(項(xiàng)目管理)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 【本章主要內(nèi)容】 （1）熟悉財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念、必要性、內(nèi)容； 重點(diǎn) （2 ）掌握財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別； （3）掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法及步驟；重點(diǎn)| （4 ）了解建設(shè)項(xiàng)目常用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制； 【計(jì)劃學(xué)時(shí)】：2學(xué)時(shí) 【復(fù)習(xí)思考題】 （1）建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念和作用？ （2 ）財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別原則。 （3）編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)和內(nèi)容？ （4 ）掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)常用報(bào)表及指標(biāo)，了解它們之間的關(guān)系? 第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，就是從企業(yè)角度，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行價(jià)格和各項(xiàng)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融制度的規(guī) 定，分析測(cè)算擬建項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)

2、算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能 力、貸款清償能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，來(lái)判別擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的必要性 （1）衡量競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目的盈利能力 （2）項(xiàng)目資金籌措的依據(jù) （3 ）權(quán)衡非盈利項(xiàng)目或微利項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施（財(cái)政補(bǔ)貼等） （4 ）合營(yíng)項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù) （5 ）編制項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ) 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容 1、盈利能力分析 2、清償能力分析 3、不確定性分析 8-18 第二節(jié)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的前提。簡(jiǎn)單說(shuō)，識(shí)別費(fèi)用、收益的準(zhǔn)則是目標(biāo)：凡削弱目 標(biāo)的就是費(fèi)用，凡對(duì)目標(biāo)有貢獻(xiàn)的就是收益。有人認(rèn)為，項(xiàng)目的效益與費(fèi)用的識(shí)別很簡(jiǎn)單，實(shí)際上

3、有時(shí) 因分析的對(duì)象不同， 效益與費(fèi)用的內(nèi)容就不同， 例如（由于本部分內(nèi)容不好理解，怕影響學(xué)生學(xué)習(xí)信心， 可以暫且不請(qǐng)明白，可以舉例說(shuō)明，指出問(wèn)題就可以了）： （1）所得稅 （2）折舊與攤銷(xiāo) （3 ）利息支出一一舉例 當(dāng)分析項(xiàng)目全部投資的盈利能力時(shí)，因?yàn)槔⒈旧砭褪峭顿Y的收益，因此利息支出不能作為項(xiàng)目的 費(fèi)用，而是效益；但當(dāng)分析項(xiàng)目自有資金的收益率時(shí)，利息支出以及償還貸款的本金也應(yīng)認(rèn)為是投資者 的費(fèi)用。 （4）投資總額及流動(dòng)資金 （5）回收流動(dòng)資金 一、項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益 （1）銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入一一由產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量與價(jià)格決定 產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量：可以根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查確定的技術(shù)方案

4、、技術(shù)裝備、原材料來(lái)源、資 源條件等確定； 價(jià)格：以現(xiàn)行價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格； （2 ）資產(chǎn)回收 壽命期內(nèi)可回收的 固定資產(chǎn)殘值 （或折余值）， 回收的流動(dòng)資金 （在分析自有資金的效益進(jìn)，除非 流動(dòng)借款已全部還清，否則只有回收的自有流動(dòng)資金） （3）補(bǔ)貼 國(guó)家為支持項(xiàng)目建設(shè)而給予的補(bǔ)貼。若國(guó)家對(duì)項(xiàng)目的支持已體現(xiàn)在價(jià)格、稅收等方面，不應(yīng)再計(jì)算 補(bǔ)貼。 二、項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用 （1）投資 包括因定資產(chǎn)投資（含工程費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)用及其他費(fèi)用）、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無(wú)形資產(chǎn)投 資、建設(shè)期貸款利息、流動(dòng)資金投資及開(kāi)辦費(fèi)（形成遞延資產(chǎn)）等。 補(bǔ)充內(nèi)容 遞延資產(chǎn) 是指不能全部計(jì)入當(dāng)期損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)

