證券投資分析重點(diǎn)[1]

1、證券投資分析1.股票、債券均屬虛擬資本的范疇。2.在強(qiáng)勢有效市場中，人們獲取內(nèi)部資料并按照它行動(dòng)，這時(shí)任何新信息(包括公開的和內(nèi)部的)都將迅速在市場中得到反映。3.在弱勢有效市場中，技術(shù)分析將失效。4.如果市場未達(dá)到弱勢有效，則當(dāng)前的價(jià)格未完全反映歷史價(jià)格信息，那么未來的價(jià)格變化將進(jìn)一步對(duì)過去的價(jià)格信息作出反應(yīng)。 5.有效市場理論認(rèn)為，只要證券的市場價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息、市場價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場就稱為“有效市場”。 6.證券投資分析最古老、最著名的股票價(jià)格分析理論可以追溯到道氏理論。 7.影響股票投資價(jià)值的因素很多，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢和公司經(jīng)營管理等多方面因

2、素的影響。8.投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。9.證券投資的理想結(jié)果是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用與風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效用的權(quán)衡)最大化。 10.由于證券具有流動(dòng)性，投資者可以通過在證券流通市場上買賣證券來滿足自己的流動(dòng)性需求。 11.證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為。 12.從最早的直覺化決策方式，到圖形化決策方式，再到指標(biāo)化決策方式，直到最近的模型化決策方式以及正在研究開發(fā)中的智能化決策方式，技術(shù)分析流派投資分析方法的演進(jìn)遵循了一條日趨定量化、客觀化、系統(tǒng)化的發(fā)展道路。13

3、.基本分析流派的分析方法體系體現(xiàn)了以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的基本特征。14.與基本分析法相比，技術(shù)分析法對(duì)市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。因此，就我國現(xiàn)實(shí)市場條件來說，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預(yù)測。 15.由于我國證券市場目前還屬于弱勢有效市場，信息公開化不足，虛假披露時(shí)有發(fā)生，因此這類投資的信息需求很難在理性上得到有效滿足。16.價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。這種投資理念指導(dǎo)下的投資行為既分享證券內(nèi)在價(jià)值成長，也共擔(dān)證券價(jià)值成長風(fēng)險(xiǎn)。 17.在價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念下，只要有國民經(jīng)濟(jì)增長和行業(yè)發(fā)展的客觀前提，以此理念指導(dǎo)投資能

4、夠較大程度地規(guī)避市場投資風(fēng)險(xiǎn)。 18.證券登記結(jié)算公司是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。 19.證券交易所向社會(huì)公布的證券行情、按日制作的證券行情表以及就市場內(nèi)成交情況編制的日?qǐng)?bào)表、周報(bào)表、月報(bào)表與年報(bào)表等成為證券分析中的首要信息來源。 20.國家統(tǒng)計(jì)局定期對(duì)外發(fā)布的國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是證券投資分析中判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)先進(jìn)水平或平均水平等的重要數(shù)據(jù)類信息來源。21.作為宏觀調(diào)控部門，國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國人民銀行、財(cái)政部及商務(wù)部發(fā)布的有關(guān)信息，對(duì)分析“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”的證券市場而言具有重要的意義。 22.國務(wù)院根據(jù)憲法和法律規(guī)定的各項(xiàng)

5、行政措施、制定的各項(xiàng)行政法規(guī)、發(fā)布的各項(xiàng)決定和命令，以及頒布的重大方針政策，會(huì)對(duì)證券市場產(chǎn)生全局性的影響。 23.政府部門是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定者，是信息發(fā)布的主體，是一國證券市場上有關(guān)信息的主要來源。 24.信息在證券投資分析中起著十分重要的作用，是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)。 25.證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)所引用的信息僅限于完整翔實(shí)的、公開披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預(yù)測或建議。26.行為金融學(xué)從人的角度來解釋市場行為，充分考慮市場參與者心理因素的作用，并注重投資者決策心理的多樣性。27.個(gè)體心理分析旨在解決投資或者

