工程經(jīng)濟(jì)學(xué)精第4章之二ppt精選課件

.,1,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),第四章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基本方法,.,2,第四章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基本方法,靜態(tài)評價(jià)方法動(dòng)態(tài)評價(jià)方法投資方案的選擇,.,3,互斥方案的選擇互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多個(gè)方案中最多只能選擇一個(gè)方案。獨(dú)立方案的選擇獨(dú)立型方案：各方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，且任一方案的采用都不影響其他方案的采用。單一方案是獨(dú)立方案的特例。混合方案的選擇方案群內(nèi)既有獨(dú)立關(guān)系的方案，又有互斥關(guān)系的方案。,第三節(jié)投資方案的選擇,.,4,一、互斥方案的選擇,1）絕對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)：方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與基準(zhǔn)相比較，判斷方案可行與否；2）相對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)：方案之間的經(jīng)濟(jì)效果比較，判斷最佳方案（或按優(yōu)劣排序）。先可行，再尋優(yōu),步驟：,.,5,一、互斥方案的選擇,1）按項(xiàng)目方案投資額由小到大排序2）以投資額最低的方案為臨時(shí)最優(yōu)方案，計(jì)算其絕對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，并與判斷標(biāo)準(zhǔn)比較，直到找到一個(gè)可行方案；3）依次計(jì)算各方案的相對經(jīng)濟(jì)效益，優(yōu)勝劣敗，最終取勝者，即為最優(yōu)方案。,具體步驟：,.,6,一、互斥方案的選擇,1）投資回收期2）凈現(xiàn)值3）凈年值4）內(nèi)部投資收益率,絕對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)：,.,7,一、互斥方案的選擇,互斥方案比較應(yīng)具有可比性條件考察的時(shí)間段和計(jì)算期可比收益和費(fèi)用的性質(zhì)及計(jì)算范圍可比（計(jì)算口徑可比）備選方案的風(fēng)險(xiǎn)水平可比被比較方案的現(xiàn)金流量具有相同的時(shí)間單位評價(jià)所使用的假定合理,.,8,單位：萬元基準(zhǔn)折現(xiàn)率：10%,例題：A、B是兩個(gè)互斥方案。,1、壽命期相同的互斥方案的選擇（1）增量分析法（差額分析法）,.,9,比較投資方案A、B的實(shí)質(zhì),投資大的方案相對于投資小的方案所多投入的資金（增量投資）能否帶來滿意的增量收益？如果增量投資能夠帶來滿意的增量收益，則投資大的方案更優(yōu)，反之則投資小的方案更優(yōu)。,.,10,考察增量投資,1、壽命期相同的互斥方案的選擇(續(xù)1),.,11,壽命期相等的互斥方案的比選實(shí)質(zhì),判斷增量投資的經(jīng)濟(jì)合理性，即多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。,在壽命期相等的互斥方案中，凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。（為什么？）,壽命期相等的互斥方案比選原則,.,12,差額凈現(xiàn)值差額內(nèi)部收益率差額投資回收期（靜態(tài)）,（2）增量分析指標(biāo),.,13,對于壽命期相同的互斥方案，各方案間的差額凈現(xiàn)金流量按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的累計(jì)折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。（或相比較的方案的凈現(xiàn)值之差）,概念,差額凈現(xiàn)值,.,14,計(jì)算公式,差額凈現(xiàn)值（續(xù)1）,.,15,判別及應(yīng)用,NPV0：表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；NPV0：表明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。,多個(gè)壽命期相等的互斥方案：滿足maxNPVj0的方案為最優(yōu)方案。