11月理財規(guī)劃師考試綜合評審試題及答案

1、2008 年 11 月理財規(guī)劃師考試綜合評審試題案例分析題（共 3 道題，第 1-2 題每題 20分，第 3題 60分，共 100分） 一、張先生家庭屬于中等收入階層， 沒有任何負債，其家庭總資產(chǎn)達到 200 萬元，張先生拿 出 140 萬元全部投資于股票， 張先生秉持著“不要將雞蛋放在一個籃子里”的投資理念， 將 140 萬元的資金投資于A.B 兩支股，兩只股的預(yù)期收益如下表：股指上漲股指走穩(wěn)股指下跌概率0.150.450.4A股票12%7%-2.25%B股票21%10%-9%（1）判斷張先生家庭的投資金額是否合適？（2）判斷張先生投資的A.B 兩支股票是否符合“不要將雞蛋放在一個籃子里”的

2、投資理念？ （判斷并寫出理由，注明簡要步驟）二、秦先生 2007年初購買了 A公司股，購買價格為每股 20元，持有一年后出售。 A公司 2007 年每股股利 2 元，年終發(fā)放，公司股權(quán)收益率為7%，貝塔值為 1.5 ，再投資比率為 2/3 ，公司預(yù)計未來兩年該比率均不會發(fā)生變化。假設(shè)A公司每年保持穩(wěn)定增長，預(yù)計 2008 年市場收益率為 10%，國庫券收益率為 5%。問： 1、秦先生投資該股票的收益率為多少？2. 秦先生家庭除股票外沒有其他資產(chǎn)，最近由于股票大跌，導(dǎo)致家庭資產(chǎn)損失嚴重，秦先 生想調(diào)整投資組合， 需要理財規(guī)劃師提供咨詢， 請對股票的定義、 風(fēng)險收益特點、 投資門檻、 稅收情況進行

3、分析。三、客戶基本資料：錢女士現(xiàn)年 30 歲，是一位單親母親，有一個 5 歲大的兒子。目前，錢女士在一家地產(chǎn)公司 任銷售經(jīng)理，月薪 12000 元（稅前），年終獎金 10萬元（稅前），無任何社保。母子二人 住在 2006年 1月初購買的一套兩居室的住房中，房款 80 萬元中首付 20%，剩余彩用等額本 息貸款方式，貸款利率 5.508%，貸款期限 20 年。錢女士家庭現(xiàn)有活期存款 10 萬元，定期 存款 30 萬元， 2007 年初聽朋友介紹購買了某股票型基金10萬元。 2006年錢女士離婚后考慮到自己一旦發(fā)生意外，兒子的生活將發(fā)生困難，因此她購買了年繳保費 1800 元的定期壽 險，保險條款

4、規(guī)定在保障期限內(nèi)錢女士因意外或疾病而去世，可以獲得 60 萬的保險賠付。 錢女士家庭支出中， 兒子的教育費用占有很大比例， 錢女士離婚后將所有希望都寄托在兒子 身上， 除了兒子提供最好的學(xué)習(xí)教育外， 還讓兒子上書法、繪畫等特長班， 每月各項學(xué)費支 出就達 3000 元。此外母子二人的生活費每月 2000 元，錢女士每年會帶兒子到國內(nèi)著名景點 進行旅游，平均每年花費 10000 元。錢女士每年美容休閑支出 8000元。錢女士的前夫每月 可以提供贍養(yǎng)費 1000 元。目前，錢女士想請理財規(guī)劃師通過理財規(guī)劃為其解決以下問題：1. 隨著兒子學(xué)習(xí)科目增多， 錢女士感覺需要購買一部車輛從而節(jié)省路上時間。

5、錢女士看好了 一輛價值 18 萬元的中檔家庭型轎車，包括各種稅務(wù)在內(nèi)共需 21 萬元可以將畫輛買下。2. 錢女士感覺自己的保險仍錢不夠完備， 但由于對保險不太了解， 希望理財規(guī)劃師能為其設(shè) 計完備的保險保障規(guī)劃。3. 錢女士一直希望給兒子最好的教育， 計劃兒子在國內(nèi)讀完大學(xué)生繼續(xù)到國外深造， 綜合考 慮國內(nèi)外求學(xué)費用，預(yù)計在兒子 13年后上大學(xué)時共需準(zhǔn)備高等教育金 110 萬元，投資報酬 率為 5%。4. 錢女士計劃在 25年后退休，考慮到其獨身一人，因此預(yù)計需要養(yǎng)老費用 150 萬元。投資 報酬率為 7%。5. 能夠?qū)ΜF(xiàn)金等流動資產(chǎn)進行有效管理。6. 錢女士對理財及投資了解不多，希望理財規(guī)劃

