國際投資CPPT課件

精品課件 1 第六章國際證券投資 國際證券投資概述國際股票投資國際債券投資國際證券投資分析 精品課件 2 第一節(jié)國際證券投資概述 一 有價證券的概念 屬性和意義1有價證券的含義 表示一定財產(chǎn)權(quán)的證書 廣義 商品證券貨幣證券資本證券其他證券狹義 資本證券 簡稱證券 精品課件 3 2有價證券的屬性 收益性 固定收益 半固定收益 變動收益 選擇收益風險性分權(quán)性 普通股 優(yōu)先股 公司債 政府債變現(xiàn)性波動性 貼現(xiàn)發(fā)行 溢價發(fā)行 票面發(fā)行 精品課件 4 3證券投資的意義 金融市場證券化證券市場多樣化證券投資法人化證券市場微機化證券市場國際化證券市場自由化 精品課件 5 二 國際證券投資的意義 美國 國際 0 25 0 50 1 00 0 75 精品課件 6 三 國際證券投資的程序 第一步 選擇對象收益率稅金 stamptax手續(xù)費安全性期限變現(xiàn)性便利性價格 精品課件 7 第二步 把握時點 低買高賣 的原則因素的可預(yù)見性和不可預(yù)見性政治 經(jīng)濟 心理 技術(shù)因素 精品課件 8 第三步 判斷行情 買入價和賣出價開盤價和收盤價最高價和最低價漲停板和跌停板牛市和熊市多頭和空頭股票價格指數(shù) 精品課件 9 第四步 確立方式 現(xiàn)貨交易預(yù)約購回 日 現(xiàn)先交易期貨交易期權(quán)交易股票價格指數(shù)期貨交易期貨合約的期權(quán)交易 精品課件 10 第五步 證券交易所的辦理程序 開戶交易委托 市價委托 限價委托經(jīng)紀商場上交易 美 口頭交易 港澳 東南亞 牌板交易交割過戶 精品課件 11 第二節(jié)國際股票投資 一 股票的概念二 股票的種類 精品課件 12 一 按照股東享有權(quán)利和承擔風險的大小分 1 普通股最基本 發(fā)行量最大的股票標準股票風險最大的股票 精品課件 13 普通股的股東權(quán)利 經(jīng)營參與權(quán) 法律與實踐的差別紅利享有權(quán)凈利潤 總利潤 工資 借貸款項 稅款 公司債券利息 法定公積金 優(yōu)先股股息 精品課件 14 普通股的股東權(quán)利 認股優(yōu)先權(quán)剩余財產(chǎn)分配權(quán) 精品課件 15 普通股的種類 藍籌股定義 大公司 的三個條件歷史上的藍籌股藍籌股的不可購買性 精品課件 16 成長股定義 指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)的增長水平的股份有限公司所發(fā)行的股票 原因 凈利潤大部分作為發(fā)展基金 少數(shù)作為股息紅利來分配 精品課件 17 周期性股定義 指股票收益隨商業(yè)周期而波動的公司所發(fā)行的股票 例 航空 汽車 鋼鐵 化工行業(yè)的股票防守性股定義 在經(jīng)濟條件普遍惡化時 收益高于其它股票平均收益的股票 例 公用事業(yè) 醫(yī)藥行業(yè)投機性股定義 價格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票 精品課件 18 A類股和B類股區(qū)別 股票面額A B 通常B 1 10A股東權(quán)利A B或A B發(fā)行的目的是什么 中國的A種股和B種股 精品課件 19 2優(yōu)先股 定義 preferred preferentialstock內(nèi)容約定股息率股息部分免稅 美 85 免稅優(yōu)先索取權(quán)可贖回贖回價格高于發(fā)行價格 精品課件 20 發(fā)行優(yōu)先股的意義對投資者而言收益穩(wěn)定收入免稅對發(fā)行公司而言發(fā)行新股票利于轉(zhuǎn)換 優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券 避免決策分散產(chǎn)生 杠桿 作用 精品課件 21 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參加分配和不參加分配的優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股 優(yōu)先股的種類 精品課件 22 二 按照股票是否記名分 記名股票注 Endorsement不記名股票優(yōu)點 轉(zhuǎn)讓方便 精品課件 23 三 按照是否用票面金額表示分 有面值股定義 公司章程和票面上標明金額 兩點說明 1 票面金額要均一 要有限度 2 發(fā)行價格不允許溢價發(fā)行 無面值股定義 比例股優(yōu)點 便于股份分割 有助于股票的流通性 精品課件 24 三 股票的價格 