中國企業(yè)投資戰(zhàn)略指南.doc

此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系網(wǎng)站刪除微利時代：中國企業(yè)投資戰(zhàn)略指南天馬行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632 摘要：進(jìn)入九十年代下半葉，在中國有兩大現(xiàn)象頗為引人注目：一是開公司、辦企業(yè)越來越難；二是商品越來越便宜，便宜得讓人們甚至都在替廠家商家捏把汗，他們的“利”到底在哪兒？其實，許多現(xiàn)象都在證明，中國已經(jīng)進(jìn)入了微利時代。但是，這種微利是就中國的企業(yè)整體而言的，它并不意味著所有的中國企業(yè)都是微利。因此，如何在微利時代創(chuàng)造出高額利潤，這是關(guān)系到中國企業(yè)今后生存和發(fā)展命運的一篇大文章。本文正是在試圖幫助微利時代的中國企業(yè)尋找一條正確的投資戰(zhàn)略之路。一、中國經(jīng)濟(jì)的變動結(jié)果：微利時代隨著中國經(jīng)濟(jì)總體上由短缺轉(zhuǎn)入供給過剩，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入以結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級、整體經(jīng)濟(jì)素質(zhì)提高為特征的新階段，至90年代中后期，中國各主要產(chǎn)業(yè)部門總體上呈現(xiàn)出總量供給過剩和結(jié)構(gòu)性供給過剩并存的狀態(tài)，工業(yè)品存在結(jié)構(gòu)性的市場實現(xiàn)障礙，生產(chǎn)過剩和生產(chǎn)能力的過剩非常明顯。主要表現(xiàn)在：市場上主要商品普遍供過于求；生產(chǎn)能力過剩；局部資金供給寬松；勞動力供給過剩；以及生態(tài)環(huán)境日益惡化對經(jīng)濟(jì)增長的制約。 上述情況下，行業(yè)平均利潤下滑。一方面，新興產(chǎn)業(yè)因科技含量較低。缺乏行業(yè)進(jìn)入壁壘，產(chǎn)品在進(jìn)入市場初期供不應(yīng)求時，企業(yè)紛紛涌入同一行業(yè)，導(dǎo)致市場供給膨脹，市場競爭迅速加劇，企業(yè)利潤率大幅降低；另一方面，許多競爭激烈的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)成熟的特征開始出現(xiàn)，市場已接近于充分競爭，行業(yè)平均利潤率大幅度下降，眾多企業(yè)只能在成本的邊緣進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)運行處于一種微利或保本狀態(tài)。人們因之甚至形象地把現(xiàn)階段稱為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的“微利時代”。 與之相關(guān)，近兩年的投資建設(shè)出現(xiàn)了一種十分突出的現(xiàn)象：一般企業(yè)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)無力投資，而加工工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)又找不到好的投資項目；一些本來看好的項目，其運作結(jié)果與投資初衷大相徑庭。一些投資項目甚至陷入這樣的困境；因投入產(chǎn)出不能維持企業(yè)簡單再生產(chǎn)，投資建設(shè)結(jié)束之時，就是企業(yè)陷入困境之日。在這種情況下，企業(yè)的投資沖動，在實踐中受到阻礙。微利時代的投資特點投資的內(nèi)容和概念更加寬泛，新的投資領(lǐng)域不斷形成。投資既包括了一般意義上的工業(yè)投資，更包括了國民經(jīng)濟(jì)的其他各個方面的投資建設(shè)。特別是基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、物業(yè)（廣義的服務(wù)業(yè)），正在成為具有良好回報的投資新領(lǐng)域，為大多數(shù)投資者看好。其他一些新興的投資領(lǐng)域，如資本市場的投資，傳媒、文化、體育、娛樂業(yè)等方面的投資等，已經(jīng)成為投資者關(guān)注的熱點。投資選擇有重點是適應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，過剩經(jīng)濟(jì)中的投資是與國民經(jīng)濟(jì)的總體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)重組以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移相聯(lián)系，適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變動，必須盡快調(diào)整供給結(jié)構(gòu)；而供給結(jié)構(gòu)調(diào)整的實質(zhì)，是工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)體系的調(diào)整，是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。投資特別是工業(yè)投資，必須發(fā)生在各種結(jié)構(gòu)性調(diào)整中。市場不確定性更大，投資風(fēng)險更強，中國的買方市場，還只是一種成長中的并不完善，并不成熟的買方市場，無論是供給方面還是需求方面，都處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)中，市場的不確定非常強烈，因而投資的風(fēng)險更大。