降低財(cái)務(wù)費(fèi)用分析探討.doc

降低財(cái)務(wù)費(fèi)用分析探討林鏡秋【專(zhuān)題名稱(chēng)】財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)導(dǎo)刊（實(shí)務(wù)版）【專(zhuān) 題 號(hào)】F1011【復(fù)印期號(hào)】2010年12期【原文出處】交通財(cái)會(huì)(京)2010年8期第3741頁(yè)【作者簡(jiǎn)介】林鏡秋，廣州港集團(tuán)有限公司，廣東廣州510700【關(guān) 鍵 詞】EEUU1725961中圖分類(lèi)號(hào)F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼C文章編號(hào)1005-9016(2010)08-37-052004年，集團(tuán)公司政企分開(kāi)以來(lái)，新建設(shè)的碼頭項(xiàng)目的融資方式基本是采用銀行貸款。由于港口建設(shè)一次性投入資金量大、建設(shè)周期長(zhǎng)、資金回收慢，因此，投入營(yíng)運(yùn)后的碼頭企業(yè)普遍資產(chǎn)負(fù)債率高，利息負(fù)擔(dān)沉重。過(guò)高的財(cái)務(wù)費(fèi)用已經(jīng)成為影響碼頭企業(yè)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的一個(gè)問(wèn)題。如何有效降低財(cái)務(wù)成本，向管理要效益，是港口營(yíng)運(yùn)企業(yè)亟須解決的問(wèn)題。為此，本文結(jié)合集團(tuán)公司的項(xiàng)目公司融資情況，提出降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的意見(jiàn)和建議。一、發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)，調(diào)整存量貸款結(jié)構(gòu)。(一)發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)，取得優(yōu)惠利率貸款利率是企業(yè)與銀行在央行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上協(xié)商確定，其結(jié)果受企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及銀行間競(jìng)爭(zhēng)情況等因素影響，取決于雙方博弈能力。目前我國(guó)利率仍受政府監(jiān)管當(dāng)局管制，基本按“貸款利率管下限、存款利率管上限”的原則進(jìn)行管理，目前貸款利率最多可在人民銀行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下浮10。銀行和企業(yè)的關(guān)系是一種互惠互利的合作關(guān)系，銀行為開(kāi)拓業(yè)務(wù)、爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)客戶，一般會(huì)授予各項(xiàng)優(yōu)惠條件，包括給予最優(yōu)惠的貸款利率。集團(tuán)公司作為廣州地區(qū)港口行業(yè)龍頭，應(yīng)充分利用自身優(yōu)勢(shì)及當(dāng)前適度寬松貨幣政策，爭(zhēng)取獲得銀行最優(yōu)惠的貸款利率，直接降低貸款成本。從集團(tuán)公司實(shí)際情況來(lái)看，自2006年開(kāi)始，集團(tuán)公司項(xiàng)目公司三與招商銀行友好協(xié)商，2009年簽訂協(xié)議的貸款利率從6.723下調(diào)到4.779，每年減少利息支出約100萬(wàn)元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前集團(tuán)公司下屬各項(xiàng)目公司貸款利率較2008年有較大幅度下降，但仍未充分享受到各商業(yè)銀行的利率最優(yōu)惠政策。目前，集團(tuán)公司下屬企業(yè)中除項(xiàng)目公司一、項(xiàng)目公司三加權(quán)平均利率低于人民銀行規(guī)定的5年期貸款利率下浮10(5.346)外，其余均高于5年期貸款利率下浮10，仍存在較大的下降空間。表1集團(tuán)公司下屬項(xiàng)目公司目前貸款利率水平項(xiàng)目名稱(chēng) 貸款金額(億元)加權(quán)平均利率項(xiàng)目公司(一) 214.91項(xiàng)目公司(二)21.5 5.51項(xiàng)目公司(三)0.47 4.78項(xiàng)目公司(四)3.57 5.62項(xiàng)目公司(五)2.29 5.45(以上數(shù)字統(tǒng)計(jì)有部分偏差)經(jīng)初步測(cè)算，若項(xiàng)目公司二、項(xiàng)目公司四、項(xiàng)目公司五貸款利率全部轉(zhuǎn)換為目前5年期貸款利率下浮10，則每年可節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用474萬(wàn)元。各項(xiàng)目公司應(yīng)充分利用集團(tuán)與各銀行的良好合作關(guān)系，以集團(tuán)公司為強(qiáng)有力的后盾，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在與銀行的談判中占據(jù)有利位置，取得更優(yōu)惠的貸款利率。