5、分期攤銷(xiāo)的各項(xiàng)費(fèi)用。包括 開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出以及攤銷(xiāo)期限在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。遞延資產(chǎn)實(shí) 質(zhì)上是一種費(fèi)用，但由于這些費(fèi)用的效益要期待于未來(lái)，并且這些費(fèi)用支出的數(shù)額較大， 是一種資本性支出，其受益期在一年以上，若把它們與支出年度的收入相配比，就不能正 確計(jì)算當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果，所以應(yīng)把它們作為遞延處理，在受益期內(nèi)分期攤銷(xiāo)。 （二）遞延資產(chǎn)的內(nèi)容 通常，遞延資產(chǎn)包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的長(zhǎng)期待 攤費(fèi)用等。 1 .開(kāi)辦費(fèi) 開(kāi)辦費(fèi)是企業(yè)在籌建期間實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。包括籌建期間人員的工資、差旅費(fèi)、辦 公費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)、調(diào)研費(fèi)、法律咨詢(xún)費(fèi)及其他

6、開(kāi)辦費(fèi)等。但是， 在籌建期間為取得流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用不能作為開(kāi)辦費(fèi)，而 應(yīng)相應(yīng)確認(rèn)各項(xiàng)資產(chǎn)。 開(kāi)辦費(fèi)應(yīng)當(dāng)自公司開(kāi)始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)月起，分期攤銷(xiāo)，攤銷(xiāo)期不得少 于5年。 2 租入固定資產(chǎn)改良支出 企業(yè)從其他單位或個(gè)人租入的固定資產(chǎn)，所有權(quán)屬于出租人， 但企業(yè)依合同享有使用權(quán)。 通常雙方在協(xié)議中規(guī)定，租入企業(yè)應(yīng)按照規(guī)定的用途使用，并承擔(dān)對(duì)租入固定資產(chǎn)進(jìn)行修 理和改良的責(zé)任， 即發(fā)生的修理和改良支出全部由承租方負(fù)擔(dān)。對(duì)租入固定資產(chǎn)的大修理 支出，不構(gòu)成固定資產(chǎn)價(jià)值，其會(huì)計(jì)處理與自有固定資產(chǎn)的大修理支出無(wú)區(qū)別。對(duì)租入固 定資產(chǎn)實(shí)施改良，因有助于提高固定資產(chǎn)的效用和功能，應(yīng)當(dāng)另外確

7、認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)。由于 租入固定資產(chǎn)的所有權(quán)不屬于租入企業(yè)，不宜增加租入固定資產(chǎn)的價(jià)值而作為遞延資產(chǎn)處 理。 租入固定資產(chǎn)改良及大修理支出應(yīng)當(dāng)在租賃期內(nèi)分期平均攤銷(xiāo)； 3 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 是指開(kāi)辦費(fèi)和租入固定資產(chǎn)改良支出以外的其他遞延資產(chǎn)。包括一次性預(yù)付的經(jīng)營(yíng)租賃 款、向金融機(jī)構(gòu)一次性支付的債券發(fā)行費(fèi)用，以及攤銷(xiāo)期在一年以上的固定資產(chǎn)大修理支 出等。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷(xiāo)期限均在一年以上，這與待攤費(fèi)用不同， 后者的攤銷(xiāo)期限不超 過(guò)一年，所以列在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目下。 (2) 銷(xiāo)售稅包括銷(xiāo)售稅金及附加 (3 )經(jīng)營(yíng)成本 經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-維簡(jiǎn)費(fèi)用-利息支出 總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+

