財務(wù)管理第3章：財務(wù)分析

1、第3章 財務(wù)分析 l第第1 1節(jié)節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ)財務(wù)分析基礎(chǔ) l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)能力分析財務(wù)能力分析 l第第3 3節(jié)節(jié) 財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析 l第第4 4節(jié)節(jié) 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析 第1節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ) l一、財務(wù)分析的作用 l二、財務(wù)分析的目的 l三、財務(wù)分析的內(nèi)容 l四、財務(wù)分析的方法 l五、財務(wù)分析的程序 l六、財務(wù)分析的基礎(chǔ) 一、財務(wù)分析的作用 l可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，從而分析企業(yè)可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，從而分析企業(yè) 經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓，促進企經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓，促進企 業(yè)

2、改善經(jīng)營活動、提高管理水平。業(yè)改善經(jīng)營活動、提高管理水平。 l可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加 系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù) 狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其 他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。 l可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核 各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立

3、和健全完善的業(yè)績評各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評 價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標的順利實現(xiàn)。價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標的順利實現(xiàn)。 一、財務(wù)分析的作用 二、財務(wù)分析的目的 l1.1.債權(quán)人財務(wù)分析的目的債權(quán)人財務(wù)分析的目的 l關(guān)注其貸款的安全性 l2.2.股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的 l評估企業(yè)或股票的價值，進行有效的投資決策。 l3.3.管理層財務(wù)分析的目的管理層財務(wù)分析的目的 l盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。 l4.4.審計師財務(wù)分析的目的審計師財務(wù)分析的目的 l正確發(fā)表審計意見，降低審計風險。 l5.5.政府部門財務(wù)

4、分析的目的政府部門財務(wù)分析的目的 l為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。 三、財務(wù)分析的內(nèi)容 l償債能力分析償債能力分析 l營運能力分析營運能力分析 l盈利能力分析盈利能力分析 l發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 l財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析 l財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析 四、財務(wù)分析的方法 l1.1.比率分析法比率分析法 l構(gòu)成比率構(gòu)成比率 l效率比率效率比率 l相關(guān)比率相關(guān)比率 l2.2.比較分析法比較分析法 l縱向比較分析法縱向比較分析法 l橫向比較分析法橫向比較分析法 五、財務(wù)分析的程序 l1.1.確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料 l2.2.選擇適當?shù)姆治龇椒?/p>

5、，確定分析指標選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標 l3.3.進行因素分析，抓住主要矛盾進行因素分析，抓住主要矛盾 l4.4.為作為經(jīng)濟決策提供各種建議為作為經(jīng)濟決策提供各種建議 六、財務(wù)分析的基礎(chǔ) l資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 l可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務(wù)狀況。 l利潤表利潤表 l可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能 力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢。 l現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 l便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物 的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。 第2節(jié) 財務(wù)能力分析 l一、償債能力分析 l二、營運能力分析 l三、盈利能力分析 l四、發(fā)展能

6、力分析 一、償債能力分析 l1.1.短期償債能力分析短期償債能力分析 l2.2.長期償債能力分析長期償債能力分析 l3.3.影響償債能力的其他因素影響償債能力的其他因素 1.短期償債能力分析 l流動比率流動比率 l=流動資產(chǎn)/流動負債 l速動比率速動比率 l=速動資產(chǎn)/流動負債=(流動資產(chǎn)存貨)/流動負債 l現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 l=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負債 l現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 l=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債 l到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率 l=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn) 金利息支出) 一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平

7、。 通常，從債權(quán)人的角度看，流動比率越高，公司短期償債能力越強， 債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意 味著公司流動資產(chǎn)占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能 力的降低。 含義：公司流動資產(chǎn)“包含”流動負債的倍數(shù)，用以衡量公司的短期償債能力。 計算公式： 流動負債 流動資產(chǎn) 流動比率 1. 流動比率流動比率(current ratio) current assets Current liabilities = = current assets = Current liabilities current assets = current assets = cur

8、rent assets = Current liabilities current assets = Current liabilities current assets = Current liabilities current assets = Current liabilities current assets = Current liabilities current assets = l2. 速動比率quick (acid test) ratio 含義：速動資產(chǎn)與流動負債的比率，能夠更加準確、可靠地評價公 司資產(chǎn)的流動性及償還短期負債的能力。 其中：速動資產(chǎn)= 貨幣資金+短期投資+應(yīng)

