美國次貸危機發(fā)生的原因和對美國經(jīng)濟乃至全球的影響分析畢業(yè)論文

1、美國次貸危機發(fā)生的原因和對美國經(jīng)濟乃至全球的影響分析引 言 美國次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機。隨著2007年4月2日美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司申請破產(chǎn)保護，美國次貸危機開始爆發(fā)。此后許多持有次級房貸的銀行和與房貸有關(guān)的金融機構(gòu)紛紛宣布巨額虧損和破產(chǎn)保護，金融產(chǎn)品的風險及流動性短缺進一步擴散，并引起全球主要金融市場的持續(xù)動蕩。2008 年以來，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷、房價繼續(xù)下跌，在恐慌情緒下許多美國銀行

2、業(yè)股票被拋售，銀行擠兌現(xiàn)象不斷增多。從各金融機構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來看， 美國次貸危機造成的損失遠遠超出原來的預期，且愈演愈烈，并引起世界性的金融危機，市場上彌漫的恐慌情緒繼續(xù)蔓延，危機已經(jīng)擴散到了實體經(jīng)濟。次貸危機已經(jīng)成為國際上的一個熱點問題。盡管次貸危機已經(jīng)發(fā)生了三年了，但它對美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠的影響。因此有必要分析它發(fā)生的原因和對美國經(jīng)濟乃至全球的影響，并且提出一些對策，幫助中國渡過此次危機。1、 美國次級按揭貸款市場的發(fā)展美國次級抵押貸款是指發(fā)放給信用等級較低、缺乏良好的信用史，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。由于風險較高，次級抵押貸款的利率也較高，其貸款利率比一般抵押貸款

3、高出2%至3%。在美國，按揭貸款市場按照客戶的信用等級可以分為三類： 第一類是優(yōu)質(zhì)貸款市場(prime market)，優(yōu)質(zhì)貸款市場面向信用等級高(信用分數(shù)在660分以上)，收入穩(wěn)定可靠，債務(wù)負擔合理的優(yōu)良客戶，這些人主要是選用最為傳統(tǒng)的30年或15年固定利率按揭貸款，較少采用較為復雜的創(chuàng)新按揭工具。 第二類是“alt-a”貸款市場(near-prime market)，這個市場既包括信用分數(shù)在620到660之間的主流階層，也包括少部分分數(shù)高于660的高信用度客戶。 第三類是次級貸款市場(sub-prime market)。次級市場是指信用分數(shù)低于620分，收入證明缺失，負債較重的人。次級市場

4、總規(guī)模大致在8600-13000億美元左右；其中有近半數(shù)的人沒有固定收入的憑證，這些人的總貸款額在4500-6500億美元之間。綜合比較各種統(tǒng)計，從1990年至今，美國房地產(chǎn)按揭貸款余額大約在10萬億美元，在全部按揭貸款中，大約有40%以上的貸款屬于“alt-a”和次級貸款產(chǎn)品。從2003年算起，“alt-a”和次級貸款這類高風險按揭貸款總額超過了2萬億美元。目前，次級貸款超過60天的拖欠率已逾15%，正在快速撲向20%的歷史最新記錄，220萬次級人士將失去住宅。而“alt-a”的拖欠率在3.7%左右，但是其幅度在過去的14個月里翻了一番。從目前的情況來看，這2萬億美元的alt-a和次級貸款在

5、短期內(nèi)至少會損失掉10%到15%，也就是大約2000-3000億美元。 美國自2002年經(jīng)濟不景氣時起，布什政府利用低利率和減稅措施(如購房貸款支付的利息可用于抵減應稅收入)鼓勵大家購房，目的是利用房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來拉動整個經(jīng)濟的增長。其結(jié)果是帶動了美國房地產(chǎn)價格近年來的急劇上漲，也刺激了對房貸的強力需求。在這種情形下，很多次級抵押貸款公司也放松了對貸款者信用評級的審核，對借款人不作任何信用審核，信用等級很差的低收入階層也能借到大筆金額用于購房，同時購房無需提供首付款，全部購房資金皆可從銀行貸款，而且前幾年可以只付息而不用償還本金；那些信用等級較低、收入不穩(wěn)定的投資者，甘冒風險紛紛申請次級抵押貸

