《ETF產(chǎn)品簡(jiǎn)介》PPT課件.ppt

1,ETF產(chǎn)品介紹,成功源于習(xí)慣，誠(chéng)信鑄造輝煌！,2,主要內(nèi)容,ETF和ETF套利交易,上證50套利實(shí)例,中小板ETF套利準(zhǔn)備,深100ETF套利實(shí)例,3,ETF是什么？,ETF被定義為：交易型開(kāi)放式指數(shù)基金,ETF（ExchangeTradedFund）全稱(chēng)為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型。它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)像買(mǎi)賣(mài)股票一樣買(mǎi)賣(mài)ETF份額，又可以通過(guò)指定的ETF交易商向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額，不過(guò)其申購(gòu)和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子股票。ETF自1993年誕生以來(lái)，飛速發(fā)展，是全球發(fā)展最快的金融產(chǎn)品之一。,4,像股票一樣上市交易，不僅買(mǎi)賣(mài)方便而且可以迅速變現(xiàn)費(fèi)用十分低廉，遠(yuǎn)低于一般的股票基金和指數(shù)基金像普通開(kāi)放式基金一樣可以申購(gòu)和贖回，但申購(gòu)或贖回的是一籃子股票一般跟蹤某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)，ETF價(jià)格與該指數(shù)同步漲跌投資者可利用一二級(jí)市場(chǎng)間差價(jià)進(jìn)行套利，獲得套利收益ETF與傳統(tǒng)的開(kāi)放式指數(shù)基金相比的優(yōu)勢(shì)費(fèi)率更低：ETF的管理費(fèi)、托管費(fèi)和交易費(fèi)用，都遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)指數(shù)基金買(mǎi)賣(mài)方便：ETF上市交易，買(mǎi)賣(mài)便捷，變現(xiàn)快可以套利：投資者可利用一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差來(lái)獲得套利收益,ETF有什么特點(diǎn)？,5,怎么套利？,“實(shí)物申購(gòu)/贖回”用“籃子股票”的形式申購(gòu)或贖回基金份額,“現(xiàn)金申購(gòu)/贖回”用“現(xiàn)金”按“凈值”申購(gòu)或贖回基金份額,申購(gòu)規(guī)模因產(chǎn)品不同而各有差別：,當(dāng)ETF市值MV與ETF凈值NAV之間發(fā)生偏離時(shí)即可進(jìn)行套利交易,“籃子股票”的構(gòu)成是透明的,50ETF和深100ETF都為100萬(wàn)份，上證180ETF是30萬(wàn)份,6,ETF市值MV=ETF在交易所的成交價(jià)格申購(gòu)單位（1000000）ETF凈值NAV=“一籃子股票”總市價(jià)=浦發(fā)銀行成交價(jià)權(quán)重1中國(guó)聯(lián)通成交價(jià)權(quán)重2,交易方向一：溢價(jià)套利,7,折價(jià)套利ETF市值MVETF凈值NAV,起點(diǎn)：買(mǎi)入ETF終點(diǎn)：賣(mài)出成份股中間：通過(guò)基金公司轉(zhuǎn)換,交易方向二：折價(jià)套利,ETF市值MV=ETF在交易所的成交價(jià)格申購(gòu)單位（1000000）ETF凈值NAV=“一籃子股票”總市價(jià)=浦發(fā)銀行成交價(jià)權(quán)重1中國(guó)聯(lián)通成交價(jià)權(quán)重2,8,上證50ETF套利實(shí)踐,瞬間套利（市場(chǎng)中性投資）“同時(shí)”或“盡可能同時(shí)”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；延時(shí)套利（“T0”交易）策略性地“非同步”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；,9,上證50ETF套利實(shí)踐,瞬間套利（市場(chǎng)中性投資）“同時(shí)”或“盡可能同時(shí)”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；延時(shí)套利（“T0”交易）策略性地“非同步”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；,頻繁的套利交易為券商帶來(lái)舉足輕重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增量；套利收益有高有低，穩(wěn)健操作且積極探索的套利者獲得了翻番的收益率；,10,套利策略,瞬間套利（市場(chǎng)中性投資）“同時(shí)”或“盡可能同時(shí)”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；延時(shí)套利（“T