9、收賬款+應(yīng)收票據(jù) = 流動資產(chǎn)存貨預付賬款待攤費用 一般地，速動比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 速動比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強。 計算公式： 流動負債 速動資產(chǎn) 速動比率 current assets- inventories = Current liabilities l 例例3-13-1某企業(yè)某企業(yè)20002000年流動資產(chǎn)為年流動資產(chǎn)為22,086,00022,086,000元，其中存元，其中存 貨為貨為1111，005005，000000，流動負債為，流動負債為12,618,00012,618,000；20012001年流動年流動 資產(chǎn)為，其中存貨為資產(chǎn)為，其中存

10、貨為1010，005005，000000，流動負債為，流動負債為 12,920,000.12,920,000.則：則： 20002000年年 流動比率流動比率220860002208600012618000=1.7512618000=1.75 速動比率速動比率(22086000(2208600011005000)11005000)1261800=0.881261800=0.88 2001 2001年年 流動比率流動比率=20836000=2083600012920000=1.6112920000=1.61 速動比率速動比率(20836000(2083600010005000)10005000)

11、12920000=0.8312920000=0.83 2.長期償債能力分析 l資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 l=負債總額/資產(chǎn)總額100% l股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 l=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額100% l權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) l=資產(chǎn)總額股東/權(quán)益總額 l產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 l負債總額/股東權(quán)益總額 2.長期償債能力分析 l有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 l=負債總額/(股東權(quán)益總額無形資產(chǎn)凈值) l償債保障比率償債保障比率 l=負債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 l利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) l=(稅前利潤+利息費用)/利息費用 l現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù) l=(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利

12、息支出+付 現(xiàn)所得稅)現(xiàn)金利息支出 含義：負債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負債（流動負債和長 期負債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。 1. 1. 負債比率（資產(chǎn)負債率）負債比率（資產(chǎn)負債率）debt ratiodebt ratio 該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強。 通常，資產(chǎn)負債率不應(yīng)高于50%；當資產(chǎn)負債率大100%時，表明公司 資不抵債。 計算公式： 資產(chǎn)總額 負債總額 負債比率 = Total debt Total assets l2. 利息保障倍數(shù)times interest earned (TIE) 含義：公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，主要

13、用于分析 公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力。 該比率至少應(yīng)大于1，否則公司就不能舉債經(jīng)營。 計算公式： 利息費用 利息費用稅前收益 利息費用 息稅前收益 利息保障倍數(shù) 這一比率越高，說明公司的利潤為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高； 如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保 障，就會使公司失去對債權(quán)人的吸引力。 考核標準：從連續(xù)幾年計算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會計年度 考核。 = EBIT Interest charges 負債比率負債比率 3.影響償債能力的其他因素 l或有負債或有負債 l將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實的負債，就會影響到企業(yè)的償債 能力。 l擔保責任擔保責

14、任 l在被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業(yè)的負債， 增加企業(yè)的財務(wù)風險。 l租賃活動租賃活動 l如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性， 則其對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響。 l可用的銀行授信額度可用的銀行授信額度 l可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財務(wù)困難。 二、營運能力分析 l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 l=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率inventory turnover ratioinventory turnover ratio l=銷售成本/存貨平均余額 l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 l=銷售收入流動資產(chǎn)/平均余額 l固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資

15、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 l=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值 l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 l=銷售收入/資產(chǎn)平均總額 l1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率， 是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來 說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。 其中： 賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折扣、折讓 應(yīng)收賬款平均余額1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額) 計算公式： 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷收入凈額 率轉(zhuǎn)周 應(yīng)收賬款 l 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 日歷天數(shù) 周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬

16、款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。 平均每日賒銷額 應(yīng)收賬款平均余額 周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款 或： l2存貨周轉(zhuǎn)率inventory turnover ratioinventory turnover ratio 含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存 貨周轉(zhuǎn)速度的指標。 存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨占用的資本就越少， 公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商 品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能 更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫存經(jīng) 常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪

17、失了某些生產(chǎn)或銷售機會。 其中：存貨平均余額1/2(存貨年初余額 + 存貨年末余額) 計算公式： 存貨平均余額 銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)率 = Cost of goods sold inventories 例例3-33-3 X X公司公司19991999年初年初 存貨凈額為存貨凈額為960960萬元，年末存貨總額為萬元，年末存貨總額為954954 萬元，年初應(yīng)收賬款總額為萬元，年初應(yīng)收賬款總額為1,0241,024萬元，萬元， 年末應(yīng)收賬款總額為年末應(yīng)收賬款總額為1,0561,056萬元，萬元，19991999年年 的主營業(yè)務(wù)收入為的主營業(yè)務(wù)收入為8,0008,000萬元，主營業(yè)務(wù)萬元，主營業(yè)務(wù) 成

