《貨幣銀行學(xué)》第六七章

1,第六章中央銀行,第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、中央銀行的產(chǎn)生原因1.統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要；2.統(tǒng)一票據(jù)交換和清算的需要；3.充當(dāng)最后貸款人的需要；4.對金融業(yè)實施監(jiān)督與管理的需要；5.滿足政府融資的需要1844年英國比爾條例，標(biāo)志著中央銀行制度的建立。,2,二、中央銀行制度的發(fā)展,1.普遍推行時期（19世紀(jì)初20世紀(jì)中葉）：一戰(zhàn)后，放棄金本位，通脹，幣制混亂2.強化時期（20世紀(jì)中葉至今）：二戰(zhàn)后，各國經(jīng)濟困難，通脹，貨幣信用政策干預(yù)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟,3,第二節(jié)中央銀行的性質(zhì)、職能和作用,一、中央銀行的性質(zhì)（P138）1.制定、執(zhí)行貨幣政策，對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督的特殊金融機構(gòu)2.與商業(yè)銀行和一般政府管理機構(gòu)的區(qū)別二、中央銀行的三大職能1.發(fā)行的銀行：集中與壟斷貨幣發(fā)行權(quán)2.銀行的銀行：集中存款準(zhǔn)備金，充當(dāng)“最后貸款人”，組織、參與和管理全國清算3.政府的銀行,三、中央銀行的作用（P141）,1.調(diào)節(jié)貨幣流通，穩(wěn)定金融2.調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟發(fā)展3.集中清算，加速資金周轉(zhuǎn)4.促進國際金融聯(lián)合，推動國際經(jīng)濟發(fā)展,4,第三節(jié)中央銀行制度,一、組織形式1.單一式：全國僅一家央行，若干分支機構(gòu)世界多數(shù)國家采用，典型：英、日、法2.復(fù)合式：中央一級，地方一級（相對獨立），執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策，典型：美3.準(zhǔn)中央銀行制：政府授權(quán)一個或幾個商業(yè)銀行行使部分央行職能；典型：新加坡，中國香港4.跨國中央銀行制度：若干國家聯(lián)合組建一家中央銀行歐洲中央銀行的成立和歐元正式啟動，標(biāo)志著現(xiàn)代中央銀行制度進入了一個新的發(fā)展階段,5,二、中央銀行的資本結(jié)構(gòu),6,1.國家所有制：大多數(shù)國家央行的資本金是國家所有的2.混合所有制：國家和私人共同投資組建3.私有制：私人股份資本，經(jīng)政府授權(quán)4.無資本要求的中央銀行：建立之初沒有資本，由國家授權(quán)5.多國所有制形式：央行的資本由跨國央行的成員國所共有三、中央銀行與政府的關(guān)系（P145）中央銀行相對獨立于政府1.中央銀行相對獨立性的原因2.中央銀行相對獨立性的內(nèi)容3.中央銀行相對獨立性的模式：獨立性很大，較大，較小,第四節(jié)中央銀行的主要業(yè)務(wù),一、中央銀行業(yè)務(wù)活動原則非營利性、流動性、主動性、公開性二、中央銀行負債業(yè)務(wù)1.貨幣發(fā)行（最重要業(yè)務(wù)）；2.代理國庫3.集中存款準(zhǔn)備金：保證商行流動性，控制貸款量三、中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)1.再貼現(xiàn)、再貸款2.對政府的貸款3.證券買賣業(yè)務(wù)（公開市場業(yè)務(wù)）：調(diào)節(jié)控制貨幣供應(yīng)量4.金銀、外匯儲備業(yè)務(wù)：穩(wěn)定幣值和匯價，保國際收支平衡四、中央銀行的中間業(yè)務(wù)（清算）,7,第五節(jié)中央銀行與金融監(jiān)管,一、中央銀行金融監(jiān)管制度的產(chǎn)生和發(fā)展（P152）二、金融監(jiān)管的目的和基本原則1.一般目的，具體目的（P154）2.基本原則（P154）三、中央銀行金融監(jiān)管的內(nèi)容1.市場準(zhǔn)入2.市場運作過程監(jiān)管：資本充足性監(jiān)管，流動性監(jiān)管，業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管，貸款風(fēng)險的控制，準(zhǔn)備金管理，存款保險管理3.市場退出的監(jiān)管四、中央銀行金融監(jiān)管的方法（P156）,8,第七章金融市場,第一節(jié)金融市場概述一、金融市場及構(gòu)成要素（一）金融市場的含義：融通資金的場所廣義：一切進行資金交易的市場（直接融資、間接融資）狹義：直接融資（通過金融工具的交易實現(xiàn)資金融通的場所或交易）（二）構(gòu)成要素資金需求者主要是資金供應(yīng)者1.市場參與者：企業(yè)、金融機構(gòu)、政府、個人、央行主導(dǎo)力量重要參與者市場運行基礎(chǔ)交易媒介、主要投資籌資者,9,（二）構(gòu)成要素,2.金融工具：金融市場上買賣交易的對象3.