金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)和工具.ppt

1、第二章 金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)和工具,金融市場(chǎng)的分類 金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu) 金融市場(chǎng)的工具,金融市場(chǎng)的分類,一、按標(biāo)的物劃分： 1.資金市場(chǎng) 2.外匯市場(chǎng) 3.衍生市場(chǎng) 4.黃金市場(chǎng),金融市場(chǎng)的分類,1.資金市場(chǎng) 是指直接進(jìn)行資金融通和借貸的市場(chǎng)。分為債務(wù)市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)（股票市場(chǎng)） 其中，債務(wù)市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆解市場(chǎng)，票據(jù)市場(chǎng)，借貸市場(chǎng)，債券市場(chǎng)。,金融市場(chǎng)的分類,2.外匯市場(chǎng) 是兌換和交易各國貨幣的場(chǎng)所。 狹義的外匯市場(chǎng)是指銀行間的外匯交易，包括各銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯交易。通常又稱為批發(fā)外匯市場(chǎng)。 廣義的外匯市場(chǎng)是指由各國中央銀行，外匯銀行，外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外

2、匯外買、經(jīng)營活動(dòng)的總和，包括上述的批發(fā)市場(chǎng)以及銀行同企業(yè)、個(gè)人之間外匯買賣的零售市場(chǎng)。,金融市場(chǎng)的分類,3.衍生市場(chǎng) 是交易衍生工具的場(chǎng)所。 衍生工具又稱或有證券，是由基礎(chǔ)性資產(chǎn)衍生出來的各種金融合約。主要分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。,金融市場(chǎng)的分類,4.黃金市場(chǎng) 世界上現(xiàn)有40多個(gè)黃金市場(chǎng)。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和中國香港是世界五大國際黃金市場(chǎng)。 巴黎、法蘭克福和澳門的黃金市場(chǎng)則是區(qū)域性的，對(duì)世界黃金市場(chǎng)的價(jià)格和交易變化影響要小一些。 黃金成交后不做實(shí)物交割，只進(jìn)行帳面劃轉(zhuǎn)。 隨著黃金非貨幣化的趨勢(shì)越來越明顯，黃金市場(chǎng)更多反映出一般商品市場(chǎng)的特征,金融市場(chǎng)的分類,二、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流

3、通特征劃分： 1.一級(jí)市場(chǎng) 2.二級(jí)市場(chǎng) 3.第三市場(chǎng) 4.第四市場(chǎng),金融市場(chǎng)的分類,1.一級(jí)市場(chǎng) 首次將金融資產(chǎn)出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)成為初級(jí)市場(chǎng)，或一級(jí)市場(chǎng)。發(fā)行方式主要有包銷和代銷兩種方式。目前國際上使用最為普遍的是包銷方式。 2.二級(jí)市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間進(jìn)行買賣流通所形成的市場(chǎng)，即為二級(jí)市場(chǎng)，又稱為流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。 二級(jí)市場(chǎng)分為兩種：一是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所；二是場(chǎng)外交易市場(chǎng)（柜臺(tái)交易或店頭交易市場(chǎng)）。,金融市場(chǎng)的分類,3.第三市場(chǎng) 第三市場(chǎng)原來在證券交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。店頭市場(chǎng)歷史悠久，最早可以追溯到1792年美國紐

4、約金融市場(chǎng) 4.第四市場(chǎng) 第四市場(chǎng)作為機(jī)構(gòu)投資者的買賣雙方直接聯(lián)系成交的市場(chǎng)。一般通過電腦通訊網(wǎng)絡(luò)如電腦終端機(jī)，把會(huì)員連接起來，并在辦公室利用該網(wǎng)絡(luò)報(bào)價(jià)，尋找買方或賣方，最后直接成交。節(jié)省手續(xù)費(fèi)等中間費(fèi)用，提高交易的保密程度。,金融市場(chǎng)的分類,三、按參與交易的金融工具期限的長短： 1.貨幣市場(chǎng) 2.資本市場(chǎng),金融市場(chǎng)的分類,1.貨幣市場(chǎng) 又稱短期金融市場(chǎng)，專門融通短期資金的市場(chǎng)。以期限在1年以下的短期金融工具為交易標(biāo)的物。特點(diǎn)是：期限短、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、有適當(dāng)?shù)氖找?。主要功能：調(diào)劑暫時(shí)性的資金余缺，同時(shí)它也是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作、貫徹貨幣政策意圖。 紐約貨幣市場(chǎng)是世界最大的貨幣市場(chǎng)，倫

