寧夏羽絨深加工項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、一、項(xiàng)目發(fā)展背景隨著工藝和技術(shù)的進(jìn)步，羽絨服成為服裝領(lǐng)域一個(gè)重要的組成部分，是消費(fèi)者冬季不可或缺的日常生活用品。隨著羽絨服面料和加工工藝的不斷升級(jí)，中國(guó)羽絨服行業(yè)也從初級(jí)階段發(fā)展成為現(xiàn)在美觀(guān)、大方時(shí)尚的款式為主，防寒保暖性能也直線(xiàn)提升。羽絨服保暖性最好，可謂御寒神器，深受?chē)?guó)人喜愛(ài)。然而近幾年，氣溫的變暖，我國(guó)羽絨服產(chǎn)量呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2018年全國(guó)羽絨服產(chǎn)量為1.96億件，同比下降5.4%。目前中國(guó)羽絨服市場(chǎng)整體向好，呈復(fù)蘇上升態(tài)勢(shì)。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)羽絨服市場(chǎng)規(guī)模約為1068億元，較去年同比增長(zhǎng)10%以上。隨著消費(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)羽絨服的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1382億元。目前，我

2、國(guó)羽絨服行業(yè)市場(chǎng)集中度相對(duì)較高。數(shù)據(jù)顯示，2014-2018年，中國(guó)羽絨服行業(yè)CR10保持在40%-50%之間波動(dòng)。2018年羽絨服行業(yè)CR10為43.62%，較2017年增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。從近兩年的市場(chǎng)情況看，羽絨服市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的新變量還包括了：全品類(lèi)服裝品牌商的強(qiáng)勢(shì)介入以及海外知名品牌在中國(guó)市場(chǎng)的加速擴(kuò)張。前者對(duì)應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括：優(yōu)衣庫(kù)、GXG、杰克瓊斯、ONLY、太平鳥(niǎo)等服裝品牌，而后者的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則主要為Moncler、CanadaGoose。在我國(guó)羽絨服行業(yè)庫(kù)存積壓過(guò)多，加工存在低水平數(shù)量型增長(zhǎng)的情況下，隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，小規(guī)模企業(yè)難以在羽絨服制造市場(chǎng)立足，羽絨服制造企業(yè)將向品牌

3、化方向發(fā)展，行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將會(huì)進(jìn)一步提升。2014-2018年我國(guó)羽絨服女裝和男裝消費(fèi)占比下降，童裝及運(yùn)動(dòng)裝消費(fèi)占比上升。由于戶(hù)外運(yùn)動(dòng)的興起，加之我國(guó)大力發(fā)展冰雪產(chǎn)業(yè)，登山、滑雪、滑冰等寒冷天氣運(yùn)動(dòng)逐漸盛行，加之冬奧會(huì)等重大體育賽事在我國(guó)的舉辦，寒冷天氣戶(hù)外運(yùn)動(dòng)在居民運(yùn)動(dòng)中流行趨勢(shì)愈發(fā)顯著，羽絨服為寒冷天氣戶(hù)外運(yùn)動(dòng)的必需品，消費(fèi)比重逐漸增大;另一方面，兒童消費(fèi)在家庭消費(fèi)支出中比重逐漸增加，加上各大羽絨服企業(yè)專(zhuān)門(mén)為兒童推出多款時(shí)尚耐寒的羽絨服產(chǎn)品，隨著兒童消費(fèi)規(guī)模的不斷提升，羽絨服童裝乃至童裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模逐漸增大，所占比重也逐漸上升。2018年，女式羽絨服消費(fèi)仍然占據(jù)主流，在全部羽絨服市場(chǎng)

4、中占比將近一半，達(dá)到48.84%;男裝位居第二，在全部羽絨服市場(chǎng)中占比為27.99%;童裝羽絨服和運(yùn)動(dòng)式羽絨服分別占比10.22%和12.94%。隨著居民消費(fèi)水平的不斷上升，消費(fèi)者消費(fèi)觀(guān)念的轉(zhuǎn)變，羽絨服正從生活必需品的角色向時(shí)尚單品方向轉(zhuǎn)變，而購(gòu)買(mǎi)需求從功能性需求向時(shí)尚性需求轉(zhuǎn)變，使我國(guó)羽絨服市場(chǎng)需求量不斷擴(kuò)大，外資品牌紛紛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，為國(guó)產(chǎn)羽絨服發(fā)展注入了新的動(dòng)力，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)羽絨服行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模以10%以上的速度增長(zhǎng)，產(chǎn)品單價(jià)提升也為企業(yè)發(fā)展提供了充足的動(dòng)力，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)羽絨服行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到1950億元，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。二、項(xiàng)目總投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算

5、本期項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資5126.56(萬(wàn)元）。（二）流動(dòng)資金投資估算預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年需用流動(dòng)資金870.00萬(wàn)元。（三）總投資構(gòu)成分析1、總投資及其構(gòu)成分析：項(xiàng)目總投資5996.56萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資5126.56萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的85.49%；流動(dòng)資金870.00萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的14.51%。2、固定資產(chǎn)投資及其構(gòu)成分析：本期工程項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資包括：建筑工程投資2072.78萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的34.57%；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)2541.30萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的42.38%；其它投資512.48萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的8.55%。3、總投資及其構(gòu)成估算：總投資=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金。項(xiàng)目總投資=

