


免費(fèi)預(yù)覽已結(jié)束,剩余1頁可下載查看
下載本文檔
版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
企業(yè)研究論文-論我國中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新【摘 要】目前,中小企業(yè)已是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,然而,融資難卻已成為阻礙我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸,解決中小企業(yè)融資難的問題是一個重要而又緊迫的現(xiàn)實(shí)問題。本文從我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā),對比分析當(dāng)前主流的融資方式,并進(jìn)一步探討中小企業(yè)未來融資方式的創(chuàng)新思路,以期促進(jìn)中小企業(yè)穩(wěn)步成長與發(fā)展。 【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資方式 選擇與創(chuàng)新 一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析 中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷,造成其資金需求在時間和數(shù)量上具有較大不確定性,一次性融資的量較小但頻率較高,使得融資復(fù)雜性加大,融資成本較高,而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面,可從兩方面來分析:(1)外部融資環(huán)境方面。首先,缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來,針對中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題,國家雖然出臺了一些相關(guān)政策,但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系,導(dǎo)致大多數(shù)社會資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次,缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。國有商業(yè)銀行是我國現(xiàn)行金融體系的主體,主要是為大中型企業(yè)服務(wù),對中小企業(yè)支持力度不大,以致弱化了金融對中小企業(yè)的扶持力度。第三,缺乏有效的信用擔(dān)保體系。由于政府對中小企業(yè)信用擔(dān)保運(yùn)營直接干預(yù)過多,加上信用體系的補(bǔ)償機(jī)制仍然是按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行一次性補(bǔ)償,沒有根據(jù)不同信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率、業(yè)績進(jìn)行連續(xù)激勵性補(bǔ)償,導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)運(yùn)營的效率低下。第四,直接融資渠道狹窄。眾所周知,我國的證券市場是以國有企業(yè)改革為宗旨,重點(diǎn)扶持國有企業(yè)上市融資,加上證券融資時間長、費(fèi)用大、門檻高等原因,造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。(2)中小企業(yè)自身方面。首先,基礎(chǔ)比較差,內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對比較小,組織結(jié)構(gòu)變化快,財務(wù)管理相對不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次,信用觀念淡薄。我國中小企業(yè)資信等級普遍不高,50%以上的中小企業(yè)財務(wù)管理不健全,資信等級60%以上都是3B或者3B以下,風(fēng)險抵御能力弱。第三,規(guī)模小、實(shí)力弱,抵押與擔(dān)保受到限制。中小企業(yè)資信較差,若要獲得貸款,需提供信用抵押或信用擔(dān)保,在中小企業(yè)由于既無合適的抵押資產(chǎn),也無擔(dān)保人,自身資信又很低的情況下,獲得金融機(jī)構(gòu)的信用貸款是困難的。 二、中小企業(yè)融資方式比較與分析 現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動中,企業(yè)融資方式較多,分類方法也五花八門,下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系直接融資與間接融資來分類分析。 1.直接融資方式分析 隨著我國資本市場的發(fā)展,企業(yè)的融資方式趨于多元化,許多中小企業(yè)開始利用直接融資來獲取資金,但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低,可見,我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。常見的直接融資方式有股權(quán)融資與債券融資,但在當(dāng)前的中國使用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并不多,除自身原因外,更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。 不少國家在主板以外開設(shè)二板,為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒统砷L企業(yè)提供股權(quán)融資的渠道。國際經(jīng)驗(yàn)表明,同間接融資方式相比,二板市場股權(quán)融資這種直接融資方式能更好地促進(jìn)中小企業(yè)特別是高科技、高風(fēng)險、高成長性企業(yè)的發(fā)展。此外,在主板之外設(shè)立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場,也不失為中小企業(yè)融資一種良好方式,讓暫時不能上市的眾多中小企業(yè)有機(jī)會從資本市場獲得資金。然而,對于大多數(shù)的中小企業(yè),二板市場還是可望不可及的,即使是高科技、成長型的企業(yè),也會由于種種原因不可能在二板上市融資。