上國(guó)會(huì)財(cái)務(wù)管理錦囊班

1、下部分內(nèi)容（錦囊班）一、各章客觀題點(diǎn)撥（參見教材）二、主觀題考點(diǎn)及樣題精解1、某企業(yè)擬以100萬(wàn)元進(jìn)行股票投資，現(xiàn)有a和b兩只股票可供選擇，具體資料如下： 要求：（1）分別計(jì)算a、b股票預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較其風(fēng)險(xiǎn)大小。（2）假設(shè)投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購(gòu)買a、b股票構(gòu)成投資組合，a、b股票預(yù)期收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，請(qǐng)計(jì)算組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)差以及a、b股票預(yù)期收益率的協(xié)方差。（3）假設(shè)投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購(gòu)買a、b股票構(gòu)成投資組合，已知a、b股票的系數(shù)分別為1.2和1.5，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

2、收益率為4%。請(qǐng)計(jì)算組合的系數(shù)和組合的必要收益率。 【參考答案】（1）計(jì)算過程：a股票預(yù)期收益率的期望值=100%0.2+30%0.3+10%0.4+(-60%)0.1=27%b股票預(yù)期收益率的期望值=80%0.2+20%0.3+12.5%0.4+(-20%)0.1=25%a股票標(biāo)準(zhǔn)差=（100%-27%）20.2+(30%-27%)20.3+(10%-27%)20.4+(-60%-27%)20.11/2=44.06%b股票標(biāo)準(zhǔn)差=（80%-25%）20.2+(20%-25%)20.3+(12.5%-25%)20.4+(-20%-25%)20.11/2=29.62%a股票標(biāo)準(zhǔn)離差率=44.06

3、%/27%=1.63b股票標(biāo)準(zhǔn)離差率=29.62%/25%=1.18由于a、b股票預(yù)期收益率的期望值不相同，所以不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)比較其風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較其風(fēng)險(xiǎn)，由于b股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故b股票的風(fēng)險(xiǎn)小。（2）組合的期望收益率=70%27%+30%25%=26.4%組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.72(0.4406)2+0.32(0.2962)2+20.70.30.60.44060.29621/2=36.86%（36.87%）協(xié)方差=0.60.44060.2962=0.0783（3）組合的系數(shù)=70%1.2+30%1.5=1.29組合的必要收益率=4%+1.29(12%-4%)=14.32%

4、。2.a、b兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示，已知二者之間的相互系數(shù)為0.85，由兩種股票組成的投資組合中a、b兩種股票的投資比例分別為40%和60%；發(fā)生概率a的投資收益率（%）b的投資收益率（%）0.340300.510100.2-85要求：（1）計(jì)算兩種股票的期望收益率；（2）計(jì)算兩種股票的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計(jì)算兩種股票收益率的協(xié)方差；（4）計(jì)算投資組合的期望報(bào)酬率；（5）計(jì)算投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差?！緟⒖即鸢浮浚?）a股票的期望報(bào)酬率=0.340%+0.510%+0.2（-8%）=15.4%b股票的期望報(bào)酬率=0.330%+0.510%+0.25%=15%（2）a股票的

5、報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.3（30%-15%）2+0.3（10%-15%）2+0.2（5%-15%）21/2=17.48%b股票的報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.3（30%-15%）2+0.5（10%-15%）2+0.2（5%-15%）21/2=10%（3）兩種股票報(bào)酬率的協(xié)方差=0.8517.48%10%=1.49%（4）投資組合的期望報(bào)酬率=15.4%40%+15%60%=15.16%（5）投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=（40%17.48%）2+（60%+10%）2+240%60%1.49%1/2=12.51%（12.50%）3、某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬(wàn)元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個(gè)方案可供選