8、財(cái)務(wù)費(fèi)用 或總成本費(fèi)用=外購(gòu)原料、燃料及動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+維簡(jiǎn)費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出+其 他費(fèi)用 (維簡(jiǎn)費(fèi)，是指我國(guó)境內(nèi)所有 煤炭生產(chǎn)企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè))從成本中提取，專(zhuān)項(xiàng)用于維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的 資金。鑒于原在煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)中用于安全投入的支出項(xiàng)目已經(jīng)獨(dú)立出來(lái)，單獨(dú)提取煤炭生產(chǎn)安全費(fèi)用，因 此，本規(guī)定所稱(chēng)煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)不包括安全費(fèi)用，但包括井巷費(fèi)用) 注意折舊不作為費(fèi)用 第三節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法及步驟 以工業(yè)項(xiàng)目可行性研究為例，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在產(chǎn)品需求研究和工程技術(shù)研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的財(cái)務(wù)評(píng) 價(jià)主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過(guò)基本財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)和各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析， 考察項(xiàng)目的盈利

9、能力、貸款清償能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，做出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的盈利能力分析要計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn) 及實(shí)際需要，也可計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。 清償能力分析要計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、借款償還期、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)。此外，還可計(jì)算其 他價(jià)值指標(biāo)或?qū)嵨镏笜?biāo)(如單位生產(chǎn)能力投資)，進(jìn)行輔助分析。 一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的盈利能力分析 財(cái)務(wù)盈利能力分析主要是考察投資的盈利水平，用以下指標(biāo)表示： 1、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它反映項(xiàng) 目所占用資金的盈利率，是

10、考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其表達(dá)式為： nn (CI C0)t(1 FIRR) t 0 (CI C0)t(1 FIRR) t 0 t 1t 1 式中 CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量； (CI-CO)t 第t年的凈現(xiàn)金流量； n 計(jì)算期。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試差法計(jì)算求得。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將求出的 全部投資或自有資金 (投資者的實(shí)際出資)的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)與行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 (ic)。比較，當(dāng)FIRR ic時(shí)，即認(rèn)為其盈利能力已滿足最低要求，在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。 2、投資回收期 投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資(固定資

11、產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和流動(dòng)資金)所需要 的時(shí)間。它是考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資回收期(以年表示)一般從建 設(shè)開(kāi)始年算起，如果從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明。其表達(dá)式為： R (CI C0)t 0 t 1 投資回收期Pt可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 (全部投資)中累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算求得。詳細(xì)計(jì)算公式為： 投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn) 金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的 年份一1 上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的 絕對(duì)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中， 求出的投資回收期(Pt)與行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期 (Pc)比較，當(dāng)Pt Pc時(shí)，表明項(xiàng) 目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回。 3、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPV

12、R 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè) 期初的現(xiàn)值之和。它是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其表達(dá)式為: n FNPV (Cl C0)t(1 ic) t i FNPVR FNPV 式中Ip 項(xiàng)目各年投資的現(xiàn)值之和。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算求得。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的項(xiàng)目是可以考慮接受的。 4、投資利潤(rùn)率 投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率， 它是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算 生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率

13、。其計(jì)算公式為: 投資利潤(rùn)率= 年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額 項(xiàng)目總投資額 100% +年教育費(fèi)附 年利潤(rùn)總額=年產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入-年產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加-年總成本費(fèi)用 年銷(xiāo)售稅金及附加=年產(chǎn)品稅+年增值稅+年?duì)I業(yè)稅+年資源稅+年城市維護(hù)建設(shè)稅 加 項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資 +投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金 投資利潤(rùn)率可根據(jù)損益表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算求得。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將投資利潤(rùn)率與行業(yè)平均投資利 潤(rùn)率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資盈利能力是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。 5、投資利稅率 投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年 平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率

14、。其計(jì)算公式為 投資利稅率= 年利稅總額或年平均利稅總額 項(xiàng)目總投資額 100% 年利稅總額=年銷(xiāo)售收入-年總成本費(fèi)用 或：年利稅總額=年利潤(rùn)總額+年銷(xiāo)售稅金及附加 投資利稅率可根據(jù)損益表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算求得。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將投資利稅率與行業(yè)平均投資利 稅率對(duì)比，以判別單位投資對(duì)國(guó)家積累的貢獻(xiàn)水平是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。 6、資本金利潤(rùn)率 資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的 年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率，它反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。其計(jì)算公式為: 資本金利潤(rùn)率= 年利潤(rùn)總額或年平均利 潤(rùn)總額 資本金 100% 、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目清償能力分