6、5126.56+870.00=5996.56（萬(wàn)元）。三、資金籌措全部自籌。四、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測(cè)算根據(jù)規(guī)劃，項(xiàng)目預(yù)計(jì)三年達(dá)產(chǎn)：第一年負(fù)荷65.00%,計(jì)劃收入4974.45萬(wàn)元，總成本4050.82萬(wàn)元，利潤(rùn)總額1874.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1405.59萬(wàn)元，增值稅169.14萬(wàn)元，稅金及附加104.90萬(wàn)元，所得稅468.53萬(wàn)元；第二年負(fù)荷70.00%,計(jì)劃收入5357.10萬(wàn)元，總成本4295.90萬(wàn)元，利潤(rùn)總額2066.85萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1550.14萬(wàn)元，增值稅182.15萬(wàn)元，稅金及附加106.46萬(wàn)元，所得稅516.71萬(wàn)元；第三年生產(chǎn)負(fù)荷100%，計(jì)劃收入7653.00萬(wàn)元，總成本5

7、766.43萬(wàn)元，利潤(rùn)總額1886.57萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1414.93萬(wàn)元，增值稅260.22萬(wàn)元，稅金及附加115.83萬(wàn)元，所得稅471.64萬(wàn)元。（一）營(yíng)業(yè)收入估算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設(shè)備相對(duì)價(jià)格變化，假設(shè)當(dāng)年設(shè)備產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷(xiāo)售量。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7653.00萬(wàn)元。（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=260.22萬(wàn)元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期工程項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用5766.43萬(wàn)元，其中：可變成本4901.75萬(wàn)元，固定成本864.68萬(wàn)元，具體測(cè)算數(shù)據(jù)

8、詳見(jiàn)總成本費(fèi)用估算一覽表所示。達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加115.83萬(wàn)元。（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-銷(xiāo)售稅金及附加+補(bǔ)貼收入=1886.57（萬(wàn)元）。企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=1886.5725.00%=471.64（萬(wàn)元）。（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配1、本期工程項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-銷(xiāo)售稅金及附加+補(bǔ)貼收入=1886.57（萬(wàn)元）。2、達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=1886.5725.00%=471.64（萬(wàn)元）。3、本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1886.57萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅471.64萬(wàn)元，其正

9、常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：企業(yè)凈利潤(rùn)=達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=1886.57-471.64=1414.93（萬(wàn)元）。4、根據(jù)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表可以計(jì)算出以下經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。（1）達(dá)產(chǎn)年投資利潤(rùn)率=31.46%。（2）達(dá)產(chǎn)年投資利稅率=37.73%。（3）達(dá)產(chǎn)年投資回報(bào)率=23.60%。5、根據(jù)經(jīng)濟(jì)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目投產(chǎn)后，達(dá)產(chǎn)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7653.00萬(wàn)元，總成本費(fèi)用5766.43萬(wàn)元，稅金及附加115.83萬(wàn)元，利潤(rùn)總額1886.57萬(wàn)元，企業(yè)所得稅471.64萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)1414.93萬(wàn)元，年納稅總額847.69萬(wàn)元。五、項(xiàng)目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=5.74年。本期工程項(xiàng)目全部投資回

10、收期5.74年，小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。六、綜合評(píng)價(jià)本期工程項(xiàng)目投資效益是顯著的，達(dá)產(chǎn)年投資利潤(rùn)率31.46%，投資利稅率37.73%，全部投資回報(bào)率23.60%，全部投資回收期5.74年（含建設(shè)期），表明本期工程項(xiàng)目利潤(rùn)空間較大，具有較好的盈利能力、較強(qiáng)的清償能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。建議項(xiàng)目承辦單位提前做好產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道及銷(xiāo)售策略的策劃設(shè)計(jì)工作，積極引進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)人才，使項(xiàng)目能夠順利實(shí)施并有利于項(xiàng)目后期的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。項(xiàng)目建設(shè)工程中不可預(yù)見(jiàn)的因素很多，工期、質(zhì)量、成本、原材料供應(yīng)等會(huì)影響到項(xiàng)目總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；因此，在工程實(shí)施進(jìn)程中，要加強(qiáng)施工管理，實(shí)行工程監(jiān)理制、

11、招投標(biāo)制等一系列措施，認(rèn)真落實(shí)建設(shè)資金計(jì)劃，確保項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。充分合理地利用國(guó)家、省、市人民政府的優(yōu)惠政策和項(xiàng)目建設(shè)區(qū)對(duì)該項(xiàng)目的特殊優(yōu)惠條件，確保投資項(xiàng)目的順利實(shí)施，將該項(xiàng)目真正建設(shè)成為具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的產(chǎn)品制造行業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)基地。七、市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析目前我國(guó)羽絨服行業(yè)以制造商品牌模式為主，企業(yè)在生產(chǎn)、成本控制、管理、品牌推廣、銷(xiāo)售渠道等方面全面負(fù)責(zé)。行業(yè)上游對(duì)接生產(chǎn)羽絨服所需要的原材料企業(yè)，原材料包括羽絨、服裝面料和各種輔料；中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)一般由企業(yè)內(nèi)部控制，企業(yè)生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵；行業(yè)下游為各類(lèi)銷(xiāo)售渠道，羽絨服廠(chǎng)商以直營(yíng)和經(jīng)銷(xiāo)的方式通過(guò)各類(lèi)渠道觸及消費(fèi)者，具體包括專(zhuān)賣(mài)店、商超

