加強投資者教育工作 鑄造資本市場發(fā)展基石

加強投資者教育工作鑄造資本市場發(fā)展基石 內(nèi)容概要 引言 一 中國投資者教育的進展歷程分析 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 引言 引言 資本市場20年的奇跡 注 以上數(shù)據(jù)截止日為2009年底 另據(jù)世界交易所聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示 上海證交所是全球9個市值總量超過萬億美元的交易所當中 唯一的新興市場國家的代表 引言 在此過程中 中國的投資者隊伍飛速壯大 根據(jù)中登公司2010年11月的最新數(shù)據(jù)顯示 中國目前有效賬戶總數(shù)已達1 33億 最近1年參與交易的賬戶數(shù)達6847 29萬 占有效賬戶總數(shù)的52 62 這些參與交易的投資者當中 絕大部分為資產(chǎn)在10萬元以下的中小投資者 其占比在交易賬戶總數(shù)中高達83 88 引言 加強投資者教育的必要性 投資者教育 一般被理解為針對個人投資者所進行的一種有目的 有計劃 有組織的系統(tǒng)社會活動 目的是傳播投資知識 傳授投資經(jīng)驗 培養(yǎng)投資技能 倡導理性投資理念 提示投資風險 告知投資者權利及其保護路徑和提高投資者素質(zhì) 投資者是中國資本市場的重要參與主體 構(gòu)成了資本市場賴以生存和發(fā)展的核心基礎 由于市場信息的不對稱性 個人投資者在資本市場這個高風險環(huán)境中天然地處于弱勢地位 屬于最易受傷害的群體 因而加強投資者教育工作勢在必行 這項工作直接關系著資本市場的規(guī)范發(fā)展水平 影響著我國經(jīng)濟生活 社會和諧和改革開放事業(yè)的順利進行 可以說 在資本市場快速發(fā)展的過程中 加強投資者教育 發(fā)展合格投資人 提高投資者素質(zhì) 維護投資者合法權益 是保障資本市場平穩(wěn)運行 良性發(fā)展的重要舉措 更是資本市場建設和進一步國際化的一項長期任務 內(nèi)容概要 引言 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 一 中國投資者教育的進展歷程分析 一 中國投資者教育的進展歷程分析 2000年 時任中國證監(jiān)會主席的周小川先生提出 保護投資者利益是資本市場建設與市場監(jiān)管工作中的重中之重 中國證監(jiān)會要在不斷加強市場監(jiān)管 促進上市公司治理結(jié)構(gòu)完善 提高信息披露標準和整頓市場秩序的同時 切實履行投資者教育職責 迄今為止 中國投資者教育歷時十年 一共經(jīng)歷了三個階段 一 中國投資者教育的進展歷程分析 第一階段 從2001年到2004年 國九條 出臺前的導入階段 第二階段 從2004年 國九條 提出 充分保護中小投資者權益 到2006年股改基本完成的發(fā)展階段 第三階段 從2006年 新老劃斷 到現(xiàn)在的轉(zhuǎn)型階段 一 中國投資者教育的進展歷程分析 2001年 中國證監(jiān)會發(fā)布 證券市場各方責任教育綱要 及實施方案 對投資者教育的指導思想 教育重點和具體實施措施作了明確部署 這是中國資本市場實施投資者教育工作的一份綱領性文件 在它的導向下 全國的各級媒體和證券經(jīng)營機構(gòu)紛紛開展了一系列的投資者教育工作 在這一階段 投資者教育的概念在中國證監(jiān)會的積極推進下正式導入中國資本市場 中小投資者對資本市場的基本知識開始了解 一定程度上減少了盲目的投資觀念和 跟風 跟莊 等非理性交易行為 第一階段 從2001年到2004年 國九條 出臺前的導入階段 一 中國投資者教育的進展歷程分析 2004年 國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 國九條 正式頒布 一系列制度變革與金融創(chuàng)新政策陸續(xù)出臺 由此不僅帶來資本市場價值投資理念的進一步挖掘與提升 