15、析 項(xiàng)目清償能力分析主要是考察計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能力。用以下指標(biāo)表示: 1、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。 資產(chǎn)負(fù)債率 100% 2、固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期 固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期是指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目 投產(chǎn)后可用于 還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需 要的時(shí)間。其表達(dá)式為： Pd IdRt 11 式中I d固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和； Pd 固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期（從借款開(kāi)始年計(jì)算。當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明 Rt 第t年可用于還款

16、的資金，包括：利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)及其他還款資金。 借款償還期可由資金來(lái)源與運(yùn)用表及國(guó)內(nèi)借款還本付息計(jì)算表直接推算，以年表示。詳細(xì)計(jì)算公式 為： 借款償還后開(kāi)始當(dāng)年償還借款數(shù) 借款償還期=出現(xiàn)盈余年份數(shù)開(kāi)始借款年份當(dāng)年可用于還款的資金 數(shù) 涉及外資的項(xiàng)目，其國(guó)外借款部分的還本付息，應(yīng)按已經(jīng)明確的或預(yù)計(jì)可能的借款償還條件 還方式及償還期限）計(jì)算。 當(dāng)借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有清償能力的。 （包括償 3、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。 流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)比率=100% 流動(dòng)負(fù)債總額 4、速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。 流動(dòng)資產(chǎn)

17、總額 一存貨 流動(dòng)比率=100% 流動(dòng)負(fù)債總額 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目外匯效果分析 涉及外匯收支的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行外匯平衡分析，考察各年外匯余缺程度。對(duì)外匯不能平衡的項(xiàng)目, 應(yīng)提出具體的解決辦法。 凡涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進(jìn)口節(jié)匯的項(xiàng)目，還應(yīng)計(jì)算財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值，財(cái)務(wù)換匯成本及財(cái)務(wù)節(jié)匯 成本等指標(biāo)。 1、財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 （FNPV） 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是分析、評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)國(guó)家外匯狀況影響的重要指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外 匯的凈貢獻(xiàn)（創(chuàng)匯）或凈消耗（用匯）。外匯凈現(xiàn)值可通過(guò)外匯流量表直接求得，其表達(dá)式為： n FNPVf(FI FO)t(1 i) t t 1 式中：FI 外匯流入量; FO 外匯流出量;

18、(FI-FO)t第t年的凈外匯流量； i折現(xiàn)率，一般可取外匯貸款利率； n計(jì)算期。 2、財(cái)務(wù)換匯成本及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 財(cái)務(wù)換匯成本是指換取一美元外匯所需要的人民幣數(shù)額。其計(jì)算原則是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品 所投入的國(guó)內(nèi)資源的現(xiàn)值(即自出口產(chǎn)品總投入中扣除外匯花費(fèi)后的現(xiàn)值)與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值 之比。其表達(dá)式為： n DRt (1 i) t 財(cái)務(wù)換匯成本= 丄 n (FI FO)t(1 i) t t 1 式中：DRt項(xiàng)目在第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其它投入)。 顯然，財(cái)務(wù)換匯成本愈低，表明項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益愈好。 當(dāng)有產(chǎn)品替代進(jìn)口時(shí)，應(yīng)計(jì)算財(cái)務(wù)節(jié)匯成本，它等于項(xiàng)目計(jì)

19、算期內(nèi)生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品所投入的國(guó)內(nèi) 資源的現(xiàn)值與生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值之比，即節(jié)約1美元外匯所需要的人民幣金額。其計(jì) 算式為： n t DRt (1 i) 財(cái)務(wù)節(jié)匯成本= 丄 n (FI FO )t(1 i) t t 1 式中：DRt 項(xiàng)目在第t年為生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其他投入), 元； FI生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品所節(jié)約的外匯，美元； FO生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的外匯流出(包括應(yīng)由替代進(jìn)口產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄉa(chǎn)及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中的 外匯流出)，美元。 顯然，財(cái)務(wù)節(jié)匯成本愈低，則項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益愈好。 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟 1、準(zhǔn)備工作 (1) 熟悉擬建項(xiàng)目的基本情況，收集整

