財務(wù)分析方法探討

1、 附表a.1： 本科生畢業(yè)論文（設(shè)計）開題報告表論文(設(shè)計)名稱財務(wù)分析方法探討論文（設(shè)計） 來源學(xué)生選題論文（設(shè)計）類型a指導(dǎo)教師學(xué)生姓名學(xué)號班級一、研究或設(shè)計的目的和意義：財務(wù)分析是指以財務(wù)報表和其它資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助利益關(guān)系集團改善決策。目前財務(wù)分析的方法種類繁多，但是隨著社會的發(fā)展與進步、企業(yè)的多元化經(jīng)營，部分方法已經(jīng)有了局限性，因而我結(jié)合所學(xué)的專業(yè)知識，對財務(wù)分析的方法進行了更深一步的研究，同時也認真閱讀了相關(guān)專業(yè)書籍，對財務(wù)分析的利與弊進行了歸納總結(jié)，再次基礎(chǔ)上也提出了自己

2、的一些建議。通過這次畢業(yè)論文的認真準備，不光可以提高我的專業(yè)知識同時也可以為今后的實踐工作打下牢固的基礎(chǔ)。二、研究或設(shè)計的國內(nèi)外現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢：財務(wù)分析產(chǎn)生于19世紀末20世紀初，最初的目的是銀行家對貸款人的信用調(diào)查和分析，借以判斷貸款人的償債能力?，F(xiàn)代財務(wù)分析早已不限于初期的銀行信貸分析和一般投資分析，全面、系統(tǒng)的籌資分析、投資分析、經(jīng)營分析成為財務(wù)分析的基本領(lǐng)域。企業(yè)管理水平不斷提高，市場競爭不斷加劇，財務(wù)分析也逐漸成為企業(yè)管理的一個不可缺少的組成部分。財務(wù)分析在實踐中越來越廣泛的應(yīng)用，對理論研究也提出了越來越高的要求。harry g. guthmann在1925年出版的財務(wù)報表分析和st

3、ephen gilmain在1925年出版的分析財務(wù)報表， 標志著財務(wù)分析學(xué)科的建立。從那以后，人們對財務(wù)分析的研究越來越深入，涉及到財務(wù)分析的內(nèi)容、方法、指標、應(yīng)用等各個方面。如今，已經(jīng)形成了較為完善的財務(wù)分析方法體系和指標體系，在幫助管理當局發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，幫助投資者進行科學(xué)的投資決策等方面發(fā)揮了重要作用。一、西方的研究發(fā)展近百年來，西方國家企業(yè)管理理論研究不斷發(fā)展和深入，對企業(yè)財務(wù)管理及分析方法和技術(shù)的完善做出了重要貢獻，尤其是美國經(jīng)濟學(xué)家、管理專家對企業(yè)財務(wù)管理理論研究和實踐探索起到了非常重要的推動作用。開始更多被關(guān)注的是財務(wù)報告，管理當局討論與分析是美國對財務(wù)報告的一個卓越貢獻。

4、威廉克利斯等人在管理當局討論與分析：英國和美國公司實務(wù)評價一文中，將現(xiàn)有向sec（美國證券交易委員會）報告的42個英國公司與42個美國大公司做了比較。研究顯示，英國公司提供的報告信息量更多，并注重風險及不確定性方面的分析，以及更多前瞻性的信息。英國的做法更符合sec鼓勵報告前瞻性信息的精神。這時財務(wù)分析的必要性已經(jīng)被間接的提出。簡式年度報告：一劑克服信息過剩的良方的作者j.邁克爾.庫克（財務(wù)基金會主席）及邁克爾.h.薩頓（美國證監(jiān)會的首席會計師），他們以通用汽車公司和其它公司為例，回顧了簡式年度報告漫長而曲折的變遷之路，指出年度報告的核心在于以可理解的方式把關(guān)鍵信息有效的傳遞給股東。而財務(wù)分析

5、恰恰有此項功能。隨著企業(yè)管理的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)分析的水平也在不斷提高。20世紀初，亞歷山大沃爾就在他的財務(wù)報表比率分析論著中運用了流動比率、凈資產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)七個財務(wù)報表比率指標，以便綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況。西方理論界關(guān)于財務(wù)分析的范圍的爭論，其觀點多種多樣，比如：leopold a. bemtein & john j.wild的財務(wù)報表分析理論、應(yīng)用與解釋和clyde p. stikney財務(wù)報表分析戰(zhàn)略展望中，認為財務(wù)分析內(nèi)容應(yīng)分為會計分析和財務(wù)分析兩大部分，會計分析實質(zhì)上是明確會計信息的內(nèi)涵與質(zhì)量，即從會計數(shù)據(jù)表

6、面提示其實際含義；財務(wù)分析則在會計分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用專門的分析技術(shù)與方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況與成果進行分析，從而得出對企業(yè)財務(wù)狀況及成果的全面、準確評價。而erich a. helfert的財務(wù)分析技術(shù)管理與計量企業(yè)績效的實踐指南，認為財務(wù)分析范圍應(yīng)重點放在企業(yè)籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動上，在此基礎(chǔ)上從經(jīng)營分析、投資分析、籌資分析、價值評估分析幾個方面，應(yīng)用相應(yīng)的分析方法進行系統(tǒng)分析與評價。事實上，在現(xiàn)階段財務(wù)分析在許多方面仍還存在許多爭論。二、我國的研究發(fā)展目前我國有關(guān)企業(yè)財務(wù)分析的理論也日益增多，但由于長時間的計劃經(jīng)濟，長期以來企業(yè)基本是以經(jīng)濟指標考核企業(yè)計劃完成情況，基本不關(guān)注企業(yè)自身的

