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期貨市場基礎(chǔ)知識培訓(xùn) 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 目錄期貨交易的產(chǎn)生期貨的含義期貨合約文本期貨市場的構(gòu)成適合做商品期貨的條件期貨市場的功能期貨交易制度及特點期現(xiàn)交易區(qū)別期貨市場與證券市場期貨合約的買賣 現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀中期產(chǎn)生于美國芝加哥 19世紀30 40年代 美國大規(guī)模地進行中西部開發(fā) 芝加哥因毗鄰中西部平原和密歇根湖 從一個名不見經(jīng)傳的小村落發(fā)展成為重要的糧食集散地 中西部的谷物匯集于此 再從這里運往東部消費區(qū) 由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性 加之當時倉庫不足 交通不便 所以糧食供求矛盾異常突出 每年谷物收獲季節(jié) 農(nóng)場主們用車船將谷物運到芝加哥 因谷物在短期內(nèi)集中上市 供給量大大超過當?shù)厥袌鲂枨?而惡劣的交通狀況使大量谷物不能及時疏散到東部地區(qū) 加上倉儲設(shè)施嚴重不足 糧食購銷商無法采取先大量購入再擇機出售的辦法 所以價格一跌再跌 大量谷物無人問津 可是 到了來年春季 因糧食短缺 價格飛漲 消費者又深受其害 加工企業(yè)也因缺乏原料而困難重重 在供求矛盾的反復(fù)沖擊下 糧食商率先行動起來 他們在交通要道旁邊設(shè)立倉庫 收獲季節(jié)從農(nóng)場主手中收購糧食 來年發(fā)往外地 緩解了糧食供求的季節(jié)性矛盾 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易的產(chǎn)生 不過 糧食商因此承擔很大的價格風險 一旦來年糧價下跌 利潤就會減少 甚至虧本 為此 他們在購入谷物后立即跋涉到芝加哥 與這里的糧食加工商 銷售商簽訂第二年春季的供貨合同 以事先確定銷售價格 進而確保利潤 他們在長期的經(jīng)營活動中摸索出了一套遠期交易的方式 1848年 芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所 ChicagoBoardofTrade CBOT 其實 當初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場 只是一家為促進芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自然形成的商會組織 芝加哥期貨交易所發(fā)展初期主要是改進運輸和儲存條件 同時為會員提供價格信息等服務(wù) 促成買賣雙方達成交易 直到1851年 芝加哥期貨交易所才引進了遠期合同 當時 糧食運輸很不可靠 輪船航班也不定期 從美國東部和歐洲傳來的供求消息很長時間才能傳到芝加哥 糧食價格波動相當大 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易的產(chǎn)生 在這種情況下 農(nóng)場主即可利用遠期合同保護他們的利益 避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因而造成損失 加工商和出口商也可以利用遠期合同減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險 保護他們自身的利益 但是這種遠期交易方式在隨后的交易過程中遇到了一系列困難 如交商品品質(zhì) 等級 價格 交貨時間 貨地點等都是根據(jù)雙方的具體情況達成的 當雙方情況或市場價格發(fā)生變化 需要轉(zhuǎn)讓已簽定合同 則非常困難 另外 遠期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽 而對對方信譽狀況作全面細致的調(diào)查 費時費力 成本較高 難以進行 使交易面臨的風險增大 針對上述情況 芝加哥期貨交易所于1865年推出了標準化合約 同時實行了保證金制度 向簽約雙方收取不超過合約價值10 的保證金 作為履約保證 這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新 促成了真正意義上的期貨交易的誕生 隨后 在1882年 交易所允許以對沖方式免除履約責任 這更加促進了投機者的加入 使期貨市場流動性加大 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易的產(chǎn)生 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 什么是期貨 1 