財(cái)務(wù)分析3資產(chǎn)負(fù)債表ppt課件

.,第三章資產(chǎn)負(fù)債表第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表的基本要素和格式,資產(chǎn)負(fù)債表某特定時(shí)點(diǎn)公司資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益的賬面狀況。反映：資源分布/權(quán)益結(jié)構(gòu)一、格式受英式財(cái)務(wù)報(bào)告體系影響的國(guó)家：資產(chǎn)流動(dòng)性低高受美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告體系影響的國(guó)家：資產(chǎn)流動(dòng)性高低,流動(dòng)性高低，還反映資產(chǎn)帳面價(jià)值與其市場(chǎng)價(jià)值將會(huì)產(chǎn)生差異的可能性,.,資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和帳面價(jià)值差異的4個(gè)可能原因：,1、已取得時(shí)間：取得時(shí)間越早，差異產(chǎn)生概率越大2、通貨膨脹現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化，以反映購買力差異例：20世紀(jì)早期，可口可樂公司首次向公眾發(fā)行其普通股，亞特蘭大太陽信托銀行持有其部分股權(quán)，其帳面價(jià)值$100,000，現(xiàn)價(jià)比原始價(jià)值大約增長(zhǎng)15000倍。80年通脹使貨幣購買力變化50倍，即只有剩下的300倍增長(zhǎng)屬于可口可樂公司的成功。,.,3、流動(dòng)性：流動(dòng)性差的資產(chǎn)出售時(shí)需較高的交易費(fèi)用，出售凈所得有更大的不確定性。如果其他條件都一樣，流動(dòng)性差的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)更大的偏離其帳面價(jià)值。4、有形資產(chǎn)/無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)的價(jià)值更加易變。,.,第二節(jié)資產(chǎn)項(xiàng)目,老準(zhǔn)則6類：流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)其他資產(chǎn),現(xiàn)行準(zhǔn)則：未進(jìn)行具體分類，交由相關(guān)的具體準(zhǔn)則進(jìn)行明確。,一、資產(chǎn)的分類,.,第二節(jié)資產(chǎn)項(xiàng)目,二、金融資產(chǎn)+存貨等（一）現(xiàn)金（貨幣資金）不應(yīng)包括限定用途的帳戶余額，如限定用于償付退休金債務(wù)的金額限定取款時(shí)間的帳戶余額，如儲(chǔ)蓄帳戶存款萬科2009年年報(bào)截至報(bào)告期末，公司持有貨幣資金233億元；公司年末貨幣資金存量中，有50多億不能統(tǒng)籌調(diào)用的貨幣資金，包括未使用完畢的募集資金、預(yù)售監(jiān)管資金、合資公司貨幣資金。,.,（二）交易性金融資產(chǎn)（短期證券投資、交易性證券投資）1、金融資產(chǎn)的分類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售的金融資產(chǎn)2、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)、指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。3、交易性金融資產(chǎn)認(rèn)定條件：企業(yè)計(jì)劃在當(dāng)期出售或回購的證券屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分衍生金融工具（有效套期關(guān)系中的套期工具不屬于）4、期末按交易所市價(jià)計(jì)價(jià)（視為公允價(jià)值）。公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，而不再采用原來的單邊調(diào)整的成本與市價(jià)孰低法。,2、4可相互重分類，其余分類不得調(diào)整,.,問題一：混淆金融資產(chǎn)分類，影響損益例：美國(guó)第二大住房抵押貸款公司房地美（FreddieMac）偏好將交易性金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn)。前者公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。后者公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益。房地美通過類似操作，共隱匿了超過17億美元的利潤(rùn)。,IASB考慮簡(jiǎn)化分類：以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、以攤余成本或成本計(jì)量的金融資產(chǎn),.,問題二：會(huì)計(jì)套期的判定標(biāo)準(zhǔn)：適不適用會(huì)計(jì)套期：不屬于交易性金融資產(chǎn)，價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益經(jīng)濟(jì)套期：屬于交易性金融資產(chǎn)，價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益如對(duì)衍生合約，管理層可主觀判斷是用于保值目的或交易目的。