0”交易）策略性地“非同步”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；,常規(guī)套利（初級(jí)套利）利用ETF市值與凈值之間的偏差進(jìn)行套利操作；事件套利（高級(jí)套利）利用成份股停牌等事件做套利；,現(xiàn)金到現(xiàn)金套利（不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）長(zhǎng)期持有現(xiàn)金，用現(xiàn)金買(mǎi)入ETF或籃子股票，轉(zhuǎn)換后賣(mài)出；資產(chǎn)到資產(chǎn)套利（套利為長(zhǎng)期投資增加現(xiàn)金流）長(zhǎng)期持有某種資產(chǎn)（如ETFs），利用持有資產(chǎn)輔助套利；如：溢價(jià)套利時(shí)可先賣(mài)出持有的ETF，同時(shí)或賣(mài)出ETF后買(mǎi)入股票籃，然后申購(gòu)成ETF。,11,上證50ETF套利實(shí)例,例3：寶鋼增發(fā)事件中套利,股票停牌且允許現(xiàn)金替代，溢價(jià)套利交易變相實(shí)現(xiàn)賣(mài)空；,12,例1：50ETF首日套利交易,回轉(zhuǎn)交易放大收益成為可能！,頻繁出現(xiàn)的高折價(jià)機(jī)會(huì)讓套利者在第一天就賺取了不菲的收益；單一客戶(hù)為證券公司貢獻(xiàn)了數(shù)千萬(wàn)甚至上億的交易量；,13,例2：借50ETF做“T+0”交易,讓T+0交易成為可能！,若做T+0交易，哪里買(mǎi)？哪里賣(mài)？紅線處買(mǎi)籃子股票；買(mǎi)全后申購(gòu)；藍(lán)線處賣(mài)出ETF。,買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是“T+0”交易的關(guān)鍵；震蕩市里超過(guò)1%的波動(dòng)是“T+0”交易的優(yōu)質(zhì)資源；,14,例3：寶鋼增發(fā)事件中套利,4月19日，寶鋼發(fā)布增發(fā)新股詢(xún)價(jià)區(qū)間公告，并于20日至26日停牌；4月19日收盤(pán)價(jià)6.02元，增發(fā)20億流通A股，詢(xún)價(jià)區(qū)間4.915.22元。（總125.12億，增發(fā)50億）；除權(quán)后股價(jià)區(qū)間5.705.79元。,是否存在可能，以6.02元賣(mài)空，然后在其自然除權(quán)后買(mǎi)入獲利？答案在ETF的現(xiàn)金替代設(shè)計(jì)！,15,上證50ETF的現(xiàn)金替代,禁止：申購(gòu)和贖回都必須使用股票；必須：申購(gòu)和贖回都必須使用現(xiàn)金；允許：申購(gòu)時(shí)用現(xiàn)金替代，待其復(fù)牌后基金管理公司代其購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)和替代對(duì)價(jià)之間的差價(jià)多退少補(bǔ)！,允許現(xiàn)金替代，相當(dāng)于申購(gòu)者以現(xiàn)價(jià)放空該股票！贖回時(shí)依然得到股票！,600569最近交易價(jià)2.79元；申購(gòu)對(duì)價(jià)2.7924002.79240010%替代現(xiàn)金溢價(jià)（保證金）；基金管理人最終買(mǎi)入價(jià)2.70元（結(jié)算價(jià)）；退款2.7924002.79240010%-2.702400盈利：（2.79-2.70)2400=216元,16,例4：“68”行情的錦上添花,當(dāng)日做一筆折價(jià)套利，相當(dāng)于以7.15元買(mǎi)入2400股中原高速；次日該股以7.85元跳空高開(kāi)，上漲9.8（開(kāi)盤(pán)賣(mài)出即獲利）；本策略適用于補(bǔ)漲概念股的操作。,本例說(shuō)明，ETF讓您以前收盤(pán)價(jià)買(mǎi)入停牌股票成為可能！,17,深100ETF套利實(shí)例,2006年4月24日，深100ETF上市交易首日,受市場(chǎng)整體下挫的影響，深100ETF走勢(shì)較為低迷，收出一根帶長(zhǎng)上下影線的陰線，下挫3.51%。因此出現(xiàn)巨額折價(jià)套利機(jī)會(huì)，開(kāi)盤(pán)后半小時(shí)內(nèi)，每筆瞬時(shí)利潤(rùn)達(dá)到平均3萬(wàn)元，全天盤(pán)口平均利潤(rùn)達(dá)1.8萬(wàn)元。,在之后的4個(gè)交易日里折價(jià)盤(pán)口利潤(rùn)也一直維持在1萬(wàn)左右，且每筆折價(jià)交易兌回的停牌股票皆有不同程度的上漲空間，并在開(kāi)盤(pán)之后獲利。,18,中小板ETF套利準(zhǔn)備,中小板ETF概況,中小板ETF可能在第三季度上市交易；中小板ETF的最小申購(gòu)單位為50萬(wàn)份，每份對(duì)應(yīng)中小板指數(shù)的1，因此套利需要的資金至少為103萬(wàn)元；對(duì)于套利者來(lái)說(shuō)，中小板ETF的其它特性與50ETF一樣；中小板ETF的成份股是50只，套利操作復(fù)雜性較低；中小板ETF的最