什么是期貨 答 所謂期貨 一般指期貨合約 就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的 規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約 期貨相對于現(xiàn)貨而言 是指未來的貨物 就我們所說的期貨事實上是未來某一種商品的標準化合同 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨和約 期貨合約的主要設(shè)計條款1 合約名稱2 交易單位3 報價單位4 最小變動價位5 每日價格最大波動限制6 合約交割月份7 交易時間8 最后交易日9 交割日期10 交割等級11 交割地點12 交易手續(xù)費13 交割方式14 交易代碼期貨和約中的交易單位 交割等級 地點 時間和方式 替代品升貼水標準等條款都是標準化的 其唯一的變量是價格 在交易所內(nèi)以公開竟價方式產(chǎn)生 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 銅期貨合約 期貨基礎(chǔ)知識 上海期貨交易所銅期貨合約 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨市場的構(gòu)成 中國證監(jiān)會 期貨交易所 期貨公司 客戶 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 適合做商品期貨的條件 1 價格波動大且頻繁2 供需量大 不易為少數(shù)人控制3 品質(zhì)易于劃分和標準化4 易于存儲 運輸 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨市場的功能 1 規(guī)避風險的功能 即風險轉(zhuǎn)移2 價格發(fā)現(xiàn)的功能 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易制度及特點 期貨市場是一中高度組織化的市場 為了保障期貨交易有一個 公開 公平 公正 的環(huán)境 保障期貨市場平穩(wěn)運行 對期貨市場的高風險實施有效的控制 期貨交易所制定了一些列的交易制度 也就是 游戲規(guī)則 所有交易者必須在承認并保證遵守這些 游戲規(guī)則 的前提下才能參與期貨交易 1 保證金制度任何交易者必須照其所買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金 用于結(jié)算和保證履約 保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金 結(jié)算準備金是指未被合約占用的保證 也稱為可用資金 交易保證金 是已被合約占用的保證金 也稱為持倉保證金資金 根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定 經(jīng)交易所批準 會員可用標準倉單貨或交易所允許的其他質(zhì)押物品沖抵交易保證金 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易制度及特點 在出現(xiàn)以下幾種情況時 交易所可以調(diào)整交易保證金比率 以提高會員或客戶的履約能力 1 對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率 2 隨著合約持倉量的增大 交易所將逐步提高該合約保證金比率 3 當某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時 交易保證金比率應(yīng)相應(yīng)提高 具體規(guī)定看漲跌停板制度相關(guān)內(nèi)容 4 當某合約連續(xù)3個交易按結(jié)算價計算的漲 跌 幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍 連續(xù)4個交易日按結(jié)算價計算的漲 跌 幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2 5倍 連續(xù)5個交易日按結(jié)算價計算的漲 跌 幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的3倍時 交易所有權(quán)根據(jù)市場情況 采取單邊或雙邊不同比例 部分會員或全部會員提高交易保證金的措施 提高交易保證金的幅度不高于合約規(guī)定交易保證金的1倍 交易所采取上述措施必須事先報告中國證監(jiān)會 5 當某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時 交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易制度及特點 