(項目管理)建設(shè)項目財務(wù)評價

1、建設(shè)項目財務(wù)評價 【本章主要內(nèi)容】 （1）熟悉財務(wù)評價的概念、必要性、內(nèi)容； 重點 （2 ）掌握財務(wù)效益與費用的識別； （3）掌握財務(wù)評價的方法及步驟；重點| （4 ）了解建設(shè)項目常用財務(wù)報表的編制； 【計劃學(xué)時】：2學(xué)時 【復(fù)習(xí)思考題】 （1）建設(shè)項目財務(wù)評價的概念和作用？ （2 ）財務(wù)效益與費用的識別原則。 （3）編制項目財務(wù)評價的依據(jù)和內(nèi)容？ （4 ）掌握財務(wù)評價常用報表及指標，了解它們之間的關(guān)系? 第一節(jié)財務(wù)評價概述 一、財務(wù)評價的概念 建設(shè)項目財務(wù)評價，就是從企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行價格和各項現(xiàn)行的經(jīng)濟、財政、金融制度的規(guī) 定，分析測算擬建項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計

2、算評價指標，考察項目的盈利能 力、貸款清償能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，來判別擬建項目的財務(wù)可行性。 二、財務(wù)評價的必要性 （1）衡量競爭性項目的盈利能力 （2）項目資金籌措的依據(jù) （3 ）權(quán)衡非盈利項目或微利項目的經(jīng)濟優(yōu)惠措施（財政補貼等） （4 ）合營項目談判簽約的重要依據(jù) （5 ）編制項目國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ) 三、財務(wù)評價的內(nèi)容 1、盈利能力分析 2、清償能力分析 3、不確定性分析 8-18 第二節(jié)財務(wù)效益與費用的識別 財務(wù)效益與費用的識別是項目財務(wù)評價的前提。簡單說，識別費用、收益的準則是目標：凡削弱目 標的就是費用，凡對目標有貢獻的就是收益。有人認為，項目的效益與費用的識別很簡單，實際上

3、有時 因分析的對象不同， 效益與費用的內(nèi)容就不同， 例如（由于本部分內(nèi)容不好理解，怕影響學(xué)生學(xué)習(xí)信心， 可以暫且不請明白，可以舉例說明，指出問題就可以了）： （1）所得稅 （2）折舊與攤銷 （3 ）利息支出一一舉例 當(dāng)分析項目全部投資的盈利能力時，因為利息本身就是投資的收益，因此利息支出不能作為項目的 費用，而是效益；但當(dāng)分析項目自有資金的收益率時，利息支出以及償還貸款的本金也應(yīng)認為是投資者 的費用。 （4）投資總額及流動資金 （5）回收流動資金 一、項目的財務(wù)效益 （1）銷售（營業(yè)）收入一一由產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量與價格決定 產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量：可以根據(jù)市場調(diào)查確定的技術(shù)方案

4、、技術(shù)裝備、原材料來源、資 源條件等確定； 價格：以現(xiàn)行價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格； （2 ）資產(chǎn)回收 壽命期內(nèi)可回收的 固定資產(chǎn)殘值 （或折余值）， 回收的流動資金 （在分析自有資金的效益進，除非 流動借款已全部還清，否則只有回收的自有流動資金） （3）補貼 國家為支持項目建設(shè)而給予的補貼。若國家對項目的支持已體現(xiàn)在價格、稅收等方面，不應(yīng)再計算 補貼。 二、項目的財務(wù)費用 （1）投資 包括因定資產(chǎn)投資（含工程費用、預(yù)備費用及其他費用）、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無形資產(chǎn)投 資、建設(shè)期貸款利息、流動資金投資及開辦費（形成遞延資產(chǎn)）等。 補充內(nèi)容 遞延資產(chǎn) 是指不能全部計入當(dāng)期損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)

5、分期攤銷的各項費用。包括 開辦費、租入固定資產(chǎn)的改良支出以及攤銷期限在一年以上的長期待攤費用。遞延資產(chǎn)實 質(zhì)上是一種費用，但由于這些費用的效益要期待于未來，并且這些費用支出的數(shù)額較大， 是一種資本性支出，其受益期在一年以上，若把它們與支出年度的收入相配比，就不能正 確計算當(dāng)期經(jīng)營成果，所以應(yīng)把它們作為遞延處理，在受益期內(nèi)分期攤銷。 （二）遞延資產(chǎn)的內(nèi)容 通常，遞延資產(chǎn)包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待 攤費用等。 1 .開辦費 開辦費是企業(yè)在籌建期間實際發(fā)生的各項費用。包括籌建期間人員的工資、差旅費、辦 公費、職工培訓(xùn)費、印刷費、注冊登記費、調(diào)研費、法律咨詢費及其他

