現(xiàn)代公司金融學課后計算題匯總

1、資金的時間價值與證券的價值評估1. 設(shè)某酒廠有一批新釀的好酒，如果現(xiàn)在（假設(shè) t=0 ）就售出，總收入為R0元。如果窖藏起 來待來日按陳酒價格出售， t 年末總收入為 R=R0e , 假定銀行的年利率為 r=0.06 ，并以連續(xù) 復(fù)利計息，試計算窖藏多少年售出可使總收入的現(xiàn)值最大？2. 某人購置一處房產(chǎn)，有 3 個付款方案： 方案一：從現(xiàn)在起，每年初支付 17 萬元，連續(xù)支付 10 年； 方案二：從第四年起，每年末支付 25萬元，連續(xù)支付 10年； 方案三：現(xiàn)在一次性付款 110 萬元。假定市場利率為 10%，請計算哪個方案最經(jīng)濟合理。3. A企業(yè)20x2年7月1日購買公司20x1年1月1日發(fā)

2、行的面值為1000元，票面利率為8% 期限為 5年每半年付息一次的債券，此時市場利率為 10%。若該債券此時市價為 940元，問 該債券是否值得購買？4. 某公司 20x7 年有關(guān)數(shù)據(jù)如下：實現(xiàn)的稅后凈利為 1000萬元，資產(chǎn)總額為 5000萬元，資 產(chǎn)負債率為 40%，發(fā)行在外的普通股數(shù)為 500 萬股，市凈率為 4（市凈率 =每股市價 / 每股凈 資產(chǎn)）。要求：（1）若該公司所處行業(yè)的標準市盈率為 12，則該公司目前的股票市價與其價值是否相符？（2） 若該公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率為60%，預(yù)計該公司的凈利潤每 年以 5%的速度增長，投資者要求的必要收益率為 10%，則該公

3、司股票的內(nèi)在價值是多少？5. 某投資者持有A公司的股票，他要求的必要收益率為 15%預(yù)計A公司未來3年股利將高 速增長，增長率為20%在此以后轉(zhuǎn)為正常的增長，增長率為 12% A公司最近支付的股利 是2元，試計算A公司股票的內(nèi)在價值。第四章 收益與風險1. 假如證券組合由兩個證券組成，它們的標準差和權(quán)重分別為20%、25%和 0.35、0.65。這兩個證券可能有不同的相關(guān)系數(shù)，什么情況下這個證券組合的標準差最大？何時最小？3.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求表中“一”位置的數(shù)字證券名稱預(yù)期收益率標準差與市場組合的相關(guān)系數(shù)B值無風險資產(chǎn)市場組合0.1A股票0.220.651.

4、3B股票0.160.150.9C股票0.310.25.證券的收益由單因素模型產(chǎn)生。現(xiàn)有:證券因素敏感度比例預(yù)期回報1A2.00.220%B3.50.410%C0.50.45%構(gòu)成的一個證券組合。由增加 A的資金0.20構(gòu)造一個套利證券組合，該套利組合的預(yù)期回 報是多少？第五章投資決策分析與資本預(yù)算2.某公司有八個獨立方案可供選擇，各方案的投資現(xiàn)值、凈現(xiàn)值如下表所示。若可利用的資 金限額為240萬元，應(yīng)選擇哪些方案？ABCDEFGH投資現(xiàn)值5060708090100110120凈現(xiàn)值-5305672636044-15第八章資本成本與資本結(jié)構(gòu)1. B公司普通股股價為每股4元，而五年前的每股收益（每

5、股稅后利潤）為 5元，預(yù)計公司 稅后利潤未來的年增長率仍將持續(xù)過去五年的速度不變。 公司如果發(fā)行新股，發(fā)行成本預(yù)計 為8%請計算：（1）利用稅后利潤籌資的權(quán)益資本成本；（2）利用發(fā)行新普通股籌資的權(quán)益資本成本。2. P 公司普通股股價為每股 21.5 元，上年每股現(xiàn)金股利為 0.7 元，發(fā)行新股的成本是發(fā)行 價的 10%，新股發(fā)行后每股現(xiàn)金股利和每股收益都將維持15%的年增長率，求 P 公司按市價發(fā)行普通股的的資本成本。3.S公司是一家無負債公司，其普通股票的 B值為1.5，問：(1) 如果市場組合的期望收益率 E(R)為14%無風險收益率R為6% S公司的權(quán)益資本成 本是多少？(2) 如果.

