長期資金籌措。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 13 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 14 臨時性流動負債對臨臨時性流動負債對臨 時性流動資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足時性流動資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足 資金由長期與自發(fā)性負債及權益資本解決，資金由長期與自發(fā)性負債及

8、權益資本解決， 收益與風險均較低的籌資政策）收益與風險均較低的籌資政策） 企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn) 和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負債和和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負債和 所有者權益來籌資，只有一部分臨時性的所有者權益來籌資，只有一部分臨時性的 流動資產(chǎn)由短期資金籌集。流動資產(chǎn)由短期資金籌集。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 15 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 16 單位單位: :元元 項目項目配合型配合型積極型積極型保守型保守型 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)(臨時6萬)120000120000120000120000

9、120000120000 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)180000180000180000180000180000180000 流動負債流動負債 60000 60000100000100000 40000 40000 長期負債長期負債1000001000006000060000120000120000 權益資本權益資本140000140000140000140000140000140000 息稅前利潤息稅前利潤9000090000 90000 90000 90000 90000 減減: :流動負債利息流動負債利息420042007000700028002800 長期負債利息長期負債利息1000010000

10、600060001200012000 所得稅所得稅303203032030800308003008030080 凈利潤凈利潤454804548046200462004512045120 投資報酬率投資報酬率15.16%15.16%15.4%15.4%15.04%15.04% 流動比率流動比率2 21.21.23 3 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 17 營運資本是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額，營運資本是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額， 由流動資產(chǎn)和流動負債兩部份構成。從財務角度由流動資產(chǎn)和流動負債兩部份構成。從財務角度 來看，流動資產(chǎn)分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流來看，流動資

11、產(chǎn)分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流 動資產(chǎn)。流動負債分為臨時性負債和自發(fā)性負債。動資產(chǎn)。流動負債分為臨時性負債和自發(fā)性負債。 營運資本持有量的高低，影響企業(yè)的收益和風險，營運資本持有量的高低，影響企業(yè)的收益和風險， 一般地說，較高的持有量：風險小，收益低；而一般地說，較高的持有量：風險小，收益低；而 較低的持有量：風險大，收益高。較低的持有量：風險大，收益高。 持有政策的類型包括三種類型：一是寬松的營運持有政策的類型包括三種類型：一是寬松的營運 資本政策，持有較高的營運資本；二是緊縮的營資本政策，持有較高的營運資本；二是緊縮的營 運資本政策，持有較低的營運資本；三是適中的運資本政策，持有較低的營運

12、資本；三是適中的 營運資本政策：介于以上二者之間，持有較合理。營運資本政策：介于以上二者之間，持有較合理。 2021-6-23 財務管理財務管理 18 營運資本的籌集政策安排流動資產(chǎn)來源的營運資本的籌集政策安排流動資產(chǎn)來源的 政策，它研究和分析臨時性流動負債對臨政策，它研究和分析臨時性流動負債對臨 時性流動資產(chǎn)保障程度。時性流動資產(chǎn)保障程度。 籌集政策的類型包括：配合型籌資政策籌集政策的類型包括：配合型籌資政策 理想性的，具有較高要求的籌資政策；理想性的，具有較高要求的籌資政策； 激進型籌資政策激進型籌資政策收益和風險均較高的收益和風險均較高的 籌資政策；穩(wěn)健型籌資政策籌資政策；穩(wěn)健型籌資政策

13、收益和風收益和風 險均較低的籌資政策。險均較低的籌資政策。 2021-6-23 財務管理財務管理 19 2021-6-23 財務管理財務管理 20 2021-6-23 財務管理財務管理 21 一、現(xiàn)金存量原因及管理要求一、現(xiàn)金存量原因及管理要求 (一一)理解理解 廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀行存廣義的現(xiàn)金包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金，銀行存 款和其它貨幣資金；款和其它貨幣資金； 狹義現(xiàn)金僅僅包括庫存現(xiàn)金。狹義現(xiàn)金僅僅包括庫存現(xiàn)金。 (二)現(xiàn)金持有動機 ：應付日常業(yè)務開支；：應付日常業(yè)務開支； ：防止意外事件；：防止意外事件； ：資金市場波動時投資獲利。：資金市場波動時投資獲利。 2021-6-23

