投資銀行課程第二次作業(yè).doc

2009.10.27投資銀行課程第二次作業(yè)組員:張晨妤(070730517)陳若晞(070730502)施超超(070730510)張媛(070730518)朱佳慧(070730519)陳婷(070730602)擺璐(070730201)解涵(070730405)指導(dǎo)老師: 瞿寶忠內(nèi)容提要:l 中國(guó)銀行上市改制調(diào)查l 中國(guó)工商銀行上市改制調(diào)查l 中國(guó)建設(shè)銀行上市改制調(diào)查l 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上市改制研究小組分工:張晨妤(070730517),施超超(070730510): 農(nóng)行部分查資料,編寫陳婷(070730602)擺璐(070730201),解涵(070730405): 農(nóng)行部分查資料陳若晞(070730502):中國(guó)銀行案例張媛(070730518):中國(guó)建設(shè)銀行部分朱佳慧(070730519):中國(guó)工商銀行部分中國(guó)銀行上市改制一、中國(guó)銀行概述 中國(guó)銀行，全稱中國(guó)銀行股份有限公司，是中國(guó)大型國(guó)有控股商業(yè)銀行之一。中國(guó)銀行的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險(xiǎn)領(lǐng)域，旗下有中銀香港、中銀國(guó)際、中銀保險(xiǎn)等控股金融機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)為個(gè)人和公司客戶提供全面和優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。按核心資本計(jì)算，2008年中國(guó)銀行在英國(guó)銀行家雜志“世界1000家大銀行”排名中列第10位。 中國(guó)銀行主營(yíng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，包括公司金融業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。公司金融業(yè)務(wù)基于銀行的核心信貸產(chǎn)品，為客戶提供個(gè)性化、創(chuàng)新的金融服務(wù)。個(gè)人金融業(yè)務(wù)主要針對(duì)個(gè)人客戶的金融需求，提供基于銀行卡之上的系統(tǒng)服務(wù)。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要是為全球其他銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司提供國(guó)際匯兌、資金清算、同業(yè)拆借和托管等全面服務(wù)。 2003年，中國(guó)銀行被國(guó)務(wù)院確定為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造試點(diǎn)銀行之一。圍繞“資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好、建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行”的目標(biāo)，中國(guó)銀行進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控體系建設(shè)，整合管理流程和業(yè)務(wù)流程，推進(jìn)人力資源管理改革，加快產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)股份制改造工作。2004年8月26日，中國(guó)銀行股份有限公司掛牌成立，標(biāo)志著中國(guó)銀行的歷史翻開了嶄新的篇章，啟動(dòng)了新的航程。 2006年6月1日、7月5日，中國(guó)銀行先后在香港證券交易所和上海證券交易所成功掛牌上市，成為首家A+H發(fā)行上市的國(guó)有商業(yè)銀行。按截至2007年12月31日的市值計(jì)算，中國(guó)銀行為全球第四大銀行。 上市情況：證券代碼 601988 證券簡(jiǎn)稱 中國(guó)銀行公司名稱 中國(guó)銀行股份有限公司 英文名稱 Bank of China Limited成立日期 1983-10-31 上市日期 2006-07-05上市市場(chǎng) 上海證券交易所 所屬行業(yè) 金融、保險(xiǎn)業(yè)注冊(cè)資本(萬元) 25383916.2009 法人代表 肖鋼 董事長(zhǎng) 肖鋼 總經(jīng)理 李禮輝董事會(huì)秘書 張秉訓(xùn) 證券代表 羅楠 招股日期 :2006-06-12 發(fā) 行 量 :649351.00(萬股) 發(fā) 行 價(jià) :3.08(元) 首日開盤價(jià):3.99(元) 二、中國(guó)銀行股份制改制過程 為了加快金融改革，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的具體情況，2003年底，國(guó)務(wù)院決定選擇中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)工作。溫家寶總理對(duì)這次國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革試點(diǎn)工作提出了嚴(yán)格要求：“這次改革是背水一戰(zhàn)，只能成功，不能失敗。我們采取這樣有力的措施，因?yàn)檫@確實(shí)是一場(chǎng)輸不起的實(shí)踐。我們必須下大的決心來保證這次改革成功?！?實(shí)施股份制改造的核心是要把股改試點(diǎn)銀行辦成真正的商業(yè)銀行。這次改革是一次全新實(shí)踐和深刻變革，有著三個(gè)顯著特點(diǎn)： （一）對(duì)國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行改革，引入機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者及社會(huì)公眾投資者，打破國(guó)有獨(dú)資單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，真正把國(guó)有商業(yè)銀行變成現(xiàn)代商業(yè)銀行。（二）國(guó)家向銀行注入資本金，而不是以往的剝離不良資產(chǎn)。注入的資本金不能用來核銷銀行資產(chǎn)損失。（三）強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變機(jī)制，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革。 中國(guó)銀行為推進(jìn)股份制改革，做了大量扎實(shí)細(xì)致的工作。中行以國(guó)家注入225億美元補(bǔ)充資本金為契機(jī)，加快了核銷資產(chǎn)損失步伐，加大了不良資產(chǎn)處置力度，使資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況得到了根本改善。截至2004年6月末，中銀集團(tuán)授信總額為21，030.48億元，不良授信總額1148.89億元，不良率從2004年初的16.29%下降到6月末的5.46%，基本形成了比較健康的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。 同時(shí)，中行著力轉(zhuǎn)變內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加大內(nèi)部改革力度，制定清晰明確的發(fā)展戰(zhàn)略，建立健全科學(xué)決策體系、內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系；進(jìn)一步整合業(yè)務(wù)和管理流程，建立市場(chǎng)化、規(guī)范化的人力資源管理體制和有效的激勵(lì)約束機(jī)制；建立審慎的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)制度和透明的信息披露機(jī)制；加快信息科技建設(shè)與清算收付系統(tǒng)建設(shè)。 從進(jìn)行股份制改革以來，中行全體員工日以繼夜地工作，經(jīng)過9個(gè)多月的艱苦努力，改革試點(diǎn)工作取得了階段性成果。經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，中國(guó)銀行股份有限公司于2004年8月26日在北京隆重成立。