lenovo公司價(jià)值評(píng)估.

1、1. 對(duì)lenovo公司描述及公司所處行業(yè)分析。lenovo公司描述：聯(lián)想集團(tuán)成立于1984年，時(shí)至今日已經(jīng)發(fā)展成全球領(lǐng)先pc企業(yè)之一，由聯(lián)想集團(tuán)和團(tuán)ibm個(gè)人電腦事業(yè)部組成。聯(lián)想從1997年蟬聯(lián)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量第一，兵連年在亞太市場(chǎng)（日本除外）名列前茅。聯(lián)想集團(tuán)于1994年在香港上市。連續(xù)航集團(tuán)是一間非常有有創(chuàng)新性的高科技公司，秉承自主創(chuàng)新與追求卓越的傳統(tǒng)，聯(lián)想堅(jiān)持不斷的在用戶關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)研發(fā)投入。聯(lián)想將最新的研發(fā)成果從實(shí)驗(yàn)室?guī)У绞袌?chǎng)，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力并改善人們的工作和生活。聯(lián)想公司建立了以中國(guó)北京，日本東京和美國(guó)羅利散打研發(fā)基地為支點(diǎn)的全球研發(fā)機(jī)構(gòu)；在中國(guó)大陸，聯(lián)想還擁有北京，上海，深

2、圳，成都四大研發(fā)機(jī)構(gòu)。聯(lián)想擁有近兩萬(wàn)名員工，分散在全球各地。聯(lián)想旗下有很多數(shù)碼產(chǎn)品：手機(jī)，筆記本電腦，移動(dòng)硬盤(pán)，閃存盤(pán)，數(shù)碼相框，錄音筆等等。lenovo所處行業(yè)概況：在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展過(guò)程中，筆記本電腦市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也趨向于全球化，從前端的研發(fā)設(shè)計(jì)，關(guān)鍵零部件的制造，組裝生產(chǎn)，物流配送，渠道終端以及客戶服務(wù)，不再是封閉的業(yè)務(wù)鏈條或是單一區(qū)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，而是全球資源的高度配置，不再局限于某一范圍，可能研發(fā)設(shè)計(jì)在美國(guó)，關(guān)鍵零部件的制造分布在美國(guó)，日本和韓國(guó)以及歐洲，而組裝生產(chǎn)則是在臺(tái)灣或是中國(guó)大陸。在經(jīng)歷了許久低迷之后，筆記本將會(huì)何去何從也成為很多用戶關(guān)注的焦點(diǎn)?；蛟S，2015年很可能是筆記本觸底反彈

3、的重要時(shí)間段。2014年底，上海idc中國(guó)15日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，中國(guó)pc市場(chǎng)在第三季度零售量總量為977.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降7.1%。2014年以來(lái)中國(guó)pc市場(chǎng)零售量雖繼續(xù)處于下滑趨勢(shì)，但相比第二季度已經(jīng)明顯放緩。同時(shí)idc于2014年11月25日宣布上調(diào)全球筆記本2015年出貨量預(yù)測(cè)。通過(guò)這些數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)兩年筆記本出貨量將逐漸進(jìn)入增長(zhǎng)趨勢(shì)，但想要獲得這份業(yè)績(jī)卻不是那么容易的。以蘋(píng)果為例，在眾多科技公司中，蘋(píng)果公司的2014財(cái)年?duì)I收排名第一，為2202億美元。其中約55.18%來(lái)自iphone，mac只占到了13.49%，ipad占據(jù)了16.54%。由此可見(jiàn)，對(duì)于消費(fèi)者而言筆記本的吸引力，