14、財務管理財務管理 制作：周軍 22 (三) 管理現(xiàn)金目標 ：在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間：在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間 作出抉擇，以獲得最大的長期利潤。作出抉擇，以獲得最大的長期利潤。 ：滿足業(yè)務需要；置留最低限額。：滿足業(yè)務需要；置留最低限額。 （在保證業(yè)務往來需要的條件下將現(xiàn)金持有（在保證業(yè)務往來需要的條件下將現(xiàn)金持有 量降低到最低限度）量降低到最低限度） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 23 二、現(xiàn)金管理的有關規(guī)定二、現(xiàn)金管理的有關規(guī)定 現(xiàn)金管理規(guī)定 、 （不坐支現(xiàn)金、不白條抵庫、不超標付現(xiàn)）（不坐支現(xiàn)金、不白條抵庫、不超標付現(xiàn)） 存款管理規(guī)定 （基本、一般、臨時、專用四個

15、（基本、一般、臨時、專用四個 賬戶及使用范圍）；賬戶及使用范圍）； （不違規(guī)開戶、不租借賬號、不（不違規(guī)開戶、不租借賬號、不 公款私存）公款私存） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 24 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 最佳現(xiàn)金持有量的含義 ：保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動：保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動 所必須的最低現(xiàn)金數(shù)額，它是現(xiàn)金成本最低所必須的最低現(xiàn)金數(shù)額，它是現(xiàn)金成本最低 時的現(xiàn)金余額。時的現(xiàn)金余額。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 25 現(xiàn)金成本分析 ：企業(yè)因持有：企業(yè)因持有 一定量的現(xiàn)金而增加的管理費用及喪失的再投資的一定量的現(xiàn)金而增加的管

16、理費用及喪失的再投資的 收益。收益。管理（費用）成本與擠占（機會）成本管理（費用）成本與擠占（機會）成本 ：現(xiàn)金與有價證券轉換時付出的交易費：現(xiàn)金與有價證券轉換時付出的交易費 用；與現(xiàn)金持有量成反比。用；與現(xiàn)金持有量成反比。 ：現(xiàn)金持有量過少且無法轉換而給企業(yè)帶：現(xiàn)金持有量過少且無法轉換而給企業(yè)帶 來的損失。（放棄折扣的成本、喪失信譽的損失）來的損失。（放棄折扣的成本、喪失信譽的損失） 與現(xiàn)金持有量成反比。與現(xiàn)金持有量成反比。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 26 最佳現(xiàn)金持有量的確定方法 從總成本角度出發(fā)從總成本角度出發(fā) 通過分析和比較不同現(xiàn)金持有量下的成本通過分析和比較不

17、同現(xiàn)金持有量下的成本 水平水平, ,以總成本最低的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金以總成本最低的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金 持有量的決策方法。持有量的決策方法。 【例】【例】某企業(yè)有某企業(yè)有4 4種現(xiàn)金持有方案有關現(xiàn)金成本種現(xiàn)金持有方案有關現(xiàn)金成本 如下表。如下表。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 27 單位單位: :元元 A AB BC CD D 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量5000050000600006000070000700009000090000 機會成本率機會成本率9%9%9%9%9%9%9%9% 管理費用管理費用22002200220022002200220022002200 短缺成本短

18、缺成本34003400240024009009000 0 各方案現(xiàn)金總成本計算如下各方案現(xiàn)金總成本計算如下: : C CA A=50000=500009%+2200+3400=10100(9%+2200+3400=10100(元元) ) C CB B=60000=600009%+2200+2400=10000(9%+2200+2400=10000(元元) ) C CC C=70000=700009%+2200+900=9400(9%+2200+900=9400(元元) ) C CD D=90000=900009%+2200+0=10300(9%+2200+0=10300(元元) ) 2021-

