滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告.doc

滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 目目 錄錄 一 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 行業(yè)景氣度暫時(shí)低迷一 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 行業(yè)景氣度暫時(shí)低迷 4 1 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 是滌綸纖維中的小品種 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 是滌綸纖維中的小品種 4 2 滌綸工業(yè)絲處于 滌綸工業(yè)絲處于 9 年來(lái)的景氣低谷年來(lái)的景氣低谷 4 3 滌綸工業(yè)絲行業(yè)上市公司 滌綸工業(yè)絲行業(yè)上市公司 2012 前三季度業(yè)績(jī)下滑前三季度業(yè)績(jī)下滑 5 二 宏觀經(jīng)濟(jì)下行及產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致行業(yè)景氣低迷二 宏觀經(jīng)濟(jì)下行及產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致行業(yè)景氣低迷 7 1 需求 國(guó)內(nèi)外需求增速下滑 需求 國(guó)內(nèi)外需求增速下滑 7 1 內(nèi)需 國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩 8 2 外需 海外市場(chǎng)低迷 9 2 供給 產(chǎn)能集中投放 供給 產(chǎn)能集中投放 10 1 行業(yè)由成長(zhǎng)期邁入成熟期 10 2 產(chǎn)能集中投放加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 11 3 景氣度下行拖累產(chǎn)品價(jià)格 景氣度下行拖累產(chǎn)品價(jià)格 12 三 滌綸工業(yè)絲前景依然看好三 滌綸工業(yè)絲前景依然看好 13 1 產(chǎn)業(yè)用紡織品前景看好 產(chǎn)業(yè)用紡織品前景看好 13 2 滌綸工業(yè)絲性價(jià)比高 滌綸工業(yè)絲性價(jià)比高 15 四 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣周期與發(fā)展趨勢(shì)四 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣周期與發(fā)展趨勢(shì) 18 1 宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖 宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖 18 2 新增產(chǎn)能減少 新增產(chǎn)能減少 18 3 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘較高 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘較高 19 1 普通絲步入微利時(shí)代 未來(lái)還看車(chē)用絲等差別化領(lǐng)域 19 2 車(chē)用絲需求前景依然向好 21 3 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘高 關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè) 23 4 熔體直紡技術(shù)取得突破 熔體直紡技術(shù)取得突破 24 五 投資建議 海利得五 投資建議 海利得 VS 尤夫股份尤夫股份 26 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 1 海利得 車(chē)用差別化絲領(lǐng)軍企業(yè) 海利得 車(chē)用差別化絲領(lǐng)軍企業(yè) 27 2 尤夫股份 未來(lái)兩年產(chǎn)能快速擴(kuò)張 尤夫股份 未來(lái)兩年產(chǎn)能快速擴(kuò)張 29 3 杜邦比率分析 杜邦比率分析 31 六 風(fēng)險(xiǎn)分析六 風(fēng)險(xiǎn)分析 33 1 世界經(jīng)濟(jì)的不確定性 世界經(jīng)濟(jì)的不確定性 33 2 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇 33 3 匯率 原油價(jià)格波動(dòng) 匯率 原油價(jià)格波動(dòng) 33 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 一 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 行業(yè)景氣度暫時(shí)低迷一 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 行業(yè)景氣度暫時(shí)低迷 1 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 是滌綸纖維中的小品種 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用廣泛 是滌綸纖維中的小品種 滌綸工業(yè)絲是指高強(qiáng) 粗旦的滌綸長(zhǎng)絲纖維 一般用于制造產(chǎn) 業(yè)用紡織品 它具有強(qiáng)度高 模量大 耐熱性好 耐沖擊 耐疲勞 性能好等優(yōu)點(diǎn) 是工業(yè)用紡織品和橡膠骨架的良好材料 廣泛應(yīng)用 于輸送帶 膠帶 帆布 廣告燈箱布 蓬蓋布材料 建筑及土工用 紡織建材 簾子布 汽車(chē)安全帶等領(lǐng)域 普通高強(qiáng)型 HT 纖維是占比最大的滌綸工業(yè)絲品種 占全部 產(chǎn)能的 62 低收縮 超低收縮型 LS SLS 次之 占比 19 其次是用于子午線輪胎的高模低縮絲 HMLS 占比 18 海水 絲 阻燃絲等特殊功能型絲產(chǎn)能占比較小 2011 年我國(guó)實(shí)現(xiàn)滌綸工 業(yè)絲產(chǎn)量 95 萬(wàn)噸 占滌綸纖維總產(chǎn)量的 3 4 2 滌綸工業(yè)絲處于 滌綸工業(yè)絲處于9年來(lái)的景氣低谷年來(lái)的景氣低谷 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣度自2011年起開(kāi)始下行 表現(xiàn)為企業(yè)盈利 能力持續(xù)下降 顯著低于歷史平均水平 目前處在9年來(lái)的景氣低谷 