消費(fèi)和投資的決定理論

1、1,1,第3章 消費(fèi)和投資的均衡決定理論,在歷史上，貨幣一直這樣困惑著人們：要么很多卻不可靠，要么可靠但又稀缺，二者必居其一。 加爾布雷思不確定的年代,2,2,溫州企業(yè)資金鏈斷裂 探老板“逃亡潮”背后困局,一方面中小企業(yè)為了發(fā)展“求資若渴”，一方面國(guó)有銀行惜貸如金。與此同時(shí)，又有相當(dāng)?shù)拿耖g資本投資無(wú)門，當(dāng)這種供給與需求無(wú)法通過(guò)正當(dāng)渠道匹配在一起之際，遂通過(guò)高利貸這種方式扭曲在一起，也由此衍生出一批中小企業(yè)“敗走麥城”的悲劇,利率和投資有什么關(guān)系？ 利率又是如何被決定的,3,3,理解并掌握投資的影響因素及相應(yīng)的投資函數(shù) 掌握流動(dòng)性偏好理論 掌握如何從產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡中推導(dǎo)IS曲線和LM曲

2、線 掌握均衡利率和國(guó)民收入的決定與變動(dòng) 掌握用IS-LM模型來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響,學(xué)習(xí)目的,4,4,投資決定理論 利率決定理論 IS曲線 LM曲線 IS-LM分析,主要內(nèi)容,5,5,投資，是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加。包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。包括固定投資和存貨投資。 決定投資的因素主要有：實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等,第一節(jié) 投資的決定,什么是投資？ 炒股、炒房、炒稀土、炒古董,6,6,一、實(shí)際利率與投資,一、投資函數(shù)： i（r）=e-dr 1、e自主投資，不依存于利率的變動(dòng)而變動(dòng)的投資，利率為零時(shí)的投資量。 2、d投資對(duì)利率

3、的敏感度，可以稱為利率對(duì)投資的影響系數(shù)。這里的利率是實(shí)際利率，大致等于名義利率減通貨膨脹率。 3、投資函數(shù)反映了投資與利率的反向變動(dòng)關(guān)系,成本效益原則的比較下，投資是利率的減函數(shù),如果名義利率是10%，通貨膨脹率為4%，則實(shí)際利率,7,7,投資曲線,如圖： 投資曲線以數(shù)量為橫軸，價(jià)格（利率）為縱軸 I=e-dr=1250-250r,r(,i,圖 投資需求函數(shù),1250,5,8,8,二、資本邊際效率,定義：資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。 公式,PV為資本物品的供給價(jià)格；價(jià)格R1，R2，R3 ，.

4、，Rn為不同年分（或時(shí)期）的預(yù)期收益；J代表該資本品在n年年末時(shí)的報(bào)廢價(jià)值；r代表資本邊際效率,9,9,例1,假定本金為100美元，年利率為5% 第一年的本利和為： 第二年的本利和為： 第三年的本利和為： 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則,在公式中，如知道Rn 、r、n就可以求R0 ， R0 就是Rn 的現(xiàn)值,貼現(xiàn)率，又稱折現(xiàn)率，是指今后收到或支付的款項(xiàng)折算為現(xiàn)值的利率,10,10,假定某企業(yè)投資30000美元購(gòu)買1臺(tái)機(jī)器，使用期限3年，3年后全部耗損。每年除去使用成本后收益分別為：11000美元、12100美元和13310美元，如果貼

5、現(xiàn)率為10%，則全部收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000美元,這一貼現(xiàn)率（10%）為資本邊際效率，它表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期的收益，它也代表該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率,11,11,三、資本邊際效率曲線,如果資本邊際效率大于市場(chǎng)利率，則投資就值得。 r的數(shù)值取決于資本物品供給價(jià)格和預(yù)期收益。預(yù)期收益既定時(shí)，供給價(jià)格越大，r越??；而供給價(jià)格既定時(shí)，預(yù)期收益越大，r越大,某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目,i0,r,r0,i,MEC,12,12,四、投資邊際效率曲線,當(dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格會(huì)上漲，也就是資本邊際效率公式中的PV增加，在相同的預(yù)期收益下，r必