中國(guó)銀行股份有限公司由具有近百年歷史的中國(guó)銀行整體改制而創(chuàng)立，這是中國(guó)銀行發(fā)展歷史中的一個(gè)里程碑，也為其爭(zhēng)取上市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 中國(guó)銀行由國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行整體改制為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行，名稱變更為中國(guó)銀行股份有限公司，簡(jiǎn)稱中國(guó)銀行。中國(guó)銀行股份有限公司完全承繼原中國(guó)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債、債權(quán)、債務(wù)和員工，業(yè)務(wù)范圍不變。 中國(guó)銀行股份有限公司按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī),制定了新的公司章程,形成了由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層構(gòu)建的現(xiàn)代股份公司治理架構(gòu)，肖鋼同志擔(dān)任中國(guó)銀行股份有限公司董事長(zhǎng)，李禮輝同志擔(dān)任副董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)。中國(guó)銀行股份有限公司注冊(cè)資本1863.90億元，折1863.90億股。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司代表國(guó)家持有中國(guó)銀行股份有限公司100%股權(quán)，依法行使中國(guó)銀行股份有限公司出資人的權(quán)利和義務(wù)，為中國(guó)銀行股份有限公司建立良好的公司治理機(jī)制發(fā)揮積極作用，致力于把中國(guó)銀行股份有限公司辦成一家資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代化股份制商業(yè)銀行。 股份有限公司成立后，中國(guó)銀行將引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)行社會(huì)公眾認(rèn)股，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，形成規(guī)范有效的監(jiān)督約束機(jī)制，將繼續(xù)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，完善治理結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效，進(jìn)一步深化股份公司的各項(xiàng)改革，確保股改試點(diǎn)工作取得圓滿成功，為國(guó)有商業(yè)銀行改革開好頭、探好路。 我們可以將其簡(jiǎn)化為： 1999年和2000年國(guó)家從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行剝離1.4萬億元不良資產(chǎn)。其中，從中國(guó)銀行剝離不良資產(chǎn)2674億元。2001年中國(guó)銀行重組了香港中銀集團(tuán)，將10家成員銀行合并成立當(dāng)?shù)刈?cè)的“中國(guó)銀行（香港）有限公司”。2002年7月25日重組后的中國(guó)銀行（香港）有限公司在香港聯(lián)交所成功上市。2003年底國(guó)務(wù)院動(dòng)用450億美元國(guó)家外匯儲(chǔ)備為中行、建行補(bǔ)充資本金，促其進(jìn)行股份制改造。2003年12月30日，國(guó)家補(bǔ)充中國(guó)銀行資本金的225億美元到賬。2004年7月7日中國(guó)銀行在銀行間債券市場(chǎng)上成功發(fā)行了140.7億元10年期次級(jí)債，將募集的資金用來充實(shí)資本金。2004年8月26日中國(guó)銀行股份有限公司掛牌成立，注冊(cè)資本1863.9億元人民幣，折1863.9億股，中央?yún)R金投資公司100控股。三、中國(guó)銀行上市過程 通過對(duì)股份制改革的正確部署和穩(wěn)步推進(jìn)，中國(guó)銀行銀行股改工作取得成效。中國(guó)銀行股份有限公司成立，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，加強(qiáng)內(nèi)部管理，深化內(nèi)部改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，為中國(guó)銀行上市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 2006年5月11日，中國(guó)銀行IPO國(guó)際路演在香港香格里拉大酒店正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)集資凈額680.71億港元。隨后，中行管理層團(tuán)隊(duì)分赴亞洲、歐洲和美洲等主要金融中心開始國(guó)際路演。招股取得巨大成功，實(shí)際共集資754.27億港元，創(chuàng)六年來全球最大股票發(fā)行記錄。公開發(fā)售獲得76倍認(rèn)購(gòu)，公開發(fā)售部分凍結(jié)資金達(dá)2915億港元。中行此次在港獲近百萬人認(rèn)購(gòu)，平均每6個(gè)18歲以上的香港成年人，就有一人申請(qǐng)中行股份，打破了2000年地鐵逾60萬人認(rèn)購(gòu)的香港歷史紀(jì)錄。 2006年6月1日，中國(guó)銀行股份有限公司H股在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，募集資金超過754億港元，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)公司中最大的股票發(fā)行項(xiàng)目，是除日本以外亞洲最大的股票發(fā)行項(xiàng)目，是全球金融業(yè)最大的股票發(fā)行項(xiàng)目，是全球有史以來第四大首次公開發(fā)行項(xiàng)目。中國(guó)銀行（3988）掛牌首日成交200多億港元，打破歷來新股首日掛牌最大成交額紀(jì)錄。 2006年6月1日中國(guó)銀行H股上市 在香港聯(lián)交所成功上市后，在隨后一個(gè)多月的時(shí)間里，中行順利完成了A股的詢價(jià)發(fā)行工作，成功實(shí)現(xiàn)了兩地上市，盡快回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)對(duì)中行股票的申購(gòu)熱情高漲，A股網(wǎng)下發(fā)行，參與配售對(duì)象共達(dá)169家，鎖定資金人民幣1281.48億元，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)20倍。中行網(wǎng)上申購(gòu)資金凍結(jié)量達(dá)5489億元左右，中簽率為1.94%。網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金凍結(jié)量超過6600億元，成為A股市場(chǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金最多的一只股票。 2006年7月5日，中國(guó)銀行股份有限公司A股在上海證券交易所掛牌上市。9點(diǎn)25分，中國(guó)銀行肖鋼董事長(zhǎng)代和李禮輝行長(zhǎng)共同為中國(guó)銀行鳴鑼開市，標(biāo)志著中國(guó)銀行掛牌上市，進(jìn)入交易。中國(guó)銀行是首家在A股市場(chǎng)掛牌上市的大型國(guó)有商業(yè)銀行。中國(guó)銀行(601988)的上市開盤價(jià)為3.99元，較發(fā)行價(jià)3.08元上漲了29.55%。中行A 股發(fā)行64.9億股，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)首次公開發(fā)行最大規(guī)模的新紀(jì)錄。發(fā)行后總股本2538億，其中A股為1778億股，A股市值達(dá)到6738.6億元，已超過深圳證交所的市價(jià)總值，成為當(dāng)時(shí)滬深兩市中權(quán)重最大的上市公司。我們可以將此過程簡(jiǎn)述為： 1990年代，中行踏入財(cái)務(wù)重組階段。 