6、在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。 28.積極成長型投資者可以承受投資的短期波動(dòng)，愿意承擔(dān)因獲得高報(bào)酬而面臨的高風(fēng)險(xiǎn)。 29.基本分析法的缺點(diǎn)主要是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對(duì)較低。 20.基本分析法主要適用于周期相對(duì)比較長的證券價(jià)格預(yù)測以及相對(duì)成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。 31.證券組合分析法認(rèn)為理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的證券和在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下選擇期望收益率最高的證券這兩個(gè)共同特征。 32.技術(shù)分析的理論假設(shè)包括：市場的行為包含一切信息、價(jià)格沿趨勢移動(dòng)、歷史會(huì)重復(fù)。 33.同步性指標(biāo)的變化基本上與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)變同步，如個(gè)人收入

7、、企業(yè)工資支出、gdp、社會(huì)商品銷售額等。34.行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績對(duì)證券價(jià)格的影響。 35.有價(jià)證券的市場價(jià)格是指該證券在市場中的交易價(jià)格，反映了市場參與者對(duì)該證券價(jià)值的評(píng)估。36.債券投資者持有債券，會(huì)獲得利息和本金償付，把它的現(xiàn)金流入用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價(jià)格。37.流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。38.從理論上講，資產(chǎn)凈值應(yīng)與股價(jià)保持一定比例，即資產(chǎn)凈值增加，股價(jià)上漲；資產(chǎn)凈值減少，股價(jià)下跌。39.在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，零增長模型相當(dāng)有用。 40.每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越大

8、，表明公司內(nèi)部積累越雄厚，抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)。41.在一個(gè)理性的無摩擦的均衡市場上，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有穩(wěn)定的關(guān)系，即期貨價(jià)格相當(dāng)于交易者持有現(xiàn)貨金融工具至到期日所必須支付的凈成本。 42.在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。 43.對(duì)看跌期權(quán)而言，市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)，市場價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。44.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值乃至期權(quán)價(jià)格都將隨標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的增大而提高，隨標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的縮小而降低。45.在其他條件不變的情況下，期權(quán)期間越長，期權(quán)價(jià)格越高；反之，期權(quán)價(jià)格越低。46.利率提高，期權(quán)標(biāo)的物的市場

9、價(jià)格將下降，從而使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下降，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值提高；利率提高，又會(huì)使期權(quán)價(jià)格的機(jī)會(huì)成本提高，進(jìn)而使期權(quán)價(jià)格下降 47.在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，使看跌期權(quán)價(jià)格上升。48.可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值等于標(biāo)的股票每股市場價(jià)格與轉(zhuǎn)換比例的乘積。49.可轉(zhuǎn)換證券的內(nèi)在價(jià)值，是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值 50.轉(zhuǎn)換平價(jià)可被視為已將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的投資者的盈虧平衡點(diǎn)。 51.權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式

10、收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 52.歐式權(quán)證的持有人只有在約定的到期日才有權(quán)買賣標(biāo)的證券，而美式權(quán)證的持有人在到期日前的任意時(shí)刻都有權(quán)買賣標(biāo)的證券。 53.認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用反映了認(rèn)股權(quán)證市場價(jià)格上漲(或下跌)幅度是可認(rèn)購股票市場價(jià)格上漲(或下跌)幅度的幾倍。 54.認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格很少與其理論價(jià)值相同。在許多情況下，前者要大于后者。 55.按發(fā)行人(基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源)分類。根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買賣的股票來源不同，可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。56.利率期限結(jié)構(gòu)的形成主要是由對(duì)未來利率變化方向的預(yù)期決定的，流動(dòng)性溢價(jià)和市場分割可起一定作用。 57.實(shí)踐中，通常采用信用評(píng)級(jí)來確定不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)大小。58.

11、在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較小，而一旦進(jìn)入衰退或者蕭條，信用利差就會(huì)急劇擴(kuò)大，導(dǎo)致低等級(jí)債券價(jià)格暴跌。 59.可贖回債券是指允許發(fā)行人在債券到期以前按某一約定的價(jià)格贖回已發(fā)行的債券。 60.可贖回債券的約定贖回價(jià)格可以是發(fā)行價(jià)格、債券面值，也可以是某一指定價(jià)格或是與不同贖回時(shí)間對(duì)應(yīng)的一組贖回價(jià)格。 61.持有期收益率是指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益，它與到期收益率的區(qū)別僅僅在于末筆現(xiàn)金流是賣出價(jià)格而非債券到期償還金額。 62.在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率 63.從財(cái)務(wù)投資者的角度看，買入某個(gè)證券就等于買進(jìn)了未來一系列現(xiàn)金流

