電大財務報表分析作業(yè)一

1、.作業(yè)一：徐工科技2008年年末償債能力分析 一、公司簡介： 徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國

2、證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。 公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)

3、品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。 公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團。 2008年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.54億元，同比增長2.69；凈利潤1.1億元，同比增長346.75，實現(xiàn)每股收益0.20元。利潤的增長主要來自于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，扣除非經(jīng)常性損益，每股收益為-0.14元。2008

4、年公司不進行利潤分配，也不實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本。二、徐工科技2008年償債能力指標的計算 （一） 2008年徐工科技的短期償債能力指標 1、流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 = 2 467 656 202.462 311 443 363.33=1.07 2、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)流動負債 =(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)2 311 443 363.33=0.57 3、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)流動負債 =(458 056 962.89+0) 2 311 443 363.33=0.198 （二） 2008年徐工科技的長期償債能力指標 1、資產(chǎn)負

5、債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)*100% =(2 320 557 679.973 638 232 589.15)100%=63.78% 2、產(chǎn)權(quán)比率=(負債總額所有者權(quán)益總額)100% =(2 320 557 679.971 317 674 909.18)100%=176.11%3、有形凈值債務率=負債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)*100%=2 320 557 679.97(1 317 674 909.18-83 635 454.66)100%=188%4、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率=（股東權(quán)益總額固定資產(chǎn)總額）100%=（1 317 674 909.18941 195 120.94)*100%

6、=140% 三、徐工科技2008年償債能力的分析及評價 （一）短期償債能力的分析與評價短期償債能力是十分重要的，當一個企業(yè)喪失短期償債能力時，它的持續(xù)經(jīng)營能力將受到質(zhì)疑。因此，短期償債能力分析是報表分析的第一項內(nèi)容。根據(jù)2004年至2008年5年流動比率、速度比率、現(xiàn)金比率的指標數(shù)據(jù)：年指20082007200620052004流動比率1.071.251.121.121.16速動比率0.570.690.540.541.55現(xiàn)金比率0.20.231、主要從以下四個方面著手分析： （1）流動比率分析 通過計算可以看出，該企業(yè)流動比率為1.07，比07年該企業(yè)流動比率1.25降低了0.18，下降了1

7、6.82%，相對于前面4年都低，說明該企業(yè)的短期償債進一步降低了， 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬召~款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析 該企業(yè)應收賬款419 204 292.57、存貨1 144 568 216.84數(shù)額偏高。說明該企業(yè)應收賬款和存貨存在問題，需要進一步調(diào)整，增強企業(yè)償債能力。 （3）速動比

8、率分析 進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。徐工科技本年速動比率為0.57，可以看出本年該企業(yè)償還流動負債的能力不強，比上年有所下降，上年該企業(yè)速度比率0.69，今年下降到0.57，下降了0.12，下降了21.05%，該速動比率相對于04年至06年相對提高，但對于07年來說卻大幅降低，這說明徐工科技的存貨存在嚴重的問題，企業(yè)償債能務在下降。 （4）現(xiàn)金比率分析 徐工科技本年現(xiàn)金比率為0.2，比上年0.23下降了0.03，下降了15%，現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，就是即時可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)的支付能力強，08年現(xiàn)金比率比07年下降，說明企業(yè)支付能力下降，但如果這個指標很高

9、，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問題出在應收帳款和存貨過多，其占用較大。公司應加強對應收款的管理和加大對外拓展業(yè)務。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額流動比率1.071.44-0.37速動比率0.570.64-0.07現(xiàn)金比率0.1980.29-0.092（1）流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，差距有點大。為進一步掌握流動比率的

10、質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析 從企業(yè)報表可以看出，該企業(yè)應收賬款和存貨過多。占用過大，企業(yè)就對應收賬款和存貨加強管理。（3）速動比率分析 從上表看，徐工科技本年速動比率略高于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力高于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析 從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力較低。 通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2007年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特

11、別是應收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標，都是從財務報表資料中獲取的?？梢恍┰谪攧請蟊碇袥]有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等。 （二）長期償債能力的分析與評價長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障程度。主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系，以及獲利能力，而不是資產(chǎn)的短期流動性。長期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務風險；有利于投資者判斷其投資的安全性及盈利性；

12、有利于債權(quán)人判斷債權(quán)的安全程度，是否能按期收回本金和利息。1、歷史比較分析（1）資產(chǎn)負債率分析 徐工科技的資產(chǎn)負債率為63.78%，相對于上年增加了3.1%，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率相對較高，資產(chǎn)負債率越高，反映了企業(yè)不能償債的可能性大，這對企業(yè)的融資是不利的。 （2）產(chǎn)權(quán)比率分析 徐工科技的產(chǎn)權(quán)比率為176.11%，與上年產(chǎn)權(quán)比率154.36%相比增加21.75%， 所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債

13、務率指標，作進一步分析。 （3）有形凈值債務率分析徐工科技有形凈值債務率188%，與上年167%增加了21%，為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。08年徐工科技有形凈值債務率比上年高，說明企業(yè)長期償債能力比上年減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額資產(chǎn)負債率63.7852.3911.39產(chǎn)權(quán)比率176.11168.732.37有形凈值債務率188187.230.77（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表可以看出，徐工科技2008

14、年資產(chǎn)負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產(chǎn)負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較高，財務風險降低。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析 為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。從上表看徐工科技2008年有形凈值債務率稍稍高于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力一般，但不排除利用財務杠桿的風險過高。 四、結(jié)論與建議 (1)通過觀察企業(yè)的短期償

15、債能力中的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，說明該企業(yè)的應收帳款存在較嚴重的問題。要特別引起重視。 (2)通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務率很存在問題，說明企業(yè)有資不抵債的風險。 根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務的風險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風險。資產(chǎn)負債率水平較高，公司的財務風險程度很高，而且對債務償還能力很弱。 通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要問題是公司采用的是開放型財務策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重應當?shù)托?。否則就會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。 根據(jù)上述分析，公司還在存在著不能按時償還債務的風險。而造成這種情況的原因