也為投資者教育提供了更加豐富的內(nèi)容 尤其是在2005年開始的股權分置改革中 中國證監(jiān)會推出極具創(chuàng)新意義的 分類表決 制度 在這一具有歷史意義的改革舉措中 投資者教育的意義更加凸顯 通過交易所 證券經(jīng)營機構(gòu) 證券投資基金公司 廣大媒體等舉辦的形式多樣 內(nèi)容豐富 覆蓋范圍廣泛的投資者教育活動 幾千萬投資者開始意識到手中的權利 并積極行使股東權利 多年來阻礙資本市場發(fā)展的股權分置問題得以穩(wěn)妥解決 在這一階段 中小投資者踴躍參與市場變革 積極維護自身權益 并逐步開始成熟 第二階段 從2004年 國九條 提出 充分保護中小投資者權益 到2006年股改基本完成的發(fā)展階段 一 中國投資者教育的進展歷程分析 2006年6月 以中工國際上市為標志 中國資本市場實現(xiàn) 新老劃斷 開始步入全流通時代 市場環(huán)境發(fā)生的深刻變化導致投資者教育也開始轉(zhuǎn)型 隨著我國資本市場的進一步發(fā)展和各項基礎性制度的逐一完善 中國證監(jiān)會發(fā)布了 關于進一步加強投資者教育 強化市場監(jiān)管有關工作的通知 和 關于證券公司依法合規(guī)經(jīng)營 進一步加強投資者教育有關工作的通知 兩個規(guī)范性文件 并專門成立了投資者教育辦公室 中國證監(jiān)會各派出機構(gòu)也相繼成立了 投資者教育領導小組 行業(yè)協(xié)會 交易所等自律性組織及證券 期貨經(jīng)營機構(gòu)也先后組建了投資者教育領導機構(gòu)及工作機構(gòu) 針對我國資本市場的新情況 新問題 監(jiān)管部門強化了對投資者教育工作的領導和推動 結(jié)合證券期貨行業(yè)各市場主體的不同特點 有針對性地開展了投資者教育工作 取得了階段性的重要成果 在這一階段 中國資本市場與國際資本市場在整體市場走勢 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展方面的關聯(lián)性明顯提高 國際成熟市場的發(fā)展態(tài)勢日益成為中國資本市場發(fā)展走向的重要背景 成熟市場奉行的投資者教育理念也日益成為中國投資者教育的重要參考因素之一 第三階段 從2006年 新老劃斷 到現(xiàn)在的轉(zhuǎn)型階段 一 中國投資者教育的進展歷程分析 在投資者教育工作取得階段性進展的同時 我們也清醒地認識到 盡管經(jīng)過十年的教育 中國投資者仍然存在不成熟的一面 投資行為 投資者素質(zhì) 一 中國投資者教育的進展歷程分析 從投資行為看 中國投資者目前仍以短線投機為主 缺乏真正的長期投資者 個人投資者尤其是中小個人投資者更傾向于持有和交易小盤股 低價股 績差股和高市盈率股 持股時間較短 交易較為頻繁 即便是機構(gòu)投資者 在交易方面也顯示出較大的雷同性 短期投資行為明顯 與境外成熟市場相比 目前中國股票市場投資者平均換手率偏高 發(fā)達國家市場換手率一般為100 左右 而中國投資者的平均換手率極高 上交所為927 深交所為987 大致是世界平均水平的8到10倍 一 中國投資者教育的進展歷程分析 從投資者素質(zhì)看 在投資者中占據(jù)絕大多數(shù)的中小投資者 整體素質(zhì)不高 由于投資經(jīng)驗相對缺乏 信息獲取和處理能力較弱 相當一部分中小投資者存在 羊群行為 傾向 售贏持虧 傾向和 政策依賴 傾向 對證券市場知之甚少 盲目入市 追漲殺跌和風險積聚成為許多中小投資進行證券投資的典型特征 隨著國際間主要資本市場的互動性增強 資本市場與實體經(jīng)濟聯(lián)系的日趨緊密 以及股指期貨 融資融券等新產(chǎn)品和新業(yè)務的相繼推出 針對中小投資者的進一步教育工作已經(jīng)是迫在眉睫 內(nèi)容概要 引言 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 一 中國投資者教育的進展歷程分析 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 