20、理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料； (2) 收集整理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料。 (3) 編制輔助報(bào)表 建設(shè)投資估算表，流動(dòng)資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃表，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表，無(wú)形資產(chǎn)及遞延資 產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)估算表，資金使用計(jì)劃與資金籌措表，銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費(fèi) 用估算表。 (4) 編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表： 反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn) 行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分為： a. 目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項(xiàng)目為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來(lái)源，假設(shè) 全部投資都是自有資金。 b. 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項(xiàng)目法人(或

21、投資者整體)的角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算 基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。 c. 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基 礎(chǔ) 損益和利潤(rùn)分配表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況。 資金來(lái)源與運(yùn)用表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。 借款償還計(jì)劃表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來(lái)源，計(jì)算借 款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標(biāo)。 2、計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 投資回收期 投資利潤(rùn)率? 投資利稅率 卜投資收益率 /靜態(tài)指標(biāo)/資本金利潤(rùn)率丿 借款償還期 資產(chǎn)負(fù)債率 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

22、動(dòng)態(tài)指標(biāo) 流動(dòng)比率財(cái)務(wù)狀況指標(biāo) ；速動(dòng)比率- f財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 換匯成本或節(jié)匯成本 3、進(jìn)行不確定性分析 （1）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析就是通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)分析項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)需求變化適應(yīng)能力的一種方法。 （2）敏感性分析 敏感性分析是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感 因素，并確定期影響程度。 （3 ）概率分析 敏感性分析只能指出項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)各個(gè)不確定因素的敏感程度，但不能表明不確定因 素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生影響的可能性，以及在這種可能性下對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。簡(jiǎn)單的概率分 析一般是計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值

23、及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，也可通過(guò)模擬法測(cè)算項(xiàng)目評(píng) 價(jià)指標(biāo)的概率分布，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。 第四節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目常用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 一、主要財(cái)務(wù)報(bào)表（基本財(cái)務(wù)報(bào)表） （1）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表： 反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分 析。新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分為： 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項(xiàng)目為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來(lái)源， 假設(shè)全部投資都是自有資金。一一P178表8-1 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項(xiàng)目法人（或投資者整體）的角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì) 算基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。一一P178表 8-2 投資

24、各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的 基礎(chǔ) P179 （2） 損益和利潤(rùn)分配表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況。 表8-3 （3） 資金來(lái)源與運(yùn)用表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。一一P179表8-4 （4） 借款償還計(jì)劃表：反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來(lái)源，計(jì)算 借款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標(biāo)。一一P184表8-14 【補(bǔ)充】財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)應(yīng)關(guān)系 評(píng)價(jià)內(nèi)容 基本報(bào)表 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 盈利能力分析 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 靜態(tài)投資回收期 項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部

25、收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 動(dòng)態(tài)投資回收期 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 損益和利潤(rùn)分配表 投資利潤(rùn)率 投資利稅率 資本金利潤(rùn)率 清償能力分析 資金來(lái)源與運(yùn)用表 借款償還計(jì)劃表 借款償還期 償債備付率 利息備付率 、輔助財(cái)務(wù)報(bào)表 1、投資估算表 （1） 固定資產(chǎn)投資估算表一一P181表8-7 （2） 流動(dòng)資金投資估算表一一P181表8-8 P183 表 8-12 （3）無(wú)形資產(chǎn)投資估算及其他投資估算一一 2、投資計(jì)劃與資金籌措表一一P182表8-9 3、折舊與攤銷(xiāo)估算表 (1) 固定資產(chǎn)折舊估算表一一P183表8-11 (2) 無(wú)形資產(chǎn)及遞