1998年，中國(guó)銀行獲中央政府注資425億元人民幣。 1999年和2000年中行以出售不良資產(chǎn)方式，獲注資2674億元。 2003年，中央?yún)R金(全稱為中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司)向中行注資1864億元#，成為中行主要股東。 2004年中行出售總帳面值2720億元的不良貸款。 2005年8月，蘇格蘭皇家銀行以30.48億美元入股中行9.61%，淡馬錫全資附屬公司亞洲金融控股以15.24億美元入股4.8%。同年10月，亞洲開發(fā)銀行 以7374萬美元入股0.23%。 2006年6月1日，中國(guó)銀行在香港交易所(3988-HK)上市，首次公開招股(IPO)255.69億股，每股最后定價(jià)2.95港元，首日收市價(jià)為3.40港元。* 2006年7月5日，中國(guó)銀行在上海證券交易所(601988-SH)上市，每股最后定價(jià)3.08人民幣，同日成為上證綜指成股。* 2006年12月4日，中國(guó)銀行成為恒生指數(shù)成份股，創(chuàng)下最短時(shí)間成為香港藍(lán)籌股的股份公司。2009-07-062008-01-072007-01-05數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）有限制條件股份0.000.0017,132,540.4767.49 17,261,111.6768.00無限制條件股份25,383,916.20100.008,251,375.7332.518,122,804.5332.00人民幣A股17,781,891.0770.05649,350.602.56520,779.402.05境內(nèi)上市B股0.000.000.000.000.000.00H股7,602,025.1329.957,602,025.1329.957,602,025.1329.95N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.000.000.00股份總數(shù)25,383,916.20100.0025,383,916.20100.0025,383,916.20100.00四、中國(guó)銀行股改上市過程中的問題 中國(guó)銀行在股改過程中遇到的最大難題是觀念和機(jī)制的轉(zhuǎn)變。在股改過程中，中國(guó)銀行將依據(jù)科學(xué)的崗位分類進(jìn)行定崗、定編、定員，嚴(yán)格控制員工總量，調(diào)整員工結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)員工培訓(xùn)，不大規(guī)模裁減人員和機(jī)構(gòu)。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革試點(diǎn)也需要相應(yīng)的配套措施支持，需要良好的改革環(huán)境。要加快全社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)，進(jìn)一步實(shí)行政企分開，加快地方政府職能轉(zhuǎn)變，加快社會(huì)融資模式轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展直接融資等，使商業(yè)銀行真正能夠依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，按市場(chǎng)規(guī)律辦事。 另外，中國(guó)銀行在上市過程中也存在著一定的難度，原來來自以下幾點(diǎn)： 首先從大環(huán)境來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣水平已經(jīng)向下，銀行盈利能力的提升，以及資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)改善開始出現(xiàn)明顯的放緩勢(shì)頭。 其次，中國(guó)銀行作為國(guó)有商業(yè)銀行的官僚氣氛，可能并沒有因其龐大的海外業(yè)務(wù)規(guī)模而有多少改善，與其他國(guó)有銀行差別不大，而且其受到國(guó)際環(huán)境熏陶的中銀香港和中國(guó)銀行集團(tuán)的海外資產(chǎn)并不在上市之列。第三，中國(guó)銀行在選擇戰(zhàn)略投資者的談判中，顯得過于倉促。建設(shè)銀行選擇的美洲銀行，因?yàn)槭袌?chǎng)口碑好，結(jié)果消息一公布，美洲銀行的股價(jià)就上升了；而中國(guó)銀行選擇的蘇格蘭皇家銀行（RBS）由于兼并擴(kuò)張的心態(tài)急切，使得它在英國(guó)本土的業(yè)務(wù)整合都十分困難，也被海外投資者所質(zhì)疑，因此盡管去年RBS的業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)，但是入股中國(guó)銀行的消息仍然導(dǎo)致RBS的股價(jià)下跌。此外，RBS資金并不充裕，因此RBS財(cái)團(tuán)背后還有美林和李嘉誠(chéng)出資，但美林因?yàn)椴荒塬@得中國(guó)銀行的主承銷商資格，以及李嘉誠(chéng)在歐洲3G業(yè)務(wù)開支太大，結(jié)果使得財(cái)團(tuán)還釋放了中國(guó)銀行的股份給Oaktree Capital Managemen和Och-Ziff Capital Management等幾家對(duì)沖基金。這些情況都顯示，中國(guó)銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的動(dòng)作，明顯遜色于建設(shè)銀行。第四，反復(fù)爆發(fā)出的以票據(jù)詐騙和在途資金貪污挪用等問題，顯示了中國(guó)銀行的兩大問題，一是銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理相當(dāng)薄弱，上級(jí)行對(duì)下級(jí)行高管人員的監(jiān)督內(nèi)控薄弱；二是金融IT方面，尤其是核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)方面，比較滯后。這種基層行層出不窮的問題，顯示了中行在管理層級(jí)上的改革相當(dāng)艱巨。 因此，中國(guó)銀行未來的上市招股過程，被投資者發(fā)出種種責(zé)難將是可以預(yù)期的，最終招股結(jié)果恐怕難以給國(guó)內(nèi)外帶來驚喜。五、中國(guó)銀行上市的啟發(fā)在中國(guó)，銀行業(yè)應(yīng)該是國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈中的命門，其關(guān)鍵地位顯而易見。在國(guó)家掌控國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的指導(dǎo)思想下，這樣的命門行業(yè)是應(yīng)該絕對(duì)國(guó)有甚至國(guó)營(yíng)化的。但為什么政府卻要將其以股份制的形式，通過股份出售而改制呢？如果連銀行都可以化公為私，又有什么經(jīng)濟(jì)部門不能這樣做呢？可見，政府已經(jīng)切身感受到國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)自身的巨大壓力，感到無法承受這樣的壓力。在各種措施、各種命令下，呆壞帳不是減少，反而不斷增加，金融危機(jī)的可能性在增大；經(jīng)濟(jì)命門已經(jīng)變成燙手山芋，需要迅速扔之而后快。在此同時(shí)，對(duì)銀行業(yè)的改制應(yīng)該還有一個(gè)戰(zhàn)略性考慮：給效率低下腐敗沉重的國(guó)有企業(yè)切斷依賴的臍帶，讓它們不可能再挾政府的名義，強(qiáng)迫同屬國(guó)有部門的銀行不斷向其注資，以填補(bǔ)它們管理不善、虧損嚴(yán)重所造成的虧空，所形成的艱難困境。兒子用老子的錢從來不感可惜，所以既然許多國(guó)企有這樣的活路，何樂而不為？國(guó)企虧損是國(guó)家的事，銀行虧損是國(guó)家的事，企業(yè)老總何苦傷這些腦筋？！由此可見，中國(guó)銀行業(yè)的改革已經(jīng)成為中國(guó)國(guó)企改革甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵。中國(guó)工商銀行一、中國(guó)工商銀行上市概述2006年10月27日，中國(guó)工商銀行在上海證券交易所和香港交易所首次公開發(fā)行股票，融資額為219億美元，為今后其它央企以A+H的模式發(fā)行打開了“綠色通道”。