6、開辦費等。但是， 在籌建期間為取得流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或購進固定資產(chǎn)所發(fā)生的費用不能作為開辦費，而 應(yīng)相應(yīng)確認各項資產(chǎn)。 開辦費應(yīng)當(dāng)自公司開始生產(chǎn)經(jīng)營當(dāng)月起，分期攤銷，攤銷期不得少 于5年。 2 租入固定資產(chǎn)改良支出 企業(yè)從其他單位或個人租入的固定資產(chǎn)，所有權(quán)屬于出租人， 但企業(yè)依合同享有使用權(quán)。 通常雙方在協(xié)議中規(guī)定，租入企業(yè)應(yīng)按照規(guī)定的用途使用，并承擔(dān)對租入固定資產(chǎn)進行修 理和改良的責(zé)任， 即發(fā)生的修理和改良支出全部由承租方負擔(dān)。對租入固定資產(chǎn)的大修理 支出，不構(gòu)成固定資產(chǎn)價值，其會計處理與自有固定資產(chǎn)的大修理支出無區(qū)別。對租入固 定資產(chǎn)實施改良，因有助于提高固定資產(chǎn)的效用和功能，應(yīng)當(dāng)另外確

7、認為一項資產(chǎn)。由于 租入固定資產(chǎn)的所有權(quán)不屬于租入企業(yè)，不宜增加租入固定資產(chǎn)的價值而作為遞延資產(chǎn)處 理。 租入固定資產(chǎn)改良及大修理支出應(yīng)當(dāng)在租賃期內(nèi)分期平均攤銷； 3 長期待攤費用 是指開辦費和租入固定資產(chǎn)改良支出以外的其他遞延資產(chǎn)。包括一次性預(yù)付的經(jīng)營租賃 款、向金融機構(gòu)一次性支付的債券發(fā)行費用，以及攤銷期在一年以上的固定資產(chǎn)大修理支 出等。長期待攤費用的攤銷期限均在一年以上，這與待攤費用不同， 后者的攤銷期限不超 過一年，所以列在流動資產(chǎn)項目下。 (2) 銷售稅包括銷售稅金及附加 (3 )經(jīng)營成本 經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-維簡費用-利息支出 總成本費用=生產(chǎn)成本+銷售費用+管理費用+

8、財務(wù)費用 或總成本費用=外購原料、燃料及動力+工資及福利費+修理費+折舊費+維簡費+攤銷費+利息支出+其 他費用 (維簡費，是指我國境內(nèi)所有 煤炭生產(chǎn)企業(yè)(以下簡稱企業(yè))從成本中提取，專項用于維持簡單再生產(chǎn)的 資金。鑒于原在煤礦維簡費中用于安全投入的支出項目已經(jīng)獨立出來，單獨提取煤炭生產(chǎn)安全費用，因 此，本規(guī)定所稱煤礦維簡費不包括安全費用，但包括井巷費用) 注意折舊不作為費用 第三節(jié)財務(wù)評價的方法及步驟 以工業(yè)項目可行性研究為例，財務(wù)評價是在產(chǎn)品需求研究和工程技術(shù)研究的基礎(chǔ)上進行的財務(wù)評 價主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過基本財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標和各項財務(wù)比率，進行財務(wù)分析， 考察項目的盈利

9、能力、貸款清償能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，做出財務(wù)評價。 財務(wù)評價的盈利能力分析要計算財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等主要評價指標。根據(jù)項目的特點 及實際需要，也可計算財務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。 清償能力分析要計算資產(chǎn)負債率、借款償還期、流動比率、速動比率等指標。此外，還可計算其 他價值指標或?qū)嵨镏笜?如單位生產(chǎn)能力投資)，進行輔助分析。 一、財務(wù)評價的盈利能力分析 財務(wù)盈利能力分析主要是考察投資的盈利水平，用以下指標表示： 1、財務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR) 財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它反映項 目所占用資金的盈利率，是

