專題研究：2009年人民幣私募股權(quán)基金募集現(xiàn)狀解讀

目錄發(fā)行人專題研究專題研究2009年人民幣私募股權(quán)基金募集現(xiàn)狀解讀創(chuàng)辦人暨首席執(zhí)行官倪正東111人民幣私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展概況報(bào)告撰寫1111人民幣私募股權(quán)基金發(fā)展歷程簡(jiǎn)述分析師段寧寧錢洋3112人民幣私募股權(quán)基金募集情況版面設(shè)計(jì)7113幾種特殊類型的人民幣私募股權(quán)基金發(fā)展情況美術(shù)編輯冀鴻1212人民幣私募股權(quán)基金的法律架構(gòu)研究聯(lián)系12121人民幣私募股權(quán)基金的設(shè)立15122人民幣私募股權(quán)基金的組織形式861084580476轉(zhuǎn)8073XINGHUAFUZERO/02313本土LP市場(chǎng)發(fā)展解析銷售聯(lián)系23131國(guó)外LP市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)861084580478轉(zhuǎn)807025132本土LP市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)ZHANGJIAYUANZERO/3114人民幣私募股權(quán)基金募集中主要障礙及幾點(diǎn)建議31141人民幣私募股權(quán)基金募集中主要障礙32142關(guān)于人民幣私募股權(quán)基金募集的幾點(diǎn)建議圖目錄圖112120062009年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)人民幣和外幣基金4募集情況對(duì)比圖112220062009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)人民幣和外幣基金5募集情況對(duì)比圖112320062009年中國(guó)狹義私募股權(quán)市場(chǎng)人民幣和外幣5基金募集情況對(duì)比圖112420062009年中國(guó)廣義私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資情況7對(duì)比圖12221信托制人民幣私募股權(quán)基金運(yùn)作模式之一18圖12222信托制人民幣私募股權(quán)基金運(yùn)作模式之二19圖132212008年全球LP投入到PE基金當(dāng)中的資金類別及比例27圖1421全球FOF基金歷年基金募集情況1992200934表目錄表112120062009年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)人民幣和外幣私募股3權(quán)基金的募集情況對(duì)比表112220062009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)人民幣和外幣基金的4募集情況對(duì)比表112320062009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)人民幣和外幣基金的5募集情況對(duì)比表1124部分1000億元人民幣以上包括1000億元人民幣6的人民幣私募股權(quán)基金募集情況表112520062009年中國(guó)廣義私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資情況對(duì)7比表1131部分中國(guó)政府引導(dǎo)基金設(shè)立情況8表1132部分中國(guó)產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立情況10表1133券商直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)準(zhǔn)入門檻部分調(diào)整情況11表1211本土人民幣私募股權(quán)基金與外資人民幣私募股權(quán)基金13設(shè)立要求對(duì)比表12211設(shè)立有限責(zé)任制/股份有限制人民幣私募股權(quán)基金各項(xiàng)16規(guī)定比較表12221設(shè)立信托制人民幣私募股權(quán)基金核心條款18表12231設(shè)立有限合伙制人民幣私募股權(quán)基金的核心條款21表13221中國(guó)部分/潛在本土LP現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析29表13222中國(guó)部分/潛在本土LP參與人民幣私募股權(quán)基金投資30相關(guān)政策表1421部分國(guó)際大型FOF設(shè)立一覽表35表1422中國(guó)部分QFII資格統(tǒng)計(jì)情況表37專題研究2009年人民幣私募股權(quán)基金募集現(xiàn)狀解讀一直以來(lái),我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)普遍存在“兩頭在外”的現(xiàn)象,即私募股權(quán)基金PRIVATEEQUITYFUND募集在外,獲利退出在外,此輪金融危機(jī)使得中國(guó)私募股權(quán)領(lǐng)域過(guò)度依賴于國(guó)外資金的融資模式受到較大的沖擊而相比之下,國(guó)內(nèi)龐大的資金儲(chǔ)備、較好的市場(chǎng)流動(dòng)性以及社會(huì)各界日益增長(zhǎng)的多元化投資需求,則為我國(guó)人民幣私募股權(quán)基金簡(jiǎn)稱“人民幣基金”的快速發(fā)展奠定了日益堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的大環(huán)境下,大力推動(dòng)人民幣基金的發(fā)展,對(duì)我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)投融資環(huán)境的改善,具有極為重要的意義。雖然人民幣基金的發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng),但近幾年人民幣基金得到了快速的發(fā)展,特別2009年以來(lái),國(guó)家和各級(jí)政府頻出新政力爭(zhēng)突破困擾人民幣基金發(fā)展的政策壁壘、以各地政府引導(dǎo)基金為代表的政府財(cái)政大規(guī)模牽頭主導(dǎo)私募股權(quán)投資、以社?