19、6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 28 從相關成本角度出發(fā)從相關成本角度出發(fā) 能使現(xiàn)金的能使現(xiàn)金的持有成本和轉換成本之和最低持有成本和轉換成本之和最低的的 現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金余額。 相關成本：機會成本與轉換成本（管理費相關成本：機會成本與轉換成本（管理費 用成本是固定的屬無關成本，短缺成本具有用成本是固定的屬無關成本，短缺成本具有 不定性不易量化，都不予以考慮）不定性不易量化，都不予以考慮） v 持有成本持有成本=現(xiàn)金平均持有量現(xiàn)金平均持有量機會成本率機會成本率 v 轉換成本轉換成本=證券轉換次數(shù)證券轉換次數(shù)每次固定交易費用每次固定交易費用 公式：公式： i

20、Tb N 2 最佳持有量 K TF Q 2 ? 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 29 最佳現(xiàn)金持有量的總成本最佳現(xiàn)金持有量的總成本=Q/2+T/Q.F 例證：例證： 某企業(yè)預計本年需要現(xiàn)金某企業(yè)預計本年需要現(xiàn)金12001200萬元萬元, ,該企業(yè)投資有該企業(yè)投資有 價證券的收益率價證券的收益率12%,12%,證券轉換為現(xiàn)金的每次固定證券轉換為現(xiàn)金的每次固定 交易成本為交易成本為312.5312.5元元, ,則最佳現(xiàn)金余額則最佳現(xiàn)金余額: : Q= =250000Q= =250000 年總成本年總成本TC=250000/2TC=250000/212%+12%+ 12000000

21、/250000 12000000/250000312.5312.5 =30000( =30000(元元) ) %12/ 5 .312120000002 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 30 從周轉角度出發(fā)從周轉角度出發(fā) 理解理解：根據(jù)現(xiàn)金周轉速度來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有：根據(jù)現(xiàn)金周轉速度來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有 量的一種方法。量的一種方法。 v現(xiàn)金周轉期：指自現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終又以現(xiàn)金現(xiàn)金周轉期：指自現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終又以現(xiàn)金 形式回歸所需要的時間長短。形式回歸所需要的時間長短。 v影響現(xiàn)金周轉期三個因素：存貨周轉期、應收賬款周轉期、影響現(xiàn)金周轉期三個因素：存貨周

22、轉期、應收賬款周轉期、 應付賬款周轉期。應付賬款周轉期。 計算計算：現(xiàn)金周轉期：現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期存貨周轉期+應收賬款周轉期應收賬款周轉期- 應付賬款周轉期應付賬款周轉期 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量= 日平均現(xiàn)金需要量日平均現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉現(xiàn)金周轉 期期 日平均現(xiàn)金需要量日平均現(xiàn)金需要量=年現(xiàn)金需要量年現(xiàn)金需要量/360 或：最佳現(xiàn)金余額或：最佳現(xiàn)金余額=預計全年現(xiàn)金需要量預計全年現(xiàn)金需要量/現(xiàn)金周轉率現(xiàn)金周轉率 （次數(shù)）（次數(shù)） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 31 舉例：舉例： 某企業(yè)預計全年現(xiàn)金需要量某企業(yè)預計全年現(xiàn)金需要量18501850 萬元，預計存貨周轉期

23、為萬元，預計存貨周轉期為8080天，應收天，應收 賬款周轉期為賬款周轉期為4040天，應付賬款周轉期天，應付賬款周轉期 為為3535天，該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量是多天，該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量是多 少。少。 現(xiàn)金周轉期現(xiàn)金周轉期=80+40-35=85(=80+40-35=85(天天) ) 最佳現(xiàn)金持有量：最佳現(xiàn)金持有量： 50/36050/36085=436.8(85=436.8(萬萬) ) 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 32 四、現(xiàn)金收支日常管理四、現(xiàn)金收支日常管理 現(xiàn)金管理三大內(nèi)容： 編制現(xiàn)金收支計劃；編制現(xiàn)金收支計劃； 進行日常收支控制；進行日常收支控制； 確定最佳現(xiàn)金余額

