3利潤(rùn)表解讀ppt課件

利潤(rùn)表解讀 投資者開辦企業(yè)的目的是為了獲取利潤(rùn) 并且 長(zhǎng)期償債能力也要建立在穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)上 利潤(rùn)表反映了企業(yè)在一定期間發(fā)生的收入 費(fèi)用和利潤(rùn) 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合體現(xiàn) 它揭示了企業(yè)的未來前景和是否有能力為投資者創(chuàng)造財(cái)富 因此 對(duì)利潤(rùn)表的分析一度成為財(cái)務(wù)報(bào)告分析的重點(diǎn) 3 1利潤(rùn)表概述 3 1 1利潤(rùn)表的性質(zhì)和作用利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間 如月度 季度 年度 的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表 利潤(rùn)表產(chǎn)生于企業(yè)獨(dú)立核算盈虧的需要 由于它反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的收益或虧損 因而又稱為損益表 1 可以解釋 評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力 2 可以解釋 評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的償債能力 3 可以為企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)決策提供重要參考 4 可據(jù)以評(píng)價(jià)和考核企業(yè)管理者的績(jī)效 3 1 2利潤(rùn)表的格式和結(jié)構(gòu) 多步式 利潤(rùn)概念 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 核心利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 期間費(fèi)用稅前利潤(rùn) EBT 利潤(rùn)總額 表中營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 非經(jīng)常性收益 非經(jīng)常性損失息稅前利潤(rùn) EBIT 利潤(rùn)總額 利息費(fèi)用EBIT不受企業(yè)負(fù)債政策的影響 也與公司所得稅負(fù)擔(dān)的大小無關(guān) 因此它是考察公司獲利能力的一個(gè)重要指標(biāo) 稅后利潤(rùn) earningsaftertax EAT 即凈利潤(rùn) 稅前利潤(rùn) 所得稅費(fèi)用 利潤(rùn)概念 EBITDA 息稅折舊攤銷前利潤(rùn) EarningsBeforeInterests Tax DepreciationandAmortization 用EBITDA來消除上述四類因素對(duì)盈利水平的影響 從而使得不同企業(yè) 不同時(shí)期的盈利水平更具可比性 3 2利潤(rùn)表的解讀與分析 3 2 1利潤(rùn)表分析的基本程序首先 從有關(guān)收益項(xiàng)目總額之間的內(nèi)在關(guān)系角度考察利潤(rùn)形成的持久性和穩(wěn)定性 然后 再對(duì)利潤(rùn)表中各個(gè)收入 費(fèi)用項(xiàng)目進(jìn)行逐一解讀 分析這些項(xiàng)目的真實(shí)性 完整性 從而對(duì)企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行判斷 3 2 2利潤(rùn)表收益項(xiàng)目關(guān)系分析 l 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)活動(dòng)是公司賺取利潤(rùn)的基本途徑 代表公司有目的活動(dòng)取得的成果 國(guó)內(nèi)外大量的實(shí)證研究結(jié)果表明 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)是企業(yè)盈利持久性和穩(wěn)定性的源泉 如果一個(gè)公司的非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占了大部分 則可能意味著公司在自己的行業(yè)中處境不妙 需要以其他方面的收入來維持收益 這無疑是危險(xiǎn)的 案例 安然事件是怎樣爆發(fā)的 2001年5月6日 波士頓的一家證券分析公司 OWS OFFWALLSTREET 公司發(fā)表了一份關(guān)于安然公司的分析報(bào)告 建議投資人賣掉安然股票 主要依據(jù)是安然越來越低的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 資料顯示 安然的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從1996年的21 15 下降至2000年的6 22 其中2000年的第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2 08 2001年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為1 59 該季度的收入為500億美元 比上年同期增長(zhǎng)近3倍 而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)很少 它的利潤(rùn)是利用關(guān)聯(lián)交易從子公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn) 例如 2000年第二季度 把一批光纖電纜出售給關(guān)聯(lián)企業(yè)等 因此 OWS公司建議股東不要輕信安然的財(cái)務(wù)利潤(rùn) 安然神話 從此破滅 最終 安然公司因財(cái)務(wù)造假崩塌 為其多年提供審計(jì)服務(wù)的安達(dá)信會(huì)計(jì)公司也因此而關(guān)門 2 經(jīng)常業(yè)務(wù)利潤(rùn)和偶然利潤(rùn)經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入因其可以持續(xù)不斷地發(fā)生 應(yīng)當(dāng)成為收入的主力 而一次性收入 偶然業(yè)務(wù)利潤(rùn) 如處置資產(chǎn)所得 短期證券投資收益 債務(wù)重組收益等 是沒有保障的 不能期望它經(jīng)常地 定期地發(fā)生 因而并不能代表企業(yè)的盈利能力 偶然業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例較高的企業(yè) 其收益質(zhì)量較低 3 內(nèi)部利潤(rùn)和外部利潤(rùn)內(nèi)部利潤(rùn)是指依靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的利潤(rùn) 