6、師能為其制定合理的資產(chǎn)配置規(guī)劃。 提示：信息收集時間為 2007 年 12 月 31 日。不考慮存款利息收入。 月支出均化年支出的十二分之一 工資薪金所得的免征額為 1600 元。計算過程保留兩位小數(shù)，計算結(jié)果保留到整數(shù)位。1. 客戶財務(wù)狀況分析：（ 26 分）（1）編制客戶資產(chǎn)負債表（計 6 分，住房貸款項目： 2 分）資產(chǎn)負債表單位：元表 -1客戶：日期：資產(chǎn)金額負債與凈資產(chǎn)金額現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物負債活期存款住房貸款（未還貸款本金）定期存款其他金融資產(chǎn)基金實物資產(chǎn)負債總計自住房凈資產(chǎn)資產(chǎn)總計負債與凈資產(chǎn)總計（2）編制客戶現(xiàn)金流理表 （計 8分，錢女士收入： 2分；房屋按揭還貸： 2分）現(xiàn)金流

7、量表 單位：元表-2日期：客戶：年收入金額年支出金額工薪類收入房屋掃揭還貸錢女士日常生活支出子女教育費用獎金收入旅游開支錢女士其他其他收入收入總計支出總計年結(jié)余（3）客戶財務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個比率，以百分數(shù)表示，保留到整 數(shù)位）（ 6 分）?？蛻糌攧?wù)比率表（ 2 分）結(jié)余比例投資與凈資產(chǎn)比率清償比率負債比率負債收入比率流動性比率客戶財務(wù)比率分析：（ 4 分）（4）客戶財務(wù)狀況預(yù)測（ 3 分）（5）客戶財務(wù)狀況總體評價（ 3 分）2. 理財規(guī)劃目標(biāo)（ 5 分）3. 分項理財規(guī)劃方案（ 25 分）4. 理財方案總結(jié)（ 4 分）案例分析題（共 3道題，第 1-2題每題 20分，第 3題60

8、分，共 100分）一、答案：（1）張先生家庭的投資金額偏高， 通過個人家庭財務(wù)比率中的投資與凈資產(chǎn)比率進行判斷。 由于張先生家庭沒有任何負債， 凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)， 計算公式： 投資與凈資產(chǎn)比率投資資 產(chǎn)凈資產(chǎn) 140/200 70%，高于 50%的參考值，說明張先生的投資金額偏高，承受的風(fēng)險較 大，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低其投資資產(chǎn)金額。（7 分）（2）判斷張先生投資的 A.B 兩支股票的相關(guān)性簡要肯驟如下： 計算 A.B 兩支股票的數(shù)學(xué)期望：（ 4 分）E（A） 12%*0.15+70%*0.45 （-2.25%）*0.4 4.05%E（B） 21%*0.15+10%*0.45+ （ -9%）*0.4

9、4.05% 計算 A.B 兩支股票的方差：（ 4 分） D（A）（12%-4.05%）（12%-4.05%*0.15+（7%-4.05%）（7%-4.05%）*0.45+ （-2.25%-4.05% ） （-2.25%-4.05% ） *0.4 0.002928D（B）（21%-4.05%）（21%-4.05%）*0.15+ （ 10%-4.05%）（ 10%-4.05%）*0.45+ （-9%-4.05%） （-9%-4.05% ）*0.4 0.012715 計算 A.B 兩支股票的標(biāo)準(zhǔn)差：（ 2 分）A 股票的標(biāo)準(zhǔn)差： 0.0541B 股票的標(biāo)準(zhǔn)差： 0.1128 計算 A.B 兩支股票的

