宏觀高度管理金融監(jiān)管雙重任務(wù)論文

1、宏觀高度管理金融監(jiān)管雙重任務(wù)論文編者按：本文主要從引言；信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的理論分析；中國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的異化；異化的原因；對金融監(jiān)管的啟示進(jìn)行論述。其中，主要包括：自主達(dá)成的交易,必須滿足交易雙方對市場條件變化之后產(chǎn)生的“消費者剩余”的追求和瓜分、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的僅限于同業(yè)金融機(jī)構(gòu)向非金融機(jī)構(gòu)提供的信貸資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是對金融市場的深度利用、只要兩個主體對同一種商品在同一時間的主觀評價不同,就存在交易空間、銀行參與信貸合約交易的根本目的、并不能夠從實質(zhì)上優(yōu)化銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、這種轉(zhuǎn)讓很難幫助銀行解決流動性問題、這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可以有效規(guī)避監(jiān)管、我國目前正面臨加大金融對外開放的緊迫進(jìn)程中、我國利率沒有市場化,

2、而利率浮動范圍差別不大、風(fēng)險評價粗放,差異不大、我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)格局,促成了銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的同質(zhì)性、我國的金融監(jiān)管必須堅持雙重發(fā)展理念等，具體請詳見。 【摘要】國際上,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是獲取“消費者剩余”的逐利行為;但是近期中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在某種程度上卻異化為逃避監(jiān)管的工具。異化的背后,展現(xiàn)了中國銀行業(yè)面臨著與國外完全不同的金融制度環(huán)境和市場環(huán)境,并揭示了中國金融監(jiān)管當(dāng)局需要背負(fù)強(qiáng)化監(jiān)管和促進(jìn)金融發(fā)展的雙重任務(wù)。要完成任務(wù),中國金融監(jiān)管部門必須從更為宏觀的高度審視金融業(yè)的發(fā)展態(tài)勢、金融與經(jīng)濟(jì)的適配程度,聯(lián)合和整合有效資源,改善基本金融環(huán)境。 【關(guān)鍵字】信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓;異化;金融環(huán)境 一、

3、引言 一般意義上,自主達(dá)成的交易,必須滿足交易雙方對市場條件變化之后產(chǎn)生的“消費者剩余”的追求和瓜分。從國外金融發(fā)展歷程來看,銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓正是基于這樣一種基本邏輯,開始于20世紀(jì)70年代,在20世紀(jì)90年代頗為流行:在交易量上有了重大發(fā)展;在交易對手的范圍上,由銀行同業(yè)拓展到了銀行與非金融機(jī)構(gòu)之間展開。最近通過信貸資產(chǎn)證券化,將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓推進(jìn)到了新階段。隨著商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn),中國銀行業(yè)也開始了對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中存在的“消費者剩余”的追求與瓜分,并且所有的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在形式上與西方的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并無二致。但是通過一段時間的實踐,我們發(fā)現(xiàn)中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)出現(xiàn)了與國外明顯不同的景象,甚

4、至異化為逃避監(jiān)管的工具。基于在規(guī)范的基礎(chǔ)上進(jìn)一步促進(jìn)中國金融創(chuàng)新的目的,本文思考了以下問題:信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)是什么?中國的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)與國外不相同的景象,其內(nèi)在根源是什么?中國監(jiān)管當(dāng)局又應(yīng)該從中獲得何種啟示? 二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的理論分析 銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是指銀行與其他金融同業(yè)之間買賣一筆或者一組信貸資產(chǎn)的業(yè)務(wù);其轉(zhuǎn)讓對象僅限于同業(yè)機(jī)構(gòu),包括商業(yè)銀行、信托公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、資產(chǎn)管理公司等,可以接受非金融機(jī)構(gòu)為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供擔(dān)保;轉(zhuǎn)讓標(biāo)的僅限于同業(yè)金融機(jī)構(gòu)向非金融機(jī)構(gòu)提供的信貸資產(chǎn),不包括金融同業(yè)的各類權(quán)益性資產(chǎn)(張宇哲,2003,中信銀行搭建信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓二級市場);轉(zhuǎn)