它具有較好的持續(xù)性 外部利潤(rùn)是指通過政府補(bǔ)貼 稅收優(yōu)惠或接受捐贈(zèng)等從公司外部轉(zhuǎn)移來的收益 一般來說 外部收益的持續(xù)性較差 外部收益比例越大 收益的質(zhì)量越低 案例4 3福建水泥 600802 1999年度利潤(rùn)總額8352 2萬元 凈利潤(rùn)7523 3萬元 凈資產(chǎn)收益率11 07 1998年為10 05 1997年為9 07 3年平均10 06 1999年利潤(rùn)總額中補(bǔ)貼收入為3536 5萬元 占利潤(rùn)總額的42 34 若扣除該項(xiàng)補(bǔ)貼收入 利潤(rùn)總額為4815 7萬元 凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年數(shù)和3年平均數(shù)也將低于10 非經(jīng)常性損益 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào) 非經(jīng)常性損益 2008 非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系 以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān) 但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性 影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益 案例 由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許將債務(wù)重組收益計(jì)入凈利潤(rùn) ST長(zhǎng)控以每股收益4 726元勇奪2007年上市公司第一季度季報(bào)每股收益冠軍 4月13日 股改停牌長(zhǎng)達(dá)4月的ST長(zhǎng)控 復(fù)牌后上演神奇暴漲 股價(jià)最高曾達(dá)85元 半日漲幅就超過10倍 ST長(zhǎng)控的暴漲 驚動(dòng) 了證券交易所 當(dāng)天下午隨即被實(shí)施緊急停牌處理 從公司季報(bào)看 一季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2 87億元中有2 85億元是債務(wù)重組帶來的營(yíng)業(yè)外收入 債務(wù)重組收益占凈利潤(rùn)比例超過99 這部分利潤(rùn)既沒有真金白銀的流入 也不能向股東分配 公司未分配利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù) 此外 這種收益是一次性非經(jīng)常損益 不具有可持續(xù)性 非經(jīng)常性損益通常包括以下項(xiàng)目 一 非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益 包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分 二 越權(quán)審批 或無正式批準(zhǔn)文件 或偶發(fā)性的稅收返還 減免 三 計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助 但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān) 符合國(guó)家政策規(guī)定 按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外 四 計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi) 五 企業(yè)取得子公司 聯(lián)營(yíng)企業(yè)及合營(yíng)企業(yè)的投資成本小于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生的收益 六 非貨幣性資產(chǎn)交換損益 七 委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益 八 因不可抗力因素 如遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 九 債務(wù)重組損益 十 企業(yè)重組費(fèi)用 如安置職工的支出 整合費(fèi)用等 十一 交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允價(jià)值部分的損益 十二 同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益 十三 與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的或有事項(xiàng)產(chǎn)生的損益 十四 除同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外 持有交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益 以及處置交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益 十五 單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回 十六 對(duì)外委托貸款取得的損益 十七 采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益 十八 根據(jù)稅收 會(huì)計(jì)等法律 法規(guī)的要求對(duì)當(dāng)期損益進(jìn)行一次性調(diào)整對(duì)當(dāng)期損益的影響 十九 受托經(jīng)營(yíng)取得的托管費(fèi)收入 二十 除上述各項(xiàng)之外的其他營(yíng)業(yè)外收入和支出 二十一 其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目 可見 非經(jīng)常性損益可能被計(jì)入了營(yíng)業(yè)外 也可能被計(jì)入了營(yíng)業(yè)內(nèi) 公司計(jì)算同非經(jīng)常性損益相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí) 如涉及少數(shù)股東損益和所得稅影響的 應(yīng)當(dāng)予以扣除 為什么要分離經(jīng)常性損益 損益 是考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與預(yù)測(cè)企業(yè)未來獲利能力的重要指標(biāo) 但是 利潤(rùn)表中的 凈利潤(rùn) 僅僅是準(zhǔn)則意義上的 確認(rèn)損益 不能反映企業(yè)未來獲利能力 其中還包括不影響正常獲利能力的 非經(jīng)常性損益 樹立 非經(jīng)常性損益 功能的作用 