24、確定最佳現(xiàn)金余額 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 33 現(xiàn)金回收管理 盡可能縮短在途現(xiàn)金時間，及時盡可能縮短在途現(xiàn)金時間，及時 到帳到帳 v縮短賒銷的信用期限（時間變短、折扣提高）縮短賒銷的信用期限（時間變短、折扣提高） v縮短收款的延遲時間（鎖箱法、集中銀行法）縮短收款的延遲時間（鎖箱法、集中銀行法） 關于延遲時間：關于延遲時間： v郵寄延遲郵寄延遲客戶付款后支票傳遞時間；客戶付款后支票傳遞時間； v處理延遲處理延遲企業(yè)收到支票記帳與兌現(xiàn)時間；企業(yè)收到支票記帳與兌現(xiàn)時間； v清算延遲清算延遲 往來銀行之間的轉帳時間往來銀行之間的轉帳時間 2021-6-23 財務管理財務管理

25、 制作：周軍 34 現(xiàn)金支出管理 打資金運用的時間差打資金運用的時間差 企業(yè)開出支票至銀行劃出款項期間的現(xiàn)金占用數(shù)量。企業(yè)開出支票至銀行劃出款項期間的現(xiàn)金占用數(shù)量。 盡量地延緩現(xiàn)金支出時間盡量地延緩現(xiàn)金支出時間 ： v拖延付款期限拖延付款期限在信用（折扣）期最后一天付款；在信用（折扣）期最后一天付款； v使用付款延遲使用付款延遲合理運用延遲時間；合理運用延遲時間； v利用匯票付款利用匯票付款期限與手續(xù)兩方面延緩。期限與手續(xù)兩方面延緩。 專設職工工資賬戶專設職工工資賬戶 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 35 閑置現(xiàn)金管理 合理有效利用，獲取收益。合理有效利用，獲取收益。 202

26、1-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 36 = 財務上的現(xiàn)金就是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在財務上的現(xiàn)金就是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在 貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀 行本票和銀行匯票等。行本票和銀行匯票等。 = 企業(yè)基于交易，預防和投機等動機的需要，必企業(yè)基于交易，預防和投機等動機的需要，必 須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額。企業(yè)可以采用成本須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額。企業(yè)可以采用成本 分析模式和存貨模式等方法確定最佳現(xiàn)金持有量。分析模式和存貨模式等方法確定最佳現(xiàn)金持有量。 = 企業(yè)可采用郵政信箱法和銀行業(yè)務集中法等方企業(yè)可采用郵政信箱法和銀行業(yè)務

27、集中法等方 法加強現(xiàn)金的回收管理；采用推遲支付應付款，法加強現(xiàn)金的回收管理；采用推遲支付應付款， 合理利用合理利用“浮游量浮游量”，改進工資支付方式以及采，改進工資支付方式以及采 用匯票付款等方式，盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間用匯票付款等方式，盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間 以便加強現(xiàn)金支出的管理。以便加強現(xiàn)金支出的管理。 2021-6-23 財務管理財務管理 37 2021-6-23 財務管理財務管理 38 2021-6-23 財務管理財務管理 39 一、應收收款相關內(nèi)容一、應收收款相關內(nèi)容 含義與原因 ：企業(yè)因對外銷售產(chǎn)品、材料、提供：企業(yè)因對外銷售產(chǎn)品、材料、提供 勞務等向風購貨單位或接受勞務單位

28、收取而勞務等向風購貨單位或接受勞務單位收取而 未收的款項。未收的款項。 ： (1) 商業(yè)競爭。這是主要原因商業(yè)競爭。這是主要原因(擴大銷售，增擴大銷售，增 強競爭力強競爭力) (2) 銷售和收款的時間差距。銷售和收款的時間差距。 (3) 降低存貨費用降低存貨費用 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 40 功能與管理目標 增加銷售（促銷）增加銷售（促銷） 減少存貨（節(jié)支）。減少存貨（節(jié)支）。 投資應收賬款目標：獲利，即在應收賬投資應收賬款目標：獲利，即在應收賬 款信用政策所增加的盈利與這種政策的成本款信用政策所增加的盈利與這種政策的成本 之間做出權衡。之間做出權衡。 2021-6-