5、讓方式包括有一次性買斷和回購。 一般而言,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是對金融市場的深度利用。按照現(xiàn)代金融理論,銀行是生產(chǎn)金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu),銀行開展信貸業(yè)務(wù)的實質(zhì)是銀行向社會上的個人和機(jī)構(gòu)通過轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)而生產(chǎn)金融產(chǎn)品并收取服務(wù)費的過程。因為信貸業(yè)務(wù)的實質(zhì)僅僅是資金使用權(quán)的暫時讓渡,所以銀行擁有信貸類金融產(chǎn)品的部分控制權(quán),比如銀行擁有貸款合同,以保證貸款到期時能夠收回資金的使用權(quán)。故,銀行開展信貸業(yè)務(wù)的結(jié)果就是:貸款者獲得了資金的暫時使用權(quán),銀行獲得了信貸類金融產(chǎn)品的標(biāo)志物保證到時收回資金并獲取服務(wù)費的信貸合約。 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新進(jìn)展看,只要兩個主體對同一種商品在同一時間的主觀評價不同,就存在交易空間,并可能為

6、交易雙方帶來“消費者剩余”。依此看來,只要不同商業(yè)銀行對同一筆或者一組信貸產(chǎn)的評價不同,他們也就具有對信貸合約進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的動力。而對同一信貸合約產(chǎn)生不同主觀評價的原因大致有這樣幾種:一是由于某一時點,不同銀行所面臨的流動性需求約束不同,而流動性需求往往為硬約束,所以部分銀行為了獲取流動性,就會降低對已經(jīng)發(fā)放出去但未到期不能收回的信貸資產(chǎn)的評價,而提高對現(xiàn)金資產(chǎn)的主觀評價。二是在某一時點不同銀行為分散風(fēng)險而需要調(diào)整的信貸合約的區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)分布結(jié)構(gòu)的內(nèi)容不同。對于同一筆或者一組信貸資產(chǎn),對A銀行而言,也許是需要增加的項目,但對于B銀行而言,也許正好是需要減少的項目。這樣一來,他們之間也會產(chǎn)生對同

7、一筆或者一組信貸資產(chǎn)主觀評價的差異。三是不同銀行所有者和經(jīng)營者風(fēng)險偏好發(fā)生了相對變化。比如,A銀行因為資本結(jié)構(gòu)變化等原因,風(fēng)險承受能力降低,他們對于風(fēng)險較高的信貸資產(chǎn)合約的評價就會降低,相反也就可能存在一家B銀行會提高對于該合約的主觀評價。特別是由于發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整以及對國家經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)發(fā)展態(tài)勢的評價的不同,不同銀行之間對于同一信貸資產(chǎn)合約幾乎不可能存在完全一致的主觀評價。由于主觀評價的不同,就一定存在“消費者剩余”。只要達(dá)成交易的成本低于這一“消費者剩余”,我們就可以肯定作為追求利潤最大化的銀行,肯定會進(jìn)行這一類信貸合約的交易。一個強(qiáng)有力的證據(jù)就是,隨著信息技術(shù)的發(fā)展,帶來交易

8、成本的顯著降低,金融衍生產(chǎn)品的交易以于是就以超乎尋常的高速在增長。 三、中國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的異化 從上面的理論分析,我們可以發(fā)現(xiàn),在一個完善的金融市場里,銀行參與信貸合約交易的根本目的是獲取不同銀行對同一信貸合約主觀評價不同而產(chǎn)生的“消費者剩余”,是一種明顯的趨利行為。但是如果我們深入考察我國銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),我們就會發(fā)現(xiàn)一幅完全不同的圖景。 2002下半年,我國央行開始批準(zhǔn)銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),事實上在2002年上半年,就有銀行已經(jīng)秘密開展此類業(yè)務(wù)(張宇哲,2003,中信銀行搭建信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓二級市場)。但是就目前的情況來看,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)以下三個主要特征:一