18、本為成本為6,5256,525萬元。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬萬元。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)?？钪苻D(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)。 l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= 6525/= 6525/（960+954960+954）2=6.82=6.8 l存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=957=957360 360 6525=536525=53（天）（天） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8000 /=8000 /（1024+10561024+1056）2=7.72=7.7 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 1040= 1040360 360 8000 =478000 =47（天）（天） 三、盈利能力分析 l資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬

19、率 l資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額100% l資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額100% l資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額100% Return on total assets (ROA)=Net income/total assetsReturn on total assets (ROA)=Net income/total assets l股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率 l=凈利潤/股東權(quán)益平均總額100% Net income available to common stockholders common equity Return on common equity (ROE

20、) = l銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率與銷售凈利率 l銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額100% =(營業(yè)收入凈額營業(yè)成本)/營業(yè)收入凈額100% l銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額100% 三、盈利能力分析 l成本費用利潤率成本費用利潤率 l=凈利潤/成本費用總額100% l每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤與每股現(xiàn)金流量 l每股利潤=(凈利潤優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股 數(shù) l每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股股利)/發(fā)行在 外的普通股平均股數(shù) 三、盈利能力分析 l每股股利與股利支付率每股股利與股利支付率 l每股股利=(現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股 股數(shù) l股利

21、支付率=每股股利/每股利潤100% l每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) l=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù) l市盈率與市凈率市盈率與市凈率 l市盈率=每股市價/每股利潤 lPrice / earnings (PE) ratio = market price per share / earnings per share l市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn) S S公司有關(guān)報表數(shù)據(jù)如下：公司有關(guān)報表數(shù)據(jù)如下： 根據(jù)資料計算銷售毛利率、銷售凈根據(jù)資料計算銷售毛利率、銷售凈 利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等獲利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等獲 利能力指標，并對該公司的獲利能力進行利能力指標，并對該公司的獲利能力

22、進行 評價。評價。 項 目 2010年2011年 利潤表項目利潤表項目 主營業(yè)務(wù)收入21，38424，126 主營業(yè)務(wù)成本15，80517，416 營業(yè)及管理費用3，2713，718 財務(wù)費用480543 營業(yè)外支出289253 所得稅468591 資產(chǎn)負債表項目資產(chǎn)負債表項目 平均資產(chǎn)總額17，37623，141 平均長期負債總額5，3809，245 平均所有者權(quán)益總額6，4968，397 四、發(fā)展能力分析 l銷售增長率銷售增長率 l=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額100% l資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 l=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% l股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率 l=本年股東

23、權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額100% l利潤增長能力利潤增長能力 l=本年利潤總額增長額/上年利潤總額100% 比率公式運用 流動比率流動資產(chǎn)流動負債短期償債能力 速動比率速動資產(chǎn)流動負債短期償債能力 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金銀行存款短期投資） 流動負債 短期償債能力 負債比率負債總額總資產(chǎn)100%長期負債能力 產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益100%長期償債能力 已獲利息倍數(shù)（利潤總額+利息費用）利息費 用 長期償債能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額平均應(yīng)收帳（指未扣除 壞帳準備的應(yīng)收帳款） 營運能力 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本平均成本營運能力 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額平均流動資產(chǎn)營運能力 財務(wù)分析比率財務(wù)分析比率： 比率比

24、率公式公式運用運用 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額銷售凈額平均固定資產(chǎn)凈額平均固定資產(chǎn)凈額營運能力營運能力 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額銷售凈額平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)營運能力營運能力 銷售毛利率銷售毛利率（銷售收入銷售成本）（銷售收入銷售成本）銷售收入銷售收入 100% 盈利能力盈利能力 銷售凈利率銷售凈利率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入100%盈利能力盈利能力 成本費用利潤率成本費用利潤率利潤總額利潤總額 成本費用總額成本費用總額 盈利能力盈利能力 總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率凈利潤凈利潤平均總額資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)100%盈利能力盈利能力 權(quán)益利潤率權(quán)益利潤率凈利潤凈利潤所有者權(quán)益平均占用額