境外成熟市場開展投資者教育的歷史可謂源遠流長 最早它是作為消費者教育的一部分 直至20世紀90年代 投資者教育的發(fā)展發(fā)生了重大變革 各主要資本市場的監(jiān)管者紛紛將投資者教育作為重要的工作內(nèi)容 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 根據(jù)這些國家和地區(qū)投資者教育的理論和實踐 成熟市場投資者教育主要包含三方面的主題內(nèi)容 一是投資決策教育二是個人資產(chǎn)管理教育三是市場參與教育這三方面的內(nèi)容相輔相成 缺一不可 投資者教育的策略安排以及內(nèi)容和方式的選擇也是圍繞著三大主題來進行的 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 1 2 3 4 5 6 印發(fā)投資者教育宣傳資料 提倡和鼓勵信息披露內(nèi)容的通俗化 積極建設投資者教育網(wǎng)站 經(jīng)常舉辦各種媒體宣傳和講座活動 定期召開投資者見面會 開設投資者服務熱線 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 這是成熟市場普遍采用的投資者教育形式 如美國 澳大利亞 香港 臺灣等國家和地區(qū) 其證券監(jiān)管部門或投資者保護機構(gòu)都采用了印發(fā)投資知識宣傳冊的形式開展投資者教育 所有的宣傳冊都免費派發(fā)給投資者 1 印發(fā)投資者教育宣傳資料 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 隨著上市公司融資交易方式和投資產(chǎn)品的日趨復雜 其向投資者披露的資料也變得越來越深奧 針對這種現(xiàn)象 成熟市場在編制投資者教育宣傳資料的過程中 非常注意照顧那些對投資常識知之甚少的投資者 宣傳資料盡可能覆蓋更廣泛的內(nèi)容 表述上盡量不使用專業(yè)術語 做到通俗易懂 形式活潑 2 提倡和鼓勵信息披露內(nèi)容的通俗化 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 如香港證監(jiān)會2000年設立了投資者教育的獨立網(wǎng)站 網(wǎng)上投資者資源中心 該網(wǎng)站與全球約400個國家的證券監(jiān)管機構(gòu) 交易所以及網(wǎng)上資訊供應者建立了鏈接關系 設有投資入門 投資產(chǎn)品 投資技巧 模擬市場 研究及數(shù)據(jù) 市場營運機構(gòu) 投資者保障 詞巢和其他資源等欄目 使投資者可隨時隨地獲取有關投資及監(jiān)管方面的教育性資料 網(wǎng)站不會向投資者提供任何投資建議 而是讓投資者通過對網(wǎng)站內(nèi)容的瀏覽 增加對各類投資活動的認識 成為投資者搜尋信息的資料庫 3 積極建設投資者教育網(wǎng)站 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 成熟市場普遍在報刊 電視 電臺等媒體開設投資者教育專欄 或者播發(fā)投資者教育的公益廣告 同時經(jīng)常舉辦各種講座和論壇 如美國證監(jiān)會在1998年初與其他政府機構(gòu) 消費者組織 證券業(yè)機構(gòu)等共同發(fā)起了一個 儲蓄與投資基本知識宣傳活動 在全國范圍內(nèi)舉行講座和論壇 向大眾宣傳投資理財?shù)闹R與技能 此外還陸續(xù)在中 小學校開展投資知識教育 全面普及投資知識 4 經(jīng)常舉辦各種媒體宣傳和講座活動 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 如美國證監(jiān)會根據(jù)統(tǒng)一安排 每年定期在全美各個地區(qū)舉辦投資者見面會 強調(diào)SEC保護投資者權益的職能 宣講投資的基本理念 向投資者介紹如何進行自我保護 包括日益普及的網(wǎng)上交易的風險及防范措施等 5 定期召開投資者見面會 