5、敦、東京和巴黎也都是世界性的貨幣市場(chǎng)交易中心。 短期金融市場(chǎng)使用的金融工具主要是貨幣頭寸、存單、票據(jù)和國庫券。 短期金融市場(chǎng)可以劃分為同業(yè)拆借市場(chǎng)（美國：聯(lián)邦基金市場(chǎng)；也稱短期信貸市場(chǎng)）、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)、國庫券、貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購協(xié)議和其他短期融資市場(chǎng)。,金融市場(chǎng)的分類,2.資本市場(chǎng) 又稱長期金融市場(chǎng)，進(jìn)行中長期資金借貸或中長期金融證券買賣，專門融通期限在1年以上的中長期資金市場(chǎng)。特點(diǎn)：期限長，收益高。主要功能：促進(jìn)資本的形成，合理配置資源，協(xié)調(diào)發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)。 長期金融工具主要是股票和債券。 長期金融市場(chǎng)可以分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和中長期信貸市場(chǎng)。 紐約證券交易

6、所是最大的股票市場(chǎng)。,金融市場(chǎng)的分類,四、按金融資產(chǎn)價(jià)格形成機(jī)制： 1.公開市場(chǎng) 2.議價(jià)市場(chǎng),金融市場(chǎng)的分類,1.公開市場(chǎng)（拍賣） 在證券交易所進(jìn)行。 2.議價(jià)市場(chǎng)（私下協(xié)商） 未上市的中小企業(yè)股票和大多數(shù)債券都是通過這種交易方式。 議價(jià)市場(chǎng)的特例：做市商制度 做市商：指這樣一些交易商，他們作為市場(chǎng)的組織者，自行充當(dāng)交易的任何一方， 增加或減少自己的證券頭寸來平衡買賣雙方的差額，并通過報(bào)價(jià)和要價(jià)之間的差額得到補(bǔ)償。,金融市場(chǎng)的分類,五、按地域范圍： 1.國內(nèi)金融市場(chǎng) 2.國際金融市場(chǎng),金融市場(chǎng)的分類,1.國內(nèi)金融市場(chǎng) （本國市場(chǎng)） 交易范圍在一國內(nèi)，全國性（地方性）受本國金融監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)格管制

7、。 2.國際金融市場(chǎng) 資金在國際間流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國際間進(jìn)行買賣和交換。進(jìn)一步分為外國金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)（歐洲市場(chǎng)）,金融市場(chǎng)的分類,六、其他分類方法 按中介特征劃分： 直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng) 按有無固定場(chǎng)所劃分： 有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng) 按交割方式劃分： 現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng),金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),一、金融市場(chǎng)主體,非金融機(jī)構(gòu),金融機(jī)構(gòu),政府部門：即是資金需求者又是資金供給者。比如，發(fā)行國債；投資黃金或者歐洲債券或者購買美國政府債券。,企業(yè)：資金的需求者（發(fā)行股票和債券）和供給者（將閑散資金投資于資本視窗或者套期保值）,居民：主要的資金供給者，購買國債、投資股票、共同基金。,存款性金融機(jī)構(gòu),非存

8、款性金融機(jī)構(gòu),金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),存款性金融機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 信用合作社 非存款性金融機(jī)構(gòu) 投資銀行 投資基金 養(yǎng)老基金 保險(xiǎn)公司 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) 銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 證券監(jiān)督管理委員會(huì) 保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),1.存款性金融機(jī)構(gòu) 資金主要來源于各種促款，收益主要來源于貸款利息收入和證券投資收益，它們既是資金的供給者同時(shí)也是資金的需求者。 商業(yè)銀行。由經(jīng)營存款和貸款發(fā)展到發(fā)行債券、同業(yè)拆借以及吸收長期存款。 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：吸收存款，投資國債和進(jìn)行抵押貸款。 信用合作社：互助與合作的性質(zhì),金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),2.非存款性金融機(jī)構(gòu) 以接受資金所有者根據(jù)契約規(guī)定繳納的非存款性資