6、擇。甲方案的凈現(xiàn)金流量為：ncf0=-1000萬(wàn)元，ncf1=0萬(wàn)元，ncf28=250萬(wàn)元。乙方案的相關(guān)資料為：第一年年初投入1000萬(wàn)元建設(shè)生產(chǎn)線，同時(shí)流動(dòng)資金投資額200萬(wàn)元，建設(shè)期為0，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后110年每年新增500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入（不含增值稅），每年新增的經(jīng)營(yíng)成本和所得稅分別為200萬(wàn)元和50萬(wàn)元；第10年回收的資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬(wàn)元和200萬(wàn)元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：“610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：要求：(1) 指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說(shuō)明該方案第28年的凈現(xiàn)金流量(ncf28)屬于何種年

7、金形式。(2) 計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量。(3) 根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。(4) 計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。(5) 計(jì)算（p/f，8%，10）和（a/p，8%，10）的值（保留四位小數(shù)）。(6) 請(qǐng)分別計(jì)算甲方案的凈現(xiàn)值，乙兩方案的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙方案的財(cái)務(wù)可行性。(7) 如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬(wàn)元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目在乙、丙兩方案投資的決策。（8）若丁方案相對(duì)于甲方案各年的差額凈現(xiàn)金流量為ncf0195（萬(wàn)元）、ncf

8、178.75（萬(wàn)元）、ncf2830（萬(wàn)元）。計(jì)算差額內(nèi)部投資收益率，請(qǐng)判斷丁方案與甲方案哪個(gè)更好。已知：（p/a，10%，7）4.8684，（p/a，12%，7）4.5638，（p/f，10%，1）0.9091，（p/f，12%，1）0.8929。【參考答案】(1) 甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年。甲方案第28年凈現(xiàn)金流量ncf28屬于遞延年金。(2) 乙方案的凈現(xiàn)金流量為：ncf0=-(1000+200)=-1200(萬(wàn)元)ncf19=500-(200+50)=250(萬(wàn)元)ncf10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬(wàn)元)或：ncf10=250+(200+80)=530(萬(wàn)

9、元)(3) 表中1丙方案用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：(a)=254(萬(wàn)元)(b)=1808(萬(wàn)元)(c)=-250(萬(wàn)元)丙方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。(4) 甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000/250+1=5(年)丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+250/254=4.98(年)(5)(p/f，8%，10)=1/2.1589=0.4632(a/p，8%，10)=1/6.7101=0.149(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250(p/a,8%,8)-(p/a,8%,1)=-1000+250(5.7466-0.9259)=205.18(萬(wàn)元)乙方

10、案的凈現(xiàn)值=-1200+250(p/a,8%,10)+280(p/f,8%,10)=-1200+2506.7101+2800.4632=-1200+1677.53+129.70=607.23(萬(wàn)元)乙方案的獲利指數(shù)=250(p/a,8%,10)+280(p/f,8%,10)/1200=1.51因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值為205.18 (萬(wàn)元)大于零, 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5(年)大于含建設(shè)期的基準(zhǔn)回收期4（年），所以該方案基本具有財(cái)務(wù)可行性。因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值為607.23萬(wàn)元大于零（或獲利指數(shù)=1.51大于1），所以該方案具備財(cái)務(wù)可行性。(7)乙方案的年等額凈回收額=607.230.149=

11、90.48(萬(wàn)元)丙方案的年等額凈回收額=725.690.1401=101.67(萬(wàn)元)丙方案的年等額凈回收額更大，應(yīng)選擇丙方案。（8）令：19578.75（p/f，irr，1）30（p/a，irr，7）（p/f，irr，1）0當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)：19578.75（p/f，10%，1）30（p/a，10%，7）（p/f，10%，1）19578.750.9091304.86840.909119571.59132.789.37（萬(wàn)元）當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)：19578.75（p/f，12%，1）30（p/a，12%，7）（p/f，12%，1）19578.750.8929304.56380.892919

12、570.32122.252.43（萬(wàn)元）利用內(nèi)插法可知：（irr10%）/（12%10%）（09.37）/（2.439.37）解得：irr11.59%由于差額內(nèi)部投資收益率11.59%大于行業(yè)的基準(zhǔn)收益率8%，所以，應(yīng)該選擇丁方案。4、甲企業(yè)打算在2007年末購(gòu)置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價(jià)值為50000元、變價(jià)凈收入為10000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為185000元。到2012年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)，第1年增加息稅前利潤(rùn)15000元，第25年每年增加稅后利潤(rùn)20000元、增加利息1000元