6、款購買數(shù)套住房，期望房產(chǎn)升值帶給他們巨大的利潤。不幸的是事實剛好相反，美國住房價格近年逐漸回落，同時利率逐漸上升，致使許多次級抵押貸款的借款人越來越難以按期償付貸款，最終導致次級債危機爆發(fā)。同時，直接或間接投資于“資產(chǎn)證券化”了的次級抵押貸款的金融機構(gòu)，都被卷進了這場危機。 2、 美國次級債券危機產(chǎn)生的原因 為了擴大次級抵押貸款的資金來源，投資銀行將抵押貸款的資產(chǎn)證券化(mortgage backed securitization-mbs)，即個人貸款者向抵押貸款公司申請抵押貸款，抵押貸款公司將抵押貸款的債權(quán)出售給商業(yè)銀行或者投資銀行，這些機構(gòu)再將抵押貸款債權(quán)重新打包成抵押貸款證券后出售給銀行

7、、公募基金、對沖基金、退休基金等，即“次級按揭債券”(sub-prime mortgage bonds)，而且有信用評級公司如srp(標準普爾)給債券評定信用等級。由于次級按揭債券的年收益率也比相同信用等級債券高出30%左右，次級按揭債券不可避免成為各大金融機構(gòu)追捧的對象，其持有者眾多，據(jù)估計次級按揭債券在美國的發(fā)行規(guī)模已超過1萬億美元，其中還包括中國銀行、中國工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行和中信銀行6家中資銀行。但是，伴隨近年美國房地產(chǎn)市場降溫引發(fā)房產(chǎn)價格的下跌及貸款利率的提高(美聯(lián)儲將利率從1.25%連續(xù)17次上調(diào)到5.25%提高了4個百分點) 引致借貸成本的上升，次級市場借款人越

8、來越難以按期償付貸款，當次級貸款人的違約率升高之后，這些債券的信用等級便被債券評級機構(gòu)調(diào)低，債券的價格因受到影響出現(xiàn)大跌，債券甚至無人購買。美國次級按揭貸款風險先是觸發(fā)房地產(chǎn)按揭貸款機構(gòu)破產(chǎn)，然后沿著業(yè)務(wù)鏈條逐漸波及投資銀行、對沖基金以及保險公司、養(yǎng)老金公司等機構(gòu)投資者，進而向歐洲、澳洲和亞洲等地的金融機構(gòu)擴散，并引起全球主要資本市場的劇烈波動。據(jù)預計，今后兩年美國按揭貸款壞賬總額將達到2250億美元，如果房價繼續(xù)下跌，這一數(shù)字將增加到3000億美元。 (一) 次級債券的信用評級問題債券信用評級（bond credit rating）是以企業(yè)或經(jīng)濟主體發(fā)行的有價債券為對象進行的信用評級。債券信

9、用評級大多是企業(yè)債券信用評級，是對具有獨立法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券，按期還本付息的可靠程度進行評估，并標示其信用程度的等級。標準普爾公司信用等級標準從高到低可劃分為：aaa級、aa級、a級、bbb級、bb級、b級、ccc級、cc級c級和d級。穆迪投資服務(wù)公司信用等級標準從高到低可劃分為：aaa級，aa級、a級、baa級、ba級b級caa級、ca級、c級和d級。兩家機構(gòu)信用等級劃分大同小異。前四個級別債券信譽高，風險小，是“投資級債券”；第五級開始的債券信譽低，是“投機級債券”。而這次美國所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了aaa的評級，10%得了aa，另外8%得了a，僅有7%被評為b

10、bb或更低。實際情況是，2006年第四季度次級貸款違約率達到了14.44%，今年第一季度更增加到15.75%。alt-a和次級債兩類證券的違約率可能會隨著美國房價的大跌而急劇增加。四大評級機構(gòu)從美國按揭貸款評級中獲得的收益累計超過30億美元。由于為投資銀行發(fā)行的各種創(chuàng)新工具提供評級成為其業(yè)務(wù)的主要收入，因此評級公司很難對按揭貸款證券mbs給出中立的評級判斷。 (二)是流動性不足問題流動性是商業(yè)銀行的生命線。流動性不足會引發(fā)商業(yè)銀行擠兌現(xiàn)象，嚴重的還會導致商業(yè)銀行破產(chǎn)。而銀行流動性過剩也會帶來很多問題，影響商業(yè)銀行的競爭行為和模式，容易導致過度競爭。在流動性過剩的背景下，商業(yè)銀行為縮減滯留在體內(nèi)

