27-資產(chǎn)負(fù)債管理的工具與策略

資產(chǎn)負(fù)債管理的工具與策略第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理的工具與策略本節(jié)主要考點(diǎn)：1、資產(chǎn)負(fù)債管理工具2、資產(chǎn)負(fù)債管理的策略本節(jié)主要內(nèi)容：一、資產(chǎn)負(fù)債管理工具（一）缺口管理缺口管理又稱為利率敏感性缺口管理法，是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。具體是指根據(jù)對(duì)于未來(lái)利率變動(dòng)趨勢(shì)和收益率曲線形狀的預(yù)期，改變資產(chǎn)和負(fù)債的缺口。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)預(yù)期利率會(huì)上升時(shí)，增加缺口；反之亦然。這里所指的缺口是指浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債之間的差額，但是當(dāng)上述資產(chǎn)和負(fù)債中的某一項(xiàng)的利率為固定利率的時(shí)候，同樣也需要進(jìn)行缺口管理?！纠}16：?jiǎn)芜x】關(guān)于缺口管理，說(shuō)法不正確的是（ ）。A.缺口管理又稱為利率敏感性缺口管理法B.根據(jù)對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)趨勢(shì)和收益率曲線形狀的預(yù)期，改變資產(chǎn)和負(fù)債的缺口C.當(dāng)預(yù)期利率上市，增加缺口D.缺口是指浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債之間的比率網(wǎng)校答案：D 網(wǎng)校解析：缺口管理又稱為利率敏感性缺口管理法，具體是指根據(jù)對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)趨勢(shì)和收益率曲線形狀的預(yù)期，改變資產(chǎn)和負(fù)債的缺口。當(dāng)預(yù)期利率上市，增加缺口，這里的缺口是指浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債之間的差額。（二）久期管理久期指某項(xiàng)金融資產(chǎn)（或負(fù)債）在未來(lái)時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生的收益現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間，權(quán)數(shù)為各期收益現(xiàn)金流的現(xiàn)值在資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值中所占的權(quán)重。久期用于衡量資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值對(duì)于利率水平變化的敏感度的一項(xiàng)指標(biāo)，可表示為利率變動(dòng)1時(shí)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債凈值變動(dòng)的百分比。久期管理是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具，具體指以銀行資產(chǎn)久期和負(fù)債久期分析為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行積極調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)在利率變動(dòng)時(shí)，銀行收益的穩(wěn)定或增長(zhǎng)。在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中，利用久期管理可以采用以下兩種方法：（1）風(fēng)險(xiǎn)免疫管理策略，其核心思想是通過(guò)資產(chǎn)久期和負(fù)債久期的匹配，實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消，進(jìn)而鎖定整體收益率；（2）久期缺口風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即通過(guò)久期缺口來(lái)衡量銀行總體利率風(fēng)險(xiǎn)的大小，并據(jù)此制定利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)策略?！纠}17：多選】在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中，利用久期管理可以采用下列方法（ ）。A.資產(chǎn)久期分析策略 B.負(fù)債久期分析策略C.風(fēng)險(xiǎn)免疫管理策略 D.成本分析策略E.久期缺口風(fēng)險(xiǎn)管理策略網(wǎng)校答案：CE 網(wǎng)校解析：在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中，利用久期管理可以采用風(fēng)險(xiǎn)免疫管理策略和久期缺口風(fēng)險(xiǎn)管理策略兩種方法?！纠}18：?jiǎn)芜x】風(fēng)險(xiǎn)免疫管理策略的核心思想是通過(guò)資產(chǎn)久期和負(fù)債久期的匹配，實(shí)現(xiàn)（ ）的相互抵消，進(jìn)而鎖定整體收益率。A.利率風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)C.利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) D.利率風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)校答案：B 網(wǎng)校解析：風(fēng)險(xiǎn)免疫管理策略的核心思想是通過(guò)資產(chǎn)久期和負(fù)債久期的匹配，實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消，進(jìn)而鎖定整體收益率。（三）內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)是指，商業(yè)銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位按照一定規(guī)則全額有償轉(zhuǎn)移資金，達(dá)到核算業(yè)務(wù)資金成本或收益等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式。其中特別要注意的是，內(nèi)部是指資金中心與業(yè)務(wù)單位之間發(fā)生的資金價(jià)格轉(zhuǎn)移，而非外部的、銀行與客戶之間的價(jià)格；資金中心是指虛擬的資金計(jì)價(jià)中心，并非日常所看到的實(shí)體資金交易部門(mén)；一定規(guī)則是指根據(jù)資金的期限及利率屬性確定的定價(jià)方法；全額是指對(duì)每一筆提供或占用資金的業(yè)務(wù)，在其發(fā)生的當(dāng)天，根據(jù)期限及利率屬性進(jìn)行逐筆計(jì)價(jià)。