4、遠(yuǎn)不如手機(jī)，甚至是平板。當(dāng)然了，筆記本的價(jià)格要在其余兩者之上，因此更新?lián)Q代的周期可能要長(zhǎng)一些，短期銷(xiāo)量小也很正常。但是這份數(shù)據(jù)還是暴露出了目前筆記本的尷尬處境。聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼coo、pc業(yè)務(wù)集團(tuán)總裁蘭奇在美國(guó)拉斯維加斯表示，pc領(lǐng)域的整合趨勢(shì)愈加明顯，三年以后整個(gè)市場(chǎng)pc廠商不會(huì)超過(guò)5 家，同時(shí)蘭奇表示希望在2015年成為歐洲pc市場(chǎng)第一名。蘭奇在采訪中表示，目前總體pc市場(chǎng)是一個(gè)平穩(wěn)或者是微增長(zhǎng)的狀態(tài)，但是在整個(gè)業(yè)界中，小的廠商不斷的退出，大的廠商不斷的整合。整個(gè)市場(chǎng)是個(gè)平穩(wěn)狀態(tài)，前三位的業(yè)務(wù)反而在增長(zhǎng)。對(duì)于聯(lián)想在pc市場(chǎng)的未來(lái)舉措，蘭奇表示首先是要保住市場(chǎng)領(lǐng)先的位置，拉大和第二位的差

5、距，再者就是要抓住pc市場(chǎng)整合的機(jī)會(huì)。據(jù)悉，聯(lián)想目前占據(jù)全球pc市場(chǎng)約20%的市場(chǎng)份額，連續(xù)六個(gè)季度位列全球pc市場(chǎng)份額第一。顯然在未來(lái)，筆記本發(fā)展的出路更多的要來(lái)自產(chǎn)品自身的提升和創(chuàng)新，無(wú)論是新材料還是新技術(shù)的出現(xiàn)都能為這一產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大變革。在這些發(fā)展方向中，大廠商所擁有的經(jīng)濟(jì)，科技和人才實(shí)力使他們輕而易舉的占據(jù)了領(lǐng)先地位。當(dāng)然，對(duì)于產(chǎn)品的銷(xiāo)售來(lái)說(shuō)，仍舊是大型企業(yè)廠商占據(jù)著主導(dǎo)地位，他們擁有更多的市場(chǎng)份額，齊全的產(chǎn)品線，完整的配套資源，眾多的銷(xiāo)售渠道。從而他們對(duì)用戶的心理把握的更加準(zhǔn)確，能夠“看透”用戶想要什么產(chǎn)品，從而戳中消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)筆記本的“痛點(diǎn)”，進(jìn)而再次擴(kuò)大自己的用戶人群，逐步脫穎而出

6、。經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，所謂物極必反，世界經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)新的繁榮?，F(xiàn)在已經(jīng)是個(gè)人機(jī)時(shí)代，pc市場(chǎng)的空間廣闊的讓人無(wú)法想象。隨著人們生活水平的提高，以及電腦下鄉(xiāng)、科技下鄉(xiāng)等政府利好政策的推動(dòng)下，中國(guó)pc市場(chǎng)正迎來(lái)歷史上黃金的發(fā)展時(shí)期。近年，中國(guó)一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)獨(dú)立體。在這樣一個(gè)快速發(fā)展的國(guó)家，中國(guó)市場(chǎng)擁有龐大的消費(fèi)群體，他們不僅對(duì)pc有著巨大的需求，而且應(yīng)用也十分廣泛，市場(chǎng)潛力大的讓人難以想象。目前中國(guó)的寬帶用戶達(dá)到3.84億，無(wú)論是中高端還是低端都蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)潛力。而隨著寬帶資費(fèi)的降低，寬帶用戶總量將呈爆發(fā)性增長(zhǎng)趨勢(shì)?，F(xiàn)在人們寬裕的生活使他們?cè)趐c上不存在購(gòu)買(mǎi)力或價(jià)格的問(wèn)題，更多的是希望專(zhuān)業(yè)人士

7、能給他建議配置一臺(tái)適合其使用需要的電腦。 雖然中國(guó)的市場(chǎng)很廣闊，但是國(guó)內(nèi)有很多的品牌，dell、惠普、聯(lián)想、華碩等，還有其他品牌的衍生產(chǎn)品，比如三星、海爾等。這些都使消費(fèi)者眼花繚亂，不知所措，這也使pc市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力巨大，要想擴(kuò)大市場(chǎng)份額，需要加大科技投入力度，增加產(chǎn)品的附加值和多樣化，降低成本為主要競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略-價(jià)格戰(zhàn)的打響爭(zhēng)取絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)?？傮w而言，筆記本市場(chǎng)目前仍舊處于低谷，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)愈演愈烈，未來(lái)的路仍舊不夠明朗。只有堅(jiān)持創(chuàng)新，走科技之路才能成功。2. 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析（1）自由現(xiàn)金流量：已收利息-支付所得稅-購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng)-已付利息-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額598802.00 (千元)投

