財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析練習(xí)冊(cè)

財(cái)務(wù)管理習(xí)題冊(cè)第 一章財(cái)務(wù)管理總論一、單項(xiàng)選擇題1.根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系被稱為（ ）。A.企業(yè)財(cái)務(wù)管理B.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)C.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)財(cái)務(wù)2.假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項(xiàng)中屬于本企業(yè)與債權(quán)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（ ）。A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系B.甲公司與丙公司之間的關(guān)系C.甲公司與丁公司之間的關(guān)系D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系3.相對(duì)于每股收益最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是（ ）。A.沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B.沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力D.某些情況下確定比較困難4.在下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司價(jià)值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的最佳指標(biāo)是（ ）。A.總資產(chǎn)報(bào)酬率B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價(jià)D.每股利潤(rùn)5.如果社會(huì)平均利潤(rùn)率為10%，通貨膨脹附加率為2%，風(fēng)險(xiǎn)附加率為3%，則純利率為（ ）。A. 12% B. 8% C. 5% D. 7%6.以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是（ ）。A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值B.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.有利于企業(yè)克服短期行為D.反映了創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系7.下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是（ ）。A.購(gòu)買設(shè)備B.購(gòu)買零部件C.購(gòu)買供企業(yè)內(nèi)部使用的專利權(quán)D.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券8.財(cái)務(wù)管理的核心是（ ）。A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)決策C.財(cái)務(wù)預(yù)算D.財(cái)務(wù)控制9.下列屬于決定利率高低主要因素的是（ ）。A.國(guó)家財(cái)政政策B.資金的供給與需求C.通貨膨脹D.國(guó)家貨幣政策10.下列說(shuō)法不正確的是（ ）。A.基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率B.套算利率是指各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出的利率C.固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率，浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率 D.基準(zhǔn)利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率二、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有（ ）。A.采購(gòu)原材料 B.銷售商品C.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券 D.支付利息2.為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（ ）。A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票期權(quán)”3.下列各項(xiàng)中，可用來(lái)協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款4.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有（ ）。A.經(jīng)濟(jì)周期B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策D.公司治理結(jié)構(gòu)5.有效的公司治理，取決于公司（ ）。A.治理結(jié)構(gòu)是否合理B.治理機(jī)制是否健全C.財(cái)務(wù)監(jiān)控是否到位D.收益分配是否合理6.在下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（ ）。A.利息率B.公司法C.金融工具D.稅收法規(guī)7.利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格，其影響因素有（ ）。A.資金的供求關(guān)系B.經(jīng)濟(jì)周期C.國(guó)家財(cái)政政策D.國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系8.關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期中的經(jīng)營(yíng)理財(cái)策略,下列說(shuō)法正確的是（ ）。A.在企業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加廠房設(shè)備B.在企業(yè)經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)應(yīng)減少勞動(dòng)力，以實(shí)現(xiàn)更多利潤(rùn)C(jī).在經(jīng)濟(jì)衰退期企業(yè)應(yīng)減少存貨D.在經(jīng)濟(jì)蕭條期企業(yè)應(yīng)裁減雇員9.金融工具是指能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具的特征包括（ ）。A.期限性B.流動(dòng)性C.風(fēng)險(xiǎn)性D.穩(wěn)定性10.按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可以分為（ ）。A.固定利率B.浮動(dòng)利率C.基準(zhǔn)利率D.套算利率三、判斷題1.民營(yíng)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種投資與受資關(guān)系。（ ）2.財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種外部條件的統(tǒng)稱。（ ）3.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于社會(huì)資源的合理配置。（ ）4.在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種通過(guò)所有者來(lái)約束經(jīng)營(yíng)者的方法。（ ）5.如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要采取短期借款方式來(lái)籌集所需資金，這屬于籌資活動(dòng)。（ ）6.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化，但是忽視了相關(guān)利益群體的利益。