財(cái)務(wù)管理-習(xí)題及答案

1 投資決策習(xí)題1 某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要購(gòu)入一套設(shè)備 需要投資22萬(wàn)元 使用壽命5年 采用直線法折舊 5年后設(shè)備凈殘值為2萬(wàn)元 5年中每年銷售收入為8萬(wàn)元 每年付現(xiàn)成本為3萬(wàn)元 假設(shè)所得稅率為40 公司資本成本率為10 要求 1 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量 2 用凈現(xiàn)值法計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性 P A 10 5 3 7908 P F 10 5 0 6209 2 投資決策習(xí)題1 解 1 NCF0 22 萬(wàn)元 NCF1 4 8 3 8 3 22 2 5 40 4 6 萬(wàn)元 NCF5 4 6 2 6 6 萬(wàn)元 2 NPV 22 4 6 P A 10 5 2 P F 10 5 22 17 44 1 24 3 32 萬(wàn)元 因?yàn)轫?xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0 所以該項(xiàng)目不可行 3 投資決策習(xí)題2 已知宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái) 需一次性投資100萬(wàn)元 經(jīng)測(cè)算 該設(shè)備使用壽命為5年 設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增凈利潤(rùn)20萬(wàn)元 假定該設(shè)備按直線法折舊 預(yù)計(jì)凈殘值率為5 不考慮建設(shè)安裝期 請(qǐng)計(jì)算 1 使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 2 該設(shè)備的投資回收期 3 若以10 為折現(xiàn)率 計(jì)算其凈現(xiàn)值 4 投資決策習(xí)題2 解 1 該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算 NCF0 100 萬(wàn)元 NCF1 4 20 100 5 5 39 萬(wàn)元 NCF5 39 5 44 萬(wàn)元 2 靜態(tài)投資回收期 100 39 2 56 年 3 該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 39 3 7908 100 5 0 6209 100 147 842 3 1045 100 50 95 萬(wàn)元 5 投資決策習(xí)題3 假設(shè)華達(dá)公司擬投資一項(xiàng)目 需購(gòu)入一臺(tái)新設(shè)備 現(xiàn)有A B兩種方案可供選擇 預(yù)計(jì)有關(guān)資料如下 1 A方案需投資250萬(wàn)元 使用壽命5年 5年后無(wú)殘值 5年中每年銷售收入為160萬(wàn)元 每年的付現(xiàn)成本為50萬(wàn)元 2 B方案需投資300萬(wàn)元 使用壽命也是5年 5年后殘值收入為50萬(wàn)元 5年中每年銷售收入為200萬(wàn)元 第一年付現(xiàn)成本為50萬(wàn)元 以后隨著設(shè)備陳舊將逐年增加修理費(fèi)用10萬(wàn)元 另需墊支流動(dòng)資本80萬(wàn)元 假設(shè)銷售貨款均于當(dāng)年收現(xiàn) 采用直線法計(jì)提折舊 公司所得稅稅率為40 使計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量 6 投資決策習(xí)題3 解 1 先計(jì)算兩個(gè)方案每年的折舊額 A方案每年折舊額 250 5 50 萬(wàn)元 B方案每年折舊額 300 50 5 50 萬(wàn)元 2 分別表格計(jì)算兩個(gè)方案每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金流量 如表1和表2 7 8 9 投資決策習(xí)題4 某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款1000萬(wàn)元 資金來(lái)源為銀行借款 年利息率10 建設(shè)期為1年 該固定資產(chǎn)可使用10年 按直線法折舊 期滿有凈殘值100萬(wàn)元 投入使用后 可使經(jīng)營(yíng)期第1 7年每年產(chǎn)品銷售收入 不含增值稅 增加804萬(wàn)元 第8 10年每年產(chǎn)品銷售收入 不含增值稅 增加694萬(wàn)元 同時(shí)使第1 10年每年的經(jīng)營(yíng)成本增加370萬(wàn)元 該企業(yè)所得稅率為25 不享受減免稅待遇 投產(chǎn)后第7年末 用稅后利潤(rùn)歸還借款的本金 在還本之前的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年末支付借款利息110萬(wàn)元 連續(xù)歸還7年 要求 計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量和NPV 設(shè)定折現(xiàn)率10 中間結(jié)果保留一位小數(shù) 10 投資決策習(xí)題4 解 計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo) 項(xiàng)目壽命期 1 10 11 年 建設(shè)期資本化利息 1000 10 1 100 萬(wàn)元 固定資產(chǎn)原值 1000 100 1100 萬(wàn)元 年折舊 1100 100 10 100 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期第1 7年每年總成本增加額 370 100 110 580 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期第8 10年每年總成本增加額 370 100 470 萬(wàn)元 11 投資決策習(xí)題4 解 經(jīng)營(yíng)期第1 7年每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額 804 580 224 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)期第8 10年每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額 694 470 224 萬(wàn)元 每年應(yīng)繳所得稅增加額 224 25 56 萬(wàn)元 每年凈利潤(rùn)增加額 