12、，證券估值也就等價(jià)于現(xiàn)金流估值。 64.證券分析師必須認(rèn)真分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策，掌握其對(duì)證券市場的影響力度與方向，才能準(zhǔn)確把握整個(gè)證券市場的運(yùn)動(dòng)趨勢和不同證券品種的投資價(jià)值變動(dòng)。 65.宏觀經(jīng)濟(jì)分析是判斷整個(gè)證券市場投資價(jià)值的關(guān)鍵。 66.總量分析主要是一種動(dòng)態(tài)分析，因?yàn)樗饕芯靠偭恐笜?biāo)的變動(dòng)規(guī)律。 67.結(jié)構(gòu)分析法是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。 68.從產(chǎn)品形態(tài)看，gdp是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價(jià)值與貨物和服務(wù)凈出口價(jià)值之和。 69.常住居民是指居住在本國的公民、暫居外國的本國公民和長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。 70.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速

13、度一般用來衡量經(jīng)濟(jì)增長率，是反映一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。 71.工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量國民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。 72.抑制通貨膨脹而采取的貨幣政策和財(cái)政政策通常會(huì)導(dǎo)致高失業(yè)和國內(nèi)生產(chǎn)總值的低增長，由此而損失的產(chǎn)量和就業(yè)數(shù)量是抑制通貨膨脹的代價(jià)。 73.通貨膨脹一般以兩種方式影響到經(jīng)濟(jì)：通過收入和財(cái)產(chǎn)的再分配以及通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型影響經(jīng)濟(jì)。 74.溫和的通貨膨脹是指年通脹率低于50的通貨膨脹，嚴(yán)重的通貨膨脹是指2位數(shù)的通貨膨脹，惡性通貨膨脹則是指3位數(shù)以上的通貨膨脹。 75.實(shí)現(xiàn)國際收支平衡需要避免國際收支的過度逆差或順差，

14、可以維持適當(dāng)?shù)膰H儲(chǔ)備水平和相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平。76.利率直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。77.中國人民銀行于2005年7月21日確立了人民幣“以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子調(diào)節(jié)的、有管理的”浮動(dòng)匯率制度。 78.非儲(chǔ)備外匯減少就意味著國內(nèi)需求增加，非儲(chǔ)備外匯增加就意味著國內(nèi)需求減少。 79.證券市場素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱，它既表明證券市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，也表明宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場的長期趨勢。 80.儲(chǔ)蓄擴(kuò)大的直接效果就是投資需求擴(kuò)大和消費(fèi)需求減少。81.居民收入水平的提高會(huì)直接促進(jìn)證券市場投資需求。 82.隨著持續(xù)、穩(wěn)定、高速的gdp

15、增長，國民收入和個(gè)人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加證券投資的需求，從而導(dǎo)致證券價(jià)格上漲。 83.如果政府采取強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控政策，緊縮銀根，企業(yè)的投資和經(jīng)營會(huì)受到影響，盈利下降，證券市場市值就可能縮水。84.減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍，增加人們的收入，直接引起證券市場價(jià)格上漲。 85.如果市場物價(jià)上漲，需求過度，經(jīng)濟(jì)過度繁榮，被認(rèn)為是社會(huì)總需求大于總供給，中央銀行就會(huì)采取緊縮貨幣的政策以減少需求。 86.貨幣機(jī)制通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策。87.機(jī)構(gòu)投資者具有資金與人才實(shí)力雄厚、投資理念成熟、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等特征，因而其發(fā)育程度

16、被視為評(píng)價(jià)市場穩(wěn)定性的重要指標(biāo)。 88.上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人認(rèn)購的股份自股票發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。89.對(duì)國家財(cái)政政策、貨幣政策和收入政策的分析屬于宏觀經(jīng)濟(jì)分析的范疇。 90.證券市場一般提前對(duì)gdp的變動(dòng)作出反應(yīng)，即它是反映預(yù)期的gdp變動(dòng)。 91.隨著中國資產(chǎn)證券化率的不斷提高，中國股市對(duì)世界金融市場的影響將會(huì)越來越大。92.收入政策是國家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)在分配方面制定的原則和方針。93.隨著市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大和股權(quán)分置的完成，股市流通市值占gdp的比重將會(huì)逐漸上升，證券市場與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度將逐步提高。 94.當(dāng)gdp持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長時(shí)