一 股票價格的計算方法第一種辦法 股息估值模型原理 股票價格是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn) 公式 P0 第0期股票的真實價格D1 第1期每股的股票收入K 投資者自己確定的適當貼現(xiàn)率g 股票以固定水平g增長案例 某公司預(yù)計第一年的股息收入為5元 股息按6 水平遞增 投資者認為合適的資本化率為10 那么該公司的股票價格為多少 精品課件 25 第二種辦法 資產(chǎn)定價模型 原理 把資本化率看成投資者所希望得到的最低收益率 則股息率等于沒有風險情況下的收益加上對風險的補償 公式K Kf b Km Kf 1 b Kf bKmK 希望的收益率Kf 沒有風險條件下的收益Km 市場上股票的收益率b 參數(shù)值 用于衡量風險大小 精品課件 26 第三種辦法 股票價格 收益比率 公式P E 1 資本化率案例若K 0 20 則P E 20 表明投資者愿意以20倍于股票收入的價格購買股票 精品課件 27 二 股票價格指數(shù) DowJonesAverageIndexStandard Poor s500IndexFinancialTimesIndustrialOrdinaryIndexTokyoShareExchangeIndexHangSengIndex 精品課件 28 第三節(jié)國際債券投資 一 債券的概念二 債券的基本要素面值 幣種和大小價格 3種發(fā)行方式還本期限 短期 中期 長期利率 固定利率和浮動利率 LIBOR Margin 抗日戰(zhàn)爭債券 精品課件 29 三 債券的分類 按發(fā)行主體分類 公債券金融債券公司債券按期限長短分類 長期中期短期按利息支付方式分類 附息債券貼現(xiàn)債券 精品課件 30 按發(fā)行方式分類 公募債券私募債券按有無抵押擔保分類 信用債券抵押債券擔保債券按發(fā)行范圍分類 國內(nèi)債券國際債券 外國債券 歐洲債券 精品課件 31 四 債券的收益 名義收益率 NominalYield C Pm當前收益率 CurrentYield C P0到期收益率 YieldtoMaturity 精品課件 32 債券的收益 持有期收益率 HoldingPeriodYield 實際收益率 RealizedYield 精品課件 33 補充 美國次級債危機 2001年美國經(jīng)濟跌入了近十年來的低谷 經(jīng)濟的不景氣導致失業(yè)率激增 當年6月份美國的失業(yè)率為6 4 失業(yè)人口達到900萬人 創(chuàng)下了1994年7月以來的最高紀錄 新上任的小布什總統(tǒng)為扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟的不景氣 采取了大幅度減稅和降低利率的做法來刺激經(jīng)濟 并期望通過大力發(fā)展房地產(chǎn)市場來帶動相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇 精品課件 34 美國次級債危機 為刺激消費 美國房地產(chǎn)按揭市場通過放松個人信用政策 包括對于 沒有正常信貸能力 的人提供按揭貸款等 前美聯(lián)儲主席格林斯潘的超低利率政策更是為次級抵押債危機提供了合適的土壤 與此同時 美國聯(lián)邦儲備銀行就開始不斷降低聯(lián)邦基金利率 直接刺激了次級抵押貸款需求量的上升 而次級抵押貸款的增加又直接拉動了美國房地產(chǎn)市場 推動了美國經(jīng)濟的增長 精品課件 35 美國次級債危機 一般來說 次級債的利息要高于政府債券或普通企業(yè)債券 由此成了眾多銀行 共同基金 對沖基金 投資機構(gòu)在資產(chǎn)組合中高風險資產(chǎn)的配置 然而 當物價水平不斷往上攀升時 為抑制通貨膨脹 美聯(lián)儲又不得不連續(xù)提高利率水平 自2004年6月至今美聯(lián)儲已17次提高利率 這直接增加了按揭人的成本 導致浮動抵押貸款違約率和取消抵押品贖回權(quán)的次級貸款比重均出現(xiàn)大幅攀升 精品課件 36 美國次級債危機 精品課件 37 美國次級債危機 精品課件 38 美國次級債危機 由于采用零首付以及在無抵押無擔保的情況下 違約對借款人造成實質(zhì)性的經(jīng)濟損失較小 因此違約率大大增加 今年第一季度達到13 77 創(chuàng)下近四年來的新高 見圖二 美國次級債券的問題引發(fā)全球股災(zāi) 日本 香港地區(qū) 澳洲 歐洲各地股市紛紛下跌 從而使得全球金融市場出現(xiàn)一片恐慌及各國政府紛紛向金融市場注資 精品課件 39 美國次級債危機 從次級債危機來分析美國經(jīng)濟政策執(zhí)行過程可歸納為 