企業(yè)并購(gòu)方案設(shè)計(jì)思路

1、企業(yè)并購(gòu)方案設(shè)計(jì)思路企業(yè)并購(gòu) 方 案如何設(shè)計(jì)，應(yīng)該有哪些設(shè)計(jì)的思路呢， 下面就由小編 為 你分享一下企業(yè)并購(gòu)方案設(shè)計(jì)思路吧，僅 供參考！基本思路 ： 以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境為背景，全面分析企業(yè) 的核心能力以 及 未來(lái)可發(fā)展方向，再以此為基礎(chǔ)，制定合 理的并購(gòu)模式 。1、相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析主要是對(duì) 并 購(gòu)方所處的行業(yè)和即將進(jìn)入的行業(yè)技術(shù)特 點(diǎn)、生命周期 以 及競(jìng)爭(zhēng)地位等方面進(jìn)行分析。行業(yè)所處的 生命周期位置 決 定了不同的并購(gòu)模式，如下圖所示 橫向并購(gòu) 是 指兩個(gè)或兩個(gè)以上生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間 的 并購(gòu)行為。縱向并購(gòu)是指上下游企業(yè)之間的并購(gòu)行為。 混 合并購(gòu)，意味著目標(biāo)公司與并購(gòu)企業(yè)既不是同

2、一行業(yè)， 又 沒(méi)有縱向關(guān)系。對(duì)于一個(gè) 全 新的領(lǐng)域，需要考慮準(zhǔn)備進(jìn)入的行業(yè)的結(jié) 構(gòu)特征和市場(chǎng) 機(jī) 會(huì)，包括行業(yè)預(yù)期投資回報(bào)率、發(fā)展前景、 競(jìng)爭(zhēng)程度、進(jìn) 入 壁壘以及產(chǎn)品生命周期等。2、戰(zhàn)略資源分析所謂戰(zhàn)略 資 源，其實(shí)就是企業(yè)的核心能力。并購(gòu)方要 明白自己已有 的 關(guān)鍵資源能力是什么，而自身的不足又是 什么。其次， 還 要分析目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略資源特性和缺陷。最后，要 從 自身的核心能力出發(fā)，從資源互補(bǔ)和協(xié)同 的角度選擇并 購(gòu) 對(duì)象。并購(gòu)交易 三 種方式的異同點(diǎn)融資手段 又 分為內(nèi)部融資和外部融資這里我們 將 只討論運(yùn)用更為廣泛的外部融資1、債務(wù)融資指收購(gòu)方 通 過(guò)舉債來(lái)籌集并購(gòu)所需的資金，主要包

3、括 向銀行等金融 機(jī) 構(gòu)貸款、發(fā)行企業(yè)債券、票據(jù)融資和租賃 類融資等方式 。債務(wù)融資 要 求收購(gòu)方有較高的債務(wù)承受能力和安全還 債能力，還要 有 可行的融資渠道和工具。一般適用于企業(yè) 在保持獨(dú)立、 避 免原股東股權(quán)被稀釋的情況下超常規(guī)擴(kuò)張2、權(quán)益融資權(quán)益融資 主 要包括發(fā)行股票、換股并購(gòu)、以權(quán)益為基 礎(chǔ)的融資等3、混合融資在并購(gòu)中 的 運(yùn)用分為混合性融資安排和混合性融資工 具/、并購(gòu)支付 方 式的選擇直接關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)的成敗以及 交易價(jià)格的高 低 ，主要取決于并購(gòu)企業(yè)自身?xiàng)l件和被并購(gòu) 企業(yè)的實(shí)際情 況 。稅收政策、具體會(huì)計(jì)處理方式也會(huì)對(duì)支付方式的選擇 產(chǎn) 生影響具體有現(xiàn) 金 支付、股票支付、綜

4、合證券支付三類： 1、現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付 指 并購(gòu)企業(yè)通過(guò)被并購(gòu)企業(yè)股東支付一定數(shù) 額的現(xiàn)金，以 取 得被并購(gòu)企業(yè)的控制器的方式?，F(xiàn)金支付 是 使用最廣泛的支付方式，其形式可以是銀 行匯票、支票 、 電匯或現(xiàn)款付款證書等。優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn) 單 迅速，有利于并購(gòu)后企業(yè)的重組和整合。 缺點(diǎn)：并 購(gòu) 方的付款壓力較大；被并購(gòu)方在取得現(xiàn)金后就不能擁有 并 購(gòu)后企業(yè)的權(quán)益，而且可能無(wú)法推遲資本利得的確認(rèn)， 從 而不能享受稅收優(yōu)惠。為克服上 述 缺點(diǎn)，在實(shí)際并購(gòu)中可采用推遲或分期付 款。2、股票支付指投資者 通 過(guò)增加發(fā)行本公司股票，再按照一定換股 比例以新發(fā)行 的 股票交換被并購(gòu)企業(yè)的股票。優(yōu)點(diǎn)：付 現(xiàn) 壓力較小

5、，不影響公司的現(xiàn)金狀況；并購(gòu) 企業(yè)的股票可 以 不以折價(jià)發(fā)行；可以將資本收益一直遞延 到股票出售為 止 ，實(shí)現(xiàn)合理避稅；并購(gòu)?fù)瓿珊?，被并?gòu)企 業(yè)的股東仍具 有 對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，可分享并購(gòu)企業(yè)的增值。缺點(diǎn)：稀 釋 了大股東對(duì)企業(yè)的控股權(quán)，可能攤薄企業(yè)每股收益和每 股 凈資產(chǎn)國(guó)際上大 型 并購(gòu)案例有半數(shù)以上都是采取換股并購(gòu)方 式，多用于善 意 收購(gòu)。3、綜合證券支付指并購(gòu)方 以 現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和其 他債券等多種 支 付工具來(lái)支付并購(gòu)價(jià)款。除了現(xiàn)金、股票 以外，還有：企業(yè)債券 ： 指并購(gòu)方以新發(fā)行的債券換取并購(gòu)企業(yè)股 東的股票。通 常 是較普通股更便宜的資金來(lái)源，向持有者 支付的利息是 免 稅的，還可以把它和認(rèn)股權(quán)證或可轉(zhuǎn)換債 券結(jié)合起來(lái)。認(rèn)股權(quán)證 ： 由上市公司發(fā)出的證明文件，賦予持有人 在制定時(shí)間內(nèi) ， 用指定價(jià)格換股認(rèn)購(gòu)由該公司發(fā)出指定數(shù) 目即換股比例 的 股票的權(quán)利。并購(gòu)公司可因此延期支付股 利，因?yàn)檎J(rèn)股 權(quán) 證并不是股票，其持有人并不能視為股東可轉(zhuǎn)換債 券 ：指?jìng)钟姓呖梢园醇s定的條件將債券 按發(fā)行時(shí)約定 的 價(jià)格轉(zhuǎn)換