工行上市后，成為上交所市值最大的股份公司，港交所第三大的股份公司，僅次于當(dāng)時(shí)的匯豐控股和中國(guó)移動(dòng)。中國(guó)工商銀行在上市當(dāng)日，即創(chuàng)下了港交所最大單日成交金額紀(jì)錄，達(dá)374億港元，打破了1998年政府入市時(shí)的匯豐控股的成交金額。二、中國(guó)工商銀行股份制改革（一）工行具備較強(qiáng)的盈利能力內(nèi)部條件工商銀行從2000年至2004年累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2200多億元；資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，2000年以來，不良資產(chǎn)余額凈下降了2000多億元，不良貸款率平均每年下降4個(gè)百分點(diǎn)左右，2004年底，不良貸款率為19左右，并且新增貸款質(zhì)量?jī)?yōu)良，1999年以后發(fā)放的貸款不良率僅為1.6。（二）工行的財(cái)務(wù)重組已圓滿完成基礎(chǔ)條件工行在距離2005年4月18日份股份制改革啟動(dòng)后僅70天時(shí)間，150億美元外匯注資按時(shí)到位、外匯資本營(yíng)運(yùn)和管理方案及時(shí)啟動(dòng)，同時(shí)對(duì)原所有者權(quán)益進(jìn)行了資本和撥備的重新組合。2460億元損失類資產(chǎn)、4590億元可疑類貸款的資料組卷、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、賬務(wù)處理等工作相繼完成。上半年工行還清收處置不良資產(chǎn)771.6億元，壓縮潛在風(fēng)險(xiǎn)貸款1171億元，進(jìn)一步保證了財(cái)務(wù)重組成效。2005年10月28日中國(guó)工商銀行正式整體改制為中國(guó)工商銀行股份有限公司，注冊(cè)資本為2480億元，IPO之后中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司和財(cái)政部分別持有35.32%股權(quán)。姜建清任董事長(zhǎng)、黨委書記，楊凱生任行長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、黨委副書記，王為強(qiáng)任監(jiān)事長(zhǎng)、黨委副書記。香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松、高盛公司前總裁約翰桑頓、美國(guó)伯克利加州大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授錢穎一出任獨(dú)立董事，財(cái)政部和匯金公司擔(dān)任本行發(fā)起人。股東及股本結(jié)構(gòu)為：財(cái)政部和中央?yún)R金各自持有1240億股，持股比例均為43.27%；高盛集團(tuán)、美國(guó)運(yùn)通公司分別持有約164.76億股、12.76億股，持股比例分別為5.75%、0.45%；安聯(lián)集團(tuán)通過德累斯頓盧森堡銀行持有約64.33億股，持股比例2.25%；全國(guó)社?；鸪钟屑s143.24億股，持股比例近5%。（三）設(shè)立股改專業(yè)工作組邁出了最為實(shí)質(zhì)性的一步工行總行的編號(hào)為“工銀發(fā)200544號(hào)”的關(guān)于成立股份制改革機(jī)構(gòu)的通知，宣布“加強(qiáng)各分行股份制改革的力量，落實(shí)各項(xiàng)股改工作任務(wù)，推進(jìn)全行股份制改革工作進(jìn)程”。在總行層面，為推動(dòng)股改，工行日前還專門設(shè)立了個(gè)專業(yè)工作小組，包括不良資產(chǎn)處置工作小組、資產(chǎn)評(píng)估工作小組、外部審計(jì)工作小組、法律事務(wù)工作小組。同時(shí)，在分行層面，作為工行股改的日常工作機(jī)構(gòu)，“股份制改革辦公室”被工商銀行總行要求“作為分行的獨(dú)立部門”，接受分行股改領(lǐng)導(dǎo)小組和總行股改辦的雙重領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)轄內(nèi)股改工作的統(tǒng)籌管理和日常事務(wù)的組織、協(xié)調(diào)、落實(shí)，對(duì)轄內(nèi)的股改工作質(zhì)量、進(jìn)度、效果等進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督和驗(yàn)收。三、工商銀行上市 中國(guó)工商銀行(5.20,0.10,1.96%)首次公開發(fā)行A股的網(wǎng)下、網(wǎng)上申購(gòu)已于2006年10月19日結(jié)束。工行方面表示，工行超額配售后總配售規(guī)模為149.5億股。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為3.277329%；網(wǎng)下最終配售比例為5.608%。 工行方面表示，發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)根據(jù)網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)情況和H股國(guó)際簿記情況，并參考發(fā)行人基本面、可比公司估值水平及市場(chǎng)情況，確定本次發(fā)行價(jià)格為人民幣3.12元/股。 此價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率為： 21.67倍(每股收益按照經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所遵照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審核的2006年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)除以本次A股發(fā)行和H股發(fā)行后且未行使任何超額配售選擇權(quán)時(shí)的總股數(shù)計(jì)算)。27.34倍(每股收益按照經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所遵照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的2005年凈利潤(rùn)除以本次A股發(fā)行和H股發(fā)行后且未行使任何超額配售選擇權(quán)時(shí)的總股數(shù)計(jì)算)。 此外，發(fā)行人同時(shí)在境外發(fā)行H股，H股的發(fā)行價(jià)格為港元3.07元/股，在經(jīng)港元與人民幣匯率差異做出調(diào)整后，與A股發(fā)行價(jià)格一致。 在規(guī)定的截止時(shí)間內(nèi)，聯(lián)席保薦人(主承銷商)共收到173張中國(guó)工商銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下申購(gòu)報(bào)價(jià)表，申購(gòu)總量為419.052億股，全部為有效申購(gòu)，凍結(jié)資金總額約為人民幣1307.46億元。發(fā)行價(jià)格人民幣3.12元/股對(duì)應(yīng)的有效申購(gòu)總量為419.022億股。 根據(jù)上海證券交易所提供的數(shù)據(jù)，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為1，551，272戶，有效申購(gòu)股數(shù)為208，425，212，000股。 本次發(fā)行的初始發(fā)行規(guī)模為130.0億股，其中：戰(zhàn)略配售57.6922億股，網(wǎng)下配售30億股，網(wǎng)上發(fā)行42.3078億股。發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)根據(jù)本次發(fā)行申購(gòu)情況及發(fā)行人的籌資需求，協(xié)商確定向網(wǎng)上投資者超額配售19.5億股，占初始發(fā)行規(guī)模15%，超額配售后總配售規(guī)模為149.5億股。根據(jù)中國(guó)工商銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下發(fā)行公告(下稱“網(wǎng)下發(fā)行公告”)公布的回?fù)軝C(jī)制，由于網(wǎng)上中簽率2.965467%，低于3%，也低于網(wǎng)下初步配售比例，發(fā)行人和聯(lián)席保薦人(主承銷商)決定啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將6.5億股股票從網(wǎng)下回?fù)艿骄W(wǎng)上?