我們以上市時(shí)間較早的海利得公司為例 將其投入資本回報(bào)率 ROIC 作為衡量行業(yè)盈利能力的指標(biāo) 2011年以來(lái) 滌綸工業(yè)絲 企業(yè)的盈利能力快速下滑 顯著低于歷史平均水平 目前正處于 2004年以來(lái)的低位 2001 2011 年 滌綸工業(yè)絲行業(yè)產(chǎn)能從 7 4 萬(wàn)噸擴(kuò)大到 136 3 萬(wàn) 噸 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 33 82 在行業(yè)景氣程度較高的 2005 2006 年 產(chǎn)能增速達(dá)到頂點(diǎn) 近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)下行 產(chǎn)能投放卻沒(méi)有減少 產(chǎn)能集中投放造成行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇 企業(yè)盈利能力顯著下降 行業(yè) 景氣度下行 3 滌綸工業(yè)絲行業(yè)上市公司 滌綸工業(yè)絲行業(yè)上市公司2012前三季度業(yè)績(jī)下滑前三季度業(yè)績(jī)下滑 以滌綸工業(yè)絲為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有兩家上市公司 海利得和尤夫股 份 因行業(yè)景氣下行 滌綸工業(yè)絲上市公司業(yè)績(jī)降幅較大 2012前 三季度 行業(yè)兩家上市公司整體營(yíng)業(yè)收入同比下滑11 67 凈利潤(rùn) 同比下滑55 88 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 海利得2012前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14 56億元 同比下降 20 33 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0 80億元 同比下降 52 68 實(shí)現(xiàn)每股收益0 18元 3Q2012 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5 19億 元 同比下降13 88 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0 27億元 同比下降50 68 環(huán)比上升102 64 實(shí)現(xiàn)每股收益0 06元 尤夫股份 2012 前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6 84 億元 同比增長(zhǎng) 14 87 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 0 15 億元 同比下降 67 88 實(shí)現(xiàn)每股收益 0 06 元 3Q2012 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2 52 億元 同比增長(zhǎng) 27 45 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 916 萬(wàn)元 同比下降 21 83 環(huán)比上升 3994 79 實(shí)現(xiàn)每股收益 0 04 元 自 2011Q2 開(kāi)始 行業(yè)內(nèi)上市公司凈利潤(rùn)開(kāi)始同比下降 2011Q2 2012Q3 海利得凈利潤(rùn)同比增速分別為 118 75 21 02 43 49 33 39 75 70 50 68 尤夫股 份同比增速分別為 39 51 24 36 154 80 74 48 98 32 和 21 83 海利得連續(xù) 4 個(gè)季度同比下降 尤夫股份連續(xù) 5 個(gè)季度 同比下降 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 雖然行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)至少 4 個(gè)季度同比下降 但 就 3Q2012 的業(yè)績(jī)來(lái)看 環(huán)比有所改善 3Q2012 海利得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè) 收入 5 19 億元 環(huán)比上升 14 56 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 0 32 億元 環(huán)比 上升 508 76 實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 0 27 億元 環(huán)比上升 102 64 尤夫股份 3Q2012 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2 52 億元 環(huán)比上升 8 16 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 318 萬(wàn)元 環(huán)比上升 622 69 實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈 利潤(rùn) 0 09 億元 環(huán)比上升 3994 79 整體而言 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景 氣度仍處在低谷 業(yè)績(jī)同比下降 但環(huán)比上升 行業(yè)基本面有所改 善 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 二 宏觀經(jīng)濟(jì)下行及產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致行業(yè)景氣低迷二 宏觀經(jīng)濟(jì)下行及產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致行業(yè)景氣低迷 我們認(rèn)為 宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求不振 行業(yè)產(chǎn)能集中投放導(dǎo) 致供給過(guò)剩 是2011Q2以來(lái)行業(yè)景氣度低迷的主要原因 1 需求 國(guó)內(nèi)外需求增速下滑 需求 國(guó)內(nèi)外需求增速下滑 滌綸工業(yè)絲行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響非常大 我國(guó)滌綸工業(yè)絲除部 分直接出口 約 26 外 其余主要用于生產(chǎn)吊裝帶 子午線輪胎 土工材料等產(chǎn)品 受海外需求 