認(rèn)定企業(yè)的持續(xù)盈利能力 另外 由于非經(jīng)常性損益的調(diào)整通常被上市公司涌來調(diào)節(jié)損益 操縱利潤(rùn) 因此被家引人注目 寶新能源業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)4千萬份股票期權(quán)作廢 2009年2月28日 廣東寶麗華新能源有限公司 深圳交易所代碼000690 下稱寶新能源 發(fā)布的2008年度報(bào)告顯示 得益于資本市場(chǎng)的成功投資 寶新能源在營(yíng)業(yè)成本上漲的2008年仍勉強(qiáng)維持了基本每股收益的提高 但凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)仍未達(dá)標(biāo) 使得4050萬份股票期權(quán)被迫作廢 年報(bào)顯示 2008年度寶新能源總營(yíng)業(yè)收入為14 35億元 較上年增長(zhǎng)11 89 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3 60億元 較上年提高8 83 基本每股收益由2007年的0 30元提高到0 32元 但是 其凈潤(rùn)主要來自去年出售云南銅業(yè)及航天股份的所得收益 扣除非經(jīng)常性損益后 其凈利潤(rùn)僅為0 97億 較上年的3 17億狂減69 31 根據(jù)寶新能源 首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 的規(guī)定 激勵(lì)計(jì)劃第三個(gè)行權(quán)期可行權(quán)日為2009年9月8日至2010年9月7日 對(duì)應(yīng)的可行權(quán)股票期權(quán)4050萬份 行權(quán)條件為 2008年度相比2005年度 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)超過200 且2008年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10 此處的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率取扣除非經(jīng)常性損益之前和之后兩個(gè)數(shù)據(jù)中的低者 年報(bào)顯示 2008年度寶新能源扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅為4 06 行權(quán)條件未能達(dá)到 鑒于以上事實(shí) 寶新能源董事會(huì)決定中止行權(quán) 當(dāng)期股票期權(quán)作廢 3 2 3利潤(rùn)表的重點(diǎn)項(xiàng)目解讀 一 營(yíng)業(yè)收入1 營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn) 提前確認(rèn) 推遲確認(rèn) 2 營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表中相關(guān)項(xiàng)目配比 1 營(yíng)業(yè)收入與企業(yè)規(guī)模 資產(chǎn)總額 的配比 2 營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款配比 3 營(yíng)業(yè)收入與相關(guān)稅費(fèi)配比 4 營(yíng)業(yè)收入與相關(guān)現(xiàn)金流量配比 3 利用非財(cái)務(wù)信息分析營(yíng)業(yè)收入的真實(shí)性和影響企業(yè)盈利能力的因素 5 對(duì)營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成進(jìn)行詳細(xì)分析 1 營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成 2 營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成 3 關(guān)聯(lián)方交易在營(yíng)業(yè)收入中的比重 4 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入在總營(yíng)業(yè)收入中的構(gòu)成 二 營(yíng)業(yè)成本 首先要將主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入配比 將二者之差除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 即得出一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) 毛利率 其次 謹(jǐn)防企業(yè)操縱營(yíng)業(yè)成本的行為 常見的操縱營(yíng)業(yè)成本的方式有 1 不轉(zhuǎn)成本 將營(yíng)業(yè)成本作資產(chǎn)掛帳 導(dǎo)致當(dāng)期費(fèi)用低估 資產(chǎn)價(jià)值高估 誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者 2 將資產(chǎn)列作費(fèi)用 導(dǎo)致當(dāng)期費(fèi)用高估 資產(chǎn)價(jià)值低估 既歪曲了利潤(rùn)數(shù)據(jù) 也不利于資產(chǎn)管理 3 隨意變更成本計(jì)算方法和費(fèi)用分配方法 導(dǎo)致成本數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確 三 營(yíng)業(yè)稅金及附加 將該項(xiàng)目與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入配比 并進(jìn)行前后期間的比較 因?yàn)槠髽I(yè)在一定時(shí)期內(nèi)取得的營(yíng)業(yè)收入要按國(guó)家規(guī)定交納各種稅金及附加 如果二者不配比 則說明企業(yè)有 偷稅 漏稅 之嫌 或者 營(yíng)業(yè)收入是虛假的 四 銷售費(fèi)用 銷售費(fèi)用一般與營(yíng)業(yè)收入存在一定的配比關(guān)系 銷售費(fèi)用率反映了銷售費(fèi)用的有效性 可以通過該比率的行業(yè)水平比較 考察其合理性 例如 1998年我國(guó)冰箱制造業(yè) 銷售費(fèi)用平均占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的6 銷售費(fèi)用率上升在一定程度上可能反映企業(yè)所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加嚴(yán)峻 如廣告費(fèi)的投入 也可能反映銷售費(fèi)用支付的浪費(fèi)和無效 當(dāng)企業(yè)擁有了壟斷優(yōu)勢(shì)時(shí) 銷售費(fèi)用率可能會(huì)下降 否則銷售費(fèi)用率的下降一般不會(huì)發(fā)生 