例：海亮股份（002203）從事銅加工業(yè)務(wù)，對(duì)銅實(shí)施“凈庫存風(fēng)險(xiǎn)管理”，對(duì)暴露在外的銅頭寸以銅期貨進(jìn)行套期保值，由于此類銅套保與訂單不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，應(yīng)屬于經(jīng)濟(jì)套期。但該公司做會(huì)計(jì)套期處理，將銅期貨平倉損益計(jì)入存貨成本，浮盈浮虧進(jìn)行資本公積。例：東湖高新（600133），從事園區(qū)開發(fā)，子公司的農(nóng)行貸款進(jìn)行利率互換交易，貸款和金融合約存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，應(yīng)屬于會(huì)計(jì)套期。但該公司做經(jīng)濟(jì)套期處理，虧損定為非經(jīng)常性損失。,.,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)-套期保值,第三章套期確認(rèn)和計(jì)量第十七條同時(shí)滿足下列條件的，才能運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法進(jìn)行處理：（一）在套期開始時(shí)，企業(yè)對(duì)套期關(guān)系（即套期工具和被套期項(xiàng)目之間的關(guān)系）有正式指定，并準(zhǔn)備了有關(guān)正式書面文件，至少載明套期工具、被套期項(xiàng)目、被套期風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及套期有效性評(píng)價(jià)方法等內(nèi)容。套期必須與具體可辨認(rèn)并被指定的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，且最終影響企業(yè)的損益。（二）該套期預(yù)期高度有效，且符合企業(yè)最初為該套期關(guān)系所確定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。（三）對(duì)預(yù)期交易的現(xiàn)金流量套期，預(yù)期交易應(yīng)當(dāng)很可能發(fā)生，且必須使企業(yè)面臨最終將影響損益的現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（四）套期有效性能夠可靠地計(jì)量。（五）企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)地對(duì)套期有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并確保該套期在套期關(guān)系被指定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)高度有效。,實(shí)務(wù)中判斷會(huì)計(jì)套期是否成立的最明顯指標(biāo),.,問題二：如為會(huì)計(jì)套期，適用哪種套期關(guān)系公允價(jià)值套期？現(xiàn)金流量套期？境外經(jīng)營(yíng)凈投資套期？問題三：公允價(jià)值確定,.,（三）應(yīng)收賬款按扣除備抵后的凈額列示。應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn),.,科弘材料,貿(mào)易商,銀行,購銷行為只有票據(jù)交付，沒有實(shí)物交付實(shí)質(zhì)為融資行為實(shí)際債務(wù)人：貿(mào)易商,.,（四）存貨：原材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品、周轉(zhuǎn)材料具體內(nèi)容通常披露在報(bào)表附注中。1、發(fā)出存貨計(jì)價(jià)方法：取消后進(jìn)先出法，原因：IAS2已經(jīng)取消了后進(jìn)先出法，與IFRS保持一致成本流與實(shí)物流在大多數(shù)情況下不一致。2、對(duì)于借款費(fèi)用的資本化問題允許為生產(chǎn)大型機(jī)器設(shè)備、船舶等生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的資產(chǎn)所借入的款項(xiàng)所發(fā)生的利息資本化，計(jì)入存貨價(jià)值，而不再直接計(jì)入損益。,.,3、存貨減值準(zhǔn)備通常按單個(gè)存貨項(xiàng)目計(jì)提對(duì)于數(shù)量多、單價(jià)低存貨，按存貨類別計(jì)提與在同一地區(qū)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品系列相關(guān)、具有相同或類似最終用途目的，且難以分開計(jì)量的，可合并計(jì)提在以前減記的影響因素消失時(shí)，才可轉(zhuǎn)回，但轉(zhuǎn)回金額不可超過準(zhǔn)備余額，即調(diào)整后的價(jià)值不可超過賬面成本。問題：計(jì)提VS不計(jì)提計(jì)提多少才是合理的,.,房地產(chǎn)業(yè)：萬科A,計(jì)提巨額存貨減值準(zhǔn)備的原因？,多提的？