正因如此,我國有1000萬家中小企業(yè),能上市融資的也只是少數(shù)。對于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)步的中小企業(yè),我們推薦采用私募的方式向特定的投資者發(fā)行債券,也可以公開發(fā)行債券直接融資。但目前我國的集中管理、分級審批的債券發(fā)行制度似乎并不怎么支持企業(yè)發(fā)行債券,這從目前我國債券市場的情況可以看出。參照國外成熟資本市場的情況,有必要轉(zhuǎn)變目前債券發(fā)行的管理機(jī)制,以拓寬債券融資渠道,只要發(fā)行債券主體資本結(jié)構(gòu)健全、具備償還能力、財務(wù)信息披露充分,就應(yīng)當(dāng)允許其登記發(fā)債。 2.間接融資方式分析 相對于直接融資,中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效,事實(shí)也證明,中小企業(yè)發(fā)展過程的融資更多的是借助金融中介機(jī)構(gòu),而金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的資格審查又相對較嚴(yán),從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場上常見的間接融資方式有:綜合授信、動產(chǎn)托管、票據(jù)貼現(xiàn)融資、無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、金融租賃、典當(dāng)融資、銀行貸款,可見間接融資方式還是比較多,但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中,由于商業(yè)信用和票據(jù)市場不發(fā)達(dá),中小企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)來融資的量還很小,企業(yè)金融知識的匱乏又使得其他融資方式難以利用,致使目前我國中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。 對比金融機(jī)構(gòu)貸款,本段將簡要分析典當(dāng)融資和金融租賃兩種較為適合中小企業(yè)的間接融資方式。對于我國中小企業(yè)來說,采用典當(dāng)融資是一種便利的融資渠道,它集合了以下幾個優(yōu)勢:(1)對中小企業(yè)的信用要求幾乎為零,只注重典當(dāng)物品是否貨真價實(shí);(2)典當(dāng)物品的起點(diǎn)低,價值不限,千元、百元的物品均可以典當(dāng);(3)典當(dāng)融資手續(xù)簡便,融資速度快,效率較高,即使是不動產(chǎn)抵押,也比銀行便捷許多;(4)不問貸款用途,資金使用十分自由,周而復(fù)始,可大大提高資金使用率。它比較適合資金需求不是很大,急需使用資金的中小企業(yè)的融資,典當(dāng)融資已成為緩解企業(yè)短期資金困難的救命稻草,但從中小企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看,金融租賃則是一種比較理想的融資方式。金融租賃自從上世紀(jì)在美國誕生以來,在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展,規(guī)模不斷發(fā)展壯大。對中小企業(yè)而言,金融租賃有以下好處:(1)任何經(jīng)濟(jì)活動都要經(jīng)過復(fù)蘇、擴(kuò)張、收縮和蕭條四個時期,但經(jīng)濟(jì)周期性波動,對金融租賃業(yè)影響不大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時期,中小企業(yè)急缺資金時,金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時期,為了刺激消費(fèi)、緩解市場疲軟壓力,金融租賃能夠發(fā)揮促銷功能。(2)金融租賃有利于中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)表外融資。中小企業(yè)承租設(shè)備獲得的是其使用權(quán),因而在資產(chǎn)負(fù)債表中并不列為負(fù)債,不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力,實(shí)現(xiàn)表外融資。(3)金融租賃手續(xù)簡便,能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金,盡快形成生產(chǎn)能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購置設(shè)備的速度快得多,還可以有效的避免因設(shè)備過時而承擔(dān)風(fēng)險。(4)金融租賃運(yùn)作靈活,對承租人的資信及擔(dān)保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項(xiàng)目只要現(xiàn)金流量較充足,一般都能通過金融租賃方式取得所需設(shè)備,但由于我國企業(yè)信用度不高,租金拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重,致使目前租賃額偏低,加之租賃行業(yè)的不規(guī)范及缺乏政策的支持,嚴(yán)重制約了金融租賃的發(fā)展。 3.間接融資和直接融資比較分析 通常,中小企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇時會對融資期限、融資成本、融資風(fēng)險、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進(jìn)行考慮。在我國中小企業(yè)目前融資的方式中,有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金,38.89%的中小企業(yè)選擇通過銀行信貸來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,而選擇通過其它形式來籌資的中小企業(yè)不足13%,其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資。這表明相對于發(fā)行股票或債券等直接融資方式來說,間接融資仍然是我國中小企業(yè)的首選融資方式;同時也表明對中小企業(yè)來說發(fā)行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。