17、，證券價(jià)格也呈上升走勢。 95.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量減少。 96.一般而言，以外幣為基準(zhǔn)，匯率上升，本幣貶值時(shí)，出口企業(yè)證券價(jià)格上升。97.當(dāng)產(chǎn)品銷售不暢、資金短缺、設(shè)備閑置時(shí)，中央銀行應(yīng)采取松動(dòng)的貨幣政策。98.當(dāng)總需求不足時(shí)，應(yīng)增加貨幣供應(yīng)量。 99.2006年6月30日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法是融資融券業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)性指導(dǎo)文件。100.歷史資料研究法的缺陷是只能被動(dòng)地囿于現(xiàn)有資料，不能主動(dòng)地去提出問題并解決問題。101.1998年4月，美國商務(wù)部發(fā)表題為新興的數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告，宣布美國電子商務(wù)為免稅區(qū)，進(jìn)步加速了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)在美國的強(qiáng)勁增長。10

18、2.同行業(yè)在不同發(fā)展水平的不同國家或者在同國家的不同發(fā)展時(shí)期，可能處于生命周期的不同階段。103.根據(jù)行業(yè)變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的關(guān)系程度，可對(duì)行業(yè)類型進(jìn)行劃分。 104.在產(chǎn)業(yè)生命周期的成熟階段，行業(yè)的利潤水平較高，而風(fēng)險(xiǎn)較低 105.高增長行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)提供了種財(cái)富“套期保值”的手段，因此投資者對(duì)其十分感興趣。 106.制成品的市場類型般屬于壟斷競爭市場類型。 107.行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和。 108.食品業(yè)和公用事業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，其收入仍相對(duì)穩(wěn)定。 109.當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，防御型行業(yè)或許會(huì)有實(shí)際增長。110.在完全競爭的市場類型中，所有的企業(yè)都無法控制

19、市場的價(jià)格和產(chǎn)品差異化。 111.利用回歸方程進(jìn)行統(tǒng)計(jì)控制，通過控制x的范圍來實(shí)現(xiàn)指標(biāo)y統(tǒng)計(jì)控制的目標(biāo)。112.元線性回歸模型是用于分析個(gè)自變量x與個(gè)因變量y之間線性關(guān)系的數(shù)學(xué)方程。113.所謂自相關(guān)，是指時(shí)間數(shù)列前后各期數(shù)值之間的相關(guān)關(guān)系，對(duì)這種相關(guān)關(guān)系程度的測定便是自相關(guān)系數(shù)。 114.協(xié)議性分工主要是由跨國公司經(jīng)營的分工和由地區(qū)經(jīng)貿(mào)集團(tuán)成員內(nèi)組織的分工。 115.人們生活水平和受教育程度的提高，消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度和社會(huì)責(zé)任感會(huì)逐漸改變，從而引起對(duì)某些商品的需求變化并進(jìn)步影響行業(yè)的興衰。116.產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的間接影響包括創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)增長機(jī)會(huì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)增長實(shí)現(xiàn)、構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)趕超效應(yīng)、適應(yīng)產(chǎn)

20、業(yè)經(jīng)濟(jì)增長等多項(xiàng)功效。 117.所謂同產(chǎn)業(yè)，是指具相同使用功能和替代功能的產(chǎn)品或勞務(wù)的集合，實(shí)質(zhì)上就是具有競爭關(guān)系的賣方企業(yè)的集合。31.對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的保護(hù)政策包括限制所保護(hù)的同類國外產(chǎn)品的進(jìn)口，限制國外私人直接投資等。 118.對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的保護(hù)和扶植政策是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策的重點(diǎn)。 119.新舊行業(yè)并存是未來全球行業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律和特點(diǎn)。 120.個(gè)行業(yè)的興衰會(huì)受到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化等因素的影響而發(fā)生變化。121.隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有個(gè)從增長到逐步衰減的過程，技術(shù)成熟程度有個(gè)“低高老化”的過程。38.煤炭開采、自行車、鐘表等行業(yè)已進(jìn)入衰退期。 122

