財務管理基礎

1、精品資料推薦第十一章 財務管理基礎第一節(jié) 財務管理概述一、財務管理的概念財務管理是在一定的整體目標下，關于資產(chǎn)的購置 （投資 ），資本 的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量 （營運資金 ），以及利潤分配的管理。財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度， 按照財務管理的原則， 組織企業(yè)財務活動， 處理財務關系的一項經(jīng)濟 管理工作。簡單的說，財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理財務關系 的一項經(jīng)濟管理工作。（一）財務活動 企業(yè)的財務活動包括：投資、資金營運、籌資和資金分配等一系 列行為。1. 投資活動投資是指企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為。 企業(yè)投資可分 為：廣義的投資和狹義的投資兩種。廣

2、義投資包括：對外投資（如投資購買其他公司股票、 債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營， 或投資于外部項目 ） 和內(nèi)部使用資金 （如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等 ）。狹義的 投資：僅指對外投資。【例題 1多選題】下列各項經(jīng)濟活動中，屬于企業(yè)廣義投資的 是 （ ）。A. 購買機器 . B.建造廠房 C.購買專利權 D.購買國庫券答案】 ABCD精品資料推薦【解析】其中：選項 A、B、C 屬于企業(yè)內(nèi)部使用資金。選項 D 屬于對外投資。2. 資金營運活動 營運資金活動是指企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的一系列資金 收付行為。首先，企業(yè)需要采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動，同時， 還要支付工資和其他營業(yè)費用 ;其

3、次，當企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資金 ; 最后，如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要， 還要采取短期借款方式 來籌集所需資金。3. 籌資活動 籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運的需要， 籌集所需資金的 行為。注意：企業(yè)通過籌資，可以形成兩種不同性質的資金來源：一是 企業(yè)權益資金 ;二是企業(yè)債務資金?！纠} 2多選題】下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動 的有 ()。A. 取得長期借款 B. 發(fā)行普通股股票 C.支付長期借款利息 D. 購買國庫券【答案】 ABC【解析】選項 D 屬于投資活動。4. 資金分配活動精品資料推薦廣義的分配： 是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為， 如銷 售

4、產(chǎn)品取得銷售收入后，要考慮補償成本、支付債權人利息、給股東 分配股利等。狹義的分配：僅指對企業(yè)凈利潤的分配。如分配給投資者、企業(yè) 留存。注意：財務管理的資金分配活動在不特指的情況下指的是狹義分 配，即稅后利潤的分配。（二）財務關系 財務關系是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系。 這 些財務關系主要包括八個方面 :1. 企業(yè)與投資者之間的財務關系：主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投 入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關系 ;2. 企業(yè)與債權人之間的財務關系：主要是指企業(yè)向債權人借入資金 ,并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關系 ;3. 企業(yè)與受資者之間的財務關系：主要是指企

5、業(yè)以購買股票或直 接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關系 ;4. 企業(yè)與債務人之間的財務關系 :主要是指企業(yè)將其資金以購買 債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關 系;5. 企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的財務關系：主要是指企業(yè)購 買供貨商的商品或勞務以及向客戶銷售商品或提供服務過程中形成精品資料推薦的經(jīng)濟關系 ;6. 企業(yè)與政府之間的財務關系：是指政府作為社會管理者通過收 繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟關系 ;7. 企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關系：是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在 生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中，互相提供產(chǎn)品或勞務所形成的經(jīng)濟關系 ;8. 企業(yè)與職工之間的財務關系：主要是指企

6、業(yè)向職工支付勞動報 酬過程中所形成的經(jīng)濟利益關系?！纠} 3多選題】在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與債權人 之間財務關系的是 ( )。A. 企業(yè)購買其他企業(yè)股票B. 其他企業(yè)投資購買本企業(yè)債券C. 企業(yè)向供應商賒購商品D. 企業(yè)向股東支付股利【答案】 BC【解析】選項 A 屬于企業(yè)與受資者之間的財務關系，選項 D 屬 于企業(yè)與投資者之間的財務關系。【例題 4單選題】甲公司發(fā)生的下列各項業(yè)務中，屬于甲公司 與投資者之間財務關系的業(yè)務是 ( )。A. 甲公司接受乙公司貨幣資金投資B. 甲公司歸還所欠丙公司的貨款C. 甲公司購買丁公司發(fā)行的股票D. 甲公司向戊公司支付利息精品資料推薦答案】 A【解析

