如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析.doc

此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除天馬行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632了解股份公司在對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行投資之前，首先要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股本結(jié)構(gòu)和流通股的數(shù)量；公司的經(jīng)營狀況，尤其是每股的市盈率和凈資產(chǎn)；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。 財(cái)務(wù)指標(biāo) 營利能力比率指標(biāo)分析 營利公司經(jīng)營的主要目的，營利比率是對(duì)投資者最為重要的指標(biāo)。檢驗(yàn)營利能力的指標(biāo)主要有： 資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營成效，原則上比率越大越好。 資產(chǎn)報(bào)酬率（稅后利潤平均資產(chǎn)總額） 式中，平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額） 股本報(bào)酬率指公司稅后利潤與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤。 股本報(bào)酬率（稅后利潤股本） 式中股本指公司光盤按面值計(jì)算的總金額，股本報(bào)酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。 股東權(quán)益報(bào)酬率又稱為凈值報(bào)酬率，指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。 股東權(quán)益報(bào)酬率（稅后利潤優(yōu)先股股息）（股東權(quán)益） 股東權(quán)益或股票凈值、普通股帳面價(jià)值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益報(bào)酬率表明表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。 每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤與普通股股數(shù)的比率。 每股盈利（稅后利潤優(yōu)先股股息）（普通股總股數(shù)） 這個(gè)指標(biāo)表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報(bào)水平，數(shù)值當(dāng)然越大越好。 每股凈資產(chǎn)額也稱為每股帳面價(jià)值，計(jì)算公式如下： 每股凈資產(chǎn)額（股東權(quán)益）（股本總數(shù)） 這個(gè)指標(biāo)放映每一普通股所含的資產(chǎn)價(jià)值，即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營業(yè)績較好的公司的股票，每股凈資產(chǎn)額必然高于其票面價(jià)值。 營業(yè)純益率指公司稅后利潤與營業(yè)收入的比值，表明每百元營業(yè)收入獲得的收益。 營業(yè)純益率（稅后利潤營業(yè)收入） 數(shù)值越大，說明公司獲利的能力越強(qiáng)。 市盈率市盈率又稱本益比，是每股股票現(xiàn)價(jià)與每股股票稅后盈利的比值。 市盈率（每股股票市價(jià)）（每股稅后利潤） 市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1）使用上年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的稅后利潤為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，市盈率（2）使用當(dāng)年的預(yù)測(cè)稅后利潤為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。 市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價(jià)值和投資價(jià)值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說數(shù)值越小越好。 償還能力比率指標(biāo)分析 對(duì)于投資者來說，公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。 1短期債務(wù)清償能力比率 短期債務(wù)清償能力比率又稱為流動(dòng)性比率，主要有下面幾種： 流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)總額）（流動(dòng)負(fù)債總額） 流動(dòng)比率表明公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保證，比率較大，說明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。 速動(dòng)比率（速度資產(chǎn)）（流動(dòng)負(fù)債） 速動(dòng)比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動(dòng)資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，所以這個(gè)數(shù)字比流動(dòng)比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。 流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率（每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)額）（流動(dòng)資產(chǎn)總額） 流動(dòng)資產(chǎn)由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)占有較大比例時(shí)企業(yè)的償債能力才更強(qiáng)，否則即使流動(dòng)比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。 2長期債務(wù)清償能力比率 長期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全，還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營能力的強(qiáng)弱。 股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率（股東權(quán)益總額負(fù)債總額） 股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率表明每百元負(fù)債中，有多少自有資本作為償付保證。數(shù)值越大，表明公有足夠的資本以保證償還債務(wù)。 