9、是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要采用回購形式;二是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的期限都很短;三是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議達(dá)成的時間往往是商業(yè)銀行上報非現(xiàn)場監(jiān)管資料的前幾天甚至當(dāng)天。其實,正是這三個特征決定了中國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓具有與一般意義上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完全不同的涵義。如果極端一些,甚至可以認(rèn)為,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),不是正常尋利行為,而異化為逃避監(jiān)管的工具。 第一,具有上述三種特征的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)并不能夠從實質(zhì)上優(yōu)化銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。因為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓采用的是回購方式,相當(dāng)大一部分轉(zhuǎn)讓期限在十天之內(nèi)。這樣一來,賣出行能夠改變信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的時間就少于十天。這樣一個相當(dāng)短期限的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改變,對于銀行業(yè)務(wù)難以

10、產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。 第二,這種轉(zhuǎn)讓很難幫助銀行解決流動性問題。因為回購期限短,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓只會帶來帳面信息的改變,并不一定帶來現(xiàn)金的實際流動。即使有現(xiàn)金流動,除非賣出行面臨特殊的支付困難,否則這種確定的非常短期的現(xiàn)金流對銀行的流動性并沒有多大的幫助。并且,對于如此短期的現(xiàn)金需求,銀行完全可以通過交易成本低得多的同業(yè)拆借等方式進(jìn)行,而不必須進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。因為同業(yè)拆借是一個標(biāo)準(zhǔn)化的市場,銀行參與該市場的參與成本很低,合約的談判成本也非常低。相反,在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面,要涉及很多筆業(yè)務(wù),要涉及信貸資產(chǎn)的合約條款和資產(chǎn)狀況的確認(rèn)等等,可以肯定其交易成本很高。 第三,這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可以有效規(guī)避監(jiān)管。我國

11、目前對銀行的監(jiān)管分為現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管。對于銀行日常經(jīng)營狀況信息的獲取主要是通過非現(xiàn)場監(jiān)管進(jìn)行。為此,在我國目前的監(jiān)管框架中,設(shè)計了十項指標(biāo),來保證監(jiān)管者比較充分地掌握銀行的經(jīng)營信息。如果在上報監(jiān)管信息前夕,銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,只要所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)組合適當(dāng),完全可以輕易的修改這十項指標(biāo)。又由于這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)期限極短,在商業(yè)銀行上報監(jiān)管信息之后的極短時間,商業(yè)銀行相關(guān)的經(jīng)營狀況又會還原。這樣,銀行的非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)事實上就處于嚴(yán)重失真狀態(tài)?；蛘哒f,監(jiān)管當(dāng)局掌握的僅僅是銀行上報監(jiān)管數(shù)據(jù)時的信息,而不是銀行日常經(jīng)營中的信息。 如果銀行依據(jù)上述非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù),對相關(guān)銀行下監(jiān)管結(jié)論,制定監(jiān)管策略,那可能就會帶

12、來嚴(yán)重問題。幸運的是,目前監(jiān)管當(dāng)局一方面有多種信息收集渠道,同時還有強(qiáng)有力的現(xiàn)場監(jiān)管手段,并且初步建立了持續(xù)監(jiān)管的機(jī)制與架構(gòu)。在一定程度上,能夠?qū)ι鲜鲂畔⑦M(jìn)行甑別。但是,因為甑別成本相對高昂,而監(jiān)管當(dāng)局受限于監(jiān)管資源和監(jiān)管成本的約束,并不能夠完全徹底地對此進(jìn)行清理。所以,商業(yè)銀行在某種程度上,是可以通過這種合法方式掩蓋經(jīng)營信息,逃避監(jiān)管的。如此一來,我國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在某種意義上,就不僅不具備發(fā)達(dá)金融市場上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的積極功能,相反異化為合法逃避監(jiān)管的工具。 四、異化的原因 我國目前正面臨加大金融對外開放的緊迫進(jìn)程中,同時形勢要求監(jiān)管當(dāng)局鼓勵中國銀行業(yè)加大創(chuàng)新力度,提高競爭能力。所以,