；?fù)軝C(jī)制實(shí)施后配售結(jié)構(gòu)如下：向A股戰(zhàn)略投資者定向配售57.6922億股，占超額配售后總配售規(guī)模的比重為38.59%；向網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售23.5億股，占比為15.72%；向網(wǎng)上配售68.3078億股，占比為45.69%?；?fù)軝C(jī)制實(shí)施后網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為3.277329%；網(wǎng)下最終配售比例為5.608%。 2005年4月18日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)工行改制方案；2005年4月21日晚，匯金公司向工行注資150億美元；2005年5月，工行完成了2460億元損失類資產(chǎn)的剝離工作；2005年6月27日，工行與華融、信達(dá)、東方、長(zhǎng)城四家AMC分別簽訂了總額4590億元可疑類貸款的轉(zhuǎn)讓協(xié)議；2005年7月13日，工行宣布完成財(cái)務(wù)重組計(jì)劃；2006年1月27日，工行宣布引進(jìn)戰(zhàn)略投資者；2006年7月工行A+H同時(shí)上市方案獲批；2006年7月18日，工行正式向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請(qǐng)；工行預(yù)定于2006年10月27日掛牌上市。聯(lián)席保薦人(主承銷商)：中金公司、中信證券、國(guó)泰君安證券、申銀萬國(guó)證券詢價(jià)、路演時(shí)間：第一階段-9月27日至29日；第二階段-10月9日至11日網(wǎng)上發(fā)行日(T日)：2006年10月19日A+H同步上市日：2006年10月27日股本情況工行不考慮超額配售選擇權(quán)影響，本次擬發(fā)行A股130億股、H股353.91億股。A+H股發(fā)行完成后，總股本約3278億股。財(cái)務(wù)概要(單位：億元)財(cái)年2005年2004年總資產(chǎn)64541.0650419.43凈利潤(rùn)337.04299.89不良貸款率4.6921.16資本充足率9.89-上市地點(diǎn)：上海證券交易所2、上市時(shí)間：2006年10月27日3、股票簡(jiǎn)稱：工商銀行4、股票代碼：6013985、A股發(fā)行和H股發(fā)行后總股本：327，821，930，026元(若A股、H股超額配售選擇權(quán)均未獲行使)；334，018，850，026元(若A股、H股超額配售選擇權(quán)均獲全額行使)。6、本次A股發(fā)行股數(shù)：13，000，000，000股(若A股超額配售選擇權(quán)未獲行使)；14，950，000，000股(若A股超額配售選擇權(quán)獲全額行使)。 7、H股發(fā)行概況1、本行的H股初步發(fā)行共計(jì)35，391，000，000股，包括(回?fù)芎?：(1)本行按本次H股發(fā)行價(jià)發(fā)行3，539，100，000股H股以供香港公眾認(rèn)購(gòu)，于H股招股書中稱為香港公開發(fā)行；四、中國(guó)工商銀行股改上市過程中存在的問題（一）不良資產(chǎn)數(shù)額大、占比高不良資產(chǎn)處理也是國(guó)有銀行上市的難點(diǎn)所在。公司法第152條規(guī)定，公司申請(qǐng)其股票上市須符合最近三年連續(xù)盈利的條件，以四大銀行的不良資產(chǎn)狀況，如按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)充分計(jì)提準(zhǔn)備金后，2005年以前不會(huì)真正盈利，2007年以前將不可能上市。（二）公司治理尚不完善如何科學(xué)構(gòu)建現(xiàn)代公司治理制度，并確保這一全新制度協(xié)調(diào)高效運(yùn)轉(zhuǎn)在國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施的改革攻堅(jiān)中，一切國(guó)際規(guī)則和經(jīng)驗(yàn)只是標(biāo)示出一流銀行經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)環(huán)境，而達(dá)到這一目標(biāo)的正確路徑只有依靠自身努力，從國(guó)情行情出發(fā)進(jìn)行探索。目前，很多銀行高管人員對(duì)國(guó)際規(guī)則、公司治理、資本約束等現(xiàn)代金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心要求還不是十分熟悉，對(duì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上建立現(xiàn)代公司治理制度所面臨的各種復(fù)雜矛盾和嚴(yán)重困難認(rèn)識(shí)不深入。能否建立起完善的資本管理體制，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)特別是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的自律性調(diào)整，走出一條資本節(jié)約型發(fā)展道路，構(gòu)建起價(jià)值增長(zhǎng)型經(jīng)營(yíng)格局，長(zhǎng)期保持合理的資本充足水平和資本回報(bào)，是工行面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。股份制改革后，支撐國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展的國(guó)家信用轉(zhuǎn)換為商業(yè)信用，資本約束成為一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的鐵律，資本的充足程度和股東投資回報(bào)期望直接決定規(guī)模擴(kuò)張的邊界和業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。如果不徹底轉(zhuǎn)變只重資源投入、忽視結(jié)構(gòu)調(diào)整、不講投入產(chǎn)出的經(jīng)營(yíng)模式，不從根本上改變依靠規(guī)模擴(kuò)張、特別是高度依賴信貸擴(kuò)張的增長(zhǎng)方式，必然導(dǎo)致資本的急劇消耗或嚴(yán)重侵蝕，從而重陷資本不足的困境。中國(guó)工商銀行股改問題解決方案（一）賣方前的盡職調(diào)查工商銀行采用統(tǒng)一的盡職調(diào)查模版對(duì)六萬余戶企業(yè)進(jìn)行了逐戶賣方盡職調(diào)查，并將全部調(diào)查數(shù)據(jù)提供給了華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司；華融等四家資產(chǎn)管理公司組成買方聯(lián)合盡職調(diào)查小組，對(duì)工商銀行的可疑類貸款企業(yè)進(jìn)行了買方抽樣盡職調(diào)查。二是根據(jù)財(cái)政部、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的要求，工商銀行對(duì)處置的不良貸款檔案資料進(jìn)行了詳盡整理，卷宗質(zhì)量改進(jìn)明顯。三是引入規(guī)范的招標(biāo)制度，多家競(jìng)爭(zhēng)，更具市場(chǎng)化的色彩。四是將招標(biāo)資產(chǎn)分為35個(gè)資產(chǎn)包，有利于充分競(jìng)爭(zhēng)，使投標(biāo)價(jià)格體現(xiàn)每個(gè)資產(chǎn)包的實(shí)際價(jià)值。五是明確對(duì)資產(chǎn)管理公司的激勵(lì)辦法，強(qiáng)化約束和有效激勵(lì)。最后，進(jìn)一步培育了不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)，對(duì)不良資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)有積極作用，促進(jìn)金融市場(chǎng)的全面發(fā)展。