利用FTP核算資金收益或成本時(shí)，對(duì)負(fù)債而言是收益，對(duì)資產(chǎn)而言是成本。實(shí)施FIP的目的之一，就是要核算清楚負(fù)債帶來(lái)了多少收益，資產(chǎn)占用了多少成本。FTP作為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具，其作用主要在于以下兩個(gè)方面：（1）公平績(jī)效考核。通過(guò)推行FTP，可以計(jì)算出逐筆業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，由于FTP細(xì)化到了最底層的逐個(gè)賬戶，商業(yè)銀行僅需按照不同的維度進(jìn)行分類，就可以實(shí)現(xiàn)按照產(chǎn)品、條線、分支機(jī)構(gòu)、個(gè)人等維度進(jìn)行的績(jī)效考核。此外，對(duì)于同一類業(yè)務(wù)，資金中心均按照相同的定價(jià)規(guī)則確定其FTP價(jià)格，可以使不同分支機(jī)構(gòu)在同一價(jià)格水平下公平地衡量其利差貢獻(xiàn)的大小。（2）剝離利率風(fēng)險(xiǎn)。在采用期限匹配法定價(jià)的情況下，F(xiàn)TP價(jià)格的確定鎖定了一筆具體業(yè)務(wù)的利差收入。這樣，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)便從經(jīng)營(yíng)單位分離出來(lái)，集中到總行的資金中心統(tǒng)一管理?！纠}19：?jiǎn)芜x】關(guān)于內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的說(shuō)法不正確的是（ ）。A.內(nèi)部是指銀行與客戶之間的價(jià)格B.資金中心是指虛擬的資金計(jì)價(jià)中心，而非實(shí)體資金交易部門(mén)C.一定規(guī)則是指根據(jù)資金的期限和利率屬性確定的定價(jià)方法D. 內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的作用主要表現(xiàn)在公平績(jī)效考核和剝離利率風(fēng)險(xiǎn)兩方面網(wǎng)校答案：A 網(wǎng)校解析：內(nèi)部是指資金中心與業(yè)務(wù)單位之間發(fā)生的資金價(jià)格轉(zhuǎn)移，而非外部的、銀行與客戶之間的價(jià)格。（四）經(jīng)濟(jì)資本在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中，經(jīng)濟(jì)資本作為一項(xiàng)重要工具，主要用于績(jī)效考核和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)兩個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)用的總體目標(biāo)是通過(guò)建立有效的經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)用體系，將以經(jīng)濟(jì)資本為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配的理念貫徹落實(shí)到各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控，促進(jìn)全行資源的優(yōu)化配置，提高經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)。【例題20：?jiǎn)芜x】在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中，（ ）主要用于績(jī)效考核和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)兩個(gè)方面。A.內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià) B.經(jīng)濟(jì)資本C.久期管理 D.缺口管理網(wǎng)校答案：B （五）收益率曲線債券的期限結(jié)構(gòu)和收益率在某一既定時(shí)間存在的變化關(guān)系就稱為利率的期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系的曲線通常稱為收益率曲線。收益率曲線一般有四種典型形狀，水平收益率曲線基本呈一條水平線，表示長(zhǎng)期利率與短期利率相等；正向收益率曲線向上傾斜，表示長(zhǎng)期利率高于短期利率；反轉(zhuǎn)收益率曲線向下傾斜，表示長(zhǎng)期利率低于短期利率；駝峰收益率曲線表示期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正向相關(guān)，期限較長(zhǎng)的債券，利率與期限呈反向相關(guān)。四種典型的收益率曲線形狀【例題21：?jiǎn)芜x】關(guān)于收益率曲線的說(shuō)法中，正確的是（ ）。A.收益率曲線向上傾斜，表示短期利率高于長(zhǎng)期利率B.收益率曲線向下傾斜，表示長(zhǎng)期利率低于短期利率C.駝峰收益率曲線表示期限相對(duì)較短的債權(quán)，利率與期限成負(fù)相關(guān)D.駝峰收益率曲線表示期限較長(zhǎng)的債權(quán)，利率與期限成正向相關(guān)網(wǎng)校答案：B 網(wǎng)校解析：收益率曲線呈一條水平線，表示長(zhǎng)期利率和短期利率相等；收益率曲線向上傾斜，表示長(zhǎng)期利率高于短期利率；收益率曲線向下傾斜，表示長(zhǎng)期利率低于短期利率；駝峰收益率曲線表示期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正向相關(guān)，期限較長(zhǎng)的債權(quán)，利率與期限呈反向相關(guān)。收益率曲線是分析利率走勢(shì)和進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)的基本工具，是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具。具體而言，收益率曲線主要具有以下五個(gè)方面的用途：（1）用于設(shè)定所有債務(wù)市場(chǎng)工具的收益率；（2）用于反映遠(yuǎn)期收益率水平的指標(biāo)；（3）用于計(jì)算和比較各種期限安排的收益；（4）用于計(jì)算相似期限不同債券的相對(duì)價(jià)值；（5）用于利率衍生工具的定價(jià)?！纠}22：?jiǎn)芜x】以下不屬于收益率曲線的作用的是（ ）。A.計(jì)算相似期限不同債券的相對(duì)價(jià)值B.用于債務(wù)市場(chǎng)工具的定價(jià)C.反映遠(yuǎn)期收益率水平的指標(biāo)D.用于計(jì)算和比較各種期限安排的收益網(wǎng)校答案：B 網(wǎng)校解析：收益率曲線主要具有五方面的用途：（1）用于設(shè)定所有債務(wù)市場(chǎng)工具的收益率（2）用于遠(yuǎn)期收益率水平的指標(biāo)（3）用于計(jì)算和比較各種期限安排的收益（4）用于計(jì)算相似期限不同債券的相對(duì)價(jià)值（5）用于利率衍生工具的定價(jià)。