2 每日結(jié)算制度期貨交易的結(jié)算 是由期貨交易所統(tǒng)一組織進行的 期貨交易所實行每日無負債結(jié)算制度 又稱 逐日盯市 也就是在每個交易日結(jié)束后 對交易者當天的盈虧狀況進行結(jié)算 在不同交易者之間根據(jù)盈虧進行資金劃轉(zhuǎn) 如果交易者虧損比較嚴重 保證金帳戶資金不足時 則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金 以做到 每日無負債 3 漲停板制度得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度 超過該漲跌幅度的報價將視為無效 不能成交 4 持倉限額制度持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易制度及特點 5 大戶報告制度大戶報告制度是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個防范大戶操縱市場價格 控制市場風險的制度 6 實物交割制度實物交割制度是指由交易所制定的期貨合約到期時 交易雙方將期貨合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移 了結(jié)未平倉合約的制度 7 強行平倉制度強行平倉制度是指當會員 客戶違規(guī)時 由交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施 8 風險準備金制度風險準備金制度是指期貨交易所從自己收取的交易手續(xù)費中提取一定比例的資金 作為確保交易所擔保履約的備付金的制度 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨交易制度及特點 9 信息披漏制度信息披樓制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易所有關(guān)信息的制度 期貨交易遵循公開 公平 公正的原則 信息的公開與透明是 三公 原則的體現(xiàn) 期貨交易所不得預(yù)測期貨行情 10 T 0交易 期貨開倉后可以隨時進行平倉 即買賣沒有時間限制 一天可交易無數(shù)次 期貨交易增加了資金的周轉(zhuǎn)速度 11 雙向交易和對沖機制期貨的開倉是一種承諾式的交易 所以這個承諾可以是買入也可以是賣出期貨合約 即期貨交易既可以先買入 開倉 后賣出 平倉 也可以先賣出 開倉 后買入 平倉 對沖 平倉 是一種解除承諾的方式 有利于那些手上沒有現(xiàn)貨或者與現(xiàn)貨無關(guān)的投資者的加入 體現(xiàn)了期貨交易的公開性 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期現(xiàn)交易區(qū)別 1 交割時間不同現(xiàn)貨 及時或者在短時間內(nèi)完成商品的交收活動 期貨 從成交到貨物交收之間存在著時間差 2 交易對象不同現(xiàn)貨 實物商品期貨 關(guān)于某種商品的標準化合約3 交易目的不同現(xiàn)貨 獲得或讓渡某種實物商品的所有權(quán)期貨 對于套期保值者來講是轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風險 對于投機者來講是從期貨市場價格波動中獲得風險利潤4 交易場所和方式不同現(xiàn)貨 不受時間 地點 對象的限制 可在任何場所與對手交易期貨 在期貨交易所內(nèi)以公開竟價方式進行 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期現(xiàn)交易區(qū)別 5 結(jié)算方式不同現(xiàn)貨 貨到付款和款到發(fā)貨期貨 每日無負債結(jié)算制度6 信用程度不同現(xiàn)貨 基本無信用 買方要求貨到付款 賣方要求款到發(fā)貨 不僅因價格變動存在風險 亦存在數(shù)量 質(zhì)量 價格 款項收付方面的爭議和風險期貨 100 信用 在交割時有款必有貨 有貨必有款 而且在貨物質(zhì)量等級 數(shù)量方面有100 信用保證 7 占用資金不同現(xiàn)貨 全額資金 倉儲費 運費 保證金利息等期貨 成交額5 10 的資金 期貨市場與證券市場的聯(lián)系 期貨市場是買賣期貨合約的市場 而期貨合約在本質(zhì)上是未來商品的代表符號 因而期貨市場與商品市場有著內(nèi)在的聯(lián)系 但就實物商品的買賣轉(zhuǎn)化成合約的買賣這一點而言 期貨合約在外部形態(tài)上表現(xiàn)為相關(guān)商品的有價證券 這一點與證券市場卻有相似之處 證券市場流通的股票 債券 可以說是股份有限公司所有權(quán)的標準化合同和債券發(fā)行者的債權(quán)債務(wù)標準化合同 