266.E企業(yè)存貨管理存在的問(wèn)題與對(duì)策 譯文

1、xxx科技學(xué)院學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外 文 譯 文院（系） 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 專(zhuān)業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì)學(xué)本科2006級(jí) 學(xué)生姓名 xxx 學(xué) 號(hào) xxx 譯 文 要 求1. 外文翻譯必須使用簽字筆，手工工整書(shū)寫(xiě)，或用a4紙打印。2. 所選的原文不少于2萬(wàn)字印刷字符，其內(nèi)容必須與課題或?qū)I(yè)方向緊密相關(guān)，注明詳細(xì)出處。3. 外文翻譯書(shū)文本后附原文（或復(fù)印件）。譯 文 評(píng) 閱評(píng)閱要求：應(yīng)根據(jù)學(xué)?！白g文要求”，對(duì)學(xué)生譯文的準(zhǔn)確性、翻譯數(shù)量以及譯文的文字表述情況等作具體的評(píng)價(jià)。指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)： 指導(dǎo)教師（簽字） 年 月 日譯自：以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的存貨管理michalski grzegorz摘要：一個(gè)公司追求的最基本的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

2、價(jià)值最大化。庫(kù)存管理系統(tǒng)有助于這一基本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。目前，很多的資產(chǎn)管理模式發(fā)現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理書(shū)籍中假設(shè)以利潤(rùn)最大化為基本目標(biāo)。然而，這種模式缺乏涉及另一個(gè)目標(biāo)，即企業(yè)價(jià)值最大化。本文介紹了以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的庫(kù)存管理模式。引言一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是它的價(jià)值最大化。同時(shí)，一個(gè)大的理論和現(xiàn)實(shí)意義已成為研究增加公司價(jià)值的決定因素。很多金融方面的文獻(xiàn)包含的信息是關(guān)于價(jià)值的諸多影響因素。在這些病理因素是凈營(yíng)運(yùn)資本和它創(chuàng)造的要素，例如現(xiàn)金水平與應(yīng)收賬款掛鉤，存貨和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金余額。大部分經(jīng)典的金融模型建議，關(guān)于當(dāng)前的最佳資產(chǎn)管理，構(gòu)建凈盈利最大化的觀點(diǎn)。為了使這些模式更適合企業(yè)，要最大限度的發(fā)揮其價(jià)值，其中的一些模式必

3、須重新構(gòu)建。在存貨管理的領(lǐng)域，估計(jì)一個(gè)公司的決策變化的影響通過(guò)有更多的庫(kù)存和庫(kù)存成本限制在風(fēng)險(xiǎn)限制之間是一種妥協(xié)，它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題。庫(kù)存管理的基本財(cái)務(wù)目標(biāo)是庫(kù)存保持就其成本在最低接受水平，庫(kù)存持是指利用資金在財(cái)務(wù)庫(kù)存使與庫(kù)存存儲(chǔ)，保險(xiǎn)，運(yùn)輸，庫(kù)存報(bào)廢連接，浪費(fèi)和消耗成本。然而可以維持一個(gè)低庫(kù)存水平，反過(guò)來(lái)，導(dǎo)致另一個(gè)關(guān)于滿(mǎn)足供應(yīng)需求的問(wèn)題。1. 以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的庫(kù)存管理一個(gè)公司持有界庫(kù)存水平的好處會(huì)比其持機(jī)會(huì)成本的負(fù)面影響更大，則公司的價(jià)值將會(huì)增長(zhǎng)。應(yīng)收賬款的水平的變化會(huì)影響其公司價(jià)值。為了衡量?jī)r(jià)值，我們假設(shè)即企業(yè)的價(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量的總和為基礎(chǔ)的公司（fcff）的資本成本： （1）其

4、中；且則未來(lái)的自由現(xiàn)金流量為： （2）其中；（）類(lèi)似的結(jié)論，關(guān)于公司價(jià)值庫(kù)存管理政策變化的結(jié)果，可估算經(jīng)濟(jì)價(jià)值基礎(chǔ)的增加，在此期間剩余價(jià)值（增值）擴(kuò)大了公司的價(jià)值： （3）其中；，在此基礎(chǔ)上估計(jì)公式為： (4)凈營(yíng)運(yùn)資本（nwc）即當(dāng)前部分資產(chǎn)，固定資本融資。經(jīng)營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債）是每個(gè)銷(xiāo)售缺乏正規(guī)的同步上升的收據(jù)和真正的現(xiàn)金收入的結(jié)果。凈營(yíng)運(yùn)資本也是不斷上漲的成本和時(shí)間的差異的結(jié)果。實(shí)際現(xiàn)金流出時(shí)，公司支付其應(yīng)付賬款為： (5)其中；在估算自由現(xiàn)金的持有和越來(lái)越多的凈營(yíng)運(yùn)資本用金錢(qián)來(lái)融資，如果營(yíng)運(yùn)資本增加，企業(yè)必須融合更多的資金并減少現(xiàn)金流量。生產(chǎn)水平的增長(zhǎng)通常會(huì)導(dǎo)致必要的擴(kuò)大現(xiàn)