7、發(fā)展問題，所以我國財務(wù)分析的成熟理論較少。早期的財務(wù)分析，主要是由在中國的一些外國洋行和中國金融資本家，如中國銀行、交通銀行等所進行的。他們的財務(wù)分析側(cè)重于企業(yè)償債能力的分析，很少進行較全面的分析。進入90年代以后，一些企業(yè)、相關(guān)政府部門、經(jīng)濟學(xué)者及財會工作者開始在這方面進行積極的探索，并圍繞著財務(wù)分析設(shè)置了一些方便企業(yè)考核的指標體系，比如企業(yè)效績評價標準值（2007），包括了27個財務(wù)指標的數(shù)據(jù)，進一步完善了財務(wù)分析體系，更方便于企業(yè)財務(wù)分析進行橫向比較。目前，財務(wù)分析己與企業(yè)評價緊密地聯(lián)系在了一起。國內(nèi)專門介紹財務(wù)分析的著作較多，但仍是百家爭鳴，張金昌現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析、張先治財務(wù)分析，等等

8、。前者較早地提出了現(xiàn)金流量分析，后者在規(guī)范分析的基礎(chǔ)上提出了趨勢分析和預(yù)測分析。目前更多地學(xué)者是將財務(wù)分析與績效評價聯(lián)合起來對企業(yè)進行“診斷”，比如高立法、馮騰達的企業(yè)經(jīng)營分析與效績評價及高立法、曲云翠企業(yè)財務(wù)診斷與治理。三、未來趨勢財務(wù)分析理論將在實踐的檢驗中不斷深化發(fā)展和完善，成為財務(wù)信息使用者優(yōu)化財務(wù)決策越來越重要的手段，繼續(xù)在經(jīng)濟生活中發(fā)揮促進作用。三、主要研究或設(shè)計內(nèi)容，需要解決的關(guān)鍵問題和思路：1、財務(wù)分析的目的及意義。2、財務(wù)分析的具體方法有哪些。3、財務(wù)分析的利與弊。4、財務(wù)分析方法探討。關(guān)鍵問題： 對財務(wù)分析分析后得出的弊端如何的進行改進是比較關(guān)鍵的問題，解決弊端的大致思路是

9、：從實際出發(fā)，分步驟解決，增加新的措施。四、完成畢業(yè)論文（設(shè)計）所必須具備的工作條件及解決的辦法：1、教師條件具備，在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，我可以獨立的完成畢業(yè)論文，同時遇到難以處理的問題可以征求老師的意見。2、資料條件具備，做畢業(yè)論文的同時需要閱讀大量的參考文獻，我會利用學(xué)校的圖書館以及校外的書籍資料店得到有用的信息。3、其他條件，從畢業(yè)論文的選題到開始有充足的時間進行準備，因此對于過程中遇到的問題我會努力克服，自己解決。五、工作的主要階段、進度與時間安排：2010年月日2010年月日 填寫開題報告2010年月日2011年月日 完成論文大綱，并最終確認大綱。指導(dǎo)教師落實大綱。2011年月日201

10、1年月日 論文初稿。2011年月日2011年月日 指導(dǎo)教師溝通，在教師指導(dǎo)下修改論文；定稿；打??；準備答辯。六、閱讀的主要參考文獻及資料名稱：指導(dǎo)師意見和建議：指導(dǎo)教師（簽字）： 年 月 日說明：1、論文（設(shè)計）類型：a理論研究；b應(yīng)用研究；c設(shè)計等； 2、論文（設(shè)計）來源：指來源于科研項目、生產(chǎn)/社會實際、教師選題或其他（學(xué)生自擬）等；3、各項欄目空格不夠，可自行擴大。附表a.2：本科畢業(yè)論文（設(shè)計）論文（設(shè)計）題目：財務(wù)分析方法探討學(xué) 院：專 業(yè)：班 級：學(xué) 號：學(xué)生姓名：指導(dǎo)教師：2011年 4 月 日附表a.3： 貴 本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 頁摘要財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他

11、相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營

12、者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。關(guān)鍵字：財務(wù)分析；報表；經(jīng)濟管理；經(jīng)濟組織abstractfinancial analysis and reporting based on accounting data and other relevant information based on analysis using a series fpecialized techniques and methods, enterprises and other economic rganizations of past and

13、 present related financing activities, investment activities, business activities, distribution of activities, profitability, operating capacity, solvency and growth capacity of analysis and evaluation of status of economic management. it is for the companies to investors, creditors, business operat

14、ors and other concerned organizations or individuals that understand the business in the past, the evaluation enterprise status, predict the future to make the right business decisions based on accurate economic information or applied science. financial analysis and reporting based on accounting dat

15、a and other relevant information based on analysis using a series of specialized techniques and methods, enterprises and other economic organizations of past and present related financing activities, investment activities, business activities, distribution of activities, profitability, operating cap

16、acity, solvency and growth capacity of analysis and evaluation of status of economic management. it is for the companies to investors, creditors, business operators and other concerned organizations or individuals that understand the business in the past, the evaluation enterprise status, predict th

17、e future to make the right business decisions based on accurate economic information or applied science.keywords: financial analysis; statements; economic management; economic organization顯示對應(yīng)的拉丁字符的拼音字典可翻譯 50 多種語言 es ist sehr interessant! s t la voiture escargots rouge haydi gidelim nazdar! hoje est

18、 ensolarado je ne sais pas ! wie bitte? buongiorno principessa! je parle un petit peu franais. ich bin vierzig jahre alt hjelp! hello vr s snill wie heien sie? . dti pardon ? mijn vriend miracoloso cmo ests? ! wie gehts?使用“google 翻譯”，您還可以： 目 錄摘要33abstract34目 錄35第一章 緒論361.1 論文的背景和意義361.2 本論文的主要方法371.