（二）不良資產(chǎn)處置2000年至2003年，工行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)連續(xù)四年大幅度增長(zhǎng)，累計(jì)達(dá)到1500多億元，為了夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，其中近90%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)都用來消化歷史財(cái)務(wù)包袱，2003年這一比例更是達(dá)到了96%。貸款質(zhì)量方面，更是從1999年6月底不良率最高時(shí)的47.5%下降了26個(gè)百分點(diǎn)，至2003年底的21.3%。剔除向資產(chǎn)管理公司剝離因素，三年內(nèi)不良資產(chǎn)余額下降了1600億元。截至2003年底，工行1999年以來新增加的貸款余額為14000億元左右，清收、轉(zhuǎn)化、核銷存量不良貸款和“亞健康”貸款后，騰出規(guī)模發(fā)放的新貸款7000億元左右，合計(jì)21148億元，占其全部貸款余額的64%，這部分貸款的不良率為1.55%。2000年后新發(fā)放的貸款形成的不良貸款余額為174億元，不良比率僅為0.86%。2005年5月，工行2460億元損失類不良資產(chǎn)剝離到華融資產(chǎn)管理公司；6月27日，工行與華融、信達(dá)、東方、長(zhǎng)城四家資產(chǎn)管理公司分別簽訂了總額4590億元的可疑類貸款的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。至此，工行股改財(cái)務(wù)重組工作完成。截至2005年6月底，工行境內(nèi)外機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)率降至272%，不良貸款率降至458，分別較年初下降1151個(gè)百分點(diǎn)和1442個(gè)百分點(diǎn)；按撥備余額與應(yīng)計(jì)撥備算，撥備覆蓋率達(dá)到了100%；工行資本總額達(dá)到2806億元，充足率為912%，其中核心資本達(dá)到2525億元，充足率為807%（三）推進(jìn)公司治理改革工商銀行將把完善公司治理作為股份制改革的核心工作來推進(jìn)，在股改方案獲批前就按照銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管規(guī)定和巴塞爾委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)公司治理的要求進(jìn)行了大量以完善公司治理為目標(biāo)的準(zhǔn)備工作。 具體措施：一是大力推進(jìn)內(nèi)部改革，全方位為股份制改革創(chuàng)造條件，加快建立規(guī)范的現(xiàn)代金融企業(yè)制度。二是建立科學(xué)的績(jī)效考評(píng)體系，對(duì)盈利能力著重考核資本回報(bào)率，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量取消比例下降考核，突出絕對(duì)額下降和風(fēng)險(xiǎn)撥備缺口考核。三是完善內(nèi)部控制體系，形成對(duì)各級(jí)管理人員、各項(xiàng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和科技四大監(jiān)督體系，年內(nèi)將國(guó)際審計(jì)范圍擴(kuò)大到全行。四是建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加快內(nèi)部評(píng)級(jí)初級(jí)法工程建設(shè)，增強(qiáng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的綜合控制和管理能力。五是推進(jìn)業(yè)務(wù)流程再造和組織機(jī)構(gòu)整合，探索建立總行分行支行的組織機(jī)構(gòu)體系。六是推進(jìn)全面成本管理和資金管理體制改革。七是健全激勵(lì)約束機(jī)制。中國(guó)建設(shè)銀行改制上市調(diào)查一、中國(guó)建設(shè)銀行上市概述建設(shè)銀行因建設(shè)而生，因改革而興。截至2008年9月底，建設(shè)銀行資產(chǎn)總額達(dá)人民幣7.32萬億元。不良貸款率2.17%，比2003年底下降一半，在內(nèi)地四大行中一直處于最低水平。年化加權(quán)平均股東權(quán)益回報(bào)率為24.91%，在世界大銀行中名列前茅。凈利息收益率為3.30%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.58%，綜合盈利能力繼續(xù)保持內(nèi)地同業(yè)領(lǐng)先地位。國(guó)有股東權(quán)益從2003年底的1872億元，增加到2007年底的2989億元，四年共向國(guó)家繳納稅收和向國(guó)有股東派息1530多億元。 中國(guó)建設(shè)銀行股票于2005年10月27日在香港聯(lián)合交易所上市交易，股份代號(hào)為939，發(fā)行價(jià)為每股2.35港元。面向全球發(fā)售.億股股，發(fā)行比例為，全上市，全流通。其中香港發(fā)售.億股，占比.；國(guó)際配售.億股，占比為.，發(fā)行總金額約為億港元，折合約億美元。2007年9月25日，在上海證券交易所上市交易，股份代號(hào)為601939，發(fā)行價(jià)為每股6.45元。擬發(fā)行A股900000萬股，發(fā)行費(fèi)用為93171萬元。在上海證券交易所上市時(shí)的股本結(jié)構(gòu)2007-12-252007-09-25數(shù)量（萬股）比例（%）數(shù)量（萬股）比例（%）有限制條件股份0.000.00270,000.001.16無限制條件股份23,368,908.40100.0023,098,908.4098.84人民幣A股900,000.003.85630,000.002.70境內(nèi)上市B股0.000.000.000.00H股22,468,908.4096.1522,468,908.4096.15N股0.000.000.000.00S股0.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.00股份總數(shù)23,368,908.40100.0023,368,908.40100.00二、建行改制主要過程1、1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，按照黨中央關(guān)于進(jìn)一步加快國(guó)有商業(yè)銀行改革的戰(zhàn)略決策和國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，建設(shè)銀行肩負(fù)起了率先進(jìn)行不良資產(chǎn)的剝離和成立資產(chǎn)管理公司的試點(diǎn)改革工作。與此同時(shí)，在系統(tǒng)內(nèi)全面啟動(dòng)了分支機(jī)構(gòu)改革與人員分流、審貸分離、風(fēng)險(xiǎn)管理體制、內(nèi)部審計(jì)體制以及激勵(lì)與約束機(jī)制等方面的改革工作，為日后更加艱巨的股份制改造打下了比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、2004年1月6日,國(guó)務(wù)院決定對(duì)中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行實(shí)施股份制改造試點(diǎn),并利用外匯注資450億元,拉開了國(guó)有獨(dú)資銀行股改的序幕.3、2004年9月，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司、中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司、國(guó)家電網(wǎng)公司、上海寶鋼集團(tuán)公司和中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司，建設(shè)銀行改制為國(guó)有股份制商業(yè)銀行。4、2005年10月27日，建設(shè)銀行在國(guó)有大型商業(yè)銀行中率先在香港上市，籌資總額達(dá)715.8億港元，每股市凈率為1.96倍，市盈率為14.7倍，超過了國(guó)際最先進(jìn)銀行上市時(shí)股價(jià)的平均水平，并創(chuàng)造了五年半來全球最大的股票發(fā)行、香港歷史上最大的首次公開發(fā)行、全球銀行業(yè)和中國(guó)企業(yè)最大的首次公開發(fā)行等多項(xiàng)紀(jì)錄。