電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析之償債能力剖析

1、寶鋼公司2011-2013年償債能力分析一、償債能力分析的內(nèi)容與意義償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。可以從短期和長期兩個方面著手。 （一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù) 能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的主要指標(biāo)。1、流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作 為償述.的該指標(biāo)是評價(jià)企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)具計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)流動比率=流動負(fù)債運(yùn)用流動比率分析時，須注意以卜一問題：流動比率高，一般認(rèn)為償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，但并不能說明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或銀

2、行 存款用來償債當(dāng)應(yīng)盡叮能將流動比率維持在不使貨幣資金閑宜的水平.流動比率是否合理，不同企業(yè)及同一金業(yè)不冋時期會冇不同的標(biāo)準(zhǔn)，不對一刀切。2、速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)是指流資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn) 定的存貨，待攤費(fèi)用，預(yù)付賬款，待處理流動資產(chǎn)損失后的余額其計(jì)算公式為：速動資產(chǎn) 速動比率=流動負(fù)債3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率也稱即付比率，是企業(yè)立即訓(xùn)動用的資金與流動負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：立即可動用的資金現(xiàn)金比率=流動負(fù)債貨幣資金短期投資或4、經(jīng)營現(xiàn)金流比率現(xiàn)金比率二流動負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)金流比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/流動負(fù)債比率越高，說明企該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流

3、量可以抵償流動負(fù)債的程度 業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額計(jì)算的比率其計(jì)算公式如下：負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額 x 100%在對資產(chǎn)負(fù)債率分析時，站在不冋角度.對該指標(biāo)的要求不同：從債權(quán)人立場看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)款項(xiàng)的安全程度，也就是能否收回本金和利息。從投資者角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與投資者投入的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作冃,所以,投資者所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項(xiàng)利息率C從經(jīng)營者的立場看，如果負(fù)債過大，超出債權(quán)人心理承受能力，企業(yè)就借不到錢。2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債

4、總額與所有者權(quán)益總額之比率。該指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，乂稱資本負(fù)債率，其計(jì)算公式如下：負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率一 所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)關(guān)系是 否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié) 構(gòu)，該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益的保障程度。一般而言，該比率小于1時,企業(yè)應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的具體情況 ?。阂苑治?、冇形浄值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是企業(yè)所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)后的凈值，即投資者口冇所冇權(quán)的冇形資產(chǎn)的凈直其計(jì)算公

5、式為：負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率一所有者權(quán)益_無形資產(chǎn)凈值x 100%4、口獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率， 用以衡量企業(yè)償付 借款利息的能力其計(jì)算公式如下：息稅前利潤已獲利息倍數(shù)一利息費(fèi)用息稅前利潤是指扣除債務(wù)利息和所得稅前的利潤。該指標(biāo)反映企業(yè)息稅前利潤為所需支付的債務(wù) 利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則，相反。二、寶鋼股份公司償債能力縱向分析為了橫向數(shù)據(jù)比較， 我們以中華財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)作為主要分析對比指標(biāo)（下同）。（一）短期償債能力之縱向分析1、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)項(xiàng)目201120122013流動資產(chǎn)：貨幣資金14379508

6、840471288120交易性金融資產(chǎn)35280.58957.782873.88應(yīng)收票據(jù)128601012411301214730應(yīng)收賬款6983898542191127490預(yù)付款項(xiàng)529827371634306367應(yīng)收利息1175.7894848.574027.6應(yīng)收股利24664.93363.996088.72其他應(yīng)收款122769112795164475存貨373897028790903108670流動資產(chǎn)合計(jì)792343069380807805650流動負(fù)債：短期借款388765028964503447060交易性金融負(fù)債02078.970應(yīng)付票據(jù)26775932555424299