必要時(shí)，采取招標(biāo)形式選擇貸款銀行，充分降低貸款利率。此外，應(yīng)充分利用集團(tuán)公司結(jié)算中心這一融資平臺(tái)，探討由結(jié)算中心取得最優(yōu)惠條件進(jìn)行融資，再優(yōu)惠轉(zhuǎn)貸各項(xiàng)目公司，以賺取部分利差。(二)調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)，降低融資成本目前貸款利率分為6個(gè)月、1年、1至3年、3至5年和5年以上五個(gè)檔次，利率水平隨貸款期限增長(zhǎng)而相應(yīng)增加。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際需要，合理選擇貸款期限，保持貸款期限結(jié)構(gòu)的靈活性。根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控政策，適時(shí)調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)，保證既能滿足資金需求，又能使利息支出最少。在選擇貸款結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)注意在保證資金鏈不斷裂的前提下，盡量縮短貸款年限。據(jù)了解，各銀行對(duì)集團(tuán)貸款期限調(diào)整保持積極態(tài)度，有些行甚至表示愿意以1年期流動(dòng)資金貸款置換存量項(xiàng)目貸款，該操作將大大降低集團(tuán)公司財(cái)務(wù)成本，但該操作存在一定風(fēng)險(xiǎn)。首先，以短期流動(dòng)資金置換項(xiàng)目貸款用途不符合監(jiān)管政策要求，存在一定監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；其次，短期流動(dòng)資金貸款到期后能否繼續(xù)承貸存在不確定因素，資金持續(xù)穩(wěn)定性無(wú)法保證。目前，各商業(yè)銀行為滿足客戶多樣化需求進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，工商銀行推出了一種項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期貸款，該貸款在貸款期內(nèi)可采用循環(huán)方式辦理。即銀行與企業(yè)簽訂長(zhǎng)期貸款合同(最長(zhǎng)可達(dá)20年)，并在合同中約定貸款金額可循環(huán)使用，循環(huán)期限一般為1年或2年，最短不得短于半年，最長(zhǎng)不得超過(guò)5年。該產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是簽訂長(zhǎng)期合同，但享受短期貸款利率優(yōu)惠，能在有效規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和保證貸款資金穩(wěn)定的前提下，充分享受貸款期限檔次利率優(yōu)惠。項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期貸款可最大限度地為集團(tuán)公司降低財(cái)務(wù)成本。若與銀行簽訂貸款期10年，循環(huán)期限為半年，利率按同期貸款基準(zhǔn)利率下浮10的項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期貸款合同，可大大降低集團(tuán)公司財(cái)務(wù)成本。優(yōu)化后貸款結(jié)構(gòu)及成本節(jié)省如表2所示?？梢?jiàn)，通過(guò)辦理項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期貸款置換存量項(xiàng)目貸款后，貸款加權(quán)平均利率由原5.25下降至4.37，下降0.88，優(yōu)化后利率相當(dāng)于5年期貸款利率下浮26.36；每年財(cái)務(wù)費(fèi)用將由原25636.55萬(wàn)元下降至21338.71萬(wàn)元，年節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)4297.84萬(wàn)元，節(jié)省比例為16。圖1二、組合金融產(chǎn)品，降低融資成本。企業(yè)有較大規(guī)模的資金需求，可對(duì)現(xiàn)有金融產(chǎn)品進(jìn)行組合降低融資成本。如集團(tuán)未來(lái)新建項(xiàng)目，按傳統(tǒng)融資模式，將直接向銀行申請(qǐng)中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款以滿足項(xiàng)目建設(shè)需求。實(shí)際上，我們可通過(guò)對(duì)銀行現(xiàn)有金融產(chǎn)品進(jìn)行組合，通過(guò)在建設(shè)期內(nèi)先行使用表外融資(包括進(jìn)口信用證、國(guó)內(nèi)信用證、銀行承兌匯票等)、項(xiàng)目前期貸款，以延遲部分中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款啟用時(shí)間，從而達(dá)到降低融資成本的目的。