19、3 本論文的主要內(nèi)容381.4 本論文的結(jié)構(gòu)安排38第二章 財務(wù)分析概述392.1 財務(wù)分析定義392.2 財務(wù)分析的特殊性402.3 財務(wù)分析的內(nèi)容402.4 財務(wù)分析的主體402.5 財務(wù)分析的目的42第三章 財務(wù)分析的方法及指標433.1 財務(wù)分析方法體系433.2 目前財務(wù)分析的主要方法44實例145實例2493.3 財務(wù)分析指標51第四章 財務(wù)分析方法探討534.1 目前財務(wù)報表自身的局限性534.1.1 報表數(shù)據(jù)的時效性問題534.1.2 報表數(shù)據(jù)的的真實性問題534.2 分析方法的局限性544.3 針對財務(wù)報表的局限性的辦法544.4 分析方法的改進554.5 財務(wù)指標的改進55

20、4.6 對傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的改進56實例358總結(jié)59致謝60參考文獻61第一章 緒論1.1 論文的背景和意義財務(wù)分析產(chǎn)生于19世紀末20世紀初，最初的目的是銀行家對貸款人的信用調(diào)查和分析，借以判斷貸款人的償債能力?，F(xiàn)代財務(wù)分析早已不限于初期的銀行信貸分析和一般投資分析，全面、系統(tǒng)的籌資分析、投資分析、經(jīng)營分析成為財務(wù)分析的基本領(lǐng)域。企業(yè)管理水平不斷提高，市場競爭不斷加劇，財務(wù)分析也逐漸成為企業(yè)管理的一個不可缺少的組成部分。財務(wù)分析在實踐中越來越廣泛的應(yīng)用，對理論研究也提出了越來越高的要求。harry g. guthmann在1925年出版的財務(wù)報表分析和stephen gilmain在192

21、5年出版的分析財務(wù)報表， 標志著財務(wù)分析學(xué)科的建立。從那以后，人們對財務(wù)分析的研究越來越深入，涉及到財務(wù)分析的內(nèi)容、方法、指標、應(yīng)用等各個方面。如今，已經(jīng)形成了較為完善的財務(wù)分析方法體系和指標體系，在幫助管理當局發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，幫助投資者進行科學(xué)的投資決策等方面發(fā)揮了重要作用。近百年來，西方國家企業(yè)管理理論研究不斷發(fā)展和深入，對企業(yè)財務(wù)管理及分析方法和技術(shù)的完善做出了重要貢獻，尤其是美國經(jīng)濟學(xué)家、管理專家對企業(yè)財務(wù)管理理論研究和實踐探索起到了非常重要的推動作用。開始更多被關(guān)注的是財務(wù)報告，管理當局討論與分析是美國對財務(wù)報告的一個卓越貢獻。威廉克利斯等人在管理當局討論與分析：英國和美國公司實

22、務(wù)評價一文中，將現(xiàn)有向sec（美國證券交易委員會）報告的42個英國公司與42個美國大公司做了比較。研究顯示，英國公司提供的報告信息量更多，并注重風險及不確定性方面的分析，以及更多前瞻性的信息。英國的做法更符合sec鼓勵報告前瞻性信息的精神。這時財務(wù)分析的必要性已經(jīng)被間接的提出。簡式年度報告：一劑克服信息過剩的良方的作者j.邁克爾.庫克（財務(wù)基金會主席）及邁克爾.h.薩頓（美國證監(jiān)會的首席會計師），他們以通用汽車公司和其它公司為例，回顧了簡式年度報告漫長而曲折的變遷之路，指出年度報告的核心在于以可理解的方式把關(guān)鍵信息有效的傳遞給股東。而財務(wù)分析恰恰有此項功能。隨著企業(yè)管理的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)分析的水

23、平也在不斷提高。20世紀初，亞歷山大沃爾就在他的財務(wù)報表比率分析論著中運用了流動比率、凈資產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)七個財務(wù)報表比率指標，以便綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況。西方理論界關(guān)于財務(wù)分析的范圍的爭論，其觀點多種多樣，比如：leopold a. bemtein & john j.wild的財務(wù)報表分析理論、應(yīng)用與解釋和clyde p. stikney財務(wù)報表分析戰(zhàn)略展望中，認為財務(wù)分析內(nèi)容應(yīng)分為會計分析和財務(wù)分析兩大部分，會計分析實質(zhì)上是明確會計信息的內(nèi)涵與質(zhì)量，即從會計數(shù)據(jù)表面提示其實際含義；財務(wù)分析則在會計分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用

