短期產(chǎn)出和匯率

第6章 短期產(chǎn)出和匯率 本章結(jié)構(gòu) 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求函數(shù)短期內(nèi)的產(chǎn)出決定短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線短期資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡 DD和AA曲線的結(jié)合貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)通貨膨脹偏向和政策制定中的其他問題貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析 內(nèi)容介紹 第4 5章在假定產(chǎn)出水平是由模型以外的因素決定的前提下 解釋了匯率 利率和價(jià)格水平三者之間的關(guān)系 影響匯率 利率和價(jià)格水平的因素也會(huì)影響產(chǎn)出這章將要介紹一個(gè)新的理論 即當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格緩慢變動(dòng)時(shí) 產(chǎn)品市場(chǎng)如何對(duì)需求變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的理論 一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中的短期產(chǎn)出模型將被用來分析 宏觀政策工具是如何影響產(chǎn)出和經(jīng)常項(xiàng)目的宏觀政策工具如何維持充分就業(yè) 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 正如一種商品或勞務(wù)的產(chǎn)出部分地取決于對(duì)它的需求一樣 一國(guó)短期產(chǎn)出水平也有對(duì)其產(chǎn)品的總需求來決定 總需求它是指世界范圍內(nèi)家庭和廠商對(duì)一個(gè)國(guó)家的商品和勞務(wù)的需求總合在長(zhǎng)期 經(jīng)濟(jì)總是處于充分就業(yè)狀態(tài) 一國(guó)的長(zhǎng)期產(chǎn)出制取決于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素的供給 對(duì)一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的總需求由四個(gè)部分組成 消費(fèi)需求 C 投資需求 I 政府需求 G 凈出口需求 即經(jīng)常項(xiàng)目余額 CA 注 接下來的討論中假定G和I是給定的 消費(fèi)需求的決定因素在本章中假定一國(guó)居民愿意消費(fèi)的總額取決于可支配收入 即國(guó)民收入減去稅收 Y T 可以表示為 C C Yd 當(dāng)消費(fèi)者的可支配收入增加時(shí) 對(duì)商品和勞務(wù)的需求也會(huì)隨之增加消費(fèi)需求的增加幅度一般小于可支配收入的增加幅度 這是因?yàn)橛幸徊糠质杖氡粌?chǔ)蓄起來了 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 經(jīng)常項(xiàng)目的決定因素經(jīng)常項(xiàng)目余額是國(guó)外對(duì)一國(guó)出口商品的需求 EX 與其對(duì)國(guó)外進(jìn)口商品需求 IM 的差額經(jīng)常項(xiàng)目余額主要由兩個(gè)因素決定 本幣對(duì)外幣的實(shí)際匯率 q EP P 即以本國(guó)消費(fèi)商品的籃子衡量的外國(guó)消費(fèi)商品籃子的價(jià)格 國(guó)內(nèi)可支配收入 Yd 經(jīng)常項(xiàng)目余額可以表示為 CA CA EP P Yd 其中E是名義匯率 P 是外國(guó)物價(jià)水平 P是國(guó)內(nèi)物價(jià)水平例子 P172 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響q上升會(huì)提高出口產(chǎn)品的需求 從而改善本國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目外國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于本國(guó)產(chǎn)品變得更昂貴 即一單位的本國(guó)產(chǎn)品現(xiàn)在只能購買較少單位的外國(guó)產(chǎn)品 因此 國(guó)外對(duì)本國(guó)出口的需求增加 q上升 IM可能上升也可能下降 因此實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響是不確定的IM表示的是以本國(guó)產(chǎn)出來衡量的進(jìn)口品的價(jià)值 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 實(shí)際匯率的變化有兩個(gè)效果 數(shù)量效應(yīng)消費(fèi)者支出變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品數(shù)量的影響價(jià)值效應(yīng)用本國(guó)產(chǎn)品衡量的國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)值的改變經(jīng)常項(xiàng)目是惡化還是改善取決于實(shí)際匯率在哪一方面的影響占主導(dǎo)作用我們暫且假定實(shí)際匯率變動(dòng)的數(shù)量效應(yīng)大于價(jià)值效應(yīng) 