11、的過剩資金，往往盲目地追逐大戶，非理性地降低貸款條件和貸款利率，容易放大銀行的信用風險和市場風險，最終對銀行的經(jīng)營產(chǎn)生不良的影響。由于美國經(jīng)濟正處于通貨膨脹加速階段，美聯(lián)儲不得不以更快的速度加息以縮緊銀根，這使得許多貸款者入不敷出，大量次級按揭貸款變成壞賬。在這種情況下，大銀行不再繼續(xù)向住房按揭貸款公司提供融資，住房按揭貸款公司瀕臨破產(chǎn)。 (三)美聯(lián)儲對此問題嚴重性意識不強這也許是因為次級債問題已多次發(fā)作，其中1998-2000年間次級貸款的貸款損失率一度曾經(jīng)高達4.5%，而在2001-2002年間，美國次級債也因新經(jīng)濟泡沫的破裂，而有短暫的拖欠率大幅上升到11%-12%的記錄。但是從美聯(lián)儲官

12、員的言論來看，問題似乎被輕描淡寫。伯南克曾表示，次級貸款是個很關(guān)鍵的問題，但沒有跡象表明正在向主要貸款市場蔓延，整體市場似乎依然健康。 (四)道德風險次貸申請者大多沒有穩(wěn)定的收入來源,信用記錄也良莠不齊,當他們發(fā)現(xiàn)無力還貸的時候,拖欠和違約也就不可避免。而住房抵押貸款公司一方面由于對貸款客戶的爭奪,另一方面由于可以通過將貸款進行證券化來轉(zhuǎn)移風險,住房抵押貸款公司沒有對貸款申請人進行嚴格的審核,無視貸款申請人的還款能力,鼓勵其對現(xiàn)有的抵押貸款進行過度再融資,甚至教唆貸款申請人通過一些技巧和手段在經(jīng)濟條件未發(fā)生任何改變的情況下,提高信用分數(shù),從而獲得較低利率的貸款。還有一些住房抵押貸款公司為了擴大

13、業(yè)務(wù),未根據(jù)有關(guān)規(guī)定向貸款申請人真實、詳盡披露有關(guān)貸款條款與利率風險的復雜信息。這都使得次貸工具的風險不斷升高。 3、 美國次級債危機對美國經(jīng)濟的影響 美國次級按揭貸款危機涉及主體眾多，其影響范圍也較廣泛。首先，次級債危機對美國經(jīng)濟影響表現(xiàn)在四方面，一是次級按揭貸款危機將進一步導致房地產(chǎn)信貸資金收緊，若房地產(chǎn)庫存壓力進一步加大，可能導致美國房市繼續(xù)衰退。由于房地產(chǎn)及其相關(guān)行業(yè)對美國經(jīng)濟的拉動作用迅速下降，從而拖累美國經(jīng)濟增長；二是次級按揭貸款問題已令全球投資者對美國房地產(chǎn)、金融業(yè)產(chǎn)生擔憂，從而引致美國股市繼續(xù)下跌；三是為延緩次級債問題的蔓延和爆發(fā)，美聯(lián)儲降息的可能性日益增加，美國國際收支對資本