6、然縮小,i0,r,r0,i,MEC,MEC曲線能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線嗎,由于PV上升而被縮小了的r的數(shù)值被稱為投資的邊際效率（MEI）。在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率,r1,MEI,MEI曲線比MEC曲線更陡峭，MEI曲線更精確地表示投資和利率之間的關(guān)系，投資需求曲線指的是MEI，即前面所講的投資需求函數(shù),i1,i2,13,13,五、預(yù)期收益與投資,影響投資需求的另一個(gè)重要因素是預(yù)期收益，影響預(yù)期收益因素,對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期。預(yù)期未來(lái)的需求增加，則會(huì)增加投資。預(yù)期市場(chǎng)需求增加多少，就會(huì)增加相應(yīng)的投資。產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系可稱加速數(shù)，說(shuō)明產(chǎn)出變動(dòng)和投資之間關(guān)

7、系的理論稱為加速原理。 產(chǎn)品成本。工資成本的變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同影響。工資成本上升對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著成本上升，收益降低，投資需求降低。工資成本上升對(duì)資本密集型企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著多用設(shè)備更有利，會(huì)增加投資。 投資稅抵免。投資稅抵免政策會(huì)鼓勵(lì)投資。短期的投資稅抵免政策可能會(huì)引起抵免期內(nèi)投資的大量增加，過(guò)了政策年限，投資反而下降,14,14,六、風(fēng)險(xiǎn)與投資 所謂風(fēng)險(xiǎn)包括未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格變化，生產(chǎn)成本的變動(dòng)，實(shí)際利率的變化，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等等。 一般的，整個(gè)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時(shí)，企業(yè)對(duì)未來(lái)會(huì)看好，從而會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較小；而經(jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)對(duì)未來(lái)看法會(huì)悲觀，從而感覺投資風(fēng)險(xiǎn)較大

8、。 投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng),15,15,代表人物：詹姆斯托賓 主要內(nèi)容：股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比，可作為衡量要不要進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)，此比率稱為“q”。 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值等于企業(yè)每股股價(jià)乘以總股數(shù)。 重置成本，指構(gòu)建這個(gè)企業(yè)所需要的成本。 q=企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本 如果企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值小于新建造成本時(shí)，q1，說(shuō)明建造新企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會(huì)有新投資,七、托賓的“q”說(shuō),16,16,一、利率決定于貨幣的需求和供給 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派： 利率取決于投資和儲(chǔ)蓄 投資形成對(duì)資金的需求 儲(chǔ)蓄形成對(duì)資金的供給 儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)就決定了均衡的

9、利率。 凱恩斯： 利率取決于貨幣的需求和供給 儲(chǔ)蓄取決于收入水平 貨幣的供給量一般由國(guó)家控制，外生變量 重點(diǎn)在于貨幣的需求分析,第二節(jié) 利率的決定,17,17,二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī),對(duì)貨幣的需求，又稱“流動(dòng)性偏好”，是指，由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。 貨幣需求的動(dòng)機(jī)： 交易動(dòng)機(jī)，指?jìng)€(gè)人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)。交易需求量取決于：（1）慣例和商業(yè)制度。如收入與支出的時(shí)間間隔，間隔越長(zhǎng)，對(duì)貨幣的交易需求越大。（2）收入的大小。收入越高、商品交易數(shù)量越大，貨幣需求越大,18,18,預(yù)防動(dòng)機(jī)或稱謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，指為了預(yù)防意外