10、協(xié)方差：（ 2 分） 協(xié)方差公式： COV（X，n） E（ x-EX ）（ n-En ）CO（V A,B）=（ 12%-4.05%）（ 21%-4.05%）*0.15+（ 7%-4.05%）（10%-4.05%）*0.45+（-2.25%-4.05% ） （-9%-4.05% ）*0.4=0.0061 計算 A，B兩支股票的相關(guān)系數(shù)：（ 1 分）P=COV（X，n）P=COV（X,Y）= 0.0061 =1 由以上計算可以得出，相關(guān)系數(shù)等于1，說明 A.B 兩支股票的漲跌程度完全一致，張先生的投資并沒有符合“不要將雞蛋放在一個籃子里”的投資理念。二、答案：1. 秦先生股票的售出價格為： g=7

11、%*2/3=4.67%（ 2分） D1=2*（ 1+4.67%） =2.09 （ 2 分） K=5%+1.5（105-5%）=12.5%（ 2 分） P=2.09/ （ 12.5%-4.67% ） =26.69 元 （2 分） 收益率為： （26.69-20 ） +2/20 43.46% （2 分） 秦先生投資該股票的收益率為 43.46 。2.股票是股份有限公司為了籌集資金而發(fā)行的法律憑證， 投資者擁有收益權(quán)、 分配權(quán)， 同時 擁有參與權(quán)。（ 2 分） 投資股票的收益高，風(fēng)險也很高，其收益主要來自于兩個方面，一是上市公司派發(fā)的股息， 二是通過賣價與買價的差而獲得收益。 投資股票的風(fēng)險主要來自

12、于股票市場風(fēng)險、 財務(wù)風(fēng)險、 操作風(fēng)險等。（ 5 分）股票投資起點 100 股，而且股票實行 T+1交易，漲跌幅限制為 10%。（ 2分） 公司派發(fā)的股息需要按照利息稅10%征收所得稅，而資本利得不需要征收稅收。（1 分）三、答案：1. 客戶財務(wù)狀況分析：（ 26 分）（1）編制客戶資產(chǎn)負債表（計 6 分，住房貸款項目： 2 分）資產(chǎn)負責(zé)表 單位：元 表-1客戶：錢女士家庭 日期： 2007年 12月 31日資 產(chǎn) 金 額 負債與凈資產(chǎn)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物負債602850活期存款100000住房貸款（未還貸款本金）定期存款300000其他金融資產(chǎn)基金100000實物資產(chǎn)負債總計602850自住房8

13、00000凈資產(chǎn)697150資產(chǎn)總計1300000負債與凈資產(chǎn)總計1300000（2） 編制客戶現(xiàn)金流量表 （計 8 分，錢女士收入： 2 分；房屋按揭還貸： 2 分） 表 -2 現(xiàn)金流量表單位：元客戶：錢女士家庭日期： 2007年1月 1日 2007年12月 31日年收入金額年支出金額工薪類收入房屋按揭還貸52864錢女士123540日常生活支出24000子女教育費用36000獎金收入旅游開支10000錢女士80375其他9800其他收入12000收入總計215915支出總計132664年結(jié)余83251（3）客戶財務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個比率，以百分數(shù)表示，保留到整 數(shù)位）（ 6 分）

14、?？蛻糌渼?wù)比率表（ 2 分）結(jié)余比例39%投資與凈資產(chǎn)比率14%清償比率54%負債比率46%負債收入比率24%流動性比率36%客戶財務(wù)比率分析：（ 4 分）A. 錢女士家庭目前的結(jié)余為 39%，即每年稅后收入中有 39%可以結(jié)余下來， 說明錢女士家庭 資產(chǎn)可支配程度高，能更好的達到理財目標(biāo)。B. 錢女士家庭的投資與凈資 產(chǎn)的比率為 14%，于 50%的標(biāo)準(zhǔn)值比，錢女士家庭的比例過低， 說明錢女士家庭中投資資產(chǎn)較少，資產(chǎn)增值能力不強。C. 錢女士家庭清償比率為 54%，這個比例基本合理，說明錢女士家庭債務(wù)狀況較好。D. 負債比率與清償比率一樣，反映了家庭的償債能力，這個比率為46%，說明錢女士家