（ ）7.企業(yè)是由股東投資形成的，因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)時(shí)，只需考慮股東的利益。（ ）8.公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的有效實(shí)現(xiàn)是離不開(kāi)財(cái)務(wù)監(jiān)控的，公司治理結(jié)構(gòu)中的每一個(gè)層次都有監(jiān)控的職能，從監(jiān)控的實(shí)務(wù)來(lái)看，最終要?dú)w結(jié)為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。（ ）9.公司治理機(jī)制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的具體表現(xiàn)，具體表現(xiàn)為公司章程、董事會(huì)議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。（ ）10.金融工具是指能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，金融工具的流動(dòng)性是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。（ ）答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】D【答案解析】企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。前者稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)，后者稱為財(cái)務(wù)關(guān)系。2.【正確答案】D【答案解析】甲公司和乙公司、丙公司是企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，和丁公司是企業(yè)與受資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，和戊公司是企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。3.【正確答案】D【答案解析】對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難，因此選項(xiàng)D正確。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的獲利能力，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因此選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤。4.【正確答案】C【答案解析】企業(yè)價(jià)值指的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)講，其市價(jià)總值等于其總股數(shù)乘以每股市價(jià)，在股數(shù)不變的情況下，其市價(jià)總值的大小取決于其每股市價(jià)的高低。5.【正確答案】C【答案解析】純利率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，由此可知，純利率社會(huì)平均利潤(rùn)率通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率10%2%3%5%。6.【正確答案】D【答案解析】以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其缺點(diǎn)是：未考慮資金的時(shí)間價(jià)值；未考慮風(fēng)險(xiǎn)；也不能避免短期行為。優(yōu)點(diǎn)是反映了創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系。7.【正確答案】D【答案解析】企業(yè)的狹義投資是指對(duì)外投資，所以選D；選項(xiàng)A、B、C屬于對(duì)內(nèi)投資。8.【正確答案】B【答案解析】財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是為財(cái)務(wù)決策服務(wù)的，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。9.【正確答案】B【答案解析】從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格，主要由資金的供給與需求來(lái)決定。10.【正確答案】D【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】AB【答案解析】選項(xiàng)C屬于投資活動(dòng)，選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。2.【正確答案】ABCD【答案解析】經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者則希望以較小的享受成本支出帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富?？捎糜趨f(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵(lì)。激勵(lì)有兩種基本方式：（1）“股票期權(quán)”；（2）“績(jī)效股”。選項(xiàng)B的目的在于對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)。3.【正確答案】ABCD【答案解析】為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑海?）限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條件和借款的信用條件等；（2）收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來(lái)保護(hù)自身的權(quán)益。4.【正確答案】ABC【答案解析】影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財(cái)務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。5.【正確答案】ABC【答案解析】有效的公司治理取決于公司治理結(jié)構(gòu)是否合理、治理機(jī)制是否健全、財(cái)務(wù)監(jiān)控是否到位。6.【正確答案】AC【答案解析】財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利息率。公司法和稅收法規(guī)屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。7.【正確答案】ABCD【答案解析】利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格，主要是由供給和需求來(lái)決定。但除這兩個(gè)因素外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等，對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。8.【正確答案】ACD【答案解析】在企業(yè)經(jīng)濟(jì)繁榮期應(yīng)增加勞動(dòng)力，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。9.【正確答案】ABC【答案解析】金融工具的特征：（1）期限性：是指金融工具一般規(guī)定了償還期；（2）流動(dòng)性：是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力；（3）風(fēng)險(xiǎn)性：是指金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性；（4）收益性：是指持有金融工具所能帶來(lái)的一定收益。10.【正確答案】CD【答案解析】按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系來(lái)劃分，利率分為固定利率和浮動(dòng)利率；按利率形成的機(jī)制不同來(lái)劃分，利率分為市場(chǎng)利率和法定利率；依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系來(lái)劃分，利率分為基準(zhǔn)利率和套算利率。