長期借款和租賃

1、第六章 長期借款和租賃,第一節(jié) 長期借款,按照我國貸款通則的規(guī)定，借款期限在五年以上（含五年）的為長期借款。長期借款是股份公司籌措長期負(fù)債資本的重要方式之一。,一、長期借款的利率,（一）固定利率 不管未來市場利率是否變化，借款企業(yè)均按固定不變的利率支付利息。 （二）變動利率 1、定期調(diào)整利率：根據(jù)市場利率狀況半年或一年調(diào)整一次，尚未歸還的借款按調(diào)整后的利率計算。 2、浮動利率：利率根據(jù)市場變化隨時加以調(diào)整。 3、期貨利率：按當(dāng)時期貨市場利率計算。,長期借款的利息率通常高于短期借款。但以較好的信譽或抵押品流動性強(qiáng)的借款條件，仍可爭取到較低的長期借款利率。長期借款利率有固定和浮動兩種。浮動利率通常

2、有最高、最低限額，并在借款合同中明確。對借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，反之應(yīng)簽訂浮動利率合同。 除利息之外，銀行還會向借款企業(yè)收取其他費用，如，實行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費，要求借款企業(yè)在本銀行中保持補償所形成的間接費用。這些費用會大大增加長期借款的成本。,二、長期借款的償還方式,按期平均攤還本金，各期初未還款余額付利息。,n,0,1000,100,100,100,900i,800i,700i,1,2,3,從借款之后的適當(dāng)時候，按期平均攤還本金，利息按各期期初未還款額計算。 一次還本，分期付息。,0,1,2,3,4,n,1000,100,100,900i,80

3、0i,一部分本金分期攤還，余額到期清償。 提前償還。（付給銀行一定補償） 分期等額還款。 例P106:(思考)借款15 000元，利率8，5年內(nèi)分期等額還款，每年是償還3000嗎？,15000,0,5,1,2,3,4,A,A,A,A,A,三、長期借款籌資的優(yōu)缺點,（一）長期借款籌資的優(yōu)點 1、籌資速度快。 2、籌資成本低。 3、借款彈性較大。 4、不會稀釋控制權(quán)。 5、可利用財務(wù)杠桿作用。 （二）長期借款籌資的缺點 1、財務(wù)風(fēng)險高。 2、限制性條款較多。 3、籌資數(shù)額有限。,第二節(jié) 租賃,租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)的一種契約性行為。租賃

4、從二十世紀(jì)50年代初在美國開始興起。二十世紀(jì)80年代初期，中國國際信托投資公司（中信公司）首開國際租賃之先例，開始采用融資租賃方式籌集資金。到80年代末期，租賃尤其是融資租賃已成為一種重要的長期資金籌集方式。 租賃的三個主要特征： 所有權(quán)與使用權(quán)分離 融資與融物相結(jié)合 租金的分期支付,一、融資租賃與經(jīng)營租賃的比較,（一）租賃的含義 融資租賃又稱資本租賃、長期租賃或財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。是現(xiàn)代租賃的主要類型。 經(jīng)營租賃指出租人將其擁有的財產(chǎn)反復(fù)出租的租賃業(yè)務(wù)。,（二）融資租賃的特征,與經(jīng)營租賃相比，融資

5、租賃的主要特征表現(xiàn)在如下幾方面： 1、租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請。 2、租賃合同比較穩(wěn)定（不能隨意解約）。 3、租賃期限較長（超過租賃資產(chǎn)的75）。 4、租賃設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險由承租企業(yè)負(fù)責(zé)。 5、租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有作價購入、退還和續(xù)租三種選擇，通常由承租企業(yè)低價買下。,二、融資租賃的形式,1、直接租賃。即由出租人向設(shè)備制造商購進(jìn)設(shè)備后直接出租給承租人使用，是融資租賃業(yè)務(wù)中比較普遍的一種形式。直接租賃的主要出租人是制造商、租賃公司、金融機(jī)構(gòu)等. 2、售后租回。又叫回租租賃，是指承租人由于資金的需要將原屬于自己且需繼續(xù)使用的設(shè)備賣給出租人（需要簽訂銷售或購

6、買合同），然后再將其租回的租賃形式。 3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。在杠桿租賃形式下，出租人一般只支付相當(dāng)于租賃資產(chǎn)價款20%-40%的資金，其余60%-80%的資金由其將欲購置的資產(chǎn)作抵押，并以轉(zhuǎn)讓收取部分租金的權(quán)利作為擔(dān)保，向資金出借者（銀行或長期貸款提供者）借資支付。這一租賃形式適用于巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)，從承租者角度看，杠桿租賃與其他融資租賃形式并無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在租期內(nèi)獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，按期支付租金。,三、融資租賃籌資的評價,保留營運資金：不需要立即支付大量資金 籌資速度快，立即形成生產(chǎn)能力。 限制條款少 到期還本負(fù)擔(dān)輕：租金分期支付。

7、稅收負(fù)擔(dān)輕：提取的折舊可以避稅。,補充：認(rèn)股權(quán)證籌資,認(rèn)股權(quán)證是公司在發(fā)行債券或優(yōu)先股籌資時為了促銷而附有的一種權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證給了其持有者在未來以較低的價格買入具有較高價值的公司股票的權(quán)利，作為回報，它使得附有認(rèn)股權(quán)證的債券或優(yōu)先股的發(fā)行公司可以為他們所發(fā)行的公司債券或優(yōu)先股支付較低的利息或股利，降低了債券或優(yōu)先股的資本成本。,1、認(rèn)股權(quán)證的概念 認(rèn)股權(quán)證（warrants）是一種允許其持有人（投資者）有權(quán)利但無義務(wù)在指定的時期內(nèi)以事先確定的價格直接向發(fā)行公司購買普通股的證券。從上述概念不難看出，認(rèn)股權(quán)證是公司發(fā)行的一種長期股票買入選擇權(quán)，它本身不是股票，既不享受股利收益，也沒有投票權(quán)，但它的

8、持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照確定的價格購買一定數(shù)量的股票。認(rèn)股權(quán)證具有股票買權(quán)的性質(zhì)。認(rèn)股權(quán)證一般是附在公司的長期債券或優(yōu)先股上共同發(fā)行的，因此也被稱為“準(zhǔn)權(quán)益股票”。但認(rèn)股權(quán)證在發(fā)行后，可以同它所附著的公司債券或優(yōu)先股相分離，單獨流通與交易。,2、認(rèn)股權(quán)證的特征 （1）認(rèn)股權(quán)證是一種股票買權(quán)。 （2）每份認(rèn)股權(quán)證所能認(rèn)購的普通股數(shù)是固定的，其固定數(shù)目列示在認(rèn)股權(quán)證上。 （3）認(rèn)股權(quán)證上規(guī)定認(rèn)購普通股的價格即執(zhí)行價格，該價格可以是固定的，也可以按普通股票的市場行情進(jìn)行調(diào)整。 （4）認(rèn)股權(quán)證上還載明認(rèn)股權(quán)證的有效期限，超過有效期限后，認(rèn)股權(quán)證即失效。 （5）執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證時將會增加公司流通在外的股票數(shù)量，且會對股票的市場價格產(chǎn)生稀釋作用。 認(rèn)股權(quán)證實質(zhì)上是一種股票買權(quán)，但它與股票買權(quán)又有所不同。,