13、。新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，投資人要求的最低報(bào)酬率為10%。要求：（1）計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；（2）計(jì)算運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊；（3）計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失；（4）計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；（5）計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf0；（6）計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf1；（7）計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第24年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf24；（8）計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf5；（9）計(jì)算更新設(shè)備方案的凈現(xiàn)值，并說(shuō)明是否應(yīng)該更新。已知：（p/f，10%，1）0.9091

14、，（p/a，10%，3）2.4869，（p/f，10%，5）0.6209。（1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額18500010000175000（元）（2）運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊（1750005000）/534000（元）（3）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失500001000040000（元）（4）運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額4000025%10000（元）（5）建設(shè)起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf0175000（元）（6）運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf115000（125%）340001000055250（元）（7）運(yùn)營(yíng)期第24年每年的差量?jī)?/p>

15、現(xiàn)金流量ncf24200001000（125%）3400054750（元）（8）運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ncf554750500059750（元）（9）凈現(xiàn)p/f，10%，1）54750（p/a，10%，3）（p/f，10%，1）59750（p/f，10%，5）175000552500.9091547502.48690.9091597500.620917500050227.775123781.03337098.77536107.58（元）結(jié)論：應(yīng)該更新舊設(shè)備。5.假設(shè)2008年1月1日美元對(duì)人民幣的即期匯率為7.25，美元的一年期遠(yuǎn)期匯率合約的匯率為7.2。在貨幣

16、市場(chǎng)上的一年期貸款利率，美元為6，人民幣為4；甲投資者可獲得的貸款額度為100萬(wàn)美元（或相當(dāng)金額人民幣貸款），該款項(xiàng)全部用于套利。要求： （1）如果現(xiàn)在借入人民幣725萬(wàn)元，期限為一年，計(jì)算一年后需要償還的本息和； （2）如果把上述725萬(wàn)元人民幣兌換為美元并貸出，計(jì)算一年后可收回的本息和，以及按照7.2的匯率賣出之后可獲得的人民幣； （3）計(jì)算套利獲得的利潤(rùn)； （4）說(shuō)明套利的過程。 【參考答案】（1）一年后需要償還人民幣借款的本息和725（14）754（萬(wàn)元）（2）可兌換的美元金額725/7.25100（萬(wàn)美元）美元貸款一年后可收回本息和100（16）106（萬(wàn)美元）賣出之后可以獲得人民幣

17、1067.2763.2（萬(wàn)元）；（3）套利獲得的利潤(rùn)763.27549.2（萬(wàn)元）（4）套利的過程是：先借入725萬(wàn)元人民幣，然后兌換成100萬(wàn)美元并貸出，一年后收回美元的本利和為106萬(wàn)，折合人民幣763.2萬(wàn)元，扣除人民幣貸款的本利和754萬(wàn)元，差額9.2萬(wàn)元即為套利獲得的利潤(rùn)。6.a公司由于目前的信用條件過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條件?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)放寬信用條件的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目甲方案（n/90）乙方案（2/30，n/90）年賒銷額（萬(wàn)元/年）12001280收賬費(fèi)用（萬(wàn)元/年）2530所有賬戶的壞賬損失率3%4%已知a公司的變動(dòng)成本率為60%，

18、資金成本率為10%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和賒銷額的百分比?？紤]到有一部分客戶會(huì)拖延付款，因此預(yù)計(jì)在甲方案中應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為120天；在乙方案中，估計(jì)有40%的客戶會(huì)享受現(xiàn)金折扣，平均收賬天數(shù)為72天。 要求：（1）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；現(xiàn)金折扣。（2）計(jì)算甲、乙方案的信用成本后收益，并確定a公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？（一年按360天計(jì)算）【參考答案】（1）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本1280/3607260%10%15.36（萬(wàn)元）現(xiàn)金折扣128040%2%10.24（萬(wàn)元）（2） 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目甲方案（n/90）乙方案（2/30，n/90）年賒銷額12001280變動(dòng)成本1