五 管理費(fèi)用 1 管理費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入配比 2 管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)預(yù)算比較 3 管理費(fèi)用與企業(yè)規(guī)模 資產(chǎn)總額 配比 六 財(cái)務(wù)費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用的高低 主要取決于3個(gè)因素 貸款規(guī)模 貸款利率和貸款期限 企業(yè)的利率水平主要受一定時(shí)期資本市場(chǎng)利率水平的影響 因此 應(yīng)注意分析企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降是否是由于國(guó)家對(duì)企業(yè)貸款利率的宏觀下調(diào)而導(dǎo)致的 財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模的變化反映了企業(yè)的理財(cái)狀況 與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系 但是 在企業(yè)的貸款融資主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和拓展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下 可以計(jì)算財(cái)務(wù)費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用除以營(yíng)業(yè)收入 其可以說明企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)貸款使用的有效性 目前企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用中最主要的費(fèi)用項(xiàng)目是借款的利息費(fèi)用 應(yīng)注意資本化和費(fèi)用化的界限是否劃分正確 重慶渝港鈦白粉有限公司 簡(jiǎn)稱 渝鈦白 現(xiàn)名 攀渝鈦業(yè) 000515 1997年將應(yīng)付債券利息8064萬元 計(jì)入鈦白粉工程成本 而重慶會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)后堅(jiān)持認(rèn)為 應(yīng)計(jì)利息應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益 因?yàn)樵摴锯伆追酃こ逃?995年下半年就開始投產(chǎn) 1996年已經(jīng)可以生產(chǎn)出合格產(chǎn)品 另外 對(duì)于欠付銀行的借款利息89 8萬美元 折合人民幣743萬元 該公司未確認(rèn)入賬 對(duì)此 公司管理當(dāng)局的解釋為 這是1987年原重慶化工廠為商品PVC彩色地板生產(chǎn)線 向中國(guó)銀行重慶分行借入的美元貸款60萬美元造成的 該項(xiàng)目建成后 一直未正常批量生產(chǎn) 1992年公司改制時(shí) 已部分作為未使用資產(chǎn) 但改制前 重慶化工廠已部分償還了利息和本金 數(shù)年之后 1997年 該行通知公司欠付利息89 8萬美元 本年決算期間 公司未能和銀行認(rèn)真核對(duì)所前本息數(shù)額 故未予入賬 公司打算在1998年度核對(duì)清楚后在據(jù)實(shí)轉(zhuǎn)賬 而重慶會(huì)計(jì)師事務(wù)所則堅(jiān)持認(rèn)為 這筆利息已經(jīng)發(fā)生 應(yīng)予以確認(rèn)并計(jì)提入賬 對(duì)于以上兩個(gè)事項(xiàng) 雙方各執(zhí)一詞 由于該公司不能按注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見調(diào)賬 最終重慶會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其1997年年報(bào)出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告 七 資產(chǎn)減值損失 1 結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注 了解資產(chǎn)減值損失的具體構(gòu)成情況 即企業(yè)當(dāng)年主要是哪些項(xiàng)目發(fā)生了減值 2 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)資產(chǎn)項(xiàng)目 考察有關(guān)資產(chǎn)減值的幅度 從而對(duì)合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況提供幫助 3 將當(dāng)期各項(xiàng)資產(chǎn)減值情況與企業(yè)以往情況 市場(chǎng)情況以及行業(yè)水平配比 以評(píng)價(jià)過去 掌握現(xiàn)在 分析其變動(dòng)趨勢(shì) 預(yù)測(cè)未來 資產(chǎn)減值損失分析的作用 通過資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目的規(guī)模大小及減值率可以分析和評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)管理的質(zhì)量和盈余管理傾向 雖然在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中資產(chǎn)出現(xiàn)減值是很正常的現(xiàn)象 但高水平的企業(yè)管理者 會(huì)適時(shí)增加優(yōu)良資產(chǎn) 適時(shí)處置或出售不良資產(chǎn) 并在整個(gè)過程中充分獲取利潤(rùn) 實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值 經(jīng)常出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)減值損失的企業(yè) 或者是正在進(jìn)行盈余管理的信號(hào) 或者反映了企業(yè)在債權(quán)管理 存貨管理 固定資產(chǎn)管理和投資管理等方面存在著管理漏洞或者重大決策失誤 八 公允價(jià)值變動(dòng)損益 公允價(jià)值變動(dòng)收益 或損失 是指企業(yè)交易性金融資產(chǎn) 采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得 或損失 注意 1 企業(yè)對(duì)金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)或分類是否正確 