宏觀經(jīng)濟(jì)因素對股市的影響分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對中國股票市場影響的分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對中國股票市場影響的分析摘要：中國的證券市場是當(dāng)今全球最具潛力的新興市場之一，從中國的證券市場發(fā)展歷程來看，在上個(gè)世紀(jì)70年代末、80年代初，中國的證券市場才開始萌芽。在經(jīng)歷30年的發(fā)展，中國股票市場從無到有，從小到大，走過了一些歐美成熟市場需要十幾年甚至是上百年才能完成的道路。并且在經(jīng)過2009年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國這個(gè)新興市場的重要作用日益顯現(xiàn)。更是成為了廣大人民生活理財(cái)?shù)闹匾糠?，如何在投資股票市場中掌握好投資機(jī)遇，這就需要準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)因素對股市行情的影響。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；股市；影響。影響中國股市的因素有很多，但中國股市對宏觀政策尤其敏感

2、，中國的股市更是在宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作狀況這樣一個(gè)大的背景之下運(yùn)作展開的。從根本上說，股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的，經(jīng)濟(jì)的周期決定著股市的周期，股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。其中經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。按照一般常理來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股價(jià)指數(shù)會(huì)逐漸下跌；到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，股價(jià)指數(shù)跌至最低點(diǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)指數(shù)又會(huì)逐步上升；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)則上漲至最高點(diǎn)。由此看來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢影響著股市的波動(dòng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與股市趨勢的變動(dòng)周期也不是完全同步的。本文將通過宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析宏觀經(jīng)濟(jì)對股市的影響，并且結(jié)合相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析其影響力，并借此為投資者提供宏觀

3、經(jīng)濟(jì)對股市行情的影響信息，以提高其投資的準(zhǔn)確性。本文將簡略的從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對中國股市的影響進(jìn)行分析。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)情況的一種方式，主要指標(biāo)包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、投資規(guī)模、通貨膨脹與緊縮、投資指標(biāo)、消費(fèi)、金融、財(cái)政指標(biāo)等。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控起著重要的分析和參考作用。接下來，本文將著重于從國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)、貨幣供應(yīng)量、利率和匯率四個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析其對中國股市的影響。1 國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product）對股市的影響國內(nèi)聲場總值（GDP）是指在一個(gè)既定的時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)在其經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土范圍內(nèi)聲場的所有最終物品和提供勞務(wù)的市場價(jià)值的綜合。GD

4、P指標(biāo)在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中占有重要地位。一般來說，GDP對股市的影響表現(xiàn)為，當(dāng)GDP持續(xù)、穩(wěn)定地增長，股票的內(nèi)在含金量以及投資者對股票的需求增加，促使股票價(jià)格的上漲，證券市場會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢。從以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，1990年至2009年20年期間，不限起始年份，共有16個(gè)5年期，中國GDP和上證指數(shù)的5年期累計(jì)漲幅平均值分別為87%和92%，5年期年復(fù)合增長率平均值分別為12.9%和11.4%；盡管5年期股市累計(jì)漲幅大，年復(fù)合增長率平均值卻更小，可見股市波動(dòng)率比GDP大得多。但是，以5年期計(jì)算，平均而言，無論是累計(jì)漲幅，還是年復(fù)合增長率，中國股市漲幅和GDP漲幅是相當(dāng)接近的。從長期看,股價(jià)的變動(dòng)與G

5、DP的變化趨勢是吻合的。年份國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）人均國內(nèi)生產(chǎn)總（元）2010397,983.002009340,903.0025575.002008314,045.4023708.002007265,810.3020169.002006216,314.4016500.002005184,937.4014185.002004159,878.3012336.002003135,822.8010542.002002120,332.709398.002001109,655.208622.00但是我們必須將GDP和經(jīng)濟(jì)形勢兩者結(jié)合考慮，不能簡單地認(rèn)為GDP增長,股市必將伴之上升的走勢。當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，

6、高通脹下呈現(xiàn)的GDP高速增長是泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)形勢在矛盾激化中有惡化的可能，企業(yè)成本上升，重復(fù)建設(shè)最終導(dǎo)致供大于求，居民實(shí)際收入下降，各種因素引發(fā)股市行情的下跌。例如：2002年10月，有兩個(gè)數(shù)據(jù)在中國證券業(yè)界引起了廣泛關(guān)注，一個(gè)數(shù)據(jù)是2002年前三個(gè)季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.9，一個(gè)數(shù)據(jù)是2002年110月上證指數(shù)跌幅達(dá)到7.9，一正一負(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與證券市場走勢看上去形同陌路，相互背離，讓廣大投資者感到困惑。由此可見國內(nèi)生產(chǎn)總值影響著股市行情的變動(dòng)，但是股市的變動(dòng)與GDP的變化趨勢不是完全吻合的。2 貨幣供應(yīng)量對股市的影響貨幣供應(yīng)量是指在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)流通中的貨幣總

7、量。我國的貨幣供應(yīng)量從狹義到廣義分為三個(gè)層次：流通中的現(xiàn)金（M0）、狹義的貨幣（M1）、廣義的貨幣（M2）。中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進(jìn)而影響股票市場。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢趨軟；反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。貨幣供應(yīng)量對