12、、百貨商店、電商等。羽絨議價(jià)能力受限，政策趨嚴(yán)倒逼行業(yè)洗牌。行業(yè)上游所需的羽絨材料源自鵝鴨體表，屬于生物原料。羽絨生產(chǎn)和加工主要集中于浙江、兩廣、安徽、河南等省份，生產(chǎn)和加工技術(shù)門(mén)檻低，中小企業(yè)眾多競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此整體對(duì)下游羽絨制品廠(chǎng)商的議價(jià)能力不強(qiáng)。我國(guó)是世界上最大的羽絨及制品生產(chǎn)、出口和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)鴨養(yǎng)殖量占全球的74.2%，鵝養(yǎng)殖量占全球的93.2%。豐富的羽絨原料資源及先進(jìn)的加工能力和工藝水平成為我國(guó)羽絨產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。羽絨行業(yè)為高污染行業(yè)，屬于環(huán)境治理的重點(diǎn)對(duì)象。近年來(lái)國(guó)家環(huán)保督查治理力度不斷加大，關(guān)停了許多不符合環(huán)保要求的養(yǎng)殖場(chǎng)，鵝鴨屠宰量有所下降，一定程度上減少羽絨供應(yīng)，疊加期間禽流

13、感疫情影響，推動(dòng)羽絨價(jià)格上漲，行業(yè)議價(jià)能力受限。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)洗牌加速，資源向頭部大型廠(chǎng)商集中，規(guī)模小、不達(dá)標(biāo)的廠(chǎng)商將被逐漸淘汰出局或者被頭部企業(yè)并購(gòu)。上游服裝面料指數(shù)維穩(wěn)，依賴(lài)進(jìn)口議價(jià)能力有待提升。羽絨服面料多采用高密度涂層織物，即將高密度的絲綢、棉布、棉滌等織物軋壓處理后再涂以高分子漿料，以增強(qiáng)保暖性，并使織物具有防露絨、防滲水的性能。近幾年我國(guó)服裝面料類(lèi)生產(chǎn)景氣度和價(jià)格均保持相對(duì)比較穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，但多年來(lái)，我國(guó)面料及輔料的配套發(fā)展落后于服裝業(yè)發(fā)展，生產(chǎn)高檔服裝的面輔料仍依賴(lài)于進(jìn)口，國(guó)內(nèi)高檔面料及輔料的生產(chǎn)商議價(jià)權(quán)較大，羽絨服裝企業(yè)對(duì)面料議價(jià)能力較低。中游生產(chǎn)工藝成熟匠心生產(chǎn)，東風(fēng)已至蓄勢(shì)待

14、發(fā)；工藝技術(shù)已到位，機(jī)械化提振效率。目前我國(guó)羽絨服行業(yè)生產(chǎn)制造技術(shù)水平相對(duì)先進(jìn)，工藝流程嚴(yán)格，生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展成熟，在防跑絨、防風(fēng)防水等方面均取得突破。2011年以來(lái)，我國(guó)羽絨服相關(guān)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量保持高位。因此，行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)工藝流程和技術(shù)到位，產(chǎn)品品質(zhì)具有保障，在國(guó)際品牌入駐打開(kāi)價(jià)格空間機(jī)遇下，具備時(shí)尚化升級(jí)生產(chǎn)條件。下游專(zhuān)賣(mài)店興起，線(xiàn)上渠道步入快車(chē)道。下游銷(xiāo)售渠道通過(guò)購(gòu)物中心、百貨商場(chǎng)、步行街區(qū)、商超、線(xiàn)上電商等多方面布局，全面觸及消費(fèi)者。線(xiàn)下渠道經(jīng)銷(xiāo)商為主。2010年以前我國(guó)羽絨服銷(xiāo)售渠道以百貨商店為主，后因聯(lián)營(yíng)模式局限優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，專(zhuān)賣(mài)店、商超等渠道快速發(fā)展；相比百貨渠道的寄售店，專(zhuān)賣(mài)店更能凸

15、顯產(chǎn)品定位，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下更受消費(fèi)者青睞；商超渠道主要作為過(guò)季產(chǎn)品的夏季促銷(xiāo)渠道，產(chǎn)品多為中低端價(jià)位；隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起和年輕一代消費(fèi)者成為消費(fèi)主力，相對(duì)標(biāo)品的羽絨服在電商渠道發(fā)展日益成熟，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售成本相對(duì)較低，部分產(chǎn)品價(jià)格低于實(shí)體店，單件成交量較大，基本款動(dòng)銷(xiāo)情況最好，高端產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)較差。行業(yè)整體銷(xiāo)售成本中，批發(fā)成本占55%，銷(xiāo)售費(fèi)用占比35%。市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容，羽絨服滲透大眾日常。全球羽絨服市場(chǎng)規(guī)模從2013年的511億美元擴(kuò)大至2018年的1304億美元，平均每年增速達(dá)到20.7%。預(yù)計(jì)2021年繼續(xù)增長(zhǎng)到2085億美元，2025年到3845億美元，CAGR約為14.5%。除中國(guó)和東歐