；馂榇淼拇笮蜋C(jī)構(gòu)投資者加大對(duì)私募股權(quán)基金投資的資產(chǎn)配置比例以及2009年中小板IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板的開閘打通了人民幣基金境內(nèi)退出渠道等重要因素的刺激,人民基金本年度表現(xiàn)相當(dāng)搶眼,儼然成為中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。當(dāng)然,目前人民幣基金的發(fā)展機(jī)制亟待完善。11人民幣私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展概況人民幣私募股權(quán)基金是以人民幣作為貨幣募集的私募股權(quán)基金,是相對(duì)于外幣基金而言的包括由本土私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)募集的基金,及由外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)多種方式設(shè)立的人民幣私募股權(quán)基金其主要在國(guó)內(nèi)募集、國(guó)內(nèi)運(yùn)作。111人民幣私募股權(quán)基金發(fā)展歷程簡(jiǎn)述中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程同世界上絕大多數(shù)國(guó)家相同政府力量推動(dòng)促進(jìn)私募股權(quán)基金的發(fā)展。19912000年,我國(guó)私募股權(quán)基金處于起步階段,主要是政府主導(dǎo)的向高科技企業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)投資基金。在此期間比較有代表性的一支人民幣私募股權(quán)基金是2000年6月上海市政府出資6億元人民幣成立的一家大型創(chuàng)業(yè)投資基金上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資中心。與此同時(shí),外資參與人民幣基金的投資試點(diǎn)工作也已經(jīng)開始,但是,由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資法律框架尚不完善,行業(yè)政策法規(guī)多有缺位,使得試點(diǎn)工作未能達(dá)到預(yù)期的效果。隨著我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的迅速發(fā)展壯大,政府開始逐步為該行業(yè)建立相關(guān)法律保障,阻礙人民幣基金發(fā)展的問題也在逐步得到解決。2003年對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部、科學(xué)技術(shù)部、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家稅務(wù)總局和外匯管理局聯(lián)合頒布了外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定,同時(shí)為了配合該規(guī)定的有效實(shí)施,國(guó)家稅務(wù)總局與商務(wù)部出臺(tái)了關(guān)于外商投資創(chuàng)業(yè)投資公司繳納企業(yè)所得1注私募股權(quán)基金PRIVATEEQUITYFUND,是指以非公開的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金,主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類投資基金。本專題中使用的是廣義上的私募股權(quán)基金,指對(duì)所有IPO之前及之后指PIPE投資企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)直接投資,包括處于種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期階段的企業(yè)。1中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告系列清科數(shù)據(jù)庫(kù)本報(bào)告系列包括季度和年度報(bào)告。清科數(shù)據(jù)庫(kù)ZDB是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資領(lǐng)域最為全基于我們對(duì)700多家活躍在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資面、精準(zhǔn)、及時(shí)的專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù),它涵蓋了活躍于中國(guó)地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資與機(jī)構(gòu)的調(diào)查,本報(bào)告內(nèi)容涵蓋中外資創(chuàng)業(yè)投資公私募股權(quán)投資行業(yè)的有限合伙人、投資機(jī)構(gòu)、基金、管理人員以及其投司基金募集、投資金額、投資階段、投資行業(yè)等資組合公司信息、行業(yè)信息、政策法規(guī)、新聞資訊等幾十萬(wàn)條信息。信息,并對(duì)典型案例進(jìn)行全方位的分析和預(yù)測(cè)。目前,創(chuàng)業(yè)投資研究報(bào)告系列已經(jīng)成為國(guó)際、國(guó)投資機(jī)構(gòu)信息1200基金信息1500內(nèi)投資者了解中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)最為權(quán)威、全面投資案例4000LP信息600的信息來(lái)源,在市場(chǎng)上具有強(qiáng)大的影響力和很高并購(gòu)案例2000上市案例2000的知名度。