14、內(nèi)流的依賴也會加深，再加上次級債通過居民消費滑坡拖累美國經(jīng)濟，最終可能會加速美元的疲軟，美元利率和匯率雙雙向下調(diào)整不可能不對歐洲和東亞帶來壓力。四是次級債危機不僅使包括以對沖基金為主的美國富裕群體的財富縮水，也使得投資次級債的美國養(yǎng)老、醫(yī)療、保險等基金也面臨較大挑戰(zhàn)、受損較為嚴重的一些州政府已經(jīng)通過大規(guī)模提高交通違章罰款來作為應急措施。綜合來看，美國經(jīng)濟在中期內(nèi)面臨調(diào)整壓力。其次，從金融主體看，一是導致眾多經(jīng)營次級按揭貸款業(yè)務(wù)的機構(gòu)被迫停止業(yè)務(wù)，或者倒閉；二是持有次級按揭貸款(包括證券化的)資產(chǎn)的公司，包括共同基金、對沖基金、大型銀行、保險公司等，面臨資產(chǎn)嚴重減值的損失；三是“傳染效應”，相關(guān)

15、次級按揭貸款金融機構(gòu)關(guān)門或虧損，進一步引發(fā)銀行等最終貸款者快速收緊信貸，從而影響金融業(yè)經(jīng)營甚至整個經(jīng)濟的景氣度；四是“羊群效應”，相關(guān)次級按揭貸款金融機構(gòu)關(guān)門或虧損，也可能產(chǎn)生連鎖反應，引發(fā)更大的金融危機。 最后，金融市場看，美國金融和經(jīng)濟發(fā)展的不確定性可能引發(fā)全球股市、匯市、黃金、原油、銅類等資產(chǎn)價格的劇烈波動。一是股票市場，由于美國次級按揭問題引發(fā)信貸危機，投資者開始擔心信貸問題是否會演變成整體經(jīng)濟市場危機，紛紛出售股票轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金，導致美國股市出現(xiàn)劇烈波動，道瓊斯工業(yè)指數(shù)連續(xù)下挫。同時歐、美、日、韓以及中國香港股市也由此遭受重創(chuàng)。二是次級抵押貸款市場危機蔓延到了國際油市。8月6日隔夜市場

16、，國際油價大幅下跌，紐約、倫敦兩地交易所原油期貨價格下跌幅度都超過3美元。三是期貨市場。因美國次級債問題再傳惡訊，紐商所(nymex)9月份交割現(xiàn)貨黃金最低跌至659.60美元/盎司，與上一交易日相比下跌16.05美元。有色金屬市場同樣承壓下跌，倫敦金屬交易所(lme)期銅一度探低7362.5美元/噸，與上一交易日收盤價相比跌去了217.5美元，跌幅達2.87%；鉛、鋅、鎳、鋁等金屬期貨緊隨銅價下跌。 4、 美國次級債問題對中國的影響 美國次級債危機對中國經(jīng)濟造成的負面影響主要包括以下幾個方面。 (一) 對中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響 當前國內(nèi)經(jīng)濟與宏觀調(diào)控政策的不確定性進一步加劇。2009年5月份

17、，居民消費價格(cpi)總水平同比下降1.4%。其中，城市下降1.5%，農(nóng)村下降1.0%；食品價格下降0.6%，非食品價格下降1.7%；消費品價格下降1.4%，服務(wù)項目價格下降1.3%。從月環(huán)比看，居民消費價格總水平比4月份下降0.3%；食品價格下降0.6%，其中鮮菜價格下降7.1%，鮮蛋價格上漲2.0%。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨持續(xù)的通脹壓力。美國次級債危機后,為了剌激經(jīng)濟的發(fā)展,美聯(lián)儲開始降息,這給中國貨幣政策運用,宏觀調(diào)控帶來很大困難。美國降息實行穩(wěn)中趨松的貨幣政策,中國加息,實行緊縮的貨幣政策這樣人民幣對美元將面臨更大的升值壓力。(二) 對中國經(jīng)濟增長的影響中國是出口導向型經(jīng)濟,出口拉動了經(jīng)濟

18、增長。在進出口貿(mào)易中,中國出口貿(mào)易順差很大。據(jù)國家海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示, 2009年，進出口總額全年下降。全年進出口總額22073億美元，比上年下降13.9%。12月份增長32.7%。去年全年的出口12017億美元，下降16%；進口10056億美元，下降11.2%。進出口相抵，去年的貿(mào)易順差1961億美元，比上年減少994億美元。直至2009年，美國累計的企業(yè)、個人破產(chǎn)案數(shù)量可能達到2005年新破產(chǎn)法生效以來的最高峰,這對2009年向美國出口數(shù)千億美元的中國出口商們感到“唇亡齒寒”。(三) 對中國房地產(chǎn)市場的影響美國地產(chǎn)泡沫的破裂引起的房地產(chǎn)信貸危機,使美國房地產(chǎn)市場突然中止了長達10多年的