29、23 財務管理財務管理 制作：周軍 41 應收賬款成本 定義：定義： 被客戶占用而放棄投資機會而失的投資收被客戶占用而放棄投資機會而失的投資收 益。益。 公式：應收賬款機會成本公式：應收賬款機會成本=應收賬款平均余額（日應收賬款平均余額（日 銷售額銷售額平均收賬期）平均收賬期）變動成本率變動成本率機會成本率機會成本率 舉例：某企業(yè)預計年銷售收入凈額舉例：某企業(yè)預計年銷售收入凈額450萬元萬元,應收應收 賬款的平均收現(xiàn)期為賬款的平均收現(xiàn)期為60天天,產(chǎn)品變動成本率為產(chǎn)品變動成本率為70%, 市場有價證券利率為市場有價證券利率為8%,計算應收賬款機會成本。計算應收賬款機會成本。 應收賬款機會成本應

30、收賬款機會成本= 450/3606070%8%=4.2(萬元萬元) 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 42 管理應收賬款發(fā)生的耗費（調(diào)查、催收、管理應收賬款發(fā)生的耗費（調(diào)查、催收、 記錄等）記錄等） 款項不能收回而帶來的損失?？铐棽荒苁栈囟鴰淼膿p失。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 43 二、信用政策的構成與確定二、信用政策的構成與確定 信用條件 信用條件：信用條件：指企業(yè)向客戶授信后，對客戶指企業(yè)向客戶授信后，對客戶 支付賒銷貨款提出的基本要求。支付賒銷貨款提出的基本要求。 信用期限：指企業(yè)允許客戶賒購貨款的最長時間限信用期限：指企業(yè)允許客戶賒購貨款的最長

31、時間限 定。定?！癗et45” “n45” 現(xiàn)金折扣：指客戶在企業(yè)規(guī)定的期限內(nèi)付款所享受現(xiàn)金折扣：指客戶在企業(yè)規(guī)定的期限內(nèi)付款所享受 的價款減免。的價款減免?！?/10,n/60” ：信用條件是企業(yè)評價客戶等級，決定給予：信用條件是企業(yè)評價客戶等級，決定給予 或拒絕客戶信用的依據(jù)，信用條件包括：信用期限、或拒絕客戶信用的依據(jù)，信用條件包括：信用期限、 折扣期限和現(xiàn)金折扣。折扣期限和現(xiàn)金折扣。 ：通常用：通常用“2/10，n/30”的方式來表示。的方式來表示。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 44 企業(yè)給予客戶一定現(xiàn)金折扣的期企業(yè)給予客戶一定現(xiàn)金折扣的期 限，即在多長時間內(nèi)給予

32、折扣；限，即在多長時間內(nèi)給予折扣； 企業(yè)給予客戶在商品價格上的優(yōu)企業(yè)給予客戶在商品價格上的優(yōu) 惠，即給予多大數(shù)額的折扣?；?，即給予多大數(shù)額的折扣。 是企業(yè)對外提供商品或勞務時是企業(yè)對外提供商品或勞務時 允許顧客延期付款的時間界限（企業(yè)給予客允許顧客延期付款的時間界限（企業(yè)給予客 戶付清全部款項的期限）戶付清全部款項的期限） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 45 ：分析改變現(xiàn)行信用期對收益：分析改變現(xiàn)行信用期對收益(收入和收入和 成本成本)的影響。的影響。 會使銷售下降，有關費用也下降；會使銷售下降，有關費用也下降； 會使銷售上升，有關費用也上升。會使銷售上升，有關費用也上升。

33、 ：盲目放寬信用期，由增加銷售所得：盲目放寬信用期，由增加銷售所得 的收益可能會被增長的費用所抵消，甚至造的收益可能會被增長的費用所抵消，甚至造 成利潤減少。因此，應慎重決策成利潤減少。因此，應慎重決策(要算清賬要算清賬)。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 46 改變信用條件前： 利潤利潤=5400000（1-65%）=1890000 （元）（元） 機會成本機會成本 =5400000/3604565%14%=6142 5（元）（元） 壞賬成本壞賬成本=54000008%=432000元元 凈收益凈收益=189000061425 432000=1396575元元 2021-6-