7、6應(yīng)付賬款192707018655401817550預(yù)收款項(xiàng)107897011194901197160應(yīng)付職工薪酬155329156502169656應(yīng)交稅費(fèi)-98758.9123821178138應(yīng)付利息31605.117792.822679.8應(yīng)付股利1808.262215.531407.05其他應(yīng)付款7806168152.5122524一年內(nèi)到期的非流16809704402851222770動負(fù)債流動負(fù)債合計(jì)988382082226709463400將以上數(shù)據(jù)以萬元為單位表達(dá)2、短期償債能力縱向指標(biāo)計(jì)算過程（1）營運(yùn)資本縱向分析營運(yùn)資本的計(jì)算公司為：流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，另外還有一個計(jì)算公

8、式是長期資本-長期資產(chǎn)。 寶鋼公司近三年的營運(yùn)資本計(jì)算如下：（金額單位：萬元）營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債2011 年：營運(yùn)資本=7923430-9883820=-19603902012 年：營運(yùn)資本=6938080-8222670=-12845902013 年：營運(yùn)資本=7805650-9463400=-1657750分析：連續(xù)3年赤字營運(yùn)資本，公司動作平穩(wěn),周轉(zhuǎn)經(jīng)營良好,財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健偏向保守，若現(xiàn)金過 大，則資金效率過低.（2）流動比率縱向分析流動比率二流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2011 年：流動比率=7923430/9883820=0.80162012 年： 流動比率=6938080/82226

9、70=0.84372013 年：流動比率=7805650/9463400=0.8248流動比率渝動比奉分析：2013年鋼鐵行業(yè)的平均流動比率0.82,寶鋼與同類公司相比，寶鋼存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少， 同時，11年12年13年相比較，總的來說呈現(xiàn) 一個上升趨勢，除2011年相對較弱外，償債能力偏弱，12 年的償債能力大幅提高，13年同12年相比有所下降，償債能力下降，說明公司的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定.(3) 速動比率縱向分析速動比率二速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)2011 年：速動比率=(7875036.18-3738970-529827)/7923430=0.45512012 年：速動比率=(6450082.27-2

10、879090-371634)8222670=0.38902013 年：速動比率=(7292842.2-3108670-306367)/9463400=0.4097速動比率分析:2013年行業(yè)平均速度比率0.45，可見寶鋼公司除2011年和行業(yè)水平持平外，2012年.2013 年均低于行業(yè)水平，說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，償債能力下降，總的來看2011年至2013年的速動比率呈現(xiàn) 一個下降趨勢（4）經(jīng)營現(xiàn)金流比率縱向分析經(jīng)營現(xiàn)金流比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/流動負(fù)債2011 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=1214220/9883820=0.12282012 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=2220220/8222670=0.27002

11、013 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=1209050/9463400=0.1277現(xiàn)金流比率+規(guī)金濟(jì)比率分析:2013年行業(yè)平均現(xiàn)金流為0.03，寶鋼明顯大幅高于行業(yè)平均水平，變現(xiàn)能力超強(qiáng)，2012從 2011年的0.12上升到0.27,說明變現(xiàn)能務(wù)增強(qiáng),但2013年又回到2011年的0.12，說明寶鋼的存貨變 現(xiàn)能力是制約償債能力的主要因素.3、短期償債能力縱向指標(biāo)體系基于中華財(cái)務(wù)指數(shù)的指標(biāo)整理如表：項(xiàng)目2011 年2012 年2013 年流動比率0.80160.84370.8248速動比率0.45510.38900.4097經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12280.27000.1277口經(jīng)營現(xiàn)金流比率 口速動比

12、率 口流動比率(二)長期償債能力縱向分析1、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)項(xiàng)目201120122013流動資產(chǎn)792343069380807805650長期資產(chǎn)151865001449760014861200資產(chǎn)總計(jì)231100002143570022666800流動負(fù)債988382082226709463400長期負(fù)債187916014788901196840股東權(quán)益113470001173420012006600權(quán)益總計(jì)2311000021435700226668002、長期償債能力縱向指標(biāo)計(jì)算過程(1) 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額X 100%2011 年：=(9883820+1879160)/23

13、110000*100%=50.90%2012 年：=(8222670+1478890)/21435700*100%=45.26%2013 年：=(9463400+1196840)/22666800*100%=47.03%I資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率68.39分析：2013鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為68.39,寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于行業(yè)平均值，說明 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，長期償債能力弱，2012年較2011年下降,2013年較2012年有所上升，財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)(2) 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率=所有者權(quán)益_無形資產(chǎn)凈值X 100%2011 年：=11763000/(11347000-812617)