19、20060%720128060%768信用成本前收益480512減：現(xiàn)金折扣10.24應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本1200/36012060%10%2415.36壞賬損失12003%3612804%51.2收賬費(fèi)用2530小計(jì)85106.8信用成本后收益395405.2結(jié)論：由于乙方案的信用成本后收益大，所以a公司應(yīng)選擇乙方案。7、某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為5元，該種材料的采購(gòu)價(jià)為20元/件，一次訂貨量在不低于3000件時(shí)可獲5%的折扣，假設(shè)企業(yè)預(yù)計(jì)交貨期為5天。要求：（1）公司每次采購(gòu)多少件時(shí)成本最低？企業(yè)最佳訂貨間隔期為多少（假設(shè)每年按360天計(jì)算

20、）？（2）計(jì)算原材料平均使用率（四舍五入取整）。（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量下的再訂貨點(diǎn)。（4）假設(shè)企業(yè)預(yù)計(jì)材料最大日耗量為35件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)的交貨期（訂貨提前期）為7天，則企業(yè)應(yīng)建立的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量和公司存貨平均資金占用額為多少？（5）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)是多少？（6）如該企業(yè)可能存在缺貨，單位缺貨成本8元，求允許缺貨的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量和平均缺貨量（四舍五入取整）？【答案及解析】（1）若不享受折扣：最佳訂貨量 q= =600（件）按最佳訂貨量為600件采購(gòu)時(shí)：相關(guān)總成本=600020+6000/600150+600/25=123000（元）若享受5%折扣，則訂貨量應(yīng)為3000件：相關(guān)總成本=60002

21、0(1-5%)+6000/3000150+3000/25=121800（元）由于訂貨量為3000件的相關(guān)總成本低于按最佳訂貨量為600件時(shí)的總成本，所以最佳的經(jīng)濟(jì)訂貨量應(yīng)為3000件訂貨，此時(shí)： 最佳訂貨次數(shù)=60003000=2（次） 最佳訂貨期=3602=180（天）（2）原材料平均使用率（即平均每日需用量）=6000360=17（件/天）（3）經(jīng)濟(jì)訂貨量下的再訂貨點(diǎn)=175=85（件）（4）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=（357-175）= 80（件）存貨平均資金占用額=20（1-5%）+ 8020（1-5%）=30020（元）（5）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備再訂貨點(diǎn)=517+80 = 165（件）（6）在存在缺貨情況

22、下：q= = 765 （件）平均缺貨量=765 5/（5+8） = 294（件）8.某公司正在著手編制下年度的財(cái)務(wù)計(jì)劃。有關(guān)資料如下：（1）該公司長(zhǎng)期銀行借款利率目前是8%，明年預(yù)計(jì)將下降為7%。（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當(dāng)前市價(jià)為1.1元。如果該公司按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的3%。（3）該公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為6元，上年度派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元/股，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平。該公司普通股的值為1.2，當(dāng)前國(guó)債的收益率為6%，股票市場(chǎng)普通股平均收益率為12%。（4）該公司本年的

23、資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款 200萬(wàn)元長(zhǎng)期債券 400萬(wàn)元普通股 600萬(wàn)元留存收益 300萬(wàn)元該公司所得稅率為30%。要求：（1）計(jì)算下年度銀行借款的資金成本。（2）計(jì)算下年度公司債券的資金成本。（3）分別使用股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種結(jié)果的簡(jiǎn)單平均值作為內(nèi)部股權(quán)資金成本。（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠?jī)?nèi)部融資。試計(jì)算其加權(quán)平均的資金成本。【答案及解析】（1）長(zhǎng)期銀行借款資金成本=7%（130%）=4.9%（2）公司債券資金成本=9%（130%）/1.1（13%）=6.3%/1.067=5.90%（3）普通股成本和留存收益成本在股利增長(zhǎng)模