34、23 財務管理財務管理 制作：周軍 47 改變信用條件后： 利潤=7200000（ 1-65%）=2520000 平均收賬期平均收賬期=6020%+2080%=28天天 機會成本機會成本= 7200000/36028天 65%14%=50960元 壞賬成本=72000006%=432000元 現(xiàn)金折扣=72000002%80%=115200 元 凈收益= 2520000- 50960- 432000- 115200=1921840元 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 48 信用標準 指顧客獲得企業(yè)的交易信用指顧客獲得企業(yè)的交易信用(賒欠賒欠) 所具備的條件（通常以預期壞賬損失率

35、來表所具備的條件（通常以預期壞賬損失率來表 示）。示）。 信用標準的影響因素信用標準的影響因素: (1) 企業(yè)自身經(jīng)營狀況企業(yè)自身經(jīng)營狀況 同行業(yè)平均水平同行業(yè)平均水平 企業(yè)產(chǎn)品的銷售能力企業(yè)產(chǎn)品的銷售能力 企業(yè)承擔違約風險能力企業(yè)承擔違約風險能力 (2) 客戶的資信狀況客戶的資信狀況P171 信用品質信用品質 能力能力 資本資本 抵押品抵押品 情況（條件）情況（條件） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 49 3 3。客戶信用信息的收集。客戶信用信息的收集 P170P170財務報表財務報表 信用評級報告信用評級報告 向銀行查詢向銀行查詢 同業(yè)交流信息同業(yè)交流信息 4 4。信用分

36、析。信用分析 (1)(1)設立信用標準：預計壞賬率取決于對設立信用標準：預計壞賬率取決于對 客戶賴賬可能性的評估；客戶賴賬可能性的評估； (2)(2)計算客戶的信用風險計算客戶的信用風險 (3)(3)確定客戶的信用級別確定客戶的信用級別 【例7-4】 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 50 收賬政策 ：指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒：指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒 絕付款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。絕付款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 講究收款程序與方式方法（分清原講究收款程序與方式方法（分清原 因采取措施）因采取措施） 考慮收賬成本，綜合分析制定?？紤]收賬成本，綜合分析制定

37、。 【例【例7-6】比較現(xiàn)行方案與新方案的總成本高】比較現(xiàn)行方案與新方案的總成本高 低。低。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 51 現(xiàn)行方案新方案 每年收賬費用 平均收賬期 壞賬損失率 年賒銷總額 （萬元） 8 60 4% 144 10 30 2% 144 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 52 現(xiàn)行方案： 收賬費用=8 機會成本=144/3606060%20%=2.88萬元 壞賬成本=1444%=5.76萬元 總成本=8+2.88+5.76=16.64萬元 新方案： 收賬費用=10 機會成本=144/3603060%20%=1.44萬元 壞賬成本=1442%

38、=2.88萬元 總成本=10+1.44+2.88=14.32萬元 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 53 三、應收賬款的日常管理三、應收賬款的日常管理 1實施應收賬款追蹤分析。了解應收賬款的實施應收賬款追蹤分析。了解應收賬款的 基本情況?；厩闆r。 2進行應收賬款賬齡分析。為制定收賬政策、進行應收賬款賬齡分析。為制定收賬政策、 估計壞賬費用作好準備。估計壞賬費用作好準備。 3收現(xiàn)保證率分析。確認應收賬款的回收程收現(xiàn)保證率分析。確認應收賬款的回收程 度。度。 4建立應收賬款壞賬準備制度。計提壞賬準建立應收賬款壞賬準備制度。計提壞賬準 備，彌補壞帳損失備，彌補壞帳損失 2021-6

39、-23 財務管理財務管理 制作：周軍 54 = 由于商業(yè)競爭、降低存貨費用及銷售與由于商業(yè)競爭、降低存貨費用及銷售與 收款的時間差等原因的存在，使應收賬款收款的時間差等原因的存在，使應收賬款 在企業(yè)的存在成為必然；應收賬款的存在在企業(yè)的存在成為必然；應收賬款的存在 同時也使企業(yè)付出了代價，形成了應收賬同時也使企業(yè)付出了代價，形成了應收賬 款成本，包括機會成本，管理成本，壞賬款成本，包括機會成本，管理成本，壞賬 成本等。成本等。 = 實施應收賬款追蹤分析、賬齡分析和收實施應收賬款追蹤分析、賬齡分析和收 現(xiàn)保證率分析，建立應收賬款壞賬準備制現(xiàn)保證率分析，建立應收賬款壞賬準備制 度，是搞好應收賬款日