8、資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額-335340.00 (千元)融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額-304234.00 (千元)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加-40772.00 (千元)會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2855223.00 (千元)會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2760435.00 (千元)（2）毛利率：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團(tuán)2014-2015財(cái)年?duì)I業(yè)額創(chuàng)新高達(dá)463億美元，同比上升20%。同期稅前利潤(rùn)（不包括并購(gòu)在會(huì)計(jì)處理衍生的非現(xiàn)金費(fèi)用1.68億美元）同比增長(zhǎng)12%，達(dá)11.4億美元。若不計(jì)入并購(gòu)在會(huì)計(jì)處理衍生的非現(xiàn)金費(fèi)用，凈利潤(rùn)為9.97億美元，增長(zhǎng)22%；毛利率為14.4%。（3）銷(xiāo)售利潤(rùn)率：由銷(xiāo)售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額

9、/營(yíng)業(yè)收入可知，銷(xiāo)售利潤(rùn)率為5.21%（4）資產(chǎn)收益率：資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%可知，資產(chǎn)收益率為11.56% （5）財(cái)務(wù)杠桿：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：dfl=(eps/eps)/(ebit/ebit) 式中：dfl為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);eps為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額;eps為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn);ebit為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額;ebit為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)。所以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.25。 （6）凈資產(chǎn)收益率：，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，查詢資料得出24.55%結(jié)論：公司是有穩(wěn)定持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 3. 估值資產(chǎn)負(fù)債表（1）2010年到2013年公司總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)都有

10、所增長(zhǎng)，而公司負(fù)債也隨資產(chǎn)增長(zhǎng)而提高，而負(fù)債變動(dòng)比率稍小于資產(chǎn)增長(zhǎng)比率，說(shuō)明公司規(guī)模平穩(wěn)增大，結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，發(fā)展良好，風(fēng)險(xiǎn)小幅增長(zhǎng)。（2）負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增加比率相對(duì)較大，說(shuō)明公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定，從2010年開(kāi)始公司的非流動(dòng)負(fù)債才開(kāi)始持續(xù)增加。但總體來(lái)說(shuō)總資產(chǎn)和總負(fù)債都在穩(wěn)步增加，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大。 （3）各種利潤(rùn)率在2010年到2011年有較小幅度的上升，說(shuō)明公司已經(jīng)擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，進(jìn)入擴(kuò)大增長(zhǎng)階段。在2011年到2012年有大幅度的增長(zhǎng)，但是2012年到2013年的增幅較小，說(shuō)明公司已經(jīng)度過(guò)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，進(jìn)入成熟發(fā)展的階段，會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告期2013年變動(dòng)情況2012

11、年變動(dòng)情況2011年變動(dòng)情況2010年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)140.36%4.47%135.89%-2.57%138.46%6.55%131.90%流動(dòng)資產(chǎn)73.39%-1.14%74.53%0.39%74.13%4.51%69.63%凈流動(dòng)資產(chǎn)/(負(fù)債）1.77%1.70%0.07%0.97%-0.90%1.15%-2.05%現(xiàn)金及銀行結(jié)存（流動(dòng)資產(chǎn))20.46%-3.23%23.69%-3.91%27.60%2.61%24.99%凈資產(chǎn)-(負(fù)債)15.80%0.91%14.89%-2.25%17.14%-0.79%17.93%存貨（流動(dòng)資產(chǎn)）11.64%3.96%7.68%0.18%7.51%-2.