負(fù)債比率（負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額） 負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營比率，顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例，數(shù)值較大，說明公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力較強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分，但債務(wù)太多，會(huì)影響債務(wù)的償還能力。 產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益總額總資產(chǎn)凈額） 產(chǎn)權(quán)比率又稱股東權(quán)益比率，表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。 固定比率（股東權(quán)益固定資產(chǎn)） 固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購置的，一般認(rèn)為這個(gè)數(shù)值應(yīng)在以上。 固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率（固定資產(chǎn)長期負(fù)債） 固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來自長期債款的比例。一般認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值應(yīng)在以上，否則，債權(quán)人的權(quán)益就難于保證。 3成長性比率指標(biāo)分析 成長性，是指公司通過擴(kuò)展經(jīng)營具有不斷發(fā)展的能力。 利潤留存率（稅后利潤已發(fā)股利）（稅后利潤） 利潤留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。 再投資率（資本報(bào)酬率）（股東盈利保留率） 再投資率又稱內(nèi)部成長率，表明公司用其盈余所得進(jìn)行再投資的能力。數(shù)值大說明擴(kuò)展經(jīng)營能力強(qiáng)。 4效率比率指標(biāo)分析 效率比例是用來考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營效率的指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)成本）（平均存貨額） 存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)快，公司控制存貨的能力強(qiáng)，存貨成本低，經(jīng)營效率高。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入）（應(yīng)收帳款平均余額） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大，說明資金運(yùn)用和管理效率高。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入）（平均固定資產(chǎn)余額） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來檢測(cè)公司固定資產(chǎn)的利用效率，數(shù)值越大，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。 財(cái)務(wù)報(bào)表簡要閱讀法 按規(guī)定，上市公司必須把中期上半年財(cái)務(wù)報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表公開發(fā)表，投資者可從有關(guān)報(bào)刊上獲得上市公司的中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。 閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是了解上市公司業(yè)績和前景最可靠的手段，但對(duì)于一般投資者來說，又是一件非?？菰锓彪s的工作。比較實(shí)用的分析法，是查閱和比較下列幾項(xiàng)指標(biāo)。 查看主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 1主營業(yè)務(wù)同比指標(biāo)主營業(yè)務(wù)是公司的支柱，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。上升幅度超過的，表明成長性良好，下降幅度超過20的，說明主營業(yè)務(wù)滑坡. 2凈利潤同比指標(biāo)這項(xiàng)指標(biāo)也是重點(diǎn)查看對(duì)象。此項(xiàng)指標(biāo)超過20,一般是成長性好的公司,可作為重點(diǎn)觀察對(duì)象。 3查看合并利潤及利潤分配表凡是凈利潤與主營利潤同步增長的，可視為好公司。如果凈利潤同比增長20，而主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡，說明利潤增長主要依靠主營業(yè)務(wù)以外的收入，應(yīng)查明收入來源，確認(rèn)其是否形成了新的利潤增長點(diǎn)，以判斷公司未來的發(fā)展前景。 4主營業(yè)務(wù)利潤率（主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入）100主要反映了公司在該主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利能力，必要時(shí)可用這項(xiàng)指標(biāo)作同行業(yè)中不同公司間獲利能力的比較。 以上指標(biāo)可以在同行業(yè)、同類型企業(yè)間進(jìn)行對(duì)比，選擇實(shí)力更強(qiáng)的作為投資對(duì)象。 查看“重大事件說明”和“業(yè)務(wù)回顧” 這些欄目中經(jīng)常有一些信息，預(yù)示公司在建項(xiàng)目及其利潤估算的利潤增長潛力，值得分析驗(yàn)證。 查看股東分布情況 從公司公布的十大股東所持股份數(shù)，可以粗略判斷股票有沒有大戶操作。如果股東中又不少個(gè)人大戶，這只股票的炒作氣氛將會(huì)較濃。 查看董事會(huì)的持股數(shù)量 董事長和總經(jīng)理持股較多的股票，股價(jià)直接牽扯他們的個(gè)人利益，公司的業(yè)績一般都比較好；相反，如果董事長和總經(jīng)理幾乎沒有持股，很可能是行政指派上任，就應(yīng)慎重考慮是否投資這家公司，以免造成損失。 查看投資收益和營業(yè)外收入 一般來說，投資利潤來源單一的公司比較可信，多元化經(jīng)營未必產(chǎn)生多元化的利潤。我做的案例分析，不知是否有什么不妥？對(duì)萬科企業(yè)股份有限公司2003年的財(cái)務(wù)狀況分析（一） 概述 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢(shì)的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、最詳實(shí)的、最可靠的第一手資料。萬科企業(yè)股份有限公司是國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)較早上市的一家公司，對(duì)萬科的財(cái)務(wù)狀況分析將有助于我們更好地了解萬科的經(jīng)營狀況和發(fā)展態(tài)勢(shì)。