5、2007年9月25日，建設(shè)銀行成功回歸A股市場(chǎng)，進(jìn)一步拓寬了資本補(bǔ)充渠道。股改四年，建設(shè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)2731億元，2007年的稅前利潤(rùn)比2003年增長(zhǎng)了167%。大體上說，建設(shè)銀行每賺10元錢，國(guó)家得到的收益是8.5元。按2007年末股價(jià)計(jì)算，建設(shè)銀行市值2025億美元，比在香港發(fā)行上市時(shí)上升1.98倍；國(guó)有股權(quán)價(jià)值1407億美元，是2003年國(guó)家注資額的6.25倍。三、中國(guó)建設(shè)銀行上市過程2003年12月，以450億元注資為標(biāo)志，建設(shè)銀行和中國(guó)銀行啟動(dòng)全面改革。2003年12月，將外資銀行人民幣業(yè)務(wù)的客戶對(duì)象擴(kuò)至中資企業(yè)。2004年，深發(fā)展成功引美國(guó)新橋投資集團(tuán)，成為國(guó)內(nèi)首家外資作為第一大股東的中資銀行 2004年11月02日：畢馬威完成對(duì)建行的財(cái)務(wù)審核 、 2004年11月30日：建行行長(zhǎng)表示準(zhǔn)備于明年擇機(jī)上市 2005年01月22日：消息人士稱建行已放棄美國(guó)上市 2005年03月17日：張恩照黯然辭職 不影響建行上市 2005年04月18日：新董事長(zhǎng)郭樹清：年內(nèi)上市計(jì)劃不變 2005年05月23日：郭樹清向媒體表示 建行年內(nèi)擬在港上市 2005年05月30日：招股說明完成 第一步初定香港 2005年05月31日：確立分步上市策略 首站香港其次A股 2005年06月24日：建行向港交所遞交上市申請(qǐng)2005年09月02日：建行敲定兩家IPO主承銷商2005年10月05日：建行在港上市路演 2005年10月13日：在香港舉行視頻媒體介紹會(huì) 2005年10月14日：建行今日公開招股 2005年10月17日：建行公開招股獲足額認(rèn)購(gòu) 2005年10月20日：建行招股價(jià)初定2.35港元2005年10月27日，中國(guó)建設(shè)銀行在香港掛牌。2005年12月1日，銀監(jiān)會(huì)宣布對(duì)外資銀行開放本地企業(yè)的人民幣業(yè)務(wù)。2006年6月，美國(guó)銀行以25億美元入股建設(shè)銀行，新加坡淡馬錫以14億美元入股建設(shè)銀行。同年8月，蘇格蘭銀行以31億美元入股中行10%的股份。2006年10月，工行在香港和內(nèi)地同步上市，成為國(guó)內(nèi)市值最大的公司。2006年11月，花旗銀行入股廣發(fā)行，將持20%的股權(quán)。上市首日收盤價(jià)：2.35港元 成交85.8億元IPO價(jià)格指導(dǎo)區(qū)間:每股1.90至2.40港元招股價(jià)：2.35港元發(fā)行股本：發(fā)行264.86億股H股市盈率：攤薄市盈率相當(dāng)于10.4至13.13倍買賣每手：1000股（原為2000股）保薦人：中金、摩根士丹利、建銀國(guó)際金融招股日期：10月14日至10月19日上市日期：10月27日股票代碼：0939四、中國(guó)建設(shè)銀行股改上市過程中存在的問題1.經(jīng)營(yíng)理念上的滯后 所謂股份制公司,其根本的目的是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。雖然各種場(chǎng)合和文件中都提倡公司價(jià)值最大化,但對(duì)很多經(jīng)營(yíng)者來說,并未真正付諸實(shí)施,只是停留在口頭上,并未入腦入心。建行的很多決策并未遵循價(jià)值規(guī)律來進(jìn)行本、量、利分析,不進(jìn)行成本效益核算,往往是個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)提議或在某次會(huì)議上的講話,便作為決議來貫徹執(zhí)行。如此追求虛假的“繁榮”,缺乏可行性分析和論證,到頭來只能是賠本賺吆喝。例如,代理業(yè)務(wù)中的代發(fā)離退休人員的工資、代收水電費(fèi)業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)涉及千家萬戶,而且往往是無償免費(fèi)提供服務(wù),造成柜面資源的極大浪費(fèi)。一方面柜臺(tái)客戶人滿為患,業(yè)務(wù)量猛增,使柜面人員疲勞不堪,重復(fù)進(jìn)行大量無效的勞動(dòng);另一方面,大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶不能得到有效的優(yōu)質(zhì)服務(wù),造成儲(chǔ)源的流失,而管理者卻非常希望看到這樣的“繁榮”。殊不知,大量的成本不知不覺中蠶食著微薄的收益。 2.經(jīng)營(yíng)管理上的誤區(qū) 企業(yè)管理分為財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理,這兩種管理按時(shí)間的先后順序又可分為事前管理、事中管理和事后管理。從理論上來講,事前管理對(duì)管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和業(yè)務(wù)技能要求最高,且最符合企業(yè)的管理目標(biāo)。而事后管理則是管理的最低層次,目前主要是用于對(duì)已決策的項(xiàng)目進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)、考核。因此,有一部分管理者把管理和檢查等同起來,認(rèn)為只要檢查有數(shù)量、有記錄就是管理到位了,不遵循重要性原則和實(shí)質(zhì)重于形式的原則,脫離具體的業(yè)務(wù)實(shí)際,實(shí)行簡(jiǎn)單的、低層次的管理。 不可否認(rèn),現(xiàn)在的管理模式為“上面千根線,底下一根針”,各職能部門的管理者都是針對(duì)一線網(wǎng)點(diǎn),造成多頭管理、被動(dòng)管理、壓制式管理,使管理資源浪費(fèi)。一線人員不堪重負(fù),壓抑了其工作的積極性,并失去了親和力。 3.貸款管理方面存在的問題 傳統(tǒng)銀行的盈利主要是存貸利差。雖然現(xiàn)代一些商業(yè)銀行的傳統(tǒng)收益即存貸利差在收入中的比重逐漸在下降,中間業(yè)務(wù)收入比重在上升。但是,存貸利差目前仍在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中占有舉足輕重的地位。如何既利用貸款業(yè)務(wù)取得可觀的收益,又確保其資金安全性是貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。因此,控制不良貸款是保證銀行生存及穩(wěn)定發(fā)展的根本保證?，F(xiàn)階段,信貸風(fēng)險(xiǎn)管理上存在很大的隱患,主要是有關(guān)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)亟待提高,急需一些精通企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的人員。因?yàn)橘J款形成損失的一個(gè)重要原因是銀行不了解借款人的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況,其中主要是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理不能準(zhǔn)確地分析借款人的財(cái)務(wù)報(bào)表所致。在報(bào)表閱讀方面,編制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表并不是對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理員的要求,風(fēng)險(xiǎn)管理員的責(zé)任主要是讀報(bào)表,從企業(yè)報(bào)表中了解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況,對(duì)其資產(chǎn)的流動(dòng)性、盈利性進(jìn)行分析、評(píng)價(jià),確認(rèn)企業(yè)的償債能力,特別是企業(yè)的短期償債能力。所以,讀報(bào)表要比做報(bào)表的能力高兩個(gè)層次。如果連企業(yè)報(bào)表的真實(shí)性都不太了解,就更不要說讀報(bào)表并從其中發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的信息了。 