10、考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標。其表達式為： nn (CI C0)t(1 FIRR) t 0 (CI C0)t(1 FIRR) t 0 t 1t 1 式中 CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量； (CI-CO)t 第t年的凈現(xiàn)金流量； n 計算期。 財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試差法計算求得。在財務(wù)評價中，將求出的 全部投資或自有資金 (投資者的實際出資)的財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)與行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 (ic)。比較，當(dāng)FIRR ic時，即認為其盈利能力已滿足最低要求，在財務(wù)上是可以考慮接受的。 2、投資回收期 投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資(固定資

11、產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和流動資金)所需要 的時間。它是考察項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)評價指標。投資回收期(以年表示)一般從建 設(shè)開始年算起，如果從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明。其表達式為： R (CI C0)t 0 t 1 投資回收期Pt可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表 (全部投資)中累計凈現(xiàn)金流量計算求得。詳細計算公式為： 投資回收期=累計凈現(xiàn) 金流量開始出現(xiàn)正值的 年份一1 上年累計凈現(xiàn)金流量的 絕對值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 在財務(wù)評價中， 求出的投資回收期(Pt)與行業(yè)的基準投資回收期 (Pc)比較，當(dāng)Pt Pc時，表明項 目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回。 3、財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV和財務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPV

12、R 財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè) 期初的現(xiàn)值之和。它是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。其表達式為: n FNPV (Cl C0)t(1 ic) t i FNPVR FNPV 式中Ip 項目各年投資的現(xiàn)值之和。 財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的項目是可以考慮接受的。 4、投資利潤率 投資利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率， 它是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應(yīng)計算 生產(chǎn)期年平均利潤總額與項目總投資的比率

13、。其計算公式為: 投資利潤率= 年利潤總額或年平均利潤總額 項目總投資額 100% +年教育費附 年利潤總額=年產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入-年產(chǎn)品銷售稅金及附加-年總成本費用 年銷售稅金及附加=年產(chǎn)品稅+年增值稅+年營業(yè)稅+年資源稅+年城市維護建設(shè)稅 加 項目總投資=固定資產(chǎn)投資 +投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動資金 投資利潤率可根據(jù)損益表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計算求得。在財務(wù)評價中，將投資利潤率與行業(yè)平均投資利 潤率對比，以判別項目單位投資盈利能力是否達到本行業(yè)的平均水平。 5、投資利稅率 投資利稅率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年 平均利稅總額與項目總投資的比率

14、。其計算公式為 投資利稅率= 年利稅總額或年平均利稅總額 項目總投資額 100% 年利稅總額=年銷售收入-年總成本費用 或：年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加 投資利稅率可根據(jù)損益表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計算求得。在財務(wù)評價中，將投資利稅率與行業(yè)平均投資利 稅率對比，以判別單位投資對國家積累的貢獻水平是否達到本行業(yè)的平均水平。 6、資本金利潤率 資本金利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的 年平均利潤總額與資本金的比率，它反映投入項目的資本金的盈利能力。其計算公式為: 資本金利潤率= 年利潤總額或年平均利 潤總額 資本金 100% 、財務(wù)評價的項目清償能力分

15、析 項目清償能力分析主要是考察計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償債能力。用以下指標表示: 1、資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標。 資產(chǎn)負債率 100% 2、固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以項目 投產(chǎn)后可用于 還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需 要的時間。其表達式為： Pd IdRt 11 式中I d固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和； Pd 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期（從借款開始年計算。當(dāng)從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明 Rt 第t年可用于還款

16、的資金，包括：利潤、折舊、攤銷及其他還款資金。 借款償還期可由資金來源與運用表及國內(nèi)借款還本付息計算表直接推算，以年表示。詳細計算公式 為： 借款償還后開始當(dāng)年償還借款數(shù) 借款償還期=出現(xiàn)盈余年份數(shù)開始借款年份當(dāng)年可用于還款的資金 數(shù) 涉及外資的項目，其國外借款部分的還本付息，應(yīng)按已經(jīng)明確的或預(yù)計可能的借款償還條件 還方式及償還期限）計算。 當(dāng)借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認為項目是有清償能力的。 （包括償 3、流動比率 流動比率是反映項目各年償付流動負債能力的指標。 流動資產(chǎn)總額 流動比率=100% 流動負債總額 4、速動比率 速動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。 流動資產(chǎn)