24、型下，股權(quán)資金成本=0.4（1+5%）/6+5% =7%+5%=12%在資本資產(chǎn)定價(jià)模型下：股權(quán)資金成本=6%+1.2（12%6%）=6%+7.2%=13.2%內(nèi)部股權(quán)平均資金成本（12%+13.2%）/2=12.6%（4）計(jì)算下年度留存收益及加權(quán)平均資金成本下年度每股凈收益=0.4（15）/20% =2.1（元/股）下年度留存收益總額=2.1600（120%）+300=1008300=1308（萬(wàn)元）計(jì)算加權(quán)平均資金成本結(jié)果如下表：項(xiàng) 目金額占百分比個(gè)別資金成本加權(quán)平均長(zhǎng)期銀行借款2007.98%4.9%0.391%長(zhǎng)期債券40015.95%5.90%0.941%普通股60023.92%12

25、.6%3.014%留存收益130852.15%12.6%6.571%合 計(jì)2508100%10.92%9.東方公司2008年度設(shè)定的每季末預(yù)算現(xiàn)金余額的額定范圍為5060萬(wàn)元，其中，年末余額已預(yù)定為60萬(wàn)元。假定當(dāng)前銀行約定的單筆短期借款必須為5萬(wàn)元的倍數(shù)，年利息率為6%，借款發(fā)生在相關(guān)季度的期初，每季末計(jì)算并支付借款利息，還款發(fā)生在相關(guān)季度的期末。2008年該公司無(wú)其他融資計(jì)劃。 abc公司編制的2008年度現(xiàn)金預(yù)算的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下表所示： 2008年度abc公司現(xiàn)金預(yù)算 金額單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初現(xiàn)金余額50*（c）*（f）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入*5570可運(yùn)用現(xiàn)金合

26、計(jì)*（g）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出*（h）資本性現(xiàn)金支出*1055現(xiàn)金支出合計(jì)*（i）現(xiàn)金余缺55-145-40152（j）資金籌措及運(yùn)用0197（d）待添加的隱藏文字內(nèi)容3*-92（k）加：短期借款0（a）0-2000減：支付短期借款利息0（b）33*購(gòu)買有價(jià)證券00-100（e）*期末現(xiàn)金余額5552*60（l）說(shuō)明：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：計(jì)算上表中用字母“al”表示的項(xiàng)目數(shù)值?！緟⒖即鸢浮縞52；f50；l60；g5055705620d03（100）97 152（200）3e60，解得：e-111 第四季度資金籌措與運(yùn)用6015292 k1979792202j20260，解得：j14256

27、20i142，解得：i5762h10555762，解得：h4707根據(jù)題意可知：ba6%3/12，且a-b197 所以：a-a6%3/12197 解得：a200（萬(wàn)元）因此：b2006%3/12310某廠有關(guān)固定制造費(fèi)用的資料如下：固定制造費(fèi)用的彈性預(yù)算（單位：元）機(jī)器小時(shí)數(shù) 制造費(fèi)用 8000 20000 10000 22000 12000 24000 14000 26000 固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率按正常生產(chǎn)能力12000小時(shí)計(jì)算，每機(jī)器小時(shí)費(fèi)用預(yù)算為2元。該廠生產(chǎn)a、b兩產(chǎn)品，每生產(chǎn)一單位a、b產(chǎn)品耗費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)機(jī)器小時(shí)分別是：a產(chǎn)品1小時(shí)/件，b產(chǎn)品1.5小時(shí)/件。本月生產(chǎn)a產(chǎn)品4000件

28、、b產(chǎn)品4000件，共耗費(fèi)9500機(jī)器小時(shí)。本月固定制造費(fèi)用的實(shí)際發(fā)生額為21750元。要求：用三因素法分析固定制造費(fèi)用差異，并進(jìn)行相關(guān)賬務(wù)處理?！緟⒖即鸢浮浚?）耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率正常生產(chǎn)能力（預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=預(yù)算產(chǎn)量工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)分配率）=21750212000=2250元（2）產(chǎn)量差異=（預(yù)算工時(shí)（預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）實(shí)際工時(shí)（實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（120009500）2=5000元（3）效率差異=（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（95004000140001.5）

