淺談關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)方面的項目投資.doc

淺談關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)方面的項目投資摘要：創(chuàng)業(yè)投資自誕生以來，促進(jìn)了Google、Intel、百度等一大批企業(yè)的成長。二十世紀(jì)80年代進(jìn)入中國，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)歷經(jīng)了初創(chuàng)期、爆發(fā)期和調(diào)整期三個階段，目前處于并將長期處于調(diào)整期。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)面臨著創(chuàng)投資金來源局限、投資策略缺乏、創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值度量難的問題;而另一方面，國家鼓勵青年及高校畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)。面對雨后春筍般的創(chuàng)業(yè)項目，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或投資人如何進(jìn)行選擇成為創(chuàng)投行業(yè)面臨的最大難關(guān)。因此，對創(chuàng)業(yè)投資評價研究具有重大的現(xiàn)實意義。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)項目，創(chuàng)業(yè)投資，評價指標(biāo)，評價方法1.1研究背景及意義1.1.1研究背景互聯(lián)網(wǎng)是20世紀(jì)最偉大的發(fā)明之一，起初應(yīng)只應(yīng)用于軍事、科研研究等領(lǐng)域，隨著技術(shù)的進(jìn)一步成熟，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開始社會化，并逐步滲透到日常生活的方方面面，例如：社交、娛樂、教育等?？梢哉f，當(dāng)今的社會生活已經(jīng)離不開互聯(lián)網(wǎng)，聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正以銳不可當(dāng)之勢興起。創(chuàng)業(yè)投資為高科技企業(yè)發(fā)展提供資金支持，近年來在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域成就了Google、Microsoft和百度等一批互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)的崛起，加速了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著網(wǎng)民數(shù)量的幾何增長，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深入發(fā)展到日常生活之中，因此，互聯(lián)網(wǎng)項目也越來越多的吸引創(chuàng)業(yè)投資，中創(chuàng)投市場2013年第三季度的數(shù)據(jù)顯示，在所有的89例投資案中，數(shù)量最多的是互聯(lián)網(wǎng)項目21例，占到總項目的23%,獨居鰲頭。1.1.2研究意義本論文研究意義可分為理論意義和實踐意義具體如下：理論意義：國內(nèi)的投資領(lǐng)域特別是創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域在投資項目決策階段主要依靠主觀投資經(jīng)驗以及對項目的非定量描述來決策，這種拍腦門的經(jīng)驗主義決策方法為本來就具有風(fēng)險的投資項目又增加了風(fēng)險。以互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價模型代替經(jīng)驗決策，不僅豐富了創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的成果，更重要的的是對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展方向起到引導(dǎo)作用。實踐意義：不同行業(yè)具有不同的特征，根據(jù)這些特征制定具體行業(yè)的評期刊之家QQ2742238827價指標(biāo)為創(chuàng)業(yè)投資的項目篩選提供了具體的評價依據(jù)，為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和相關(guān)監(jiān)管部門提供了管理建議。1.2研究目的、內(nèi)容及方法1.2.1研究目的首先，在對相關(guān)文獻(xiàn)及資料梳理的基礎(chǔ)上，歸納整理得到創(chuàng)業(yè)投資評價所有相關(guān)指標(biāo)，利用邏輯分析法得到指標(biāo)與互聯(lián)網(wǎng)項目的邏輯關(guān)系，并用調(diào)查問卷獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，得到互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)。其次，回顧投資決策的評價方法及其適用性，并針對互聯(lián)網(wǎng)項目提出一種適用決策的方法。最后，綜合評價指標(biāo)與方法構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)項目評價擇優(yōu)體系。并從創(chuàng)業(yè)投資的不同參與主體角度-創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和監(jiān)管部門提出啟示與建議。1.2.2研究內(nèi)容第一章緒論。本章首先介紹了本論文的研究背景、研究意義，認(rèn)為細(xì)化到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資評價研究十分必要，并對接下來的研究目的、方法以及研究創(chuàng)新點等進(jìn)行闡述。第二章相關(guān)理論基礎(chǔ)。本章包含了與創(chuàng)業(yè)投資和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的理論，為下文的評價指標(biāo)與評價方法的研究做理論鋪墊。第三章互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資決策評價指標(biāo)設(shè)計。首先對創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)的相關(guān)文獻(xiàn)資料進(jìn)行梳理，并分析了互聯(lián)網(wǎng)項目的特點，結(jié)合邏輯分析法從理論上得到創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)與互聯(lián)網(wǎng)項目的邏輯關(guān)系;其次設(shè)計并發(fā)放調(diào)查問卷以獲取數(shù)據(jù)，利用因子分析法得到互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)。第四章互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價方法的優(yōu)選。本章首先對常用創(chuàng)業(yè)投資評價方法進(jìn)行簡要介紹以及對各個方法進(jìn)行了適用性分析，其次提出適用于互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資的評價方法。最后，結(jié)合第四章節(jié)的評價指標(biāo)，建立起互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價體系。第五章全文總結(jié)和展望。首先，對全文的研究內(nèi)容與結(jié)論進(jìn)行總結(jié)。