16、滲透率不足10%外，歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)羽絨服滲透率均在30%以上，其中日本最高，達(dá)到70%。羽絨服在歐美成熟市場(chǎng)已得到大范圍普及，羽絨服行業(yè)發(fā)展成熟，羽絨服進(jìn)入大眾日常生活。原材料提價(jià)及消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)客單價(jià)上行。生產(chǎn)成本方面，羽絨服原料成本占總成本約75%，主要包括鵝絨/鴨絨（45%）、面料（25%）、輔料（5%）；人工成本占總成本約12%，其他運(yùn)營(yíng)成本占比約13%。2016年以來(lái)，原材料鵝絨、鴨絨價(jià)格提升明顯近乎翻倍。同時(shí)，近年人均可支配收入逐步提升，2019年我國(guó)居民人均可支配收入達(dá)到3.07萬(wàn)元,同增8.87%，收入增長(zhǎng)帶動(dòng)個(gè)人消費(fèi)品領(lǐng)域增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，消費(fèi)者更加注重產(chǎn)品品質(zhì)和個(gè)性化，

17、中高端產(chǎn)品更受歡迎，品牌羽絨服的設(shè)計(jì)溢價(jià)和品牌溢價(jià)日益凸顯，平均單價(jià)逐年上漲，2018年上漲至555.6元/件，同增7.51%。滲透率提升可期，行業(yè)擴(kuò)容趨勢(shì)漸明。目前我國(guó)羽絨服普及率約10%，對(duì)標(biāo)歐美地區(qū)30-70%普及率有較大提升空間，主要系我國(guó)冬季秦嶺淮河以北溫度普遍在零度以下，面積大人口多，而冬季溫度極低的東北地區(qū)目前仍多以皮草過(guò)冬，西北地區(qū)滲透率有限，羽絨服有望通過(guò)輕柔蓬松、保暖性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升滲透率。同時(shí)消費(fèi)者對(duì)羽絨服的購(gòu)買(mǎi)頻率提升，每年至少購(gòu)買(mǎi)一件的消費(fèi)者占比達(dá)75%。在客單價(jià)和滲透率提升的雙重驅(qū)動(dòng)下，羽絨服行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。目前我國(guó)羽絨服市場(chǎng)整體向好，我國(guó)2018年

18、羽絨服市場(chǎng)規(guī)模約為1068億元，同增10%以上。隨著消費(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)羽絨服的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1316億元。近年來(lái)羽絨服生產(chǎn)制作的工藝、原材料、面料等方面全面提升，在含絨量、蓬松度、面料彈性、透氣、防風(fēng)防雨等多方面取得進(jìn)步。加拿大鵝在眾多品牌將生產(chǎn)線(xiàn)外移時(shí)仍堅(jiān)持本土生產(chǎn)全程手工制作，并通過(guò)研發(fā)TEI指數(shù)等形成專(zhuān)業(yè)形象；波司登研制出的萬(wàn)元登峰系列經(jīng)過(guò)498道制作工序，具備RECCO生命探測(cè)儀、FITGOTECH自動(dòng)系帶系統(tǒng)、MAGICCHAIN魔術(shù)鏈等超前設(shè)計(jì)和技藝，研發(fā)方面突破明顯。羽絨服功能性類(lèi)別得以拓寬。隨著消費(fèi)升級(jí)，80/90成為新一代消費(fèi)主力，對(duì)生活多樣化個(gè)性化的追求漸成潮流，國(guó)

19、內(nèi)羽絨服品類(lèi)由單一的防寒保暖演變出極度防寒、防風(fēng)、防水、透氣多功能訴求，以滿(mǎn)足都市休閑、戶(hù)外運(yùn)動(dòng)、通勤商務(wù)、旅游探索甚至極低探險(xiǎn)等多場(chǎng)景多功能需求，擴(kuò)展新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)拓寬羽絨服企業(yè)有限生存空間。羽絨服屬于相對(duì)標(biāo)品，適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)和電商渠道發(fā)展。同時(shí)，年輕人對(duì)電商平臺(tái)更為熱衷，對(duì)電商渠道的布局有望拓寬低年齡消費(fèi)群體。目前電商平臺(tái)已成為我國(guó)羽絨服銷(xiāo)售的主要渠道，2018年我國(guó)羽絨服電商渠道銷(xiāo)售份額已經(jīng)達(dá)到42%。目前，羽絨服線(xiàn)上大賣(mài)家主要分布于南方東部沿海地區(qū)以及一線(xiàn)城市，分布不均，隨著交通運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)以及北方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，北方賣(mài)家數(shù)量有望提升，進(jìn)而帶動(dòng)北方羽絨服線(xiàn)上渠道發(fā)展。各品牌羽絨服除自身官