三、判斷題1.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】民營(yíng)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。2.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱?！驹擃}針對(duì)“財(cái)務(wù)管理環(huán)境”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3.【正確答案】對(duì)【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會(huì)資源的合理配置。4.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法包括解聘、接收和激勵(lì)。其中解聘是通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的方法，而接收是通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的方法。5.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要采取短期借款方式來(lái)籌集所需資金，因?yàn)檫@是由于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，所以屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。6.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。這一目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。7.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視股東以外的其他利益相關(guān)者的利益。忽視了哪一方的利益，都可能給企業(yè)帶來(lái)危害，不僅不會(huì)帶來(lái)企業(yè)價(jià)值的最大化，甚至?xí)?duì)企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害。8.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的有效實(shí)現(xiàn)是離不開(kāi)財(cái)務(wù)監(jiān)控的，公司治理結(jié)構(gòu)中的每一個(gè)層次都有監(jiān)控的職能，從監(jiān)控的實(shí)務(wù)來(lái)看，最終要?dú)w結(jié)為包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在內(nèi)的財(cái)務(wù)監(jiān)控。9.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】公司治理機(jī)制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制。內(nèi)部治理機(jī)制具體表現(xiàn)為公司章程、董事會(huì)議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度；外部治理機(jī)制是通過(guò)企業(yè)外部主體如政府、中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)監(jiān)督約束發(fā)生作用的，這些外部的約束包括法律、法規(guī)、合同、協(xié)議等條款。10.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】金融工具是指能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，金融工具的流動(dòng)性是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、單項(xiàng)選擇題1.某公司股票的系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的必要報(bào)酬率為（ ）。A. 8% B. 15% C. 11% D. 12%2.某資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，則該資產(chǎn)組合的系數(shù)為（ ）。A. 2 B. 2.5 C. 1.5 D. 53.某人于半年前以10000元投資購(gòu)買A公司股票。由于看好這只股票的未來(lái)，所以近期不打算出售。假設(shè)持有期獲得股利100元，預(yù)計(jì)未來(lái)半年A公司不會(huì)發(fā)放股利，并且未來(lái)半年市值為12000元的可能性為50%，市價(jià)為13000元的可能性為30%，市值為9000元的可能性為20%。在以上假設(shè)條件下，該投資年預(yù)期收益率為（ ）。A. 1% B. 17% C. 18% D. 20%4.某企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，經(jīng)測(cè)算其標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.48，如果該企業(yè)以前投資類似項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%并一直保持不變，則該企業(yè)投資這一新項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為（ ）。A. 15.6% B. 15.9% C. 16.5% D. 22.0%5.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（ ）。A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.006.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的值（ ）。A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于07.在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。A.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B.單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)C.單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的方差D.兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差8.某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）。A. 40% B. 12% C. 6% D. 3%二、多項(xiàng)選擇題1.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（ ）。A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) B.減少風(fēng)險(xiǎn)C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) D.接受風(fēng)險(xiǎn)2.在選擇資產(chǎn)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（ ）。A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的B.如果風(fēng)險(xiǎn)相同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)回避者而言，將無(wú)法選擇C.如果風(fēng)險(xiǎn)不同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，將選擇預(yù)期收益率大的D.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的3.下列說(shuō)法中正確的有（ ）。A. RRf（RmRf）所代表的直線就是證券市場(chǎng)線B.