通過(guò)金融產(chǎn)品組合，建設(shè)期內(nèi)累計(jì)融資成本支出較傳統(tǒng)單一項(xiàng)目融資方案節(jié)省1520利息支出，可有效的降低項(xiàng)目建設(shè)期的融資成本，減少利息資本化額度，達(dá)到控制項(xiàng)目總投資的效果。圖2融資成本優(yōu)化方案架構(gòu)圖金融產(chǎn)品組合的根本思路就是在條件允許且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下，堅(jiān)持“能借短期不借長(zhǎng)期，能貼現(xiàn)不借短期”的原則。三、拓展貸款方式，降低融資成本。(一)通過(guò)外匯貸款方式降低財(cái)務(wù)費(fèi)用自2006年以來(lái)，人民幣兌美元基本保持升值狀態(tài)。目前，人民幣利率處于歷史高位，美元、港幣貸款利率明顯低于人民幣。因此，在政策允許的情況下，在集團(tuán)新建項(xiàng)目需在國(guó)外采購(gòu)設(shè)備或材料時(shí)，集團(tuán)可以通過(guò)開(kāi)立國(guó)際信用證或申請(qǐng)外匯貸款對(duì)外支付。這樣，不但可以賺取利差，降低財(cái)務(wù)成本，而且還可以獲取人民幣升值收益。(二)利用委托貸款，降低貸款利率委托貸款是指委托人提供資金，由受托人根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。委托貸款通過(guò)能和委托人商定一個(gè)介于銀行同期存款利率和貸款利率之間的利率，以達(dá)到降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的目的。集團(tuán)可以通過(guò)向政府部門(mén)、企事業(yè)單位、關(guān)聯(lián)企業(yè)等資金富余的單位聯(lián)系，爭(zhēng)取將對(duì)方盈余資金通過(guò)委托貸款方式向集團(tuán)提供資金。該方式一方面可使委托人盤(pán)活資金存量，安全有效地獲得投資收益；另一方面，集團(tuán)可以獲得較低的貸款利率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。這種方法適用于資信較好的借款人或關(guān)聯(lián)企業(yè)。四、創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道。一直以來(lái)，我國(guó)融資渠道主要是銀行貸款與股本融資。在國(guó)家大力發(fā)展資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)投融資創(chuàng)新的政策指引下，融資渠道和融資方式不再局限于銀行貸款。目前，銀行、財(cái)務(wù)公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等在銀行間債券市場(chǎng)和證券市場(chǎng)推出的融資理財(cái)新產(chǎn)品層出不窮。企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注資本市場(chǎng)的變化，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，了解最新的資本市場(chǎng)信息，在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)上尋找適合自身實(shí)際的低成本融資方式。(一)主要?jiǎng)?chuàng)新融資工具為降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，可嘗試發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債券及開(kāi)展結(jié)構(gòu)化融資(信托貸款)等。集團(tuán)公司2008年成功發(fā)行的短期融資券為集團(tuán)公司節(jié)省了一筆不菲的財(cái)務(wù)費(fèi)用。1.短期融資券。短期融資券優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在市場(chǎng)化定價(jià)和發(fā)行成本低，無(wú)需擔(dān)保、抵押；實(shí)行余額管理(有效期365天，最長(zhǎng)跨度兩年，可持續(xù)滾動(dòng)發(fā)行)，發(fā)行企業(yè)融資券待償還余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40；其綜合融資成本遠(yuǎn)低于同期銀行貸款。2008年，集團(tuán)公司成功發(fā)行了總額為6億元的短期融資券，并將募集的資金分配給下屬公司，利率約為一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率下浮20。短期融資券的發(fā)行拓寬了企業(yè)的融資渠道，降低了企業(yè)的籌資成本，優(yōu)化了企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2.中期票據(jù)。中期票據(jù)除短期融資券允許的用途(補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還銀行借款)之外，還可用于項(xiàng)目融資以及股權(quán)收購(gòu)活動(dòng)。