人們買賣股票 債券和期貨合約 都是一種投資憑證 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨市場與證券市場 期貨市場與證券市場的區(qū)別 1 基本經(jīng)濟職能不同 證券市場的基本職能是資源配置和風險定價 期貨市場的基本職能是規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn) 2 交易目的不同 證券交易的目的獲得利息 股息等收入和資本利得 期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險或獲取投機利潤 3 市場結(jié)構(gòu)不同 證券市場分為一級市場 發(fā)行市場 和二級市場 流通市場 期貨市場并不區(qū)分一級市場和二級市場 4 保證金規(guī)定不同 證券一般采用現(xiàn)貨交易方式 需繳納全額資金 期貨交易只需交納期貨合約價值一定比例的保證金 5 T 0交易和T 1交易 期貨交易可以當天買賣 股票當天不可以買賣 6 雙向交易和單向交易 期貨可以先買后賣也可以先賣后買 股票必須先買后賣 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨市場與證券市場 第一部分期貨基礎(chǔ)知識 期貨合約的買賣 期貨交易的全過程可以概括為開倉 持倉 平倉或?qū)嵨锝桓铋_倉 是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約 例如新賣出10手黃金期貨合約 就被稱為開倉交易 在期貨市場上 買入或賣出一份期貨合約相當于簽署了一份遠期交割合同 開倉之后尚沒有平倉的合約 叫持倉 也叫未平倉頭寸 開倉時 買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸 簡稱多頭 開倉時 賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸 簡稱空頭 如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束 他就必須通過實物交割來了結(jié)這筆期貨交易 然而 進行實物交割的是少數(shù) 大約99 的市場參與者都在最后交易日結(jié)束前擇機將買入的期貨合約賣出 或?qū)①u出的期貨合約買回 以此了結(jié)期貨交易 即通過筆數(shù)相等 方向相反的期貨交易來對沖原有的期貨合約 解除到期進行實物交割的義務(wù) 第二部分套期保值 目錄套期保值概念套期保值者的作用套期保值的原理套期保值的操作原則基差正反向市場套期保值的應(yīng)用 第二部分套期保值 概念 套期保值指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為 第二部分套期保值 套期保值者的作用 1 對企業(yè)來講 套保者是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤 有利于企業(yè)在市場價格的波動中安定地生產(chǎn)經(jīng)營 2 期貨市場的建立是出于保值的需要 第二部分套期保值 套期保值的原理 1 同種商品期現(xiàn)價格走勢一致 2 現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨和約到期日的臨近 兩者趨向一致 第二部分套期保值 套期保值的操作原則 1 商品種類相同的原則 2 商品數(shù)量相等的原則 3 月份相同或相近原則 4 交易方向相反原則 第二部分套期保值 基差 是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約間的價差 第二部分套期保值 正向市場 正向市場 期貨價格高于現(xiàn)貨價格遠期合約價格高于近期和約基差為負值形成原因 期貨的倉儲費 保證金利息 損耗費及交易手續(xù)費等 第二部分套期保值 反向市場 反向市場 現(xiàn)貨價格高于期貨價格近期合約價格高于遠期和約基差為正值形成原因 近期對某種商品的需求非常迫切 遠大于產(chǎn)量和庫存量 使現(xiàn)貨價格高于期貨價格 預(yù)計將來該商品的供給會大幅增加 導(dǎo)致期貨價格大幅下降 低于現(xiàn)貨價格 第二部分套期保值 套期保值的應(yīng)用 一 買入套保 含義 套保者買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等 交割日期相同或相近的該商品的期貨和約 又稱多頭套保 適用對象及范圍 加工企業(yè)流通企業(yè)加工企業(yè) 防止日后購進原料是價格上漲 好處 提前鎖定原料價格及加工利潤 流通企業(yè) 認為目前價格十分合適 資金不夠 庫存不足 擔心日后上漲 好處 鎖定進貨成本減少資金占用可節(jié)省 