10、支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。取決于：（1）未來(lái)收入與支出的不確定程度；（2）收入的大小。從全社會(huì)來(lái)看與收入水平大體成正比。 總結(jié)：L1=交易需求預(yù)防需求 =L1（y）=ky， K貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度,貨幣需求的動(dòng)機(jī),19,19,投機(jī)動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。 分析前提：人們一時(shí)不用的財(cái)富以兩種形式存在貨幣、債券 R=10美元，r=10%， 則P=100美元 若R=10美元，r=5%， 則P=200美元 分析過(guò)程：利率高債券價(jià)格低買進(jìn)債券、拋出貨幣L。反之人們會(huì)賣出有價(jià)證券，持

11、有貨幣會(huì)增加。 結(jié)論：投機(jī)需求是利率的函數(shù)。 L2 =hr，h貨幣需求對(duì)利率的敏感度，負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求與利率變動(dòng)有負(fù)向關(guān)系,貨幣需求的動(dòng)機(jī),20,20,三、流動(dòng)性偏好陷阱,凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率極低時(shí)（2%），人們認(rèn)為利率不大可能再下降，或者說(shuō)有價(jià)證券這時(shí)已經(jīng)處在最高位置，不會(huì)上升只會(huì)下降，人們會(huì)拋出所有的有價(jià)證券而持有貨幣。人們有了貨幣也絕不肯再去買有價(jià)證券，以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失，人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)性偏好陷阱”。 處在流動(dòng)性陷阱狀態(tài)時(shí)，貨幣的投機(jī)性需求為無(wú)限大,21,21,四、貨幣需求函數(shù),1、表達(dá)式（交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī),說(shuō)明

12、： （1）式中的L、L1 、L2都代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求，即具有不變購(gòu)買力的實(shí)際貨幣需求。 （2）名義貨幣量是不管貨幣購(gòu)買力如何而僅計(jì)算其票面值的貨幣量。 （3）實(shí)際貨幣量=名義貨幣量/價(jià)格指數(shù)， 即：m=M/P M,m和P分別表示名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù),22,22,四、貨幣需求函數(shù),2、圖形,L=L1 + L2,凱恩斯陷阱,23,23,r(,r1,r2,L1,貨幣需求量與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過(guò)貨幣需求曲線向右上方和左下方移動(dòng)來(lái)表示的 而貨幣需求量與利率的反向變動(dòng)關(guān)系則是通過(guò)每一條需求曲線都是向右下方傾斜來(lái)表示的,不同收入的貨幣需求曲線,24,24,五、貨幣需求的其他理論,貨幣需求的

13、存貨理論 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論,25,25,六、貨幣供求均衡和利率的決定,一）貨幣供給 狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（一般用M1表示）。垂直于橫軸，與利率無(wú)關(guān)。 廣義的貨幣供給，狹義的貨幣供給加上定期存款（一般用M2表示）。 更廣泛的貨幣供給（一般用M3表示），在廣義的貨幣供給的基礎(chǔ)上，再加上個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物,26,26,二）均衡利率的決定：L=M時(shí)的利率 rr0 ，LM，用多余貨幣購(gòu)買債券，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而利率下降，最后恢復(fù)均衡。 rr0 ，LM，拋出債券換取貨幣，導(dǎo)致債券價(jià)格下降，從而利率上升，恢復(fù)均衡,貨幣供給與需求的均衡,L0,27

14、,27,貨幣需求變動(dòng)對(duì)利率的影響,L0,三）均衡利率的變動(dòng),貨幣需求曲線的變動(dòng)：如果貨幣的供給不變，貨幣需求從L1擴(kuò)大到L2時(shí)，均衡利率就會(huì)從r0上升到r1,28,28,貨幣供給變動(dòng)對(duì)利率的影響,L0,三）均衡利率的變動(dòng),貨幣供給曲線的變動(dòng)：若貨幣需求不變，貨幣的供給曲線從m0移動(dòng)到m1時(shí),均衡利率從r0下降到r1，當(dāng)利率降到一定程度時(shí)r2 ，貨幣需求曲線呈接近于水平狀態(tài)，這就是凱恩斯所說(shuō)的“流動(dòng)偏好陷阱,L,29,29,第三節(jié) IS曲線,一、IS曲線及其推導(dǎo),把投資當(dāng)作利率函數(shù)后，再用IS曲線來(lái)說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件,1、定義： IS曲線是指產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)，利率和國(guó)民收入之間的對(duì)應(yīng)關(guān)