以及對(duì)有關(guān)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益的處理是否正確 2 公允價(jià)值變動(dòng)損益是已確認(rèn)但未實(shí)現(xiàn)的損益 思考 上市公司公允價(jià)值變動(dòng)收益 能否用來進(jìn)行利潤(rùn)分配 可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的部分 能否用來轉(zhuǎn)增股本 2007年底中國(guó)證監(jiān)會(huì)在 關(guān)于證券公司2007年年度報(bào)告工作的通知 中就已指出 證券公司可供分配利潤(rùn)中公允價(jià)值變動(dòng)收益部分 不得用于向股東進(jìn)行現(xiàn)金分配 由于只有在相關(guān)資產(chǎn)處置之后獲得的收益才是到手的收益 上述資產(chǎn)持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)即浮盈并未落袋為安 顯然不能用于向股東分配 可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的部分 同樣是尚未落袋為安的 2007年年報(bào) 西水股份資本公積由3 03億元 股本溢價(jià) 和32 59億元 其他資本公積 兩部分組成 中小股東向公司股東大會(huì)提交 以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股 的臨時(shí)提案 引發(fā)了究竟以哪項(xiàng)資本公積轉(zhuǎn)增股本的問題 西水股份發(fā)布的股東大會(huì)決議公告顯示 用資本公積金轉(zhuǎn)增股本的議案獲得通過 公告特別指出 資本公積轉(zhuǎn)增股本將剔除可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)入資本公積的部分 用原有的資本公積進(jìn)行轉(zhuǎn)增 公允價(jià)值變動(dòng)損益分析的作用 可通過考察公允價(jià)值變動(dòng)損益項(xiàng)目的規(guī)模大小及其在利潤(rùn)中所占的比例來評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的波動(dòng)性 由于公允價(jià)值變動(dòng)損益屬于未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)持有損益 并不會(huì)為企業(yè)帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流入或流出 因此盡管交易性金融資產(chǎn)等項(xiàng)目采用公允價(jià)值計(jì)量模式后會(huì)大大提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性 但同時(shí)也將導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)更大程度地會(huì)受到市價(jià)波動(dòng)的影響 增加其未來發(fā)展的不確定性 如果此項(xiàng)目在營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn)中所占的比重過大 則在一定程度上說明企業(yè)的主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力較差 未來利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的波動(dòng)性將會(huì)很大 九 投資收益 投資收益是企業(yè)對(duì)外投資的結(jié)果 企業(yè)保持適度規(guī)模的對(duì)外投資 表明企業(yè)具備較高的理財(cái)水平 因?yàn)檫@意味著企業(yè)除了正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得利潤(rùn)之外 還有第二條渠道獲取收益的途徑 但同時(shí)也應(yīng)注意 1 投資收益是一種間接獲得的收益 正是由于對(duì)外投資這種間接獲取收益的特點(diǎn) 其投資收益的高低及其真實(shí)性不易控制 2 投資收益與有關(guān)投資項(xiàng)目 如交易性金融資產(chǎn) 持有至到期投資 配比 3 投資收益核算方法的正確性 4 警惕某些公司利用關(guān)聯(lián)交易 制造 投資收益 5 投資收益的持久性 也有一些投資收益項(xiàng)目則帶有很大的偶然性或?qū)儆谝淮涡允杖?如出售可供出售金融資產(chǎn)的投資收益 分析時(shí)應(yīng)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)投資收益項(xiàng)目的具體解釋 判斷投資收益對(duì)企業(yè)盈利能力的長(zhǎng)期影響 案例陜長(zhǎng)嶺 000561 的大股東長(zhǎng)嶺黃河集團(tuán)為了解決拖欠債務(wù)問題 2000年10月30日將其持有的西方圣方科技股份公司的1000萬股股權(quán) 以每股1元轉(zhuǎn)讓給陜長(zhǎng)嶺 同年11月22日 陜長(zhǎng)嶺以每股8元的價(jià)格將其轉(zhuǎn)讓給美鷹玻璃 浙江 有限公司 是否為關(guān)聯(lián)企業(yè) 不得而知 獲得了7000萬元的投資收益 占當(dāng)年利潤(rùn)總額1604萬元的436 4 若剔除這筆交易 陜長(zhǎng)嶺2000年度實(shí)際上虧損了5396萬元 這個(gè)案例存在的疑問是 既然西方圣方科技的股權(quán)在不到一個(gè)月內(nèi)便可增值7000萬元 大股東為何不自己將這些股權(quán)直接出售給美鷹玻璃公司呢 十 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)從營(yíng)業(yè)活動(dòng)中獲得利潤(rùn) 企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的多少 代表了企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)水平和效果 通常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越大的企業(yè) 效益越好 十一 營(yíng)業(yè)外收入 營(yíng)業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其日常活動(dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)利得 主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得 盤盈利得 債務(wù)重組利得 捐贈(zèng)利得 確實(shí)無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作營(yíng)業(yè)外收入的應(yīng)付款項(xiàng)等 