224 56 168萬(wàn)元 12 投資決策習(xí)題4 解 因此 該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量為 NCF0 1000 萬(wàn)元 NCF1 0按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量為 NCF2 8 168 100 110 378 萬(wàn)元 NCF9 10 168 100 268 萬(wàn)元 NCF11 168 100 100 368 萬(wàn)元 13 投資決策習(xí)題4 解 因此有NPV NCF0 NCF1 P F 10 1 NCF2 8 P A 10 7 P F 10 1 NCF9 10 P A 10 2 P F 10 8 NCF11 P F 10 11 1000 0 378 4 8684 0 9091 268 1 7355 0 4665 368 0 3505 1018 9 萬(wàn)元 14 投資決策習(xí)題5 某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資1250萬(wàn)元 其中固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元 開辦費(fèi)投資50萬(wàn)元 流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元 建設(shè)期為1年 建設(shè)期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬(wàn)元 固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入 流動(dòng)資金于完工時(shí) 即第1年末投入 該項(xiàng)目壽命期10年 固定資產(chǎn)按直線法折舊 期滿有100萬(wàn)元凈殘值 開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢 從經(jīng)營(yíng)期第1年起連續(xù)4年每年歸還借款利息110萬(wàn)元 流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收 投產(chǎn)后每年獲凈利潤(rùn)分別為10萬(wàn)元 110萬(wàn)元 160萬(wàn)元 210萬(wàn)元 260萬(wàn)元 300萬(wàn)元 350萬(wàn)元 400萬(wàn)元 450萬(wàn)元和500萬(wàn)元 要求 計(jì)算項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量 設(shè)定折現(xiàn)率10 15 投資決策習(xí)題5 解 計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo) 項(xiàng)目壽命期 1 10 11 年 固定資產(chǎn)原值 1000 100 1100 萬(wàn)元 年折舊 1100 100 10 100 萬(wàn)元 因此 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為 NCF0 1000 50 1050 萬(wàn)元 NCF1 200 萬(wàn)元 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量為 16 投資決策習(xí)題NCF2 10 100 50 110 0 270 萬(wàn)元 NCF3 110 100 0 110 0 320 萬(wàn)元 NCF4 160 100 0 110 0 370 萬(wàn)元 NCF5 210 100 0 110 0 420 萬(wàn)元 NCF6 260 100 0 0 0 360 萬(wàn)元 NCF7 300 100 0 0 0 400 萬(wàn)元 NCF8 350 100 0 0 0 450 萬(wàn)元 NCF9 400 100 0 0 0 500 萬(wàn)元 NCF10 450 100 0 0 0 550 萬(wàn)元 NCF11 500 100 0 0 100 200 900 萬(wàn)元 17 6 芬利公司年初的市場(chǎng)價(jià)值資本結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 資料如下 單位 元 債務(wù) 無(wú)短期負(fù)債 30000000普通股權(quán)益30000000總計(jì)60000000公司計(jì)劃籌資3000萬(wàn)元投資新項(xiàng)目 將按面值發(fā)行公司債 利率為8 發(fā)行普通股 發(fā)行價(jià)格為30元 公司每股凈得資金27元 股東要求報(bào)酬率為12 股利支付率為40 預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)率為8 公司當(dāng)年的留存收益預(yù)計(jì)為300萬(wàn)元 邊際稅率為40 要求 1 維持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu) 需新增多少普通股權(quán)益額 2 計(jì)算普通股權(quán)益中各部分的資本成本 3 計(jì)算公司的加權(quán)平均資本成本 18 6 解 1 公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債和普通股權(quán)益各占50 需新增普通股權(quán)益額為3000 50 1500 萬(wàn)元 2 普通股權(quán)益包括內(nèi)部留存收益300萬(wàn)元 以及外部新發(fā)行普通股1200萬(wàn)元 1500 300 留存收益資本成本 新發(fā)行普通股成本 19 6 解 3 公司的加權(quán)平均資本成本 20 7 某企業(yè)所得稅率為30 目前擁有資本1000萬(wàn)元 其結(jié)構(gòu)為 1 債務(wù)資本20 其中長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元 利率10 公司債券100萬(wàn)元 債券面值1元 票面利率10 期限10年 分期付款 當(dāng)前市價(jià)0 85元 如果按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券 發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的2 2 普通股權(quán)益資本80 發(fā)行普通股10萬(wàn)股 每股面值80元 當(dāng)前市價(jià)100元 本年派發(fā)股利每股5元 預(yù)計(jì)以后年度股利以5 穩(wěn)定增長(zhǎng) 1 計(jì)算長(zhǎng)期借款的資本成本 2 計(jì)算債券的資本成本