15、系,2、推導(dǎo),要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡的國(guó)民收入與利率之間存在著反向變化的關(guān)系,30,30,3、例子,IS曲線是一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的,31,31,IS曲線的推導(dǎo),r1,A,B,投資需求,投資儲(chǔ)蓄均衡,儲(chǔ)蓄函數(shù),產(chǎn)品市場(chǎng)均衡,32,32,注意：IS曲線所表示的利率與國(guó)民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國(guó)民收入存在著這樣一種反方向變動(dòng)關(guān)系時(shí)，投資和儲(chǔ)蓄保持相等，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件得到了滿足,33,33,二、IS曲線的斜率,幾個(gè)重要結(jié)論：

16、 1、d是投資需求對(duì)利率的敏感程度，如果d值較大，即投資對(duì)于利率變化比較敏感，則IS曲線的斜率就較小，IS曲線越平緩。 2、是邊際消費(fèi)傾向，如果較大，儲(chǔ)蓄曲線比較平緩，則IS曲線也較平緩,34,34,d值增大對(duì)IS斜率的影響,r1,A,B,投資需求,投資儲(chǔ)蓄均衡,儲(chǔ)蓄函數(shù),產(chǎn)品市場(chǎng)均衡,35,35,值增大對(duì)IS斜率的影響,r1,S=I,I,I1,I2,S2,S2,S1,S1,S,S,B,C,O,O,Y1,Y2,Y,Y2,Y1,I1,I2,I=i(r,O,O,Y,I,r2,r1,r2,r,r,P1,P2,A,D,S=s(Y,A,B,投資需求,投資儲(chǔ)蓄均衡,儲(chǔ)蓄函數(shù),產(chǎn)品市場(chǎng)均衡,Y2,Y1,36

17、,36,三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線代數(shù)表達(dá)式,37,37,投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng),r1,S=I,I,I1,I2,S2,S2,S1,S1,S,S,B,C,O,O,Y1,Y2,Y,Y2,Y1,I1,I2,i1,O,O,Y,I,r2,r1,r2,r,r,A,D,S=s(Y,i2,IS2,IS1,投資需求曲線向右上方移動(dòng)，則IS曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)，其向右的移動(dòng)量等于投資需求曲線的移動(dòng)量乘以乘數(shù),38,38,儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng),r1,S=I,I,I1,I2,S2,S2,S1,S1,S,S,B,C,O,O,Y1,Y2,Y,Y2,Y1,I1,I2,i1,O,O,Y,I,r2,r1,r2,r,r,A,D

18、,s1,s2,IS2,IS1,假定人們的儲(chǔ)蓄意愿增加了，即儲(chǔ)蓄曲線左移，則IS曲線就會(huì)向左移動(dòng)，其移動(dòng)量等于儲(chǔ)蓄增量乘以乘數(shù),39,39,其他引起IS曲線移動(dòng)的情況,在三部門甚至是開放經(jīng)濟(jì)中，不僅i曲線和s曲線的移動(dòng)會(huì)使IS曲線移動(dòng)，g、t、進(jìn)出口曲線等一條或幾條曲線的同時(shí)移動(dòng)都會(huì)引起IS曲線的移動(dòng)。 政府購(gòu)買支出的增加，其作用如同投資支出的增加，因此會(huì)使IS曲線向右平行移動(dòng)。移動(dòng)的幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)的大小。 政府增加稅收，則會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)，稅收將會(huì)使企業(yè)的投資或居民的消費(fèi)減少，移動(dòng)的幅度為： 政府實(shí)行膨脹性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS向右上方移動(dòng)，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為I