12、31%9.81%應(yīng)收賬款（流動(dòng)資產(chǎn)）17.31%2.28%15.03%2.05%12.98%1.39%11.59%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)49.59%1.67%47.91%47.91%0.00%0.00%0.01%非流動(dòng)資產(chǎn)26.61%1.14%25.47%-0.65%26.12%-4.26%30.38%無(wú)形資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn))19.70%0.21%19.49%-0.45%19.94%-3.14%23.07%物業(yè)、廠房及設(shè)備（非流動(dòng)資產(chǎn)2.84%0.37%2.47%0.52%1.96%-0.82%2.77%附屬公司權(quán)益（非流動(dòng)資產(chǎn)）0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%其他

13、投資（非流動(dòng)資產(chǎn)）0.41%-0.04%0.45%-0.28%0.74%-0.52%1.26%聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益（非流動(dòng)資產(chǎn)）0.02%-0.01%0.02%0.01%0.01%0.00%0.01%總資產(chǎn)100.00%100.00%0.00%100.00%0.00%100.00%非流動(dòng)負(fù)債12.55%2.45%10.11%2.28%7.83%-2.56%10.39%流動(dòng)負(fù)債71.92%-2.54%74.46%-0.57%75.03%3.35%71.68%應(yīng)付賬款（流動(dòng)負(fù)債）21.56%-3.98%25.54%5.18%20.36%-14.72%35.08%銀行貸款(流動(dòng)負(fù)債）1.05%0.65%0.

14、40%-2.14%2.54%1.81%0.72%非流動(dòng)銀行貸款1.80%1.80%-2.23%2.23%總負(fù)債84.55%-0.56%85.11%2.25%82.86%0.79%82.07%少數(shù)股東權(quán)益-（借）/貸1.77%1.23%0.55%0.55%0.00%0.00%0.00%股東權(quán)益/(虧損)15.86%0.97%14.89%-2.25%17.14%-0.79%17.93%儲(chǔ)備15.66%0.98%14.68%-2.16%16.84%-0.74%17.58%已發(fā)行股本0.20%-0.01%0.21%-0.09%0.30%-0.05%0.35%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)100.00%100.00

15、%100.00%100.00%從靜態(tài)方面看，該公司2013年股東權(quán)益比重為15.86%，負(fù)債比重為84.55%，資產(chǎn)負(fù)債率很高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重和負(fù)債比重都略有變動(dòng)，不過(guò)變動(dòng)幅度不大，均小于3%，且2013年下降趨勢(shì)略緩，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。 現(xiàn)金流量表水平分析：報(bào)告期2013年2012年2011年增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額-1920.426-98.99%974.702100.98%130.50315.63%投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額591.70370.69%-902.59-1377.60%32

16、0.575125.69%融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額247.32178.38%56.98515.30%-155.369-71.55%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加-1081.402-137.35%129.09719.61%295.71481.57%會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物802.59327.17%716.29432.00%374.81620.11%會(huì)計(jì)年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物-303.57-8.08%803.15427.18%716.30332.00%外匯兌換率變動(dòng)之影響-25.322-160.34%-42.246-72.79%45.778373.36%購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng)-5.093-5.03%-52.404-

17、107.31%-12.69-35.11%經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額持續(xù)增長(zhǎng)但是在2013年年報(bào)中下降率卻達(dá)近100%，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和綜合損益表的數(shù)據(jù)可以看出，同期應(yīng)收賬款、銷(xiāo)售成本和費(fèi)用均有所提升且銀行存款也有所增加，同期的資產(chǎn)和負(fù)債也有小幅增加，可推斷各項(xiàng)費(fèi)用可能都來(lái)自于存款的支出和銀行貸款。同樣看投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額和融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額雖然近三年也是起伏不定，但三年整體來(lái)說(shuō)沒(méi)有太大增減，對(duì)提高企業(yè)的償債能力沒(méi)有太大作用。受2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)作用2011的外匯兌換率變動(dòng)之影響有大幅度增長(zhǎng)說(shuō)明世界經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)但在隨后的兩年都有大幅度下降說(shuō)明企業(yè)受外匯變動(dòng)的影響增大，原因可能是海外市場(chǎng)帶