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 美國 英國等國家的投資者服務熱線都已經(jīng)存在多年 其中英國的投資者服務熱線每個月都能接到1萬多次投資者咨詢電話 中國臺灣地區(qū)的證券投資人及期貨交易人保護中心自2003年就設立了 投資人服務專線 接受大量投資者的電話咨詢 6 開設投資者服務熱線 內(nèi)容概要 引言 二 成熟市場投資者教育工作帶給我們的啟示 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 一 中國投資者教育的進展歷程分析 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 2008年6月 中國證監(jiān)會出版了 中國資本市場發(fā)展報告 一書 系統(tǒng)地回顧了中國資本市場近20年的發(fā)展歷程 其中提出 我國資本市場雖然發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化 但 新興加轉(zhuǎn)軌 的基本特征還沒有發(fā)生根本性變化 在運行機制 法律制度 誠信文化 參與主體和監(jiān)管體系等方面與成熟市場相比還存在較大差距 需要繼續(xù)培育和完善 無疑投資者教育工作是資本市場完善進程中亟待加強的一個重要組成部分 為此 我們提出以下幾點設想 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 1 2 3 4 加強投資者教育工作 必須要首先加強市場制度建設 健全投資者保護機制 投資者教育是一項系統(tǒng)的社會化活動 需要市場各方廣泛參與 建立一個完善的投資者教育體系 投資者教育應該針對不同投資群體開展相應的教育項目 進一步提高投資者教育的質(zhì)量 5 充分發(fā)揮證券公司在投資者教育中的重要作用 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 開展投資者教育就是要通過制度化 規(guī)范化進程實現(xiàn)并保護投資者權益 為達到上述要求 促進市場各方參與者充分重視這項工作 對投資者教育工作的立法級別不應過低 這樣才有利于投資者教育工作的制度化 長期化 常規(guī)化 只有通過完善法制建設 落實法治理念 才能做到有法可依 有法必依 只有對破壞證券市場秩序 損害投資者合法權益的違法違規(guī)行為 予以嚴肅查處 才能鼓勵投資者放心地拿起法律武器維護自身權利 同時 監(jiān)管部門和社會輿論應密切配合 加大對侵犯投資者權益的機構(gòu)或個人的法律及道德成本 投資者教育的嚴肅性和深遠意義才能真正實現(xiàn) 1 加強投資者教育工作 必須要首先加強市場制度建設 健全投資者保護機制 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 當前的投資者教育的工作思路是 以證券經(jīng)營機構(gòu)為主體 要求對投資者教育工作有一定投入 把投資教育工作貫穿于證券經(jīng)營業(yè)務的全過程 而成熟市場投資者教育的經(jīng)驗表明 由監(jiān)管機構(gòu) 證券交易所 證券經(jīng)營機構(gòu) 投資者權益組織 民間教育機構(gòu)參與 可以組成一個多層次的 互為補充的以便滿足投資者各種需求的教育體系 投資者教育應強調(diào)監(jiān)管機構(gòu)的領導作用 在全國性的投資者教育活動的開展中需要各級監(jiān)管機構(gòu)的組織和協(xié)調(diào) 并監(jiān)督和指導其他市場參與方投資者教育的內(nèi)容 形式和重點方向 并對投資者教育的效果進行評估和審查 證券交易所是交易的終端 參與投資者教育有利于揭示交易風險 建立投資風險揭示體系 證券經(jīng)營機構(gòu)是投資者和資本市場之間的橋梁 在投資者教育中具有特殊地位和作用 應該承擔起教育投資者的主要責任 投資者權益組織可以保證投資者有受教育的權利 也有利用合法手段保護自己合法權益的權利 