股權(quán)激勵(lì)各方式優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍

1、目前國(guó)際通行的股權(quán)激勵(lì)模式主要有股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃（ esop ） 、管理層收購(gòu)（mbo ）、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票、限制性股票等10 種。一、期股期權(quán)是通過激勵(lì)對(duì)象部分首付、 分期還款而擁有企業(yè)股份的一種股權(quán)激勵(lì)方式， 其實(shí)行的前提條件是激勵(lì)對(duì)象必須購(gòu)買本企業(yè)的相應(yīng)股份。實(shí)施方式： 企業(yè)貸款給激勵(lì)對(duì)象作為其股份投入， 激勵(lì)對(duì)象對(duì)其擁有所有權(quán)、 表決權(quán)和分紅權(quán)。 其中所有權(quán)是虛擬的， 必須將購(gòu)買期股的貸款還清后才能實(shí)際擁有； 表決權(quán)和分紅 權(quán)是實(shí)在的，但分紅必須按協(xié)議來償還貸款。優(yōu)點(diǎn)：1 、股票的增值和企業(yè)資產(chǎn)的增值、效益緊密連接，促使激勵(lì)對(duì)象更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期利益。2 、有效解決

2、激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買股票的融資問題。3、克服了一次性重獎(jiǎng)帶來的收入差距矛盾。缺點(diǎn)：3 、如公司經(jīng)營(yíng)不善，激勵(lì)對(duì)象反而有虧本的可能，降低了激勵(lì)對(duì)象對(duì)期股的興趣。4 、激勵(lì)對(duì)象的收益難以短期內(nèi)兌現(xiàn)。適用企業(yè)： 1 、經(jīng)改制的國(guó)有控股企業(yè)； 2 、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。二、股票期權(quán)股票期權(quán)是較常用的股權(quán)激勵(lì)模式，也稱認(rèn)股權(quán)證，指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（行權(quán)期）以事先確定的價(jià)格 （行權(quán)價(jià)）購(gòu)買一定數(shù)量的本公司流通股票（行權(quán)） 。實(shí)施方式 ： 公司向激勵(lì)對(duì)象發(fā)放期權(quán)證書， 承諾在一定期限內(nèi)或一定條件達(dá)成時(shí) （如公司上市時(shí)）激勵(lì)對(duì)象以較低價(jià)格購(gòu)買股權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：5 、股票期權(quán)只是一種權(quán)利而非義務(wù)

3、，持有者在股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)的時(shí)候可以放棄權(quán)利，因此對(duì)持有者沒有風(fēng)險(xiǎn)。6 、 由于股票期權(quán)是需要在達(dá)到一定時(shí)間或條件的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)， 激勵(lì)對(duì)象為促使條件達(dá)到，或?yàn)槭构善鄙刀@得價(jià)差收入， 必然會(huì)盡力提高公司業(yè)績(jī)， 使公司股票價(jià)值不斷上升， 具 有長(zhǎng)期激勵(lì)效果。3、可提高投資者信心。缺點(diǎn)：1 、行權(quán)有時(shí)間數(shù)量限制。2 、激勵(lì)對(duì)象行權(quán)需支出現(xiàn)金。3 、存在激勵(lì)對(duì)象為自身利益而采用不法手段太高股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。4、公司內(nèi)部工資差距拉大。適用企業(yè)： 上市公司和上市公司控股企業(yè)。三、業(yè)績(jī)股票實(shí)施方式 ： 在開始時(shí)確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)指標(biāo)， 如激勵(lì)對(duì)象到預(yù)定期限達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提出一定

4、獎(jiǎng)勵(lì)用于購(gòu)買公司股份。優(yōu)點(diǎn)：1 、對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，工作績(jī)效和所獲激勵(lì)之間聯(lián)系緊密，且激勵(lì)僅取決于工作績(jī)效，不涉及股市風(fēng)險(xiǎn)等不可控因素。2 、對(duì)股東而言，對(duì)激勵(lì)對(duì)象有明確的業(yè)績(jī)目標(biāo)約束，權(quán)責(zé)利對(duì)稱性強(qiáng)，能形成雙方共贏局面。3、對(duì)公司而言，業(yè)績(jī)股票激勵(lì)受限制較少，一般只要股東會(huì)通過即可，可操作性強(qiáng)，成本低。缺點(diǎn)：3 、對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)不適合，主要是和于業(yè)績(jī)穩(wěn)定并持續(xù)增長(zhǎng)、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。2 、業(yè)績(jī)目標(biāo)的科學(xué)性很難保證。3、存在激勵(lì)對(duì)象為獲取業(yè)績(jī)而弄虛作假的風(fēng)險(xiǎn)。4、激勵(lì)對(duì)象拋售股票受限制。適用企業(yè)： 業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。四、賬面價(jià)值增值權(quán)賬面價(jià)值增值權(quán)， 指直接拿每股凈資產(chǎn)的增加