40、常管理的基本措施。度，是搞好應收賬款日常管理的基本措施。 2021-6-23 財務管理財務管理 55 = 應收賬款信用政策由信用標準、信用條件和收應收賬款信用政策由信用標準、信用條件和收 賬政策構成。賬政策構成。 = 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的 最低條件，可以通過對客戶的信用品質、償付能最低條件，可以通過對客戶的信用品質、償付能 力、資本、抵押品和經(jīng)濟狀況即力、資本、抵押品和經(jīng)濟狀況即“五五C”的調(diào)查進的調(diào)查進 行分析確定；行分析確定； = 信用條件是企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒信用條件是企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒 絕客戶信用的依據(jù)，

41、信用條件包括：信用期限、絕客戶信用的依據(jù)，信用條件包括：信用期限、 折扣期限和現(xiàn)金折扣。折扣期限和現(xiàn)金折扣。 = 收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒 絕付款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。絕付款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 2021-6-23 財務管理財務管理 56 2021-6-23 財務管理財務管理 57 2021-6-23 財務管理財務管理 58 一、存貨及管理目標一、存貨及管理目標 存貨及范圍 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售 而儲備的流動資產(chǎn)。而儲備的流動資產(chǎn)。 ： 消耗性存貨消耗性存貨原材料、包裝物、低值易耗

42、原材料、包裝物、低值易耗 品等；品等； 生產(chǎn)性存貨生產(chǎn)性存貨在產(chǎn)品、自制半成品等；在產(chǎn)品、自制半成品等； 銷售性存貨銷售性存貨產(chǎn)成品、庫存商品等。產(chǎn)成品、庫存商品等。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 59 存貨管理動機與目標 保證產(chǎn)銷需要；保證產(chǎn)銷需要； 降低進貨成本。降低進貨成本。 盡力在存貨成本與存貨效益之間權衡，達到盡力在存貨成本與存貨效益之間權衡，達到 兩者的最佳結合（加速存貨周轉、降低存貨兩者的最佳結合（加速存貨周轉、降低存貨 成本，以最低存貨成本保障生產(chǎn)經(jīng)營需要）成本，以最低存貨成本保障生產(chǎn)經(jīng)營需要） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 60 二、存

43、貨成本二、存貨成本 存貨成本存貨成本: :是指企業(yè)取得和儲存存貨所發(fā)生的各是指企業(yè)取得和儲存存貨所發(fā)生的各 種直接成本和間接成本。包括取得成本、儲存種直接成本和間接成本。包括取得成本、儲存 成本和缺貨成本等。成本和缺貨成本等。 取得成本為取得存貨而支出的成本 訂購存貨過程中發(fā)生的費用訂購存貨過程中發(fā)生的費用 機構經(jīng)營費用與訂貨業(yè)務費用機構經(jīng)營費用與訂貨業(yè)務費用 購買存貨而支付的費用購買存貨而支付的費用 主要是買價和采購費用。主要是買價和采購費用。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 61 儲存成本為保證產(chǎn)銷而儲備存貨過程中發(fā)生 的成本 ：與存貨數(shù)量多少無關，如：與存貨數(shù)量多少無關

44、，如 倉庫折舊、倉庫職工固定工資，屬于決策無倉庫折舊、倉庫職工固定工資，屬于決策無 關成本。關成本。 與存貨數(shù)量有關，存貨的與存貨數(shù)量有關，存貨的 保險費、存貨資金的應計利息，屬于決策相保險費、存貨資金的應計利息，屬于決策相 關成本。關成本。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 62 缺貨成本存貨供應中斷給產(chǎn)銷造成的損失 生產(chǎn)存貨不足的停工損失（人員與機器的生產(chǎn)存貨不足的停工損失（人員與機器的 閑置）閑置） 銷售性存貨不足帶來的拖欠發(fā)貨與失去銷銷售性存貨不足帶來的拖欠發(fā)貨與失去銷 售機會的損失。售機會的損失。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 63 三、存貨決策與