（RmRf）稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬C.如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，那么（RmRf）就大D.在證劵市場(chǎng)線中，橫軸是（RmRf），縱軸是必要收益率R4.下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間相關(guān)系數(shù)的表述正確的是（ ）。A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合不能抵銷任何投資風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合風(fēng)險(xiǎn)抵銷效果最好C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)5.關(guān)于投資者要求的收益率，下列說(shuō)法中正確的有（ ）。A.風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的收益率越低B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，要求的收益率越高C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率越低，要求的收益率越高D.風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的收益率越高6.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，影響特定股票必要收益率的因素有（ ）。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率 B.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率C.特定股票的系數(shù) D.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)7.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者不可以通過(guò)資產(chǎn)組合予以消減的有（ ）。A.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化 B.世界能源狀況變化C.發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī) D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失誤8.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬(wàn)元。下列結(jié)論中不正確的是（ ）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小三、判斷題1.對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無(wú)論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（ ）2.套利定價(jià)理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型所不同的是套利定價(jià)理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率只是受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響。（ ）3.如果投資比例和各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，但組合中各項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，資產(chǎn)組合的期望收益率也會(huì)改變。（ ）4.一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)降低到零。（ ）5.某資產(chǎn)的系數(shù)小于1，說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。（ ）6拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策中的減少風(fēng)險(xiǎn)。（ ）7.被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散。（ ）8.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%。（ ）四、計(jì)算題1.甲投資者現(xiàn)在打算購(gòu)買一只股票，已知A股票過(guò)去五年的收益率分別為：2%，5%，8%，10%，4%；B股票為新發(fā)行的股票，預(yù)計(jì)未來(lái)收益率為15%的可能性為40%，未來(lái)收益率為4%的可能性為35%，未來(lái)收益率為6%的可能性為25%。要求：（1）計(jì)算A、B股票的預(yù)期收益率；（2）計(jì)算A、B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計(jì)算A、B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較二者的風(fēng)險(xiǎn)大?。唬?）如果甲是風(fēng)險(xiǎn)中立者，回答甲投資者會(huì)選擇哪只股票。2.已知甲股票的貝塔系數(shù)為1.2，證券市場(chǎng)線的斜率為8，證券市場(chǎng)線的截距為2.4，資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為6.3，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30。要求：（1）根據(jù)題中條件確定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬；（2）計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率以及甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率；（3）計(jì)算甲股票的預(yù)期收益率；（4）計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)平均收益率；（5）計(jì)算乙股票的貝塔系數(shù)；（6）如果資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.4，乙的投資比例為0.6，計(jì)算資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)以及資產(chǎn)組合的必要收益率；（7）在第6問(wèn)中，假設(shè)資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8，計(jì)算資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（8）如果甲股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差為18，乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10，資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.3，乙的投資比例為0.7，資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8.5，計(jì)算甲乙股票收益率的協(xié)方差；（9）根據(jù)第8問(wèn)計(jì)算甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)；（10）根據(jù)第2問(wèn)、第3問(wèn)和第8問(wèn)，計(jì)算甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.C2.B3.C4.A5.A6.C7.B8.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD2.AC3.ABC4.ABD5.BD6. ABC7ABC8ACD三、判斷題1.對(duì)2.錯(cuò)3.錯(cuò)4.錯(cuò)5.錯(cuò)6.錯(cuò)7.對(duì)8.