單項資產(chǎn)的風險與風險報酬衡量

1、（一）確定投資收益的概率分布例23 : AB（公司有兩個投資機會,A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好,取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品,銷售前景可以準確預測出來。假設未來的經(jīng)濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關的概率分布和預期報酬率見下表:（二）計算期望報酬率n（Ki Pi）i 1K期望報酬率；KiPi第i種可能結果的概率；第i種可能結果的報酬率; n可能結果的個數(shù)該值表示投資結果的集中趨勢，即最可能出現(xiàn)的結果。該值越大，表明該項目可創(chuàng)造的收益越高。例23的期望報酬率計算結果:0.390%0.4

2、15%0.360%15%Kb0.320%0.4 15%0.310%15%（三）計算標準離差H n 2J (Ki K) PIf i 1期望報酬率的標準差該指標反映投資收益率偏離期望標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異,收益率的絕對程度。5越大，說明離散程度越大，風險也就越大。對期望報酬率相同的不同項目可進行比較。步驟:1計算期望報酬率;2、把期望報酬率與每一結果相減，得到每一種可能結果與期望報酬率的差異;3、計算每一差異的平方，再乘以相應的概率，并把這些乘積匯總，得到概率分布的方差;4、開方，得到標準離差。例23的標準離差計算結果:A項目的標準離差為:r (Ki K) pi 1)1

3、 2 2 2V90% 15%0.315% 15%0.460% 15%0.358.09%B項目的標準離差為:J (Ki K) Pi0.315% 15% 2 0.410% 15% 2 0.3Vi 1J 20% 15% 23.87%（四）計算標準離差率V = 100%K標準差是一個絕對值，只能用來比較期望報酬率相同的各項投資的風險程度,而不能用來比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度。為此需要計算標準離差率,即標準差與期望報酬率的比值。標準離差率反映了不同投資方案或項目間相對風險的大小,或每單位收益面臨的風險的大小。該指標反映投資項目風險的相對大小;可用該指標對期望報酬率不同的投資項目進行風險比較;

4、V越大，項目的風險程度越大。例23的標準離差率計算結果:A項目的標準離差率為：一59.09%V = 100%K15%100%387.27%B項目的標準離差率為:100%25.8%（五）計算風險報酬率風險報酬（收益）率公式:Rr投資總報酬率可表示為:RfRr Rf bV式中：K投資報酬率F無風險報酬率R風險報酬率風險程度（標準離差率） 風險報酬系數(shù)，指一單位風險要求的收益（報酬）補償。由投資者主觀確定（經(jīng)驗數(shù)據(jù)）。確定風險報酬系數(shù)的方法: 根據(jù)以往同類項目加以確定 由公司領導或公司組織有關專家確定 由國家有關部門組織專家確定如例23中，A項目的風險報酬系數(shù)為 4% B項目的風險報酬系數(shù)為 5%無風險報酬率為10