21、.進(jìn)入成熟期的行業(yè)，市場已被少數(shù)資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)的大廠商控制，各廠商分別占有自己的市場份額，整個(gè)市場的生產(chǎn)布局和份額在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)處于穩(wěn)定狀態(tài)。 123.進(jìn)入加速成長期后，企業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)已為廣大消費(fèi)者接受，銷售收入和利潤開始加速增長，新的機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)，但企業(yè)仍然需要大量資金來實(shí)現(xiàn)高速成長。124.投資于防守型行業(yè)般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。 125.在當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)生活中沒有真正的完全壟斷型市場，每個(gè)行業(yè)都或多或少地引進(jìn)了競爭。 126.在寡頭壟斷的市場上，由于少數(shù)生產(chǎn)者的產(chǎn)量非常大，因此他們對(duì)市場的價(jià)格和交易具有定的壟斷能力。 127.上市公司行業(yè)分類指引是借鑒聯(lián)合國國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)

22、分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上制定而成的。 128.我國中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)共有行業(yè)門類20個(gè)、行業(yè)大類95個(gè)、行業(yè)中類396個(gè)、行業(yè)小類913個(gè)。 129.對(duì)上市公司進(jìn)行區(qū)位分析，就是將上市公司的價(jià)值分析與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展聯(lián)系起來，以便分析上市公司未來發(fā)展的前景，確定上市公司的投資價(jià)值。 130.公司法規(guī)定，我國的上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。 131.如果區(qū)位內(nèi)上市公司的銷售業(yè)務(wù)符合當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策，一般會(huì)獲得諸多政策支持，對(duì)上市公司的進(jìn)一步發(fā)展有利。 132.當(dāng)一個(gè)公司的產(chǎn)品價(jià)格溢價(jià)超過了其為追求產(chǎn)品的質(zhì)量優(yōu)勢而附加的額外成本時(shí)，該公司就能獲得高于其所屬

23、行業(yè)平均水平的盈利。 133.經(jīng)理人員的素質(zhì)是決定企業(yè)能否取得成功的一個(gè)重要因素。 134.相關(guān)利益者共同參與的共同治理機(jī)制可以有效建立公司外部治理機(jī)制，以彌補(bǔ)公司內(nèi)部治理機(jī)制的不足。 135.現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，主要分經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個(gè)部分 136.變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。 137.影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。138.各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量公司運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)公司的盈利能力。13

24、9.資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。 140.由于我國現(xiàn)行利潤表中“利息費(fèi)用”沒有單列，證券分析師一般以“利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來估計(jì)息稅前利潤。 141.小于1的營運(yùn)指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好。 142.nopat衡量的是營業(yè)利潤，因此所有與營業(yè)無關(guān)的收支和非經(jīng)常性發(fā)生的收支應(yīng)該剔除。 143.現(xiàn)金營業(yè)所得稅是指稅前凈營業(yè)利潤(nopbt)乘以公司現(xiàn)行所得稅率計(jì)算出的所得稅。 144.收購股份通常是試探性的多元化經(jīng)營的開始和策略性的投資。 145.一般而言，控制權(quán)變更后必須進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營重組，才會(huì)對(duì)公司經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生顯著效果。14

25、6.共同投資形式的關(guān)聯(lián)交易通常指的是上市公司與關(guān)聯(lián)公司就某一具體項(xiàng)目聯(lián)合出資，并按事前確定的比例分配收益。147.關(guān)聯(lián)托管和承包往往是進(jìn)行關(guān)聯(lián)收購的第一步。148.如果采用追溯調(diào)整法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，則會(huì)計(jì)政策的變更將影響公司年初及以前年度的利潤、凈資產(chǎn)、未分配利潤等數(shù)據(jù)。 149.從理論上說，關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易。150.運(yùn)用市場價(jià)值法對(duì)資產(chǎn)估價(jià)時(shí)，通常可選擇的指標(biāo)包括稅后利潤、現(xiàn)金流量、營業(yè)收入、股息、資產(chǎn)的賬面價(jià)值或有形資產(chǎn)價(jià)值等。151.企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，其償債能力越強(qiáng)。 152.上市公司經(jīng)過配股融資后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將降低。 153.凈超額運(yùn)營成本是超額運(yùn)營成本扣除所得稅