中期票據(jù)期限通常在35年之間，采用靈活的注冊(cè)發(fā)行制度，且無(wú)擔(dān)保，減少了發(fā)行的中間環(huán)節(jié)。利率根據(jù)發(fā)行企業(yè)的信用等級(jí)高低而確定，一般低于同期貸款基準(zhǔn)利率12個(gè)百分點(diǎn)。正如短期融資券是一年內(nèi)短期貸款的替代品一樣，中期票據(jù)有望成為5年以下中期貸款的替代品。3.企業(yè)債券。公司法規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者兩個(gè)以上的國(guó)有獨(dú)資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為了籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，可以發(fā)行公司債券。由于發(fā)行債券所籌集的資金期限較長(zhǎng)，通常期限在515年，資金使用自由，購(gòu)買(mǎi)債券的投資者無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，現(xiàn)有股東對(duì)公司的所有權(quán)不變，同時(shí)利率較同期貸款利率低，因此，發(fā)行債券是許多企業(yè)愿意選擇的籌資方式，但企業(yè)債券一般要求提供擔(dān)保。4.結(jié)構(gòu)化融資。集團(tuán)公司可委托銀行為結(jié)構(gòu)化融資顧問(wèn)，與銀行指定的信托公司簽訂借款合同，利用利率較低(目前綜合成本約為一年期貸款基準(zhǔn)利率下浮15)的信托貸款置換利率較高的銀行長(zhǎng)期貸款。如工行推出的比較成功的結(jié)構(gòu)化融資模式“信托+理財(cái)”，通過(guò)結(jié)合銀行備用貸款作為信用增級(jí)手段，可提高資金募集效率和降低結(jié)構(gòu)化融資綜合成本。銀行可根據(jù)集團(tuán)公司的資金需求計(jì)劃，信托公司分期發(fā)起設(shè)立信托計(jì)劃，銀行連續(xù)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，避免一次募集帶來(lái)的資金使用效率較低等弊端。為最大限度的降低融資成本，可以按照“每年支付利息+本金滾動(dòng)發(fā)行”的模式發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品募集社會(huì)資金，投資于上述資金信托計(jì)劃，集團(tuán)公司需每年支付信托貸款利息。集團(tuán)公司目前綜合融資成本約5.25，通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資可使綜合融資成本下降至4.5左右，假設(shè)以募集10億計(jì)算，在一個(gè)結(jié)構(gòu)化融資年度內(nèi)可節(jié)省利息約750萬(wàn)元。(二)主要融資工具比較從表3的分析對(duì)比來(lái)看，中期票據(jù)的發(fā)行與目前短期融資券較為類(lèi)似，主要區(qū)別在于范圍更廣、期限更長(zhǎng)了，但手續(xù)上比較繁瑣、辦理時(shí)間較長(zhǎng)且需向公眾充分披露財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)；“信托+理財(cái)”相比于短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等，具有發(fā)行手續(xù)更靈活、簡(jiǎn)便、可充分利用優(yōu)質(zhì)客戶信用發(fā)行且信息披露較少等優(yōu)點(diǎn)，是值得推薦和嘗試的金融創(chuàng)新工具?！靶磐?理財(cái)”成功與否取決于銀行綜合實(shí)力和網(wǎng)點(diǎn)分銷(xiāo)能力，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況找有綜合實(shí)力和網(wǎng)點(diǎn)分銷(xiāo)能力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)辦理“信托+理財(cái)”，擴(kuò)寬融資渠道，降低融資成本。五、充分運(yùn)用經(jīng)營(yíng)資金沉淀，提高資金使用效率。一般而言，大型基建項(xiàng)目在竣工決算時(shí)都留有510的質(zhì)保金，這部分資金通常在一年以后才需支付。在這一年中企業(yè)將會(huì)有資金存量的形成，主要為折舊資金和利潤(rùn)沉淀，因此對(duì)質(zhì)保金不必全額貸款，在確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支付的前提下，充分利用營(yíng)運(yùn)資金數(shù)量具有波動(dòng)性及時(shí)間價(jià)值這一特點(diǎn)，對(duì)每月按月形成的營(yíng)運(yùn)沉淀資金(折舊、利潤(rùn)等)統(tǒng)籌安排，只需貸進(jìn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)第一年資金存量的差額即可。但這樣做有個(gè)前提，那就是企業(yè)應(yīng)及時(shí)結(jié)算收入，控制非經(jīng)營(yíng)性支出，確保資金能沉淀下來(lái)，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。