即在其他條件不變的前提下 一國(guó)貨幣的實(shí)際貶值會(huì)改善經(jīng)常項(xiàng)目 而實(shí)際升值則會(huì)使其惡化 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 可支配收入變動(dòng)如何影響經(jīng)常項(xiàng)目可支配收入的增加會(huì)使國(guó)內(nèi)消費(fèi)者增加所有商品的支出 包括進(jìn)口商品 因此 可支配收入 Yd 的增加會(huì)惡化經(jīng)常項(xiàng)目 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素 表16 1 決定經(jīng)常項(xiàng)目的因素 四個(gè)組成部分共同構(gòu)成了總需求 D C Y T I G CA EP P Y T 這一表達(dá)式說明國(guó)內(nèi)總需求可以表達(dá)為 D D EP P Y T I G 以下我們將闡述在稅收水平T 投資需求I和政府開支G給定的條件下 實(shí)際匯率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是如何決定總需求的 總需求函數(shù) 實(shí)際匯率和總需求q的上升使經(jīng)常項(xiàng)目改善 總需求增加它使國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)相對(duì)于外國(guó)變得更加便宜使國(guó)內(nèi)和國(guó)外的消費(fèi)均從外國(guó)商品向本國(guó)商品轉(zhuǎn)移本幣的實(shí)際貶值刺激了對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的總需求本幣的實(shí)際升值降低了對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的總需求 總需求函數(shù) 實(shí)際收入和總需求假設(shè)稅收一定 實(shí)際收入的增加一方面會(huì)刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi) 另一方面會(huì)增加進(jìn)口 即前者擴(kuò)大總需求 后者降低總需求 但是 由于前者影響大于后者 因此 國(guó)內(nèi)實(shí)際收入的增加會(huì)擴(kuò)大對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的總需求 國(guó)內(nèi)實(shí)際收入的減少則降低對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的總需求 總需求的增長(zhǎng)小于Y的增長(zhǎng) 上述關(guān)系可用圖16 1來表示 總需求函數(shù) 圖16 1 總需求作為產(chǎn)出的函數(shù) 總需求函數(shù) 短期內(nèi)的產(chǎn)出決定 在短期內(nèi) 實(shí)際產(chǎn)出Y等于對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的總需求時(shí) 產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡 Y D EP P Y T I G 16 1 即總供給和總需求相等決定短期均衡產(chǎn)出水平 圖16 2說明了短期內(nèi)一國(guó)產(chǎn)出的決定過程 假設(shè) 實(shí)際匯率 稅收 投資需求和政府購買給定45度線表示總需求 總產(chǎn)出 總需求曲線與45度線的交點(diǎn)決定短期均衡產(chǎn)出水平 圖16 2 短期內(nèi)產(chǎn)出的決定 短期內(nèi)的產(chǎn)出決定 以上我們已經(jīng)知道了在實(shí)際匯率給定的條件下產(chǎn)出是如何決定的 接下來探討匯率和產(chǎn)出在短期內(nèi)是如何被同時(shí)決定的產(chǎn)出 匯率和產(chǎn)品市場(chǎng)均衡圖16 3說明了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)匯率和產(chǎn)出之間的關(guān)系 即給定P和P 的條件下 本幣相對(duì)外幣貶值 即名義匯率E的上升 所產(chǎn)生的影響在其他條件不變時(shí) 貨幣貶值及本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格的下降會(huì)使得總需求曲線向上移動(dòng) 因?yàn)樵诿恳划a(chǎn)出水平上 對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求都增加了 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 我們也可以直接分析P或P 變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出的影響 當(dāng)其他條件不變時(shí) 實(shí)際匯率EP P的任何上升 E或P 的上升 或者P的下降 都將向上推動(dòng)總需求曲線并使產(chǎn)出擴(kuò)大實(shí)際匯率的任何下降都將使產(chǎn)出收縮 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 圖16 3 產(chǎn)品價(jià)格固定時(shí) 貨幣貶值對(duì)產(chǎn)出的影響 推導(dǎo)DD曲線DD曲線E和Y的關(guān)系 短期內(nèi)P和P 固定時(shí) 本幣貶值 E的上升 