26、延資產(chǎn)返銷(xiāo)估算表一一P183表8-12 4、債務(wù)償還表一一 P184表8-14 5、 成本費(fèi)用估算表P182表8-10、P184表8-13 6銷(xiāo)售收入、稅金估算表 、財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系一一P177圖8-1 第五節(jié)案例分析 以下以一個(gè)新建項(xiàng)目為例（進(jìn)行了簡(jiǎn)化），說(shuō)明基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)表編制及財(cái)務(wù)效果計(jì)算的基 本方法。P185，主要分三個(gè)部分。 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及其財(cái)務(wù)報(bào)表 新建一個(gè)特種建筑材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始?jí)勖?2年。項(xiàng)目建設(shè)期 2年，投產(chǎn)后經(jīng) 2年 達(dá)到設(shè)計(jì)能力。 （1）投資的資金來(lái)源構(gòu)成一一表8-15 表8-15投資計(jì)劃及資金籌措表單位：萬(wàn)元 序號(hào) 項(xiàng)目 年份 建設(shè)期 投產(chǎn)期 合計(jì)

27、 1 2 3 4 l 總投資 605 800 200 200 1805 1.1 固定資產(chǎn)投資 550 700 1250 1.2 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 55 70 125 1.3 建設(shè)期利息 30 30 1.4 流動(dòng)資金 200 200 400 2 資金籌措 605 800 200 200 1805 2.1 自有資金 605 200 100 905 2.2 借款 2.2.1 長(zhǎng)期借款 600 600 2.2.2 流動(dòng)資金借款 200 100 300 2.3 其他 固定資產(chǎn)投資額預(yù)測(cè)值中已包含基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)； 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅按固定資產(chǎn)投資額的10%計(jì)； 固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期借款當(dāng)年計(jì)

28、半年利息。 （2）還本付息計(jì)算結(jié)果一一表8-16 借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付；長(zhǎng)期借款年利率10%，于第4年（項(xiàng)目投產(chǎn)第 2 年）開(kāi)始還本，方式為等額本金法；流動(dòng)資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項(xiàng)目壽命期未還本，每年 付息；還本付息計(jì)算結(jié)果列于表8-16 ； 表8-16借款還本付息表單位：萬(wàn)元 序 年份 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 號(hào) 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 1.1 借款及還本付息 年初欠款累計(jì)長(zhǎng)期 短期 600 600 200 450 300 300 300 150 300 300 300 300 300 300 1.2 本年

29、借款長(zhǎng)期 600 短期 200 100 1.3 本年付利息長(zhǎng)期 30 60 60 45 30 15 短期 16 24 24 24 24 24 24 24 24 24 1.4 本年還本長(zhǎng)期 150 150 150 150 短期 300 償還貸款本金的 2 資金來(lái)源 2.1 利潤(rùn) 30 30 30 30 2.2 折舊與攤銷(xiāo) 120 120 120 120 2.3 自有資金 30 2.4 資產(chǎn)回收 300 2.5 其他 合計(jì) 流動(dòng)資金借款當(dāng)年計(jì)全年利息； 假定流動(dòng)資金借款在項(xiàng)目壽命期內(nèi)連續(xù)借用。項(xiàng)目壽命期末歸還本金； 本欄待損益表作岀后完成，并根據(jù)需要進(jìn)行調(diào)整； 假定項(xiàng)目壽命期末流動(dòng)資產(chǎn)全額回收。

30、(3)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)結(jié)果一一表8-17 成本費(fèi)用預(yù)測(cè)結(jié)果列于表8-17 ;其中財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)來(lái)源于表8-16 ; 表8-17成本費(fèi)用表單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 直接材料費(fèi) 320 440 690 690 690 690 690 690 690 690 2 直接人工費(fèi) 90 130 190 190 190 190 190 190 190 190 3 制造費(fèi)用 145 150 160 160 160 160 160 160 160 160 4 管理費(fèi)用 30 45 60 60 60 60 60 60 60 60 5 銷(xiāo)