20、網(wǎng)布局外，仍主要聚焦傳統(tǒng)電商平臺(tái)，如天貓、唯品會(huì)等。隨著近兩年社交電商和直播電商的興起，未來(lái)羽絨服線(xiàn)上渠道銷(xiāo)售占比有望進(jìn)一步提升。2018年我國(guó)羽絨服行業(yè)CR10(前十名市場(chǎng)占有率)達(dá)到43.62%，其中波司登旗下波司登、雪中飛、冰潔、康博四大羽絨服品牌市占率近40%，常年位居品牌前十。在2018年波司登提出“收縮多元化，聚焦主航道，聚焦主品牌”戰(zhàn)略，主品牌波司登市占率有望重新回歸20%以上，龍頭地位穩(wěn)固。隨著波司登逐漸聚焦羽絨服主業(yè)以及對(duì)中高端價(jià)格帶的填補(bǔ)、小品牌的淘汰出清、國(guó)潮背景下國(guó)產(chǎn)品牌的崛起，羽絨服市場(chǎng)集中度有望繼續(xù)提升。八、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)者消費(fèi)觀(guān)念發(fā)生轉(zhuǎn)變，

21、需求更時(shí)尚、更有品質(zhì)的羽絨服產(chǎn)品，羽絨服行業(yè)的市場(chǎng)前景十分樂(lè)觀(guān)。我國(guó)羽絨服行業(yè)市場(chǎng)前景良好，在服裝行業(yè)中增速僅次于童裝為全服裝行業(yè)增速第二的細(xì)分種類(lèi)，但是在羽絨服市場(chǎng)中還存在著原材料成本過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)成本上漲；外資品牌進(jìn)入擠占國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)份額；想要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的羽絨服市場(chǎng)中博得一定地位就要找準(zhǔn)關(guān)鍵問(wèn)題，提升產(chǎn)品質(zhì)量，增加企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。目前我國(guó)羽絨服行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，從行業(yè)集中度來(lái)看，2014-2018年，中國(guó)羽絨服行業(yè)CR10保持在40%-50%之間波動(dòng)，2018年CR10為43.62%，較2017年增長(zhǎng)0.47個(gè)百分點(diǎn)。從近兩年的市場(chǎng)情況看，羽絨服市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的新變量還包括了：全品類(lèi)服裝品牌商的

22、強(qiáng)勢(shì)介入以及海外知名品牌在中國(guó)市場(chǎng)的加速擴(kuò)張。前者對(duì)應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括：優(yōu)衣庫(kù)、GXG、杰克瓊斯、ONLY、太平鳥(niǎo)等服裝品牌，而后者的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則主要為Moncler、CanadaGoose。在我國(guó)羽絨服行業(yè)庫(kù)存積壓過(guò)多，加工存在低水平數(shù)量型增長(zhǎng)的情況下，隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，小規(guī)模企業(yè)難以在羽絨服制造市場(chǎng)立足，羽絨服制造企業(yè)將向品牌化方向發(fā)展，行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將會(huì)進(jìn)一步提升。中國(guó)羽絨服行業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)長(zhǎng)期集中在1000元以下的價(jià)位段，競(jìng)爭(zhēng)極其激烈。2015年來(lái)，Moncler和CanadaGoose的進(jìn)入大幅拉升了羽絨服的售價(jià)，并且首次將羽絨服劃入了奢侈品品類(lèi)(零售價(jià)超過(guò)5000元)，由此催生出

23、價(jià)格段為1000-5000元的巨大市場(chǎng)空白，波司登主品牌敏銳地捕捉到了市場(chǎng)變化趨勢(shì)，通過(guò)設(shè)計(jì)提升和品牌重塑實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品均價(jià)的明顯提升，2017年公司推出了“極寒系列”產(chǎn)品，零售價(jià)為1899元，但是售罄率卻高達(dá)90%。2018年后，波司登主品牌的產(chǎn)品價(jià)位段已從1000元以下提升至1300-1500元，此外1800元以上的產(chǎn)品也從過(guò)去的4-5%提升至25%左右。2019年，波司登可能推出5000元甚至10000元以上的羽絨服，進(jìn)一步提升品牌形象。國(guó)內(nèi)羽絨服市場(chǎng)上，本土頭部羽絨服品牌競(jìng)爭(zhēng)格局向好，波司登處于長(zhǎng)期領(lǐng)先位置。數(shù)據(jù)顯示，本土羽絨服前十大品牌的市占率約為40%-50%，市場(chǎng)集中度一直較高，其中

24、公司羽絨服主品牌波司登自1999年起始終處于第一位，雪中飛長(zhǎng)期穩(wěn)定在第二或第三，冰潔長(zhǎng)期穩(wěn)定在第九或第十。2016年，波司登在羽絨服業(yè)務(wù)上決定讓設(shè)計(jì)風(fēng)格偏向傳統(tǒng)的康博品牌退出市場(chǎng)，以便其集中資源在其他品牌上?？傮w來(lái)看，每年排名榜單中的企業(yè)僅有小幅變動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。波司登作為國(guó)內(nèi)羽絨服第一龍頭的地位幾乎無(wú)人能撼動(dòng)。當(dāng)前我國(guó)服裝行業(yè)也是典型的受到互聯(lián)網(wǎng)和電商沖擊的行業(yè)，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示，2018年，我國(guó)電商平臺(tái)已經(jīng)成為羽絨服消費(fèi)最主要的銷(xiāo)售渠道。具體來(lái)看，2018年，電商渠道銷(xiāo)售份額已經(jīng)達(dá)到42%，其次專(zhuān)賣(mài)店渠道份額為27%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)并購(gòu)事件達(dá)到了二十多起，并購(gòu)金

