蘇寧公司蘇寧環(huán)球

1、蘇寧公司蘇寧環(huán)球(000718)股票投資價值分析與投資操作建議專業(yè)班級: 大一年級經(jīng)濟系國貿(mào)專業(yè)四班學(xué) 號: 01210413學(xué)生姓名: 邢 博完成時間:2011年5月21日1、投資價值分析一、 公司概況蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3c（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者.截至2009年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，80多個物流配送中心、3000家售后網(wǎng)點，經(jīng)營面積500萬平米，員工15萬多人，年銷售規(guī)模1200億元。品牌價值508.31億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強

2、第54位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。2、投資建議蘇寧環(huán)球多年來堅持大盤開發(fā)的模式，不僅積累了成功的理念和復(fù)制的經(jīng)驗，也形成了自己的地產(chǎn)開發(fā)模式和核心競爭力。據(jù)介紹，蘇寧環(huán)球的目標是爭取未來二、三年完成年開發(fā)面積250萬平方米、年銷售收入要達到120億元以上，使公司的開發(fā)規(guī)模、銷售收入等都將邁上新的臺階。大盤開發(fā)首先是要有雄厚的實力大片拿地，蘇寧環(huán)球的第一個大盤項目是南京天潤城，該樓盤位于南京江北蒲口

3、區(qū)，占地近4300畝，公司持有95%的權(quán)益，由于拿地早土地等開發(fā)成本較低，而銷售價格卻不斷攀升，從初期的每平方米不到3000元到每平方米5、6千元，公司獲得較高的利潤率。南京“天潤城”也是目前華東地區(qū)最大的普通住宅開發(fā)項目之一，自2005年推出以來，連續(xù)成為南京市銷售面積、銷售套數(shù)冠軍。南京天潤城的成功堅定了公司開發(fā)理念，既堅持集中主要資源優(yōu)勢開發(fā)長三角和環(huán)渤海的二、三線城市，且選擇在具有升值潛力的地塊，走拿低價地、大盤開發(fā)的模式。不久前剛剛增發(fā)進入的南京威尼斯水城項目，也是個大盤項目，其占地達4000多畝，尚未開發(fā)的360萬平方米是威尼斯水城的精華地段，如果按照預(yù)期2008年凈利潤6億至7億

4、元的目標，按照84%的權(quán)益計算，該項目也將成為公司2008年利潤的重要來源。蘇寧環(huán)球還把其成功的理念和經(jīng)驗復(fù)制在吉林天潤城項目上，計劃將其打造成南京天潤城的升華版，即吉林天潤城，預(yù)計今年部分開發(fā)銷售。這樣的一只具有雄厚實力的股票，最好是以長線的方式持平，一直保留著。在你需要錢的時候再收線比較理想。在未來的發(fā)展中，其公司的背景很受人關(guān)注，也是諸多股中綜合實力較強，可值得信賴的。如果只是短線的話，還是遵循低價多收高價多拋的原則。其全球連鎖的模式類似于星巴克，這樣的一直全球性的股票，和一國的股相比起來，更具有穩(wěn)定性。有助于盈利。3、參考資料市場經(jīng)營整合社會資源、合作共贏。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧

5、電器堅持市場導(dǎo)向、顧客核心，與全球近10000家知名家電供應(yīng)商建立了緊密的合作關(guān)系，通過高層互訪、b2b、聯(lián)合促銷、雙向人才培訓(xùn)等形式，打造價值共創(chuàng)、利益共享的高效供應(yīng)鏈。與此同時，堅持創(chuàng)新經(jīng)營，拓展服務(wù)品類，蘇寧電器承諾“品牌、價格、服務(wù)”一步到位，通過b2c、聯(lián)名卡、會員制營銷等方式，為消費者提供質(zhì)優(yōu)價廉的家電商品，并多次召開行業(yè)峰會與論壇，與國內(nèi)外知名供應(yīng)商、專家學(xué)者、社會專業(yè)機構(gòu)共同探討行業(yè)發(fā)展趨勢與合作策略，促進家電產(chǎn)品的普及與推廣，推動中國家電行業(yè)提升與發(fā)展。目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個品牌，20多萬