15、庭債務(wù)負擔(dān)不重。E. 錢女士家庭的負債收入比例為24%，說明錢女士家庭短期償債能力很好，不易發(fā)生突然的債務(wù)危機。F. 錢女士家庭的流動性比率為 36，錢女士家庭的流動資產(chǎn)可以支付家庭3 年的開支，與標(biāo)準(zhǔn)值 3-6 相比來說， 表時錢女士家庭資產(chǎn)流動性很高， 但過高的流動性也表明錢女士家庭資 產(chǎn)增值能力不強。（3）客戶財務(wù)狀況預(yù)測（ 3 分） 從收入來看，隨著錢女士年齡和工作經(jīng)驗的增加，錢女士的收入將穩(wěn)步提高。從支出來看， 子女教育支出是錢女士家庭的主要支出，隨著兒子逐步長大，需要的各項 開支了出會隨之 增加。 從資產(chǎn)方面來看， 錢女士家庭資產(chǎn)中投資資產(chǎn)較少，隨著家庭財產(chǎn)的增多，投資類資產(chǎn)會有所

16、增加，但如不加大比例，錢女士家庭的資產(chǎn)增值 能力將不足以支撐其理財目標(biāo)。 如不新增加負債，錢女士家庭的債務(wù)將逐漸減少。（4）客戶財務(wù)狀況總體評價（ 3 分）錢女士家庭屬于收入較好的單親家庭， 家庭收入較多， 但由于對理財缺乏理解， 導(dǎo)致家庭投 資資 產(chǎn)較少，這表現(xiàn)在投資與凈資產(chǎn)比率過低及流動性比率過高上。此外，由于錢女士是 家庭韋入的唯一來源，應(yīng)注重錢女士的保障規(guī)劃。2. 理財規(guī)劃目標(biāo)（ 5 分）（ 1）錢女士家庭 21 萬的購車規(guī)劃（2）錢女士的保險保障計劃（3）錢女士兒子 110 萬元高等教育資金的足額準(zhǔn)備（4）以 7%的投資報酬率計，錢女士退休時需 150 萬元的退休養(yǎng)老資金（5）保證家

17、庭資產(chǎn)的適度流動性 （6）家庭投資資 產(chǎn)的合理配置3. 分項理財規(guī)劃方案（ 25 分）（1） 錢女士的現(xiàn)金規(guī)劃 由于錢女士家庭是單身母親家庭， 資產(chǎn)的流動性必須得到保證。 由于目前家庭沒有其他大額 支出，可以將流動性比率留為 5，即家庭月支出的 5 倍。將活期存款中 5.5 萬作為家庭日常 儲備，其中 2.5 萬繼續(xù)以活期存款形式持有，其余 3 萬用活期存款購買貨幣市場基金。（ 2） 家庭成員的保險保障計劃 錢女士沒有任何社保， 雖然購買了一定的壽險， 但保障狀況并不完備， 必須立刻為錢女士家 庭制定充分的風(fēng)險保障規(guī)劃，為其補充商業(yè)保險。商業(yè)保險費用額度以 1.3 萬元左右為宜， 即占該家庭可

18、支配收入的 15%左右。其中錢女士可以考慮投保壽險、健康險和意外險；錢女 士的兒子則應(yīng)該考慮投保健康保險和意外險。 保費的分配上， 錢女士和兒子的比例大致應(yīng)為 7：3. 這是充分考慮保額、保費比例與家庭收入貢獻相匹配，及保險中優(yōu)先考慮大人風(fēng)險保障的原則。（3） 高等教育金的足額準(zhǔn)備 雖然錢女士的兒子年齡尚幼， 但考慮到高等教育金 110 萬元是一筆較大額的支出， 因此必須 提前進行規(guī)劃。假定錢女士的兒子18 歲時考入大學(xué)，且大學(xué)畢業(yè)后繼續(xù)到海外深造，距離其上大學(xué)的時間共有 13 年。由于時間較長，因些建議錢女士采用定期定額投資的方式準(zhǔn)備 這筆費用，同時以剩余 4.5 萬活期存款及 10 萬定期存款作為啟動資金。在投資工具的選擇 上，應(yīng)以穩(wěn)健投資為主，可以進行包括國債、中期債券型基金、角行理財產(chǎn)品、股票型基金 的投資組合， 預(yù)期投資收益率為 5