19、S向左下方移動(dòng),40,40,1、假定： (1)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=100-5r； (2)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=100-l0r； (3)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.75y，投資函數(shù)為i=100-l0r； 計(jì)算： 1）求（1）（2）（3）的IS曲線； 2）比較（1）和(2)，說(shuō)明投資對(duì)利率更敏感時(shí)，IS曲線的斜率發(fā)生什么變化？ 3）比較（2）和（3），說(shuō)明邊際消費(fèi)傾向變動(dòng)時(shí)，IS曲線的斜率發(fā)生什么變化,例題,41,41,解答,比較條件（1）與（2），（2）的 投資行為對(duì)利率更敏感一些，此時(shí)，（2）的IS曲線斜率的絕對(duì)值要相對(duì)較小，即IS曲線要相對(duì)平坦一些,

20、比較條件（2）與（3），（2）的邊際消費(fèi)傾向要大一些，此時(shí)，（2）的IS曲線斜率的絕對(duì)值要相對(duì)較小，即IS曲線要相對(duì)平坦一些,42,42,第四節(jié) LM曲線,一、LM曲線及其推導(dǎo),L=M時(shí)，貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。此時(shí)r與Y的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系以L和M為橋梁，體現(xiàn)為L(zhǎng)M曲線,滿足貨幣市場(chǎng)均衡的條件,貨幣供給量是由貨幣當(dāng)局所控制，因而假定它是一個(gè)外生變量。當(dāng)貨幣供給m一定時(shí)，國(guó)民收入增加使L1 需求增加時(shí)，利率必須上升，降低貨幣的投機(jī)交易需求。 當(dāng)m給定時(shí)，m=ky-hr的公式可表示為滿足貨幣市場(chǎng)的均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為L(zhǎng)M曲線,43,例子,LM曲線是一條反映利率和收入相

21、互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，貨幣需求與供給都是相等的，從而貨幣市場(chǎng)是均衡的,44,44,LM曲線的推導(dǎo),M2,M2,M1,M1,r,r,O,O,O,O,L1=l1(Y,L2l2(r,M=M1+M2,LM,M2a,M2b,M2b,M2a,ra,ra,rb,rb,M1b,M1a,M1a,M1b,Yb,Ya,Ya,Yb,P1,P2,A,B,C,D,貨幣交易與預(yù)防需求,貨幣的供給,貨幣的投機(jī)需求,貨幣市場(chǎng)均衡,45,45,二、LM曲線的斜率,1、h是貨幣需求對(duì)利率變化的敏感程度，如果h值較大，即貨幣需求對(duì)利率變化比較敏感，則LM曲線的斜率就較小，LM曲線

22、就越平緩。 2、k是貨幣需求對(duì)收入變化的敏感程度，如果k值較大，即貨幣需求對(duì)收入變化比較敏感，則LM曲線的斜率就較大，LM曲線就越陡峭,46,46,h越大，貨幣對(duì)利率的需求越敏感，LM越平緩,M2,M2,M1,M1,r,r,O,O,O,O,L1=l1(Y,L2l2(r,M=M1+M2,LM,M2a,M2b,M2b,M2a,ra,ra,rb,rb,M1b,M1a,M1a,M1b,Yb,Ya,Ya,Yb,P1,P2,A,B,C,D,ra1,rb2,47,47,隨著k的增加，k/h增大，LM曲線越陡峭,M2,M2,M1,M1,r,r,O,O,O,O,L1=l1(Y,L2l2(r,M=M1+M2,LM

23、,M2a,M2b,M2b,M2a,ra,ra,rb,rb,M1b,M1a,M1a,M1b,Yb,Ya,Ya,Yb,P1,P2,A,B,C,D,Yb1,Ya1,48,LM曲線的特點(diǎn),r,y,中間區(qū)域,古典區(qū)域,凱恩斯區(qū)域,三）水平區(qū)： “凱恩斯陷阱”區(qū)域 背景：20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，使信貸活動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)都不旺盛。此時(shí)政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，也不能降低利率，也不能增加收入，因此貨幣政策無(wú)效。此時(shí)LM曲線的斜率為0,一）垂直區(qū)：古典區(qū)域 當(dāng)r較高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求量為0 ，全部貨幣都被人們用于交易活動(dòng)，這時(shí)L1很大，Y較高。之所以稱為古典區(qū)域，因?yàn)榇藭r(shí)財(cái)政政策無(wú)效貨幣政策有效。