在目前的經(jīng)濟(jì)條件下,我國的融資制度不太適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,直接融資與間接融資的比例極不協(xié)調(diào),在企業(yè)整體自我積累很弱的情況下,中小企業(yè)過分依賴銀行信貸的間接融資,結(jié)果只會加劇銀行風(fēng)險,因此要適當(dāng)提高中小企業(yè)直接融資的比例。合理的調(diào)整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率,使資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)所處的發(fā)展階段相適應(yīng),從而促進(jìn)中小企業(yè)健康的發(fā)展。 三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新思路分析 中小企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織,然而,這一經(jīng)濟(jì)角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的,這種不匹配的狀況既反應(yīng)在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理,又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄,來源匱乏,方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面,反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化,異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu),影響了中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,也直接降低了資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問題,已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變增長模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點(diǎn),實(shí)際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此,我們可從資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的層面,研究資本市場制度安排,創(chuàng)新融資方式,推進(jìn)資本市場與中小企業(yè)的共同發(fā)展。 從中小企業(yè)融資來源統(tǒng)計(jì)分析,可以看出中小企業(yè)的資金來源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán),因此,中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)滿足三大條件:資金供給主體比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著天然的優(yōu)勢,能夠獲得更高的回報,因而敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險;資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時,能夠給中小企業(yè)帶來經(jīng)營管理的幫助;資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過高的劣勢。在中國現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中,對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此,我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風(fēng)險、有利于獲得各種增值服務(wù)和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發(fā),探求融資方式的改進(jìn)和創(chuàng)新。 四、結(jié)語 作為公司血脈的資金在企業(yè)的發(fā)展過程中至關(guān)重要,而融資方式的選擇又在較大程度上決定了資金融通的成本、數(shù)量、使用時間、自由度,使得目前很多研究主要集中在具體的融資方式創(chuàng)新上,對基礎(chǔ)的融資制度、環(huán)境、創(chuàng)新原理研究較少。本文從融資方式出發(fā)
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2024-2025高一數(shù)學(xué)教學(xué)資源整合計(jì)劃
- 無人駕駛供應(yīng)商管理辦法范文
- 供電設(shè)備故障診斷流程
- 制藥行業(yè)安全生產(chǎn)教育培訓(xùn)年度計(jì)劃
- 智能健康監(jiān)測下危急值報告自動流程制度他
- 名校小學(xué)培優(yōu)輔差工作計(jì)劃
- 義務(wù)教育三年級道德與法治教學(xué)計(jì)劃
- 新員工師徒結(jié)對師傅計(jì)劃
- 危重病人搶救護(hù)理流程指南他
- 2025年小學(xué)心理健康教育個案輔導(dǎo)計(jì)劃
- 材料科學(xué)基礎(chǔ)第七章:二元相圖及其合金的凝固
- 某煤礦雙軌運(yùn)輸水平大巷斷面及爆破設(shè)計(jì)
- 小學(xué)班主任班級管理 四年級家長會 課件
- 2022-2023學(xué)年北京市通州區(qū)高一期末語文試卷及答案解析
- 電力建設(shè)安全工作規(guī)程完整
- 大力加強(qiáng)依法治校推進(jìn)學(xué)校治理體系與治理能力現(xiàn)代化課件
- 病媒生物監(jiān)測方案
- 山東省煙臺招遠(yuǎn)市(五四制)2022-2023學(xué)年八年級下學(xué)期期末語文試題(解析版)
- 山東工商學(xué)院馬克思主義基本原理期末復(fù)習(xí)題及參考答案
- 深圳市寶安區(qū)教育系統(tǒng)非正編人員聘用合同書
- 2023-2024學(xué)年河北省武安市小學(xué)語文六年級期末高分提分卷附參考答案和詳細(xì)解析
評論
0/150
提交評論