財(cái)務(wù)管理利潤(rùn)分配(PPT 57頁(yè)).ppt

1、河南大學(xué)工商管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系 李田田,第十一章 股利理論與政策,本章主要內(nèi)容,第一節(jié) 股利及其分配,01,第二節(jié) 股利理論,02,第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu),04,第三節(jié) 股利政策及其選擇,03,學(xué)習(xí)目的與要求 了解利潤(rùn)構(gòu)成與分配原則，掌握股利的分配程序與支付方式、股利理論與股利分配政策，運(yùn)用股利分配的基本理論進(jìn)行股利決策,一、利潤(rùn)分配程序,1.彌補(bǔ)以前年度虧損 5年內(nèi)稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，5年后稅后利潤(rùn)彌補(bǔ) 2.提取法定公積金 稅后利潤(rùn)的10%，達(dá)到注冊(cè)資本50%可不提取。 3.提取任意公積金 轉(zhuǎn)增股本后留存公積金不得低于轉(zhuǎn)增前注冊(cè)資本的25%。 4.向股東分配股利 回購(gòu)后暫未轉(zhuǎn)讓或注銷(xiāo)的股份不參

2、與利潤(rùn)分配,思考】假設(shè)年初未分配利潤(rùn)+100萬(wàn)，本年凈利潤(rùn)-50萬(wàn)，可供分配的利潤(rùn)+50萬(wàn)，可以進(jìn)行后續(xù)分配。在這種情況下公司是否需要計(jì)提法定公積金？ 不需要提法定公積金，因?yàn)榉ǘüe金是基于當(dāng)年有利潤(rùn)的情況下才提。 注意盡管不計(jì)提法定公積金，但可以向股東分配利潤(rùn),二、股利的種類(lèi),現(xiàn)金股利 是股份有限公司以現(xiàn)金的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的投資報(bào)酬，也稱(chēng)紅利或股息。 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 股票股利 是股份有限公司以股票的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的股利。 發(fā)放股票股利不會(huì)改變公司的股東權(quán)益總額，也不影響股東的持股比例，只是公司的股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。 此外，還有財(cái)產(chǎn)股利與

3、負(fù)債股利，不經(jīng)常采用,三、股利的發(fā)放程序,宣布日 是股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。 股權(quán)登記日 是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。 除息日 也稱(chēng)除權(quán)日，是指從股價(jià)中除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開(kāi)的日期。除息日后股價(jià)會(huì)因除權(quán)而相應(yīng)下降。 我國(guó)上市公司的除息日通常是在登記日的下一個(gè)交易日。 股利發(fā)放日 也稱(chēng)股利支付日，是公司將股利正式支付給股東的日期,例11-1：2008年6月18日，青島海爾股份有限公司董事會(huì)發(fā)布了2007年度利潤(rùn)分配實(shí)施公告如下： 青島海爾股份有限公司2007年度利潤(rùn)分配方案已經(jīng)2008年5月20日召開(kāi)的公司2007年度股東大會(huì)審議通過(guò)，利潤(rùn)

4、分配方案為： (1)發(fā)放年度：2007年度。 (2)發(fā)放范圍：截止到2008年6月24日下午上海證券交易所收市后，在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司登記在冊(cè)的全體股東。 (3)本次分配以1338518770股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利200元(含稅)，代扣個(gè)人所得稅(稅率為10%)后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利180元，共計(jì)派發(fā)股利267703754元。 (4)實(shí)施日期：股權(quán)登記日為2008年6月24日，除息日為2008年6月25日，現(xiàn)金股利發(fā)放日為2008年7月1日,5)實(shí)施辦法：無(wú)限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利委托中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過(guò)其資金清算系統(tǒng)向股權(quán)登記

5、日登記在冊(cè)并在上海證券交易所各會(huì)員單位辦理了指定交易的股東派發(fā)，投資者可于股利發(fā)放日在其指定的證券營(yíng)業(yè)部領(lǐng)取現(xiàn)金紅利。有限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利由本公司直接發(fā)放。 下圖表示了青島海爾股份有限公司2007年度股利分配的關(guān)鍵日期,6.18 6.24 6.25 7.1,股權(quán)宣告日 登記日 除息日 紅利發(fā)放日,二、利潤(rùn)分配的基本原則,一）依法分配的原則 （二）資本保全的原則 企業(yè)在分配中不能侵蝕資本。利潤(rùn)分配是對(duì)經(jīng)營(yíng)中資本增值額的分配，不是對(duì)資本金的返還。企業(yè)如果存在尚未彌補(bǔ)的虧損，應(yīng)首先彌補(bǔ)虧損，再進(jìn)行其他分配。 （三）充分保護(hù)債權(quán)人利益的原則 首先清償債權(quán)人債務(wù)； 在利潤(rùn)分配之后，應(yīng)保持一定