會(huì)使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出Y增加 本幣升值會(huì)使Y減少 我們用一條DD曲線來歸納這種關(guān)系 它給出了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 總需求等于總供給 時(shí)所有產(chǎn)出和匯率的組合它向上傾斜是因?yàn)閰R率的上升會(huì)引起產(chǎn)出的上升 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 圖16 4 DD曲線的推導(dǎo) 使DD曲線移動(dòng)的因素政府需求稅收投資水平國(guó)內(nèi)物價(jià)水平國(guó)外物價(jià)水平國(guó)內(nèi)消費(fèi)行為國(guó)外和國(guó)內(nèi)產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致本國(guó)產(chǎn)品的總需求上升 下降 的沖擊將使DD曲線向右 向左 移動(dòng) 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 短期產(chǎn)品市場(chǎng)均衡 DD曲線 圖16 5 政府需求和DD曲線的位置 總需求曲線 以上得出了匯率與產(chǎn)出的第一種關(guān)系 即產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)的關(guān)系 完善的短期均衡分析需要導(dǎo)出匯率與產(chǎn)出的第二種關(guān)系 以確保產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)的匯率和產(chǎn)出水平也同時(shí)滿足資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡條件 AA曲線它顯示了國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)均衡條件下的匯率和產(chǎn)出水平的組合總體經(jīng)濟(jì)均衡要求資產(chǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)同時(shí)均衡 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 產(chǎn)出 匯率和資產(chǎn)市場(chǎng)均衡我們將把資產(chǎn)市場(chǎng)均衡條件都放到一起 來推導(dǎo)資產(chǎn)市場(chǎng)短期均衡的情況外匯市場(chǎng)均衡的利率平價(jià)條件 R R Ee E E此處 Ee是未來預(yù)期匯率R是本幣存款利率R 是外幣存款利率 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 滿足利率平價(jià)條件的本幣利率必須同時(shí)也使實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣總需求 Ms P L R Y 利率下降時(shí) 實(shí)際貨幣總需求L R Y 上升 因?yàn)镽的下降使持有非貨幣資產(chǎn)的吸引力下降了以下將通過第14章的圖示工具來研究產(chǎn)出變化時(shí)匯率的相應(yīng)變動(dòng) 如圖16 6所示 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 圖16 6 資本市場(chǎng)均衡時(shí)的產(chǎn)出與匯率 外幣存款的本幣收益 E1 1 R1 L R Y2 L R Y1 2 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 為了保持資產(chǎn)市場(chǎng)均衡 國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的增加必須伴隨著本幣的升值國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的下降必須伴隨著本幣的貶值 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 推導(dǎo)AA曲線它將使貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)達(dá)到均衡的匯率和產(chǎn)出水平聯(lián)系在一起從圖16 6中我們知道 在給定實(shí)際貨幣供給 外國(guó)利率和預(yù)期未來匯率的情形下 對(duì)任意一個(gè)產(chǎn)出水平Y(jié) 都有一個(gè)唯一的滿足利率平價(jià)條件的匯率E與之對(duì)應(yīng) 產(chǎn)出的增加會(huì)引起本國(guó)利率的升高和本幣的升值 匯率的下降 因此AA曲線向下傾斜 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 圖16 7 AA曲線 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 使AA曲線移動(dòng)的因素國(guó)內(nèi)貨幣供給量國(guó)內(nèi)物價(jià)水平預(yù)期未來匯率國(guó)外利率實(shí)際貨幣總需求的變動(dòng) 短期內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 AA曲線 開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡 DD和AA曲線的結(jié)合 