6、個規(guī)格型號。終端服務(wù)服務(wù)是蘇寧的唯一產(chǎn)品，顧客滿意是蘇寧服務(wù)的終極目標。蘇寧電器立志服務(wù)品牌定位，連鎖店、物流、售后、客服四大終端為顧客提供涵蓋售前、售中、售后一體化的陽光服務(wù)。連鎖店服務(wù)方面，蘇寧電器以客戶體驗為導(dǎo)向，不斷創(chuàng)新店面環(huán)境與布局，制定了系列店面服務(wù)原則，率先推出5s服務(wù)模式，會員專區(qū)、vip導(dǎo)購實現(xiàn)一站式購物。根據(jù)顧客多樣化需求，提供產(chǎn)品推薦、上門設(shè)計、延保承諾、家電顧問等服務(wù)。物流是蘇寧電器的核心競爭力之一。蘇寧電器建立了區(qū)域配送中心、城市配送中心、轉(zhuǎn)配點三級物流網(wǎng)絡(luò)，依托wms、tms等先進信息系統(tǒng)，實現(xiàn)了長途配送、短途調(diào)撥與零售配送到戶一體化運作，平均配送半徑80300公里

7、日最大配送能力17萬臺套，實現(xiàn)24小時送貨到戶。蘇寧電器相繼在杭州、北京、南京等地開發(fā)建設(shè)了現(xiàn)代化物流基地，上海、天津、沈陽、成都、長春、無錫、合肥、徐州、福州等地物流基地建設(shè)也全面鋪開。預(yù)計到2015年，完成全國60個物流基地的布局。通過專業(yè)化、機械化、信息化的運作，蘇寧電器物流基地可支持50-200億元的年商品銷售規(guī)模，零售配送半徑最大可達150公里，同時還承擔(dān)、地區(qū)售后服務(wù)中心、地區(qū)呼叫中心、地區(qū)培訓(xùn)中心等功能。 “專業(yè)自營”是蘇寧電器售后服務(wù)的特點，目前，蘇寧電器全國擁有1800多個售后網(wǎng)點、30家高端技術(shù)服務(wù)中心，15000名服務(wù)人員、500名高技能電器技師，提供安裝、維修、保養(yǎng)等各

8、項服務(wù)，服務(wù)品類涉及彩電、冰洗、小家電、通訊、it五大品類、上百個品牌，擁有多項作業(yè)技術(shù)與國家發(fā)明專利，成為業(yè)內(nèi)首個國家職業(yè)技能鑒定資質(zhì)單位。客戶服務(wù)方面，蘇寧電器建立了業(yè)內(nèi)首個以呼叫中心為平臺、以crm為管理目標的客戶服務(wù)體系。2007年，蘇寧電器率先建立了業(yè)內(nèi)最大的南京呼叫中心坐席數(shù)約1000人，擁有1000多條電話線路，全國日最大信息量10萬條，實現(xiàn)了全國統(tǒng)一受理與回訪，全國統(tǒng)一服務(wù)熱線4008-365-365全天24小時真誠守候。信息化建設(shè)信息化是零售業(yè)的核心競爭力。蘇寧電器視信息化為企業(yè)神經(jīng)系統(tǒng)，建立了集數(shù)據(jù)、語音、視頻、監(jiān)控于一體的信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，有效支撐了全國300多個城市、數(shù)千個

9、店面、物流、售后、客服終端運作和十多萬人的一體化管理，信息化建設(shè)先后入選中國商業(yè)科技100強、中國企業(yè)信息化500強（第44位）。依托蘇寧sap/erp系統(tǒng)，b2b、b2c、oa、soa、hr、bi、wms、tms、crm、call center等信息應(yīng)用系統(tǒng)，實現(xiàn)了“供應(yīng)商、內(nèi)部員工、消費者”三位一體“的全流程信息集中管理。此外，蘇寧電器先后攜手與ibm、微軟、sap、思科等國際知名it企業(yè)開展信息系統(tǒng)建設(shè)戰(zhàn)略合作，打造國際化智慧型企業(yè)。人力資源與企業(yè)文化百年蘇寧，人才為本。人力資源是蘇寧電器的核心競爭力，蘇寧電器將人力資源視為企業(yè)長久發(fā)展的戰(zhàn)略資本，建立了系統(tǒng)化的招聘選拔、培訓(xùn)培養(yǎng)、考核激