24、此時(shí)斜率無(wú)窮大。 （二）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和Y之間存在正向變動(dòng)的關(guān)系。此時(shí)斜率為正值,49,m的變動(dòng) mLM在縱軸的截距（m/h）LM右移 經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費(fèi)和投資增加，國(guó)民收入增加。 2、 m時(shí)，有相反結(jié)論,LM,O,Y,r,三、LM曲線的移動(dòng),移動(dòng)：截距的變化，即m/h的變動(dòng) 轉(zhuǎn)動(dòng)：斜率的變化 移動(dòng)即斜率不變，只有變化,50,50,LM曲線的移動(dòng),M2,M2,M1,M1,r,r,O,O,O,O,L1=l1(Y,L2l2(r,M=M1+M2,LM,M2a,M2b,M2b,M2a,ra,ra,rb,rb,M1b,M1a,M1a,M1b,Yb,Ya,Ya,Yb,P

25、1,P2,A,B,C,D,m的增加將使LM曲線向右下方移動(dòng),51,51,由于m=M/P，所以造成m變動(dòng)進(jìn)而引起LM曲線移動(dòng)的因素有： 名義貨幣供應(yīng)量M的變動(dòng)。在P不變時(shí)，M的增加，引起m的增加，從而使LM曲線向右下方移動(dòng)，反之，LM曲線向左上方移動(dòng)。 價(jià)格水平P的變動(dòng)。價(jià)格水平P上升時(shí)，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左上方移動(dòng)；反之，LM曲線向右下方移動(dòng),LM曲線移動(dòng)的原因,52,52,假定貨幣供給量用M表示，價(jià)格水平用P表示，貨幣需求用L=ky-hr表示。 (1)求LM曲線的代數(shù)表達(dá)式，找出LM曲線的斜率的表達(dá)式。 (2)找出k=.20，h=l；k=0.20，h=20；k=.10，h=

26、10時(shí)LM的斜率的值。 (3)當(dāng)k變小時(shí)，LM斜率如何變化；h增加時(shí)，LM斜率如何變化，并說(shuō)明變化原因。 (4)若k=0.20，h=0，LM曲線形狀如何,例題,53,53,由于LM的斜率為k/h,因此當(dāng)k越小時(shí)，LM曲線斜率越小，其曲線越平坦；當(dāng)h越大時(shí)，LM曲線斜率也越小，其曲線也越平坦,解答,54,54,第五節(jié) IS-LM分析,一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入,國(guó)民收入 （有效需求,投資,消費(fèi),資本邊際效率,利率,收入水平,消費(fèi)傾向,貨幣的供給,貨幣的需求,交易需求,投機(jī)需求,利率,收入,把產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，建立一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡模型，即IS-LM模型，以解決循環(huán)討

27、論問(wèn)題,55,55,凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的數(shù)學(xué)模型,求解IS和LM的聯(lián)立方程，即可得產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入,56,56,57,57,r （,y,0,LM,IS,E,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降。 LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。 二者相互作用最終傾向均衡利率和均衡收入,58,58,產(chǎn)品市場(chǎng)不均衡的情況,r1,A,B,A點(diǎn)：投資為I1，儲(chǔ)蓄為S2=I2，IS,I3,I4,is,is,59,59,在E點(diǎn)I=S，均衡的利率和國(guó)民收入是r0和y0