同時 應當努力培養(yǎng)一批具有獨立性的民間教育機構(gòu) 鼓勵 引導 幫助他們進行投資者教育活動 包括承接證券經(jīng)營機構(gòu)的投資者教育服務外包 作為現(xiàn)階段投資者教育的有效補充 這些民間教育機構(gòu)可以依靠自身的影響力 進行投資知識的傳播和投資理念的科學指導 2 投資者教育是一項系統(tǒng)的社會化活動 需要市場各方廣泛參與 建立一個完善的投資者教育體系 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 投資者教育不應僅僅拘泥于一種固定模式 可以根據(jù)市場要求 投資者的成熟度和可供使用的資源采取不同方法 相應的教育方式和側(cè)重點也可以有所不同 進行投資者教育的機構(gòu)必須先對投資者咨詢或進行專題調(diào)研 來研究投資者的成熟程度和需求 再根據(jù)金融產(chǎn)品和投資者需求的不同 來設計教育項目 如果條件允許 還可以針對特定群體的特定需求和知識水平設計專項教育項目 并向終身學習的投資者提供最佳服務 比如說 對于沒有投資經(jīng)驗的人群 可以重點介紹證券投資常識 對于城鎮(zhèn)居民 可以通過論壇 講座等方式提供投資者教育內(nèi)容 對于廣大農(nóng)村地區(qū) 可以通過電視臺 廣播等大眾媒體 使用通俗易懂的語言 進行投資者教育 最大范圍地與他們進行溝通 目前 我國投資者教育基本上只在現(xiàn)有投資者當中開展 建議在注重教育現(xiàn)有投資者的同時 也應將重心適當移向潛在投資者 國際經(jīng)驗表明 對潛在的投資者 尤其是中小學生 大學生等特定人群進行教育 效果也非常明顯 3 投資者教育應該針對不同投資群體開展相應的教育項目 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 投資者教育的最終目的是培養(yǎng)投資者健康 理性的投資理念和習慣 從而保護投資者的合法權益和利益 促進資本市場和諧健康地發(fā)展 目前我國投資者教育實用主義色彩濃厚 偏重于產(chǎn)品的介紹和技術性的方法 對金融證券知識 投資理財理論 證券市場法律法規(guī)等基礎方面教育投入不足 我們應努力保證投資者在了解自己對風險承受力的情況下 學習較少金融知識即有可能獲利 使用各種方法強化學習過程 讓投資者了解保護自己權益和解決爭議的方式方法 包括提供進行投資者保護的機構(gòu)等等 4 進一步提高投資者教育的質(zhì)量 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 最后 需要強調(diào)一下證券公司如何在投資者教育工作中充分利用自身的專業(yè)能力和服務客戶的能力 發(fā)揮更重要的作用 早在2004年 中國證監(jiān)會就曾下發(fā) 關于要求證券公司在營業(yè)網(wǎng)點建立投資者園地的通知 要求各證券公司在其營業(yè)網(wǎng)點以設置櫥窗 公告欄等形式在醒目位置建立投資者園地 開展投資者教育 2007年 中國證監(jiān)會再次發(fā)出 關于證券公司依法合規(guī)經(jīng)營 進一步加強投資者教育有關工作的通知 要求證券公司按照證監(jiān)會的監(jiān)管要求和自律性組織的自律規(guī)則 制定投資者教育計劃 工作制度和流程 明確投資者教育的內(nèi)容 形式和經(jīng)費預算 并指定一名高管和專門部門負責檢查落實情況 5 充分發(fā)揮證券公司在投資者教育中的重要作用 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 為貫徹落實 通知 的精神 證券公司應該進一步深化對投資者教育工作的重要性和必要性的認識 積極主動的開展投資者教育工作 具體包括以下幾點 1 統(tǒng)一組織 2 強調(diào)針對性 3 組織學習交流活動 5 充分發(fā)揮證券公司在投資者教育中的重要作用 三 對加強當前投資者教育工作的幾點設想 證券公司可以通過公司網(wǎng)站 交易委托系統(tǒng) 客服中心等