鋼材價(jià)格走勢(shì)分析

鋼材價(jià)格走勢(shì)分析概要：一、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度經(jīng)濟(jì)增速保持強(qiáng)勁，但三季度將有所放緩。二、從成本看，鐵礦石價(jià)格完成筑底，將推動(dòng)鋼價(jià)上漲，并錄得相對(duì)更大漲幅。三、從當(dāng)前供需情況看，礦價(jià)比鋼價(jià)上漲力度更大，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)壓力依然較大。庫(kù)存在鋼廠(chǎng)開(kāi)始減產(chǎn)的情況下加速下降。年內(nèi)第二個(gè)開(kāi)工潮將提升需求量。供需情況階段性好轉(zhuǎn)。四、由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)減速，本輪上漲是反彈而非反轉(zhuǎn)，體現(xiàn)出一種交易性機(jī)會(huì)。鑒于上述原因，我們認(rèn)為：受到金融市場(chǎng)的影響，在資金面、股市和美元的帶動(dòng)下，鋼價(jià)在7月中下旬提前啟動(dòng)反彈，震蕩整理后，將在8月底9月初實(shí)際需求的配合下展開(kāi)上攻。既然是修復(fù)性反彈而非反轉(zhuǎn)，上漲持續(xù)時(shí)間將比較有限，而且不確定性較強(qiáng)。稍有風(fēng)吹草動(dòng)，即回引起市場(chǎng)各方力量操作行為的變化。但與金融市場(chǎng)不同，鋼材第二個(gè)需求高峰這一因素確定性要更強(qiáng)，這一階段的價(jià)格上漲主要由于經(jīng)歷7、8月份雨季后，需求的集中釋放，以及貿(mào)易商買(mǎi)賣(mài)行為和工地批量采購(gòu)備貨的助推作用。一般進(jìn)入十月中旬，工地需求會(huì)進(jìn)入正常平穩(wěn)階段，反彈將受到抑制。考慮到今年在金融市場(chǎng)的引領(lǐng)下，鋼價(jià)已經(jīng)提前啟動(dòng)，不排除受同樣的影響，這一結(jié)果提前到來(lái)的可能。我們應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)變化，留出一定的時(shí)間量，做好提前分批減倉(cāng)的準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)：1）鋼廠(chǎng)非理性急速抬升價(jià)格。2）國(guó)家近期出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策。一、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析1、GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況上半年GDP增速為11.1%，保持了較快的增長(zhǎng)。但其中二季度增速為10.3%，比一季度的11.9%下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。顯示經(jīng)濟(jì)增速在高位開(kāi)始步入放緩趨勢(shì)。再考慮到去年的高基數(shù)，預(yù)計(jì)其三季度將進(jìn)一步放緩。2、物價(jià)指數(shù)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比上漲2.9%，低于預(yù)期，環(huán)比則下降0.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分比。PPI同比增長(zhǎng)6.4%，環(huán)比下降0.3%。此前的調(diào)控效果超速顯現(xiàn)，抑制住了價(jià)格的上漲。預(yù)計(jì)后期效果將日趨明顯，考慮到去年下半年的基數(shù)情況，兩指標(biāo)在三季度觸頂后料步入降趨勢(shì)。3、工業(yè)增加值6月工業(yè)增加值增速為13.7%，同比持續(xù)走低，且降幅明顯加大。隨著去年基數(shù)的增長(zhǎng)，下半年增速將進(jìn)一步下降。4、發(fā)電量指標(biāo)10年6月全國(guó)發(fā)電量3467億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.4%，增速相比前幾個(gè)月出現(xiàn)顯著回落，節(jié)能減排壓力對(duì)于電力需求的抑制開(kāi)始顯現(xiàn)。基于基數(shù)及經(jīng)濟(jì)減速的原因，預(yù)計(jì)發(fā)電量增速?gòu)?月開(kāi)始逐步回落。5、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）7月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.2%，持續(xù)回落。反映經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始減速。新出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，預(yù)示外貿(mào)出口增長(zhǎng)率將出現(xiàn)回調(diào)。下半年P(guān)MI指數(shù)難有起色。6、投資自去年9月開(kāi)始，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落。