對(duì)四、計(jì)算題1.（1）A股票的預(yù)期收益率（2%5%8%10%4%）/55%B股票的預(yù)期收益率15%40%4%35%6%25%5.9%（2）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差4.58%B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差8.35%（3）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率4.58%/5%0.92B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率8.35%/5.9%1.42結(jié)論：B股票的風(fēng)險(xiǎn)大于A股票。（4）對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)時(shí)不考慮風(fēng)險(xiǎn)。由于B股票的預(yù)期收益率高于A股票，所以，甲投資者會(huì)選擇B股票。2.（1）證券市場(chǎng)線的斜率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬由此可知：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬8（2）證券市場(chǎng)線的截距無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率由此可知，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率2.4甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率甲股票的貝塔系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬1.289.6甲股票的必要收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率2.49.612（3）由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，甲股票的預(yù)期收益率必要收益率12（4）股票價(jià)格指數(shù)平均收益率市場(chǎng)組合收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬2.4810.4（5）市場(chǎng)組合收益率的方差市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差30309乙股票的貝塔系數(shù)乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合收益率的方差6.3/90.7（6）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)0.41.20.60.70.9資產(chǎn)組合的必要收益率2.40.989.6或：資產(chǎn)組合的必要收益率0.4甲股票的必要收益率0.6乙股票的必要收益率0.4120.6（2.40.78）9.6（7）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)資產(chǎn)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差即：0.90.8資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/30解得：資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差33.75（8）資產(chǎn)組合收益率的方差0.30.3181820.30.7甲乙股票收益率的協(xié)方差0.70.71010即：8.58.50.30.3181820.30.7甲乙股票收益率的協(xié)方差0.70.710100.72250.29160.42甲乙股票收益率的協(xié)方差0.49解得：甲乙股票收益率的協(xié)方差0.14（9）甲乙股票收益率的協(xié)方差甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)甲的收益率標(biāo)準(zhǔn)差乙的收益率標(biāo)準(zhǔn)差0.14甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)1810解得：甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)0.08（10）甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率/甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率9.6/甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/甲股票的預(yù)期收益率18/121.5所以，甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)9.6/1.56.4第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)一、單項(xiàng)選擇題1.某企業(yè)于年初存入銀行10000元，期限為5年，假定年利息率為12，每年復(fù)利兩次。已知（F/P，6，5）1.3382，（F/P，6，10）1.7908，（F/P，12，5）1.7623，（F/P，12，10）3.1058，則第5年末可以收到的利息為（ ）元。A. 17908B. 17623C.7908D.76232.在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（ ）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）3.已知（F/A，10，9）13.579，（F/A，10，11）18.531。則10年、10的即付年金終值系數(shù)為（ ）。A. 17.531B. 15.937C. 14.579D. 12.5794.在10利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ）。A.3.7907B. 4.7907C. 5.2298D. 4.16985.有一項(xiàng)年金，前4年無(wú)流入，后6年每年年初流入100萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10，其現(xiàn)值為（ ）萬(wàn)元。A.297.47B. 327.21C.435.53D.316.996.某企業(yè)購(gòu)買A股票100萬(wàn)股，買入價(jià)每股5元，持有3個(gè)月后賣出，賣出價(jià)為每股5.4元，在持有期間每股分得現(xiàn)金股利0.1元，則該企業(yè)持有期收益率為（ ）。A. 10B.40C. 8D.327.A公司股票股利的固定增長(zhǎng)率為6，預(yù)計(jì)第一年的股利為1.2元/股，目前國(guó)庫(kù)券的收益率為4，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬為8。該股票的系數(shù)為1.5，那么該股票的價(jià)值為（ ）元。A.30 B.12 C.31.8 D.10.68.甲在2004年4月1日投資12000元購(gòu)買B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的價(jià)格將股票全部出售，持有期間沒(méi)有收到股利，則該項(xiàng)投資的持有期年均收益率為（ ）。A.8.33B.25C.7.72D.10二、多項(xiàng)選擇題1.遞延年金具有如下特點(diǎn)（ ）。A.年金的第一次收付發(fā)生在若干期以后B.沒(méi)有終值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān)D.年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)2.與長(zhǎng)期持有，股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值呈同方向變化的因素有（ ）。A.預(yù)期第1年的股利B.股利年增長(zhǎng)率C.投資人要求的收益率D.系數(shù)3.下列關(guān)于債券的說(shuō)法正確的是（ ）。A.票面收益率又稱名義收益率或息票率B.本期收益率等于債券的年實(shí)際利息收入與債券的買入價(jià)之比率C.