短期經(jīng)濟(jì)的總體均衡必須同時(shí)在產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上都達(dá)到均衡DD曲線和AA曲線的交點(diǎn)就是這樣一個(gè)均衡點(diǎn) 圖16 8 短期均衡 DD曲線和AA曲線的交點(diǎn) 開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡 DD和AA曲線的結(jié)合 圖16 9 經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的 開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡 DD和AA曲線的結(jié)合 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩種類型 貨幣政策它通過改變貨幣供給而發(fā)生作用本章僅討論貨幣政策僅限于貨幣供給量一次性增加或減少的情形財(cái)政政策它通過改變政府開支或稅收來發(fā)生作用假設(shè)公眾預(yù)測(cè)在不久的將來會(huì)逆轉(zhuǎn)過來的政策是暫時(shí)性的政策變動(dòng) 它并不會(huì)影響長(zhǎng)期的預(yù)期匯率假定政策的變化并不影響國(guó)外匯率和國(guó)外價(jià)格水平短期內(nèi)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平P是固定的 貨幣政策貨幣供給的增加 也就是擴(kuò)張性貨幣政策 使產(chǎn)出增加貨幣供給的增加創(chuàng)造了一個(gè)額外的貨幣供給量 它降低了本國(guó)的利率結(jié)果就是 本幣必定貶值 也就是本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品變得更加便宜 總需求擴(kuò)大 生產(chǎn)擴(kuò)張 從而增加就業(yè) 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 圖16 10 暫時(shí)性貨幣供給增加的影響 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 財(cái)政政策政府支出的增加 稅收的減少 或者兩者的結(jié)合 也就是擴(kuò)張性財(cái)政政策 會(huì)增加產(chǎn)出產(chǎn)出的增加提高了對(duì)實(shí)際貨幣持有量的交易需求 進(jìn)而提高了本國(guó)的利率結(jié)果是 本幣必定升值 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 圖16 11 暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張的影響 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 保持充分就業(yè)的政府政策擴(kuò)張性的財(cái)政或者貨幣政策可以抵消引起蕭條的暫時(shí)性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)緊縮性的財(cái)政或貨幣政策可以抵消引起過度就業(yè)的暫時(shí)性沖擊例1 對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分就業(yè) 如圖16 12 對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的世界需求減少時(shí)DD曲線左移 新均衡點(diǎn)為點(diǎn)2 產(chǎn)出低于充分就業(yè)水平 經(jīng)濟(jì)衰退 此時(shí) 政府可以采取暫時(shí)性的擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策 暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張會(huì)使DD曲線返回到原來的位置 擴(kuò)張性貨幣政策使AA曲線右移動(dòng) 恢復(fù)充分就業(yè)的產(chǎn)出水平達(dá)到均衡點(diǎn)3 但是本幣會(huì)進(jìn)一步貶值 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 圖16 12 對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分就業(yè) 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 保持充分就業(yè)的政府政策例2 貨幣需求的暫時(shí)性增加使利率上揚(yáng) 本幣升值 產(chǎn)出收縮 如圖16 13 此時(shí) 政府可以采取暫時(shí)性的擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策 暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張會(huì)使DD曲線右移 恢復(fù)充分就業(yè)的產(chǎn)出水平達(dá)到均衡點(diǎn)3 但是本幣會(huì)進(jìn)一步貶值 擴(kuò)張性貨幣政策使AA曲線退回到原來的位置 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 圖16 13 貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策 貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng) 通貨膨脹偏向和政策制定中的其他問題 政策制定中的問題 