不論對(duì)同行業(yè)經(jīng)營者還是投資者都有重要的意義。本財(cái)務(wù)分析將從下列情況了解萬科企業(yè)的經(jīng)營狀況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股本結(jié)構(gòu)和流通股的數(shù)量；公司的經(jīng)營狀況，尤其是每股的市盈率和凈資產(chǎn)；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。 萬科企業(yè)股份有限公司2003年年報(bào)來自萬科企業(yè)公司網(wǎng)站 。從年報(bào)中可以了解到以下重要內(nèi)容：1. 企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動(dòng)及股東情況；管理層及員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會(huì)簡介；董事會(huì)報(bào)告；監(jiān)事會(huì)報(bào)告；公司發(fā)生的重要事項(xiàng)及公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。2. 公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景。公司以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)。1988年公司開始介入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，是國內(nèi)較早從事住宅商品房開發(fā)的企業(yè)之一。公司于1992年確立了以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略，并將居民住宅作為房地產(chǎn)的主導(dǎo)開發(fā)方向。2001年，集團(tuán)成功轉(zhuǎn)讓萬佳股權(quán)，全面完成了專業(yè)化調(diào)整戰(zhàn)略。公司為專業(yè)化房地產(chǎn)公司，主要產(chǎn)品為商品住宅，2003年結(jié)算136.4萬平方米，結(jié)算收入62.2億元，結(jié)算成本44.9億元，較上年分別增長21.8%、40.6%和35.0%；毛利率約為22.51%，比上年增加2.42個(gè)百分點(diǎn)。2003年，全國商品住宅銷售總額為6303億元，公司在全國的市場(chǎng)占有率為0.99%（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國房地產(chǎn)信息網(wǎng)）。隨著中國房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的日益市場(chǎng)化和規(guī)范化，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景令人鼓舞。同時(shí)，政府政策使土地公開交易化的同時(shí)，加強(qiáng)了對(duì)地價(jià)支付方式和支付期限的管理。這樣的政策背景對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商提出了更高的資金要求，這為有實(shí)力的發(fā)展商提供了更大的發(fā)展空間。萬科企業(yè)以深圳和上海為核心，并在過去的三年中積極推進(jìn)在二線城市市場(chǎng)的擴(kuò)張，重視質(zhì)量管理和品牌建設(shè)，取得了相對(duì)滿意的成績。2003年全年實(shí)現(xiàn)盈利收入人民幣63.80億元，比上年增長39.47%；凈利潤人民幣5.42億元，比上年增長41.80%。年報(bào)顯示該企業(yè)繼續(xù)看好2004年的住宅行業(yè)，并將重點(diǎn)放在開發(fā)主要城市的周邊地區(qū)，積極研究二線城市發(fā)展機(jī)會(huì)。（二） 審計(jì)報(bào)告畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告是無保留意見的審計(jì)報(bào)告。（三） 財(cái)務(wù)比率分析2003年萬科企業(yè)股份有限公司基本財(cái)務(wù)比率比率名稱 計(jì)算公式 分子（RMB 元） 分母（RMB 元） 比率毛利率（%） 毛利營業(yè)收入100% 1，391，002，481.29 6，380，060，435.28 21.8%營業(yè)利潤率（%） 營業(yè)利潤營業(yè)收入100% 830，366，745.19 6，380，060，435.28 13.02%資產(chǎn)報(bào)酬率（%） （稅后利潤平均資產(chǎn)總額）100% 542，270，658.17 6，356，511，877.95 8.53%股本報(bào)酬率（） （稅后利潤股本）100% 542，270，658.17 1，395，849，444.00 38.85%股東權(quán)益報(bào)酬率（） （稅后利潤優(yōu)先股股息）（股東權(quán)益）100% 542，270，658.17 4，702，011，505.95 11.53%每股盈利（元） （稅后利潤優(yōu)先股股息）（普通股總股數(shù)） 542，270，658.17 1，395，849，444.00 0.388每股凈資產(chǎn)額（元） 股東權(quán)益股本總數(shù) 3.368凈資產(chǎn)收益率（%） 當(dāng)年凈利潤當(dāng)年平均凈資產(chǎn)100% 11.53總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） （當(dāng)年利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）當(dāng)年平均資產(chǎn)總額100% 574，785，391.8 6，356，511，877.95 9.04%營業(yè)純益率（） （稅后利潤營業(yè)收入）100% 542，270，658.17 6,380,060,435.28 8.5%流動(dòng)比率（倍） 年末流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)負(fù)債 4,669,884,011.46 1,739,255,640.73 2.68速動(dòng)比率（倍） 年末（流動(dòng)資-存貨）年末流動(dòng)負(fù)債 4,669,884,011.46 1,739,255,640.73 2.68流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率1（%） 貨幣資金流動(dòng)資產(chǎn)總額100% 502，518，244.00 4,669,884,011.46 10.76%流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率2（%） 其他應(yīng)收款流動(dòng)資產(chǎn)總額100% 4，167，159，743.81 4,669,884,011.46 89.23%流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率3（%） 預(yù)付帳款流動(dòng)資產(chǎn)總額100% 206，023.65 4,669,884,011.46 0.004%股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率（%） （股東權(quán)益總額負(fù)債總額）100% 