6、的償債能力，以免發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，危及企業(yè)生存。 （四）多方及長(zhǎng)短期利益兼顧的原則,第二節(jié) 股利理論,一、股利無(wú)關(guān)理論 認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不產(chǎn)生影響。 建立在以下幾個(gè)假設(shè)之上： 沒(méi)有妨礙潛在的資本供應(yīng)者和使用者進(jìn)入市場(chǎng)的障礙； 有完全的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)有足夠多的參與者，并且每個(gè)參與者都沒(méi)有能力影響證券價(jià)格； 金融資產(chǎn)無(wú)限可分； 沒(méi)有交易成本和破產(chǎn)成本，證券發(fā)行與交易都不存在交易成本，公司也無(wú)財(cái)務(wù)危機(jī)成本和破產(chǎn)成本； 沒(méi)有信息成本，信息是對(duì)稱(chēng)的，并且每個(gè)市場(chǎng)參與者都可自由、充分、免費(fèi)地獲取所有存在的信息； 沒(méi)有不對(duì)稱(chēng)稅負(fù)，股票的現(xiàn)金股利和資本利得沒(méi)有所得稅上的差異； 交易中沒(méi)有政府或其他限制，證

7、券可以自由地交易,股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為： (1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配，投資者對(duì)股利和資本利得并無(wú)偏好； (2)股利的支付比率不影響公司的價(jià)值； 公司的價(jià)值完全由其投資的獲利能力所決定，公司的盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影響公司的價(jià)值,公司的價(jià)值： Xt 表示公司第t期實(shí)現(xiàn)的凈收益總額； It 表示公司第t期期末需要的投資總額,二、股利相關(guān)論,1、“一鳥(niǎo)在手”理論 資本利得風(fēng)險(xiǎn)比股利風(fēng)險(xiǎn)大得多，投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票。隨著公司股利支付率的下降，股票價(jià)格因此而下跌。簡(jiǎn)言之，該理論認(rèn)為“一鳥(niǎo)在手，強(qiáng)于二鳥(niǎo)在林”。 當(dāng)公司支付較少的現(xiàn)金股利而留存收益較多時(shí)，就會(huì)增加投資的

8、風(fēng)險(xiǎn)，股東要求的必要投資報(bào)酬率就會(huì)提高，從而導(dǎo)致公司價(jià)值和股票價(jià)格下降；當(dāng)公司支付較多的現(xiàn)金股利而留存收益較少時(shí)，就會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，股東要求的必要報(bào)酬率就會(huì)降低，從而促使公司價(jià)值和股票價(jià)格上升。 “一鳥(niǎo)在手謬論,2、稅差理論 （1）一般來(lái)說(shuō)，資本利得的稅率低于股利的稅率，這樣使得資本利得對(duì)于股東更為有利。即使股利與資本利得按相同的稅率征稅，由于這兩者支付的時(shí)間不同，股利收入納稅是在收取股利的當(dāng)時(shí)，而資本利得納稅只有在股票出售時(shí)才發(fā)生；提供了納稅遞延的好處。 （2）稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取偏低的現(xiàn)金股利

9、比率的分配政策,3）由于稅收差異的存在，股利政策可以產(chǎn)生顧客效應(yīng) 。 邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。 邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票。 較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，而較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿,圖11-4 美國(guó)股利所得稅稅率和資本利得所得稅稅率比較,3、信號(hào)理論 股利政策有信息效應(yīng)，即股利的分配給投資者傳遞了關(guān)于公司盈利能力的信息，而這一信息自然會(huì)引起股票價(jià)格的變化。 傳遞兩個(gè)方面的信息，一種是股利增長(zhǎng)的信號(hào)作用： 即增加現(xiàn)金股利的支付，向投資者傳遞的是公司經(jīng)營(yíng)狀況良好、盈利能力充足的信息，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的上升；

10、另一種是股利減少的信號(hào)作用： 即減少現(xiàn)金股利的支付，可能給投資者傳遞的是公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化、前途不甚樂(lè)觀的信息，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌,但也有不同的認(rèn)識(shí): 股利信號(hào)理論為解釋股利是否具有信息含量提供了一個(gè)基本分析邏輯，鑒于股東與投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所做出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷也不同,4、代理理論 第一，股東與債權(quán)人之間的代理沖突。債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，因此，債權(quán)人在與企業(yè)簽訂借款合同時(shí)，習(xí)慣于制定約束性條款對(duì)企業(yè)發(fā)放股利的水平進(jìn)行制約。 第二，經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。實(shí)施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，也有利于滿足股