28、，假定此時(shí)儲(chǔ)蓄和投資是i0和s0 ,且i0=s0 在A點(diǎn)時(shí)，利率 ra大于r0 ，由于： 所以：利率增加，使投資i減少，即iai0 ，由于收入不變，所以儲(chǔ)蓄不變sa=s0 ，即is,產(chǎn)品市場(chǎng)非均衡時(shí)的另一種解釋,60,60,貨幣市場(chǎng)的非均衡區(qū)域,M2,M2,M1,M1,r,r,O,O,O,O,L1=l1(Y,L2l2(r,M=M1+M2,LM,M2a,M2b,M2b,M2a,ra,ra,rb,rb,M1b,M1a,M1a,M1b,Yb,Ya,Ya,Yb,A,B,C,D,A,C,LM,D,LM,B,61,61,r,O,ra,rb,y0,A,B,貨幣市場(chǎng)非均衡時(shí)的另一種解釋,在E點(diǎn)L=m，均衡的利

29、率和國(guó)民收入是r0和y0 ，假定此時(shí)貨幣的需求和供給L0和m0 ,且L0=m0 在A點(diǎn)時(shí)，利率 ra大于r0 ，由于： 所以：利率增加，使貨幣的投機(jī)需求減少，即LaL0 ，由于收入不變，所以貨幣交易需求和供給不變ma=m0 ，即LM,E,r0,62,二、均衡收入和利率的變動(dòng),r （,y,0,LM,IS,E,E,y1,r1,E,LM,IS,y,IS和LM交點(diǎn)E所決定的均衡收入和利率是y1和r1，但充分就業(yè)的收入則是y*，均衡收入低于充分就業(yè)收入。僅靠市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡 ，需要依靠國(guó)家用財(cái)政政策或貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié),財(cái)政政策：政府增加支出，或降低稅收等，IS曲線向右上方移動(dòng)到IS，

30、達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的收入水平,貨幣政策：如果中央銀行增加貨幣供給，LM曲線向右下方移動(dòng)，與IS交于E，也會(huì)達(dá)到充分就業(yè)的收入水平,63,63,IS曲線的移動(dòng),r （,y,0,LM,IS,E,E,y1,r1,IS,y,當(dāng)LM不變而IS曲線向右上方移動(dòng)時(shí)，收入和利率同時(shí)升高。 因?yàn)镮S曲線右移是由于投資、消費(fèi)或政府支出增加，即總支出增加，使生產(chǎn)和收入增加，增加對(duì)貨幣的交易需求，由于LM不變，即貨幣供給不變，因此，人們只能出售有價(jià)證券來(lái)獲取從事交易增加所需貨幣，證券價(jià)格下降，利率上升。反之，收入和利率都下降,r,64,64,LM曲線的移動(dòng),r （,y,0,LM,IS,E,E,y1,r1,LM,y,當(dāng)IS

31、曲線不變而LM曲線向右下方移動(dòng)時(shí)，收入提高，利率下降。 因?yàn)?，LM曲線右移，貨幣供給增加。在IS曲線不變時(shí)，LM曲線右移意味著貨幣市場(chǎng)上供過(guò)于求，必然導(dǎo)致利率下降。利率下降將刺激消費(fèi)和投資，從而使收入增加。反之利率上升，收入下降,r,65,65,IS曲線和LM曲線的同時(shí)移動(dòng),LM,IS,E,IS,y1,當(dāng)IS曲線向右上方移動(dòng)的同時(shí)，LM曲線同時(shí)向右下方移動(dòng)： 收入增加，利率增加，但利率增加的幅度要小于IS 曲線單獨(dú)移動(dòng)時(shí)的水平。 收入增加，利率不變。 收入增加,利率降低,LM,LM,y2,E,r2,具體結(jié)果要視IS曲線和LM曲線移動(dòng)的情況，這就是所謂的擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策相結(jié)合可能出現(xiàn)的

32、結(jié)果,66,66,第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架,凱恩斯的國(guó)民收入決定理論,消費(fèi)(c,收入,消費(fèi)傾向,投資(i,資本邊際效率（MEC,利率(r,流動(dòng)偏好（L） （L=L1+L2,貨幣的數(shù)量（m=m1+m2,預(yù)期收益,重置成本或資產(chǎn)的供給價(jià)格,67,67,二、有效需求決定就業(yè)水平,凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足，所以難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),三、有效需求不足的原因,1）邊際消費(fèi)傾向小于1，且邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律造成消費(fèi)需求不足； 2）投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長(zhǎng)期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足； 3）靈活偏好與流動(dòng)性陷阱，導(dǎo)致人們把貨幣保存在手邊，利率下降到