,.,萬科的股權(quán)激勵(lì)方案1、當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過15%，2、全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率超過12%3、如果公司增發(fā)或配售股份，當(dāng)年每股收益增長(zhǎng)率超過10%；如公司采用定向增發(fā)實(shí)施重大資產(chǎn)購并、換股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、配售轉(zhuǎn)債和股票衍生品種等，不受這一條限制4、經(jīng)過一年的等待期后，萬科A股平均股價(jià)高于上一年的平均股價(jià)，管理層前一年獲得的限制性股票才能過戶到個(gè)人賬戶。,.,不適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)會(huì)導(dǎo)致逆向選擇,由于2008年無法超越2007年的平均股價(jià)，所以即使達(dá)到其他指標(biāo)，管理層也無法得到股權(quán)激勵(lì)。在2009年的股價(jià)超越2008年可能性比較大時(shí)，從管理層自身的利益出發(fā)，理性的做法是：2008年將業(yè)績(jī)基數(shù)做低，以便容易達(dá)到2009年業(yè)績(jī)目標(biāo)。導(dǎo)致逆向選擇，多計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（未來轉(zhuǎn)回的金額以將準(zhǔn)備余額沖減至0為限），減少結(jié)算收入來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。,.,.,A股銅業(yè)主要上市公司的一些會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)（單位：萬元）,.,情況：除去三個(gè)巨無霸型的銅冶煉上游企業(yè)，海亮股份的存貨金額值最大，達(dá)82134.54萬元，遠(yuǎn)超同類企業(yè)的存貨規(guī)模。由于銅產(chǎn)品的金額巨大，基本可認(rèn)為存貨金額=銅產(chǎn)品存貨金額。海亮股份的報(bào)告顯示其期貨套保金額體現(xiàn)在可供出售金融資產(chǎn)科目里,少提的？,分析：其可供出售金融資產(chǎn)里不僅僅為期貨保證金，還包括套期保值合同的盈利、持有可交易的股票債券等，即期貨套保金額可供出售金融資產(chǎn)1732.16萬元按10%的保證金最低比率計(jì)算，可套保金額為17321.6萬元與存貨價(jià)值比較，發(fā)現(xiàn)其存貨中通過期貨套期保值的比例不會(huì)超過20%，即海亮股份可能有80%的存貨未通過期貨套期保值。這80%的存貨是否足額提取存貨減值準(zhǔn)備金？,.,三、長(zhǎng)期資產(chǎn)（一）有形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)1、土地西方：土地私有，不動(dòng)產(chǎn)我國(guó)：土地公有制，土地使用權(quán)，可辨認(rèn)的無形資產(chǎn),企業(yè)將其擁有土地使用權(quán)的土地，用于出租或者持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)將該土地使用權(quán)確認(rèn)為投資性房地產(chǎn)。,.,2、固定資產(chǎn)折舊：折舊政策的選擇：財(cái)務(wù)傾向折舊速度慢，原因所得稅申報(bào)表傾向折舊速度快，原因考慮3個(gè)因素：資產(chǎn)成本、資產(chǎn)壽命期、資產(chǎn)殘值估計(jì)可能發(fā)生變更在確定凈殘值時(shí)，引入預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)概念。資本性支出的處理,.,科弘材料,建筑工程商,銀行,列入“在建工程”、“固定資產(chǎn)”,虛增資產(chǎn)總金額達(dá)8億元占其帳面總資產(chǎn)近10其中在建工程：5.7億元固定資產(chǎn)：2.3億元,.,3、融資租賃的固定資產(chǎn)（融資租賃：實(shí)質(zhì)涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移或租賃期占?jí)勖?5%以上）租賃資產(chǎn)應(yīng)入賬確認(rèn)。入賬價(jià)值為租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者。后續(xù)按折舊凈值披露。計(jì)提折舊：折舊政策應(yīng)一致。折舊期間：租賃開始日租賃資產(chǎn)的壽命租賃期與壽命兩者中較短者,確定所有權(quán)轉(zhuǎn)移,無法確定所有權(quán)轉(zhuǎn)移,.,（二）投資1、持有至到期投資期限、面值、利率均固定或可確定，且明確有意圖或有能力持有至到期，主要為債權(quán)性投資。此類投資以已攤銷成本后續(xù)計(jì)量，但如發(fā)生減值，則需確認(rèn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益。單獨(dú)減值測(cè)試，組合減值測(cè)試,.,2、可供出售金融資產(chǎn)。問題主要集中于股權(quán)投資（權(quán)益證券）注意：對(duì)于手中持有大量股權(quán)投資的上市公司，對(duì)可供出售的金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)提，可以成為調(diào)整業(yè)績(jī)年度分布的手段。例：中信證券（600030.SH）公告：對(duì)公允價(jià)值跌幅超過持倉成本50的單項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。減值準(zhǔn)備計(jì)提比例企業(yè)間可能存在不一致。例：天同證券破產(chǎn)清算時(shí)，各股東計(jì)提比例不一致，有50，有70，有的直接歸零。