國(guó)內(nèi)投資增速等宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度 影響非常大 2011 年以來(lái) 宏觀經(jīng)濟(jì)下行 工業(yè)增加值增速下降 輪胎生產(chǎn)與制造增速放緩 工業(yè)絲產(chǎn)品出口不振 對(duì)滌綸工業(yè)絲的 需求下降 行業(yè)景氣度下行 1 內(nèi)需 國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩 內(nèi)需 國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩 受房地產(chǎn)調(diào)控 固定資產(chǎn)投資增速放緩影響 滌綸工業(yè)絲下游 產(chǎn)品土工材料 吊裝帶 輪胎等銷售下滑 以線繩纜制品 紡織帶 和簾子布為例 其收入增速自 2011 年開(kāi)始逐漸下降 顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 需求放緩 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 2 外需 海外市場(chǎng)低迷 外需 海外市場(chǎng)低迷 我國(guó)滌綸工業(yè)絲約有 26 2011 年統(tǒng)計(jì) 直接用于出口 歐洲 亞洲 北美是主要地區(qū) 2012 年 1 9 月 歐洲 亞洲 北美分別占 滌綸工業(yè)絲總出口量的 34 26 和 22 合計(jì)占比超過(guò) 80 因歐債危機(jī)發(fā)酵 歐美經(jīng)濟(jì)增速下行 歐元區(qū)自 2011 年以來(lái) 月進(jìn)口商品金額增速逐漸下降到個(gè)位數(shù) 顯示歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩 進(jìn)口商品需求下降 主要經(jīng)濟(jì)體的需求低迷 影響了滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品的出口 海關(guān) 數(shù)據(jù)顯示 2012 年以來(lái) 滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲累計(jì)出口增速?gòu)?2011 年初 的 30 以上 下滑到不足 5 累計(jì)出口金額從 2011 年初的 70 下 滑到到負(fù)增長(zhǎng) 顯示出口增速同比放緩 出口金額同比下降 海外 市場(chǎng)需求低迷 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 2 供給 產(chǎn)能集中投放 供給 產(chǎn)能集中投放 1 行業(yè)由成長(zhǎng)期邁入成熟期 行業(yè)由成長(zhǎng)期邁入成熟期 從行業(yè)生命周期的角度 經(jīng)過(guò) 20 多年的高速發(fā)展 滌綸工業(yè)絲 行業(yè)已經(jīng)從成長(zhǎng)期邁入成熟期 具體表現(xiàn)為 行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模很大 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 普通產(chǎn)品步入微利時(shí)代 差異化和技術(shù)優(yōu)勢(shì)成為企 業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵 幼稚期 80年代末90年代初開(kāi)始 國(guó)內(nèi)小部分企業(yè)通過(guò)引進(jìn)國(guó) 外先進(jìn)設(shè)備 少量生產(chǎn)工業(yè)絲產(chǎn)品 截止2000年底 滌綸工業(yè)絲行 業(yè)共計(jì)有7 4萬(wàn)噸 這一時(shí)期 行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品主要用于滿足國(guó)內(nèi)需 求 出口很少 行業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段 成長(zhǎng)期 2000年開(kāi)始 行業(yè)開(kāi)始高速擴(kuò)容 一方面 產(chǎn)能從 2001年的7 4萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2010年的136 3萬(wàn)噸 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 33 82 另一方面 產(chǎn)品技術(shù)含量和品質(zhì)穩(wěn)步提高 出口增長(zhǎng)很快 2001 2010年出口年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到62 53 這一時(shí)期滌綸工業(yè)絲行 業(yè)增速較快 已開(kāi)始承接國(guó)際需求 盈利能力較好 成熟期 2011 年至今 行業(yè)步入相對(duì)成熟的階段 一方面 中 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 國(guó)滌綸工業(yè)絲總產(chǎn)能已占全球總產(chǎn)能 50 以上 傳統(tǒng)普通高強(qiáng)絲因 產(chǎn)能集中投放 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈 已步入微利時(shí)代 另一方面 下游產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)對(duì)滌綸工業(yè)絲性能要求不斷提高 對(duì)高端產(chǎn) 品需求日益增大 差別化 功能性已成為國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲行業(yè)的 發(fā)展方向 2 產(chǎn)能集中投放加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 產(chǎn)能集中投放加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 最近兩年行業(yè)滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能集中投放 我國(guó)滌綸工業(yè)絲行業(yè) 自 2001 年起快速增長(zhǎng) 產(chǎn)能從 7 4 萬(wàn)噸擴(kuò)大到 2011 年的 136 3 萬(wàn)噸 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 33 82 占全球總產(chǎn)能的比例已經(jīng)超過(guò) 50 2011 年產(chǎn)能較 2009 年上升 60 