對(duì)營(yíng)業(yè)外收入應(yīng)注意 營(yíng)業(yè)外收入是一項(xiàng)利得 此項(xiàng)收入不具有經(jīng)常性的特點(diǎn) 但對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響也不可小視 廣電股份 600637 1997年11月將6926萬元的土地以21926萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給其母公司 確認(rèn)了15000萬元的收益 同年12月又將賬面凈資產(chǎn)為1454萬元的一家下屬公司的整體產(chǎn)權(quán)以9414萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)給其母公司 確認(rèn)了7960萬元的營(yíng)業(yè)外收入 僅僅這兩項(xiàng)交易就帶來了22960萬元的收益 占該年度利潤(rùn)總額9733萬元的235 9 若剔除這兩筆交易 該公司1997年度實(shí)際上虧損了13227萬元 十二 營(yíng)業(yè)外支出 營(yíng)業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其日?；顒?dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)損失 主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 盤虧損失 公益性捐贈(zèng)支出 贊助支出 非常損失 債務(wù)重組損失等 與營(yíng)業(yè)成本相比 既然是營(yíng)業(yè)外發(fā)生的開支 營(yíng)業(yè)外支出的數(shù)額不應(yīng)過大 否則是不正常的 譬如 營(yíng)業(yè)外支出中的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失數(shù)額如果過大 可能意味著企業(yè)前期少提折舊或攤銷 而待到這些非流動(dòng)資產(chǎn)清理時(shí)清理虧損就很大 所以 如果經(jīng)常發(fā)生固定資產(chǎn)清理凈損失且數(shù)額較大 就意味著前期少提折舊 虛增利潤(rùn)了 近年來 上市公司相互擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)急劇放大 在一些虧損公司的年報(bào)中發(fā)現(xiàn) 因擔(dān)保而確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債和營(yíng)業(yè)外支出是導(dǎo)致巨額虧損的重要因素 2007年年報(bào) 287家上市公司存在預(yù)計(jì)負(fù)債 占1570家的18 28 2007年確認(rèn)的預(yù)計(jì)負(fù)債總額為148 50億元 其中 對(duì)擔(dān)保事項(xiàng)確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債最多 占到14 99 十三 所得稅費(fèi)用 2007年1月1日起開始實(shí)施的新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)所得稅的核算采用了資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算所得稅 在這種方法下 利潤(rùn)表中的所得稅費(fèi)用包括當(dāng)期所得稅和遞延所得稅兩部分 遞延所得稅 當(dāng)期遞延所得稅負(fù)債的增加 當(dāng)期遞延所得稅資產(chǎn)的減少 當(dāng)期遞延所得稅負(fù)債的減少 當(dāng)期遞延所得稅資產(chǎn)的增加所得稅費(fèi)用 當(dāng)期所得稅 遞延所得稅有時(shí) 利潤(rùn)表中的所得稅費(fèi)用為負(fù)數(shù) 這表明當(dāng)期確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)或轉(zhuǎn)回的遞延所得稅負(fù)債大于當(dāng)期應(yīng)交所得稅 十四 凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額減去所得稅后的余額 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果 也是企業(yè)利潤(rùn)分配的源泉 凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是企業(yè)成長(zhǎng)性的基本表現(xiàn) 在分析凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率時(shí)應(yīng)結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率給與評(píng)價(jià) 當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率時(shí) 表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力在不斷提高 企業(yè)具有良好的發(fā)展前景 3 3利潤(rùn)表與企業(yè)管理 利潤(rùn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)分析 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量應(yīng)具備的特性 1 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的符合性2 利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性3 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性4 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的趨同性 1 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的符合性 企業(yè)經(jīng)營(yíng)首先面臨的是一系列戰(zhàn)略的選擇 不同的戰(zhàn)略選擇會(huì)直接影響其盈利的結(jié)構(gòu)模式 1 在產(chǎn)品和服務(wù)定位上 如果采用差異化戰(zhàn)略 企業(yè)對(duì)特定的細(xì)分市場(chǎng)提供獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)所創(chuàng)造的收益 毛利 會(huì)較高 2 在行業(yè)分散化程度的戰(zhàn)略中 分散化程度較高 其收入的構(gòu)成將會(huì)越豐富 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和投資收益可能會(huì)各顯其能 