14、*100%=111.66%2012 年：=9701550心1734200-615253)*100%=87.25%2013 年：=10660200/(12006600-687842)*100%=94.18%(3) 長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率二非流動負(fù)債一(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)X00%2011 年：=1879160心879160+11347000)*100%=14.21%2012 年：=1478890心 478890+11734200)*100%=11.19%2013 年：=1196840心196840+12006600)*100%=9.06%分析：(4) 利息保障倍數(shù)已息稅前利潤獲利息倍數(shù)=

15、利息費(fèi)用2011 年： (926013+20270.6/ 20270.6=46.68262012 年：(1313970+26645.1) / 26645.仁50.31382013 年：(800976+23363) / 23363=35.2840I L 利息倍數(shù)利息倍數(shù)行業(yè)平均2011年2012年2Q13年分析：寶鋼所在行業(yè)的13年的平均利息倍數(shù)1.78倍，可見寶鋼近三年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明企業(yè)支付利息和履行契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少，從上圖可見，已獲利息倍數(shù)呈曲線趨勢，23年較11年和12年都有所下降，償債能力有所下降.3、長期償債能力縱向指標(biāo)體系 基于中華財(cái)務(wù)指數(shù)的指

16、標(biāo)整理如表：項(xiàng)目201120122013資產(chǎn)負(fù)債率0.50900.45260.4703利息保障倍數(shù)46.682650.313835.2840三、寶鋼股份公司償債能力橫向分析為了方便分析，我們只對2013年進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯ㄒ唬┒唐趦攤芰χ畽M向分析1、與行業(yè)平均值對比指 標(biāo)企業(yè)實(shí)際值本行業(yè)平均值差異流動比率0.82480.820.0048速動比率0.40970.45-0.0403經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12770.030.09770.9如L左行業(yè)平均值與行業(yè)平均值對比流動比率速動比牽經(jīng)營現(xiàn)金氓比率2、與行業(yè)內(nèi)特定企業(yè)對比指 標(biāo)企業(yè)實(shí)際值本行業(yè)特定值包鋼股份差異流動比率0.82480.52770.29

17、71速動比率0.40970.22650.1832經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12770.10390.0238與同行業(yè)包鋼對比Q-&76S4321O0.00.0.0.0.00003企業(yè)實(shí)廊倉本行業(yè)特走企業(yè)值差異分析：（二）長期償債能力橫向分析1、與行業(yè)平均值對比指 標(biāo)企業(yè)實(shí)際值本行業(yè)平均值差異資產(chǎn)負(fù)債率0.47030.6839-0.2136利息保障倍數(shù)35.28401.7833.5042、與行業(yè)內(nèi)特定企業(yè)對比指 標(biāo)企業(yè)實(shí)際值本行業(yè)特定企業(yè)值差異資產(chǎn)負(fù)債率0.470378.2539-77.7836利息保障倍數(shù)-1472.0251152.94-1624.97償債能力總體評價(jià)（500字左右）寶鋼股份公司償債能力

18、分析評價(jià)償債能力指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力又分為短期償債能力和長期償債能 力。短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的現(xiàn)金保障程度，一個企業(yè)的短期償債能力 的大小，一方面要看流動資產(chǎn)的多少的質(zhì)量如何，另一方面要看流動負(fù)債的多少和質(zhì)量如何。長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，其主要取決于企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān) 系以及獲利能力流動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)短期債務(wù)到期發(fā)前 ,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還債務(wù)的能力 ,結(jié)合上 面的各項(xiàng)指標(biāo) ,寶鋼公司 2013年的流動比率高于 2011年,略低于 2012年,說明 2012年的償債能力 比前一年有所提升 ,而 2013年環(huán)比有所下降 ,較 2011年而言企業(yè)短期償債能力整體好轉(zhuǎn) ,使企業(yè)的償 債風(fēng)險(xiǎn)大減少 .速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)呵以立即變現(xiàn)用于償還流動