8 萬(wàn)噸 增幅為 80 53 近年 來(lái)產(chǎn)能的集中投放 加劇了行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng) 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 產(chǎn)能集中度高 2011年 前五大廠商產(chǎn)能占滌綸工業(yè)絲行業(yè)總 產(chǎn)能55 47 行業(yè)集中度較高 目前在建的產(chǎn)能有尤夫一期14萬(wàn)噸 計(jì)劃中的產(chǎn)能包括尤夫二期6萬(wàn)噸 古纖道40萬(wàn)噸 預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)產(chǎn) 能集中度將進(jìn)一步提高 2012 年以后產(chǎn)能增速放緩 自 2012 年無(wú)新增產(chǎn)能 2014 雖有 較大的計(jì)劃產(chǎn)能 不過(guò)企業(yè)的實(shí)際投資情況還要視行業(yè)景氣程度而 定 我們認(rèn)為 未來(lái)幾年行業(yè)產(chǎn)能投放的速度將有所放緩 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 3 景氣度下行拖累產(chǎn)品價(jià)格 景氣度下行拖累產(chǎn)品價(jià)格 受?chē)?guó)內(nèi)外需求不振 產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致供給過(guò)剩影響 滌綸工 業(yè)絲產(chǎn)品價(jià)格從 2011 年初的 1 73 萬(wàn)元 噸的高位 跌至 2012 年三季 度的 1 36 萬(wàn)元 噸 2012 年產(chǎn)品價(jià)格一直在 1 3 1 5 萬(wàn)元 噸左右徘徊 2012 年前三個(gè)季度 滌綸工業(yè)絲價(jià)格分別為 1 52 1 39 1 36 萬(wàn)元 噸 價(jià)差分別為 4329 4004 3908 元 噸 價(jià)格 價(jià)差均有所下降 三 滌綸工業(yè)絲前景依然看好三 滌綸工業(yè)絲前景依然看好 雖然滌綸工業(yè)絲行業(yè)仍處在低迷之中 但基于產(chǎn)業(yè)用紡織品行 業(yè)前景向好 滌綸纖維性價(jià)比突出的特點(diǎn) 我們預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)滌綸工 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 業(yè)絲的需求仍可保持較快增長(zhǎng) 行業(yè)的前景依然向好 1 產(chǎn)業(yè)用紡織品前景看好 產(chǎn)業(yè)用紡織品前景看好 產(chǎn)業(yè)用紡織品是滌綸工業(yè)絲的主要下游 產(chǎn)業(yè)用紡織品是區(qū)別 于服裝 家用紡織品 經(jīng)專門(mén)設(shè)計(jì) 具有工程結(jié)構(gòu)特點(diǎn) 應(yīng)用于工 業(yè) 醫(yī)療衛(wèi)生 環(huán)境保護(hù) 土工及建筑 交通運(yùn)輸 航空航天 新 能源 農(nóng)林漁業(yè)等領(lǐng)域的紡織品 和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)行業(yè)都關(guān) 系緊密 產(chǎn)業(yè)用紡織品是現(xiàn)代紡織工業(yè)的代表性行業(yè) 也是衡量國(guó) 家紡織工業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和科技水平的重要標(biāo)志之一 2011 年各類產(chǎn)業(yè)用紡織品纖維加工量見(jiàn)下表所示 我國(guó)產(chǎn)業(yè)用紡織品發(fā)展滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家 近年來(lái) 發(fā)達(dá)國(guó)家傳 統(tǒng)紡織服裝行業(yè)不斷萎縮 但產(chǎn)業(yè)用紡織品發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁 美 日 產(chǎn)業(yè)用紡織品占紡織纖維加工量比例已超過(guò)40 我國(guó)產(chǎn)業(yè)用紡織 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 品加工量目前只占紡織纖維加工總量的21 發(fā)展滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家 產(chǎn)業(yè)用纖維占比逐年上升 我國(guó)紡織纖維加工量結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu) 化 產(chǎn)業(yè)用纖維占比逐年上升 1990年化纖三大應(yīng)用領(lǐng)域服裝用 家紡 產(chǎn)業(yè)用纖維比例為77 15 8 到2000年變化為69 20 11 2007年 比例為52 33 15 2011年 全國(guó)紡織行業(yè)纖維加工總量4310萬(wàn)噸 其 中產(chǎn)業(yè)用紡織纖維910 2萬(wàn)噸 比例為21 1 產(chǎn)業(yè)紡織品占紡織纖 維加工總量比例逐年上升 發(fā)展前景向好 國(guó)家重視產(chǎn)業(yè)紡織品領(lǐng)域發(fā)展 2009年4月頒布的 紡織工業(yè)調(diào) 整和振興規(guī)劃 提出 加快產(chǎn)業(yè)用紡織品的開(kāi)發(fā)應(yīng)用 2011年由國(guó) 家三部委聯(lián)合發(fā)布的 產(chǎn)業(yè)用紡織品 十二五 發(fā)展規(guī)劃 規(guī)劃提 出 十二五 末 產(chǎn)業(yè)用紡織品纖維加工總量達(dá)到1290萬(wàn)噸左右 年均增長(zhǎng)9 5 高性能纖維用量由目前的5萬(wàn)噸提高到10萬(wàn)噸 產(chǎn)業(yè) 用紡織品纖維加工總量占紡織行業(yè)纖維加工總量的比重由目前的20 提 高到25 左右 行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到1萬(wàn)億元左右 年均增長(zhǎng)15 左右 雖然中國(guó)不一定能達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平 但提高產(chǎn)業(yè)用化纖的 比例將是未來(lái)的發(fā)展方向 這一點(diǎn)是確定的 因此 未來(lái)相當(dāng)一段 時(shí)間內(nèi)產(chǎn)業(yè)用化纖將是我國(guó)化纖行業(yè)持續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn) 