（六）資產(chǎn)證券化證券化是指銀行發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)的額外價(jià)值并將其從資產(chǎn)負(fù)債表中全部移除，以便為信貸業(yè)務(wù)騰挪空間的過(guò)程。證券化是商業(yè)銀行主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具，其主要優(yōu)點(diǎn)是可以通過(guò)出售資產(chǎn)節(jié)約或減低資本費(fèi)用，還可以給發(fā)行銀行帶來(lái)額外的收入?！纠}23：?jiǎn)芜x】（ ）的主要優(yōu)點(diǎn)是可以通過(guò)出售資產(chǎn)節(jié)約或減低資本費(fèi)用，還可以為發(fā)行銀行帶來(lái)額外的收入。A.收益率曲線 B.表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債匹配C.資產(chǎn)證券化 D.經(jīng)濟(jì)資本網(wǎng)校答案：C 網(wǎng)校解析：資產(chǎn)證券化的主要優(yōu)點(diǎn)是可以通過(guò)出售資產(chǎn)節(jié)約或減低資本費(fèi)用，還可以為發(fā)行銀行帶來(lái)額外的收入。【例題24：多選】以下屬于資產(chǎn)負(fù)債管理工具的是（ ）。A.資產(chǎn)證券化 B.內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)C.經(jīng)濟(jì)資本 D.久期管理E.收益率曲線網(wǎng)校答案：ABCDE 網(wǎng)校解析：以下屬于資產(chǎn)負(fù)債管理工具的是：（1）資產(chǎn)證券化（2）內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià) （3）經(jīng)濟(jì)資本（4）久期管理（5）收益率曲線（6）缺口管理二、資產(chǎn)負(fù)債管理的策略（一）表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債匹配表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債匹配是資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的核心策略。商業(yè)銀行執(zhí)行該策略，即通過(guò)資產(chǎn)和負(fù)債的共同調(diào)整，協(xié)調(diào)表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目在期限、利率、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等方面的搭配，盡可能使資產(chǎn)與負(fù)債達(dá)到規(guī)模對(duì)稱、結(jié)構(gòu)對(duì)稱、期限對(duì)稱，從而實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和盈利性的統(tǒng)一。（二）表外工具規(guī)避表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行利用衍生金融工具為主的表外工具來(lái)規(guī)避表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的重要補(bǔ)充。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際大型商業(yè)銀行，利用表外工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)已成為其風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，一方面，其利用利率、匯率衍生工具來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，其利用信用違約互換（CDS）等信用衍生工具來(lái)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)?！纠}25：?jiǎn)芜x】下列對(duì)表外工具規(guī)避表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法有誤的是( )。A.商業(yè)銀行利用衍生金融工具為主的表外工具來(lái)規(guī)避表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的重要補(bǔ)充B.對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際大型商業(yè)銀行，利用表外工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)已成為其風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分C.商業(yè)銀行利用利率、匯率衍生工具來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.商業(yè)銀行利用信用違約互換等信用衍生工具來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)校答案：D網(wǎng)校解析：利用利率、匯率衍生工具來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；利用信用違約互換（CDS）等信用衍生工具來(lái)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)。（三）利用證券化剝離表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)證券化不是一項(xiàng)普通的新業(yè)務(wù)，也不單是一種新的融資形式，而是協(xié)調(diào)表內(nèi)與表外、優(yōu)化資源跨期配置的資產(chǎn)負(fù)債管理工具。從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角看，在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行將相關(guān)信貸資產(chǎn)從表內(nèi)剝離的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了對(duì)相應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)的剝離，從流量經(jīng)營(yíng)的視角看，資產(chǎn)證券化盤(pán)活了存量信貸資產(chǎn)，從表內(nèi)和表外兩個(gè)方向擴(kuò)大信用投放的覆蓋面，提高表內(nèi)外資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和收益率。【例題26：?jiǎn)芜x】在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的策