通貨膨脹偏向政府防止衰退的政策會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出并不增加的高通貨膨脹很難判斷引起經(jīng)濟(jì)狀況變化的源頭政策的制定往往取決于政治需求財(cái)政政策對(duì)政府預(yù)算的影響政策發(fā)揮作用的時(shí)滯 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 一個(gè)永久性的政策變動(dòng)不僅影響到政府政策工具的當(dāng)前水平 而且還影響到長(zhǎng)期匯率這影響到對(duì)未來匯率的預(yù)期貨幣供給的永久性增加貨幣供給的永久性增加引起未來的預(yù)期匯率等比例增加結(jié)果是 AA曲線向上移動(dòng)幅度大于由等量的暫時(shí)性貨幣供給增加所引起的移動(dòng)幅度 比較圖16 14的2點(diǎn)和3點(diǎn) 圖16 14 永久性貨幣供給增加的短期影響 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 對(duì)永久性貨幣供給量增加的調(diào)整永久性貨幣供給增加在長(zhǎng)期會(huì)使所有商品的價(jià)格同等上升 使產(chǎn)出恢復(fù)到充分就業(yè)狀態(tài)在均衡點(diǎn)2產(chǎn)出高于充分就業(yè)時(shí)的水平 勞動(dòng)力會(huì)變得短缺 從而使工資上升 價(jià)格上漲壓力增加 圖16 15顯示了到充分就業(yè)狀態(tài)的調(diào)整P的上升使得 進(jìn)口增加出口減少 DD曲線左移實(shí)際貨幣需求減少 AA曲線左移直到相交于點(diǎn)3 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 圖16 15 對(duì)永久性貨幣供給增加的長(zhǎng)期調(diào)整 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 永久性財(cái)政擴(kuò)張永久性財(cái)政擴(kuò)張不僅會(huì)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)立刻產(chǎn)生影響 還能通過改變對(duì)長(zhǎng)期匯率的預(yù)期來對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響如果經(jīng)濟(jì)開始于長(zhǎng)期均衡 財(cái)政政策的永久改變對(duì)產(chǎn)出沒有影響它引起的立即及持久的匯率上升使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)于國(guó)外產(chǎn)品變得昂貴 凈出口需求被擠出 抵消了財(cái)政政策對(duì)總需求的直接效果 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 圖16 16 永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響 貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目 XX曲線它代表匯率和產(chǎn)出的組合 在這條曲線上 經(jīng)常項(xiàng)目余額保持在一個(gè)比較理想的水平上它向上傾斜 因?yàn)楫a(chǎn)出增加會(huì)刺激進(jìn)口消費(fèi) 如果貨幣不貶值的話 則會(huì)惡化經(jīng)常項(xiàng)目收支它比DD曲線平坦 對(duì)匯率的變化更敏感 貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項(xiàng)目余額在短期內(nèi)增加 圖16 17點(diǎn)2處 擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)減少經(jīng)常項(xiàng)目余額如果是暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張 DD曲線將被向右推移 圖16 17點(diǎn)3處 如果是永久性財(cái)政擴(kuò)張 AA曲線和DD曲線都會(huì)移動(dòng) 圖16 17點(diǎn)4處 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目 圖16 17 宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響 XX 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目 J曲線貨幣貶值后 經(jīng)常項(xiàng)目最初出現(xiàn)惡化 但隨著時(shí)間發(fā)展逐步改善 那么其路徑曲線的最初部分就會(huì)類似英文字母 J 本幣貶值使最初階段產(chǎn)出減少 匯率也將更大幅度的上調(diào)它描述了實(shí)際貨幣貶值后經(jīng)常項(xiàng)目改善的時(shí)滯 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明 J曲線持續(xù)時(shí)間在6個(gè)月到一年之間 貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析 圖16 18 J曲線 貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析 匯率轉(zhuǎn)嫁和通貨膨脹在DD AA模型中討論經(jīng)常項(xiàng)目時(shí) 我們?cè)J(rèn)為名義匯率變動(dòng)在短期內(nèi)會(huì)引起實(shí)際匯率等比例的變