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 2 滌綸工業(yè)絲性價(jià)比高 滌綸工業(yè)絲性價(jià)比高 滌綸工業(yè)絲綜合性能突出 滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲具有高強(qiáng)度 高模量 尺寸穩(wěn)定 耐磨 耐老化 耐化學(xué)腐蝕 耐疲勞性好 加工性能好 的特點(diǎn) 綜合性能突出 是產(chǎn)業(yè)用紡織品的重要原材料 滌綸工業(yè)絲應(yīng)用領(lǐng)域廣泛 如下表所示 在列出的 50 種產(chǎn)業(yè)用 紡織品中 滌綸 尼龍和芳綸是應(yīng)用最為廣泛 其中滌綸工業(yè)絲用 途有 37 種 排名第一 隨著滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲向差別化 功能性方向發(fā) 展 其應(yīng)用范圍勢(shì)必會(huì)更加廣闊 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 滌綸工業(yè)絲價(jià)格便宜 相對(duì)于錦綸 粘膠 腈綸等纖維 滌綸 纖維價(jià)格較低 考慮到滌綸纖維的物理性能也十分突出 在對(duì)材料 沒(méi)有特殊要求的情況下 滌綸制造的產(chǎn)業(yè)用紡織品有更高的性價(jià)比 滌綸原料自給率較高 滌綸工業(yè)絲最主要的原料是PTA 精對(duì) 苯二甲酸 2011年 我國(guó)PTA產(chǎn)量為1670萬(wàn)噸 進(jìn)口653萬(wàn)噸 自 給率為72 未來(lái)數(shù)年我國(guó)PTA還有很大的產(chǎn)能投放 屆時(shí)原料將 完全實(shí)現(xiàn)自給 錦綸工業(yè)絲原料CPL 己內(nèi)酰胺 自給率長(zhǎng)期維持 低位 2011年我國(guó)CPL產(chǎn)量53 6萬(wàn)噸 進(jìn)口63 3萬(wàn)噸 自給率只有 46 CPL未來(lái)新增產(chǎn)能有限 預(yù)計(jì)自給率仍將維持在較低水平 芳綸生產(chǎn)技術(shù)難度大 投資成本高 產(chǎn)能主要集中在美國(guó) 日本等 國(guó) 長(zhǎng)期依賴進(jìn)口 綜合對(duì)比 滌綸原料自給率較高 能很好的滿 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 足產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的原料供給瓶頸 行業(yè)前景仍值得期待 滌綸纖維產(chǎn)品價(jià)格較錦綸 粘膠 錦綸 等便宜 原料自給率也較高 性價(jià)比突出 是理想的產(chǎn)業(yè)用纖維原 料 我們看好滌綸工業(yè)絲未來(lái)的發(fā)展 雖然目前行業(yè)仍處在低迷之 中 但隨著產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)的發(fā)展 滌綸在產(chǎn)業(yè)用纖維中使用比 例不斷提升 我們預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)滌綸工業(yè)絲的需求仍可保持較高增長(zhǎng) 行業(yè)前景仍值得期待 四 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣周期與發(fā)展趨勢(shì)四 滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣周期與發(fā)展趨勢(shì) 我們從周期性和發(fā)展趨勢(shì)出發(fā) 重點(diǎn)關(guān)注可能導(dǎo)致行業(yè)復(fù)蘇的 關(guān)鍵因素和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 從周期性的角度出發(fā) 行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵因 素可能來(lái)自于兩個(gè)方面 宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖 新增產(chǎn)能趨緩 從行業(yè) 發(fā)展趨勢(shì)的角度 我們關(guān)注在車(chē)用絲 熔體直紡技術(shù)等領(lǐng)域具備優(yōu) 勢(shì)的企業(yè) 1 宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖 宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖 宏觀經(jīng)濟(jì)回暖改善下游需求 帶動(dòng)行業(yè)景氣度回升 宏觀經(jīng)濟(jì) 改善將帶動(dòng)汽車(chē) 固定資產(chǎn)投資增速的提升 進(jìn)而提升對(duì)滌綸工業(yè) 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 絲產(chǎn)品的需求 我們以 GDP 同比增速代表宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度 與代 表滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣度的投入資本回報(bào)率 ROIC 指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比 后發(fā)現(xiàn) 兩者趨勢(shì)上一致 ROIC 略領(lǐng)先于 GDP 增速 說(shuō)明宏觀經(jīng) 濟(jì)景氣程度與滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣程度有顯著的相關(guān)性 未來(lái)宏觀 經(jīng)濟(jì)回暖將會(huì)帶動(dòng)滌綸工業(yè)絲行業(yè)景氣度的回升 2 新增產(chǎn)能減少 新增產(chǎn)能減少 2012 年行業(yè)無(wú)新增產(chǎn)能 過(guò)去 10 年 行業(yè)產(chǎn)能年復(fù)合增長(zhǎng)率 達(dá) 33 82 2011 年較 2009 年產(chǎn)能增長(zhǎng) 60 8 萬(wàn)噸 增幅為 80 53 從投產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看 2013 確定投入的產(chǎn)能只有尤夫股份 14 萬(wàn)噸以及海利得配套簾子布的產(chǎn)能 其后規(guī)劃的尤夫股份 6 萬(wàn)噸和 古纖道 40 萬(wàn)噸裝置要視市場(chǎng)情況而決定是否建設(shè) 我們預(yù)計(jì)未來(lái) 1 2 