10、勵與發(fā)展規(guī)劃體系。秉承人品優(yōu)先、能力適度、敬業(yè)為本、團隊第一的用人理念，堅持自主培養(yǎng)，內(nèi)部提拔的人才培養(yǎng)方針，蘇寧電器先后實施了1200工程、總經(jīng)理梯隊、采購經(jīng)理梯隊、店長梯隊、督導(dǎo)梯隊、銷售突擊隊、藍領(lǐng)工程等10多項人才梯隊計劃，倡導(dǎo)員工與企業(yè)共同成長、長遠發(fā)展。1993年，蘇寧電器首次引進大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生，2003年起啟動了面向大學(xué)畢業(yè)生的專項人才引進培養(yǎng)計劃1200工程。目前，1200工程連續(xù)實施8期，引進培養(yǎng)了1萬多名高素質(zhì)大學(xué)畢業(yè)生。從引進培養(yǎng)、考核任用到溝通激勵、發(fā)展規(guī)劃，蘇寧電器為1200員工建立了完善的招聘選拔、培訓(xùn)培養(yǎng)、薪資增長、住房資助等配套計劃。為提高員工綜合素質(zhì)與管理能力

11、，打造學(xué)習(xí)型企業(yè)，蘇寧電器建立了企業(yè)文化、業(yè)務(wù)能力與領(lǐng)導(dǎo)力三大培訓(xùn)領(lǐng)域，涵蓋入職、在職、脫崗、elearning自學(xué)以及廠商聯(lián)合人才培訓(xùn)、校企合作、外部機構(gòu)合作等多種形式的培訓(xùn)體系，先后在北京、杭州、南京等地建設(shè)了現(xiàn)代化的培訓(xùn)基地，年培訓(xùn)人次達10多萬。蘇寧電器樹立了“做百年蘇寧，國家、企業(yè)、員工，利益共享；樹家庭氛圍，溝通、指導(dǎo)、協(xié)助，責(zé)任共當”的價值觀，倡導(dǎo)員工與企業(yè)共創(chuàng)價值，共享成長，堅持激勵為先，大膽提拔，建立了涵蓋員工福利、各類獎勵、晉升和發(fā)展等全方位的激勵體系；同時，通過制度化的各類員工活動，倡導(dǎo)家庭式的氛圍，提升團隊凝聚力。企業(yè)文化是蘇寧電器管理和發(fā)展的靈魂。20年來，蘇寧電器在

12、企業(yè)內(nèi)部塑造了執(zhí)著拼搏、踏實嚴謹?shù)墓ぷ鞣諊扇《喾N方式，不斷加強員工思想教育，企業(yè)立志打造百年品牌，全力打造事業(yè)經(jīng)理人團隊，倡導(dǎo)員工與企業(yè)共同成長，長遠發(fā)展。社會責(zé)任在企業(yè)做大做強的同時，蘇寧電器堅持做負責(zé)任的企業(yè)公民，在吸納就業(yè)、繳納稅收和慈善公益等領(lǐng)域不斷回饋與服務(wù)社會，并努力通過企業(yè)的發(fā)展帶動行業(yè)提升、城市發(fā)展與社會繁榮。目前，企業(yè)累計納稅近百億元，直接解決了就業(yè)15萬人，間接支撐就業(yè)人數(shù)上百萬，多次榮獲國家、省、市稅務(wù)部門頒布的納稅先進企業(yè)稱號，在抗災(zāi)救民、捐資事業(yè)、扶貧助困、疾病防治、環(huán)境保護等領(lǐng)域累計捐贈7億多元。2006年，蘇寧創(chuàng)立“1+1陽光行蘇寧社工志愿者行動”，號召全體員