13、面對這種異化,我們不能夠以“一刀切”的方式叫停。但是,也不能夠?qū)Υ艘暼魺o睹。從金融環(huán)境進(jìn)行深入分析,并找出合適的“藥方”才是上上之選。通過分析,我們可以發(fā)現(xiàn)一個極為重要的結(jié)論:在中國目前的金融制度環(huán)境、市場環(huán)境之下,在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中,沒有足夠的“消費者剩余”供商業(yè)銀行獲取,而規(guī)避監(jiān)管成為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的根本動力。 從金融基本制度環(huán)境看,商業(yè)銀行的激勵約束機(jī)制具有明顯的短期性。因為無論是國有銀行還是股份制商業(yè)銀行,銀行經(jīng)營者一方面要面臨追求短期受益的所有者的壓力,比如國家財政增加收入的壓力和股東每年分紅的壓力;另一方面,政企沒有在根本意義上完全分開,政府干預(yù)金融的現(xiàn)象雖然有在最近幾年有明顯好轉(zhuǎn)

14、,但在一定程度上還存在,銀行經(jīng)營者在某些情況下,要考慮政府當(dāng)期的一些特殊要求。但是政府的這些要求并不一定完全與銀行長期經(jīng)營戰(zhàn)略在時間軌跡上趨同,有時甚至明顯背反。再則,到目前為止,我國沒有標(biāo)準(zhǔn)意義上的銀行家市場,應(yīng)行經(jīng)營者面臨的不是市場化的約束,其準(zhǔn)入與身價不是由市場確定,相反銀行經(jīng)營者面臨的只有法律的約束和監(jiān)管當(dāng)局的行政約束。特別是在經(jīng)濟(jì)市場化轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中,金融法規(guī)與監(jiān)管框架都處在不停的劇烈變化之中,銀行經(jīng)營者難以形成長期的預(yù)期,自然其行為就難以長期化。在行為短期化的基本背景時,銀行經(jīng)營者的行為會發(fā)生明顯的變異,突出體現(xiàn)在并不關(guān)心銀行未來的長遠(yuǎn)發(fā)展,而是特別關(guān)注銀行當(dāng)期在同業(yè)中和監(jiān)管標(biāo)者評判中

15、所處的位置,以及銀行每年的盈利多少。我們可以預(yù)測,凡是能夠改善這幾項指標(biāo)的政策,銀行會充分利用;相反,對于惡化這幾項指標(biāo)的政策,銀行會盡量規(guī)避。從金融市場環(huán)境看,目前我國不同商業(yè)銀行對同一筆或一組信貸資產(chǎn)主觀評價的差異并不大,自然,通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓獲取信貸合約“消費者剩余”的可能性并不大。 第一,我國利率沒有市場化,而利率浮動范圍差別不大。這限制了各個銀行充分發(fā)揮各自管理不同資產(chǎn)的比較優(yōu)勢,進(jìn)行獲利的能力。于是,我國不同商業(yè)銀行對同一筆或一組信貸資產(chǎn)定價的差異很小,各家銀行都沒有為獲利目的進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的交易價值空間。價格管制導(dǎo)致了消費者剩余“租值”的耗散,在此也許獲得了另外的例證。 第二,風(fēng)險

16、評價粗放,差異不大,各家銀行缺乏對某一類資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化管理獲利的能力空間。由于種種原因,我國銀行業(yè)目前還處在“跑馬圈地”的階段,各家銀行還在以擴(kuò)張市場份額為核心進(jìn)行運作。信貸資產(chǎn)管理能力的深度提升,銀行經(jīng)營的集約化,精細(xì)化還沒有提高到應(yīng)有的議事日程上來。對于風(fēng)險管理,核心也就僅僅是應(yīng)對監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管,消解因風(fēng)險過高帶來的監(jiān)管當(dāng)局對于該銀行發(fā)展強(qiáng)加的外部約束。真正為了銀行長遠(yuǎn)健康發(fā)展,而強(qiáng)化風(fēng)險管理的內(nèi)在動力還明顯不足。這樣一來,各個銀行對于風(fēng)險管理就顯得比較粗放。突出表現(xiàn)在貸款風(fēng)險分類比較松,沒有專門的獨立的風(fēng)險管理委員會,而已有的風(fēng)險管理部門更注重于不良貸款的清收,而不是對于全部信貸資產(chǎn)的全