年行業(yè)新增產(chǎn)能有所減少 行業(yè)供給過(guò)剩的狀況將得到緩解 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 3 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘較高 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘較高 1 普通絲步入微利時(shí)代 未來(lái)還看車(chē)用絲等差別化領(lǐng)域 普通絲步入微利時(shí)代 未來(lái)還看車(chē)用絲等差別化領(lǐng)域 滌綸工業(yè)絲按種類分為普通高強(qiáng)絲和差別化絲 普通高強(qiáng)型滌 綸工業(yè)絲主要應(yīng)用在吊裝帶 土工材料 三角帶線繩等領(lǐng)域 是產(chǎn) 量最大的滌綸工業(yè)絲品種 差別化絲主要分為胎用高模低縮絲 低 縮絲 特殊功能絲等 主要應(yīng)用在子午線輪胎 安全帶 燈箱布 海水纜繩等領(lǐng)域 毛利率較高 具有一定的技術(shù)門(mén)檻 是未來(lái)滌綸 工業(yè)絲的發(fā)展方向 普通工業(yè)絲已進(jìn)入微利時(shí)代 普通高強(qiáng)絲經(jīng)過(guò)連續(xù)十年的高度 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 擴(kuò)張 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇 產(chǎn)品利潤(rùn)下滑 已進(jìn)入微利時(shí)代 差別化 絲 尤其是車(chē)用高模低縮絲因有較高的技術(shù)壁壘 產(chǎn)品認(rèn)證時(shí)期較 長(zhǎng) 目前供應(yīng)仍顯不足 有較高的利潤(rùn) 從這個(gè)角度 差別化和高 性能產(chǎn)品未來(lái)是行業(yè)發(fā)展的方向 差別化產(chǎn)品盈利性較好 差別化產(chǎn)品往往市場(chǎng)需求較好 盈利 性較好 滌綸工業(yè)絲自身就是一種差別化的滌綸產(chǎn)品 我們通過(guò)比 較滌綸工業(yè)絲與滌綸整體板塊上市公司的銷售毛利率 凈資產(chǎn)收益 率情況后發(fā)現(xiàn) 作為差別化產(chǎn)品的滌綸工業(yè)絲銷售毛利率顯著高于 普通滌綸產(chǎn)品 ROE 也總體高于普通滌綸板塊 顯示差別化產(chǎn)品相 對(duì)于普通產(chǎn)品 有相對(duì)較穩(wěn)定的市場(chǎng)需求和較高的盈利能力 政策鼓勵(lì)差別化 根據(jù) 紡織工業(yè) 十二五 發(fā)展規(guī)劃 我國(guó)化 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 纖產(chǎn)品的差別化率要由 2010 年的 46 提高到 2015 年的 60 以 上 差別化滌綸纖維制造業(yè)是未來(lái)幾年國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè) 2 車(chē)用絲需求前景依然向好 車(chē)用絲需求前景依然向好 滌綸工業(yè)絲在車(chē)用絲領(lǐng)域應(yīng)用包括子午線輪胎骨架 安全帶絲 安全氣囊絲等 子午線輪胎是目前滌綸工業(yè)絲在車(chē)用絲最大的應(yīng)用 領(lǐng)域 安全帶 安全氣囊目前采用滌綸工業(yè)絲的比例還很小 但增 速很快 未來(lái)還有很大的發(fā)展空間 車(chē)用絲下游增長(zhǎng)穩(wěn)定 雖然今年以來(lái)普通滌綸工業(yè)絲需求低迷 拖累了生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī) 但車(chē)用高模低縮絲品種仍取得了穩(wěn)定的增 長(zhǎng) 從其下游簾子布 子午線輪胎的產(chǎn)量增速可以看出 雖然宏觀 經(jīng)濟(jì)下行 但簾子布和子午線輪胎產(chǎn)量仍保持了正增長(zhǎng) 需求穩(wěn)定 特保案到期利好輪胎行業(yè) 美國(guó)是中國(guó)輪胎出口第一大市場(chǎng) 隨著持續(xù)3年的美國(guó)輪胎特保措施到期 特別關(guān)稅取消 中國(guó)輸美輪 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 胎成本有望大幅下降 增加中國(guó)輪胎的出口競(jìng)爭(zhēng)力 未來(lái)輸美輪胎 可能會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng) 帶動(dòng)對(duì)滌綸工業(yè)絲的需求 子午線輪胎未來(lái)還有很大的發(fā)展空間 相比于歐洲 100 美國(guó) 日本超過(guò) 90 的輪胎子午化率 我國(guó)輪胎子午率化程度還有待提高 工信部 2010 年公布的 輪胎產(chǎn)業(yè)政策 明確規(guī)劃 我國(guó)新建 改擴(kuò) 建載重子午胎項(xiàng)目一次形成生產(chǎn)能力應(yīng)達(dá)到年產(chǎn) 120 萬(wàn)條以上 輕 型載重子午胎和轎車(chē)子午胎項(xiàng)目一次形成生產(chǎn)能力應(yīng)達(dá)到年產(chǎn) 600 萬(wàn)條以上 并要求到 2015 年 乘用車(chē)胎的子午化率要達(dá)到 100 輕型載重車(chē)胎的子午化率要達(dá)到 85 載重車(chē)胎的子午化率要達(dá)到 90 滌綸工業(yè)絲在子午輪胎領(lǐng)域?qū)⒂辛己玫陌l(fā)展空間 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 3 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘高 關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè) 車(chē)用絲進(jìn)入壁壘高 關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè) 車(chē)用絲下游廠商對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求較高 車(chē)用高模低縮絲的下游 應(yīng)用產(chǎn)品對(duì)品質(zhì)要求較高 往往要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)品認(rèn)證才能得 到下游客戶的認(rèn)可 只有在在符合條件的前提下 輪胎簾子布制造 商和安全帶制造商才會(huì)與滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期合作 通 常下游客戶一般會(huì)對(duì)這類差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲原料作長(zhǎng)時(shí)間的檢測(cè) 