5、值來激勵(lì)激勵(lì)對(duì)象。 它不是真正意義上的股票，因此激勵(lì)對(duì)象并不具有所有權(quán)、表決權(quán)和配股權(quán)。實(shí)施方式：1 、購(gòu)買型：激勵(lì)對(duì)象在期初按股權(quán)實(shí)際價(jià)值購(gòu)買一定數(shù)額公司股權(quán)，期末在按實(shí)際價(jià)值回售給公司。2 、虛擬性：激勵(lì)對(duì)象在期初不需資金，公司授予一定數(shù)量的名義股份，在期末按照公司的每股凈資產(chǎn)的增量和名義股權(quán)的數(shù)量來計(jì)算激勵(lì)對(duì)象收益，并支付現(xiàn)金。優(yōu)點(diǎn)：1 、激勵(lì)效果不受股價(jià)影響。2 、激勵(lì)對(duì)象無需現(xiàn)金支出。 3 、方式操作簡(jiǎn)單，只需公司股東會(huì)通過即可。缺點(diǎn)：每股凈資產(chǎn)的增加幅度有限，難以產(chǎn)生較大激勵(lì)作用。適用企業(yè)： 現(xiàn)金流充裕且股價(jià)穩(wěn)定的上市或非上市企業(yè)。五、員工持股計(jì)劃（ esop ）指公司內(nèi)部員工個(gè)人

6、出資認(rèn)購(gòu)本公司部分股份， 并委托公司進(jìn)行集中管理的股權(quán)激勵(lì)方式。實(shí)施方式：1 、通過信托基金組織用計(jì)劃實(shí)施免稅的部分利潤(rùn)回購(gòu)股東手中的股權(quán)，分配給員工。2 、企業(yè)建立員工信托基金組織（如員工持股會(huì)）購(gòu)買股東股權(quán)，按照員工持股計(jì)劃向員工出售。優(yōu)點(diǎn)：1 、員工持股有利于員工對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)有充分的發(fā)言權(quán)和監(jiān)督權(quán)，更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)動(dòng)員工積極性。2 、員工承擔(dān)了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，有助于激發(fā)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。3、可抵御敵意收購(gòu)。缺點(diǎn)：3 、員工可能需要支出現(xiàn)金或承擔(dān)貸款。2 、員工所持股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓、交易、繼承。3、福利性較強(qiáng)，激勵(lì)性較差。4、平均化會(huì)降低員工積極性。5、操作上缺乏法律

7、基礎(chǔ)和政策指導(dǎo)。適用企業(yè) ： 行業(yè)較成熟、有穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司。六、虛擬股票虛擬股票指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票， 激勵(lì)對(duì)象可據(jù)此享受分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售，離開企業(yè)自動(dòng)失效。實(shí)施方式： 企業(yè)與激勵(lì)對(duì)象簽訂合約，約定授予數(shù)量、行權(quán)時(shí)間和條件，明確雙方權(quán)利義務(wù)， 按年度給予分紅。 在一定時(shí)間和條件達(dá)成時(shí)，虛擬股票可轉(zhuǎn)為真正的股票， 激勵(lì)對(duì)象 可真正掌握所有權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：1 、不影響公司的總資本和所有權(quán)架構(gòu)。2 、避免因變數(shù)導(dǎo)致對(duì)公司股價(jià)的非正常波動(dòng)。3 、操作簡(jiǎn)單，股東會(huì)通過即可。缺點(diǎn)：1 、兌現(xiàn)激勵(lì)時(shí)現(xiàn)金支出較大。2 、行權(quán)和拋售時(shí)價(jià)格難以確定。適用企業(yè) ：