平分秋色 而分散化程度越低 收入的構(gòu)成就越簡(jiǎn)單 主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)就越突出 3 在新產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略中 越重視新產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新的企業(yè) 其研發(fā)費(fèi)用的比重將會(huì)越高 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的成功實(shí)施應(yīng)該在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中有所體現(xiàn) 分析利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的符合性的意義在于通過利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量的分析去透視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略選擇的合理性和有效性 2 利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性 1 核心利潤(rùn)和核心利潤(rùn)率的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性核心利潤(rùn)是企業(yè)利用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)從事自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的直接利潤(rùn) 計(jì)算公式 核心利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 期間費(fèi)用類似于原準(zhǔn)則中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)概念 但原準(zhǔn)則中的管理費(fèi)用包含部分資產(chǎn)減值損失 所以這兩個(gè)概念不完全相同 該概念不考慮資產(chǎn)減值損失 原因在于資產(chǎn)減值損失屬于會(huì)計(jì)估計(jì)事項(xiàng) 且屬于未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)持有損失 并未引起企業(yè)的現(xiàn)金流出 核心利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之間應(yīng)當(dāng)存在一定聯(lián)系 二者比較可分析企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力 核心利潤(rùn)和核心利潤(rùn)率 核心利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本盈利能力的綜合體現(xiàn) 依此可分析與評(píng)價(jià)企業(yè)基本盈利能力的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及在行業(yè)中所處的競(jìng)爭(zhēng)地位和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力 由此預(yù)測(cè)企業(yè)業(yè)績(jī)的未來走勢(shì) 2 主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心性不論企業(yè)采用的分散化程度高與低 其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)都是關(guān)注點(diǎn) 主導(dǎo)產(chǎn)品或主導(dǎo)業(yè)務(wù)被認(rèn)為是集中體現(xiàn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的盈利對(duì)象 即使為分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或延伸價(jià)值鏈 擴(kuò)大對(duì)外投資的規(guī)模 也一定是建立在具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上 因此 企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是否具有核心性 在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中的比重 以及其構(gòu)成中單一產(chǎn)品貢獻(xiàn)的集中度 有助于對(duì)企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行判斷 據(jù)美國(guó) 財(cái)富 雜志曾經(jīng)的統(tǒng)計(jì) 500強(qiáng)中主導(dǎo)產(chǎn)品銷售額占總銷售額70 95 的企業(yè)有194家 占38 8 這也證明了500強(qiáng)企業(yè)普遍立足核心產(chǎn)品和核心業(yè)務(wù) 以培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力 外部人士如何獲得主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 附注 擁有較高的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率可能出于以下原因 A 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在行業(yè)中具有壟斷地位 此時(shí) 企業(yè)所擁有的壟斷地位的持久性分析至關(guān)重要 B 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由于自身的努力 如因質(zhì)量 技術(shù) 品牌 服務(wù)等因素 而具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力 如微軟 此時(shí) 企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的能力將直接決定其盈利能力的發(fā)展方向 C 企業(yè)所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于行業(yè)生命周期的發(fā)展期或成熟期 盈利能力的保持 既取決于企業(yè)所從事的行業(yè)發(fā)展周期的變化規(guī)律 也取決于企業(yè)的綜合管理質(zhì)量 D 會(huì)計(jì)處理方法不當(dāng) 