對(duì)于持有期短于1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率（債券賣出價(jià)債券買入價(jià)）/債券買入價(jià)100D.本期收益率不能反映債券的資本損益情況4.決定債券收益率的因素主要有（ ）。A.票面利率 B.持有時(shí)間C.市場(chǎng)利率 D.購(gòu)買價(jià)格5.在計(jì)算不超過(guò)一年的債券的持有期年均收益率時(shí)，應(yīng)考慮的因素包括（ ）。A.利息收入B.持有時(shí)間C.買入價(jià)D.賣出價(jià)6.債券的收益率包括（ ）。A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.間接收益率7.下列遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算式中正確的有（ ）。A. PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）B. PA（P/A，i，n） C. PA（P/A，i，mn）（P/A，i，m）D. PA（F/A，i，n）（P/F，i，nm）8.下列屬于普通股評(píng)價(jià)模型的局限性的是（ ）。A.未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入量的現(xiàn)值是決定股票價(jià)值的唯一因素B.模型對(duì)未來(lái)期間股利流入量預(yù)測(cè)數(shù)的依賴性很強(qiáng)，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)C.股利固定模型、股利固定增長(zhǎng)模型的計(jì)算結(jié)果受D0或D1的影響很大，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性，模型放大了這些不可靠因素的影響力D.折現(xiàn)率的選擇有較大的主觀隨意性三、判斷題1.國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（ ）2.對(duì)于到期一次還本付息的債券而言，隨著時(shí)間的推移債券價(jià)值逐漸增加。（ ）3.債券的收益來(lái)源于兩個(gè)方面：利息收入和售價(jià)（到期償還額）。（ ）4.債券的當(dāng)前收益率和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實(shí)際收益。（ ）5.（F/A，10%，4）（F/P，10%，4）（F/A，10%，5） （ ）。6.一般情況下，股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而下降，隨著市場(chǎng)利率的下降而上升。（ ）7.如果股票市價(jià)低于股票價(jià)值，則股票投資的預(yù)期報(bào)酬率低于投資者要求的必要報(bào)酬率。（ ）8.只要股利增長(zhǎng)率固定不變，就可以用股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算股利的現(xiàn)值之和。（ ）四、計(jì)算題1.某投資者準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，并長(zhǎng)期持有。目前有兩種股票可供選擇：甲股票目前的市價(jià)為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為12；乙股票目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長(zhǎng)率均為4，第四年和第五年的增長(zhǎng)率均為3，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為2；已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為13，乙股票的系數(shù)為1.2。要求：（1）計(jì)算甲股票的預(yù)期收益率；（2）計(jì)算乙股票的必要收益率；（3）計(jì)算乙股票目前的內(nèi)在價(jià)值；（4）判斷甲、乙股票是否值得購(gòu)買；（5）計(jì)算甲股票的系數(shù)；（6）如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購(gòu)買甲、乙兩種股票各100股，計(jì)算該投資組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；（7）如果投資當(dāng)日乙股票的開(kāi)盤價(jià)為7.8元，收盤價(jià)為8.2元，計(jì)算乙股票的本期收益率。2.某投資者欲在證券市場(chǎng)上購(gòu)買某債券，該債券是在2005年1月1日發(fā)行的5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10，目前的市場(chǎng)利率為6，分別回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：（1）若該債券為每年12月31日支付利息，到期還本，2008年1月1日債券的價(jià)格為1080元，則該投資者是否應(yīng)該購(gòu)買？（2）若該債券為每年12月31日支付利息，到期還本，2008年1月1日債券的價(jià)格為1050元，則該投資者按照目前的價(jià)格購(gòu)入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？（3）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，2008年1月1日債券的價(jià)格為1280元，則該投資者是否應(yīng)該購(gòu)買？（4）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，2008年1月1日債券的價(jià)格為1280元，則該投資者按照目前的價(jià)格購(gòu)入債券并持有至到期的持有期年均收益率為多少？（5）若該債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，2008年1月1日債券的價(jià)格為1280元，該投資者按照目前的價(jià)格購(gòu)入債券，于2008年7月1日以1350元的價(jià)格出售，則該債券的持有期年均收益率為多少？答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.C【解析】第5年末的本利和10000（F/P，6，10）17908（元），第5年末可以收到的利息17908100007908（元）。2.B【解析】資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。3.A【解析】即付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1、系數(shù)減1，所以10年、10的即付年金終值系數(shù)（F/A，10，11）118.531117.531。4.D【解析】五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)10.90910.82640.75130.68304.1698。5.B【解析】第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第5年初，與第4年末是同一時(shí)點(diǎn)，因此，本題遞延期為413，現(xiàn)值100（P/A，10，6）（P/F，10，3）1004.35530.7513327.21（萬(wàn)元）。6.A【解析】持有期收益率（5.45）0.1/510010。7. B國(guó)庫(kù)券的收益率近似等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf，該股票的必要報(bào)酬率4%1.58%16%，PD1/（Kg）1.2/（16%6%）12（元）。8.C【解析】二、多項(xiàng)選擇題1.AD 2.AB 3.ABD 4.ABD 5.ABCD 6.ABC 7.ABCD 8.BCD三、判斷題1.錯(cuò)2.對(duì)3.錯(cuò)4.對(duì)5.對(duì)【答案解析】根據(jù)：（ F/A，i，n）1（1i）1（1i）n1可知：（F/A，10%，5）1（110%）1（110%）2（110%）3（110%）4（F/A，10%，4）1（110%）1（110%）2（110%）3所以，（F/A，10%，5）（F/A，10%，4）（110%）4 （F/A，10%，4）（F/P，10%，4）6.對(duì)7.錯(cuò)8.