17、面風(fēng)險管理。風(fēng)險管理的粗放,使得銀行之間對于同一筆或一類信貸資產(chǎn)的風(fēng)險評價沒有太多的本質(zhì)性差異,自然,他們對于該筆資產(chǎn)的評價差異不會出現(xiàn)太多的差異。當(dāng)然,不存在他們在承擔(dān)這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓帶來的交易成本之后還能夠獲益的風(fēng)險定價空間。從此也可以看出,如果我國銀行業(yè)經(jīng)營的根本態(tài)勢不發(fā)生改變,即使利率市場化成為現(xiàn)實,我們也不能夠奢望標(biāo)準(zhǔn)意義上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓能夠順利出現(xiàn)。 第三,我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)格局,促成了銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的同質(zhì)性,阻礙了銀行對信貸資產(chǎn)實行差別化管理的努力余地。中國銀行發(fā)展的多元化,差別化可以說是監(jiān)管當(dāng)局夢寐以求的。為此,監(jiān)管當(dāng)局也付出了巨大的努力。但是,實際情況并不理想。一個典型的例證

18、就是,地方股份制商業(yè)銀行拼命突破區(qū)域限制,成為全國性商業(yè)銀行;城市商業(yè)銀行正全力以赴,要成為股份制商業(yè)銀行;城市信用社正一心謀求成為城市商業(yè)銀行。金融差別化,并沒有成為商業(yè)銀行的追求。相反努力擴(kuò)大勢力范圍,獲取一切可能的客戶資源正成為商業(yè)銀行經(jīng)營管理的一種時尚和目標(biāo)。這樣就導(dǎo)致了,我國每一家銀行都努力做所有的銀行業(yè)務(wù),而所有的銀行都在相同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行殘酷的“搏殺”。于是乎,銀行之間的個性化服務(wù),差別化服務(wù)都成為服務(wù)于該“搏殺”的工具。當(dāng)然,這種情況并不非不理性。因為,我國目前的人均GDP還在1000美元左右,而在收入差距不斷加大的背景下,能夠為金融服務(wù)提供盈利空間的潛在客戶是相對集中的。目前

19、企業(yè)征信體系不完備,個人征信體系又相對缺失,更加大了金融服務(wù)的風(fēng)險和成本。所以,各家銀行就努力爭取相同的高端客戶,互挖墻腳,進(jìn)而業(yè)務(wù)趨同。遺憾的是,這種合乎個體理性的行為,一方面降低了我國銀行業(yè)綜合競爭力,另一方面弱化了銀行真正進(jìn)行差別化服務(wù)的努力。在此,合符邏輯的結(jié)論自然就是,銀行不會主動出讓某一類優(yōu)良信貸資產(chǎn),也不會在沒有額外補(bǔ)償?shù)那疤嵯率茏屇骋活惛唢L(fēng)險不良信貸資產(chǎn)。 總而言之,我國銀行利用資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)修改非現(xiàn)場指標(biāo),合法逃避監(jiān)管,正是銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的核心要義之所在。而監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)此項業(yè)務(wù)時,所希望的銀行優(yōu)化資產(chǎn)組合、改善銀行流動性、提高銀行專業(yè)化經(jīng)營管理水平等最多只是副產(chǎn)品。 五、對金融監(jiān)管的啟示 通過上面的分析,我們發(fā)現(xiàn)矛盾的兩方面:一方面,監(jiān)管當(dāng)局出于良好愿望,自覺的啟動和放開了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù);另一方面,資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)“理性”的異化導(dǎo)致非現(xiàn)場監(jiān)管部分失效。這其實是目前中國監(jiān)管面臨雙重目標(biāo)的典型表現(xiàn)。這個雙重目標(biāo)就是:中國的金融監(jiān)管不僅僅要負(fù)責(zé)金融的規(guī)范;還要促進(jìn)金融發(fā)展。而在某一個特定的時期內(nèi),同時滿足規(guī)范和發(fā)展的雙重目標(biāo),是非常矛盾的。因為規(guī)范意味著對己有的監(jiān)管制度的認(rèn)同和毫不動搖地執(zhí)行;而發(fā)展意味著商業(yè)銀行某一些突破現(xiàn)有規(guī)則和制度的行為應(yīng)該也必須得到認(rèn)可。 更進(jìn)一步說,這其實是在考驗金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管藝術(shù)和水平。因為我國目前金融發(fā)展處