,差額凈現(xiàn)值（續(xù)2）,.,16,注意：,多個(gè)互斥方案比較時(shí)，可先將諸方案按投資額由小到大排列，然后從小到大進(jìn)行比較，每比較一次淘汰一個(gè)方案，從而可減少比較次數(shù)；差額凈現(xiàn)值只能用來檢驗(yàn)差額投資的經(jīng)濟(jì)效果，差額凈現(xiàn)值大于零，只說明增加的部分是合理的，并不表明全部投資是合理的，因此，首先要保證參與比較的方案都是可行的。,概念,差額內(nèi)部收益率是指進(jìn)行比選的兩個(gè)互斥方案的差額凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。,差額內(nèi)部收益率（）,計(jì)算公式,IRR:互斥方案的凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。,.,18,i0,幾何意義,IRRA,IRRB,IRR,IRRi0：投資大的方案較優(yōu)；,i0,IRRi0：投資小的方案較優(yōu)。,差額內(nèi)部收益率（續(xù)1）,（4）評價(jià)準(zhǔn)則,.,19,互斥方案比較時(shí)，凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的；內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則，只在基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立（仔細(xì)領(lǐng)會(huì)p80最下面一段）差額內(nèi)部收益率只能說明增加投資部分的經(jīng)濟(jì)性，并不能說明全部投資的絕對效果。,單位：萬元基準(zhǔn)收益率：15%,例題,例題,.,22,概念,差額投資回收期是指在不計(jì)利息的條件下，一個(gè)方案比另一個(gè)方案多支出的投資，用年經(jīng)營成本的節(jié)約額（或用年凈收益的差額）逐年回收所需要的時(shí)間。亦稱追加投資回收期。,差額投資回收期,.,23,2）計(jì)算公式,差額投資回收期,投資差額,凈收益差額,年經(jīng)營成本差額,差額投資回收期（續(xù)1）,（1）兩方案產(chǎn)量相等：即Q1=Q2,設(shè)方案1、2的投資K2K1、經(jīng)營成本C1C2、(或凈收益NB2NB1),.,24,或,（1）兩方案產(chǎn)量不等：即Q1Q2,差額投資回收期（續(xù)2）,單位產(chǎn)量的投資,單位產(chǎn)量的經(jīng)營成本,單位產(chǎn)量的凈收益,.,25,3)評價(jià)準(zhǔn)則,PaPc（基準(zhǔn)投資回收期），投資大的方案為優(yōu)PaPc，投資小的方案為優(yōu)特點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只能用于初步評估。,差額投資回收期（續(xù)3）,.,26,有兩個(gè)投資方案A和B，A方案投資100萬元，年凈收益14萬元，年產(chǎn)量1000件；B方案投資144萬元，年凈收益20萬元，年產(chǎn)量1200件。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為10年。問：（1）A、B兩方案是否可行？（2）哪個(gè)方案較優(yōu)？,例題,.,27,1）設(shè)定共同的分析期；2）對壽命期不等于共同分析期的方案，要選擇合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定,2、壽命期不等的互斥方案的選擇,壽命期不等時(shí)，要解決方案的時(shí)間可比性問題。,.,28,年值法最小公倍數(shù)法年值折現(xiàn)法內(nèi)部收益率法,2、壽命期不等的互斥方案的選擇(續(xù)1),主要方法：,.,29,年值法：將投資方案在計(jì)算期的收入及支出按一定的折現(xiàn)率換算成年值，用各方案的年值進(jìn)行比較，選擇方案。指標(biāo)：NAV、AC隱含的假設(shè)：各備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。,年值法,.,30,最小公倍數(shù)法：將各技術(shù)方案壽命期的最小公倍數(shù)作為比選的分析期。在此分析期內(nèi)，各方案分別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項(xiàng)目重復(fù)的周期數(shù)，然后計(jì)算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值，用分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。,概念,最小公倍數(shù)法,用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時(shí)常用方法,.,31,應(yīng)用舉例,單位：萬元基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%,最小公倍數(shù)法（續(xù)1）,解：共同的分析期（最小公倍數(shù)）：,則A方案重復(fù)4次，B方案重復(fù)3次。