企業(yè)信息35000中介機(jī)構(gòu)信息900投資人信息6000企業(yè)家信息40000政策法規(guī)信息3000研究報(bào)告5000中國(guó)私募股權(quán)研究報(bào)告系列我們對(duì)該數(shù)據(jù)庫(kù)保持著快速的更新,同時(shí)還推出在線數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)項(xiàng)本報(bào)告系列包括季度和年度報(bào)告,反映私募目,為訂閱者客戶提供及時(shí)、深入、全面的綜合信息,用戶可以根據(jù)需股權(quán)市場(chǎng)的基金募集、投資行業(yè)及案例到退出等求隨時(shí)訪問。全方面的分析,包括詳細(xì)的行業(yè)研究、案例分析、投資環(huán)境分析等等。該報(bào)告系列同時(shí)提供了對(duì)人民幣基金、房地產(chǎn)私募股權(quán)基金、FOF等多中國(guó)行業(yè)投資研究報(bào)告系列個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域的深入分析,為業(yè)界提供專業(yè)和極具行業(yè)投資研究報(bào)告系列是清科研究中心推出的參考價(jià)值的信息。針對(duì)各細(xì)分行業(yè)研究的系列報(bào)告,包括互聯(lián)網(wǎng)、電信增值、新媒體、清潔科技、生技健康等二十幾個(gè)細(xì)分行業(yè)研究,研究?jī)?nèi)容包括行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀描中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)研究報(bào)告系列述、市場(chǎng)主要參與者、該行業(yè)的投資、并購(gòu)、上市信息,經(jīng)典案例以及重點(diǎn)企業(yè)分析。希望該系列報(bào)本報(bào)告系列包括季度和年度報(bào)告,對(duì)中國(guó)并告能夠幫助投資人更好的了解關(guān)注行業(yè)的投資情購(gòu)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、研究和分析。主要包括對(duì)況。TMT、生技/健康、能源等行業(yè)領(lǐng)域,以及跨國(guó)和與VC、PE相關(guān)的并購(gòu)事件研究,并對(duì)并購(gòu)市中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)基金名錄場(chǎng)做出客觀展望和預(yù)測(cè)。它向投資者與企業(yè)家提供極富參考價(jià)值的并購(gòu)市場(chǎng)信息和投資建議。中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)基金名錄是根據(jù)清科研究中心的中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資公司信息庫(kù)經(jīng)過(guò)整理更新實(shí)時(shí)推出的。該名錄收錄了遍布全國(guó)各地600家從事創(chuàng)業(yè)投資的本土和外資公司,內(nèi)容涉及創(chuàng)業(yè)投資公司的資金總量、投資領(lǐng)域和階段、單中國(guó)企業(yè)上市研究報(bào)告系列項(xiàng)投資額度、主要股東、公司介紹、管理團(tuán)隊(duì)及聯(lián)系人,以及公司的詳細(xì)通訊方式地址、電本報(bào)告系列分為季度和年度報(bào)告,旨在探討話、傳真、電子郵件和網(wǎng)址。此外,基于每年中國(guó)企業(yè)在海內(nèi)外市場(chǎng)的上市情況。中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度綜合排名,我們向中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)推薦“ZERO2IPO中國(guó)它向您提供宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)各國(guó)資本市場(chǎng)的影響50家活躍VC”,以方便創(chuàng)業(yè)企業(yè)鎖定融資對(duì)象、提高融資效率。和分析,重點(diǎn)描述各季度、年度中國(guó)企業(yè)的海外上市情況,包括籌資總額、發(fā)行價(jià)格、所屬行業(yè)專項(xiàng)研究服務(wù)的信息主辦承銷商及有關(guān)中間機(jī)構(gòu),創(chuàng)投基金所支持的企業(yè)及案例分析等等并特別針對(duì)未來(lái)為了更好的滿足客戶多樣化的需求,清科研究中心針對(duì)不同行業(yè)、一季度或年度可能新上市公司做出客觀預(yù)測(cè)。本不同的公司,為其量身定作提供服務(wù),內(nèi)容涉及投資組合優(yōu)化、有限合系列報(bào)告是相關(guān)行業(yè)人士不可或缺的參考信息。伙人投資咨詢、盡職調(diào)查、區(qū)域創(chuàng)投投資和私募股權(quán)發(fā)展情況分析、企業(yè)投資決策支撐、GP標(biāo)桿研究、GP投資回報(bào)研究等方面。中國(guó)專題研究報(bào)告系列研究聯(lián)系符星華清科研究中心從2009年開始推出一系列的熱TEL8610845804768073MOBILE86點(diǎn)專題研究,其中包括人民幣基金注冊(cè)及募集研EMAILXINGHUAFUZERO/究、創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)政策法規(guī)研究、直接股產(chǎn)品咨詢權(quán)投資研究、并購(gòu)基金、FUNDOFFUND專題研究等張佳元20多個(gè)專題研究報(bào)告。本系列報(bào)告是相關(guān)行業(yè)人TEL8610845804768070MOBILE86士不可或缺的參考信息。EMAILZHANGJIAYUANZERO/版權(quán)說(shuō)明本研究報(bào)告由清科集團(tuán)清科研究中心撰寫。本研究報(bào)告的最終解釋權(quán)和所有權(quán)屬于清科集團(tuán)。本研究報(bào)告只限于購(gòu)買者本人或者本公司內(nèi)部使用。未經(jīng)允許,不得擅自復(fù)制或者翻譯成其它語(yǔ)言版本。