11、東取得股利收益的愿望,第三，控股股東與中小股東之間的代理沖突。通過(guò)提高現(xiàn)金股利可以減少控股股東可支配的資本，降低掏空對(duì)公司利益的損害，從而保護(hù)中小股東的利益。 如果在企業(yè)處于不同的公司治理機(jī)制條件下（如所有權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)理人員持股、董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征等），基于代理理論對(duì)股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過(guò)程,單選題】下列關(guān)于股利分配理論的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。（2011年） A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 C.“一鳥(niǎo)在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好

12、當(dāng)期股利收益勝過(guò)未來(lái)預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,答案】B 【解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于低收入階層和風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者，由于其稅負(fù)低，并且偏好現(xiàn)金股利，他們希望公司多發(fā)放現(xiàn)金股利，所以公司應(yīng)該實(shí)施高現(xiàn)金分紅比例的股利政策。對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資本增長(zhǎng)，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并且通過(guò)獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策,第3節(jié) 股利政策及其選擇,一、股利政策的內(nèi)容 企業(yè)的股利分配政策一般包括如下內(nèi)容： 股利支付的形式 股利支

13、付率的確定 每股股利額的確定 股利分配的的時(shí)間,二、股利政策的評(píng)價(jià)指標(biāo),1.股利支付率 2.股利收益率 美國(guó)大多數(shù)公司平均在3%6%之間，我國(guó)上市公司的平均股利報(bào)酬率在0.2%1.6%之間,圖11-5 美國(guó)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司1960-1994年的股利支付率,三、股利政策的影響因素,1、法律因素: （1）資本保全的約束 規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利； （2）企業(yè)積累的約束 規(guī)定公司必須按凈利潤(rùn)的一定比例提取法定公積金； （3）企業(yè)利潤(rùn)的約束 規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)； （4）償債能力的約束 基于對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)，如果一個(gè)

14、公司已經(jīng)無(wú)力償付負(fù)債，或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利,2、債務(wù)契約因素 （1）規(guī)定的每股利最高限額； （2）規(guī)定未來(lái)股息只能用貸款協(xié)議簽訂后的新增收益； （3）規(guī)定企業(yè)的流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得分配現(xiàn)金股利,3、公司自身因素： （1）現(xiàn)金流量； （2）舉債能力：舉債能力強(qiáng)可以采取較寬松的股利政策；舉債能力弱往往采取較緊的股利政策； （3）投資機(jī)會(huì)：有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)多采取低股利政策；處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司多采取高股利政策； （4）資本成本：保留盈余（不存在籌資費(fèi)用）的資本成本低于發(fā)行新股。從資本成本角度考慮，公司有擴(kuò)大資金需要時(shí)應(yīng)采取低股利政策； （5）盈利狀況：盈

15、余穩(wěn)定性強(qiáng)可以支付較高的股利；穩(wěn)定性弱則一般采取低股利政策； （6）公司所處的生命周期,4、股東因素 （1）追求穩(wěn)定收入：依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利； （2）擔(dān)心控制權(quán)的稀釋?zhuān)撼钟锌毓蓹?quán)的股東希望少分股利，多留收益，少增發(fā)新股； （3）規(guī)避所得稅：高股利收入的股東為避稅反對(duì)發(fā)放較多的股利。 5.行業(yè)因素,四、股利政策的類(lèi)型,一）剩余股利政策 1、含義 是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 2、決策程序： （1）設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，在此結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本最低；（2）確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

16、下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額；（3）用保留盈余滿足資金需要；（4）剩余部分發(fā)放股利,例】某公司上年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)今年需要增加投資資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。 問(wèn)：公司應(yīng)分配多少股利？ 利潤(rùn)留存=80060%=480（萬(wàn)元） 股利分配=600-480=120（萬(wàn)元,3、采用本政策的理由 在于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。在完全市場(chǎng)下，既然股東對(duì)股利和資本收益并無(wú)偏好，只要投資收益率高于股

17、票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下的投資資金所需，就能使公司價(jià)值（股票價(jià)格）達(dá)到最高。 4、評(píng)價(jià) （1）優(yōu)點(diǎn) 將利潤(rùn)分配與投資、籌資結(jié)合在一起，有利于籌集資金、并主動(dòng)調(diào)整資金結(jié)構(gòu) （2）缺點(diǎn) 只要各期盈利水平、投資額或資金結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，均會(huì)導(dǎo)致每股股利的波動(dòng)，使股東錯(cuò)誤地認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定,單選題】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是( )。（2010年） A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) B.2009年末的貨幣資金 C.2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn) D.2010年需要的投資資本 【答案】B 【解析】分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題,是營(yíng)運(yùn)