資金不用占用庫存 第二部分套期保值 套期保值的應(yīng)用 買入保值實例08年12月中旬現(xiàn)貨銅價格25000元 噸 期貨0904合約為23000元 噸 某電纜加工廠 根據(jù)市場情況分析 銅已處于底部區(qū)域 下跌已沒有什么空間 根據(jù)生產(chǎn)情況需存銅原料3000噸 以迎接09年初的消費旺季 但資金占用太大 庫存不足 隨決定在0904合約23000 噸進行買入套保 09年2月初電纜廠在30000 噸 購進3000噸銅 在0904合約28000元 噸平倉手中合約 完成套保 那么套保效果為 期貨0904合約現(xiàn)貨套保買入2300025000套保平倉2800030000盈虧情況盈利5000虧損5000通過買入套保期貨贏利5000元 噸 正好彌補現(xiàn)貨進貨時多花的每噸5000元 完成保值 第二部分套期保值 套期保值的應(yīng)用 二 賣出套保 含義 套保者賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等 交割日期相同或相近的該商品的期貨和約 又稱空頭套保 適用范圍及對象 生產(chǎn)企業(yè)流通企業(yè)生產(chǎn)企業(yè) 直接生產(chǎn)企業(yè)擔心產(chǎn)品價格下跌好處 提前鎖定產(chǎn)品利潤更好的安排生產(chǎn)流通企業(yè) 擔心庫存產(chǎn)品價格下跌好處 提前鎖定利潤或虧損幅度 第二部分套期保值 套期保值的應(yīng)用 賣出套保實例08年9月中旬現(xiàn)貨銅價格55000元 噸 期貨0812合約為54500元 噸 某現(xiàn)貨貿(mào)易商有存貨3000噸 根據(jù)現(xiàn)貨市場情況 現(xiàn)貨價格逐日走低 銷售不旺 預(yù)計后期還有將繼續(xù)震蕩走低 隨決定在0812合約54500 噸時進行賣出保值 08年11月初 貿(mào)易商在31500 噸出掉手中庫存 在0812合約以30000元 噸平倉手中合約 完成套保 那么套保效果為 期貨0812合約現(xiàn)貨價格賣出套保5450055000套保平倉3000031500通過賣出套保期貨贏利24500元 噸 現(xiàn)貨虧損為23500元 噸 不但完成保值目的 還有1000元 噸贏利 第三部分投機交易 目錄概念期貨投機的作用期貨投機的分類期貨交易中投資者需要做好的4件事情 第三部分投機交易 概念 期貨交易者依照其交易目的的不同可分兩類 套期保值者和投機者 包括套利者 投機的概念 期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差為目的的期貨交易行為 期貨交易實行保證金制度 即交易者可以用少量資金作數(shù)倍于其資金的交易 以此尋找獲取高額利潤的機會 在期貨市場上交易者一般只需交納合約總值5 10 左右的保證金 就能做成一筆交易 由于期貨市場價格波動頻繁 存在極大的不確定性 因此 對交易者也有較強的風險性 期貨投機是期貨市場的一種重要交易形式 同時也是交易者的一種投資手段 這種投資手段不同于一般意義上的投資行為 也不同于套期保值行為 它具有特定的運作方式和表現(xiàn)形式 第三部分 投機交易 從交易場所來看 期貨投機交易主要在期貨市場操作 利用期貨合約的價格頻繁波動進行買空賣空的交易活動 投資者一般不做現(xiàn)貨交易 幾乎不進行實物交割 而套期保值交易則在現(xiàn)貨和期貨兩個市場同時操作 從交易目的來看 期貨投機交易以較少的資金作高速運轉(zhuǎn) 以獲取較大利潤為目的 不希望占用過多資金或支付較大費用 而套期保值交易通常是在進行現(xiàn)貨交易的同時 作相關(guān)合約的期貨交易 其目的是利用期貨市場來為現(xiàn)貨市場規(guī)避風險 從交易方式來看 投機交易主要是利用期貨市場中的價格波動進行空買空賣 從而獲得價差收益 套期保值交易則是利用期貨市場中的價格波動 是現(xiàn)貨市場于期貨市場緊密結(jié)合 以期達到兩個市場的盈利與虧損基本平衡 從交易風險來看 投機交易是以投機者自愿承擔價格波動風險為前提進行期貨投機交易 風險的大小與投機者收益的多少有著直接 內(nèi)在的聯(lián)系 投機者通常為了獲得較高的收益 在交易時要承擔很大的風險 而套期保值者則是價格風險轉(zhuǎn)移者 其交易目的就是為了轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場價格風險 第三部分投機交易 期貨投機的作用 在期貨市場 投機交易必不可少 它起到了增加市場流動性和承擔套期保值者轉(zhuǎn)嫁風險的作用 還有利于期貨交易的順利進行和期貨市場的正常運轉(zhuǎn) 它是期貨市場套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價格功能得以發(fā)揮的重要條件之一 主動承擔期貨市場風險 投機交易促進市場流動性 