錯(cuò)四、計(jì)算題1.（1）甲股票的預(yù)期收益率1.2/910013.33（2）乙股票的必要收益率81.2（138）14（3）乙股票預(yù)計(jì)第一年的每股股利為1元預(yù)計(jì)第二年的每股股利1（14）1.04（元）預(yù)計(jì)第三年的每股股利1.04（14）1.0816（元）預(yù)計(jì)第四年的每股股利1.0816（13）1.1140（元）預(yù)計(jì)第五年的每股股利1.1140（13）1.1474（元）預(yù)計(jì)前五年的股利現(xiàn)值之和1（P/F，14，1）1.04（P/F，14，2）1.0816（P/F，14，3）1.1140（P/F，14，4）1.1474（P/F，14，5）0.87720.80030.73010.65960.59603.6632（元）預(yù)計(jì)第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年末）的現(xiàn)值之和1.1474（12）/（142）9.7529（元）預(yù)計(jì)第六年及以后各年的股利在第一年初的現(xiàn)值之和9.7529（P/F，14，5）5.0657（元）所以，乙股票目前的內(nèi)在價(jià)值3.66325.06578.73（元）（4）由于甲股票的預(yù)期收益率（13.33）高于必要收益率（12），乙股票的內(nèi)在價(jià)值（8.73元）高于市價(jià)（8元），所以，甲、乙股票均值得購(gòu)買。（5）128甲股票的系數(shù)（138）由此可知：甲股票的系數(shù)0.8（6）投資組合的系數(shù)（1009）/（10081009）0.8（1008）/（10081009）1.20.99投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率0.99（138）4.95（7）乙股票的本期收益率上年每股股利/當(dāng)日收盤價(jià)1000.8/8.21009.762.第 四 章項(xiàng)目投資一、單項(xiàng)選擇題1.在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為（）。A項(xiàng)目總投資B現(xiàn)金流量 C建設(shè)投資 D原始投資2.下列指標(biāo)中，可能受投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)（權(quán)益資金和債務(wù)資金的比例）影響的是（）。A原始投資 B固定資產(chǎn)投資C流動(dòng)資金投資D項(xiàng)目總投資3.在下列各項(xiàng)中，屬于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出內(nèi)容，不屬于全部投資（項(xiàng)目投資）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出內(nèi)容的是（）。A營(yíng)業(yè)稅金及附加B借款利息支付C維持運(yùn)營(yíng)投資D經(jīng)營(yíng)成本4.已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2000萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資為200萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資為100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為800萬(wàn)元，同年的折舊額為200萬(wàn)元、無(wú)形資產(chǎn)攤銷額為40萬(wàn)元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為60萬(wàn)元，則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)成本為（）萬(wàn)元。A1200 B560 C500 D6005.企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債可用額分別為800萬(wàn)元和1100萬(wàn)元，則第二年的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為（）萬(wàn)元。A300 B1000 C1900 D7006.某公司下屬兩個(gè)分公司，一分公司從事化妝品生產(chǎn)和銷售，年銷售收入2000萬(wàn)元，現(xiàn)在二分公司準(zhǔn)備投資類似項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可為二分公司帶來(lái)800萬(wàn)元的銷售收入。但由于和一分公司形成競(jìng)爭(zhēng)，每年使得一分公司銷售收入減少100萬(wàn)元，那么，從公司的角度出發(fā)，二分公司投資該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年現(xiàn)金流入為（ ）萬(wàn)元。（不考慮所得稅）A900 B600 C800 D7007.有一投資項(xiàng)目，原始投資為270萬(wàn)元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，運(yùn)營(yíng)期為5年，每年可獲得相等的凈現(xiàn)金流量，靜態(tài)投資回收期為4.5年，則按照內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，5）為（）。A5 B4.5 C4 D5.58.某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投資，全部原始投資額為500萬(wàn)元，若利用EXCEL采用插入函數(shù)法計(jì)算的方案凈現(xiàn)值為150萬(wàn)元，企業(yè)資金成本率為10，則方案本身的獲利指數(shù)為（）。A1.1 B1.15 C0.33 D1.33二、判斷題1.項(xiàng)目投資中，如果投資行為只涉及一個(gè)年度屬于一次投入，若投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度則屬于分次投入。（）2.對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，原始投資等于固定資產(chǎn)投資。（）3.某投資項(xiàng)目需要120萬(wàn)元固定資產(chǎn)投資，通過(guò)銀行借款取得100萬(wàn)元，年利率為5，期限為一年，項(xiàng)目建設(shè)期為零，固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)無(wú)殘值，使用壽命為5年，直線法計(jì)提折舊。則年折舊額為25萬(wàn)元。（）4.在現(xiàn)金流量估算中，以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入基于的假定是在正常經(jīng)營(yíng)年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的以前期應(yīng)收賬款大體相同。（）5.在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。（）6.某項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，需墊支流動(dòng)資金12萬(wàn)元，資本化利息為2萬(wàn)元，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為30萬(wàn)元，則包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為4.8年。（）7.在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，如果差額內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。（）8.對(duì)多方案進(jìn)行組合或排隊(duì)決策，在資金總量受到限制時(shí)，需要按照凈現(xiàn)值的大小排隊(duì)，從中選出能使凈現(xiàn)值合計(jì)最大的最優(yōu)組合。（）三、計(jì)算題1.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目，基準(zhǔn)投資收益率為10，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。