19、牛市走勢并開始下跌, 讓美國經(jīng)濟元氣大傷。這場波及全球的危機對中國房地產(chǎn)市場雖然目前還沒有明顯的動蕩反應,但它應引起我們高度重視和警覺,房地產(chǎn)市場的泡沫將可能引發(fā)金融危機。我國近年來房地產(chǎn)市場持續(xù)高位運行,銀行房貸業(yè)務(wù)迅速發(fā)展背后潛藏了不小的風險。從2001 年到2007 年10月, 我國全國房價已平均上漲超過100%。央行2007年二季度貨幣政策報告顯示,全國房貸資產(chǎn)已達到4. 7萬億元,其中開發(fā)貸款1. 7萬億元, 商業(yè)房貸2. 6 萬億元,公積金房貸0. 4萬億元。房地產(chǎn)信貸占銀行信貸資產(chǎn)比重已經(jīng)達到20% ,個人房貸比重逾10%。2005年以來,國家對房地產(chǎn)的快速發(fā)展開始了宏觀調(diào)控,接

20、連不斷地出臺政策。美國次級債危機的爆發(fā),將促使政府進一步加大對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度,抑制房價的過快增長,防止房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫。2007 年9月,央行宣布二次房貸政策,降低房地產(chǎn)信貸,提高個人按揭門檻。這項政策直接影響到房地產(chǎn)市場消費能力及需求量。不久過熱的房地產(chǎn)市場開始降溫,廣州、深圳、上海、北京、重慶等城市房地產(chǎn)市場價格在2007年未2008年初出現(xiàn)了微妙的變化。2009年，中國內(nèi)地房地產(chǎn)出現(xiàn)持續(xù)增長，并有過熱現(xiàn)象，泡沫成分越來越重，房價持續(xù)過高，這種現(xiàn)象持續(xù)到2010年。(四)對中國就業(yè)市場的影響隨著全球協(xié)調(diào)采取措施減輕金融危機帶來的影響，但走出金融危機沖擊所產(chǎn)生的經(jīng)濟周期至少需要23年

21、時間，甚至更長。受全球金融危機對我國出口和外商投資的影響，我國的勞動力市場和就業(yè)不可避免受到?jīng)_擊。農(nóng)民工和大學畢業(yè)生等青年勞動者是受影響最嚴重的就業(yè)群體。大約有2000萬的農(nóng)民工由于經(jīng)濟不景氣失去工作或者還沒有找到工作就返鄉(xiāng)了。農(nóng)民工的大量失業(yè)，不但使得他們的工資性收人大幅度減少，而且對我國的城市化進程也有很大的負面影響。在城鎮(zhèn)用人需求有較大下降的情況下，農(nóng)村勞動力回流的現(xiàn)象比較普遍。在2009年春節(jié)返鄉(xiāng)的農(nóng)民工中，大約有2000萬是受金融危機影響而失去工作崗位的。受美國次貸危機而導致的金融危機影響的不僅僅是農(nóng)民工，數(shù)以百萬計的大學畢業(yè)生就業(yè)問題也隨之而更加嚴峻。隨著金融危機在全球蔓延，許多人

22、失去了“飯碗”，初出茅廬的大學生更是發(fā)現(xiàn)找一個好工作不容易。從供給方來看，我國2009年就業(yè)的高校畢業(yè)生約為710萬人，其中包括2009年畢業(yè)的611萬人和2008年畢業(yè)而尚未就業(yè)的近100萬人。從需求方來看，受金融危機和經(jīng)濟周期的影響，以企業(yè)為主體的用人單位對大學畢業(yè)生的需求會有明顯下降。在當前經(jīng)濟形勢下，大學畢業(yè)生在求職過程中還將遭遇到更多的競爭威脅。2009年大量的企業(yè)減少對于大學畢業(yè)生的需求，傳統(tǒng)上容易進入企業(yè)的諸學科畢業(yè)生將遭遇寒流，例如國際貿(mào)易、會計和計算機等應用學科。隨著2009年底全球金融危機減緩并開始復蘇，中國加快復蘇腳步，企業(yè)加快腳步，需要大量的勞動力，2010年就業(yè)形勢良