25、額超過(guò)了600億元。其中，并購(gòu)金額最高的莫過(guò)于安踏體育聯(lián)同私募基金方源資本發(fā)起對(duì)芬蘭體育巨頭AmerSports金額高達(dá)47億歐元(折合人民幣370多億元)的要約收購(gòu)。可以看出，我國(guó)服裝行業(yè)目前正處于混合并購(gòu)興起階段，跨界多元化戰(zhàn)略成為服裝企業(yè)保持增長(zhǎng)的一個(gè)常規(guī)手段。同時(shí)，行業(yè)海外并購(gòu)，構(gòu)建多品牌綜合性集團(tuán)是服裝企業(yè)做強(qiáng)做大的主要路徑。九、附表上年度營(yíng)收情況一覽表序號(hào)項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度合計(jì)1營(yíng)業(yè)收入1424.331899.111763.461695.636782.542主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1140.951521.261412.601358.275433.082.1羽絨(A)376.5

26、1502.02466.16448.231792.922.2羽絨(B)262.42349.89324.90312.401249.612.3羽絨(C)193.96258.61240.14230.91923.622.4羽絨(D)136.91182.55169.51162.99651.972.5羽絨(E)91.28121.70113.01108.66434.652.6羽絨(F)57.0576.0670.6367.91271.652.7羽絨(.)22.8230.4328.2527.17108.663其他業(yè)務(wù)收入283.39377.85350.86337.371349.46上年度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)項(xiàng)目單位指標(biāo)完

27、成營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元6782.54完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入萬(wàn)元5433.08主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比80.10%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（同比）25.85%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)量（同比）萬(wàn)元1392.98利潤(rùn)總額萬(wàn)元1912.57利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率30.89%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)量萬(wàn)元451.33凈利潤(rùn)萬(wàn)元1434.43凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率26.54%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)量萬(wàn)元300.86投資利潤(rùn)率34.61%投資回報(bào)率25.96%財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率28.05%企業(yè)總資產(chǎn)萬(wàn)元11848.81流動(dòng)資產(chǎn)總額占比萬(wàn)元29.31%流動(dòng)資產(chǎn)總額萬(wàn)元3472.71資產(chǎn)負(fù)債率31.75%主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積平方米21150.5731.71畝1.1容積率

28、1.151.2建筑系數(shù)63.42%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝161.671.4基底面積平方米13413.691.5總建筑面積平方米24323.161.6綠化面積平方米1798.31綠化率7.39%2總投資萬(wàn)元5996.562.1固定資產(chǎn)投資萬(wàn)元5126.562.1.1土建工程投資萬(wàn)元2072.782.1.1.1土建工程投資占比萬(wàn)元34.57%2.1.2設(shè)備投資萬(wàn)元2541.302.1.2.1設(shè)備投資占比42.38%2.1.3其它投資萬(wàn)元512.482.1.3.1其它投資占比8.55%2.1.4固定資產(chǎn)投資占比85.49%2.2流動(dòng)資金萬(wàn)元870.002.2.1流動(dòng)資金占比14.51%3收入萬(wàn)元76

29、53.004總成本萬(wàn)元5766.435利潤(rùn)總額萬(wàn)元1886.576凈利潤(rùn)萬(wàn)元1414.937所得稅萬(wàn)元1.158增值稅萬(wàn)元260.229稅金及附加萬(wàn)元115.8310納稅總額萬(wàn)元847.6911利稅總額萬(wàn)元2262.6212投資利潤(rùn)率31.46%13投資利稅率37.73%14投資回報(bào)率23.60%15回收期年5.7416設(shè)備數(shù)量臺(tái)（套）6917年用電量千瓦時(shí)441247.8218年用水量立方米4372.6719總能耗噸標(biāo)準(zhǔn)煤54.6020節(jié)能率21.29%21節(jié)能量噸標(biāo)準(zhǔn)煤18.2022員工數(shù)量人118區(qū)域內(nèi)行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況項(xiàng)目單位指標(biāo)備注行業(yè)產(chǎn)值萬(wàn)元153161.64同期產(chǎn)值萬(wàn)元131469.2

30、2同比增長(zhǎng)16.50%從業(yè)企業(yè)數(shù)量家723規(guī)上企業(yè)家20從業(yè)人數(shù)人36150前十位企業(yè)產(chǎn)值萬(wàn)元74016.19去年同期63895.19萬(wàn)元。1、xxx科技發(fā)展公司（AAA）萬(wàn)元18133.972、xxx實(shí)業(yè)發(fā)展公司萬(wàn)元16283.563、xxx科技發(fā)展公司萬(wàn)元9622.104、xxx（集團(tuán)）有限公司萬(wàn)元8141.785、xxx投資公司萬(wàn)元5181.136、xxx公司萬(wàn)元4811.057、xxx科技發(fā)展公司萬(wàn)元370.088、xxx（集團(tuán)）有限公司萬(wàn)元3034.669、xxx投資公司萬(wàn)元2886.6310、xxx公司萬(wàn)元2220.49區(qū)域內(nèi)行業(yè)營(yíng)業(yè)能力分析序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)1行業(yè)工業(yè)增加值萬(wàn)元47