6、S公司普通股票的B值為0.9，該公司否應(yīng)該接受一個期望收益率為15%勺投資 項目？4.Y公司的損益數(shù)據(jù)如下:銷售額12 000 000變動成本9 000 000固定成本前收益3 000 000固定成本2 000 000息稅前收益1 000 000利息費用200 000稅前利潤800 000所得稅400 000凈利潤400 000（1）在這一產(chǎn)出水平上，營業(yè)杠桿系數(shù)是多少？（2）計算財務(wù)杠桿系數(shù)。（3）計算復(fù)合杠桿系數(shù)。（4）如果銷售額增加20%稅前利潤和凈利潤分別增加多少？5.M公司是一家無負債公司，其每年預(yù)期息稅前收益為10 000元，股東要求的權(quán)益回報率為16.25%, M公司的所得稅稅率

7、為35%但沒有個人所得稅，設(shè)滿足有公司所得稅時MM命題所要求的市場條件，問：（1）M公司的價值是多少？（2） 如果M公司用無負債公司價值的一半的、利率為10%勺債務(wù)資本替換掉同樣數(shù)額的權(quán) 益資本，問M公司的價值將變?yōu)槎嗌?？其?quán)益回報率將變?yōu)槎嗌伲?.公司息稅前收益的期望值為 600 元，如果該公司不負債，其價值為 2000元，已知所得稅 稅率為 40%，債務(wù)成本為 10%，如果該公司借入其價值總額 50%的債務(wù)，即使其資本結(jié)構(gòu)(B/E=1),利用MM命題：( 1 )計算該公司在不負債和負債時的權(quán)益資本成本；( 2 )計算該公司在不負債和負債時的稅后加權(quán)平均資本成本；( 3 )為什么有公司所得稅

8、時負債公司的權(quán)益資本成本高于不負債公司,而加權(quán)平均資本成 本卻低于不負債公司？9.A 公司是一個無負債公司,公司所得稅稅率為 30%,公司的權(quán)益資本成本為 20%,市場價 值為 600萬元,發(fā)行在外的股票 30萬股。公司決定發(fā)行 200萬元、年利息率為 10%的公司 債來回購公司普通股股票。假設(shè)有公司所得稅時MM理論的條件成立，發(fā)行公司債后 A公司股東權(quán)益的市場價值是多少？第六章 債務(wù)融資1. A 公司計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的價款條件是 1/20 ， n/50 。若銀行短期借款利率為 10%，企業(yè)是否應(yīng)在折舊期內(nèi)支付貨款？2. B 公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸

9、款的年利率為 12%，且銀行要求貼現(xiàn)法付息，計算貸款的實際利率。4.D 公司與某商業(yè)銀行有一份 100 萬元的循環(huán)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，作為可信賴的客戶，其貸款利 率定為銀行資本成本（可轉(zhuǎn)讓定期存單利率）加上2%，另外周轉(zhuǎn)信貸限額中未使用的部分銀行收取 0.5%的承諾費。（1）如果 2008 年可轉(zhuǎn)讓定期存單利率預(yù)期為 4%，且公司平均使用總承諾限額的 60%，則 2008 年這項貸款的年預(yù)期成本總額為多少？（2）如果同時還考慮支付的承諾費，貸款的實際利率為多少？ 第七章 股權(quán)融資1.某公司準備實行配股融資。 公司先發(fā)行股票 500 000 股，股價為 8元。公司擬配股 100 000 股，配股價格為

10、 6 元。（1）計算配股權(quán)的價值；（2）計算公司新的市值。2. 某公司的股票市價為 30 元，因公司發(fā)展需要，管理層決定實行配股融資。配股發(fā)行價為 每股 15元，公司順利融資 9 000 000元。配股后股票的除權(quán)價為 25 元，問公司原來發(fā)行了 多少股股票？3. 某公司準備通過配股籌措 3500萬元的資金。目前該公司發(fā)行在外的普通股為 200 萬股， 市場價格為每股 50元，公司準備以每股 35 元的價格配售新股，則： （1）為籌措到所需的資金，公司需配售多少股股票？（2）如果每 1股股票有 1 個配股權(quán)，為得到 1 股新股需要多少配股權(quán)？（3）每個配股權(quán)的價值是多少？4. A 公司發(fā)行了