23、好。5、我國應對美國次級債危機影響的策略不管次貸危機最終會走多遠，當前次貸危機帶給中國經(jīng)濟“池魚之殃”，已經(jīng)是一個不容回避的現(xiàn)實。影響究竟有多大？目前沒有人能夠給出一個確切的定論。眼下更重要的是，我國在應對各種風險和負面效應時，為把風險降至最低，關(guān)鍵還在于我們能否及時應對，主動解危，化弊為利。(一)警惕應對宏觀調(diào)控政策對特定市場產(chǎn)生沖擊當前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那么就應該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力的提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩

24、方面的影響都最終會匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。(二)繼續(xù)嚴格銀行信貸政策和標準重視房地產(chǎn)抵押貸款背后隱藏的風險是當前中國商業(yè)銀行特別應該關(guān)注的問題。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當大比重。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計提的風險撥備是較低的。然而，一旦房地產(chǎn)市場價格普遍下降和貸款利率上升的局面同時出現(xiàn)，借款人還款違約率將會大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然而中國房地產(chǎn)市

25、場近期內(nèi)出現(xiàn)價格普遍下降的可能性不大，但是從長遠看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風險亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實施嚴格的貸款條件和貸款審核制度。(三)宏觀政策適度，以保持經(jīng)濟金融穩(wěn)定我國不但要面對美國降息的壓力，而且要應對國內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。從短期來看，宏觀政策要適度，以保持經(jīng)濟金融穩(wěn)定為首要目標，要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的財政政策和適度從緊的貨幣政策，加強流動性管理，保持貨幣和信貸的合理增長，抑制通貨膨脹，關(guān)注就業(yè)，防止經(jīng)濟發(fā)展大起大落。(四）加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型除了理性對待并治理通貨膨脹外，從長期來看，在需求方面，要實行國際市場多元化戰(zhàn)略，同時注重內(nèi)部需求，將原來出口的一些

26、商品轉(zhuǎn)型至國內(nèi)，一方面可以在一定程度上緩解國內(nèi)通脹的壓力，另一方面也減少了國際市場變化可能帶來的一些影響；在供給方面，政府在加大民生建設(shè)方面投入的同時，深化改革、轉(zhuǎn)變增長方式，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，引導企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新或產(chǎn)業(yè)升級，迅速提高企業(yè)的勞動生產(chǎn)率，提高經(jīng)濟的整體競爭力，這樣才能幫助企業(yè)比較好的吸收要素成本上升的壓力，這是克服通脹、增加就業(yè)、擺脫負面影響的關(guān)鍵所在。(五)建立風險防范機制保障金融市場穩(wěn)定發(fā)展 金融市場是信息高度不對稱的不完全市場，而且金融風險具有傳染性和蔓延性。為了維護金融市場的穩(wěn)定，政府需要完善法律和制度建設(shè)，加強對市場的監(jiān)管，提高市場信息的公開性和透明度，降低市場信息的不對稱性。但是這種調(diào)控方式的有效性卻依賴于市場投資者的理性判斷。在資產(chǎn)價格劇烈波動的時期，由于羊群效應和信息不對稱，投資者經(jīng)常會出現(xiàn)非理性波動。此時必須要有一套健全的金融風險防范機制，抑制和化解可能出現(xiàn)的金融風險。因而政府應當嚴格金融監(jiān)管，警惕實體經(jīng)濟中的泡沫膨脹風險，防止出現(xiàn)失控局面，從而確保我國金融市場的長期穩(wěn)定。(六)建立和健全個人誠信系統(tǒng)和提高對風險的防范能力美國此次次級債危機其本質(zhì)就是信用的危機。在美國，不同信用等級的人和機構(gòu)享受社會資源和成本是不一樣的。信用等級較高的貸款者可以享受比較優(yōu)惠貸款利率，信用等級較低的貸款