13、工每人每年捐出1天工資用于慈善捐贈，每人每年奉獻1天時間參加社工服務(wù)，成為中國第一家將社會公益長期化、制度化推進的企業(yè)?！?+1陽光行”自啟動以來，全國共組建500支志愿者分隊，年平均活動人數(shù)已達到12萬人次。社會榮譽憑借快速穩(wěn)健的發(fā)展、優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績和成熟的品牌形象，近年來，蘇寧電器被政府部門、行業(yè)權(quán)威機構(gòu)、管理學(xué)界、投資界、傳媒機構(gòu)的一致評定為優(yōu)秀企業(yè)，先后榮獲“中國最具競爭力上市公司”、“上市公司金牛百強榜首”、“中國企業(yè)管理杰出貢獻獎與杰出創(chuàng)新企業(yè)獎”、 “中國最佳商業(yè)模式榜首”、福布斯亞洲50大最優(yōu)公司、財富雜志最受贊賞的中國企業(yè)、中國企業(yè)信息化500強、最具創(chuàng)新力公司30強、中國最

14、佳售后服務(wù)獎、中華慈善獎等諸多榮譽，這些支持和認可成為蘇寧電器不斷前進的動力。發(fā)展規(guī)劃展望未來，蘇寧電器將立足國內(nèi)與國際兩個市場同步開發(fā)，以經(jīng)營創(chuàng)新和管理提升為基礎(chǔ)，保持穩(wěn)健快速的發(fā)展步伐。到2010年底，電器連鎖店總數(shù)突破1200家，銷售規(guī)模突破1500億，實網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、品牌效益、管理與服務(wù)等全方位的行業(yè)領(lǐng)先，進入世界500強；到2020年，電器連鎖店總數(shù)將達3500家，銷售規(guī)模達3500億，同時完成300個電器旗艦店、60個物流基地的建設(shè)，進入世界一流企業(yè)的行列，成為“中國的沃爾瑪”。 羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅

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17、芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅膅螂袁肂羋薅螇肁莀螀蚃膀蒂薃羂腿膂莆袈腿芄薂襖膈蕆莄螀膇膆蝕蚆膆艿蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆芃膃蚆螞芃芅葿羈節(jié)蕆蚅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄裊膄薄袀羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅膅螂袁肂羋薅螇肁莀螀蚃膀蒂薃羂腿膂莆袈腿芄薂襖膈蕆莄螀膇膆蝕蚆膆艿蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆芃膃蚆螞芃芅葿羈節(jié)蕆蚅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄裊膄薄袀羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅膅螂袁肂

18、羋薅螇肁莀螀蚃膀蒂薃羂腿膂莆袈腿芄薂襖膈蕆莄螀膇膆蝕蚆膆艿蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆芃膃蚆螞芃芅葿羈節(jié)蕆蚅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄裊膄薄袀羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅膅螂袁肂羋薅螇肁莀螀蚃膀蒂薃羂腿膂莆袈腿芄薂襖膈蕆莄螀膇膆蝕蚆膆艿蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆芃膃蚆螞芃芅葿羈節(jié)蕆蚅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄裊膄薄袀羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀衿肆蒁蚆螅肅膁蒈螁肄莃螄蚇肄蒆薇羅肅膅螂袁肂羋薅螇肁莀螀蚃膀蒂薃羂腿膂莆袈腿芄薂襖膈蕆莄螀膇膆蝕蚆膆艿蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆芃膃蚆螞芃

19、芅葿羈節(jié)蕆蚅羇芁薀薇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄裊膄薄袀羄芆螀螆羃莈薂螞羂薁蒞肀羈芀蟻羆羀莃蒃袂羀蒅蠆螈罿膅蒂蚄羈芇蚇羃肇荿蒀蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈

20、羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈

21、羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿

22、羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇

23、肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈

24、肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈

25、膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆

26、螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇

27、蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇

28、袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅

29、襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆

30、袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄

31、罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄

32、羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅

33、肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃

34、肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄

35、聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁蒂螁膁蕆蒁袃莇莃薀羆膀艿薀肈羃蚈蕿袈膈薄薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁薅襖芅薀蚄羆肇蒆蚄聿芃莂蚃螈肆羋螞羈芁芄蟻肅膄薃蝕螃荿葿蠆裊膂蒞蚈羇莈芁螈肀膁蕿螇蝿羃蒅螆袂腿莁螅肄羂莇螄螄芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈螂肁肈莄袁螀芄芀袀袂肇薈衿羅節(jié)蒄袈膇肅蒀袇袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁荿薁