,.,（三）無形資產(chǎn)1、范圍縮小至“可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)”專利、商標(biāo)權(quán)、開辦費(fèi)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、版權(quán)商譽(yù)排除在無形資產(chǎn)的定義范圍之外；規(guī)定商譽(yù)、礦區(qū)權(quán)益和作為投資性房地產(chǎn)的土地使用權(quán)均不適用無形資產(chǎn)準(zhǔn)則。2、將項(xiàng)目研究開發(fā)支出劃分為研究階段支出和開發(fā)階段支出。研究階段的支出一律計(jì)入當(dāng)期損益；開發(fā)階段的支出若符合一定條件的，可以資本化，否則還是應(yīng)當(dāng)當(dāng)期費(fèi)用化。,提高科技企業(yè)的自主創(chuàng)新意識(shí)，減輕經(jīng)營(yíng)者在開發(fā)階段的利潤(rùn)指標(biāo)壓力，提升企業(yè)在這階段的利潤(rùn)水平。,.,3、無形資產(chǎn)攤銷改變了確認(rèn)預(yù)計(jì)凈殘值的方法有使用壽命的無形資產(chǎn)在壽命截止時(shí)殘值為零的基本原則，如下情形時(shí)，其殘值可以不為零：A.有第三方承諾在無形資產(chǎn)使用壽命結(jié)束時(shí)購買該無形資產(chǎn)；B.可以根據(jù)活躍市場(chǎng)得到殘值信息，并且該市場(chǎng)在無形資產(chǎn)使用壽命結(jié)束時(shí)很可能存在。提出應(yīng)按照反映該無形資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的方式攤銷其價(jià)值的方法，不再局限于直線法平均攤銷。提出攤銷期限應(yīng)當(dāng)是“可供使用時(shí)起，至不再作為無形資產(chǎn)確認(rèn)時(shí)止的有限使用壽命內(nèi)”，不再強(qiáng)調(diào)法律規(guī)定有效年限和合同約定受益年限。,企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的余地加大,.,外購商譽(yù)1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定：借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，取消了對(duì)合并商譽(yù)的攤銷要求，對(duì)其進(jìn)行減值測(cè)試。只有購買法合并才能夠確認(rèn)商譽(yù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)企業(yè)合并規(guī)定：“初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計(jì)減值準(zhǔn)備后的金額計(jì)量，不必?cái)備N。”同時(shí)，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)資產(chǎn)減值規(guī)定：“企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試，提取后不能轉(zhuǎn)回?！盤64-65微軟的披露,.,商譽(yù)確認(rèn)：企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額?？毓珊喜r(shí)，差額為合并財(cái)務(wù)報(bào)表中列示的商譽(yù)吸收合并時(shí)，購買方在其賬簿及個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)。,非同一控制下的企業(yè)合并,.,2.理由現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將商譽(yù)視為永久性資產(chǎn)不予攤銷，更符合商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，體現(xiàn)了商譽(yù)與企業(yè)整體不可分割的特點(diǎn)。由于商譽(yù)不能單獨(dú)為企業(yè)帶來現(xiàn)金流量，其可收回金額是無法確認(rèn)的。商譽(yù)減值測(cè)驗(yàn)只能結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行，將商譽(yù)的價(jià)值按各資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的公允價(jià)值比例分配。3.問題：一是違背權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，任何資產(chǎn)都只能在有限的時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用；二是商譽(yù)減值測(cè)試較麻煩且不能克服人為因素；三是虛增每股收益。,對(duì)采用購買法進(jìn)行企業(yè)合并且?guī)泶罅可套u(yù)的購買方有巨大影響,.,招商銀行(600036)2008年，招行以總價(jià)約人民幣320億元收購永隆銀行100%股權(quán),.,招商銀行(600036)2008年，招行以總價(jià)約人民幣320億元收購永隆銀行100%股權(quán),第一次收購：在2008年收購永隆原控股股東伍氏家族53控股權(quán)。招行將購買伍氏家族53控股權(quán)作為非同一控制下的企業(yè)合并處理。對(duì)收購價(jià)格與被并購公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額之間差額確認(rèn)為商譽(yù)。