29、2=（950010000）2=1000元（4）總差異=2250+（1000）+5000=1750元【總差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用-標(biāo)準(zhǔn)分配率實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=21750-2（40001+40001.5）=1750元】（5）借：生產(chǎn)成本 20000 固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異 5000 貸：固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 2250 固定制造費(fèi)用效率差異 1000 制造費(fèi)用 21750注：按照三因素分析法，固定制造費(fèi)用成本差異分為耗費(fèi)差異、效率差異和產(chǎn)量差異。在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)的賬務(wù)處理中，需要按照成本差異類別分別設(shè)置成本差異賬戶。11.某公司2008年

30、的有關(guān)資料如下：（1）營(yíng)業(yè)收入5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本3000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加100萬(wàn)元，銷售費(fèi)用240萬(wàn)元，管理費(fèi)用160萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）90萬(wàn)元，投資收益100萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入30萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外支出20萬(wàn)元。所得稅稅率為25；（2）年初的負(fù)債總額400萬(wàn)元（短期借款20萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債為10萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款85萬(wàn)元，應(yīng)付債券15萬(wàn)元，應(yīng)付利息為5萬(wàn)元，其余為應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)），產(chǎn)權(quán)比率為80；（3）年資本積累率120，年末的資產(chǎn)負(fù)債率60，年末的速動(dòng)比率為120，速動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元；（4）年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為600萬(wàn)元；（5）年初的應(yīng)收賬款余額為200萬(wàn)元，年末余額為1

31、40萬(wàn)元；應(yīng)收票據(jù)年初余額為300萬(wàn)元，年末余額為160萬(wàn)元；（6）年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股，9月1日增發(fā)60萬(wàn)股（籌集資金300萬(wàn)元），年末普通股股數(shù)為260萬(wàn)股；（7）2008年末的每股市價(jià)為20元。（8）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率為10，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，權(quán)益乘數(shù)為3，平均每股凈資產(chǎn)為10元。要求：（1）計(jì)算2008年的息稅前利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)；（2）計(jì)算2008年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)；（3）計(jì)算2008年年初的帶息負(fù)債比率；（4）計(jì)算2008年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬

32、率、凈資產(chǎn)收益率、基本每股收益、營(yíng)業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、資本保值增值率；（5）計(jì)算2008年年末的市盈率；（6）運(yùn)用連環(huán)替代法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益變動(dòng)的影響；（7）運(yùn)用差額分析法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響?！緟⒖即鸢浮浚?）2008年的息稅前利潤(rùn)5000300010024016010030201610（萬(wàn)元）2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)50003000100240160901001510（萬(wàn)元）2008年的利潤(rùn)總額1610901520（萬(wàn)元）2008年的凈利潤(rùn)1520（12

33、5）1140（萬(wàn)元）（2）2008年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)200604/12220（萬(wàn)股）（3）2008年年初的帶息負(fù)債比率（201085155）/40010033.75（4）2008年末的流動(dòng)負(fù)債240/120200（萬(wàn)元）2008年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率600/2001003002008年的已獲利息倍數(shù)1610/9017.892008年的平均應(yīng)收賬款余額（200140300160）/2400（萬(wàn)元）2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)5000/40012.5（次）2008年初的股東權(quán)益400/80500（萬(wàn)元）2008年初的總資產(chǎn)400500900（萬(wàn)元）2008年末的股東權(quán)益500（1120）

34、1100（萬(wàn)元）2008年末的總資產(chǎn)1100/（160）2750（萬(wàn)元）2008年平均總資產(chǎn)（9002750）/21825（萬(wàn)元）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)5000/18252.74（次）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期360/2.74131.39（天）2008年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率1520/（300010024016090）10042.342008年的總資產(chǎn)報(bào)酬率1610/182510088.222008年的平均股東權(quán)益（5001100）/2800（萬(wàn)元）2008年的凈資產(chǎn)收益率1140/800100142.52008年的基本每股收益1140/2205.18（元）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率1140/5000

35、10022.82008年的權(quán)益乘數(shù)1825/8002.282008年的平均每股凈資產(chǎn)平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)800/2203.64（元/股）2008年的資本保值增值率扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額/年初股東權(quán)益總額100（年末股東權(quán)益總額增發(fā)新股增加的股東權(quán)益）/年初股東權(quán)益總額100（1100300）/500100160（5）2008年年末的市盈率20/5.183.86（6）2007年每股收益102.53107.5第一次替代：22.82.531017.1第二次替代：22.82.7431018.74第三次替代：22.82.742.281014.24第四次替代：22.82.742.283.

