外匯風(fēng)險(xiǎn)管理精要PPT課件

第四章外匯交易與風(fēng)險(xiǎn)管理,.,2,第一節(jié)外匯交易,.,3,即期外匯交易,又稱“現(xiàn)匯交易”，是指外匯買賣以當(dāng)天外匯市場(chǎng)的價(jià)格成交，并在成效后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割（deliveryorsettlement）的交易。在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割已成為一種慣例。交割滯后的原因主要有兩個(gè)：（1）主要外匯市場(chǎng)（如倫敦和紐約）之間存在時(shí)差；（2）用電話達(dá)成的交易通常需要書面證實(shí)，加上交易結(jié)算本身也需要時(shí)間。交割時(shí)間的先后之差意味著存在風(fēng)險(xiǎn)。,.,4,遠(yuǎn)期外匯交易,指買賣雙方在成交時(shí)先就交易的貨幣種類、價(jià)格、數(shù)量以及交割的期限等達(dá)成協(xié)議，并用合約的形式確定下來，在規(guī)定的交割日雙方再履行合約，辦理有關(guān)貨幣金額的收付結(jié)算。一種貨幣能否參與遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易，主要取決于該種貨幣是否能夠自由兌換，本國是否存在嚴(yán)格的金融管制以及所在國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否強(qiáng)大等遠(yuǎn)期外匯交易是通過遠(yuǎn)期外匯合約來明確的。,.,5,遠(yuǎn)期外匯交易,遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)擇期遠(yuǎn)期交易外匯期貨市場(chǎng)：外匯期貨合約、外匯期貨基差,.,6,遠(yuǎn)期外匯交易,.,7,外匯期權(quán)交易,.,8,外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)合約外匯期權(quán)市場(chǎng),.,9,外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)價(jià)值,.,10,外匯期權(quán)交易,.,11,互換,互換市場(chǎng),.,12,互換,貨幣互換,.,13,互換,利率互換,.,14,第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念及其種類,.,15,外匯風(fēng)險(xiǎn)概念,指一定時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負(fù)債（或債務(wù)），由于匯率的變動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的不確定性。(1)風(fēng)臉是資產(chǎn)或負(fù)債變化的不確定性。(2)這種不確定性是由于匯率的頻繁變化。(3)風(fēng)險(xiǎn)是損失(loss)與收益(gain)的統(tǒng)一。(4)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者包括直接和間接從事國際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)、銀行、個(gè)人和政府及其他部門，即國際收支當(dāng)中所說的居民。(5)外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義、狹義之分。狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；廣義的風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)，也包括信用風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)等。,.,16,外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)：外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)、外匯信用風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)國家外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn),.,17,第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,.,18,用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值,對(duì)沖多頭頭寸,.,19,用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值,對(duì)沖空頭頭寸,.,20,用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值,遠(yuǎn)期貼水和升水：多頭頭寸,.,21,用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值,遠(yuǎn)期貼水和升水：空頭頭寸,.,22,用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值,通過即期市場(chǎng)進(jìn)行套期保值軋平一年以上的頭寸展期和結(jié)束遠(yuǎn)期合約,.,23,有組織市場(chǎng)的期貨套期保值,重要特點(diǎn)：合約是標(biāo)準(zhǔn)的；交易在同一個(gè)場(chǎng)所進(jìn)行；合約通過交易所的清算所進(jìn)行處理；對(duì)合約實(shí)行逐日盯市,.,24,其他套期保值工具,利用外匯貸款進(jìn)行套期保值互換交易市場(chǎng)利用保險(xiǎn)進(jìn)行套期保值,.,25,第四節(jié)貨幣期權(quán)應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)和金融分析,.,26,投機(jī)的應(yīng)用,基于價(jià)格上漲的投機(jī)：購買看漲期權(quán),.,27,投機(jī)的應(yīng)用,.,28,投機(jī)的應(yīng)用,基于價(jià)格下跌的投機(jī)：購買看跌期權(quán),.,29,投機(jī)的應(yīng)用,.,30,投機(jī)的應(yīng)用,投機(jī)于價(jià)格穩(wěn)定：銷售看跌和看漲期權(quán),.,31,投機(jī)的應(yīng)用,.,32,利用期權(quán)套期保值,用購買期權(quán)的方式套期保值,.,33,利用期權(quán)套期保值,.,34,利用期權(quán)套期保值,.,35,利用期權(quán)套期保值,.,36,利用期權(quán)套期保值,.,37,利用期權(quán)套期保值,用銷售期權(quán)方式套期保值,.,38,利用期權(quán)套期保值,.,39,利用期權(quán)套期保值,隧道：通過銷售和購買期權(quán)保值,.,40,利用期權(quán)套期保值,.,41,套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價(jià),.,42,套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價(jià),.,43,參考資料,.,44,參考資料,1、國際金融學(xué)，朱孟楠，廈門大學(xué)出版社，1999年。2、國際金融學(xué)，陳雨露，中國人民大學(xué)出版社，2000年。3、國際金融，EphraimClark,北京大學(xué)出版社，2003年4、OPTIONS,FUTURESOTHERDERIVAT