及為期一至二年的產(chǎn)品觀測(cè)認(rèn)證 車(chē)用絲技術(shù)和認(rèn)證高壁壘已被市場(chǎng)所證明 目前僅有海利得等 少數(shù)廠商通過(guò)了國(guó)際知名輪胎制造廠商的認(rèn)證 以車(chē)用高模低收縮 絲為例 海利得生產(chǎn)的產(chǎn)品規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)為1000D 335F 市場(chǎng)上普遍型 號(hào)為1000D 240F 說(shuō)明海利得技術(shù)水平較高 F代表單紗數(shù)量 紗線 中單紗數(shù)量越多 其柔軟性越好 強(qiáng)度也會(huì)相應(yīng)的越高 對(duì)技術(shù)的 要求也會(huì)越高 海利得的高模低收縮絲因其技術(shù)水平較高 產(chǎn)品 價(jià)格也相對(duì)較高 正是由于車(chē)用絲較高的技術(shù)壁壘和認(rèn)證壁壘 海 利得成為大陸輪胎 米其林輪胎 普利司通 佳通 TRW等國(guó)際一 線廠商供應(yīng)商 盈利能力高于行業(yè)平均水平 重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)水平優(yōu)異 獲得相關(guān)認(rèn)證的企業(yè) 我們看好滌綸 工業(yè)絲在車(chē)用絲領(lǐng)域的應(yīng)用 基于車(chē)用絲領(lǐng)域有較高的技術(shù)壁壘和 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 認(rèn)證壁壘 獲得相關(guān)認(rèn)證的公司能夠進(jìn)入一線廠商的供應(yīng)體系 我 們重點(diǎn)關(guān)注有相關(guān)技術(shù)積累 能夠生產(chǎn)高品質(zhì)車(chē)用絲 獲得相關(guān)認(rèn) 證的公司 如海利得 4 熔體直紡技術(shù)取得突破 熔體直紡技術(shù)取得突破 我國(guó)滌綸工業(yè)絲以切片紡 固相增黏 生產(chǎn)工藝為主 裝置硬 件設(shè)備相差不大 我國(guó)滌綸工業(yè)絲廠商裝置設(shè)備主要引進(jìn)自國(guó)外或 中外合作 生產(chǎn)技術(shù)水平差別不大 大多采用的是巴馬格 TMT 東麗等國(guó)際先進(jìn)廠商的技術(shù) 以切片紡生產(chǎn)裝置為主 少量采用熔 體直紡 液相增黏 技術(shù) 傳統(tǒng)切片固相增黏生產(chǎn)技術(shù) 其原理是將低粘度聚酯切片通過(guò) 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 固相縮聚方法制成高粘度切片 再將高粘切片熔融 紡制成工業(yè)絲 纖維 熔體直紡 液相增黏 技術(shù)直接使用PTA和MEG單體進(jìn)行聚 合反應(yīng)紡絲 從理論上說(shuō) 熔體直紡 液相增黏 相比切片紡 固 相增黏 技術(shù) 少了切片的中間環(huán)節(jié) 能夠降低原材料成本 增加 經(jīng)濟(jì)效益 相對(duì)于切片技術(shù)而言 熔體直紡技術(shù)具有工藝流程短 單噸成 本低的優(yōu)勢(shì) 但目前熔體直紡生產(chǎn)工業(yè)絲的技術(shù)還不成熟 表現(xiàn)在 1 熔體直紡無(wú)法得到更高的分子量 滌綸工業(yè)絲相比普通滌 綸長(zhǎng)絲有更高的旦數(shù) 因此要通過(guò)增粘技術(shù)進(jìn)行加工提高其分子量 在熔融縮聚中 隨著產(chǎn)能和相對(duì)分子質(zhì)量的提高 如19000以上 技 術(shù)和經(jīng)濟(jì)上都要求加大投入 導(dǎo)致投入產(chǎn)出比下降 2 生產(chǎn)對(duì)技術(shù)連續(xù)性要求較高 熔體直紡技術(shù)一旦因?yàn)橐馔?而停產(chǎn) 會(huì)造成很大的損失 而工業(yè)絲的高速紡絲拉伸生產(chǎn)線 尤 其是高模低縮絲 HMLS 生產(chǎn)速度超過(guò)5000米每分鐘 對(duì)于聚合 物和熔體質(zhì)量只允許有一個(gè)相當(dāng)窄的變化范圍 必保持高度一致的 粘度和絕對(duì)穩(wěn)定的粒料濕度 當(dāng)工藝達(dá)不到要求范圍時(shí) 立即出現(xiàn) 斷絲量增加和更高的斷頭率 熔體直紡法因反應(yīng)要保持較高的溫度 輸送過(guò)程中降解和副反應(yīng)較多 容易增加產(chǎn)品的不連續(xù)性 降低產(chǎn) 品品質(zhì) 目前業(yè)內(nèi)僅有古纖道20萬(wàn)噸裝置和尤夫股份在建裝置使用該技 術(shù) 屬于較大的創(chuàng)新 熔體直紡項(xiàng)目可能會(huì)面臨較大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 效 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 果如何還需要進(jìn)一步的觀察 我們認(rèn)為 一旦熔體直紡技術(shù)能夠取 得較大的技術(shù)突破 將對(duì)行業(yè)內(nèi)采用傳統(tǒng)固相增粘技術(shù) 生產(chǎn)普通 絲的企業(yè)造成很大的沖擊 五 投資建議 海利得五 投資建議 海利得 VS 尤夫股份尤夫股份 以滌綸工業(yè)絲為主營(yíng)業(yè)務(wù)的有兩家上市公司 海利得和尤夫股 份 海利得是國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè) 公司堅(jiān)持走差別化 高性能產(chǎn)品路線 產(chǎn)品認(rèn)可度高 已經(jīng)成為大陸輪胎 米其林 普 利斯通 佳通輪胎等國(guó)內(nèi)外知名輪胎廠商的供應(yīng)商 公司憑借車(chē)用 滌綸工業(yè)絲的優(yōu)勢(shì) 延伸產(chǎn)業(yè)鏈 進(jìn)入下游簾子布的業(yè)務(wù) 我們看 好公司未來(lái)在該領(lǐng)域的發(fā)展 尤夫股份是國(guó)內(nèi)主要的滌綸工業(yè)絲生產(chǎn)企業(yè)之一 公司優(yōu)勢(shì)在 功能性工業(yè)長(zhǎng)絲 拒海水型 阻燃型 活化型等 的研發(fā)與生產(chǎn) 并致力于拓展車(chē)用差別化絲領(lǐng)域 公司正投入建設(shè)20萬(wàn)噸差別化滌 綸工業(yè)絲項(xiàng)目 未來(lái)將形成年產(chǎn)20萬(wàn)噸聚酯切片及差別化滌綸工業(yè) 絲的生產(chǎn)能力 滌綸工業(yè)絲行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān) 鑒于下游需求仍沒(méi)有明 顯改善 我們首次給予滌綸工業(yè)絲行業(yè) 中性 評(píng)級(jí) 但我們?nèi)钥春?