26、抵免以后的余額。154.應(yīng)用收益現(xiàn)值法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，是以資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。155.不考慮或有負(fù)債的資產(chǎn)負(fù)債率夸大了企業(yè)的償債能力。 156.對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注項(xiàng)目的分析可以幫助報(bào)告使用者進(jìn)一步了解企業(yè)動(dòng)態(tài)，從這些附注中找出企業(yè)目前存在的問題和發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩鞒鐾顿Y決策。157.擁有創(chuàng)新優(yōu)勢與能力的生物技術(shù)、航天軍工等行業(yè)的上市公司仍是兩稅合并得益者之一。158.衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。159.旗形和楔形都有明確的形態(tài)方向，并且和原有的趨勢相反。160.經(jīng)驗(yàn)證明，adl對(duì)多頭市場的應(yīng)用比對(duì)空頭市場的應(yīng)用效果好。161.價(jià)、量是技術(shù)分析的基本要

27、素，一切技術(shù)分析方法都是以價(jià)、量關(guān)系為研究對(duì)象的，目的就是分析、預(yù)測未來價(jià)格趨勢。 162.道氏理論的創(chuàng)始人也是道一瓊斯平均指數(shù)的創(chuàng)立人。163.無論是一根k線，還是兩根、三根k線以至多根k線，都是對(duì)多空雙方的爭斗進(jìn)行描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是相對(duì)的，不是絕對(duì)的。164.頭肩形適用的方法三重頂(底)都適用，這是因?yàn)槿仨?底)從本質(zhì)上說就是頭肩形。165.一條支撐線如果被跌破，那么這一支撐線將成為壓力線；同理，一條壓力線被突破，這個(gè)壓力線將成為支撐線。166.趨勢線被突破后，說明股價(jià)下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。越重要、越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號(hào)就越強(qiáng)烈。167.股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是按照多空

28、雙方力量對(duì)比大小而行動(dòng)的。168.平衡的概念是相對(duì)的，股價(jià)只要在一個(gè)范圍內(nèi)變動(dòng)，都屬于保持了平衡。 169.越重要、越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號(hào)越強(qiáng)烈。170.對(duì)稱三角形情況大多是發(fā)生在一個(gè)大趨勢進(jìn)行的途中，它表示原有的趨勢暫時(shí)處于休整階段，之后還要隨著原趨勢的方向繼續(xù)行動(dòng)。 171.圓弧形形成所花的時(shí)間越長，今后反轉(zhuǎn)的力度就越強(qiáng)，越值得人們?nèi)ハ嘈胚@個(gè)圓弧形。172.對(duì)稱三角形一般應(yīng)有六個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，才能確認(rèn)。 173.上升三角形比起對(duì)稱三角形來，有更強(qiáng)烈的上升意識(shí)，多方比空方更為積極。通常以三角形的向上突破作為這個(gè)持續(xù)過程終止的標(biāo)志。 174.葛蘭碧法則認(rèn)為股價(jià)往下跌落一段相當(dāng)長的時(shí)間，市

29、場出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)隨著日益放大的成交量，股價(jià)大幅度下跌。隨著恐慌大量賣出之后，往往是空頭市場的結(jié)束。175.可以根據(jù)wms指標(biāo)形成的形態(tài)進(jìn)行判別，一般當(dāng)wms指標(biāo)連續(xù)幾次撞頂，形成雙重或多重頂，則是賣出的信號(hào) 176.kd是在wms的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，所以kd有wms的一些特性。 177.在反映股市價(jià)格變化時(shí)，wms最快，k其次，d最慢。35.k線上穿d線的右側(cè)相交是指k在d已經(jīng)抬頭向上時(shí)才同d線相交，比d線還在下降時(shí)與之相交，信號(hào)要可靠得多。178.psy是指近一段時(shí)間內(nèi)，上漲的天數(shù)在n天內(nèi)所占的比率，psy以50為中心，50以上是多方市場，50以下是空方市場。 179.當(dāng)psy的取值第