31、074.251.1同期增加值萬(wàn)元41944.441.2增長(zhǎng)率12.23%2行業(yè)凈利潤(rùn)萬(wàn)元16610.202.12016年凈利潤(rùn)萬(wàn)元14972.242.2增長(zhǎng)率10.94%3行業(yè)納稅總額萬(wàn)元16203.683.12016納稅總額萬(wàn)元14529.843.2增長(zhǎng)率11.52%42017完成投資萬(wàn)元41971.644.12016行業(yè)投資萬(wàn)元15.20%區(qū)域內(nèi)行業(yè)市場(chǎng)預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)元）序號(hào)項(xiàng)目2018年2019年2020年1產(chǎn)值178847.96203236.32230950.362利潤(rùn)總額51728.1658782.0066797.733凈利潤(rùn)18618.3421157.2024042.274納稅總額

32、14564.5616550.6418807.545工業(yè)增加值71207.8380917.9991952.266產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率5.00%9.00%10.97%7企業(yè)數(shù)量86810591356土建工程投資一覽表序號(hào)項(xiàng)目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計(jì)容面積（）投資（萬(wàn)元）1主體生產(chǎn)工程9483.489483.4815761.2315761.231477.461.1主要生產(chǎn)車(chē)間5690.095690.099456.749456.74916.031.2輔助生產(chǎn)車(chē)間3034.713034.715043.595043.59472.791.3其他生產(chǎn)車(chē)間758.68758.68914.15914.1588

33、.652倉(cāng)儲(chǔ)工程2012.052012.055565.255565.25379.412.1成品貯存503.01503.011391.311391.3194.852.2原料倉(cāng)儲(chǔ)1046.271046.272893.932893.93197.292.3輔助材料倉(cāng)庫(kù)462.77462.771280.011280.0187.263供配電工程107.31107.31107.31107.318.233.1供配電室107.31107.31107.31107.318.234給排水工程123.41123.41123.41123.417.364.1給排水123.41123.41123.41123.417.365服

34、務(wù)性工程1274.301274.301274.301274.3086.885.1辦公用房596.42596.42596.42596.4247.895.2生活服務(wù)677.88677.88677.88677.8843.366消防及環(huán)保工程359.49359.49359.49359.4927.576.1消防環(huán)保工程359.49359.49359.49359.4927.577項(xiàng)目總圖工程53.6553.6553.6553.6545.647.1場(chǎng)地及道路硬化3548.36801.10801.107.2場(chǎng)區(qū)圍墻801.103548.363548.367.3安全保衛(wèi)室53.6553.6553.6553.65

35、8綠化工程1149.5340.23合計(jì)13413.6924323.1624323.162072.78節(jié)能分析一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總能耗噸標(biāo)準(zhǔn)煤54.601.1年用電量千瓦時(shí)441247.821.2年用電量噸標(biāo)準(zhǔn)煤54.231.3年用水量立方米4372.671.4年用水量噸標(biāo)準(zhǔn)煤0.372年節(jié)能量噸標(biāo)準(zhǔn)煤18.203節(jié)能率21.29%節(jié)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)1完成投資萬(wàn)元5526.561.1完成比例92.16%2完成固定資產(chǎn)投資萬(wàn)元4058.982.1完成比例73.44%3完成流動(dòng)資金投資萬(wàn)元1467.583.1完成比例26.56%人力資源配置一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)1一線(xiàn)產(chǎn)業(yè)

36、工人工資1.1平均人數(shù)人801.2人均年工資萬(wàn)元4.601.3年工資額萬(wàn)元408.692工程技術(shù)人員工資2.1平均人數(shù)人182.2人均年工資萬(wàn)元5.292.3年工資額萬(wàn)元102.513企業(yè)管理人員工資3.1平均人數(shù)人53.2人均年工資萬(wàn)元6.153.3年工資額萬(wàn)元34.024品質(zhì)管理人員工資4.1平均人數(shù)人94.2人均年工資萬(wàn)元6.004.3年工資額萬(wàn)元50.905其他人員工資5.1平均人數(shù)人65.2人均年工資萬(wàn)元7.645.3年工資額萬(wàn)元43.046職工工資總額萬(wàn)元639.16固定資產(chǎn)投資估算表序號(hào)項(xiàng)目單位建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)其它費(fèi)用合計(jì)占總投資比例1項(xiàng)目建設(shè)投資萬(wàn)元2072.7825

37、41.30161.675126.561.1工程費(fèi)用萬(wàn)元2072.782541.305562.101.1.1建筑工程費(fèi)用萬(wàn)元2072.782072.7834.57%1.1.2設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)萬(wàn)元2541.302541.3042.38%1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元512.48512.488.55%1.2.1無(wú)形資產(chǎn)萬(wàn)元282.78282.781.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元229.70229.701.3.1基本預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元123.56123.561.3.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元106.14106.142建設(shè)期利息萬(wàn)元3固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬(wàn)元5126.565126.56流動(dòng)資金投資估算表序號(hào)項(xiàng)目單位達(dá)產(chǎn)年指標(biāo)第一年第二年第三年第