1-6月增速為25.5%，比1-5月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)，但強(qiáng)于此前市場(chǎng)預(yù)期。其中重工業(yè)投資增速下滑明顯，今年為“十一五”節(jié)能減排規(guī)劃的最后一年，預(yù)計(jì)下半年國(guó)家會(huì)限制重工業(yè)投資。另外，投資的領(lǐng)先指標(biāo)在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速回落至27%（1-5月為28.7%）。情況也并非壞到極致，本年度580萬(wàn)套的保障性住房計(jì)劃，上半年開(kāi)工較少，而住建部強(qiáng)調(diào)這個(gè)任務(wù)年底必須完成，所以下半年可能會(huì)迎來(lái)一撥開(kāi)工高峰。另外，國(guó)家在對(duì)房地產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控的同時(shí)，下半年在基建投資上料會(huì)有所松動(dòng)。就算是深陷泥潭的房地產(chǎn)，前期拍的的土地也會(huì)受制于時(shí)限而趕在9、10月份的全年第二次開(kāi)工潮期間陸續(xù)開(kāi)工。預(yù)計(jì)下半年整體投資將繼續(xù)回落，但不應(yīng)過(guò)于悲觀(guān)。7、消費(fèi)6月份社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)18.3%，低于預(yù)期?？蛇x消費(fèi)品方面，汽車(chē)、家電、通訊器材銷(xiāo)售同比增速分別放緩至28.3%、23.4%、15.5%（5月份分別為39.6%、27.1%、19.1%），反映了投資放緩和出口前景黯淡對(duì)于可選消費(fèi)的影響。但是日常消費(fèi)品方面，餐飲、食品煙酒、服裝同比增速則分別進(jìn)一步攀升至17.7%、25.4%、26.6%（5月份分別為16.7%、17.6%、22.5%）。預(yù)計(jì)下半年日常消費(fèi)品仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。8、貨幣政策近幾個(gè)月，新增信貸一直按年初的計(jì)劃進(jìn)行調(diào)控，貨幣供應(yīng)量增速放緩，整體資金面偏緊。二季度，調(diào)控效果開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)二次探底的聲音不絕于耳，想必也引起了管理層的憂(yōu)慮。進(jìn)入7月中下旬，央行連續(xù)采取凈投放的公開(kāi)市場(chǎng)操作，資金開(kāi)始略顯寬裕。預(yù)計(jì)下半年管理層將維持貨幣政策的大基調(diào)，而更靈活的進(jìn)行微調(diào)，資金面料將比上半年寬松。9、全球經(jīng)濟(jì)與外貿(mào)由于消費(fèi)者在支出方面表現(xiàn)謹(jǐn)慎，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨一段時(shí)期的持續(xù)低迷。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)逐漸升溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入二季度時(shí)動(dòng)能充足，但目前動(dòng)力不足，經(jīng)濟(jì)前景異常不明朗。近日，美國(guó)公布了第二季度GDP初值數(shù)據(jù)。二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比增幅為2.4%，低于第一季度的2.7%。此前，美聯(lián)儲(chǔ)和高盛集團(tuán)等眾多機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，其中高盛將其對(duì)美國(guó)年度GDP的增幅預(yù)期由3%下調(diào)至2%。就在美國(guó)消費(fèi)者信心下挫之際，德國(guó)企業(yè)卻信心倍增,英國(guó)二季度GDP環(huán)比增幅創(chuàng)四年新高。自債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的薄弱環(huán)節(jié)，但近期卻出現(xiàn)回暖趨勢(shì)。在亞洲，多國(guó)經(jīng)濟(jì)依然動(dòng)力十足。近日，日本財(cái)務(wù)省在二季度報(bào)告中，連續(xù)第二個(gè)季度上調(diào)了對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估，并稱(chēng)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。今年上半年，進(jìn)出口相抵后日本實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差3.4萬(wàn)億日元。日本出口額同比增加37.9%至33萬(wàn)億日元；進(jìn)口額同比增加23.3%至29.7萬(wàn)億日元。得益于出口強(qiáng)勁和內(nèi)需提振，韓國(guó)第二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，同比增長(zhǎng)7.2%。