36、645.18營(yíng)業(yè)凈利率提高的影響17.17.59.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的影響18.7417.11.64權(quán)益乘數(shù)下降的影響14.2418.744.5平均每股凈資產(chǎn)減少的影響5.1814.249.06（7）2007年凈資產(chǎn)收益率102.5375營(yíng)業(yè)凈利率提高的影響（22.810）2.5396總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的影響22.8（2.742.5）316.42權(quán)益乘數(shù)下降的影響22.82.74（2.283）44.9812、某公司2006年?duì)I業(yè)收入2400萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，負(fù)債平均利率為6%，全年發(fā)生固定成本總額435萬(wàn)元，公司所得稅稅率40%，目前尚有剩余生產(chǎn)能力，年末資產(chǎn)負(fù)債表如下： 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)

37、年末權(quán)益年末現(xiàn)金100應(yīng)付費(fèi)用50應(yīng)收賬款150應(yīng)付賬款100存貨300應(yīng)付債券350固定資產(chǎn)300股本（面值1元）200留存收益150合計(jì)850合計(jì)850預(yù)計(jì)07 年收入增加40%，營(yíng)業(yè)凈利率10%，將凈利潤(rùn)的80%向投資者分配，所得稅率為30%,分別計(jì)算：（1）公司2006年利潤(rùn)總額、息稅前利潤(rùn)、邊際貢獻(xiàn)；（2）公司2007年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；（3）公司2007年的資金需求總量以及對(duì)外資金需求量；（4）假設(shè)追加投資不會(huì)影響原有其他條件；若從外部追加的資金有兩個(gè)方案可供選擇：（a：以每股市價(jià)5元發(fā)行普通股股票 ；（b：發(fā)行利率為8%的公司債券，計(jì)算a、b兩個(gè)方案的每股收

38、益無(wú)差別點(diǎn)；（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)元，在不考慮風(fēng)險(xiǎn)情況下，確定公司應(yīng)選用的籌資方案；（6）公司所需資金均通過發(fā)行債券籌集，年利率8%，籌資費(fèi)率2%，計(jì)算新增債券資金成本；（7）公司股本均為普通股，計(jì)算06年每股收益、每股股利；假設(shè)該公司股票未來(lái)固定增長(zhǎng)，股利固定增長(zhǎng)率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%，系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為10.5%。計(jì)算該公司股票的必要報(bào)酬率和該公司股票在2006年12月31日的價(jià)值（保留整數(shù)）。（8）董事會(huì)為激勵(lì)公司經(jīng)理，06初給予經(jīng)理40萬(wàn)份的認(rèn)股權(quán)證。規(guī)定經(jīng)理在今后的4年內(nèi)每年末可以執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的1/4，在上一年度未執(zhí)行的可以累計(jì)到下一年度執(zhí)行；在第一年末執(zhí)行時(shí)，經(jīng)理可以使用每份認(rèn)股權(quán)證按照8元的價(jià)格購(gòu)買一股普通股票，以后每年末執(zhí)行價(jià)格遞增5%。假設(shè)該公司經(jīng)理決定只要每年末執(zhí)行當(dāng)年認(rèn)股權(quán)證能獲利便立即執(zhí)行.求：計(jì)算該公司經(jīng)理第一年執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利情況。（9）假設(shè)按2006年12月31日收盤價(jià)計(jì)算，公司投資基金b擁有的金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值為22724.3萬(wàn)元，總負(fù)債為37.4萬(wàn)元，已售出1億基金單位。試計(jì)算：投資基金b在2007年1月1日的基金單位資產(chǎn)凈值。假設(shè)基金公司收取首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)為基金凈值