為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的低利率政策促使了次級抵押貸款的迅速增長 而為抑制經(jīng)濟過熱和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期大幅度地提高利率的貨幣政策 直接促使此次次級抵押貸款償付危機的爆發(fā) 而究其根源在于金融創(chuàng)新中對于信用風險的控制不當 即面對高信用風險 高流動性風險 高風險溢價的次級抵押機制 必須加大金融風險的管理與監(jiān)控 精品課件 40 美國次級債危機 索羅斯基金的經(jīng)濟學家 對美國次級債券危機密切關(guān)注是必要的 但次級債危機的恐慌則不必要 這次美國次級債券損失大約在1億美元 而這樣一個損失對一個近萬億美元的美國股市及全球股市來說 其損失也不是很大 精品課件 41 美國次級債危機 對中國的影響 對于中國來說 即使加上次級債券危機影響美國居民的消費 再影響中國的出口 這些影響都是十分微小的 美國次級債券危機給中國按揭市場的啟示是值得深人思考的 精品課件 42 第四節(jié)國際證券投資分析 基本分析與技術(shù)分析 一 基本分析選股不如選時 選時不如選勢宏觀經(jīng)濟形勢分析貨幣金融形勢分析財政政策分析通貨膨脹分析行業(yè)分析其他宏觀因素 精品課件 43 二 財務(wù)分析 償還能力分析流動比率 流動資產(chǎn) 流動負債速動比率 速動資產(chǎn) 流動負債效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額 銷售總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)總額 銷售總額平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款 n 360 精品課件 44 負債分析負債資產(chǎn)比率 負債總額 資產(chǎn)總額盈利分析銷售收益率 利潤總額 銷售總額資產(chǎn)收益率 利潤總額 資產(chǎn)總額股東權(quán)益收益率 股東權(quán)益凈額 利潤總額 精品課件 45 三 技術(shù)分析 一 道氏法背景 技術(shù)分析的開創(chuàng)者 精品課件 46 內(nèi)容 1 股價波動的三種趨勢長期趨勢 一年以上中期趨勢 半年短期趨勢 幾周 幾個月 2 漲落的三個階段買空市場 積累階段 好轉(zhuǎn)階段 狂熱階段放慢階段 恐慌階段 承前啟后階段 賣空階段 精品課件 47 評價 開創(chuàng)了技術(shù)分析的基礎(chǔ) 容易錯失投資機會 不適于中小投資者 精品課件 48 二 移動平均線法 背景 美 葛蘭威爾 精品課件 49 2內(nèi)容 1 繪制所謂移動平均線 就是將過去一定期間的股價指數(shù)每日后移一天 計算股價指數(shù)平均值 并依次在方格紙上將某一期間的平均股價逐日連接而形成的股價移動趨勢圖 5日 10日均線 短期走勢15日 30日均線 中短期走勢30日 73日均線 中期走勢13周 100天 26周 200天 均線 長期走勢 精品課件 50 以短期5日均線為例 精品課件 51 精品課件 52 股價 日期 精品課件 53 2內(nèi)容 2 分析 根據(jù)移動平均線的趨勢預(yù)測買進和賣出動機 精品課件 54 1 2 3 4 5 精品課件 55 3評價 建立在道氏法的基礎(chǔ)之上 著重考察市場的整體動態(tài) 而不著眼于股價偶然變動 具有一定的科學性 變動緩慢 難以把握股價趨勢的高峰和低谷 易錯失良機 精品課件 56 三 OBV分析法 背景 OnBalanceVolume 美 葛蘭威爾成交量是股市的信號 股價只不過是它的表現(xiàn)形式 因此 成交量比股價先行 成交量放大 股價上升OBV線法就是以股票成交量或成交值的變化趨勢來推測股價變動的一種方法 精品課件 57 2內(nèi)容 1 繪制收集當日的股價指數(shù)與成交量 并制成表格 當日股價指數(shù)較前一日股價指數(shù)高 低 X當日指數(shù)上漲 成交值則為正 反之 精品課件 58 案例 精品課件 59 股價變動圖 OBV線 累計成交值 OBV線 成交值 T 精品課件 60 2內(nèi)容 2 分析OBV線上升 股價下跌 買入OBV線下降 股價上升 賣出OBV線從正的累計數(shù)轉(zhuǎn)為負數(shù) 賣出OBV線緩慢上升 買入OBV線急速上升 不可能長久維持大成交量 賣出 精品課件 61 3評價 此方法僅涉及價和量 未涉及基本因素 因此適用于短期操作 不適宜長期投資 如果某日總成交量大 且股價波動巨大 但收盤價與前日相同 OBV線的累計數(shù)和前日一樣 這是OBV線失去了意義 