交易價格：利息率4.組織形式：交易所交易、柜臺交易、場外交易5.市場管理：為維護金融市場的正常秩序二、金融市場的類型1.按交易期限貨幣市場：1年以內(nèi)的短期金融工具市場資本市場：1年以上的長期金融市場2.按資金融通方式直接融資市場：債券市場、股票市場間接融資市場：通過銀行等中介來融資3.按成交后是否即交割：現(xiàn)貨/期貨市場,10,4.按金融工具流通狀態(tài)發(fā)行市場（一級市場、初級市場）流通市場（次級市場、二級市場）5.按金融交易的場地和空間有形市場：集中固定場所，組織化的市場無形市場：觀念中的市場，通過電話、電傳、電報等交易6.按資金融通范圍：國內(nèi)/國際金融市場三、金融市場的功能（P166）1.調(diào)劑資金；2.增加社會資金積累；3.降低信息成本；4.分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險；5.發(fā)現(xiàn)價格,11,第二節(jié)金融工具,一、金融工具及其特征（一）含義：信用活動中產(chǎn)生、證明文件（P167）（二）特征：期限性、流動性（通過轉(zhuǎn)讓或贖回變現(xiàn)）、風(fēng)險性（信用風(fēng)險、市場風(fēng)險）收益性資本利得：持有期間的利息收入資本增值：低買高賣的價差收入四個特征間的關(guān)系：流動性與償還性、收益性、風(fēng)險性成反比；期限性、風(fēng)險性與收益性成正比二、金融工具的種類（P168）,12,三、幾種主要的金融工具,（一）原生金融工具：在實際信用活動中出具1.票據(jù)：無條件支付一定貨幣，并可轉(zhuǎn)讓的有價證券主要是商業(yè)票據(jù)（支票、本票和匯票）2.股票：證明股東身份權(quán)益，并據(jù)以獲得股息、紅利的憑證按股東權(quán)利，分為普通股與優(yōu)先股；按上市地點，分為A股、B股、H股、F股（P169）3.債券：債權(quán)債務(wù)憑證根據(jù)發(fā)行人不同，分為企業(yè)/政府/金融債券4.基金,13,（二）衍生金融工具,1.金融期貨：外匯期貨、利率期貨、股指期貨2.金融期權(quán)：以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的（1）含義：支付期權(quán)費（權(quán)利金），獲得權(quán)利（2）構(gòu)成要素：執(zhí)行價格、權(quán)利金、履約保證金（3）分類看漲（買入）期權(quán)：在合約期內(nèi)按執(zhí)行價買入的權(quán)利看跌（賣出）期權(quán)：在合約期內(nèi)按執(zhí)行價賣出的權(quán)利按執(zhí)行時間不同，分歐式期權(quán)：只能在合約到期日執(zhí)行，多場外交易美式期權(quán)：在有效期內(nèi)任一天執(zhí)行，多場內(nèi)交易3.金融互換交易雙方在一定期間內(nèi)，交換不同標(biāo)的物的現(xiàn)金流量的協(xié)議。,14,第三節(jié)貨幣市場,一、貨幣市場的特征及作用（P172）二、貨幣市場的構(gòu)成（P173）（一）銀行間同業(yè)拆借市場銀行同業(yè)拆借市場：形成、特點（P173）短期拆借市場（二）票據(jù)市場1.各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場所2.主要包括商業(yè)票據(jù)承兌市場貼現(xiàn)市場3.商業(yè)票據(jù)的構(gòu)成要素及業(yè)務(wù)種類（P174）,15,二、貨幣市場的構(gòu)成,（三）CD市場1.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場，發(fā)行CD最早：美國的花旗銀行2.CD的特點：不記名；可轉(zhuǎn)讓；面額大；期限短3.大多由大銀行發(fā)行，信用度高，安全可靠，流動性強，利率遠高于國庫券。（四）回購協(xié)議市場（無形市場，以電信方式進行）1.通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場2.從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券3.利率隨行就市，期限從1日至數(shù)月不等，一般不交付實物4.作為回購證券的主要是政府債券（五）國庫券市場,16,第四節(jié)資本市場,一、資本市場及其特征1.含義：期限1年的證券/貸款交易場所2.特征：期限、主要目的、數(shù)量、金融工具（P178）二、股票市場（一）股票1.股票的性質(zhì)：無期性、權(quán)責(zé)性、流動性、風(fēng)險性、收益性、有限清償責(zé)任2.股票的構(gòu)成：面值、市值、股權(quán)、股息、紅利3.股票的種類（P179-180）（二）股票的發(fā)行市場（一級市場）1.特點：無固定場所，沒有統(tǒng)一的發(fā)行時間2.構(gòu)成：股票發(fā)行者、股票承銷商、股票投資者,17,（二）股票的發(fā)行市場,3.