9、金為主要來源,主要是通過發(fā)行證券或以契約性的方式聚集社會(huì)閑散資金。 投資銀行：發(fā)行或包銷債券和股票（證券公司），參與公司的創(chuàng)建和改組活動(dòng) 投資基金：又稱投資公司，向公眾出售股份并將所獲資金投資于多樣化的資產(chǎn)組合的中介機(jī)構(gòu) 養(yǎng)老基金：類似于人壽保險(xiǎn)公司，主要是供應(yīng)資金。有一定的法規(guī)性 保險(xiǎn)公司：人壽和財(cái)產(chǎn)與災(zāi)害保險(xiǎn)公司。 其他機(jī)構(gòu)：如開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)、企業(yè)所屬金融公司等,金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),3.我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),二、金融市場(chǎng)客體（具體在第三節(jié)介紹） 1.定義與理解 金融工具，又稱為金融資產(chǎn)，是金融市場(chǎng)上據(jù)以進(jìn)行交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的載體。 從

10、本質(zhì)上說，金融工具是一種表明交易雙方權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的契約。 歷史上，轉(zhuǎn)讓貨幣資金或金融資產(chǎn)的方式有三種：口頭協(xié)議、賬面信用和書面憑證 2.特征，現(xiàn)代金融工具的形式特征： 一是具備一定的固定格式，即規(guī)范化； 二是具有法律效力，即合法性。 經(jīng)濟(jì)特征：期限性、收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性。,金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),3.種類：（具體在第三節(jié)介紹） 按照金融工具的期限劃分： 短期金融工具和長期金融工具 按照金融工具的供求關(guān)系劃分： 直接金融工具和間接金融工具 按照合約的權(quán)利或義務(wù)性質(zhì)劃分： 債權(quán)債務(wù)類金融工具和所有權(quán)類金融工具 按照與標(biāo)的資產(chǎn)間的關(guān)系劃分： 基礎(chǔ)性金融工具和衍生性金融工具,金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),三、金融市場(chǎng)

11、的媒體 1.金融市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人 經(jīng)紀(jì)人又稱中間人，它是作為中介撮合兩個(gè)相關(guān)市場(chǎng)主體并收取傭金的商人或商號(hào)。 根據(jù)經(jīng)紀(jì)人所從事的業(yè)務(wù)可分為四類：貨幣經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人、證券承銷人、外匯經(jīng)紀(jì)人。 2.證券交易所,金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu),3.投資公司、證券公司、商人銀行 從業(yè)務(wù)分類的角度來看，三者所從事的業(yè)務(wù)類型基本上是相同的，其特點(diǎn)是：一是其業(yè)務(wù)屬于金融服務(wù)業(yè)，區(qū)別于一般的咨詢、中介服務(wù)業(yè)；二是主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，區(qū)別于商業(yè)銀行；三是所從事的是智力密集型行業(yè)，區(qū)別于其他專業(yè)性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。 4.信托投資公司、基金公司等其他金融市場(chǎng)媒體,金融市場(chǎng)的工具,金融市場(chǎng)的工具（客體） （一）按照金融工具的期限劃分： 短

12、期金融工具和中長期金融工具 1.短期金融工具： 期限在1年以下的金融工具 特點(diǎn)：安全性高，流動(dòng)性強(qiáng)，收益有限 種類：國庫券、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、貸款承諾與信貸額度,金融市場(chǎng)的工具,2.中長期金融工具： 期限在1年以上的金融工具 特點(diǎn)：期限長，流動(dòng)性弱，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高 種類： 1）債券：包括政府債券、企業(yè)債券和金融債券 2）股票,金融市場(chǎng)的工具,（二）按照與標(biāo)的資產(chǎn)間的關(guān)系劃分： 基礎(chǔ)性金融工具和衍生性金融工具,金融市場(chǎng)的工具,衍生金融工具：也叫金融衍生產(chǎn)品、衍生金融資產(chǎn)或金融衍生品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)