24、專門的分析技術(shù)與方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況與成果進行分析，從而得出對企業(yè)財務(wù)狀況及成果的全面、準確評價。而erich a. helfert的財務(wù)分析技術(shù)管理與計量企業(yè)績效的實踐指南，認為財務(wù)分析范圍應(yīng)重點放在企業(yè)籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動上，在此基礎(chǔ)上從經(jīng)營分析、投資分析、籌資分析、價值評估分析幾個方面，應(yīng)用相應(yīng)的分析方法進行系統(tǒng)分析與評價。事實上，在現(xiàn)階段財務(wù)分析在許多方面仍還存在許多爭論。目前我國有關(guān)企業(yè)財務(wù)分析的理論也日益增多，但由于長時間的計劃經(jīng)濟，長期以來企業(yè)基本是以經(jīng)濟指標考核企業(yè)計劃完成情況，基本不關(guān)注企業(yè)自身的發(fā)展問題，所以我國財務(wù)分析的成熟理論較少。早期的財務(wù)分析，主要是由在中

25、國的一些外國洋行和中國金融資本家，如中國銀行、交通銀行等所進行的。他們的財務(wù)分析側(cè)重于企業(yè)償債能力的分析，很少進行較全面的分析。進入90年代以后，一些企業(yè)、相關(guān)政府部門、經(jīng)濟學(xué)者及財會工作者開始在這方面進行積極的探索，并圍繞著財務(wù)分析設(shè)置了一些方便企業(yè)考核的指標體系，比如企業(yè)效績評價標準值（2007），包括了27個財務(wù)指標的數(shù)據(jù)，進一步完善了財務(wù)分析體系，更方便于企業(yè)財務(wù)分析進行橫向比較。目前，財務(wù)分析己與企業(yè)評價緊密地聯(lián)系在了一起。國內(nèi)專門介紹財務(wù)分析的著作較多，但仍是百家爭鳴，張金昌現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析、張先治財務(wù)分析，等等。前者較早地提出了現(xiàn)金流量分析，后者在規(guī)范分析的基礎(chǔ)上提出了趨勢分析和

26、預(yù)測分析。目前更多地學(xué)者是將財務(wù)分析與績效評價聯(lián)合起來對企業(yè)進行“診斷”，比如高立法、馮騰達的企業(yè)經(jīng)營分析與效績評價及高立法、曲云翠企業(yè)財務(wù)診斷與治理。財務(wù)分析所提供的正確、完整財務(wù)分析資料，可以檢查財會法制度的貫徹執(zhí)行情況，促進企業(yè)正確處理各方面的財務(wù)關(guān)系，維護投資者、債權(quán)人及其他利害關(guān)系人的合法權(quán)益。國家宏觀經(jīng)濟管理部門和投資者，通過財務(wù)分析所提供的資料，還可以解決企業(yè)間有限資源的有效配置，維護市場秩序，保證市場有效運轉(zhuǎn)。我國財務(wù)分析存在若干局限，改革開放以來，市場經(jīng)濟給我國財務(wù)分析的改進創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，財務(wù)分析取得了巨大的進展，但就我國來看，仍然存在許多問題需要我們解決。1.2 本

27、論文的主要方法 在寫論文之初，我翻閱了很多資料，結(jié)合自己的專業(yè)知識和現(xiàn)實中一些經(jīng)典的案例對財務(wù)分析的方法進行探討，這樣可以理論結(jié)合實際，用實踐檢驗理論的正確性，而且更有收獲，簡單的說我主要用以下幾個方法展開我的畢業(yè)設(shè)計：（1）選擇現(xiàn)實生活中存在的企業(yè)，對其財務(wù)報表等進行分析。（2）在論文寫作過程中，遇到的問題，盡量用自己學(xué)過的知識進行解決。（3）善用工具書，在論文寫作過程中，遇到困難，我會借助網(wǎng)絡(luò)、老師、圖書館的資源去解決。1.3 本論文的主要內(nèi)容本論文主要包括以下內(nèi)容：財務(wù)分析背景意義，財務(wù)分析的的對象和目的，財務(wù)分析作用，財務(wù)分析的主體，財務(wù)分析指標，財務(wù)分析的方法，財務(wù)分析方法的改進。1

28、.4 本論文的結(jié)構(gòu)安排（1） 第一章對論文的背景、方法和內(nèi)容進行簡單的陳述，是我選題的出發(fā)點和目的。（2） 第二章介紹財務(wù)分析產(chǎn)生的原因，以及對象目的等基本知識。（3） 第三章從財務(wù)分析的方法中提煉升華出關(guān)鍵因素，對其進行改進。第二章 財務(wù)分析概述2.1 財務(wù)分析定義財務(wù)分析是以財務(wù)報告及其相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失，發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息。對于財務(wù)分析的定義歸納如下：）財務(wù)分析是一門綜合性、邊緣性學(xué)科 財務(wù)分析是在企業(yè)經(jīng)濟分析、財務(wù)管理和會計基礎(chǔ)上發(fā)展形成的一門綜合性邊緣性學(xué)科。

29、）財務(wù)分析有完整的理論體系 從財務(wù)分析的內(nèi)涵、財務(wù)分析的目的、財務(wù)分析的作用、財務(wù)分析的內(nèi)容，到財務(wù)分析的原則、財務(wù)分析的形式、財務(wù)分析的組織等，都日趨成熟 ）財務(wù)分析有健全的方法論體系 財務(wù)分析優(yōu)專門的技術(shù)方法，如水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等都是財務(wù)分析的專門和有效的分析方法。 ）財務(wù)分析有系統(tǒng)客觀的資料依據(jù) 最基本的資料是財務(wù)報表。 ）財務(wù)分析有明確的目的和作用 財務(wù)分析的目的受財務(wù)分析主體和財務(wù)分析服務(wù)對象的制約 從財務(wù)分析的服務(wù)對象看，財務(wù)分析不僅對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理有著重要的作用，而且對企業(yè)外部投資決策、貸款決策、賒銷決策等有著重要作用。 從財務(wù)分析的職能作用來