股票發(fā)行方式（1）按發(fā)行對象，分公開發(fā)行（公募）：無特定發(fā)行對象，一般由金融中介代理不公開發(fā)行（私募）：只對特定發(fā)行對象（股東/私人配股）（2）按發(fā)行者推銷方式，分直接發(fā)行：直接招股，發(fā)行人自己承擔(dān)一切事務(wù)及風(fēng)險間接發(fā)行：中介機構(gòu)推銷，承擔(dān)一定責(zé)任，分代銷、承銷、包銷（3）按認購是否股金，分有償增資：以某種發(fā)行價，支付現(xiàn)款無償增資：不需支付現(xiàn)款，限原股東（增加股東信心、公司信譽等）搭配增資：原股東支付一部分發(fā)行價格，其余由公積金充抵,18,（三）股票的流通市場（二級市場、次級市場）,已經(jīng)發(fā)行的股票轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，分為場內(nèi)（交易所）交易市場和場外交易市場。1.股票流通市場的功能（1）對股票發(fā)行者：有利的籌資環(huán)境；（2）對投資者：增強股票流動性和安全性；（3）對企業(yè)：提供信息，有助決策和管理。2.股票交易方式：（1）按價格決定，分議價買賣（討價還價，多場外交易）和競價買賣（群體、雙向競爭，多為場內(nèi)交易）（2）按達成交易的方式，分直接交易（多為場外交易）和間接交易（委托中介人，如經(jīng)紀(jì)人制度）（3）按交割期限不同，分現(xiàn)貨交易（成交后立即交割）和期貨交易（未來交割）,19,3.股票流通市場的構(gòu)成,（1）股票持有人（賣方）、投資者（買方）、信用中介機構(gòu)（證券公司、交易所）（2）交易所市場：流通市場最重要組成部分場外交易市場：店頭市場/柜臺市場，抽象（電話電報等）證券商：擁有經(jīng)紀(jì)人、自營商雙重身份,20,場外交易市場,第三市場：在柜臺市場上從事已經(jīng)上市股票交易，適應(yīng)大額投資者的需要，節(jié)省傭金。無固定交易場所，交易價格原則上以交易所收盤價為準(zhǔn)。第四市場：計算機撮合，保密性強，成本低，適應(yīng)機構(gòu)投資者需要而產(chǎn)生。三、債券市場（一）分類1.按基本功能，分為發(fā)行（一級）市場（源頭、前提/基礎(chǔ)），流通（二級）市場（重要支撐、擴大條件）；2.按市場組織形式，分場內(nèi)交易市場（規(guī)范形式）與場外交易市場（以柜臺市場為主體，由券商組織、參與交易）3.按債券發(fā)行地點：國內(nèi)債券市場、國際債券市場4.按債券發(fā)行單位：政府債券市場、公司債券市場（二）債券市場的功能（P188）,21,四、投資基金市場,（一）概念利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度（二）分類1.按基金單位是否可以增加/贖回：開放式/封閉式基金2.按組織形態(tài)分為公司型（營利為目的，股份制投資公司）與契約型（信托型）3.按風(fēng)險與收益，分為成長型（注重資本長期增長）與收入型（帶來高當(dāng)期收入）與平衡型投資基金；4.按投資對象不同，分為（P190）（三）特征（四）運作,22,第五節(jié)衍生金融工具市場,案例：巴林銀行集團倒閉起因：新加坡巴林公司尼克里森購買股指期貨巨額虧損教訓(xùn)：防范風(fēng)險，擴充資本并多樣化經(jīng)營。一、金融期貨市場（一）金融期貨1.定義：金融工具或金融商品為標(biāo)的物，標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約背景：20世紀(jì)70年代后，利率、匯率、股市急劇波動，出現(xiàn)保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的需求2.特征：標(biāo)的物；標(biāo)準(zhǔn)化合約；公開競價；會員制度；交割期限的規(guī)格化,3.金融期貨的種類,（1）外匯期貨：根據(jù)約定的匯率買賣外匯（規(guī)避匯率風(fēng)險）（2）利率期貨：按約定條件買賣長短期信用工具（如債券）（3）股票指數(shù)期貨（二）金融期貨市場1.基本功能：價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險轉(zhuǎn)移（大量投機者參與，可以承擔(dān)風(fēng)險，并創(chuàng)造流動性）2.在市場經(jīng)濟中的作用3.發(fā)展趨勢：電子化、一體化、品種創(chuàng)新4.世界主要金融期貨市場,二、金融期權(quán)市場,（一）金融期權(quán)1.概念：以約定價格買入/賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。（期權(quán)清算公司：承擔(dān)對手應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)）2.功能：保值與投資對于期權(quán)買方：收益不確定、損失確定（權(quán)利金）對于期權(quán)賣方：收益確定（權(quán)利金）、損失不確定3.種類（P198）（1）按買權(quán)/賣權(quán)分：看漲期權(quán)（買入期權(quán)，指以約定價格買入某種金融資產(chǎn)的權(quán)利）與看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）；（2）按標(biāo)的物：現(xiàn)貨期權(quán)、期貨期權(quán)；（3）按執(zhí)行時間：美式期權(quán)、歐式期權(quán),（二）金融期權(quán)市