30、一次進(jìn)入采取行動(dòng)的區(qū)域時(shí)，往往容易出錯(cuò)。一般都要求psy進(jìn)入高位或低位兩次以上才能采取行動(dòng)。 180.大勢型指標(biāo)主要對(duì)整個(gè)證券市場的多空狀況進(jìn)行描述，一般只用于研究證券市場整體形勢，而不能應(yīng)用于個(gè)股；而其他大多數(shù)技術(shù)指標(biāo)都是既可以應(yīng)用到個(gè)股，又可以應(yīng)用到整個(gè)市場。181.應(yīng)用一根k線進(jìn)行分析時(shí)，多空雙方力量的對(duì)比取決于影線的長短與實(shí)體的大小。 182.旗形與楔形大多為整理形態(tài)，楔形偶爾也可能出現(xiàn)在頂部或底部而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)。183.股市的周期循環(huán)理論認(rèn)為時(shí)間因素是重點(diǎn)。184.v形走勢的一個(gè)重要特征是在轉(zhuǎn)勢點(diǎn)必須有大成交量的配合。 185.證券組合管理理論最早由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理?馬柯威茨于1

31、952年系統(tǒng)提出。186.收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡組合。187.證券投資政策是投資者為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)應(yīng)遵循的基本方針和基本準(zhǔn)則。 188.組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足。 189.投資目標(biāo)是指投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下期望獲得的投資收益率。投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)和收益兩項(xiàng)內(nèi)容。 190.當(dāng)投資者改變了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的態(tài)度，或者其預(yù)測發(fā)生了變化，投資者可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有的組合進(jìn)行必要的調(diào)整，以確定一個(gè)新的最佳組合。 191.業(yè)績?cè)u(píng)估不僅是證券組合管理過程的最后一個(gè)階段，同時(shí)也可以看成是一

32、個(gè)連續(xù)操作過程的組成部分。 192.風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度來反映。在數(shù)學(xué)上，這種偏離程度由收益率的方差來度量。 193.證券a和b完全負(fù)相關(guān)，二者完全反向變化，同時(shí)買入兩種證券可抵消風(fēng)險(xiǎn)。194.在不賣空的情況下，組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度由證券問的關(guān)聯(lián)程度決定。 195.按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的組合，把排除后余下的這些組合稱為有效證券組合。 196.無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。 197.投資者的最優(yōu)證券組合是使他最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。 198.一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資

33、者將選取最小方差組合作為最佳組合。199.一種證券或組合在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的位置完全由該證券或組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差所確定。 200.所謂市場組合，是指由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成，并且其成員證券的投資比例與整個(gè)市場上風(fēng)險(xiǎn)證券的相對(duì)市值比例一致的證券組合。 201.資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系。 202.證券市場線方程揭示任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 203.套利組合理論認(rèn)為，當(dāng)市場上存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，投資者會(huì)不斷進(jìn)行套利交易，直到套利機(jī)會(huì)消失為止，此時(shí)證券的價(jià)格即為均衡價(jià)格。 204.評(píng)價(jià)組合業(yè)績應(yīng)本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小”的基本原則

34、。 205.一個(gè)高的夏普指數(shù)表明該管理者比市場經(jīng)營得好，而一個(gè)低的夏普指數(shù)表明經(jīng)營得比市場差。 206.評(píng)價(jià)組合業(yè)績時(shí)，基于不同市場指數(shù)所得到的評(píng)估結(jié)果不同，也不具有可比性。 207.市場的實(shí)際情況表明，價(jià)格與收益率之間的關(guān)系經(jīng)常是非線性的。 208.金融工程是一門將金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、工程技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合的交叉性學(xué)科。 209.套利活動(dòng)是對(duì)沖原則的具體運(yùn)用，在市場均衡無套利機(jī)會(huì)時(shí)的價(jià)格就是無套利分析的定價(jià)基礎(chǔ)。 210.現(xiàn)有的大多數(shù)金融工具或金融產(chǎn)品都有其特定的結(jié)構(gòu)形式與風(fēng)險(xiǎn)特性。 211.從實(shí)踐的角度看，混合金融工具主要應(yīng)用于跨利率市場、匯率市場、貨幣市場、股票市場和商品市場等，它是以上