7、】選項 A 屬于企業(yè)與投資者之間的財務關系 ;選項 B 和選 項 D ：屬于企業(yè)與債權人之間的財務關系 ;選項 C 屬于企業(yè)與受資者 之間的關系?！纠} 5多選題】由企業(yè)籌資活動引起的財務關系主要有 （ ）。A. 企業(yè)與投資者之間的財務關系B. 企業(yè)與受資者之間的財務關系C. 企業(yè)與債權人之間的財務關系D. 企業(yè)與債務人之間的財務關系【答案】 AC【解析】籌資主要通過企業(yè)的權益資金和債務資金兩種形式籌集， 所以籌資活動引起的財務關系主要是企業(yè)與投資者， 企業(yè)與債權人之 間的財務關系。二、企業(yè)財務管理的目標 財務管理目標的表述有四種具有代表性的模式（利潤最大化目標、股東財富最大化目標、 企業(yè)價值

8、最大化目標、相關者利益最大化 目標），注意：這四種表述各自的評價指標、優(yōu)缺點。（一）利潤最大化 利潤最大化目標就是假定在投資預期收益確定的情況下， 財務管 理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。 評價指標 利潤。優(yōu)點： 直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少精品資料推薦 從一定程度上反映經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大小 利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉缺點： 這里的利潤是稅后凈利潤，沒有考慮資金的時間價值 沒有考慮創(chuàng)造利潤與投入資本的關系 沒有考慮風險因素，高額利潤往往需要承擔過大的風險 片面追求利潤，可能導致企業(yè)短期行為（二）股東財富最大化上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票

9、市場價格 兩方面所決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富 也就達到最大。評價指標 - 股價。優(yōu)點： 考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出比較敏感的反 應 在一定程度上能夠避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為 不僅目前的利潤會影響股票價格， 預期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生 影響 對于上市公司而言，股東財富最大化比較容易量化，便于考 核和獎懲缺點： 通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市精品資料推薦公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價 股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能 是非正常因素 它強調更多的是股東的利益，而對其它相關者的利益重視不 夠（

10、三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值， 是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金 流量的現(xiàn)值， 反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。 評價 指標 -價值。優(yōu)點： 考慮了資金時間價值和風險價值 反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求 有效地規(guī)避企業(yè)的短期行為 有利于克服管理上的片面性 有利于社會資源的合理配置缺點：企業(yè)價值過于理論化，不易操作 非上市公司企業(yè)價值確定困難（四）相關者利益最大化目標 （重點掌握 ） 相關者利益最大化目標將保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位， 強調 在企業(yè)價值增長中應滿足以股東為首的各相關者利益， 正確處理各種 利益關系。精品資料推薦優(yōu)點：有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 體現(xiàn)合作共贏

11、的價值理念 較好地兼顧了各利益主體的利益 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一注意：在財務管理的四種目標中， 除了相關者利益最大化目標外， 其他三個目標都有自己的評價指標， 正是因為各個目標的評價指標不 同，直接決定了各指標的優(yōu)缺點。 相關者利潤最大化雖然沒有評價指 標，但是，它是教材新增內(nèi)容，而且“相關者利益最大化目標是企業(yè) 財務管理最理想的目標” ，它沒有缺點，只有優(yōu)點?！纠} 6多選題】相關者利益最大化目標作為財務管理目標， 其優(yōu)點是 ( ) 。A. 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展B. 體現(xiàn)合作共贏的價值觀念C. 較好地兼顧了各利益主體的利益D. 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一【答案】 ABCD【例題 7多選