18、資金管理問(wèn)題,如果現(xiàn)金存量不足,可以通過(guò)短期借款解決,與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系,二）固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策 1、分配方案的確定 將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額,0 1 2 3 4 5 6 7 時(shí)間：年,金額：元 4 3 2 1,2、采用本政策的理由 主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營(yíng)不善而削減股利的情況。 優(yōu)點(diǎn)： （1）穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格； （2）有利于投資者安排股利收入和支出。 （3）穩(wěn)定的股利政策可能會(huì)不符合剩

19、余股利理論，但考慮到資本市場(chǎng)會(huì)受到多種因素的影響，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利支付增長(zhǎng)率更為有利。 缺點(diǎn)： （1）股利支付與盈余脫節(jié)； （2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本,三）固定股利支付率政策 1、分配方案的確定 該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。 2、采用本政策的理由 優(yōu)點(diǎn)：使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。 缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利，使用并不廣泛,四）正常股利加額外股利政策 1、分配方

20、案的確定 該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。 2、采用本政策的理由 （1）具有較大靈活性； （2）使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東,單選題】以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是（ ）。 （2006年） A.剩余股利政策 B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 【答案】B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的特點(diǎn)。雖然固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股

21、利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價(jià)穩(wěn)定，但最有利于股價(jià)穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策,五、股利政策制定的程序,1.測(cè)算公司未來(lái)剩余的現(xiàn)金量 2.確定目標(biāo)股利支付率 3.確定年度股利額 4.確定股利分派日期,1、股票分割 股票分割是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。 股票分割不屬于某種股利方式，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。 股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額，股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。 公司進(jìn)行股票分割主要?jiǎng)訖C(jī)： 通過(guò)股票分割使股票價(jià)格降低。 通過(guò)股票分割向投資者傳遞公司信息,第四

22、節(jié) 股票分割與股票回購(gòu),例11-6：A公司是一家小型的信息技術(shù)公司，目前公司普通股股數(shù)為5000萬(wàn)股，每股面值為10元。由于公司正處于快速成長(zhǎng)時(shí)期，每年盈利的增長(zhǎng)都高于行業(yè)平均水平，股票上市3年來(lái)股價(jià)不斷上漲，已由3年前上市時(shí)的12元/股上漲到目前的58元/股。由于股價(jià)較高且股票數(shù)量較少，已經(jīng)影響到股票在市場(chǎng)上的流動(dòng)性，因此公司董事會(huì)決定進(jìn)行股票分割，按照12的比例將1股分割為2股，每股面值降至5元，普通股股數(shù)增加到10000萬(wàn)股，這樣就可吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)公司股票。通過(guò)這樣的股票分割，股價(jià)會(huì)相應(yīng)地降低到29元/股，而股東所持有的股票數(shù)量會(huì)增加1倍,2.股票分割與股票股利的比較,股票分割降低

23、了股票面值，而發(fā)放股票股利不會(huì)改變股票面值。 會(huì)計(jì)處理上不同：股票分割不會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各項(xiàng)金額的變化；發(fā)放股票股利，公司應(yīng)將股東權(quán)益中的留用利潤(rùn)的金額按照發(fā)放股票股利面值總數(shù)轉(zhuǎn)為股本，因而股本的金額相應(yīng)增加，而留用利潤(rùn)相應(yīng)減少,例11-7 表11-7 A公司資產(chǎn)負(fù)債表,表11-8方案一 股票分割實(shí)施后：A公司資產(chǎn)負(fù)債表,表11-8 方案二：每10股用資本公積轉(zhuǎn)增6股，并派發(fā)4股股票股利實(shí)施后A公司資產(chǎn)負(fù)債表,每10股派送4 股股票股利,未分配利潤(rùn)減少 2000萬(wàn)股4=8 000萬(wàn)元,股本增加 2000萬(wàn)股4=8 000萬(wàn)元,每10股 轉(zhuǎn)增6股,資本公積減少 2000萬(wàn)股6=12

24、000萬(wàn)元,股本增加 2000萬(wàn)股6=12 000萬(wàn)元,股票分割與股票股利的比較,盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能達(dá)到降低公司股價(jià)的目的，但一般地講，只有在公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降時(shí)，才采用股票分割的辦法降低股價(jià)；而在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍之內(nèi),從實(shí)踐效果看，股票分割與股票股利非常接近，所以一般要根據(jù)證券管理部門(mén)的具體規(guī)定對(duì)兩者進(jìn)行區(qū)分。 對(duì)公司來(lái)講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過(guò)增加股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。此外，股票分割往往是成長(zhǎng)中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象，這種有利信息會(huì)對(duì)公司有所幫助。 若公司認(rèn)為自己股票的價(jià)格過(guò)低，為了提高股價(jià)，會(huì)采取反分割（股票合并）的措施,二、股票回購(gòu) 股票回購(gòu)是股份公司出資購(gòu)回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為