六、改進(jìn)貸款支付模式，實(shí)現(xiàn)“零存款”和“資金不落地”管理。根據(jù)企業(yè)的全年資金支出編制年度投資進(jìn)度計(jì)劃，在此基礎(chǔ)上認(rèn)真、準(zhǔn)確地編制月度資金預(yù)算。在確保公司信譽(yù)、滿足支付需求的前提下，盡量做到在1個(gè)月集中23次支付大的工程款。根據(jù)支付需要，做到用多少貸多少、隨用隨貸，實(shí)現(xiàn)“零存款”和“資金不落地”的管理模式。避免出現(xiàn)貸款、用款時(shí)間出現(xiàn)差異而造成資金浪費(fèi)，使資金得到高效利用，有效地控制賬存現(xiàn)金余額，使利息支付盡可能降到最低。七、提高存量存款收益，降低綜合融資成本。在合理的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)下，可通過(guò)銀行的現(xiàn)金增值服務(wù)提高存量資金的收益，沖減部分利息支出，從而降低綜合融資成本。目前，提高存款收益的現(xiàn)金增值業(yè)務(wù)主要有協(xié)定存款、通知存款、定期存款、法人理財(cái)?shù)?。協(xié)定存款：企業(yè)可在銀行同時(shí)開(kāi)立一般結(jié)算戶和協(xié)定存款戶兩個(gè)賬戶，并設(shè)定協(xié)定存款限額，銀行將在每個(gè)工作日固定時(shí)間把一般結(jié)算戶中超過(guò)協(xié)定存款限額的部分自動(dòng)轉(zhuǎn)入?yún)f(xié)定存款戶，若出現(xiàn)一般結(jié)算戶中余額小于協(xié)定存款限額的，則自動(dòng)從協(xié)定存款戶轉(zhuǎn)入差額部分至一般結(jié)算戶。一般結(jié)算戶的計(jì)息按照活期存款利率0.36執(zhí)行，協(xié)定存款戶的計(jì)息按照固定利率1.17執(zhí)行。目前，港發(fā)碼頭公司正在嘗試辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)，提高存款利息。通知存款：對(duì)于單筆超過(guò)5萬(wàn)元的存款，企業(yè)可以采取通知存款的形式提高利息收入。銀行提供的通知存款按通知期限的不同分為一天通知存款和七天通知存款。企業(yè)可自主選擇是否辦理自動(dòng)轉(zhuǎn)存，對(duì)于辦理自動(dòng)轉(zhuǎn)存的通知存款，企業(yè)支取時(shí)須提前一個(gè)通知周期(一天或七天)向銀行提出書(shū)面申請(qǐng)，到期時(shí)方可支取。目前一天通知存款的利率為0.81，七天通知存款的利率為1.35。定期存款：對(duì)于企業(yè)預(yù)計(jì)閑置期限超過(guò)3個(gè)月的存量資金，可在銀行辦理定期存款業(yè)務(wù)。目前銀行的定期存款業(yè)務(wù)三個(gè)月期的利率為1.71，六個(gè)月期的利率為1.98。定期存款業(yè)務(wù)為銀行的傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，收益較高且比較穩(wěn)定，但流動(dòng)性較差，因此銀行比較推薦客戶辦理法人理財(cái)業(yè)務(wù)提高客戶的資金收益。法人理財(cái)：企業(yè)可根據(jù)資金管理的不同期限要求和風(fēng)險(xiǎn)承受程度，選擇銀行法人理財(cái)產(chǎn)品線上的任何產(chǎn)品或產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金增值。以工行為例，目前該行提供有兩類(lèi)流動(dòng)性較強(qiáng)的法人理財(cái)產(chǎn)品：固定期限滾動(dòng)投資理財(cái)產(chǎn)品與無(wú)固定期限自動(dòng)投資理財(cái)產(chǎn)品。其中前者有固定的滾動(dòng)周期，分為四周滾動(dòng)型(預(yù)期年收益率為1.6)、兩周滾動(dòng)型(預(yù)期年收益率為1.52)、7天滾動(dòng)型(預(yù)期年收益率為1.4)；后者可指定一個(gè)活期賬戶作為自動(dòng)投資資金賬戶，并實(shí)現(xiàn)主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)贖回實(shí)時(shí)到賬，自動(dòng)購(gòu)買(mǎi)贖回次日到賬，預(yù)期年收益率為1.3，流動(dòng)性非常高。綜上，企業(yè)可辦理的現(xiàn)金增值業(yè)務(wù)及收益率見(jiàn)表4及表5。由表5可知，銀行法人理財(cái)產(chǎn)品在流動(dòng)性及收益性上均具有明顯優(yōu)勢(shì)。企業(yè)可根據(jù)資金管理的不同期限要求和風(fēng)險(xiǎn)承受程度，選擇產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金增值。八、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的具體操作建議(一)降低存量債務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用建議由前面分析可知，目前集團(tuán)加權(quán)融資成本為5.25，相當(dāng)于5年期貸款基準(zhǔn)利率下浮11.61，但對(duì)具體項(xiàng)目公司融資成本進(jìn)行細(xì)分時(shí)發(fā)現(xiàn)，有些項(xiàng)目公司融資成本