特別是中國許多產(chǎn)業(yè)和市場的國際化程度日益提高，國際市場的波動對投資效果的影響日益強化。 市場供給的周期短，投資建設(shè)周期更短，短缺時代的新產(chǎn)品供給大致要經(jīng)過一系列開發(fā)、建設(shè)周期，工程建設(shè)由立項、審批到建設(shè)的時間長，新生產(chǎn)能力形成的周期較長。但現(xiàn)階段新的投資建設(shè)往往是在現(xiàn)有資金、技術(shù)和存量資產(chǎn)基礎(chǔ)上，通過對現(xiàn)有生產(chǎn)力重組而形成的，產(chǎn)品從設(shè)計開發(fā)到形成最終產(chǎn)品的產(chǎn)出周期大大縮短，新技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用和新產(chǎn)品的投放非常迅速。常見的情形是，當(dāng)一個企業(yè)決定投資某種熱點消費品，在引進(jìn)技術(shù)和設(shè)施建設(shè)差不多完成時，同類產(chǎn)品甚至同種產(chǎn)品已經(jīng)問世，而且市場很快就處于飽和狀態(tài)。這在家電、日化、建材行業(yè)等都非常突出。 技術(shù)變化日新月異，“新技術(shù)貶值”速度加快。信息技術(shù)的迅猛發(fā)展正在對各個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生革命性變化，并從根本改變了一個產(chǎn)品技術(shù)生命用好的成長規(guī)律，使產(chǎn)品技術(shù)生命周期的曲線產(chǎn)生變異。以前，一項技術(shù)從開發(fā)到投產(chǎn)的時間很長，在生產(chǎn)過程中使用的時間也較長，一個產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)周期可能是若干年，而在創(chuàng)新活動與信息技術(shù)日益推陳出新的今天，市場競爭愈來愈激烈，新技術(shù)的開發(fā)、采用者對某項技術(shù)的壟斷越來越難，生產(chǎn)技術(shù)和流通方式的有效生命周期越來越短。 市場進(jìn)入的機遇更多。從某種意義上講，快速變動的經(jīng)濟(jì)形態(tài)有利于降低行業(yè)間的進(jìn)入壁壘和大企業(yè)的壟斷，從而為新企業(yè)的進(jìn)入提供了更多機遇，因此，處于變動經(jīng)濟(jì)之中的市場，對每一個企業(yè)來說既是挑戰(zhàn)同時也是機遇。 國際資本的沖擊非常明顯。90年代以來，國際資本大規(guī)模進(jìn)入中國各主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，改寫了市場的競爭結(jié)構(gòu)，使中國民族產(chǎn)業(yè)經(jīng)受從未有過的嚴(yán)峻考驗。不僅在高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)（如電信器材產(chǎn)品等），外國品牌擁有很高的市場份額，而且在一些技術(shù)含量相對較低、普通工業(yè)領(lǐng)域，如日化、飲料、啤酒等，中國企業(yè)都遭受嚴(yán)重沖擊。國際資本的進(jìn)入具有三個明顯的特點，一是可以影響產(chǎn)業(yè)競爭格局的投資規(guī)模，發(fā)達(dá)國家憑借其雄厚的經(jīng)濟(jì)實力不斷爭奪市場；二是先進(jìn)技術(shù)，發(fā)達(dá)國家倚仗技術(shù)和設(shè)備的優(yōu)勢，利用知識產(chǎn)權(quán)等措施和法律手段，一方面掠奪性地大量開發(fā)和廉價占有生產(chǎn)資料和人力資源，另一方面又以昂貴的價格出售其技術(shù)和知識；三是先進(jìn)的管理模式。這三個方面對國內(nèi)的投資者形成直接挑戰(zhàn)。 投資活動的技術(shù)性更強。與短缺經(jīng)濟(jì)時代的按市場缺口進(jìn)行投資決策有所不同，現(xiàn)階段的投資建設(shè)，必須建立在全面的市場分析和技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，以及在詳盡具體化的投資過程策劃的基礎(chǔ)上，投資已經(jīng)成為職業(yè)投資家的專業(yè)活動，不再是一般人憑直覺或沖動所能進(jìn)行的。值得重視的是，近年來由于投資的上述掛點影響，特別是投資周期變動、匯率變動、市場需求的變化、成本變化等方面的原因，往往使一些原本可能不錯的投資項目失去起碼的經(jīng)濟(jì)合理性，甚至把企業(yè)拖入困境。（未完待續(xù)）二、微利時代企業(yè)投資戰(zhàn)略和策略目前，許多企業(yè)感到找不到好的投資項目，有錢無處投資，或者有了好的投資項目不知如何進(jìn)行投資決策。以下就幾個投資策略進(jìn)行簡單討論。1重視公共產(chǎn)品的投資。在總體上出現(xiàn)總量供給過剩和結(jié)構(gòu)性供給過剩的格局下，能源、交通運輸和通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資不足，成為四民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展窒酷。例如，我國發(fā)電裝機量人均02千瓦，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的平均水平；在121萬公里的公路總里程中，國道主干線僅10萬公里，高速公路不足5O00公里；農(nóng)業(yè)機械、農(nóng)田水利等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的投資嚴(yán)重不足；而目前供求基本平衡和供大于求的商品沒有一種是公共產(chǎn)品。