這是其致命缺陷 精品課件 62 四 棒狀圖 BarCharting 價格 成交量 T 最高價 收盤價 最低價 精品課件 63 五 點狀圖 Point and FigureCharts 內(nèi)容當股價上升 用 表示 每上升n個價位 便用n個 表示 當股價下降 用 表示 每下降n個價位 便用n個 表示 當股價朝相反方向變化時 則另起一欄 小方格內(nèi)的阿拉伯數(shù)字表示月份 精品課件 64 精品課件 65 2與棒狀圖的不同 點數(shù)圖僅僅反映價格的變化 而棒狀圖不僅可以反映價格 而且可以反映成交量的變化 點數(shù)圖僅用阿拉伯數(shù)字表示月份 而棒狀圖可以反映每天 每周 每月的情況 棒狀圖更受投資者的歡迎 精品課件 66 六 K線分析圖 1背景 日 米市場最權(quán)威 最通用2含義 是將每天股票的開盤價 收盤價 最高價 最低價的變動情況記錄下來 然后按一定的方法繪成圖表 投資者借以看出股市的變遷 精品課件 67 3術(shù)語 最高價 最低價 上影線 下影線 收盤價 開盤價 實體 陽線 陰線 收盤價 開盤價黑色或藍色 精品課件 68 3分析 1 陰包陽說明在股市中空方的力量勝過了多方 往往預(yù)示著股市將進一步下跌 精品課件 69 3分析 2 陽包陰說明在股市中多方的力量勝過了空方 往往預(yù)示著股市將進一步上升 精品課件 70 3分析 3 三個白色騎士每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內(nèi) 每日的最高價和最低價都接近收盤和開盤價 且日漲幅度不大 往往預(yù)示著股票價格將有較大漲幅 精品課件 71 3分析 4 三只烏鴉每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內(nèi) 每日的最高價和最低價都接近收盤和開盤價 且日跌幅度不大 往往預(yù)示著股票價格將有較大跌幅 精品課件 72 3分析 5 黃昏十字星出現(xiàn)在股價上升的過程中 當成交量進一步放大 而股價卻不再上升 形成十字形狀 預(yù)示著股價將開始回落 精品課件 73 3分析 6 黎明十字星出現(xiàn)在股價下跌的過程中 當成交量進一步放大 而股價卻不再下降 形成十字形狀 預(yù)示著股價將開始上升 精品課件 74 思考題 名詞解釋 藍籌股 成長股 可累積優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 附息債券 公 私 募債券 外國和歐洲債券試述普通股股東與優(yōu)先股股東權(quán)利上的異同點 有價證券的五個基本屬性是什么 如何計算債券的收益率 簡述道氏法的主要內(nèi)容 并做一評價 精品課件 75 第七章國際靈活投資 國際租賃國際信托投資三來一補國際工程承包 精品課件 76 第一節(jié)國際租賃 一 租賃的產(chǎn)生和發(fā)展1租賃的概念 出租人在一定時間內(nèi)把租賃物租借給承租人使用 承租人則按租約規(guī)定付給一定租賃費用的經(jīng)濟行為 精品課件 77 2 租賃的產(chǎn)生 BC1400古代腓尼基人船只租賃BC551古代巴比倫人房屋租賃封建社會土地租賃國王 領(lǐng)主 承租人 精品課件 78 2 租賃的產(chǎn)生 資本主義社會二戰(zhàn)以后 現(xiàn)代租賃蓬勃發(fā)展 標志 1952年H 敘恩費爾德 美國租賃公司 租賃對象的變化 幾乎擴大到所有產(chǎn)品租賃目的的變化 使用權(quán)到占有權(quán)租賃方式的變化 經(jīng)營租賃到多樣化形式 精品課件 79 二 國際租賃 沒有統(tǒng)一的認識 存在兩種觀點 第一種觀點 跨國租賃 間接對外租賃第二種觀點 跨國租賃 精品課件 80 美國國際租賃公司 中美北京租賃公司 中國某企業(yè) 跨國租賃 對外間接租賃 國內(nèi)租賃 精品課件 81 三 國際租賃的類型 從利用租賃的目的和收回投資的角度 可分為金融租賃 經(jīng)營租賃 衡平租賃 維修租賃和綜合租賃 精品課件 82 五種方式的比較 精品課件 83 三 國際租賃的類型 從出租人設(shè)備貸款的資金來源和付款對象 可分為直接租賃 轉(zhuǎn)租賃和回租租賃 直接租賃 買進租出轉(zhuǎn)租賃 租進租出回租租賃 售出租進 精品課件 84 第二節(jié)國際工程承包 一 國際工程承包的含義國際工程承包是指國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司或一國的承包公司 以自己的資金 技術(shù) 勞務(wù) 設(shè)備 材料 管理 許可證等 在國際承包市場上通過投標 議標或其他協(xié)商途徑 按國際工程業(yè)主的要求 為其營造工程項目或從事其