5、金水平，存貨和應(yīng)收賬款。部分增長(zhǎng)將覆蓋流動(dòng)負(fù)債，目前的負(fù)債會(huì)自動(dòng)隨著生產(chǎn)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。其余（即凈營(yíng)運(yùn)資金的增長(zhǎng)）指出，將要求其它形式的融資。庫(kù)存管理決策，在企業(yè)中創(chuàng)建一個(gè)新的庫(kù)存水平。它具有對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，這是貨幣的機(jī)會(huì)成本由于庫(kù)存和庫(kù)存成本管理引起的結(jié)果。這是第一個(gè)和第二個(gè)涉及未來(lái)自由現(xiàn)金流量的修改，和公司價(jià)值變化的后果。由圖1，我們得到庫(kù)存管理決策對(duì)公司價(jià)值的影響，這些決定未來(lái)現(xiàn)金流量的改變（fcff）。這些決定對(duì)企業(yè)的生命也有影響（t）（由操作風(fēng)險(xiǎn)，如果庫(kù)存水平太低，有可能導(dǎo)致打破生命周期），和融資公司的資本成本率（k）。這三個(gè)組成部分的變動(dòng)對(duì)公司創(chuàng)造價(jià)值有影響（）。圖1，庫(kù)存管理決策

6、對(duì)公司價(jià)值的影響其中；。庫(kù)存的變化（造成該公司的庫(kù)存管理政策的變化）影響凈營(yíng)運(yùn)資本和一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本的庫(kù)存管理水平。這些經(jīng)營(yíng)成本是由于存儲(chǔ)，保險(xiǎn)，運(yùn)輸，報(bào)廢，浪費(fèi)和庫(kù)存耗損。2. eoq 和 vbeoq經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型是一個(gè)最大限度地提高公司收入和庫(kù)存成本最小化的模式。來(lái)源：j.g.kalberg,k.l.parkinson，企業(yè)流動(dòng)資金：管理與測(cè)量，irwin，homewood 1993，p.538。模型需要兩個(gè)方程：， （6）其中，；持有成本（ku）是成本平方的結(jié)果：機(jī)會(huì)成本（庫(kù)存的附帶條件的價(jià)格），存儲(chǔ)，保險(xiǎn)，運(yùn)輸，報(bào)廢，浪費(fèi)和耗損成本。, (7)其中；。例1.；.有效稅率：.融資公司

7、的資本成本。首先我們計(jì)算eoq：。接下來(lái)我們計(jì)算平均庫(kù)存水平：若令為5000kg，則為：.則將更大，但如果我們檢查它如何影響公司的價(jià)值，我們將看到，如果我們決定訂購(gòu)少于經(jīng)濟(jì)訂貨批量，會(huì)增加企業(yè)價(jià)值：,; 由于和都大于0，我們可以看到如果公司訂購(gòu)5000kg將有利可圖，在eoq模型中沒(méi)有5223kg明顯。在eoq模型中庫(kù)存成本最小，但在公司管理中，我們也又存貨的機(jī)會(huì)成本。這些成本決定了如果我們要是企業(yè)價(jià)值最大化就要訂購(gòu)少于經(jīng)濟(jì)訂貨批量。我們可以使用vbeoq模型： (8)其中;和我們可以得到:;正如我們看到的,在模型中，若企業(yè)訂購(gòu)3959kg，都比以前大。實(shí)際上，它可能是最有名的。3.生產(chǎn)訂單的

8、數(shù)量模型是模型的修改,我們可以使用。我們比市場(chǎng)容量可能擁有更多的生產(chǎn)。圖3，來(lái)源：z.sariusz-wolski,sterowanie zapasami w przedsiebiorstwie,pwe,warszawa 2000,p.162.: (9)其中，；。， （10）其中；。， （11）其中。例2最大需求， annually，。首先我們估算:。.下面我們看若改成90%，公司價(jià)值將怎樣影響生產(chǎn)量的變化，：.這表明，如果我們生產(chǎn)的數(shù)量比少，將創(chuàng)造更多的價(jià)值。：表1.vbpoq我們可以看到為479tons。表1中可以看出，中比大，但是比需要更少的存貨花費(fèi)，較低的機(jī)會(huì)成本是利益的來(lái)源。我們?nèi)匀?/p>

9、可以用下面的公式來(lái)估算： （12）.得到，公司的庫(kù)存管理更好，并且使企業(yè)更加接近實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值最大化?？偨Y(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)是業(yè)主的財(cái)富最大化，存貨管理技術(shù)必須有助于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在本文可以看到修改后的以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的模型和以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的模型。存貨管理決策是復(fù)雜的。高存貨服務(wù)成本和機(jī)會(huì)成本造成企業(yè)庫(kù)存負(fù)擔(dān)花費(fèi)超額現(xiàn)金。相比之下，較高的庫(kù)存股票有助于增加銷(xiāo)售收入，因?yàn)檎谑袌?chǎng)上客戶(hù)作出購(gòu)買(mǎi)決定又更大的靈活性，并且企業(yè)也會(huì)降低計(jì)劃外的中斷生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)量和生產(chǎn)訂單仍有問(wèn)題。我們得到結(jié)論，這兩個(gè)修改的以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的模型有助于管理者在庫(kù)存管理中作出更為明顯的創(chuàng)造價(jià)值的決定。參考

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11、inansowych, wn pwn, warszawa 20035manesst.s., j.t. zietlow, short-term financial management, dryden press, fort worth 19986 michalski g., leksykon zarzadzania finansami, chbeck, warszawa 20047 piotrowska m., finanse splek. krtkoterminowe decyzje finansowe,wydawnictwo ae, wroclaw 19978plutaw., g. michalski, krtkoterminowe zarzadzanie kapitalem, chbeck,warszawa 20059 sartorisw., hill n., a generalized cash flow approach to short-term financial decisions, in: pogue a., cash and working capital management,the journal of finance, may 1983, s. 349-36010scherr f. c