35、幾大市場基本金融工具的部分整合體。 212.整合新型的混合金融工具替代多手操作不斷滿足投資人或發(fā)行人的實(shí)際需求，將是金融工具整合技術(shù)發(fā)展的動(dòng)力。 213.套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。 214.在兩種資產(chǎn)之間進(jìn)行套利交易的前提條件是：兩種資產(chǎn)的價(jià)格差或比率存在一個(gè)合理的區(qū)間，并且一旦兩個(gè)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)偏離這個(gè)區(qū)間，它們遲早又會(huì)重新回到合理對(duì)比關(guān)系上 。 251.套利是期貨投機(jī)的特殊方式，其豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格的水平變化，而是更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)格的水平變化。 216.當(dāng)交易所漲跌停板制度、交割制度發(fā)生變化時(shí)，套利行為同樣受到影響。

36、 217.市場間差價(jià)套利是針對(duì)不同交易所上市的同一種品種同一交割月份的合約進(jìn)行價(jià)差套利。 218.金融衍生品交易量飛快增長，金融市場變得越來越復(fù)雜，特別是針對(duì)金融衍生品的財(cái)務(wù)和披露規(guī)則無法跟上金融創(chuàng)新的步伐，使得對(duì)金融產(chǎn)品的估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的度量變得非常困難。 219.var法在風(fēng)險(xiǎn)測量、監(jiān)管等領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用，成為金融市場風(fēng)險(xiǎn)測度的主流。 220.通過對(duì)每個(gè)交易員、交易單位和整個(gè)機(jī)構(gòu)設(shè)置var限額，可以使每個(gè)交易員、交易單位及整個(gè)金融機(jī)構(gòu)都確切地明了他們所進(jìn)行的金融交易有多大風(fēng)險(xiǎn)，有效防止過度投機(jī)行為的出現(xiàn)。 221.分解技術(shù)是拆開風(fēng)險(xiǎn)、分離風(fēng)險(xiǎn)因素、使一系列風(fēng)險(xiǎn)從根本上得以消除。 222.事

37、實(shí)上，金融工程起源于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。 223.熊市套利者認(rèn)為，近期合約的跌幅將大于遠(yuǎn)期合約。 224.證券分析師自律組織基本上都不以營利為目的，屬于自發(fā)組織的非營利性團(tuán)體。 225.在美、英、日等資本市場發(fā)達(dá)的國家里，“證券分析師”一般是指在較寬泛的意義上參與證券投資決策過程的相關(guān)專業(yè)人員。 226.證券分析師明知客戶或投資者的要求或擬委托的事項(xiàng)違反了法律、法規(guī)或證券分析師執(zhí)業(yè)規(guī)范的，應(yīng)予以拒絕，且如實(shí)告知客戶或投資者并提出改正建議。 227.我國于l999年4月舉辦了首次證券投資咨詢資格考試。15.證券公司應(yīng)通過部門設(shè)置、人員管理、信息管理等方面的隔離措施，建立健全研究咨詢部門與投資銀行、自營

38、等部門之間的隔離墻制度。 228.證券投資咨詢機(jī)構(gòu)或其執(zhí)業(yè)人員在知悉本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與有關(guān)證券有利害關(guān)系時(shí)，不得就該證券的走勢或投資的可行性提出評(píng)價(jià)或建議。 膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿

39、芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖

40、膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈

41、膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈

42、蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆

43、莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅

44、莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁

45、芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈

46、艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆

47、膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃

48、蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁

49、蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊

50、荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃

51、芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀

52、芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈

53、膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅

54、蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂

55、蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀

56、莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇

57、莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃節(jié)膀薅羂羂蒅蒁羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芇薂聿羈蒂蒈蚆肁芅莄蚅膃蒀蚃蚄袃芃蠆蚃肅蕿薅螞膇莁蒁蟻芀膄蝿蝕罿莀蚅蝕肂膃薁蝿膄莈蕆螈襖膁莃螇羆莆螂螆膈艿蚈螅芁蒅薄螄羀芇蒀螄肂蒃莆螃膅芆蚄袂襖蒁薀袁羇芄蒆袀腿葿蒂衿芁莂螁袈羈膅蚇袈肅莁薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