31、售費(fèi)用 25 40 50 50 50 50 50 50 50 50 6 利息支出 76 84 69 54 39 24 24 24 24 24 7 總成本費(fèi)用 686 889 1219 1204 1189 1174 1174 1174 1174 1174 其中：折舊與攤銷(xiāo) 130 130 130 130 130 130 130 130 130 130 8 經(jīng)營(yíng)成本 480 675 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 、主要財(cái)務(wù)報(bào)表 (1)損益計(jì)算結(jié)果一一損益表8-18 (2 )資金來(lái)源運(yùn)用表表8-19 (3) 資產(chǎn)負(fù)債表一一表8-20 (4) 現(xiàn)金流量

32、表：全部投資表8-21 ;自有資金表8-22 表8-18損益表單位力元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 達(dá)產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 700 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 2 銷(xiāo)售稅金及附加 6 9 12 12 12 12 12 12 12 12 3 總成本費(fèi)用 686 889 1219 1204 1189 1174 1174 1174 1174 1174 4 利潤(rùn)總額（1-2-3） 8 102 269 284 299 314 314 314 314 314 5 所得稅(4 X 33%

33、) 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 103.6 103.6 6 稅后利潤(rùn)（4-5） 5.4 68.3 180.2 190.3 200.3 210.4 210.4 210.4 210.4 210.4 6.1 盈余公積金 0.8 10.3 27.0 28.5 30.0 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 6.2 應(yīng)付利潤(rùn) 1.6 30 120 130 140 145 145 145 145 145 6.3 未分配利潤(rùn) 3 28 33.2 31.8 30.3 32.8 33.8 33.8 33.8 33.8 7 累計(jì)末分配利潤(rùn) 3 3

34、1 64.2 96.0 126.3 160.1 193.9 227.7 261.5 295.3 只包括城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加 含盈余公積金和盈余公益金 表8-19資金來(lái)源與運(yùn)用表單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 資金來(lái)源 605 80C 338 432 :39 )414 429 )44 44 444 44- I 949 1.1 利潤(rùn)總額 8 102 :26 284 299 )31 31 314 31- X 314 1.2 折舊及攤銷(xiāo)費(fèi) 130 130 13( ) 13( 1130 113( )13(

35、 )13( )13( ) 130 1.3 長(zhǎng)期借款 60C 1.4 流動(dòng)資金借款 200 100 1.5 其他短期借款 1.6 自有資金 605 200 100 1.7 其他 1.8 回收固資余值 105 1.9 回收流動(dòng)資金 400 2 資金運(yùn)用 605 800 204.2 413.7 358.8 ；373.7 388.7 248.6 248.6 248.6 i 248.6 i 548.6 2.1 固定資產(chǎn)投資 605 770 2.2 建設(shè)期利息 30 2.3 流動(dòng)資金投資 200 200 2.4 所得稅 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 i

36、 103.6 103.6 2.5 應(yīng)付利潤(rùn) 1.6 3C 12( ) 13( 1140 )145 5145 5145 i 14； 145 2.6 長(zhǎng)期借款還本 150 15( ) 150 1150 1 2.7 流動(dòng)資金借款還 本 300 2.8 其他短期借款還 本 3 盈余資金 133.8 18.3 40.2 40.3 40.3 195.4 195.4 195.4 195.4 -400.4 4 累計(jì)盈余資金 133.8 152.1 192.3 ，232.6 ，272.9 468.3 663.7 859.1 1054. 5 1454.9 其中回收的自有資金 100萬(wàn)元,借款300萬(wàn)元; 含投資方

37、向調(diào)節(jié)稅。 表8-20資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元 序號(hào) 年份 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 資產(chǎn) 605 1405 1648.8 1777.1 1687.3 1597.9 1507.6 1573.3 1638.7 1704.1 1769.5 1454.9 1.1 流動(dòng)資產(chǎn)總額 373.8 632.1 672.3 712.6 752.9 948.3 1143.7 1339.1 1534.5 1.1.1 現(xiàn)金 30 50 50 50 50 50 50 50 50 1.1.2 累計(jì)盈余資金 133.8 152.1 192.3 232.6