因此，目前企業(yè)的投資重點應(yīng)轉(zhuǎn)向在短期內(nèi)可增加需求，長期內(nèi)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。 2加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度。在以信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通訊技術(shù)等為主導(dǎo)的高新技術(shù)革命的推動下，各國政府都非常重視研究與發(fā)展方面的投資。從各國科研投資占當(dāng)年國民生產(chǎn)總值的比重來看，1988年日本28，美國26、英國、法國均為23，印度09，而我國在1997年僅有05。發(fā)達(dá)國家的企業(yè)用于技術(shù)改造的投資占其全部投資的比重通常為6070，我國企業(yè)投資于技術(shù)改造的比重在“七五”時期為322，1996年降為235。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，造成市場上高附加值產(chǎn)品短缺，鑒于高科技產(chǎn)品本身所具有的“高投入、高風(fēng)險、高回報”的特點，政府應(yīng)根據(jù)不同時期市場供求狀況，制定積極的產(chǎn)業(yè)傾斜政策，鼓勵企業(yè)投資轉(zhuǎn)向高科技領(lǐng)域，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3加強文教等服務(wù)業(yè)投資。從投入來看，1997年全國受教育人口28316萬人，占全國總?cè)丝诘?29，占世界受教育人口總數(shù)的14，但中國用于教育的公共開支低于世界總量的3。在勞動力市場上，有知識、有文化的勞動力奇缺。目前，因國內(nèi)教育供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，越來越多的人自費出國留學(xué)，使我國教育市場每年約有數(shù)百億元的巨資外流。在信息知識經(jīng)濟(jì)社會，以知識、文化為背景的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已被視為21世紀(jì)的“朝陽工業(yè)”，是未來世界經(jīng)濟(jì)的新的增長點。企業(yè)應(yīng)抓住有利時機。另外，政府應(yīng)加快教育體制的改革，鼓勵私人和社會的教育投資，特別是在成人高等教育方面的投資。4重新認(rèn)識投資機會。如果注意到整個工業(yè)都面臨全面升級和技術(shù)改造的要求，結(jié)論可能有所不同，未來幾年時間，所有工業(yè)領(lǐng)域都面臨著必須盡快完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)重組的艱巨任務(wù)，產(chǎn)品系列的擴展和延伸，原有產(chǎn)品的升級換代，新產(chǎn)品的開發(fā)（特別是適應(yīng)不同收入水平的消費者需要的、性能價格比適當(dāng)?shù)男庐a(chǎn)品開發(fā)）等，成為工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點。這不僅使企業(yè)在技術(shù)改造、開發(fā)上可以大有作為，而且在企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，乃至對新產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入方面，都存在眾多投資機會。 5投資決策的重點是產(chǎn)品定位和技術(shù)選擇。過剩經(jīng)濟(jì)條件下，原有的以“短缺”、“填補市場空缺”為主的投資決策原則及分析方法，不再有效。因為如果按照傳統(tǒng)的思路，不僅在加工工業(yè)，甚至在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)也難以找到理想的投資項目。在這種情況下，任何投資活動加工工業(yè)，甚至在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)也難以找到理想的投資項目。在這種情況下，任何投資活動都必須深入到產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展和技術(shù)演變的層次，尋找突破和機會，進(jìn)行具體投資定位。決定一項投資活動的合理性，其產(chǎn)品定位和技術(shù)的選擇，以及具體運作的策劃，比產(chǎn)業(yè)的定位更重要，也更困難。6項目的競爭力在于差異化的產(chǎn)品或服務(wù)。由于短缺經(jīng)濟(jì)時代各產(chǎn)業(yè)都孕育著豐厚的利潤，眾多企業(yè)紛紛進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)的盈利空間，致使我國的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等普遍出現(xiàn)同構(gòu)現(xiàn)象。這種因盲目重復(fù)建設(shè)造成市場上大量同類商品淤積所形成的供給過剩，從根本上講，是同質(zhì)商品的過剩，或者說是無差異商品的競爭所造成的供給過剩。因此，未來工業(yè)領(lǐng)域的投資應(yīng)該著力于產(chǎn)品的差異化和服務(wù)的差異化。通過新的