45、管理三、存貨決策與管理 存貨總成本存貨總成本=取得成本取得成本+儲存成本儲存成本+缺貨成本缺貨成本 當企業(yè)儲備存貨總成本最小時，企業(yè)存貨就是最優(yōu)當企業(yè)儲備存貨總成本最小時，企業(yè)存貨就是最優(yōu) 化化 存貨決策經(jīng)濟批量模型 一定時期存貨總成本最小時的采購批量一定時期存貨總成本最小時的采購批量 （每批訂貨數(shù)量）。（每批訂貨數(shù)量）。 只考慮相關成本只考慮相關成本變動的訂貨、儲存變動的訂貨、儲存 成本及缺貨成本。成本及缺貨成本。 相關總成本相關總成本=訂貨成本訂貨成本+儲存成本儲存成本 （均為變動）（均為變動） 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 64 假設前提：略假設前提：略 計算公式計算

46、公式 相關總成本相關總成本TC（Q）=訂貨次數(shù)訂貨次數(shù)每次訂貨成本每次訂貨成本+ 平均儲量平均儲量單位儲存成本單位儲存成本 = 最優(yōu)采購批量最優(yōu)采購批量= 存貨相關總成本存貨相關總成本= Kc Q k Q D 2 KcKD/2 KDKc2 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 65 例：某企業(yè)需要甲材料例：某企業(yè)需要甲材料36000公斤，計劃單價公斤，計劃單價 20元，每次訂貨費用元，每次訂貨費用500元，單位甲材料年元，單位甲材料年 儲存成本為儲存成本為4元。元。 其甲材料的經(jīng)濟批量為其甲材料的經(jīng)濟批量為: 經(jīng)濟批量經(jīng)濟批量 = =3000KG 存貨成本為：存貨成本為： 相關總成

47、本相關總成本= =12000(元元) 存貨總成本存貨總成本 3600020+12000=732000 (元元) 4/500360002 4500360002 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 66 ：運用基本模型計算：運用基本模型計算 出經(jīng)濟批量及總成本，再扣除折扣金額。出經(jīng)濟批量及總成本，再扣除折扣金額。 例例 用上例資料，設企業(yè)每次采購用上例資料，設企業(yè)每次采購40004000公斤材料公斤材料 可享受可享受2%2%折扣，超過折扣，超過50005000公斤可享受公斤可享受3%3%的折扣，的折扣， 甲材料的最佳訂貨量為多少？甲材料的最佳訂貨量為多少？ 2021-6-23 財務管

48、理財務管理 制作：周軍 67 純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨純經(jīng)濟批量模型下，每次進貨30003000公公 斤的存貨總成本為斤的存貨總成本為732000732000元。元。 每次采購每次采購40004000公斤時，存貨總成本為公斤時，存貨總成本為: : 360003600020(1-20(1- 2%)+36000/40002%)+36000/4000500+4000/2500+4000/24 4 =718100(=718100(元元) ) 每次采購每次采購50005000公斤時，存貨總成本為公斤時，存貨總成本為: : 360003600020(1-20(1- 3%)+36000/50003%)+36000/5000500+5000/2500+5000/24 4 =712000(=712000(元元) ) 決策選擇：每次采購決策選擇：每次采購4000公斤公斤 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 68 經(jīng)濟批量模式的擴展 再訂貨點再訂貨點下一批存貨采購時上一下一批存貨采購時上一 批存貨的庫存量。批存貨的庫存量。 R = 訂貨日至到貨的時間訂貨日至到貨的時間(交貨時交貨時 間間)(L)平均每日耗量平均每日耗量(d) 再訂貨點不影響經(jīng)濟批量。再訂貨點不影響經(jīng)濟批量。 2021-6-23 財務管理財務管理 制作：周軍 69 2、存貨陸續(xù)供應條件 下的經(jīng)濟批量 相關總成本T