30、看，它對于預(yù)測、決策、計劃、控制、考核、評價都有重要作用。 關(guān)于財務(wù)分析的定義，還有多種表達，美國南加州大學(xué)教授waterb.neigs認為，財務(wù)分析的本質(zhì)是搜集與決策有關(guān)的各種財務(wù)信息，并加以分析和解釋的一種技術(shù)。美國紐約市立大學(xué)leopolda.bernstein認為，財務(wù)分析是一種判斷的過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進行最佳預(yù)測。2.2 財務(wù)分析的特殊性由于需求者的利益出發(fā)點不同，對于財務(wù)分析的要求也不同。這點企業(yè)在組織財務(wù)分析時，必須要適當?shù)丶右钥紤]。首先，就企業(yè)所有者而言，作為投資人，主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報率。而對于一般

31、投資者而言，關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題，對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，則會更多地考慮如何增強企業(yè)競爭力，擴大市場占有率，追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定的增長。其次，以企業(yè)債權(quán)人來看，債權(quán)人最為關(guān)注的是其債權(quán)的安全性，因此他們需求的是企業(yè)的償債能力方面的信息。第三，就企業(yè)經(jīng)營決策者而言，他們則必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括企業(yè)的運營能力、償債能力、盈利能力以及社會貢獻能力等多方面的信息予以詳盡的了解和掌握，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取對策，規(guī)劃和調(diào)整市場定位目標、策略，從而進一步挖掘潛力，為企業(yè)經(jīng)濟效益的持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。第四，就政府管理機構(gòu)而言，在關(guān)注投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益的同時，更多地考慮社會

32、效益，在謀求資本保全的前提下，期望能夠帶來穩(wěn)定增長的財政收入。因此，在考核企業(yè)經(jīng)營狀況時，不僅要了解企業(yè)資金占用的使用效率，預(yù)測財政收入增長情況，有效地組織和調(diào)查社會資源的配置，而且還會借助財務(wù)分析信息，來檢查企業(yè)是否存在違法違紀、國有資產(chǎn)流失等問題，最終通過綜合分析對企業(yè)的發(fā)展后勁以及對社會的貢獻程度進行分析考核。2.3 財務(wù)分析的內(nèi)容1、資金運作分析：根據(jù)公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)制度，預(yù)測并監(jiān)督公司現(xiàn)金流和各項資金使用情況，為公司的資金運作、調(diào)度與統(tǒng)籌提供信息與決策支持； 2、財務(wù)政策分析：根據(jù)各種財務(wù)報表，分析并預(yù)測公司的財務(wù)收益和風險，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、財務(wù)管理政策制度的建立及調(diào)整提供建議；

33、 3、經(jīng)營管理分析：參與銷售、生產(chǎn)的財務(wù)預(yù)測、預(yù)算執(zhí)行分析、業(yè)績分析，并提出專業(yè)的分析建議，為業(yè)務(wù)決策提供專業(yè)的財務(wù)支持； 4、投融資管理分析：參與投資和融資項目的財務(wù)測算、成本分析、敏感性分析等活動，配合上級制定投資和融資方案，防范風險，并實現(xiàn)公司利益的最大化； 5、財務(wù)分析報告：根據(jù)財務(wù)管理政策與業(yè)務(wù)發(fā)展需求，撰寫財務(wù)分析報告、投資財務(wù)調(diào)研報告、可行性研究報告等，為公司財務(wù)決策提供分析支持。2.4 財務(wù)分析的主體財務(wù)分析的主體，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財務(wù)報表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。 投資人投資人是指公司的權(quán)

34、益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴大自己的財富。他們所關(guān)心的，包括償債能力、收益能力以及風險等。 權(quán)益投資人進行財務(wù)分析，是為了回答以下幾方面的問題： 1、公司當前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響； 2、目前的財務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風險和報酬如何； 3、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。 債權(quán)人債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。債權(quán)人可以分為短期債權(quán)人和長期債權(quán)人。債權(quán)人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。他們進行財務(wù)報表分析是為了回答以下幾方面的問題： 1、公司為什么

35、需要額外籌集資金； 2、公司還本付息所需資金的可能來源是什么； 3、公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還； 4、公司將來在哪些方面還需要借款。 經(jīng)理人員經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負債進行管理的個人組成的團體，有時稱之為“管理當局”。 經(jīng)理人員關(guān)心公司的財務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經(jīng)理人員可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。 政府機構(gòu)有關(guān)人士政府機構(gòu)也是公司財務(wù)報表的使用人，包括稅務(wù)部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構(gòu)、會計監(jiān)管機構(gòu)和社會保障部門等。他們使用財務(wù)報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責。 其他人士其他人士：如職工、中介機構(gòu)（

36、審計人員、咨詢?nèi)藛T）等。審計人員通過財務(wù)分析可以確定審計的重點，財務(wù)分析領(lǐng)域的逐漸擴展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，一些國家“財務(wù)分析師”已經(jīng)成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢。 2.5 財務(wù)分析的客體財務(wù)分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務(wù)分析就是從報表中獲取符合報表使用人分析目的的信息，認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。 企業(yè)的基本活動分為籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動三類。 籌資活動是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內(nèi)部積累資金等。 投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項目，包括購置各種長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。投資是企業(yè)基本活動中最重要的部