17、總額 一存貨 流動比率=100% 流動負債總額 三、財務(wù)評價的項目外匯效果分析 涉及外匯收支的項目，應(yīng)進行外匯平衡分析，考察各年外匯余缺程度。對外匯不能平衡的項目, 應(yīng)提出具體的解決辦法。 凡涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口節(jié)匯的項目，還應(yīng)計算財務(wù)外匯凈現(xiàn)值，財務(wù)換匯成本及財務(wù)節(jié)匯 成本等指標。 1、財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 （FNPV） 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值是分析、評價項目實施后對國家外匯狀況影響的重要指標，用以衡量項目對國家外 匯的凈貢獻（創(chuàng)匯）或凈消耗（用匯）。外匯凈現(xiàn)值可通過外匯流量表直接求得，其表達式為： n FNPVf(FI FO)t(1 i) t t 1 式中：FI 外匯流入量; FO 外匯流出量;

18、(FI-FO)t第t年的凈外匯流量； i折現(xiàn)率，一般可取外匯貸款利率； n計算期。 2、財務(wù)換匯成本及財務(wù)節(jié)匯成本 財務(wù)換匯成本是指換取一美元外匯所需要的人民幣數(shù)額。其計算原則是項目計算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品 所投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值(即自出口產(chǎn)品總投入中扣除外匯花費后的現(xiàn)值)與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值 之比。其表達式為： n DRt (1 i) t 財務(wù)換匯成本= 丄 n (FI FO)t(1 i) t t 1 式中：DRt項目在第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其它投入)。 顯然，財務(wù)換匯成本愈低，表明項目財務(wù)效益愈好。 當(dāng)有產(chǎn)品替代進口時，應(yīng)計算財務(wù)節(jié)匯成本，它等于項目計

19、算期內(nèi)生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所投入的國內(nèi) 資源的現(xiàn)值與生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的財務(wù)外匯凈現(xiàn)值之比，即節(jié)約1美元外匯所需要的人民幣金額。其計 算式為： n t DRt (1 i) 財務(wù)節(jié)匯成本= 丄 n (FI FO )t(1 i) t t 1 式中：DRt 項目在第t年為生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其他投入), 元； FI生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所節(jié)約的外匯，美元； FO生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯流出(包括應(yīng)由替代進口產(chǎn)品分攤的固定生產(chǎn)及經(jīng)營費用中的 外匯流出)，美元。 顯然，財務(wù)節(jié)匯成本愈低，則項目的財務(wù)效益愈好。 四、財務(wù)評價的步驟 1、準備工作 (1) 熟悉擬建項目的基本情況，收集整

20、理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料； (2) 收集整理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料。 (3) 編制輔助報表 建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)進度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費估算表，無形資產(chǎn)及遞延資 產(chǎn)攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費 用估算表。 (4) 編制基本財務(wù)報表 財務(wù)現(xiàn)金流量表： 反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標，進 行項目財務(wù)盈利能力分析。新設(shè)法人項目財務(wù)現(xiàn)金流量表分為： a. 目財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項目為一個獨立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來源，假設(shè) 全部投資都是自有資金。 b. 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項目法人(或

21、投資者整體)的角度出發(fā)，以項目資本金作為計算 基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。 c. 投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基 礎(chǔ) 損益和利潤分配表：反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。 資金來源與運用表：反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。 借款償還計劃表：反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來源，計算借 款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標。 2、計算財務(wù)評價指標，進行財務(wù)評價 投資回收期 投資利潤率? 投資利稅率 卜投資收益率 /靜態(tài)指標/資本金利潤率丿 借款償還期 資產(chǎn)負債率 評價指標體系

22、動態(tài)指標 流動比率財務(wù)狀況指標 ；速動比率- f財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率 動態(tài)投資回收期 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 換匯成本或節(jié)匯成本 3、進行不確定性分析 （1）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析就是通過盈虧平衡點分析項目對市場需求變化適應(yīng)能力的一種方法。 （2）敏感性分析 敏感性分析是通過分析、預(yù)測項目主要因素發(fā)生變化時對項目財務(wù)評價指標的影響，從中找出敏感 因素，并確定期影響程度。 （3 ）概率分析 敏感性分析只能指出項目財務(wù)效益評價指標對各個不確定因素的敏感程度，但不能表明不確定因 素的變化對評價指標發(fā)生影響的可能性，以及在這種可能性下對評價指標的影響程度。簡單的概率分 析一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值