33、一定水平便不再下降,68,68,四、解決有效需求不足的途徑,必須發(fā)揮政府作用，用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。 財(cái)政政策就是用政府增加支出或減少稅收，以增加總需求，通過(guò)乘數(shù)原理引起收入多倍增加。 貨幣政策是用增加貨幣供給量以降低利率，刺激投資從而增加收入，由于存在“流動(dòng)性陷阱”，因此，貨幣政策效果有限，增加收入主要靠財(cái)政政策,69,69,假設(shè)一個(gè)只有家庭和企業(yè)的二部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)c=100+0.8y，投資 i =150-6r，貨幣供給m=150，貨幣需求L=0.2y-4r (單位都是億美元)。 (1) 求IS和LM曲線； (2) 求商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和收入,例題,70,70

34、,1）求解IS 曲線的恒等式： i=s 儲(chǔ)蓄函數(shù)：s=y-c 所以：s=y-100-0.8y=-100+0.2y 把投資函數(shù)與儲(chǔ)蓄函數(shù)代入恒等式： 150-6r=-100+0.2y IS曲線表達(dá)式：y=1250-30r （1）求解LM 曲線的恒等式： L=m 貨幣的供給m和需求函數(shù)已經(jīng)知道，代入到恒等式： 則：150=0.2y-4r 曲線表達(dá)式：y=750+20r,71,71,2）產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的收入和利率： 將IS曲線方程和LM曲線方程聯(lián)立求解,72,72,中國(guó)近期出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策,2009年2月1日 農(nóng)業(yè) 國(guó)務(wù)院促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展若干意見指出，擴(kuò)大內(nèi)需、實(shí)施積極財(cái)政政策,要把“三

35、農(nóng)”作為投入重點(diǎn)，增加對(duì)種糧農(nóng)民直接補(bǔ)貼。 2009年2月4日 紡織工業(yè) 國(guó)務(wù)院審議并原則通過(guò)紡織工業(yè)和裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，將紡織品服裝出口退稅率由14%提高至15%。 2009年6月4日，發(fā)改委與工業(yè)和信息化部、監(jiān)察部等其他八部委聯(lián)合發(fā)文關(guān)于印發(fā)貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)決策部署、進(jìn)一步加強(qiáng)工程建設(shè)招標(biāo)投標(biāo)監(jiān)管工作意見的通知，強(qiáng)調(diào)政府投資項(xiàng)目屬于政府采購(gòu)，應(yīng)當(dāng)采購(gòu)本國(guó)產(chǎn)品,案例,73,73,2009年9月26日 產(chǎn)能過(guò)剩 國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知。 2010年01月12日 ，央行18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 （通俗的講是國(guó)家強(qiáng)制商業(yè)銀行的自留資金增多） 問(wèn)題：試用IS-LM模型分析上述政策措施的影響,中國(guó)近期出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策,74,74,答案提示,1、刺激消費(fèi)，將使IS曲線向右上方移動(dòng)。（相當(dāng)于儲(chǔ)蓄減少），將使收入增加 2、提高退稅率，意味著減少稅收，IS曲線向右上方移動(dòng)，將使收入增加 3、增加政府購(gòu)買，IS曲線向右上方移動(dòng)，將使收入增加 4、抑制部門產(chǎn)業(yè)過(guò)剩行業(yè)重復(fù)建設(shè)，抑制投資，IS曲線向左上方移動(dòng)，將使收入減少 5、上調(diào)存款準(zhǔn)備金，減少貨幣供給，LM曲線向左上方移動(dòng)，收入減少,75,75,消費(fèi)和投資的決定理論,本章小結(jié),76,76,課后習(xí)題：P12