4.績(jī)效管理中存在的問題 (1)對(duì)績(jī)效管理的認(rèn)識(shí)有偏差。目前,建行的績(jī)效管理還停留在績(jī)效考評(píng)的階段,員工認(rèn)為績(jī)效管理的目的就是對(duì)自己的管理和約束,這種簡(jiǎn)單的、片面的對(duì)考評(píng)結(jié)果的運(yùn)用,使得員工在內(nèi)心產(chǎn)生疑惑和抵觸情緒,進(jìn)而在實(shí)際工作中消極應(yīng)付甚至排斥績(jī)效管理。 (2)績(jī)效管理的實(shí)施缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。部分銀行在績(jī)效管理實(shí)施前,為了保持工作中的相對(duì)穩(wěn)定,不敢打破原有的框框,員工缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì),經(jīng)營(yíng)與非經(jīng)營(yíng)部門績(jī)效系數(shù)設(shè)置不夠科學(xué),崗位績(jī)效系數(shù)的設(shè)置過多地考慮了科技含量,對(duì)部門的工作范圍和工作量考慮不夠,績(jī)效管理在具體實(shí)施過程中出現(xiàn)工作閑忙不均、收入與績(jī)效極不匹配的問題,出現(xiàn)“會(huì)干的不如會(huì)算的”現(xiàn)象,績(jī)效考核按級(jí)別層層逐級(jí)考核、平衡,最終卻是面目全非。因此,績(jī)效管理的實(shí)施不能有效地調(diào)動(dòng)部門的工作積極性和創(chuàng)造性,影響了績(jī)效管理的效果。 (3)績(jī)效計(jì)劃制定不夠科學(xué),溝通方式過于簡(jiǎn)單。在績(jī)效計(jì)劃的制定過程中,部分銀行不深入調(diào)查研究,凡事憑經(jīng)驗(yàn),過多地使用行政命令而很少采納下級(jí)的意見,部分關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的制定缺乏科學(xué)依據(jù),考核指標(biāo)與計(jì)劃缺乏連續(xù)性和科學(xué)性,隨意性較大。往往年初制定的考核計(jì)劃到年終會(huì)經(jīng)過多次反復(fù),甚至出現(xiàn)面目全非的情況,因而造成部門工作中的創(chuàng)新動(dòng)力不足。另外,少數(shù)部門從自身的利益出發(fā),存在與上級(jí)討價(jià)還價(jià)的現(xiàn)象。由于溝通方式過于簡(jiǎn)單,上下級(jí)之間不能從心理上自覺接受對(duì)方的績(jī)效計(jì)劃,導(dǎo)致績(jī)效計(jì)劃制定不夠科學(xué),由此產(chǎn)生的績(jī)效計(jì)劃進(jìn)度和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也就失去了基礎(chǔ)。 (4)績(jī)效信息記錄工作量大,輔導(dǎo)溝通流于形式。非經(jīng)營(yíng)部門每周都要編制工作周報(bào),部分員工還有工作記錄、工作計(jì)劃等,指定的工作人員還要審核、匯總檢查個(gè)人、小組、部門工作周報(bào)等其他資料,并做好記錄。上級(jí)部門每天都要下屬部門報(bào)送當(dāng)天的存款余額,電話往來不斷,其實(shí)第二天便可從報(bào)表中得到這些數(shù)據(jù),而偏要追求所謂的及時(shí)性,這造成了較大的工作量。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì),這些工作已占到每人工作量的20%,個(gè)別時(shí)候占到30%以上。而且,部分信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性也難以考證,少數(shù)部門為了獲得更多的績(jī)效,經(jīng)常做表面文章,在一定程度上影響了中心工作。少數(shù)管理者對(duì)下屬的工作了解得不夠透徹,所提的建議不具有針對(duì)性和指導(dǎo)性,無法幫助下屬改進(jìn)工作。此外,加上部門與上級(jí)的溝通機(jī)會(huì)不多,使少數(shù)管理者對(duì)下屬工作業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)不夠合理,在一定程度上影響了部門的績(jī)效考評(píng)、績(jī)效反饋和結(jié)果的運(yùn)用。 (5)績(jī)效考評(píng)中存在諸多問題?？?jī)效考評(píng)是績(jī)效管理的主要環(huán)節(jié),少數(shù)管理者習(xí)慣于傳統(tǒng)的考評(píng)辦法,并不把員工的工作績(jī)效放在第一位,而是更看重員工的業(yè)務(wù)水平、與本人的親和度及團(tuán)結(jié)溝通能力,故不可避免地受到“盲點(diǎn)”、“個(gè)人偏見定勢(shì)”等多種因素的影響,失去了考評(píng)的基礎(chǔ)。另外,績(jī)效考評(píng)還存在道德風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致部門機(jī)會(huì)不均等,在績(jī)效考評(píng)中,極少數(shù)管理者不能保持公平公正,導(dǎo)致工作業(yè)績(jī)與績(jī)效考評(píng)相悖。如領(lǐng)導(dǎo)干部的獎(jiǎng)金、績(jī)效是員工的120%140%,但若完不成任務(wù)指標(biāo)卻是平均扣罰每位職工的績(jī)效、獎(jiǎng)金,其收入水平始終保持在員工的120%140%,明顯有失公允。再如,績(jī)效工資與存款任務(wù)有著密切的關(guān)系,在任務(wù)指標(biāo)的下達(dá)、分解方面出現(xiàn)雙重標(biāo)準(zhǔn),受人為因素影響較大,再加上層層加碼,到了一線網(wǎng)點(diǎn)便成倍遞增。在一些行的績(jī)效管理調(diào)查中,發(fā)現(xiàn)工作業(yè)績(jī)與績(jī)效考評(píng)結(jié)果不相符者達(dá)20%以上,嚴(yán)重地挫傷了廣大員工的工作積極性。 解決上述問題的方法 1.理念上,要始終貫徹企業(yè)價(jià)值最大化的原則 要做到這一點(diǎn),不能僅僅停留在喊口號(hào)上,要將其運(yùn)用到實(shí)際業(yè)務(wù)中,對(duì)每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展,都要按成本效益的原則去分析研究,計(jì)算出其保本點(diǎn)和預(yù)計(jì)收益來決定其可行性。要將邊際成本和邊際利潤(rùn)引入實(shí)際工作的決策中,在平時(shí)工作中不但要講求量,更重要的是注重質(zhì)。 2.管理模式上要變被動(dòng)管理為主動(dòng)管理,強(qiáng)化事前管理 要突出事前管理的重要性,將管理和服務(wù)以及后勤保障聯(lián)系起來。不能重“管理”輕“服務(wù)”,要貫徹以人為本的管理模式,在制度、技術(shù)管理層面上下功夫,提高管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理技能。各項(xiàng)內(nèi)控制度不但要在理論上行得通,更重要的是能在實(shí)踐中經(jīng)受住考驗(yàn)。 3.風(fēng)險(xiǎn)管理上,要大力啟用熟知企業(yè)財(cái)務(wù)制度和法律法規(guī)的信貸風(fēng)險(xiǎn)員 風(fēng)險(xiǎn)員必須具備會(huì)計(jì)師以上的技術(shù)職稱,且熟知企業(yè)財(cái)務(wù)管理和相關(guān)法律法規(guī)。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的風(fēng)險(xiǎn)問題,不但要注重對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的分析,更重要的是要對(duì)其現(xiàn)金流量表的分析,因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)償還銀行貸款的根本保證。 4.績(jī)效管理方面 一是要加大績(jī)效管理理論的培訓(xùn)力度,增進(jìn)員工對(duì)績(jī)效管理的了解。建行應(yīng)對(duì)所有員工進(jìn)行績(jī)效管理理論的系統(tǒng)培訓(xùn),讓所有員工對(duì)績(jī)效管理有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí),這也是績(jī)效