23、及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，也可通過模擬法測算項目評 價指標的概率分布，為項目決策提供依據(jù)。 第四節(jié) 建設(shè)項目常用財務(wù)報表的編制 一、主要財務(wù)報表（基本財務(wù)報表） （1）財務(wù)現(xiàn)金流量表： 反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標，進行項目財務(wù)盈利能力分 析。新設(shè)法人項目財務(wù)現(xiàn)金流量表分為： 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項目為一個獨立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來源， 假設(shè)全部投資都是自有資金。一一P178表8-1 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項目法人（或投資者整體）的角度出發(fā)，以項目資本金作為計 算基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。一一P178表 8-2 投資

24、各方財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的 基礎(chǔ) P179 （2） 損益和利潤分配表：反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。 表8-3 （3） 資金來源與運用表：反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。一一P179表8-4 （4） 借款償還計劃表：反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來源，計算 借款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標。一一P184表8-14 【補充】財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標的對應(yīng)關(guān)系 評價內(nèi)容 基本報表 靜態(tài)指標 動態(tài)指標 盈利能力分析 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 靜態(tài)投資回收期 項目財務(wù)內(nèi)部

25、收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值 動態(tài)投資回收期 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表 資本金財務(wù)內(nèi)部收益率 投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表 投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率 損益和利潤分配表 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 清償能力分析 資金來源與運用表 借款償還計劃表 借款償還期 償債備付率 利息備付率 、輔助財務(wù)報表 1、投資估算表 （1） 固定資產(chǎn)投資估算表一一P181表8-7 （2） 流動資金投資估算表一一P181表8-8 P183 表 8-12 （3）無形資產(chǎn)投資估算及其他投資估算一一 2、投資計劃與資金籌措表一一P182表8-9 3、折舊與攤銷估算表 (1) 固定資產(chǎn)折舊估算表一一P183表8-11 (2) 無形資產(chǎn)及遞

26、延資產(chǎn)返銷估算表一一P183表8-12 4、債務(wù)償還表一一 P184表8-14 5、 成本費用估算表P182表8-10、P184表8-13 6銷售收入、稅金估算表 、財務(wù)報表之間的關(guān)系一一P177圖8-1 第五節(jié)案例分析 以下以一個新建項目為例（進行了簡化），說明基礎(chǔ)財務(wù)報表、財務(wù)報表編制及財務(wù)效果計算的基 本方法。P185，主要分三個部分。 一、財務(wù)預(yù)測及其財務(wù)報表 新建一個特種建筑材料項目，預(yù)計從項目建設(shè)開始壽命期12年。項目建設(shè)期 2年，投產(chǎn)后經(jīng) 2年 達到設(shè)計能力。 （1）投資的資金來源構(gòu)成一一表8-15 表8-15投資計劃及資金籌措表單位：萬元 序號 項目 年份 建設(shè)期 投產(chǎn)期 合計

27、 1 2 3 4 l 總投資 605 800 200 200 1805 1.1 固定資產(chǎn)投資 550 700 1250 1.2 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 55 70 125 1.3 建設(shè)期利息 30 30 1.4 流動資金 200 200 400 2 資金籌措 605 800 200 200 1805 2.1 自有資金 605 200 100 905 2.2 借款 2.2.1 長期借款 600 600 2.2.2 流動資金借款 200 100 300 2.3 其他 固定資產(chǎn)投資額預(yù)測值中已包含基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費； 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅按固定資產(chǎn)投資額的10%計； 固定資產(chǎn)投資長期借款當(dāng)年計

28、半年利息。 （2）還本付息計算結(jié)果一一表8-16 借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付；長期借款年利率10%，于第4年（項目投產(chǎn)第 2 年）開始還本，方式為等額本金法；流動資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項目壽命期未還本，每年 付息；還本付息計算結(jié)果列于表8-16 ； 表8-16借款還本付息表單位：萬元 序 年份 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 號 項目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 1.1 借款及還本付息 年初欠款累計長期 短期 600 600 200 450 300 300 300 150 300 300 300 300 300 300 1.2 本年