37、分。 經(jīng)營活動是在必要的籌資和投資前提下，運用資產(chǎn)賺取收益的活動，它至少包括研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理等五項活動。經(jīng)營活動是企業(yè)收益的主要來源。 企業(yè)的三項基本活動是相互聯(lián)系的，在業(yè)績評價時不應(yīng)把它們割裂開來。 財務(wù)分析的起點是閱讀財務(wù)報表，終點是做出某種判斷（包括評價和找出問題），中間的財務(wù)報表分析過程，由比較、分類、類比、歸納、演繹、分析和綜合等認識事物的步驟和方法組成。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。因此，財務(wù)分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。 財務(wù)報表分析不同于企業(yè)分析、經(jīng)營分析和經(jīng)濟活動分析等概念。2.5 財務(wù)分析的目的 財務(wù)分析的目的是進行財務(wù)分析的最

38、終目標，財務(wù)分析的最終目標是為財務(wù)報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。 財務(wù)分析的目的受財務(wù)分析主體的制約，不同的財務(wù)分析主體進行財務(wù)分析的目的是不同的。財務(wù)分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的，財務(wù)分析可以分為流動性分析、盈利性分析、財務(wù)風險分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查程序） 第三章 財務(wù)分析的方法及指標3.1 財務(wù)分析方法體系財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ) ,對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。財務(wù)分析方法體系則是指進行財務(wù)分析所采用的各種方法組成的有機整體 ,是完成財務(wù)分析

39、目標的重要方式和手段。沒有科學(xué)的財務(wù)分析方法體系 ,將無法提供有用的財務(wù)分析信息 ,也就不可能充分發(fā)揮財務(wù)分析的作用。因此 ,建立科學(xué)的財務(wù)分析方法體系是財務(wù)分析的重要內(nèi)容。3.1.1 財務(wù)分析方法體系要求1 財務(wù)分析方法體系應(yīng)具有科學(xué)性 經(jīng)營的重心在于管理 ,管理的關(guān)鍵在于決策。企業(yè)能否完成其經(jīng)營目標 ,關(guān)鍵在于其經(jīng)營決策是否正確。而決策的正確與否 ,在很大程度上依賴于企業(yè)財務(wù)分析人員是否提供了真實、可靠、有用的財務(wù)分析信息。如果財務(wù)分析人員采用的分析方法不科學(xué) ,提供的財務(wù)分析信息就不可能準確、真實、有用 ,甚至是錯誤的。在這種錯誤的、不正確的信息導(dǎo)向下 ,決策者不可能制訂出正確的、有效的

40、經(jīng)營決策。因而 ,經(jīng)營者也就不可能完成其經(jīng)營目標。 如果投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)人員沒有采用科學(xué)的財務(wù)分析方法進行財務(wù)分析 ,也將不可能獲得有用的財務(wù)信息 ,同樣會影響他們決策的正確性。因此 ,各類財務(wù)分析人員應(yīng)該選擇科學(xué)的財務(wù)分析方法 ,以保證獲得有用的財務(wù)分析信息。近代數(shù)學(xué)的迅速發(fā)展 ,出現(xiàn)了專門運用數(shù)學(xué)方法研究企業(yè)經(jīng)營管理和財務(wù)分析的應(yīng)用性科學(xué)。比如概率論、數(shù)理統(tǒng)計、函數(shù)分析、線性規(guī)劃分析等。在財務(wù)分析中 ,大量運用數(shù)學(xué)模型 ,有利于推廣電子計算機處理財務(wù)信息 ,有利于進一步改進財務(wù)分析方法 ,增強財務(wù)分析信息的準確性和有用性。 2 財務(wù)分析方法體系應(yīng)具有實用性 在建立財務(wù)分析方法體系時

41、 ,應(yīng)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外財務(wù)分析人員的知識水平、管理水平以及財務(wù)分析信息使用者的實際需要 ,選擇那些既科學(xué)又實用的分析方法。不宜把玄乎的數(shù)字符號和數(shù)學(xué)計算過分地用于財務(wù)分析中 ,那樣既不便于操作 ,也分析不出有用的財務(wù)信息。我們只有同時考慮科學(xué)性和實用性 ,才能建立出一套有利于完成財務(wù)分析目標的財務(wù)分析方法體系。3.2 目前財務(wù)分析的主要方法財務(wù)分析的方法有很多種,主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。 （1） 趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法,是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標進行對比,確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度,以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。 趨勢分析法的具體

42、運用主要有以下三種方式: 1、重要財務(wù)指標的比較 它是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標或比率進行比較,直接觀察其增減變動情況及變動幅度,考察其發(fā)展趨勢,預(yù)測其發(fā)展前景。 對不同時期財務(wù)指標的比較,可以有兩種方法： （1）定基動態(tài)比率。它是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為: 定基動態(tài)比率分析期數(shù)額固定基期數(shù)額 （2）環(huán)比動態(tài)比率。它是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為: 環(huán)比動態(tài)比率分析期數(shù)額前期數(shù)額 2、會計報表的比較 會計報表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來,比較其相同指標的增減變動金額和幅度,據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)