（1）甲方案的有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬涸?jì)算期項(xiàng) 目012345凈現(xiàn)金流量-1000002500030000A5000020000累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100000-1250009500050004500065000折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-100000B24792676173415012418（2）乙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，內(nèi)部收益率為8。（3）丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，建設(shè)期為2年，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為4.5年，原始投資現(xiàn)值合計(jì)為80000元，凈現(xiàn)值率為0.35。要求：（1）回答甲方案的下列問(wèn)題：資金投入方式；項(xiàng)目計(jì)算期；包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；A和B的數(shù)值；凈現(xiàn)值。（2）評(píng)價(jià)甲、乙、丙方案的財(cái)務(wù)可行性；（3）按年等額凈回收額法選出最優(yōu)方案；（4）按最短計(jì)算期法確定最優(yōu)方案；（5）按照方案重復(fù)法確定最優(yōu)方案。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.D【解析】原始投資等于企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金，包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資兩部分。2.D【解析】項(xiàng)目總投資原始投資建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不同，則項(xiàng)目總投資就不同。3.B【解析】與全部投資現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目相同，但是現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，在項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中包括借款本金歸還和借款利息支付，但是在全部投資現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中沒(méi)有這兩項(xiàng)。4.C【解析】某年經(jīng)營(yíng)成本該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用該年折舊額、無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)的攤銷額（80060）（20040）500（萬(wàn)元）【該題針對(duì)“*完整工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算*”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5.D【解析】本年流動(dòng)資金需用數(shù)該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)該年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)，某年流動(dòng)資金投資額（墊支數(shù)）本年流動(dòng)資金需用數(shù)截至上年的流動(dòng)資金投資額，第一年的流動(dòng)資金投資額20008001200（萬(wàn)元），第二年的流動(dòng)資金需用數(shù)300011001900（萬(wàn)元），第二年流動(dòng)資金投資額19001200700（萬(wàn)元）。6.D【解析】計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)要考慮項(xiàng)目對(duì)企業(yè)其他部門的影響。因此，從公司的角度出發(fā)，二分公司投資該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年現(xiàn)金流入800100700（萬(wàn)元）?！驹擃}針對(duì)“計(jì)算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問(wèn)題及假設(shè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7.B【解析】假設(shè)運(yùn)營(yíng)期每年相等的凈現(xiàn)金流量為A，根據(jù)題意可知：4.5270/A，A270/4.560（萬(wàn)元）；根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的定義可知，60（P/A，IRR，5）270，即：（P/A，IRR，5）270/604.5。8.D【解析】由于在建設(shè)起點(diǎn)有投資，因此，方案本身的凈現(xiàn)值按插入函數(shù)法求得的凈現(xiàn)值（110）150（110）165（萬(wàn)元），方案本身的凈現(xiàn)值率165/5000.33，獲利指數(shù)10.331.33。二、判斷題1.錯(cuò)【解析】若投資雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初和年末發(fā)生，則該項(xiàng)投資行為從時(shí)間特征看也屬于分次投入方式。2.對(duì)【解析】原始投資固定資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資，對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，只有固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有流動(dòng)資金投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資，所以，原始投資固定資產(chǎn)投資。3.錯(cuò)【解析】固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)投資建設(shè)期資本化利息，本題中建設(shè)期為零，所以，不存在建設(shè)期資本化利息，因此，固定資產(chǎn)原值120（萬(wàn)元），年折舊額120/524（萬(wàn)元）。4.對(duì)【解析】現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)來(lái)估算的。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入當(dāng)期現(xiàn)銷收入額回收以前期應(yīng)收賬款（當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入當(dāng)期賒銷收入）回收以前期應(yīng)收賬款。顯然，只有假定正常經(jīng)營(yíng)年度每期發(fā)生的賒銷額與回收的以前期應(yīng)收賬款大體相等，才可以用營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入。5.錯(cuò)【解析】?jī)衄F(xiàn)金流量是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。6.【正確答案】錯(cuò)【答案解析】計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中包括“流動(dòng)資金投資”但是不包括“資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期1（10012）/304.73（年）。7.對(duì)【解析】使用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，當(dāng)差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。三、計(jì)算題1.【解析】（1）資金投入方式為分次投入項(xiàng)