29、借款長期 600 短期 200 100 1.3 本年付利息長期 30 60 60 45 30 15 短期 16 24 24 24 24 24 24 24 24 24 1.4 本年還本長期 150 150 150 150 短期 300 償還貸款本金的 2 資金來源 2.1 利潤 30 30 30 30 2.2 折舊與攤銷 120 120 120 120 2.3 自有資金 30 2.4 資產(chǎn)回收 300 2.5 其他 合計 流動資金借款當(dāng)年計全年利息； 假定流動資金借款在項目壽命期內(nèi)連續(xù)借用。項目壽命期末歸還本金； 本欄待損益表作岀后完成，并根據(jù)需要進行調(diào)整； 假定項目壽命期末流動資產(chǎn)全額回收。

30、(3)成本費用預(yù)測結(jié)果一一表8-17 成本費用預(yù)測結(jié)果列于表8-17 ;其中財務(wù)費用數(shù)據(jù)來源于表8-16 ; 表8-17成本費用表單位：萬元 序 號 年份 項目 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 直接材料費 320 440 690 690 690 690 690 690 690 690 2 直接人工費 90 130 190 190 190 190 190 190 190 190 3 制造費用 145 150 160 160 160 160 160 160 160 160 4 管理費用 30 45 60 60 60 60 60 60 60 60 5 銷

31、售費用 25 40 50 50 50 50 50 50 50 50 6 利息支出 76 84 69 54 39 24 24 24 24 24 7 總成本費用 686 889 1219 1204 1189 1174 1174 1174 1174 1174 其中：折舊與攤銷 130 130 130 130 130 130 130 130 130 130 8 經(jīng)營成本 480 675 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 、主要財務(wù)報表 (1)損益計算結(jié)果一一損益表8-18 (2 )資金來源運用表表8-19 (3) 資產(chǎn)負債表一一表8-20 (4) 現(xiàn)金流量

32、表：全部投資表8-21 ;自有資金表8-22 表8-18損益表單位力元 序 號 年份 項目 達產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 產(chǎn)品銷售收入 700 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 2 銷售稅金及附加 6 9 12 12 12 12 12 12 12 12 3 總成本費用 686 889 1219 1204 1189 1174 1174 1174 1174 1174 4 利潤總額（1-2-3） 8 102 269 284 299 314 314 314 314 314 5 所得稅(4 X 33%

33、) 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 103.6 103.6 6 稅后利潤（4-5） 5.4 68.3 180.2 190.3 200.3 210.4 210.4 210.4 210.4 210.4 6.1 盈余公積金 0.8 10.3 27.0 28.5 30.0 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 6.2 應(yīng)付利潤 1.6 30 120 130 140 145 145 145 145 145 6.3 未分配利潤 3 28 33.2 31.8 30.3 32.8 33.8 33.8 33.8 33.8 7 累計末分配利潤 3 3

34、1 64.2 96.0 126.3 160.1 193.9 227.7 261.5 295.3 只包括城市維護建設(shè)稅及教育費附加 含盈余公積金和盈余公益金 表8-19資金來源與運用表單位：萬元 序 號 年份 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 資金來源 605 80C 338 432 :39 )414 429 )44 44 444 44- I 949 1.1 利潤總額 8 102 :26 284 299 )31 31 314 31- X 314 1.2 折舊及攤銷費 130 130 13( ) 13( 1130 113( )13(

35、 )13( )13( ) 130 1.3 長期借款 60C 1.4 流動資金借款 200 100 1.5 其他短期借款 1.6 自有資金 605 200 100 1.7 其他 1.8 回收固資余值 105 1.9 回收流動資金 400 2 資金運用 605 800 204.2 413.7 358.8 ；373.7 388.7 248.6 248.6 248.6 i 248.6 i 548.6 2.1 固定資產(chǎn)投資 605 770 2.2 建設(shè)期利息 30 2.3 流動資金投資 200 200 2.4 所得稅 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 i

36、 103.6 103.6 2.5 應(yīng)付利潤 1.6 3C 12( ) 13( 1140 )145 5145 5145 i 14； 145 2.6 長期借款還本 150 15( ) 150 1150 1 2.7 流動資金借款還 本 300 2.8 其他短期借款還 本 3 盈余資金 133.8 18.3 40.2 40.3 40.3 195.4 195.4 195.4 195.4 -400.4 4 累計盈余資金 133.8 152.1 192.3 ，232.6 ，272.9 468.3 663.7 859.1 1054. 5 1454.9 其中回收的自有資金 100萬元,借款300萬元; 含投資方