18、來(lái)的影響增大。企業(yè)的短期償債能力很低，如果突發(fā)變動(dòng)可能導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈。由此帶來(lái)的影響巨大，企業(yè)應(yīng)重視這一問(wèn)題，采取補(bǔ)救措施。綜合損益水平表分析：報(bào)告期2013年2012年2011年增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)額4298.96314.54%7980.06736.95%4989.55630.05%除稅前盈利/(虧損)218.85637.58%224.69262.81%181.448102.92%稅項(xiàng)-62.68-58.56%-22.512-26.64%-37.58-80.07%除稅后盈利/（虧損）156.17632.85%202.1873.99%143.868111.21%少數(shù)股

19、東權(quán)益5.98246.70%-2.422-121100%-0.002股東應(yīng)占盈利/(虧損）162.15634.28%199.75873.11%143.866111.21%股息64.4635.18%86.61389.66%27.87340.56%除稅及股息后盈利/(虧損）97.69633.71%113.14564.06%115.993191.28%基本每股盈利（仙）1.4931.91%1.8364.44%1.42100.00%攤薄每股盈利（仙）1.532.82%1.8467.40%1.4105.26%每股盈利（仙）0.60433.93%0.881.63%0.2840.00%銷(xiāo)售成本3671.29

20、14.05%6897.835.87%4415.229.80%折舊14.37618.50%-4.135-5.05%-18.97-18.81%銷(xiāo)售及分銷(xiāo)費(fèi)用197.32311.67%652.32362.82%199.06723.72%一般及行政費(fèi)用116.39415.94%10.5861.47%153.46327.10%利息費(fèi)用/融資成本-0.615-1.41%-5.691-11.57%-13.706-21.80%毛利627.66818.21%1083.26845.84%573.3632.04%經(jīng)營(yíng)盈利215.9236.97%201.86152.81%-1414.972-78.73%應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司盈

21、利0.13315.63%-0.626278.22%-0.10485.95%這三年的營(yíng)業(yè)額一直處于較快增長(zhǎng)中，其中2013年漲幅基本在30%左右。幾乎各項(xiàng)費(fèi)用都在合理的發(fā)展。總體來(lái)說(shuō)，聯(lián)想集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)處于健康發(fā)展中，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，利潤(rùn)2013年發(fā)展勢(shì)頭良好，股東盈利增幅也較大。盈力能力分析表1 盈利能力分析表報(bào)告期2013/3/312012/3/312011/3/31主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率0.018645660.016075230.01265311銷(xiāo)售毛利率0.120268140.116526910.1094707資本收益率0.236848750.201341840.1489251總資產(chǎn)收益率0.0

22、23667780.021815140.01796706總體來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)都是不斷增長(zhǎng)的，這就說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越來(lái)越好，資產(chǎn)利用率也越來(lái)越好，企業(yè)的前景還是很好的。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%銷(xiāo)售毛利率=(銷(xiāo)售收入-收入成本)/銷(xiāo)售收入*100%總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均額100% （總資產(chǎn)平均額=（期初資本+期末資本）/2）4.2 營(yíng)運(yùn)能力分析表2 營(yíng)運(yùn)能力分析表截止期2013-3-312012-3-312011-3-31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.006480691.864630722.01704596流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.798282472.993839463.04745346固

23、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.939753248.651513637.82803097應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.827207119.494032458.11625469根據(jù)表中數(shù)據(jù)可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011年有所下降表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所下降，資產(chǎn)的利用效率降低了。而2012年有所回升說(shuō)明企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，但是會(huì)降低企業(yè)盈利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是在2011年有一定提高而在2012年有所降低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明收賬速提升。賬齡減短，資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)，可以減少壞賬損失等。雖然在2012年有所降低，但波動(dòng)不大。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)變少，表明公司固定資產(chǎn)的利用效率增高，公司的獲利能力增強(qiáng)。整體來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力沒(méi)有太大的波動(dòng)，但與同行業(yè)相比處于弱勢(shì)。企業(yè)的短期償債能力、資產(chǎn)流動(dòng)性等都不理想。4.3 償債能力分析表3 短期償債能力分析表報(bào)告期2013-3-312012-3-312011-3-31流動(dòng)比率1.0246672161.0009079840.988025127速動(dòng)比率0.8621732970.8977303950.887970761從短期負(fù)債比率來(lái)看，這三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本都維持在2