12、題】下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資 金的時間價值和投資風險因素的是 ( )A.利潤最大化B. 股東財富最大化C. 企業(yè)價值最大化精品資料推薦D. 相關者利益最大化【答案】 BCD【解析】除利潤最大化目標沒有考慮資金的時間價值和投資風險 因素外，其他三個指標均考慮的資金的時間價值和投資風險兩個方面 的因素?！纠} 8多選題】以“企業(yè)價值最大化”作為財務管理目標的 優(yōu)點有 ( )。A.有利于社會資源的合理配置B. 可以精確估算非上市公司價值C. 反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求D. 有利于克服管理上的片面性和短期行為【答案】 ACD三、企業(yè)財務管理的內(nèi)容 企業(yè)財務管理的內(nèi)容包括三個方面：

13、 投資決策、 籌資決策和股利 決策。(一) 投資決策 投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。 企業(yè)的 投資決策，按不同的標準可以分為以下類型：1.項目投資和證券投資項目投資是把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)， 以便獲取營業(yè)利 潤的投資。如購置設備、建造廠房等。精品資料推薦證券投資是把資金投放于金融性資產(chǎn)， 以便獲取股利或者利息收 入的投資。如購買國債、購買公司債券、購買股票等?！纠} 9多選題】下列投資行為中屬于項目投資的有 ( )。 A.購買設備 B. 購買專利權 C. 購買公司債券 D .購買股票 【答案】 AB【解析】選項 C、D 屬于證券投資。2.長期投資和短期投資 長期投資

14、是影響所及超過一年的投資。長期投資又稱資本性投 資。用于股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現(xiàn)，而較難以 改變的是生產(chǎn)經(jīng)營性的固定資產(chǎn)投資。 長期投資有時專指固定資產(chǎn)投 資。短期投資是影響所及不超過一年的投資， 短期投資又稱為流動資 產(chǎn)投資或營運資產(chǎn)投資。(二) 籌資決策籌資是籌集資金。 籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要 的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金?？晒┢髽I(yè)選擇的資 金來原有許多，我國習慣上稱“資金渠道” 。按不同的標志，它們分 為：1.權益資金和借入資金 權益資金是企業(yè)股東提供的資金。 它不需要歸還，籌資的風險小， 但其期望的報酬率高。借入資金是債權人提供的資金。

15、它要按期歸還，有一定的風險，10精品資料推薦但其要求的報酬率比權益資金低。【例題 10多選題】權益資金的優(yōu)點包括 （ ）。A. 不需要歸還 B. 籌資的風險小C. 期望的報酬率低 D. 期望的報酬率高【答案】 ABD【解析】選項 C 不屬于權益資金的特點，權益資金要求的報酬 率高;2.長期資金和短期資金 長期資金是企業(yè)可長期使用的資金，包括權益資金和長期負債。 短期資金一般是一年內(nèi)要歸還的短期借款。 一般來說， 短期資金 的籌集應主要解決臨時的資金需要。（三）股利分配決策 股利分配是在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東， 有多少留在公司作為再投資。四、企業(yè)財務管理的環(huán)境財務管理環(huán)境又稱

16、理財環(huán)境， 是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn) 生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。 對企業(yè)財務管理影響比較大 的有：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。（一）經(jīng)濟環(huán)境 影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、 經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策和通貨膨脹?！纠} 11多選題】在下列各項中，屬于財務管理經(jīng)濟環(huán)境構11精品資料推薦成要素的有 （ ）。A. 經(jīng)濟周期 B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策 D.通貨膨脹【答案】 ABCD（二）法律環(huán)境 財務管理的法律環(huán)境主要包括：企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。（三）金融環(huán)境 影響財務管理的金融環(huán)境的因素：金融機構、金融工具、金融市 場和利息率。利率的一般計算公