37、向調(diào)節(jié)稅。 表8-20資產(chǎn)負債表單位：萬元 序號 年份 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 資產(chǎn) 605 1405 1648.8 1777.1 1687.3 1597.9 1507.6 1573.3 1638.7 1704.1 1769.5 1454.9 1.1 流動資產(chǎn)總額 373.8 632.1 672.3 712.6 752.9 948.3 1143.7 1339.1 1534.5 1.1.1 現(xiàn)金 30 50 50 50 50 50 50 50 50 1.1.2 累計盈余資金 133.8 152.1 192.3 232.6

38、 272.9 468.3 663.7 859.1 1054.5 1454.9 1.1.3 應(yīng)收帳款 40 80 80 80 80 80 80 80 80 1.1.4 存貨 170 350 350 350 350 350 350 350 350 1.2 在建工程 605 1.3 固定資產(chǎn)凈值 1405 1275 1145 1015 885 755 625 495 365 235 1.4 無形和遞延資產(chǎn) 凈值 2 負債和所有者權(quán)益 605 1405 1648.8 1777.1 1687.3 1597.9 1507.6 1573.3 1638.7 1704.1 1769.5 1454.9 2.1 流

39、動負債總額 240 380 380 380 380 380 380 380 380 2.1.1 應(yīng)付帳款 40 80 80 80 80 80 80 80 80 2.1.2 流動資金借款 200 300 300 300 300 300 300 300 300 2.1.3 其他短期借款 2.2 長期借款 600 600 450 300 150 負債小計 600 840 830 680 530 380 380 380 380 380 2.3 所有者權(quán)益 2.3.1 資本金 605 805 805 905 905 905 905 905 905 905 905 905 2.3.2 資本公積金 2.3.

40、3 累計盈余公積金 0.8 11.1 38.1 66.6 96.6 128.2 159.8 191.4 223.0 254.6 2.3.4 累計未分配利潤 3 31 64.2 96 126.3 160.1 193.9 227.7 261.5 295.3 資產(chǎn)負債率（） 42.7 51.0 46.7 40.3 33.2 25.2 24.2 23.2 22.3 21.5 流動比率（%） 155.8 166.3 176.9 187.5 198.1 249.6 301.0 352.4 403.8 速動比率（%） 84.9 74.2 84.8 95.4 106.0 157.4 208.9 260.3 3

41、11.7 假定項目壽命期末（第12年末）停止經(jīng)營，用于經(jīng)營運行的現(xiàn)金退出經(jīng)營，存貨全部出清，應(yīng)收帳款全部收回; 含固定資產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息； 壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值（105萬元）包含在“累計盈余資金”內(nèi)。 序 號 年份 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 700 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1. 產(chǎn)品銷售收入 105 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 400 1.3 回收流動資金 2 現(xiàn)金流岀 605 770 2.1 固定資產(chǎn)投資 200 200

42、2.2 流動資金投資 480 675 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 1020 2.3 經(jīng)營成本 6 9 12 12 12 12 12 12 12 12 銷售稅金及附加 2.6 33.7 88.8 93.7 98.7 103.6 103.6 103.6 103.6 103.6 2.4 2.5 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量（所得稅前） -605 -770 14 116 468 1 468 468 468 468 468 468 973 4 凈現(xiàn)金流量（所得稅后） -605 -770 11.4 82.3 379.2 374.3 369.3 364.4 364.4 3

43、64 364.4 869.4 5 累計凈現(xiàn)金流量（稅后） -605 -1375 1363.6 -1281.3 -902.1 -527.8 -158.5 205.9 570.3 934 1299.1 2168.5 6 (P/ F,0.12,t) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220 | 0.2875 0.2567 7 凈現(xiàn)金流現(xiàn)值（稅后） -540.2 -613.8 8.1 52.3 215.2 189.6 167.0 147.2 131.4 117.3 104.8 223.2 8 累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值（稅后） -540.2 -1154 1145.9 -1093.6 -878.4 -688.8 -521.8 -374.6 -243.2 -125.9 -21.1 202.1 表 8-21 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元 含投資方向調(diào)節(jié)稅 表8-22現(xiàn)金流量表（自有資金）單位：萬元 序 號 年份 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 現(xiàn)金流入 1.1 產(chǎn)品銷售收入 700 1000 1500