,第二次收購：根據(jù)上市規(guī)則，招行立即向全體非控股股東發(fā)出要約收購邀請(qǐng)。將后面的全面要約收購的47作為購買子公司少數(shù)股權(quán)處理。對(duì)收購價(jià)格與被收購股權(quán)對(duì)應(yīng)的賬面凈資產(chǎn)份額之間的差額沖減資本公積。,如不足，再?zèng)_減留存收益,.,受經(jīng)營(yíng)環(huán)境、投資減值準(zhǔn)備等影響，永隆銀行2008年虧損港幣8.16億元。,第一部分53%股權(quán)收購的溢價(jià)部分所形成的人民幣101.8億元的商譽(yù)，進(jìn)行減值測(cè)試后，在2008年年末計(jì)提了人民幣5.8億元。,第二部分47%股權(quán)收購的溢價(jià)部分約人民幣87億元直接在資本公積中全額沖減,招行副行長(zhǎng)李浩表示：減值計(jì)提水平并不低，兩部分相加，全部商譽(yù)的45%已經(jīng)被抵扣,.,誤導(dǎo)投資者，準(zhǔn)確地講是全部溢價(jià)的45已經(jīng)被抵扣,收購價(jià)格320億元，永隆銀行賬面凈資產(chǎn)在113.78億元左右，該筆收購市凈率高達(dá)3倍，2008年年底大部分商業(yè)銀行市凈率都低于1,少確認(rèn)商譽(yù)及少計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，將2008年凈利潤(rùn)從10億元大幅提高。,收購價(jià)格高？,.,外購負(fù)商譽(yù)當(dāng)購買企業(yè)為取得被購并企業(yè)的全部?jī)糍Y產(chǎn)所支付的價(jià)格低于其公允價(jià)值時(shí)，則稱為負(fù)商譽(yù)。對(duì)取得的被并方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值以及合并成本進(jìn)行復(fù)核；經(jīng)復(fù)核后合并成本仍小于合并中取得的被并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。將并購產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)完全一次確認(rèn)為收益，可能導(dǎo)致各個(gè)會(huì)計(jì)期間收益的巨大波動(dòng)。自創(chuàng)商譽(yù),.,資產(chǎn)項(xiàng)目的真實(shí)性資產(chǎn)項(xiàng)目歸類的合理性資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的合理性,.,第三節(jié)負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目,一、負(fù)債（一）流動(dòng)負(fù)債（二）非流動(dòng)負(fù)債1、與融資協(xié)議有關(guān)的負(fù)債：應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付債券：可轉(zhuǎn)債貸款協(xié)議：循環(huán)協(xié)議貸款、補(bǔ)償性余額,.,可轉(zhuǎn)債價(jià)格取決于債券價(jià)值bondvalue轉(zhuǎn)換價(jià)值conversionvalue實(shí)質(zhì)上等于債券認(rèn)股權(quán)證（看漲期權(quán)）發(fā)行的好處：利息可在稅前扣除，不象股利企業(yè)最終得到的普通股數(shù)量比直接發(fā)行得到的多在較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，是比發(fā)行普通股更有吸引力的擴(kuò)充股權(quán)的途徑。,通常在管理層認(rèn)為股價(jià)被低估時(shí)發(fā)行,.,例：亞馬遜公司1999年發(fā)行可轉(zhuǎn)債$12.5億，年利率4.75%，轉(zhuǎn)換價(jià)格78.03美元。2001年股價(jià)暴跌75%，至15美元，債券安全性下降，成Caa類垃圾債券。轉(zhuǎn)換失敗。,前提：能夠轉(zhuǎn)換成功,.,2、與經(jīng)營(yíng)責(zé)任有關(guān)的負(fù)債遞延稅款擔(dān)保負(fù)債：由產(chǎn)品保證而引起的估計(jì)負(fù)債（三）少數(shù)股東權(quán)益反映被合并但未100控股的子公司中少數(shù)股東的所有權(quán)。分析時(shí)，可視為長(zhǎng)期負(fù)債或股東權(quán)益；視為長(zhǎng)期負(fù)債，是穩(wěn)健的做法。,.,二、股東權(quán)益只是迫使等于資產(chǎn)負(fù)債表等式成立的金額（一）實(shí)收資本1、普通股與優(yōu)先股的區(qū)別2、特殊的優(yōu)先股：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股累計(jì)優(yōu)先股和非累計(jì)優(yōu)先股參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股需注意不同的優(yōu)先股對(duì)所有者權(quán)益及財(cái)務(wù)分析的影響,附帶不同的權(quán)利,.,3、可贖回優(yōu)先股指在發(fā)行后一定時(shí)期可按特定的贖買價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票分強(qiáng)制贖回和任意贖回，實(shí)踐中，大部分屬于第一種，目的一般是為了減少股息負(fù)擔(dān)。