11、8 年期的零息票可轉(zhuǎn)換債券，票面價格是 1000元。每張債券可以轉(zhuǎn)換為 20 股A公司的普通股股票。貼現(xiàn)率為12% A公司股票現(xiàn)在市價為21.5元，發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券 市價為 450 元。（1）計算該可轉(zhuǎn)換債券的純粹債券價值；（2）計算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值；（3）計算該可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價值。5. 某戶外廣告公司擁有的全部資產(chǎn)是 8 塊相同的廣告大牌，每塊價值 50 000 元。公司總共 有100股股票，由股東A和股東B各持有50股。公司向投資者C發(fā)行了 50份認股權(quán)證，執(zhí) 行價格為 2700元。（1）權(quán)證發(fā)行前該廣告公司的股價是多少？（2） 當每塊廣告大牌的價格為多少時，C才會執(zhí)行權(quán)證？（3）

12、假如每塊廣告大牌的價格上漲到 52 000元，C是否會執(zhí)行權(quán)證，C將盈利多少？（4）如果該公司沒有發(fā)行權(quán)證，而是股東 B向C賣出了 50份看漲期權(quán)，執(zhí)行價也是2700 元，那么C將盈利多少？與（3）相比，C盈利差別的原因在哪里？第九章 股利政策理論與實踐1.假設(shè)股利所得稅率為 40%，資本利得的所得稅率為零。現(xiàn)有 A、B 兩個公司，有關(guān)資料如 下：A公司當前股票價格為10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價格為12.50元。B公司除在當年末支付1元的現(xiàn)金股利外，其他情況與 A公司相同。若要使A、B公司股東 的稅后收益相同，試比較兩公司的稅前收益率。2.假設(shè)股利所得稅率為40%資本利得所得稅

13、為零。現(xiàn)有 A、B兩個公司，有關(guān)資料如下：A 公司當前股票價格為10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價格為 12.50元。B公 司當前股價為9元，預(yù)計當年末支付1元的現(xiàn)金股利，風險等其他情況與 A公司相同。若要 使A、B公司股東的稅后收益相同，B公司的一年后的股價是多少？3. 某公司現(xiàn)有盈利 150 萬元，可用于發(fā)放股利，也可用于留存。假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu) 40%的負債和 60%的股東權(quán)益。根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機會計劃決定的最 佳資本支出為 120 萬元。該公司擬采取剩余股利政策，則： （1）該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為多少？（2）如果資本支出預(yù)算為 200 萬元

14、與 300 萬元，則股利支付率各應(yīng)為多少？4. 某公司發(fā)行在外的普通股為 200萬股，年凈利潤為 600 000元，目前股票價格為每股 3 元， 公司計劃按照 10股送 1 股的比例發(fā)放股票股利，則：（1）發(fā)放股票股利后股票的價格為多少？ （2）如果一個投資者在發(fā)放股票股利前擁有公司股票 100 股，那么發(fā)放股票股利后他所擁 有的股票總體價值有沒有變化？為什么？5. 某公司計劃發(fā)放 500 000元的現(xiàn)金股利，現(xiàn)在發(fā)行在外的股票為 250 000股，每股收益為5 元，除息日后股票價格為 50 元。如果公司決定不發(fā)放股票股利而是回購部分公司股票， 則：（1）回購價格應(yīng)為多少？ （2）應(yīng)回購多少股

15、？6. 某公司采用剩余股利政策， 該公司認為 0.8 的債務(wù)權(quán)力比是最適當?shù)摹?公司剛剛結(jié)束的財 務(wù)年度的利潤為 900萬元，公司宣布其中的 420 萬元用于發(fā)放現(xiàn)金股利。 在公司發(fā)放現(xiàn)金股 利后，公司的新增債務(wù)資本是多少？債務(wù)資本和權(quán)益資本總共增加多少？第十一章 公司風險管理1. 假設(shè)紐約銀行根據(jù)其經(jīng)營計劃在 3個月后需向第一國民銀行拆進一筆金額為 2000萬英鎊、 期限為 1 個月的資金，該銀行預(yù)測在短期內(nèi)利率可能在目前 4.2%（年利率）的基礎(chǔ)上上升， 從而將增加其利息支出，增大籌資成本。為了降低資金成本，紐約銀行采取通過遠期利率協(xié) 議交易將其在未來的利息成本固定下來。紐約銀行的具體操作是按3 個月年利率 4.2%的即期利率買進 2000萬英鎊的遠期利率協(xié)議，交易期限為 3 個月對 4 個月。若 3 個月后，果真 同預(yù)測一樣，LIBOR