預(yù)計(jì)在三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持低迷，歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，亞洲經(jīng)濟(jì)維持現(xiàn)有水平，全球經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大。6月出口增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但領(lǐng)先指標(biāo)略顯頹勢(shì)：6月份出口同比增長(zhǎng)43.9%（5月48.5%），高于市場(chǎng)預(yù)期的38%，主要原因是今年一季度全球經(jīng)濟(jì)快速反彈時(shí)帶來(lái)的較多出口訂單剛剛進(jìn)入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。但6月份進(jìn)口同比增速大幅下滑至34.1%（5月48.3%），低于市場(chǎng)預(yù)期的35.4%，顯示出內(nèi)需放緩。中國(guó)PMI出口訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下滑。作為出口領(lǐng)先指標(biāo)的加工貿(mào)易進(jìn)口，6月同比增幅顯著降至34.3%（1-5月是51.8%）。出口退稅和匯率的調(diào)整，勞動(dòng)力成本的上漲、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩等均利空中國(guó)未來(lái)出口增長(zhǎng)。二、行業(yè)分析1、產(chǎn)業(yè)政策分析財(cái)政部自7月15日起取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅優(yōu)惠，涉及第72章46個(gè)稅則號(hào)產(chǎn)品。在鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷之時(shí)，取消出口退稅，無(wú)疑會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。然而，如此的做法有其原因。國(guó)家?guī)啄昵熬烷_(kāi)始計(jì)劃限制兩高一資產(chǎn)品出口，但金融危機(jī)延緩了這一計(jì)劃的實(shí)施。危機(jī)后，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)家曾多次調(diào)高鋼材出口退稅率，最后一次是在2009年的6月份，已經(jīng)是一年前的事情了。一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)較好，而產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重，這也使得我國(guó)鋼鐵行業(yè)陷入了高價(jià)采購(gòu)鐵礦石，高耗能生產(chǎn)，低價(jià)格出口且遭遇反傾銷(xiāo)的惡性循環(huán)中。為了經(jīng)濟(jì)與行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展，政府考慮調(diào)整出口政策。雖然之后鋼材價(jià)格一路下跌，但長(zhǎng)痛不如短痛，礦價(jià)的非理性上漲往往會(huì)給鋼廠(chǎng)帶來(lái)更大的損失。況且今年以來(lái)，外需產(chǎn)能復(fù)蘇快于需求，國(guó)產(chǎn)鋼材出口量?jī)H占總量的5%左右，出口受限對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響不至于很大?？梢钥闯觯舜握臎Q心很大，不排除后期進(jìn)一步調(diào)整其他產(chǎn)品稅率的可能。從短期看，對(duì)鋼材價(jià)格有壓制作用，從中長(zhǎng)期來(lái)看有利于抑制產(chǎn)能盲目擴(kuò)張和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2、產(chǎn)品價(jià)格回顧年初二月份，受鐵礦石等原料價(jià)格推動(dòng)，鋼材價(jià)格于2月步入上漲趨勢(shì)，比往年早了1個(gè)多月。而價(jià)格在4月中旬達(dá)到了峰頂，相應(yīng)也同樣早于往年。行情由于原料推動(dòng)而整個(gè)提前，傳統(tǒng)旺季并未能發(fā)揮作用。相反，在地產(chǎn)調(diào)控政策的影響下，價(jià)格連續(xù)下跌3個(gè)月，Myspic綜合指數(shù)下跌近16%。7月中下旬開(kāi)始，鋼價(jià)觸底反彈，目前已上漲近5%。3、社會(huì)庫(kù)存分析以螺紋鋼為例，三月初庫(kù)存達(dá)到了歷史高點(diǎn)740萬(wàn)噸，之后開(kāi)始逐步下降。其中從三月初到4月中旬，在鋼價(jià)持續(xù)上升的情況下，庫(kù)存下降較快。從4月中旬到5月中上旬，價(jià)格突然開(kāi)始下跌，終端幾乎停止采購(gòu)，庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升。從5月中旬到7月初，在產(chǎn)量居高不下的情況下，市場(chǎng)保持對(duì)之前高庫(kù)存的消化，庫(kù)存穩(wěn)步下降，說(shuō)明需求并不差。