17、式： （重點掌握 ）利率=純粹利率 +通貨膨脹補償率 +風險收益率（1）純粹利率：沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。 一般認為，國債是無風險債券，但其包含了通貨膨脹補償率，所 以在實務中我們通常利用短期國債利率剔除通貨膨脹補償率來表示 純利率。（2）通貨膨脹補償率：由于持續(xù)的通貨膨脹會使貨幣不斷貶值， 投資者真實報酬下降，因此，投資者在把資金交給借款人時，會在純 粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率， 以彌補通貨膨脹造成的購 買力損失。因此，每次發(fā)行國債的利息率隨著預期通貨膨脹率而變化， 它近似等于純粹利息率加通貨膨脹補償率。 （即：為補償其通貨膨脹 造成的購買力損失，而要求提高的利率

18、）12精品資料推薦(3) 風險收益率：投資者除了關心通貨膨脹率以外，還關心資金 使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。投資風險越大，投資人要求的收益率越高 (成正比 )。一般的，公 司債券的風險大于國債，投資人要求的公司債券收益率也高于國債 ; 普通股股票的風險大于公司債券， 投資人要求的普通股股票的收益率 也高于公司債券。小公司普通股股票的風險大于大公司普通股股票， 投資人要求的小公司普通股股票的收益率也高于大公司普通股股票。風險收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹補償率之外 的風險補償。第二節(jié) 資金時間價值一、資金時間價值的含義 時間就是金錢，這句很平常的話恰恰驗證了資金時間價值

19、的內(nèi) 涵。資金是有時間價值的。 首先，是因為現(xiàn)在的一筆錢存到銀行或者 買成國債，一年后起碼可以有利息收入。其次，通貨膨脹的因素。當 人們進行投資或者借出資金時， 肯定要考慮物價因素， 通貨膨脹率越 高，人們要求的回報就應該越高，以補償物價上漲的風險。再次，投 資總有各種不同的風險，投資的風險越大，回報率就必須更高，才能 吸引投資者。1.定義：資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量差 額?！咎崾尽坷斫赓Y金時間價值要把握兩個要點： (1)不同時點 ;(2)價值量差額13精品資料推薦2. 資金時間價值的衡量 (量的規(guī)定 ) 理論上：資金時間價值等于沒有風險、 沒有通貨膨脹條件下的社 會平均資

20、金利潤率。實際工作中：可以用通貨膨脹率很低條件下的政府債券利率來表 現(xiàn)時間價值?！纠} 12多選題】下列哪些指標可以用來表示資金時間價值 ( )。A. 純利率 B.社會平均利潤率C.通貨膨脹率極低情況下的國債利率 D.不考慮通貨膨脹下的無 風險報酬率【答案】 ACD【解析】選項 B 沒有限制條件，所以不能選，應是無風險、無 通貨膨脹下的社會平均利潤率。二、終值與現(xiàn)值 終值：又稱將來值， 是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來某一時點所 對應的價值，俗稱“本利和” ，通常記作“ F”?，F(xiàn)值：是指未來某一時點上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對應的價 值，俗稱“本金”，通常記作“ P”。現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后

21、兩個不同時點上對應的價值， 其 差額即為資金的時間價值。 現(xiàn)實生活中計算利息時所稱本金、 本利和 的概念，相當于資金時間價值理論中的現(xiàn)值和終值，利率 (用 i 表示 ) 可視為資金時間價值的一種具體表現(xiàn)： 現(xiàn)值和終值對應的時點之間可 以劃分為 n 期(n1)，相當于計息期。14精品資料推薦為計算方便，本章假定有關字母的含義如下： I 為利息;F 為終值;P 為現(xiàn)值 ;i 為利率 （折現(xiàn)率 ）;n 為計算利息的期數(shù)?！咀⒁狻拷K值與現(xiàn)值概念的相對性?！舅伎肌楷F(xiàn)值與終值之間的差額是什么 ? 兩者之間的差額是利息 .注意：利息的兩種計算方式：單利計息方式：只對本金計算利息。以本金為基數(shù)計算利息，所 生