38、四年第五年1流動(dòng)資產(chǎn)萬(wàn)元5562.103742.063677.815562.105562.105562.101.1應(yīng)收賬款萬(wàn)元1668.631084.611168.041668.631668.631668.631.2存貨萬(wàn)元2502.951626.911752.062502.952502.952502.951.2.1原輔材料萬(wàn)元750.88488.08525.62750.88750.88750.881.2.2燃料動(dòng)力萬(wàn)元37.5424.4026.2837.5437.5437.541.2.3在產(chǎn)品萬(wàn)元1151.36748.38805.951151.361151.361151.361.2.4產(chǎn)成品

39、萬(wàn)元563.16366.06394.21563.16563.16563.161.3現(xiàn)金萬(wàn)元1390.53903.84973.371390.531390.531390.532流動(dòng)負(fù)債萬(wàn)元4692.103049.873284.474692.104692.104692.102.1應(yīng)付賬款萬(wàn)元4692.103049.873284.474692.104692.104692.103流動(dòng)資金萬(wàn)元870.00565.50609.00870.00870.00870.004鋪底流動(dòng)資金萬(wàn)元290.00188.50203.00290.00290.00290.00總投資構(gòu)成估算表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)占建設(shè)投資比例占固定投

40、資比例占總投資比例1項(xiàng)目總投資萬(wàn)元5996.56116.97%116.97%100.00%2項(xiàng)目建設(shè)投資萬(wàn)元5126.56100.00%100.00%85.49%2.1工程費(fèi)用萬(wàn)元4614.0890.00%90.00%76.95%2.1.1建筑工程費(fèi)萬(wàn)元2072.7840.43%40.43%34.57%2.1.2設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)萬(wàn)元2541.3049.57%49.57%42.38%2.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元282.785.52%5.52%4.72%2.2.1無(wú)形資產(chǎn)萬(wàn)元282.785.52%5.52%4.72%2.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元229.704.48%4.48%3.83%2.3.1基本預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元1

41、23.562.41%2.41%2.06%2.3.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元106.142.07%2.07%1.77%3建設(shè)期利息萬(wàn)元4固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬(wàn)元5126.56100.00%100.00%85.49%5建設(shè)期間費(fèi)用萬(wàn)元6流動(dòng)資金萬(wàn)元870.0016.97%16.97%14.51%7鋪底流動(dòng)資金萬(wàn)元290.005.66%5.66%4.84%營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號(hào)項(xiàng)目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元4974.455357.107653.007653.007653.001.1萬(wàn)元4974.455357.107653.007653.007653.002現(xiàn)價(jià)增加值萬(wàn)元1591

42、.821714.272448.962448.962448.963增值稅萬(wàn)元169.14182.15260.22260.22260.223.1銷(xiāo)項(xiàng)稅額萬(wàn)元1224.481224.481224.481224.481224.483.2進(jìn)項(xiàng)稅額萬(wàn)元626.77674.98964.26964.26964.264城市維護(hù)建設(shè)稅萬(wàn)元11.8412.7518.2218.2218.225教育費(fèi)附加萬(wàn)元5.075.467.817.817.816地方教育費(fèi)附加萬(wàn)元3.383.645.205.205.209土地使用稅萬(wàn)元84.6084.6084.6084.6084.6010稅金及附加萬(wàn)元104.90106.46115

43、.83115.83115.83折舊及攤銷(xiāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期合計(jì)第一年第二年第三年第四年第五年1建(構(gòu))筑物原值2072.782072.78當(dāng)期折舊額1658.2282.9182.9182.9182.9182.91凈值414.561989.871906.961824.051741.141658.222機(jī)器設(shè)備原值2541.302541.30當(dāng)期折舊額2033.04135.54135.54135.54135.54135.54凈值2405.762270.232134.691999.161863.623建筑物及設(shè)備原值4614.08當(dāng)期折舊額3691.26218.45218.45218.45218.

44、45218.45建筑物及設(shè)備凈值922.824395.634177.183958.733740.283521.834無(wú)形資產(chǎn)原值282.78282.78當(dāng)期攤銷(xiāo)額282.787.077.077.077.077.07凈值275.71268.64261.57254.50247.435合計(jì)：折舊及攤銷(xiāo)3974.04225.52225.52225.52225.52225.52總成本費(fèi)用估算一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位達(dá)產(chǎn)年指標(biāo)第一年第二年第三年第四年第五年1外購(gòu)原材料費(fèi)萬(wàn)元3661.302379.852562.913661.303661.303661.302外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)萬(wàn)元344.05223.63240.83344.05344.05344.053工資及福利費(fèi)萬(wàn)元639.16639.16639.16639.16639.16639.164修理費(fèi)萬(wàn)元26.2117.0418.3526.2126.2126.215其它成本費(fèi)用萬(wàn)元870.19565.62609.13870.19870.19870.195.1其他制造費(fèi)用萬(wàn)元270.74175.98189.52270.74270.74270.745.2其他管理費(fèi)用萬(wàn)元121.1078.7284.77121.10121.10121.105.3其他銷(xiāo)售費(fèi)用萬(wàn)元507.22329.693