25、所有者權(quán)益平均占用額 100% 盈利能力盈利能力 資本金利潤率資本金利潤率利潤總額利潤總額資本金總額資本金總額100%盈利能力盈利能力 每股收益每股收益（凈利潤（凈利潤 優(yōu)先股股利）優(yōu)先股股利）年末普通股年末普通股 份總額份總額 盈利能力盈利能力 每股股利每股股利股利總額股利總額年末普通股份總額年末普通股份總額盈利能力盈利能力 市盈率市盈率每股市價每股市價每股收益每股收益盈利能力盈利能力 比率分析的不足比率分析的不足 l比率分析的主要使用群體： 管理人員 信用分析師，如銀行的信貸員和債務(wù)評級師 證券分析師 比率分析的不足比率分析的不足 l許多多元化經(jīng)營的公司行業(yè)分布較廣，因此很難做行業(yè)比 較分

26、析。這類分析對行業(yè)比較集中的小公司更為適用。 l大多數(shù)公司都希望自己能夠超出行業(yè)平均水平，故做行業(yè) 均值的比較分析意義不大。最好能與行業(yè)內(nèi)的佼佼者做比 較。 l通脹會嚴重歪曲公司的資產(chǎn)負債表如果是按歷史成本 記錄資產(chǎn)價值的話，能夠使其賬面和實際數(shù)據(jù)相差甚遠。 另外，由于通脹對折舊費用和存貨成本都有影響，利潤因 而也會受到影響。因此，對年齡不同的公司進行分析時要 注意這點。 l季節(jié)因素影響比率分析。故在計算諸如周轉(zhuǎn)次數(shù)這類 指標時，用月度數(shù)據(jù)。 l通常，公司可利用“窗飾”來美化其財務(wù)報表。如， 某建筑商2000年12月28日借了一筆兩年期的貸款， 在持有用貸款資金所產(chǎn)生的收益現(xiàn)金一段時間后，于

27、2001年1月2日提前償還了貸款。這提高了其2000年 末資產(chǎn)負債表的流動性和速動比率，而一個星期后， 所有數(shù)據(jù)又恢復本來面貌，這就是一個“窗飾”。 l使用不同的會計方法（如折舊、存貨計價）計算出財 務(wù)指標數(shù)據(jù)可能會大不相同。 l很難判斷一個特定指標的好壞。如流動比率 高說明流動性狀況不錯，但這很可能也說明 公司存在現(xiàn)金盈余，而盈余現(xiàn)金是一種非盈 利資產(chǎn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度高可能說明公司 的資產(chǎn)利用率比較高，也可能說明公司資金 不足，從而無法購買足夠的固定資產(chǎn)設(shè)備。 第3節(jié) 財務(wù)趨勢分析 l比較財務(wù)報表比較財務(wù)報表 l比較資產(chǎn)負債表分析比較資產(chǎn)負債表分析 l比較利潤表分析比較利潤表分析 l比較百

28、分比財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表 l比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率 l圖解法圖解法 比較資產(chǎn)負債表（表比較資產(chǎn)負債表（表3-4，部分），部分） 比較利潤表（表比較利潤表（表3-5） 比較百分比資產(chǎn)負債表（表比較百分比資產(chǎn)負債表（表3-6） 比較百分比利潤表（表比較百分比利潤表（表3-7,部分）部分） 比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率 圖解法圖解法銷售凈利率示意圖銷售凈利率示意圖 第4節(jié) 財務(wù)綜合分析 l一、財務(wù)比率綜合評分法一、財務(wù)比率綜合評分法 l二、杜邦分析法二、杜邦分析法 一、財務(wù)比率綜合評分法 l1.1.財務(wù)比率綜合評分法的含義財務(wù)比率綜合評分法的含義 l通過對選定的幾項財務(wù)比率進行評分，然后計算出綜

29、合得分， 并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法。 l2.2.財務(wù)比率綜合評分法的程序財務(wù)比率綜合評分法的程序 l選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率 l確定財務(wù)比率標準評分值確定財務(wù)比率標準評分值 l確定財務(wù)比率評分值的上下限確定財務(wù)比率評分值的上下限 l確定財務(wù)比率的標準值確定財務(wù)比率的標準值 l計算關(guān)系比率計算關(guān)系比率 l計算各項財務(wù)比率的實際得分計算各項財務(wù)比率的實際得分 財務(wù)比率綜合評分表（表財務(wù)比率綜合評分表（表3-9） 二、杜邦分析法 l1.1.杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦分析系統(tǒng)圖 l2.2.股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標 l3.3.幾個重要的等式關(guān)系幾個重要的等式關(guān)系 l股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率= =資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) l資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= =銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 l銷售凈利率銷售凈利率= =凈利潤凈利潤