38、 272.9 468.3 663.7 859.1 1054.5 1454.9 1.1.3 應(yīng)收帳款 40 80 80 80 80 80 80 80 80 1.1.4 存貨 170 350 350 350 350 350 350 350 350 1.2 在建工程 605 1.3 固定資產(chǎn)凈值 1405 1275 1145 1015 885 755 625 495 365 235 1.4 無(wú)形和遞延資產(chǎn) 凈值 2 負(fù)債和所有者權(quán)益 605 1405 1648.8 1777.1 1687.3 1597.9 1507.6 1573.3 1638.7 1704.1 1769.5 1454.9 2.1 流

39、動(dòng)負(fù)債總額 240 380 380 380 380 380 380 380 380 2.1.1 應(yīng)付帳款 40 80 80 80 80 80 80 80 80 2.1.2 流動(dòng)資金借款 200 300 300 300 300 300 300 300 300 2.1.3 其他短期借款 2.2 長(zhǎng)期借款 600 600 450 300 150 負(fù)債小計(jì) 600 840 830 680 530 380 380 380 380 380 2.3 所有者權(quán)益 2.3.1 資本金 605 805 805 905 905 905 905 905 905 905 905 905 2.3.2 資本公積金 2.3.

40、3 累計(jì)盈余公積金 0.8 11.1 38.1 66.6 96.6 128.2 159.8 191.4 223.0 254.6 2.3.4 累計(jì)未分配利潤(rùn) 3 31 64.2 96 126.3 160.1 193.9 227.7 261.5 295.3 資產(chǎn)負(fù)債率（） 42.7 51.0 46.7 40.3 33.2 25.2 24.2 23.2 22.3 21.5 流動(dòng)比率（%） 155.8 166.3 176.9 187.5 198.1 249.6 301.0 352.4 403.8 速動(dòng)比率（%） 84.9 74.2 84.8 95.4 106.0 157.4 208.9 260.3 3

41、11.7 假定項(xiàng)目壽命期末（第12年末）停止經(jīng)營(yíng)，用于經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的現(xiàn)金退出經(jīng)營(yíng)，存貨全部出清，應(yīng)收帳款全部收回; 含固定資產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息； 壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值（105萬(wàn)元）包含在“累計(jì)盈余資金”內(nèi)。 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 700 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1. 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 105 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 400 1.3 回收流動(dòng)資金 2 現(xiàn)金流岀 605 770 2.1 固定資產(chǎn)投資 200 200

42、2.2 流動(dòng)資金投資 480 675 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 2.3 經(jīng)營(yíng)成本 6 9 12 12 12 12 12 12 12 12 銷(xiāo)售稅金及附加 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 103.6 103.6 2.4 2.5 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量（所得稅前） -605 -770 14 116 468 1 468 468 468 468 468 468 973 4 凈現(xiàn)金流量（所得稅后） -605 -770 11.4 82.3 379.2 374.3 369.3 364.4 364.4 3

43、64 364.4 869.4 5 累計(jì)凈現(xiàn)金流量（稅后） -605 -1375 1363.6 -1281.3 -902.1 -527.8 -158.5 205.9 570.3 934 1299.1 2168.5 6 (P/ F,0.12,t) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220 | 0.2875 0.2567 7 凈現(xiàn)金流現(xiàn)值（稅后） -540.2 -613.8 8.1 52.3 215.2 189.6 167.0 147.2 131.4 117.3 104.8 223.2 8 累計(jì)凈現(xiàn)金流現(xiàn)值（稅后） -540.2 -1154 1145.9 -1093.6 -878.4 -688.8 -521.8 -374.6 -243.2 -125.9 -21.1 202.1 表 8-21 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元 含投資方向調(diào)節(jié)稅 表8-22現(xiàn)金流量表（自有資金）單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 年份 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 1.1 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 700 1000 1500