13、金融產(chǎn)品的價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。 這里說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具，也就是說金融衍生品同樣也可以再衍生出其它的金融衍生品。,金融市場(chǎng)的工具,基本的衍生工具： 1）遠(yuǎn)期：是交易雙方約定在未來某個(gè)確定的時(shí)間、按照某個(gè)事先商定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議。 2）期貨：是交易雙方約定在將來某一特定時(shí)間，按照約定的條件，買入或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 3）期權(quán)：是指賦予其持有人在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格(協(xié)議價(jià)格)買賣規(guī)定數(shù)量和質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利的合約。 4）互換：是交易雙方簽訂的在未來

14、某一時(shí)期內(nèi)交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。,金融市場(chǎng)的工具,衍生工具的用途： 1）對(duì)沖，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)-采取跟標(biāo)的資產(chǎn)相反的操作方向。eg:小麥農(nóng)夫和磨坊主人訂定期貨合約，在未來以現(xiàn)金買小麥。雙方因此都能減低風(fēng)險(xiǎn)：小麥農(nóng)夫能確定價(jià)格，而磨坊主人則能確定小麥供應(yīng)。 2）投機(jī)和套利,案例：紐約金融市場(chǎng),紐約是世界最重要的國際金融中心之一。第二次世界大戰(zhàn)以后，紐約金融市場(chǎng)在國際金融領(lǐng)域中的地位進(jìn)一步加強(qiáng)。美國憑借其在戰(zhàn)爭時(shí)期膨脹起來的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力，建立了以美元為中心的資本主義貨幣體系，使美元成為世界最主要的儲(chǔ)備貨幣和國際清算貨幣。西方資本主義國家和發(fā)展中國家的外匯儲(chǔ)備中大部分是美元資產(chǎn)，

15、存放在美國，由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行代為保管。一些外國官方機(jī)構(gòu)持有的部分黃金也存放在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行作為貫徹執(zhí)行美國貨幣政策及外匯政策的主要機(jī)構(gòu)，在金融市場(chǎng)的活動(dòng)直接影響到市場(chǎng)利率和匯率的變化，對(duì)國際市場(chǎng)利率和匯率的變化有著重要影響。世界各地的美元買賣，包括歐洲美元、亞洲美元市場(chǎng)的交易，都必須在美國，特別是在紐約的商業(yè)銀行帳戶上辦理收付、清算和劃撥，因此紐約成為世界美元交易的清算中心。此外，美國外匯管制較松，資金調(diào)動(dòng)比較自由。在紐約，不僅有許多大銀行，而且商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、投資銀行、證券交易所及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)云集，許多外國銀行也在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，1983年世界最大的100家

16、銀行在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的就有95家。這些都為紐約金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了條件，加強(qiáng)了它在國際金融領(lǐng)域中的地位。,案例：紐約金融市場(chǎng),紐約金融市場(chǎng)按交易對(duì)象劃分，主要包括外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。紐約外匯市場(chǎng)美國的、也是世界上最主要的外匯市場(chǎng)之一。紐約外匯市場(chǎng)并無固定的交易場(chǎng)所，所有的外匯交易都是通過電話、電報(bào)和電傳等通訊設(shè)備，在紐約的商業(yè)銀行與外匯市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人之間進(jìn)行。這種聯(lián)絡(luò)就組成了紐約銀行間的外匯市場(chǎng)。此外，各大商業(yè)銀行都有自己的通訊系統(tǒng)，與該行在世界各地的分行外匯部門保持聯(lián)系，又構(gòu)成了世界性的外匯市場(chǎng)。由于世界各地時(shí)差關(guān)系，各外匯市場(chǎng)開市時(shí)間不同，紐約大銀行與世界各地外匯市場(chǎng)可以晝夜24小時(shí)保持聯(lián)系。因此它在國際間的套匯活動(dòng)幾乎可以立即完成。,案例：紐約金融市場(chǎng),紐約貨幣市場(chǎng)即紐約短期資金的借貸市場(chǎng)，是資本主義世界主要貨幣市場(chǎng)中交易量最大的一個(gè)。除紐約市金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)和私人在這里進(jìn)行交易外，每天還有大量短期資金從美國和世界各地涌入流出。和外匯市場(chǎng)一樣，紐約貨幣市場(chǎng)也沒有一個(gè)固定的場(chǎng)所，交易都是供求雙方直接或通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的。在紐約貨幣市場(chǎng)的交易，