43、營成果發(fā)展變化的一種方法。 3、會計報表項目構(gòu)成的比較 這是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標作為100,再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比,從而來比較各個項目百分比的增減變動,以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。 但在采用趨勢分析法時,必須注意以下問題：（1）用于進行對比的各個時期的指標,在計算口徑上必須一致；（2）剔除偶發(fā)性項目的影響,使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；（3）應(yīng)用例外原則,應(yīng)對某項有顯著變動的指標作重點分析,研究其產(chǎn)生的原因,以便采取對策,趨利避害。 實例1：即根據(jù)企業(yè)或企業(yè)中各個部門過去的員工數(shù)量變動狀況，對未來的人力需求變動趨勢作出

44、預(yù)測。其步驟如下： 1.確定適當?shù)呐c勞動力數(shù)量相關(guān)的組織因素。該組織因素與組織的基本特性直接相關(guān)，以便根據(jù)這一因素來制定組織規(guī)劃， 所選因素的變化必須與所需勞動力數(shù)量的變化成比例。由于時代監(jiān)控公司是生產(chǎn)型企業(yè)，組織因素為銷售額。 2.把過去的趨勢直接導(dǎo)向未來是以時間因素為唯一變量的，找出過去的勞動力量與過去的組織因素之間的數(shù)量關(guān)系。 該公司的數(shù)量關(guān)系為2001-2005年的銷售額及勞動生產(chǎn)率。 3.確定勞動生產(chǎn)率的趨勢，利用收集到的一定時期的組織因素與勞動力數(shù)量的數(shù)據(jù)，計算出平均的生產(chǎn)率變化和組織因素的變化$作出修正$預(yù)測未來的變化。根據(jù)前幾年的趨勢，預(yù)測未來幾年的勞動生產(chǎn)率不變。 由上表可知

45、，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略中的經(jīng)濟指標，在2008年銷售額達到3-4個億，預(yù)計2008年銷售額將達3.8億.從2006-2008年3年中每年增加銷售額0.5億的數(shù)量趨勢作出以下預(yù)測。 根據(jù)2005年的勞動生產(chǎn)率=23500220=106.81萬元/人，預(yù)測2006-2008年勞動生產(chǎn)率不變的情況下，2006年的預(yù)測人數(shù)=28000106.81=262；2007年的預(yù)測人數(shù)=33000106.81=309人；2008年的預(yù)測人數(shù)=38000106.81=356人。 通過上述方法，可預(yù)測出公司到2008年員工需增加(356-220)=136人。 （2）比率分析法比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比

46、率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。根據(jù)分析的目的和要求的不同,比率分析主要有以下三種: 1、構(gòu)成比率。構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率,是某個經(jīng)濟指標的各個組成部分與總體的比率,反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為: 構(gòu)成比率某個組成部分數(shù)額/總體數(shù)額 利用構(gòu)成比率,可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理,以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。 2、效率比率。它是某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比率,反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標,可以進行得失比較,考察經(jīng)營成果,評價經(jīng)濟效益。 3、相關(guān)比率。它是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系,以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率,反映有關(guān)經(jīng)

47、濟活動的相互關(guān)系。如流動比率。 比率分析法的優(yōu)點是計算簡便,計算結(jié)果容易判斷,而且可以使某些指標在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行比較,甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進行比較。但采用這一方法時對比率指標的使用該注意以下幾點: （1）對比項自的相關(guān)性。計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性,把不相關(guān)的項目進行對比是沒有意義的。 （2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。 （3）衡量標準的科學(xué)性。運用比率分析,需要選用一定的標準與之對比,以便對企業(yè)的財務(wù)狀況作出評價。通常而言,科學(xué)合理的對比標準有：預(yù)定目標，歷史標準；行業(yè)標準；公認標準。(3)因素分析法因素分析法

48、是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對某一經(jīng)濟指標的影響，又可以單獨分析某個因素對經(jīng)濟指標的影響，在財務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。因素分析法使用注意事項：一、因素分解的相關(guān)性 財務(wù)指標分解的各個因素一要經(jīng)濟意義明確，二要與分析指標之間具有相關(guān)性，必須能夠說明分析指標產(chǎn)生差異的內(nèi)在原因，即它們之間從理論上說必須有緊密邏輯聯(lián)系的實質(zhì)，而不僅僅是具有數(shù)量關(guān)系的等式形式。因為有時候財務(wù)指標所分解的因素經(jīng)濟意義是明確的，但是與分析指標之間只有數(shù)量關(guān)系的等式形式而沒有緊密邏輯聯(lián)系的實質(zhì)，那樣分解指標進行因素分析毫無意義。例如總

49、資產(chǎn)收入率這個指標可以分解為：總資產(chǎn)收入率=總資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率，總資產(chǎn)產(chǎn)值率反映企業(yè)每元資產(chǎn)所創(chuàng)造的產(chǎn)值是多少，產(chǎn)品銷售率反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有多大比例銷售出去，即產(chǎn)銷比例。 這兩個指標的增加對于企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營來說是有利的，反之是不利的。它們不僅經(jīng)濟意義明確，而且與總資產(chǎn)收入率之間具有很強的相關(guān)性，即它們的增加和減少必然引起總資產(chǎn)收入率的增加和減少。假定我們將總資產(chǎn)收入率這樣分解：總資產(chǎn)收入率=固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重固定資產(chǎn)收入率。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與總資產(chǎn)收入率之間并沒有必然的邏輯聯(lián)系，且固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的大小對企業(yè)是有利還是不利對于不同類型的企業(yè)來說也是不一樣的。所以這樣分解