8、股票價(jià)格的影響，主要有三種表現(xiàn)：一是貨幣供應(yīng)量增加，可以促進(jìn)生產(chǎn)，扶持物價(jià)水平，阻止商品利潤的下降；使得對股票的需求增加，促進(jìn)股票市場的繁榮。二是貨幣供應(yīng)量增加引起社會(huì)商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷售收入及利潤相應(yīng)增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利會(huì)有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)上漲。三是貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，造成企業(yè)利潤普遍上升的假象，保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會(huì)增加，從而使股票價(jià)格也相應(yīng)增加。由此可見，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是影響股市變化的重要因素之一。當(dāng)投資者在進(jìn)行投資分析時(shí)，一定

9、要綜合考慮到當(dāng)下市場貨幣供應(yīng)量的具體情況。3 利率對股市的影響利率是指在接待期內(nèi)所形成的利息額與本金的比率，反映出信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的資金使用代價(jià)，是資本成本的重要組成部分。利率是宏觀經(jīng)濟(jì)影響股市行情的重要因素之一，尤其是加息或降息都會(huì)在短期內(nèi)影響股市行情的發(fā)展。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。但是，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，利率的變化與股市的變動(dòng)并不能總結(jié)為簡單的負(fù)相關(guān)的關(guān)系。事實(shí)上，利率與股市行情的關(guān)系和我們的直覺相反，利率上升時(shí)股價(jià)也在上升，而利率下跌時(shí)股價(jià)也在下跌。出現(xiàn)這種反常的情況的原因?yàn)?，?dāng)利率上升時(shí)打斗發(fā)生在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)公司的經(jīng)營狀況很

10、好，同時(shí)預(yù)期的現(xiàn)金流會(huì)增加，公司的股票價(jià)格當(dāng)然也會(huì)隨之上升。相反，如果央行下調(diào)利率，居民受到這樣一個(gè)政策信息的第一反應(yīng)是經(jīng)濟(jì)仍然處于蕭條時(shí)期，缺乏投資機(jī)會(huì)，股市也不景氣。下面，我們將從歷年利率調(diào)整對股市影響的具體數(shù)據(jù)來證明其影響力。調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容公布第二交易日股市表現(xiàn)(滬指）2008年12月22日央行一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)12月23日 滬指跌4.55%2008年11月26日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個(gè)百分點(diǎn)11月27日，滬指上漲1.05%2008年10月30日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)10月30日，開盤：1732.7，收盤：1763.6點(diǎn)，漲2.55%200

11、8年10月9日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)10月10日，開盤：1995.9點(diǎn)，收盤：2000.5點(diǎn)，跌3.57%2008年9月16日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日，開盤：1971.9點(diǎn)，收盤1929點(diǎn)，跌2.9%2007年12月21日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)12月24日，開盤：5132.9點(diǎn)，收盤：5234.2點(diǎn)，漲2.6%2007年09月15日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日 開盤：5309.06點(diǎn)，收盤：5421.39點(diǎn)，漲2.06%2007年08月22

12、日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)； 一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)8月23日 開盤：5070.65點(diǎn)，收盤：5107.67點(diǎn)，漲1.49%2006年08月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%8月21日，滬指開盤1565.46，收盤上漲0.20%2005年03月17日提高了住房貸款利率滬綜指下跌0.962004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%滬指大跌1.58，報(bào)收于1320點(diǎn)1993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%滬指下跌23.05點(diǎn)1993年05月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%；各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%滬指

13、下跌27.43點(diǎn)4 匯率對股市的影響匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣兌換的比率。匯率變動(dòng)對股市的影響可以從以下兩個(gè)方面分析：首先，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面分析，如果本幣升值，則國內(nèi)商品的生產(chǎn)成本和價(jià)格都會(huì)上漲，這對于出口，尤其是經(jīng)濟(jì)附加值較低的勞動(dòng)密集型長夜十分的不利，企業(yè)的銷售力度受到阻礙，利潤空間縮小，造成股價(jià)面臨下行的壓力，相反，股價(jià)上漲；其次，從資金面分析，如果本國貨幣升值，則本國貨幣在國際市場上變得有吸引力，這會(huì)吸引國外大量的資金流入進(jìn)行投資，股市資金充足，股價(jià)上漲，進(jìn)一步吸引更多外國資金的流入，推動(dòng)股市上行。從這兩方面看來，匯率的變動(dòng)對股市的影響是模糊的，具體的股市行情要具體分析。在此，本文將借用近期我國匯率的變動(dòng)對股市影響的案例分析，來進(jìn)一步認(rèn)識匯率對股市的影響。例如：從2008年下半年開始一直到目前，人民幣匯率變動(dòng)不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過程中。與前期大起大落的走勢相比，這個(gè)時(shí)期的股票市場無疑呈現(xiàn)出溫和上漲的趨勢。從時(shí)間段上看，人民幣匯率走平的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月份，而股市企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2008年10月份，再次說明在牛市行情到來前，人民幣匯率的表現(xiàn)對股市行情有一定的先行特征。由此可見，匯率的變動(dòng)是影響股市變動(dòng)的因素之一，同時(shí)股市的波動(dòng)也是對匯率變動(dòng)的反應(yīng)。 總結(jié)：從上文的分析中，我們可以發(fā)現(xiàn)，股票市場的變動(dòng)是受宏觀經(jīng)濟(jì)