22、利息不再加入本金滾動計算下期利息 （各期的利息是相同的 ）。復利計息方式：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息。 將所生利息加入本金，逐年滾動計算利息的方法。 （各期的利息是不 同的）。注意：在計算中，不特指的情況下，指復利計息。（一）單利現(xiàn)值與終值1.單利現(xiàn)值現(xiàn)值的計算與終值的計算是互逆的， 由終值計算現(xiàn)值的過程稱為“折現(xiàn)”， 由終值計算現(xiàn)值時所應用的利率，一般也稱為“折現(xiàn)率”單利現(xiàn)值的計算公式為：P=F/（1+n i）式中， 1/（1+ni） 單利現(xiàn)值系數(shù)15精品資料推薦【例題 13計算分析題】某人希望在第 5年末得到本利和 1 000 元，用以支付一筆款項。在利率為 5%、單利計息條

23、件下，此人現(xiàn)在 需要存入銀行多少資金 ?【答案】 P=1 000/(1+55%)=800(元 ) 單利現(xiàn)值計算主要解決：已知終值，求現(xiàn)值。2.單利終值： 單利終值的計算公式為：F =P+P inF =P (1+i n)式中， 1+n i單利終值系數(shù)【提示】除非特別指明，在計算利息時， 給出的利率均為年利率， 對于不足一年的利息，以一年等于 360 天來折算?！纠} 14計算分析題】 某人將 100元存入銀行，年利率為 2%， 在單利計息條件下，計算 5 年后的終值?！敬鸢浮?F= P (1+i n)=100(1+2%5)=110(元) 單利終值計算主要解決：已知現(xiàn)值，求終值?！窘Y論】(1)單利

24、的終值和單利的現(xiàn)值互為逆運算 ;(2)單利終值系數(shù) (1+in)和單利現(xiàn)值系數(shù) 1/(1+i n)互為倒數(shù)。(二) 復利現(xiàn)值與終值1.復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值的計算公式為：16精品資料推薦上式中， (1+i)-n 稱為“復利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號(P/F，i，n)表示， 平時做題時，可查表得出，考試時一般會直接給出?！纠} 15計算分析題】 某人存入一筆錢， 想 5年后得到 10萬， 若銀行存款利率為 5%，要求計算下列指標：(1)如果按照單利計息，現(xiàn)在應存入銀行多少資金 ?(2)如果按照復利計息，現(xiàn)在應存入銀行多少資金 ?【答案】(1)如果按照單利計息： P=F/(1+ni)=10/(1+5 5%)=8

25、(萬元)(2)如果按照復利計息： P=10(P/F，5%，5)=100.7835=7.835(萬 元)2.復利終值復利終值的計算公式為：F=P(1+i)n在上式中， (1+i)n 稱為“復利終值系數(shù)”，用符號(F/P，i，n)表示。 這樣，上式就可以寫為： F=P(F/P，i， n)【提示】在平時做題時，復利終值系數(shù)可以查表得到?？荚嚂r， 一般會直接給出。 但需要注意的是， 考試中系數(shù)是以符號的形式給出 的。因此，對于有關系數(shù)的表示符號需要掌握?！纠} 16計算分析題】某人準備購房，開發(fā)商提出兩個方案： 方案一是現(xiàn)在一次性付款 80萬元;方案二是 5 年后付款 100萬元。若17精品資料推薦目前銀行貸款利率為 7%(按復利計息 )，要求計算比較哪個付款方案 較為有利。【答案】方案一的終值 =80(F/P，7%，5)=112.208(萬元 )100(萬元)。 由于方案二的終值小于方案一的終值，所以應該選擇方案二。 【注意】(1)如果其他條件不變，在期數(shù)為 1 時，復利終值和單利終值是 相同的。(2)在財務管理中，如果不加注明，一般均按照復利計算。 【結論】(1)復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算 ;(2)復利終值系數(shù) (1+i)n 和復利現(xiàn)值系數(shù) 1/(1+i)n 互為倒數(shù)?！咎崾尽肯禂?shù)間的關系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關系復利終值系