不難看出，從7月初開(kāi)始，由于鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，庫(kù)存下降斜率明顯加大，為中旬的反彈奠定了基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)后期庫(kù)存仍將穩(wěn)步下降。4成本與供給分析鐵礦石成本：經(jīng)歷前期的大幅下跌后，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格從7月中旬開(kāi)始觸底反彈。在這個(gè)非完全市場(chǎng)化的礦價(jià)體系里，除了供需，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也起著舉足輕重的作用。目前現(xiàn)貨礦價(jià)為140美元，而三季度長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)為到岸價(jià)150美元以上，目前依然處于倒掛狀態(tài)。我們認(rèn)為，長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格將對(duì)現(xiàn)貨礦價(jià)格產(chǎn)生拉動(dòng)作用，礦價(jià)已經(jīng)完成筑底。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，協(xié)議礦如果與現(xiàn)貨礦倒掛，鋼廠(chǎng)會(huì)轉(zhuǎn)而采購(gòu)現(xiàn)貨礦。但是這里有兩點(diǎn)問(wèn)題需要考慮，一方面大中型鋼廠(chǎng)不會(huì)輕易毀約而放棄季度協(xié)議。另一方面，目前現(xiàn)貨模式供應(yīng)的鐵礦石數(shù)量還是有限的，而鋼廠(chǎng)集中采購(gòu)港口庫(kù)存礦石同樣會(huì)推漲現(xiàn)貨礦價(jià)格。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨礦價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲。在經(jīng)歷了兩個(gè)月的下跌后，波羅的海干散貨指數(shù)BDI同樣在7月中旬觸底反彈。目前已經(jīng)基本結(jié)束下跌態(tài)勢(shì),后續(xù)將延續(xù)反彈動(dòng)力,但下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足將使鐵礦石及煤炭進(jìn)口增速減緩,對(duì)上漲幅度和時(shí)間不可期望過(guò)高。燃料成本：在鋼價(jià)回升的帶動(dòng)下，焦煤市場(chǎng)旬盤(pán)增多，港口現(xiàn)貨成交略有增長(zhǎng)，但壓價(jià)比較嚴(yán)重，成交仍不順暢，如果市場(chǎng)能夠持續(xù)3周上漲態(tài)勢(shì)，焦煤成交好轉(zhuǎn)是自然之事，因?yàn)閾?jù)了解目前鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)焦煤的庫(kù)存量?jī)H保持在15-18天的低位水平，因此焦煤價(jià)格后期的上漲彈性要明顯高于下跌彈性。生產(chǎn)成本、供給與出廠(chǎng)價(jià)格：鐵礦石價(jià)格將持續(xù)上漲，燃料價(jià)格雖然還比較低迷，但在鋼價(jià)持續(xù)上漲的狀態(tài)下，上漲彈性較強(qiáng)。鋼材在價(jià)格上漲階段，往往是原料推動(dòng)鋼價(jià)上漲。而在下跌階段，則呈現(xiàn)出鋼價(jià)壓制原料下跌的局面。預(yù)計(jì)，下一階段原料價(jià)格上漲幅度將大于鋼材上漲幅度，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本將繼續(xù)推高，而利潤(rùn)會(huì)受到擠壓。鋼廠(chǎng)很可能依舊會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)，供給的減少對(duì)鋼價(jià)形成進(jìn)一步推動(dòng)。而在出廠(chǎng)價(jià)格方面，鋼廠(chǎng)會(huì)采取引領(lǐng)市場(chǎng)的價(jià)格，意在帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)和提高利潤(rùn)率。5、需求分析投資下半年將繼續(xù)減緩，但幅度有限。在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資回落，但預(yù)計(jì)新開(kāi)工項(xiàng)目會(huì)較多，鋼材需求量依然保持在高位。除了基建和房地產(chǎn)投資外，機(jī)械和汽車(chē)對(duì)鋼材的需求也占比較大，分別占到18%和7.3%。機(jī)械：但6月份機(jī)械行業(yè)開(kāi)始反映樓市調(diào)控效應(yīng)，其中工程機(jī)械6月增速在48左右，環(huán)比回落超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)；重礦機(jī)械6月增速在19左右，環(huán)比回落超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)床和電工電器行業(yè)增速相對(duì)平穩(wěn)。與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系最緊密的工程機(jī)械已開(kāi)始反映調(diào)控的不利影響，預(yù)計(jì)未來(lái)傳統(tǒng)機(jī)械各子行業(yè)均將受到經(jīng)濟(jì)下行的不利影響。