故意選擇調(diào)高毛利率的會(huì)計(jì)處理方法 較低的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率可能由于下列情況導(dǎo)致 A 企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)到達(dá)衰退期 此時(shí)通常會(huì)伴隨著全行業(yè)的毛利率下滑以及存貨周轉(zhuǎn)速度的下降 出于此階段的企業(yè)在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型 新開品開發(fā)方面的狀況 以及盈利模式的調(diào)整將決定企業(yè)未來的盈利狀況 B 企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的品牌 質(zhì)量 成本和價(jià)格等在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降 這樣的企業(yè)盈利能力的保持 或者靠改變對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)銷策略 提升存貨的周轉(zhuǎn)速度 或者改變企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 通過結(jié)構(gòu)的調(diào)整來提升整體盈利能力 C 會(huì)計(jì)處理方法不當(dāng) 故意選擇調(diào)低毛利率的會(huì)計(jì)處理方法 3 各項(xiàng)費(fèi)用開支的合理性對(duì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用兩項(xiàng)期間費(fèi)用而言 在企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 銷售規(guī)模 營(yíng)銷策略 組織結(jié)構(gòu) 管理風(fēng)格以及管理手段等方面變化不大的情況下 其發(fā)生規(guī)模應(yīng)基本保持穩(wěn)定 若兩項(xiàng)費(fèi)用在年度間出現(xiàn)巨額變化 很可能是會(huì)計(jì)調(diào)整的結(jié)果 因此可以通過銷售費(fèi)用率 銷售費(fèi)用同營(yíng)業(yè)收入的比率 和管理費(fèi)用率 管理費(fèi)用同營(yíng)業(yè)收入的比率 來初步判斷兩項(xiàng)費(fèi)用開支的合理性和有效性 對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用而言 更多地受貸款規(guī)模 利率和貸款環(huán)境等外部因素的影響 財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化反映了企業(yè)的理財(cái)狀況 4 盈利能力的可持續(xù)性非經(jīng)常性損益不應(yīng)該對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)總額乃至凈利潤(rùn)帶來主要貢獻(xiàn) 可通過考察營(yíng)業(yè)外收支凈額在利潤(rùn)總額中的比重來初步判斷企業(yè)盈利能力的可持續(xù)性 3 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu) 總資產(chǎn)可以分為投資資產(chǎn) 主要指對(duì)外投資 和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 對(duì)外投資以外的其他資產(chǎn) 相應(yīng)的利潤(rùn)可由投資收益和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 核心利潤(rùn) 所組成 因此 企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性 就是通過將投資資產(chǎn)與投資收益 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相比較 來分析不同類型資產(chǎn)的相對(duì)盈利能力 注意 此處應(yīng)確立 廣義投資收益 概念 即包括利潤(rùn)表中的投資收益 公允價(jià)值變動(dòng)損益 當(dāng)對(duì)外投資的盈利能力高于其他資產(chǎn)的盈利能力 可能意味著企業(yè)在經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)方面存在著不良占用 或非經(jīng)營(yíng)性占用 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢 產(chǎn)品在市場(chǎng)上沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等 在管理上 企業(yè)應(yīng)該考慮的重點(diǎn)是提高資產(chǎn)的利用效率 消除不良占用和提升產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力等 在校有經(jīng)營(yíng)狀況難以維系的情況下 企業(yè)還應(yīng)當(dāng)考慮進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整 當(dāng)對(duì)外投資的盈利能力低于其他資產(chǎn)的盈利能力 一般會(huì)認(rèn)為對(duì)外投資的盈利質(zhì)量存在問題 此時(shí)應(yīng)考慮的重點(diǎn)是作出繼續(xù)持有還是出售有關(guān)投資的決策 還是通過加強(qiáng)對(duì)投資對(duì)象的管理來提升對(duì)外投資的盈利能力 4 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的趨同性 獲得利潤(rùn)和獲得現(xiàn)金凈流量是衡量企業(yè)收益的兩種途徑 較高的利潤(rùn)質(zhì)量 意味著無論是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)還是投資收益 都具有較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力 因此 應(yīng)考察在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下兩種收益各自獲取現(xiàn)金的能力并進(jìn)行比較 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的獲取現(xiàn)金能力 可通過將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行比較加以考察 投資收益獲取現(xiàn)金的能力 在企業(yè)以長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資為主 且年內(nèi)