滌綸工業(yè)絲未來(lái)在子午輪胎線 車(chē)用安全帶 安全氣囊絲等領(lǐng)域的 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 前景和其他新興應(yīng)用領(lǐng)域的拓展 我們重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品品質(zhì)較高 技 術(shù)實(shí)力領(lǐng)先 有穩(wěn)定供應(yīng)體系 獲得國(guó)內(nèi)外下游廠商認(rèn)證的上市公 司 1 海利得 車(chē)用差別化絲領(lǐng)軍企業(yè) 海利得 車(chē)用差別化絲領(lǐng)軍企業(yè) 海利得是我國(guó)滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè) 截止2012年上半年 公司共計(jì)擁有12萬(wàn)噸滌綸工業(yè)絲 9 8萬(wàn)噸的大有光聚酯切片 1 5萬(wàn) 噸簾子布 8000萬(wàn)平米燈箱布產(chǎn)能 在12萬(wàn)噸滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品中 有10 2萬(wàn)噸為差別化絲 差別化率達(dá)到85 滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品是公司 主要的收入 利潤(rùn)來(lái)源 2012上半年公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 6 69億元 占比72 30 燈箱布產(chǎn)品收入1 94億元 占比21 10 公司堅(jiān)持走差別化 高性能的發(fā)展路線 海利得致力于發(fā)展車(chē) 用絲產(chǎn)品 加快下游簾子布等差別化 高性能產(chǎn)品項(xiàng)目的建設(shè) 上 市前的2004年 公司滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)能只有1 2萬(wàn)噸 年 2005年擴(kuò)張 至3萬(wàn)噸 年 隨著募投項(xiàng)目的相繼投產(chǎn) 2009年產(chǎn)能達(dá)到了7萬(wàn)噸 年 2010年另外5萬(wàn)噸 年新產(chǎn)能投產(chǎn)后 公司滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)能達(dá)到12 萬(wàn)噸 年 位居國(guó)內(nèi)第三位 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 差別化 高性能滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力 跟國(guó)內(nèi) 其他廠家相比 海利得滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更好 高附加值產(chǎn)品 比例領(lǐng)先于行業(yè) 公司差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲因其品質(zhì) 技術(shù)方面有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì) 在國(guó)際 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì) 已經(jīng)成為大陸輪胎 米其 林 普利斯通 佳通輪胎等國(guó)內(nèi)外知名輪胎廠商的供應(yīng)商 我們認(rèn) 為 差別化 高性能滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力 能夠使 公司在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)中保持良好的競(jìng)爭(zhēng)地位 公司1H2011 成功實(shí)施了非公開(kāi)增發(fā) 募集9 億資金投向了滌 綸簾子布項(xiàng)目 公司簾子布一期1 5萬(wàn)噸 年簾子布項(xiàng)目上半年已投產(chǎn) 二期的另外1 5 萬(wàn)噸 年滌綸簾子布產(chǎn)能將于2012 年底開(kāi)始建設(shè) 雖 然目前下游輪胎行業(yè)雖受制于汽車(chē)行業(yè)增速放緩 開(kāi)工率出現(xiàn)下降 但長(zhǎng)遠(yuǎn)看 汽車(chē)和輪胎行業(yè)的發(fā)展仍比較樂(lè)觀 公司簾子布項(xiàng)目的 發(fā)展前景值得期待 此外 公司還有配套簾子布的滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能 在建 我們看好公司未來(lái)在車(chē)用滌綸工業(yè)絲及簾子布領(lǐng)域的發(fā)展 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 2 尤夫股份 未來(lái)兩年產(chǎn)能快速擴(kuò)張 尤夫股份 未來(lái)兩年產(chǎn)能快速擴(kuò)張 尤夫股份是國(guó)內(nèi)主要的滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)之一 公司重視 差別化 功能性滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲的研發(fā)與生產(chǎn) 產(chǎn)品和技術(shù)處于國(guó)內(nèi) 領(lǐng)先水平 截止2012年上半年 公司共計(jì)擁有7萬(wàn)噸滌綸工業(yè)絲 其 中普通高強(qiáng)絲產(chǎn)能3 36萬(wàn)噸 差別化絲產(chǎn)能3 64萬(wàn)噸 差別化達(dá)到 52 2012上半年公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3 27億元 占比 76 03 其中差別化絲產(chǎn)品收入占47 70 上市前的2007年 公司 滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)能約為2 52萬(wàn)噸 年 2009年擴(kuò)張至5萬(wàn)噸 年 2011 上半年 尤夫股份募投項(xiàng)目中的第二條高模低縮絲生產(chǎn)線以及兩條 低縮絲 超低縮絲生產(chǎn)線達(dá)產(chǎn) 使尤夫股份產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到70000噸 年 位居國(guó)內(nèi)第四位 滌綸工業(yè)絲行業(yè)分析報(bào)告 公司的優(yōu)勢(shì)在功能性工業(yè)長(zhǎng)絲 拒海水型 阻燃型 活化型等 的研發(fā)與生產(chǎn) 與海利得致力于發(fā)展車(chē)用絲