整個(gè)行業(yè)下半年增速將持續(xù)回落。汽車(chē)：行業(yè)景氣下行。今年上半年汽車(chē)銷(xiāo)售達(dá)到歷史高點(diǎn)，但銷(xiāo)量于二季度逐月下滑，呈現(xiàn)出正常年份的季節(jié)性走勢(shì)。預(yù)計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)量三季度將持續(xù)放緩。下游需求量有所減少，建筑鋼材需求相對(duì)較為穩(wěn)定。出口：海關(guān)總署7月10日數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1至6月累計(jì)出口鋼材2,358萬(wàn)噸，同比增加152.3%。6月份中國(guó)出口鋼材562萬(wàn)噸，較5月份增加68萬(wàn)噸，為2008年9月份以來(lái)首次突破500萬(wàn)噸，與09年同期相比增長(zhǎng)293.01%。但并不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為，鋼材出口近期有所回升。因?yàn)楹ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)是一個(gè)滯后的數(shù)據(jù)，合同的簽訂應(yīng)該是在2個(gè)月之前，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于景氣階段的末期。實(shí)際情況是，進(jìn)入6月份，國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的價(jià)格回落，國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格差距被壓縮，中國(guó)鋼材出口的難度進(jìn)一步加大。盡管不排除三季度、至少是7月份鋼材出口還會(huì)保持相當(dāng)規(guī)模，但由于美國(guó)、歐盟等對(duì)進(jìn)口鋼材需求的減少，日韓等國(guó)出口鋼材增加，后期國(guó)內(nèi)鋼材出口量將有所減少。三、結(jié)論鋼廠(chǎng)悉數(shù)虧損，鋼價(jià)的上漲并未雪中送炭，而是引來(lái)了礦價(jià)的更猛烈上漲，后期減產(chǎn)壓力依然較大，產(chǎn)量將呈減少趨勢(shì)。庫(kù)存在產(chǎn)量未減的情況下，已經(jīng)加速下降，預(yù)計(jì)后期仍將維持降勢(shì)。房地產(chǎn)調(diào)控并未對(duì)建筑鋼材需求產(chǎn)生實(shí)際遏制，前期拍得土地的開(kāi)工施工，以及大批保障性住房的即將興建，使得需求層面好于預(yù)期?；仡櫧衲赇搩r(jià)的走勢(shì)，上半年先是淡季不淡，之后是旺季不旺。不淡是因?yàn)槌杀痉抢硇酝苿?dòng)，不旺有前期推高的因素，也有對(duì)后市預(yù)期的因素。在下半年7、8月份的淡季里，沒(méi)有協(xié)議礦價(jià)的大幅上漲預(yù)期，沒(méi)有需求作為刺激，礦價(jià)和鋼價(jià)所能達(dá)到的也僅僅是筑底。上半年因?yàn)閷?duì)后市預(yù)期較差，一些本該開(kāi)工的沒(méi)有開(kāi)工，本該大干的沒(méi)有大干。建筑鋼材一年有兩個(gè)旺季，第一個(gè)沒(méi)旺成。那么這些本該完成的事情就會(huì)在第二個(gè)旺季來(lái)落實(shí)。管理層集中調(diào)研經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，且對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出擔(dān)憂(yōu)。近期資金面緩解，緊縮政策微調(diào)，股市期市全面觸底反彈。前期在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，如果美國(guó)發(fā)布良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，則避險(xiǎn)情緒下降，非美貨幣上漲，美元下跌。若發(fā)布差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒會(huì)增加，進(jìn)而避險(xiǎn)貨幣美元和日元上漲。而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩，聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱。美元避險(xiǎn)地位有所下降。市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，采取了不同的解讀方式。呈現(xiàn)出數(shù)據(jù)較差時(shí)，拋售美元而購(gòu)入日元和瑞郎的行為，美元步入下行通道。美元的下跌致使油價(jià)和金屬上漲。傳統(tǒng)意義上來(lái)講，開(kāi)工高潮發(fā)生在9月。但由于備貨因素，需求啟動(dòng)可能提前至8月中下旬。由于受到金融市場(chǎng)的影響，在資金面、股市和美元的帶動(dòng)下，鋼價(jià)在7月中下旬提前啟動(dòng)反彈，震蕩整理后，將在需求的配合下展開(kāi)上攻?？紤]到實(shí)際的操作手法，我們還面臨兩個(gè)重要問(wèn)題：第一，此番