其次，提出文章研究不足和后續(xù)研究方向。1.2.3研究方法(1)文獻(xiàn)研究法為了確?；ヂ?lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價模型的正確性，本研究首先查閱大量關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)項目評價和創(chuàng)業(yè)投資項目評價等方面的文獻(xiàn)，分析、篩選出影響項目成功的因素，使研究有依可循，確保論文的科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性。(2)邏輯分析法論文基于相關(guān)文獻(xiàn)得出的指標(biāo)，絕大多數(shù)是關(guān)于高科技項目的，采用邏輯分析法，能得到這些因素與互聯(lián)網(wǎng)項目的邏輯關(guān)系，為下文提供實證依據(jù)。(3)調(diào)查問卷法本文利用采用李克特5級量表進(jìn)行調(diào)查問卷，獲得互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)。(4)案例研究法本文研究的出發(fā)點與歸宿點都落腳于在實踐二字，因此，在研究了互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價指標(biāo)與評價方法之后，對某科技公司的互聯(lián)網(wǎng)項目案例進(jìn)行投資評價，驗證本文結(jié)論的可行性，并證明本文具有實踐意義。1.3本章小結(jié)本章闡述了互聯(lián)網(wǎng)項目創(chuàng)業(yè)投資評價研究的背景及意義，并對該研究的研究目的、研究內(nèi)容、研究方法以及創(chuàng)新點進(jìn)行了分析。2相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念的界定2005年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法的頒布，才為國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)給出了一個統(tǒng)一界定：創(chuàng)業(yè)投資，系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。創(chuàng)業(yè)企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的處于創(chuàng)建或重建過程中的成長性企業(yè)，但不含已經(jīng)在公開市場上市的企業(yè)。2.2創(chuàng)業(yè)投資的特征(1)以股權(quán)方式進(jìn)行資助創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入資金后，成為項目的股東，并不需要企業(yè)用固定資產(chǎn)等為這種融資進(jìn)行抵押或擔(dān)保，因此，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一起承擔(dān)風(fēng)險，在收益時共同分享。這是一種主動承擔(dān)風(fēng)險的表現(xiàn)。這樣有利于項目規(guī)避風(fēng)險、茁壯成長。(2)提供除資金外的幫助創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資過程中，除了資金外，還向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供管理上的幫助，包括派專人去創(chuàng)業(yè)企業(yè)為其提供幫助，這樣不僅彌補(bǔ)了初創(chuàng)企業(yè)在管理經(jīng)驗上的不足，對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來講也起到主動控制風(fēng)險的作用。從創(chuàng)業(yè)投資項目的角度分析，創(chuàng)業(yè)投資又具有以下特征：(3)創(chuàng)業(yè)投資分階段性一個項目的成長會進(jìn)行三到四輪融資，并不只進(jìn)行一次。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會則根據(jù)創(chuàng)業(yè)項目階段性的表現(xiàn)投入適當(dāng)資金。創(chuàng)業(yè)投資分種子期、導(dǎo)入期、成長期、成熟期，由于初創(chuàng)期更滿足“高風(fēng)險、高收益”的特點，更具有研究價值，因此，本文的研究也是基于初創(chuàng)期的企業(yè)展開的。(4)創(chuàng)業(yè)投資更關(guān)注項目發(fā)展?jié)摿?chuàng)業(yè)投資不同于一般的項目投資，期刊之家QQ2742238827創(chuàng)業(yè)投資對于短期內(nèi)的投資回報率等財務(wù)表現(xiàn)指標(biāo)不過多關(guān)注，更關(guān)注項目未來預(yù)期的發(fā)展?jié)摿?，包括技術(shù)的先進(jìn)性、獨特性、成熟度;市場的需求程度。2.3創(chuàng)業(yè)投資項目評價相關(guān)研究項目投資的運(yùn)作通常要經(jīng)過以下三個階段：第一階段為項目的篩選和評價;第二階段為經(jīng)營投資項目;第三階段為風(fēng)險資本退出。可見一項投資起于項目的篩選和評價，是投資成功與否的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，基于此，國內(nèi)外學(xué)者對投資項目評價指標(biāo)體系的研究是首要解決的問題。Myers(1960)最先開始研究，他以一系列的實證研究為基礎(chǔ)，認(rèn)為影響風(fēng)險投資項目評價的主要因素是市場和風(fēng)險;Poindexte(1976)采用實證研究法，對上百家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查訪問，得到影響項目投資評價的因素有管理層、產(chǎn)品因素、市場因素、期望回報率等，其中期望回報率是投資機(jī)構(gòu)在選擇投資項目時特別看重的。2.4具體領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資項目評價由于不同領(lǐng)域具有不同的特點，項目投資評價體系不可能適用于每一領(lǐng)域，近年來對于不同行業(yè)的投資項目評價體系國內(nèi)外學(xué)者展開了一系列研究。彭佑元(2007)38將政府投資項目細(xì)分為純公共產(chǎn)品、準(zhǔn)公共產(chǎn)品、非公共產(chǎn)品三類，以此為基礎(chǔ)對不同類型的政府投資項目的評價指標(biāo)進(jìn)行選擇;劉昕(2007)39則針對公路投資項目評價方法的現(xiàn)狀及存在的問題，提出了調(diào)整和完善公路投資項目的可行性研究及評價方法的建議。2.5研究缺陷在建立指標(biāo)體系方面，國外學(xué)者對指標(biāo)的研究方法大多采用調(diào)查法，即訪談、問卷;而國內(nèi)學(xué)者多采用理論法，即以理論為根據(jù)出發(fā)研究進(jìn)而歸納得到指標(biāo)。缺乏運(yùn)用實證案例的研究法，即從已選取的投資項目運(yùn)營情況出發(fā)，通過因子分析等科學(xué)定量的計算方法歸納總結(jié)投資項目評價指標(biāo)。而恰恰這種思路符合從實踐中來，再回到實踐中去指導(dǎo)項目的原則。在方法選取方面，現(xiàn)金流量法、層次分析法等屬于傳統(tǒng)投資項目評價方法，這類方法注重財務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn);人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、實物期權(quán)法屬于投資評價的新方法，有學(xué)者進(jìn)行研究，但是研究還存在很多不足。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)常常應(yīng)用在工科預(yù)測模型當(dāng)中，