8、現(xiàn)金流較為充裕的上市或非上市公司。七、股票增值權(quán)股票增值權(quán)指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利， 如公司股價(jià)上漲， 激勵(lì)對(duì)象可以通過行權(quán)來獲得相應(yīng)數(shù)量的股權(quán)升值收益， 激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金， 行權(quán)后可獲得相應(yīng)的現(xiàn)金或等值的公司股票。實(shí)施方式： 公司指定規(guī)定數(shù)量的股票給激勵(lì)對(duì)象作為股票增值權(quán)的對(duì)象， 如行權(quán)期內(nèi)公司股價(jià)上升， 激勵(lì)對(duì)象可選擇兌現(xiàn)權(quán)利， 獲得股價(jià)升值帶來的收益， 可選擇獲得現(xiàn)金或兌換成相應(yīng)金額的股票。優(yōu)點(diǎn)：3 、激勵(lì)對(duì)象沒有股票的所有權(quán)，也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。2 、行權(quán)期一般超過任期，這樣可約束激勵(lì)對(duì)象的短期行為。3、激勵(lì)對(duì)象無需現(xiàn)金支出。4、操作簡(jiǎn)單，股東會(huì)批準(zhǔn)即可。缺點(diǎn)：1 、

9、資本市場(chǎng)的弱有效性使股價(jià)與激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)不大，對(duì)績(jī)效對(duì)象無太大激勵(lì)性。2 、公司的現(xiàn)金壓力較大。適用企業(yè)： 現(xiàn)金流較為充裕且股價(jià)較為穩(wěn)定的上市或非上市公司。八、限制性股票計(jì)劃實(shí)施方式： 公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票， 但激勵(lì)對(duì)象不得隨意處置股票，只有在規(guī)定的服務(wù)期限后或完成特定業(yè)績(jī)目標(biāo)是，才能出售股票收益。否則公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回。優(yōu)點(diǎn)：1 、激勵(lì)對(duì)象無需現(xiàn)金付出。2 、可激勵(lì)激勵(lì)對(duì)象將精力集中于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)上。缺點(diǎn)：3 、業(yè)績(jī)目標(biāo)和股價(jià)的科學(xué)確定困難。2 、現(xiàn)金流壓力較大。3、激勵(lì)對(duì)象實(shí)際擁有股票，享有所有權(quán)，公司對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束困難。4、激勵(lì)對(duì)

10、象有股東權(quán)利。適用企業(yè)：1 、業(yè)績(jī)不佳的上市公司；2 、產(chǎn)業(yè)調(diào)整過程中的上市公司；3、初創(chuàng)期的企業(yè)。九、管理層收購(gòu)（ mbo ）管理層收購(gòu)又稱“經(jīng)營(yíng)層融資收購(gòu)” ，指公司的管理層利用借貸所融資本購(gòu)買本公司的股權(quán)， 從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)， 實(shí)現(xiàn)被激勵(lì)著與公司利益、股東利益的完整統(tǒng)一。實(shí)施方式： 公司管理層和員工共同出資成立職工持股會(huì)或公司管理層出資 （一般是信貸融資） 成立新的公司作為收購(gòu)主體， 一次性或多次性收購(gòu)原股東持有的公司股權(quán)， 從而直接或間接成為公司的控股股東。 一般管理層為獲得收購(gòu)資金， 會(huì)以私人財(cái)產(chǎn)作抵押向投資公司或投資銀行融資，收購(gòu)成功后改用

11、公司股權(quán)抵押。有事，投資公司也會(huì)成為股東。優(yōu)點(diǎn)：3 、有助于減少經(jīng)理人代理成本，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期、健康發(fā)展。2 、有利于強(qiáng)化管理層激勵(lì)，提升人力資本價(jià)值，增強(qiáng)企業(yè)執(zhí)行力。3、有利于企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和對(duì)管理層的約束。4、有利于增強(qiáng)投資者信心。缺點(diǎn)：1 、公司價(jià)值準(zhǔn)確評(píng)估困難。2 、收購(gòu)資金融資困難。3、若處理不當(dāng)，收購(gòu)成本將激增。適用企業(yè)： 1 、國(guó)有資本退出的企業(yè)； 2、集體性質(zhì)企業(yè)； 3 、反收購(gòu)時(shí)期企業(yè)。十、延期支付實(shí)施方式： 延期支付，也稱延期支付計(jì)劃，是公司未激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)的一攬子收入計(jì)劃，包括部分年度獎(jiǎng)金、 股權(quán)激勵(lì)收入等不在當(dāng)年發(fā)放， 而是按當(dāng)日公司股票市場(chǎng)價(jià)格折算成股票數(shù)量， 存入公司為其單獨(dú)設(shè)立的延期支