,24,.,32,最小公倍數(shù)法（續(xù)2）,單位：萬元基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%,A、B方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下：,.,33,最小公倍數(shù)法（續(xù)3）,.,34,概念,按某一共同的分析期將各備選方案的年值折現(xiàn)，用這個(gè)現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選。共同分析期N的取值一般是介于最長的方案壽命期和最短的壽命期之間。這里是取最短的壽命為N。,年值折現(xiàn)法,.,35,計(jì)算公式,年值折現(xiàn)法（續(xù)1）,.,36,判別準(zhǔn)則,年值折現(xiàn)法（續(xù)2）,凈現(xiàn)值,費(fèi)用現(xiàn)值,.,37,概念,壽命期不等的互斥方案之間的差額內(nèi)部收益率是指兩個(gè)方案的凈年值相等時(shí)所對應(yīng)的折現(xiàn)率，即（當(dāng)KAKB）,差額內(nèi)部收益率法,方案之間的比選（相對評價(jià)）,.,38,2)計(jì)算公式,差額內(nèi)部收益率法（續(xù)1）,最終目的是比較年值,.,39,3）應(yīng)用條件,初始投資大的方案年均凈現(xiàn)金流量大且壽命期長或者初始投資小的方案年均凈現(xiàn)金流量小且壽命期短,差額內(nèi)部收益率法（續(xù)2）,.,40,判別準(zhǔn)則,差額內(nèi)部收益率法（續(xù)3）,.,41,習(xí)題,設(shè)互斥方案A、B的壽命分別為4年和3年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表所示，若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，請用內(nèi)部收益率判斷那一個(gè)方案較好。,.,42,答案,IRRA=18.14%、IRRB=12.53%；都大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，方案均可行。,初始投資大的方案A的年均凈現(xiàn)金流-300/5+96=36大于初始投資小的方案B的年均凈現(xiàn)金流-100/3+42=8.7，且方案A的壽命長于方案B，所以投資大的方案A為優(yōu)。,.,43,完全獨(dú)立方案的選擇有投資限額的獨(dú)立方案的選擇,二、獨(dú)立方案的選擇,.,44,完全獨(dú)立方案的采用與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性。,判斷方案是否可行,方法：采用絕對評價(jià)指標(biāo)來評價(jià)。如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率等。其評價(jià)方法與單一方案的評價(jià)方法相同。,1、完全獨(dú)立方案的選擇,.,45,獨(dú)立方案互斥化法內(nèi)部收益率排序法凈現(xiàn)值率排序法,2、有投資限額的獨(dú)立方案的選擇,.,46,把受投資限額約束的獨(dú)立方案組合成多個(gè)相互排斥的方案；用互斥方案的比選方法，選擇最優(yōu)的方案組合。,基本思路,1）獨(dú)立方案互斥化法,基本步驟：,（1）列出全部相互排斥的組合方案（N=2m-1）,獨(dú)立方案互斥化法（續(xù)1）,舉例：,某公司有一組投資項(xiàng)目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。設(shè)資金總額為400萬元。求最優(yōu)的投資組合？（方案數(shù)m=3）,.,48,（3）用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。,獨(dú)立方案互斥化法（續(xù)2）,（2）在所有組合方案中除去不滿足約束條件的組合，并且按投資額大小順序排序,.,49,獨(dú)立方案互斥化法（續(xù)3）,例如，用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選,投資方案A和B，可以獲得好的經(jīng)濟(jì)效果。,.,50,內(nèi)部收益率排序法：是將方案按內(nèi)部收益率從大到小依次排序，然后按順序選取方案。,內(nèi)部收益率排序法,.,51,凈現(xiàn)值率排序法,凈現(xiàn)值率排序法：,將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排序，按順序選取方案。其目標(biāo)是單位投資的凈現(xiàn)值最大，在一定的投資限額內(nèi)獲得的凈現(xiàn)值也最大。,教材例題4-25（P90）：,用凈現(xiàn)值率：,凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)1）,.,53,凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)2）,但這種方法不能保證現(xiàn)有資金充分利用，不一定能達(dá)到效益最大化。