違反版權(quán)者,本公司將追究其法律責(zé)任。調(diào)研簡(jiǎn)介及報(bào)告說(shuō)明為及時(shí)、持續(xù)和深入研究中國(guó)創(chuàng)投業(yè)的季度特征和發(fā)展軌跡,清科研究中心自2001年開始開展中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資調(diào)查,以在中國(guó)大陸地區(qū)從事創(chuàng)業(yè)投資活躍的50家創(chuàng)業(yè)投資基金或公司為調(diào)查對(duì)象并分別自2003年、2006年起開展中國(guó)企業(yè)上市與中國(guó)私募股權(quán)及兼并收購(gòu)調(diào)查研究服務(wù)目前調(diào)查對(duì)象已經(jīng)擴(kuò)展到1000家在中國(guó)大陸地區(qū)從事創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)的基金或公司,以及進(jìn)行相關(guān)上市與兼并收購(gòu)活動(dòng)的跨國(guó)或本國(guó)企業(yè)。本報(bào)告以季度調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),為讀者提供詳實(shí)的統(tǒng)計(jì)信息、扼要分析與客觀判斷。本報(bào)告中的數(shù)據(jù)最多只保留小數(shù)點(diǎn)后兩位,因此可能出現(xiàn)合計(jì)百分比不等于100或合計(jì)數(shù)與總數(shù)稍有偏差的情況,特此說(shuō)明。關(guān)于清科研究中心清科研究中心于2001年11月創(chuàng)立,致力于為大中華區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)基金、政府機(jī)關(guān)、中介機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供專業(yè)的研究報(bào)告和各種行業(yè)定制研究。研究范圍涉及創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)、新股上市、兼并收購(gòu)以及高新技術(shù)行業(yè)市場(chǎng)研究。目前,清科研究中心已成為中國(guó)最專業(yè)權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)。此外,本中心亦推出ZERO2IPODATABASE清科數(shù)據(jù)庫(kù)。本數(shù)據(jù)庫(kù)收集了自2000年開始的有關(guān)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的詳盡數(shù)據(jù),包括中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)、中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)和中國(guó)企業(yè)海外上市等等信息。我們對(duì)該數(shù)據(jù)庫(kù)保持著快速的更新,同時(shí)還推出在線數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)項(xiàng)目,為訂閱者客戶提供及時(shí)、深入、全面的綜合信息,用戶可以根據(jù)需求隨時(shí)訪問。關(guān)于清科集團(tuán)清科集團(tuán)成立于1999年,是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資領(lǐng)域綜合服務(wù)及投資機(jī)構(gòu),主要業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)研究、會(huì)展、投資銀行服務(wù)及直接投資。集團(tuán)每年協(xié)助20多家企業(yè)完成資金募集和并購(gòu),交易金額超過(guò)2億美元。行業(yè)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、通信、教育、健康醫(yī)療、消費(fèi)、零售及服務(wù)業(yè)等方面。依托于具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)、深厚的行業(yè)知識(shí)、廣泛的投資人關(guān)系網(wǎng)絡(luò),我們致力于為中國(guó)高成長(zhǎng)企業(yè)提供全方位融資、并購(gòu)和重組方案,幫助企業(yè)共同成就創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想同時(shí)協(xié)助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)尋找優(yōu)秀項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目退出和在境內(nèi)外募集投資基金。集團(tuán)研究中心定期發(fā)布中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資、并購(gòu)及海內(nèi)外上市的季度/中期/年度研究報(bào)告,是目前創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資領(lǐng)域內(nèi)發(fā)布報(bào)告種類及頻率最多的研究中心,并掌握著領(lǐng)域內(nèi)最全的數(shù)據(jù)庫(kù)資源。我們的用戶包括國(guó)內(nèi)外投資人、基金投資者、投資銀行、各大券商、政府機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、企業(yè)家等等。另外集團(tuán)從2001年起連續(xù)發(fā)布中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名榜單,現(xiàn)已成為業(yè)界廣泛認(rèn)可的最權(quán)威的參考指標(biāo)。集團(tuán)現(xiàn)已成功在海內(nèi)外舉辦了20多次中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募