50、指標是不正確的，即使進行因素分析也毫無意義。因此分解財務(wù)指標不能簡單進行數(shù)量等式的分解，而要根據(jù)影響因素與指標之間存在的相關(guān)性這一前提條件進行分解。 二、分析前提的假定性 分析某一因素對分析指標的影響時必須假定其他因素不變，只有這樣才能準確計算單一因素對分析指標的影響程度。 分析某一因素對分析指標的影響而假定其他因素不變必須要求各因素之間沒有顯著的相關(guān)性。即各因素對分析指標的作用是直接且相互獨立的，具體說就是某一因素對分析指標的影響不會導(dǎo)致其他因素對分析指標的影響，或者該因素對分析指標的影響中不包含其他因素對分析指標的影響。例如在分析產(chǎn)品銷售收入時將其分解為銷量和價格兩個影響因素，銷量和價格對

51、銷售收入的作用是直接且相互獨立的，它們之間沒有顯著的相關(guān)性。如果把銷售收入分解為銷量、價格和產(chǎn)品質(zhì)量（產(chǎn)品等級）三個因素，這時候價格和產(chǎn)品質(zhì)量之間有顯著的相關(guān)性，因為質(zhì)量好的產(chǎn)品價格高，產(chǎn)品質(zhì)量通過影響價格而間接影響產(chǎn)品銷售收入。因此在分析價格對產(chǎn)品銷售收入的影響時，就包含分析產(chǎn)品質(zhì)量對產(chǎn)品銷售收入的影響。 在這種情況下，可以首先分析價格（含質(zhì)量因素）對產(chǎn)品銷售收入的影響，然后再分別分析純價格因素（不含質(zhì)量因素）和產(chǎn)品質(zhì)量對產(chǎn)品銷售收入的影響。 為保證各因素之間沒有顯著的相關(guān)性，指標的分解不是越細越好，指標分解越細各因素之間越可能存在顯著的相關(guān)性。所以進行指標分解時首先應(yīng)將那些能夠直接對財務(wù)指

52、標產(chǎn)生影響的因素即直接因素分解開，計算直接因素對分析指標的影響程度。而那些通過直接因素而影響分析指標的影響因素為間接因素，在分析直接因素對財務(wù)指標的影響程度后，在直接因素下再對間接因素進行分析，從而得出間接因素對財務(wù)指標的影響程度。 三、因素替代的順序性 在進行因素分析時要嚴格按照科學(xué)合理的替代順序?qū)γ恳粋€因素進行分析。由于分析前提的假定性，在分析某因素對分析指標的影響時必須假定其他因素保持不變。為了保證各因素對分析指標的影響之和（相對影響為之乘積）等于分析指標自身的變動程度，對于已經(jīng)替代的因素將其固定在報告期，而還沒有替代的因素將其固定在基期。這樣因素替代順序的不同必然導(dǎo)致分析結(jié)果的差異，所

53、以替代順序的確定必須有科學(xué)的原則。 傳統(tǒng)的替代順序選擇方法是數(shù)量指標在前、質(zhì)量指標在后。這種方法在只有兩個因素且一個為數(shù)量指標一個為質(zhì)量指標的前提下很容易判斷。但對財務(wù)指標進行因素分析時經(jīng)常受多個因素的影響，而且各因素都是質(zhì)量指標，這種方法就不適用了。 確定替代順序時，要做到以下幾點：根據(jù)分析指標的內(nèi)涵排列各因素的邏輯順序；如果是多因素相乘，保證相鄰的兩個指標之乘積具有經(jīng)濟意義；遵循先外延、后內(nèi)涵，由表及里的邏輯順序。 首先，根據(jù)分析指標的內(nèi)涵，若各因素存在顯著的邏輯順序，應(yīng)該按照邏輯順序來排列。一是因為財務(wù)指標（尤其是相對指標）分解后的各個因素往往能反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的情況，而企業(yè)生產(chǎn)

54、經(jīng)營環(huán)節(jié)是具有邏輯順序的，如企業(yè)先有產(chǎn)值，接著實現(xiàn)收入，然后形成利潤，最后收回現(xiàn)金流等。二是因為因素分析中各因素的替代是將該因素由基期替代為報告期，其實質(zhì)是因素從基期到報告期的變化，所以理當邏輯順序在前的因素先變化、邏輯順序在后的因素后變化。在杜邦財務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率可分解為權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率三個指標。權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的籌資環(huán)節(jié)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)的生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，銷售凈利率反映的是企業(yè)銷售及財務(wù)成果形成環(huán)節(jié)。該分析體系具有顯著的前后邏輯順序，因此權(quán)益乘數(shù)排列在第一，接著是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最后是銷售凈利率。同時相鄰兩個因素權(quán)益乘數(shù)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之乘積為凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率之乘積為總資產(chǎn)凈利潤率，都具有明確的經(jīng)濟意義。 其次，若各因素之間不存在顯著的邏輯順序，就根據(jù)先外延、后內(nèi)涵，由表及里的原則確定。數(shù)量指標一般反映事物的外延，而質(zhì)量指標反映事物的內(nèi)涵。為了單純反映數(shù)量指標的變動影響，在衡量數(shù)量指標的因素影響時人們更關(guān)心在現(xiàn)有的質(zhì)量指標情況下數(shù)量指標變化如何影響分析指標。在衡量質(zhì)量指標的因素影響時人們更多關(guān)心在數(shù)量指標變化后質(zhì)量指標因素的變動影響。例如人們更關(guān)心銷量變化后價格如何影響銷售額，所以分析價格因素影響時把銷量