例如，K1+K3=K2,NPVR1NPVR2NPVR3NPV2NPV1+NPV3因有資金限制，只能選1和3的組合方案或方案2，按NPVR排序來選擇應(yīng)選1和3的組合方案，但是按NPV則應(yīng)選2方案。,.,54,凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)3）,優(yōu),優(yōu),用凈現(xiàn)值：,用凈現(xiàn)值率：,例：限額400萬,.,55,凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)4）,由于項(xiàng)目的不可分性，在下列情況下用NPVR排序法能得到接近或達(dá)到凈現(xiàn)值最大目標(biāo)的方案群：1）各方案投資占總預(yù)算的比例很??；2）各方案投資額相差無幾；3）各入選方案投資累加與投資預(yù)算限額相差無幾；,實(shí)際上，在各種情況下都能保證實(shí)現(xiàn)最優(yōu)選擇的可靠方法是互斥方案組合。,.,56,選擇的程序按組際間的方案相互獨(dú)立，組內(nèi)方案相互排斥的原則，形成所有各種可能的方案組合。以互斥型方案比選的原則篩選組內(nèi)方案。在總投資限額內(nèi)，以獨(dú)立方案比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。,三、混合方案的選擇,.,57,三、混合方案的選擇（續(xù)1）,教材例4-26,1）總額1000萬NPVR:選A、C，得：NPVAC=450萬，KAC=1000萬,萬元,2）總額2000萬NPVR:選A、C、E、F，得：NPVACEF=775萬，KACEF=2000萬,如果用凈現(xiàn)值來選擇，是不是要復(fù)雜一些？請做做看。,.,58,在具體評價(jià)時(shí)應(yīng)注意,1、在前面的敘述中各個(gè)項(xiàng)目被認(rèn)為具有同等的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上很少有風(fēng)險(xiǎn)相同的不同投資項(xiàng)目。高風(fēng)險(xiǎn)的較高收益率的項(xiàng)目不一定比風(fēng)險(xiǎn)較低但收益率也較低的項(xiàng)目好。2、某些項(xiàng)目按正常資金分配原則是不可能獲得投資的，因?yàn)槟承╉?xiàng)目（如三廢治理、公用項(xiàng)目等）的收益率相對較低，甚至于可能具有負(fù)收益率。因此必須按政府的法令和規(guī)定，把這些項(xiàng)目優(yōu)先列入。3、一個(gè)部門或大的企業(yè)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)當(dāng)分類考慮。例如對新建項(xiàng)目的要求收益是25%，改擴(kuò)建項(xiàng)目要求的最低收益率就應(yīng)當(dāng)小于25%,而那些旨在增加勞動(dòng)就業(yè)的項(xiàng)目甚至可以低到12%都可以接受。因此最好先把資金份額分配給各類項(xiàng)目，在每類項(xiàng)目中再進(jìn)行項(xiàng)目組的優(yōu)化組合。4、最后應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)指出，項(xiàng)目的最終決策是由主管來進(jìn)行的。此外，一些重大項(xiàng)目通常還受到環(huán)境、政治等因素的影響。因此，在考慮定量的約束條件時(shí)，要充分考慮到其他非經(jīng)濟(jì)性因素，可能時(shí)要進(jìn)行項(xiàng)目的多目標(biāo)決策。,.,59,工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基本原則,技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的原則；定性分析與定量分析相結(jié)合的原則；財(cái)務(wù)分析與國民經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合的原則；可比性原則；滿足需要上的可比；滿足消耗費(fèi)用的可比；滿足時(shí)間的可比；滿足價(jià)格的可比。,.,60,習(xí)題,1、購買某臺(tái)設(shè)備需80000元，用該設(shè)備每年可獲凈收益12600元，設(shè)該設(shè)備報(bào)廢后無殘值，若折現(xiàn)率為10%，問該設(shè)備至少可使用多少年才值得購買。12600（p/A,10%,n)80000n=11,.,61,習(xí)題,2、有兩個(gè)投資方案，數(shù)據(jù)如表所示，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率未定時(shí)，應(yīng)如何來選擇方案。,萬元,.,62,習(xí)題,3、擬