先思行集團(tuán)(00595.HK)2011年7月(00595)旗下聯(lián)營(yíng)公司和對(duì)沖基金OZ訂立認(rèn)購協(xié)議，將以299.99萬美元向后者配發(fā)可換股可贖回優(yōu)先股。,.,問題：優(yōu)先股列入權(quán)益或金融負(fù)債？準(zhǔn)則規(guī)定：在特定日期或根據(jù)持有方的選擇權(quán)可以贖回的，金融負(fù)債發(fā)行方有贖回該種股份選擇權(quán)的，不滿足金融負(fù)債不可贖回的，且發(fā)放股利完全取決于發(fā)行方意愿，權(quán)益工具SEC要求不能把可贖回優(yōu)先股、不可贖回優(yōu)先股、普通股加總列示。,不同觀點(diǎn)：屬于負(fù)債,.,4、定向增發(fā)（“閃電配售”）非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行模式：（1）引入戰(zhàn)略投資者考慮新進(jìn)股東的行業(yè)地位、市場(chǎng)控制、特定背景、合作潛力、能給企業(yè)帶來特殊資源等。例：G華新向holchin定向增發(fā)，每股面值為1.00元，發(fā)行數(shù)量為16000萬股，發(fā)行價(jià)格不低于公告前20個(gè)交易日內(nèi)公司A股股票均價(jià)的120%。HolchinB.V.是全球最大水泥制造和銷售商之一HolcimLtd.全資擁有的子公司。發(fā)行后其成為華新水泥的控股股東，Holcim通過HolchinB.V.間接持有公司的股份而成為公司的實(shí)際控制人。,.,（2）實(shí)現(xiàn)整體上市上市公司通過向控股股東定向增發(fā)股票，換取大股東相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，從而達(dá)到上市公司控股股東整體上市的目的。G鞍鋼（000898）以每股4.29元人民幣向鞍山鋼鐵集團(tuán)新增發(fā)行29.7億股流通A股，用以收購鞍鋼集團(tuán)新鋼鐵有限責(zé)任公司100的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)整體上市的目的。本次重大資產(chǎn)購買完成后的新公司從2006年起分三年向鞍鋼集團(tuán)償還69.51億元的收購欠款，加上應(yīng)付的利息，平均每年需歸還約25億元。整體上市后，G鞍鋼將擁有焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼等整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施，并擁有了與之配套的能源動(dòng)力系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了鋼鐵生產(chǎn)工藝流程的完整性和系統(tǒng)性，公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)。,.,（3）項(xiàng)目融資上市公司在培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)時(shí)遭遇資金瓶頸，如果公司價(jià)值以及新項(xiàng)目發(fā)展?jié)摿δ軌虻玫綑C(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同，通過向機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)就能夠很好地解決上述難題。G豐原（000930）2006年增發(fā)2億股用于建設(shè)年產(chǎn)30萬噸無水酒精和年產(chǎn)18萬噸乙二醇兩個(gè)項(xiàng)目。兩大項(xiàng)目總投資達(dá)到21.15億元，建成后每年可增加銷售收入39.11億元，可增加稅后利潤(rùn)2.82億元。公司2005年的主業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為32.6億元和1.39億元。兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期分別只有1年和2年，這意味著公司未來兩年內(nèi)銷售收入和主業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)成倍的增長(zhǎng)。,.,（4）財(cái)務(wù)重組對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量極差但具有“殼資源”的上市公司，通過定向增發(fā)置入具有連續(xù)盈利能力的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，從而挽救上市公司陷入退市困境。這與常規(guī)的先收購股權(quán)再置入資產(chǎn)相比具有周期短、成本低、見效快、風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)。*ST濟(jì)百（600807）以非公開發(fā)行股份收購山東天業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持有的繡水如意項(xiàng)目。天業(yè)地產(chǎn)目前持有公司控股股東將軍控股（持有公司29.8股份）21.5股份，間接持有*ST濟(jì)百6.4股份。本次非公開發(fā)行收購?fù)瓿珊?，天業(yè)地產(chǎn)持有公司5265.48萬股的股份，占公司非公開發(fā)行后總股本的32.79%，成為*ST濟(jì)百控股股東。,.,（二）權(quán)益型遞延薪酬例：股票薪酬，最終能否保留取決于員工的實(shí)際服務(wù)時(shí)間薪酬成本的遞延：股東