保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn) 適度的期貨投機能夠緩減價格波動 期貨市場的投機者不僅利用價格短期波動進行投機 而且還利用同一種商品或同類商品在不同時間 不同交易所之間的差價變動來進行套利交易 這種投機 使不同品種之間和不同市場之間的價格 形成一個較為合理的價格結(jié)構(gòu) 投機交易減緩價格波動作用的實現(xiàn)是有前提的 一是投機者需要理性化操作 違背市場規(guī)律進行操作的投機者最終會被淘汰出期貨市場 二是投機要適度 操縱市場等過度投機行為不僅不能減緩價格的波動 而且會人為地拉大供求缺口 破壞供求關(guān)系 加劇價格波動 加大市場風險 使市場喪失其正常功能 因此 應(yīng)提倡理性交易 遏制過度投機 打擊操縱市場行為 投機者類型的劃分 根據(jù)不同的標準而定 一 按照交易量的大小 可劃分為大投機者與小投機者 二 按照交易部位區(qū)分 可分為多頭投機者和空頭投機者 三 按照投機者持有合約時間的長短 可分為趨勢交易者 當日交易者 搶帽子 者 無論你是哪一種類型的投機者 在期貨市場 你必須與一大群專業(yè)人員展開競爭 這些專業(yè)人員包括以期貨交易為生 得到很好回報的職業(yè)投機者 也包括主要目的是為市場提供流動性的做市商 以及從事商品期貨基金管理的職業(yè)操盤手 還包括一大批有現(xiàn)貨背景的現(xiàn)貨商 第三部分投機交易 期貨投機的分類 第三部分投機交易 期貨交易中投資者需要做好的4件事情 資金管理資金管理是成功投資的關(guān)鍵 期貨投機的目的就是為了掙錢 是為了使一定數(shù)量的資金生成更大的數(shù)量 以獲取投資收益 潛在的盈利是能夠承受虧損風險的函數(shù) 每個期貨投機者都應(yīng)該設(shè)立能夠承受風險的資金標準 然后 他應(yīng)該根據(jù)投資收益的設(shè)想建立交易目標 如果他的目標是年收益為20 的話 他就應(yīng)確定一種計劃和風險水平 如果他的目標是年收益為100 的話 他就應(yīng)設(shè)計另一種不同的計劃和風險水平 所有的交易及部位都應(yīng)該與資金狀況以及它們對目的的潛在作用相關(guān)聯(lián) 預(yù)測價格正確預(yù)測價格是成功投資的前提 商品價格是變化的 盈利和虧損就在這些波動中發(fā)生 商品價格是真實的 它是市場供求力量的反映 因而才有均衡價格 因此 期貨投機成功的核心是預(yù)測價格 市場作為一個整體對價格進行預(yù)測 當前價格則是市場參與者的綜合預(yù)期 當市場一味取向某一種趨勢 達到登峰造極的時候 可以說市場處于錯誤之中 投機者正是利用別人的失誤獲利 由于自身的錯誤而虧損 不同類型的投機者運用不同的預(yù)測方法 搶帽子者 感興趣的是下一個價位跳動 下一個指令是買還是賣 象趨勢交易者就不一樣 他關(guān)心的是1個月或3個月的中長期趨勢 每一種預(yù)測方式都要求不同形式的交易和不同的資金管理方法 每個投機者都應(yīng)了解自身的預(yù)測技巧及其限度 不要超越 所有的價格預(yù)測都是不確定的 但是確定性水平是有程度的區(qū)分的 必須對確定性水平進行評估 并把它與交易中的資金分配聯(lián)系起來 這種預(yù)測和資金管理的相互影響需要每一位投機者極為耐心的關(guān)注 就像一臺機器一樣 在按動啟動開關(guān)之前 所有系統(tǒng)都好 一旦按下啟動開關(guān) 那只手就受到失敗的威脅 但是 令投機者感到欣慰的是 投機的機會多的是 假如一個投機者僅利用相關(guān)商品價格波動的20 進行交易 他就能賺取游戲中的大部分盈利 問題不是要找事情做 而是要避免做錯事 第三部分投機交易 期貨交易中投資者需要做好的4件事情 制定期貨交易計劃期貨交易是一項風險性很高的投資行為 是一場沒有硝煙的商戰(zhàn) 不打無準備之戰(zhàn) 是每一個投資者都必須遵循的 一個妥善的交易計劃主要包括 自身財務(wù)抵御風險的能力 所選擇的交易商品 該交易的盈利目標和虧損限度 該商品的市場分析 該交易的入市時機等 自身的財務(wù)狀況投資者自身的財務(wù)狀況決定了其所能承受的最大風險 一般來講 期貨交易投資額不應(yīng)超過自身的流動資產(chǎn)的50 因此 交易者應(yīng)根據(jù)自身的財務(wù)狀況慎重決策 所選擇的交易商品不同的商品期貨合約的風險也是不一樣的 一般來講 投資者入市之初應(yīng)當選擇成交量大 價格波動相對溫和的期貨合約 然后 做熟一個期貨品種 做到對這個品種有非常透徹的了解 因為 人們很難掌握各種期貨品種的情況 與市場中所有的智慧挑戰(zhàn) 第三部分投機交易 期貨交易中投資者需要做好的4件事情 制定盈利目標和虧損限度在進行期貨交易之前 必須認真分析研究 對預(yù)期獲利和潛在的風險作出較為明確的判斷和估算 一般來講 應(yīng)對每一筆計劃中的交易確定利潤風