4，702，011，505.95 7，154，561，675.18 65.72%負(fù)債比率（%） （負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額）100% 2，452，550，169.23 7，154，561，675.18 34.28%產(chǎn)權(quán)比率（%） （股東權(quán)益總額總資產(chǎn)凈額）100% 4，702，011，505.95 7，154，561，675.18 65.72%固定比率（%） （股東權(quán)益固定資產(chǎn)）100% 4，702，011，505.95 69，375，813.42 6777.6%固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率（%） （固定資產(chǎn)長期負(fù)債）100% 69，375，813.42 713，294，528.50 9.73%利潤留存率（%） （稅后利潤已發(fā)股利）（稅后利潤）100% 247，106，386.08 542，270，658.17 45.57%存貨周轉(zhuǎn)率（次） 營業(yè)成本平均存貨 4，639，877，677.85 8，670，928，242.49 53.51應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 營業(yè)收入凈額平均應(yīng)收帳款余額 6，380，060，435.28 269，464，752.24 23.68固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 營業(yè)收入凈額平均固定資產(chǎn) 6，380，060，435.28 268，024，928.59 23.81. 毛利取主營業(yè)務(wù)利潤2. 每股凈資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)收益率直接取自報(bào)表3. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出要采用公司欄數(shù)據(jù)。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：（一）盈利能力比率指標(biāo)分析 盈利公司經(jīng)營的主要目的，盈利比率是對(duì)投資者最為重要的指標(biāo)。本分析中檢驗(yàn)盈利能力的指標(biāo)主要采用了： 1. 毛利率和營業(yè)利潤率。2003年萬科企業(yè)的毛利率為21.8%,營業(yè)利潤率為13.02%，分別比上年的19.37%和11.56%上升2.43和1.46個(gè)百分點(diǎn)。說明公司的毛利率營業(yè)利潤在2003年均有所提升。2. 資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營成效，原則上比率越大越好。 從分析數(shù)字中可以看出萬科企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率是 8.53%。3. 股本報(bào)酬率指公司稅后利潤與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤。股本報(bào)酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。根據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù)何以計(jì)算出萬科2003年的股本報(bào)酬率是 38.85%。4. 股東權(quán)益報(bào)酬率又稱為凈值報(bào)酬率，指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。股東權(quán)益或股票凈值、普通股帳面價(jià)值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益報(bào)酬率表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。萬科年報(bào)中沒有體現(xiàn)優(yōu)先股股息，說明該企業(yè)沒有優(yōu)先股。根據(jù)報(bào)表計(jì)算出萬科企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率是11.53%。5. 每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤與普通股股數(shù)的比率。這個(gè)指標(biāo)表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報(bào)水平，數(shù)值當(dāng)然越大越好。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算出萬科的每股盈利是0.388元。6. 每股凈資產(chǎn)額也稱為每股帳面價(jià)值，這個(gè)指標(biāo)反映每一普通股所含的資產(chǎn)價(jià)值，即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營業(yè)績較好的公司的股票，每股凈資產(chǎn)額必然高于其票面價(jià)值。根據(jù)萬科年報(bào)知道該企業(yè)每股凈資產(chǎn)額為3.368元。7. 營業(yè)純益率指公司稅后利潤與營業(yè)收入的比值，表明每百元營業(yè)收入獲得的收益。數(shù)值越大，說明公司獲利的能力越強(qiáng)。根據(jù)報(bào)表數(shù)字，經(jīng)過計(jì)算，企業(yè)的營業(yè)純益率為8.5%。萬科企業(yè)的盈利能力比率指標(biāo)分析小結(jié)：從以上列出的萬科2003年盈利能力比率的各指標(biāo)來看，企業(yè)利潤比上一年上升。股票盈利能力也較強(qiáng)，說明公司業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。（二）償還能力比率指標(biāo)分析 對(duì)于投資者來說，公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。本文采用主要采用以下會(huì)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行償還能力分析： 1短期債務(wù)清償能力比率 短期債務(wù)清償能力比率又稱為流動(dòng)性比率，主要有下面幾種： （1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率表明公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保證，比率較大，說明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。萬科企業(yè)的流動(dòng)比率是2.68。 （2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動(dòng)資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)，所以這個(gè)數(shù)字比流動(dòng)比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。萬科的速動(dòng)比率是2.68。 （3）流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率。流動(dòng)資產(chǎn)由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)占有較大比例時(shí)企業(yè)的償債能力才更強(qiáng)，否則即使流動(dòng)比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。本文中分析了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金構(gòu)成比率為10.76%，其他應(yīng)收款構(gòu)成比率為89.23%，預(yù)付帳款構(gòu)成比率為0.004%。說明企業(yè)的償還能力較強(qiáng)。 2長期債務(wù)清償能力比率 長期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全，還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營能力的強(qiáng)弱。（1）股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率，表明每百元負(fù)債中，有多少自有資本作為償付保證。數(shù)值越大，表明公有足夠的資本以保證償還債務(wù)。根據(jù)報(bào)表計(jì)算得出股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率為65.72%。 由于報(bào)告期凈利潤增長以及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，股東權(quán)益增加較大。（2）負(fù)債比率。負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營比率，顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例，數(shù)值較大，說明公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力較強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分，但債務(wù)太多，會(huì)影響債務(wù)的償還能力。經(jīng)過分析得出企業(yè)的負(fù)債比率為34.28%。 （3）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率又稱股東權(quán)益比率，表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。萬科企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為65.72%。比重較高。 （4）固定比率。固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購置的，一般認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值應(yīng)在以上。根據(jù)計(jì)算得出企業(yè)的固定比率為6777.6%。表明公司固定資產(chǎn)中用自有資本購置的比率很大。（5）固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來自長期債款的比例。一般認(rèn)為，這個(gè)數(shù)值應(yīng)在以上，否則，債權(quán)人的權(quán)益就難于保證。萬科企業(yè)的固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率為9.73%。不知是否是由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股及原長期銀行借款將在1年內(nèi)到期而相應(yīng)轉(zhuǎn)入流動(dòng)資產(chǎn)，這一比率十分低。 3成長性比率指標(biāo)分析 成長性，是指公司通過擴(kuò)展經(jīng)營具有不斷發(fā)展的能力。本文采用的指標(biāo)是利潤留存率。利潤留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。該企業(yè)的利潤留存率為45.57%。表明企業(yè)具有不斷發(fā)展的能力，成長性很強(qiáng)。 4效率比率指標(biāo)分析 效率比例是用來考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營效率的指標(biāo)。本文采用的主要會(huì)計(jì)指標(biāo)有： （1）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)快，公司控制存貨的能力強(qiáng)，存貨成本低，經(jīng)營效率高。該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率是53.51次。存貨較上一年增加主要原因是增加項(xiàng)目儲(chǔ)備和在建項(xiàng)目，總體來看，存貨周轉(zhuǎn)率較高。 （2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大，說明資金運(yùn)用和管理效率高。企業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是23.68次?；乜钋闆r良好。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來檢測(cè)公司固定資產(chǎn)的利用效率，數(shù)值越大，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是23.8次。 償還能力比率指標(biāo)分析小結(jié)：從以上各個(gè)指標(biāo)來看，除了固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來自長期債款的比例極低以外，其他指標(biāo)均顯示企業(yè)償還能力較強(qiáng)。企業(yè)的擴(kuò)展能力，公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營效率也較好。 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析總結(jié)：閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表是了解上市公司業(yè)績和前景最可靠的手段， 查看主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)我們得出：報(bào)告期內(nèi)，萬科企業(yè)的盈利能力、償還負(fù)債能力都較強(qiáng)，運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營效率也較好。企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定。（四） 企業(yè)重大資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的影響經(jīng)過“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股”，企業(yè)2003年底股份總數(shù)由變動(dòng)前的630，974，713增