證券股公司三年資本補充規(guī)劃.doc

證券股公司三年資本補充規(guī)劃（2015-2017年）在資本市場深化發(fā)展、證券行業(yè)加速創(chuàng)新的背景下，為 了適應行業(yè)發(fā)展的需要，有效支持公司轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展，提 高公司的抗風險能力，推動公司早日實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標，根 據(jù)關(guān)于鼓勵證券公司進一步補充資本的通知（機構(gòu)部部 函【2014】 1352號）和證券公司資本補充指引等的相關(guān) 要求，特制訂證券股份有限公司三年資本補充規(guī)劃 ( 2015-2017 年） 如下：一、公司面臨的環(huán)境與形勢(一）經(jīng)濟增長與轉(zhuǎn)型為證券行業(yè)發(fā)展提供巨大空間未來幾年世界經(jīng)濟將處于逐步復蘇的低速增長狀態(tài)， 國際經(jīng)濟金融環(huán)境總體平穩(wěn)。國內(nèi)經(jīng)濟總體呈現(xiàn)相對平穩(wěn)的 發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟金融總量持續(xù)擴大。但經(jīng)濟增速逐步下滑， 金融體系直接融資和間接融資比例失衡的弊端逐步顯現(xiàn)，經(jīng) 濟轉(zhuǎn)型升級的壓力不斷增加，迫切需要加快發(fā)展多層次的資 本市場體系，增加直接融資比重，降低融資成本，提高資源 配置效率。由此，證券行業(yè)在服務(wù)實體經(jīng)濟中將發(fā)揮更重要 的作用，行業(yè)面臨歷史性的發(fā)展機遇，我們一定要把握機遇, 順勢而為。(二）證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展對資本的依賴快速提升行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會后，證券行業(yè)正迎來一個全新的發(fā)展 時期，傳統(tǒng)的依靠通道或牌照的業(yè)務(wù)模式正在發(fā)生深刻變 化，證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍逐步擴大，銷售交易、托管結(jié)算、 投資、融資和支付等各項基本功能將逐步恢復。未來行業(yè)的 競爭將不再是通道或牌照的競爭，而是專業(yè)能力的競爭，是 個性化產(chǎn)品和服務(wù)的競爭，是資本實力的競爭。尤其是信用 交易業(yè)務(wù)、資本及資本中介業(yè)務(wù)（包含做市商業(yè)務(wù)等）、資 產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，使得證券公司對資金的需求持 續(xù)快速增長，對資本的依賴快速提升，迫切需要建立和完善 資本補充機制。(三）證券公司在資本方面的競爭日趨激烈 2014年9月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于鼓勵證券公 司進一步補充資本的通知，要求各證券公司重視資本補充 工作，鼓勵證券公司多渠道補充資本，證券行業(yè)掀起一輪“股 權(quán)融資潮”據(jù)統(tǒng)計，目前巳有國信證券、國泰君安證券、 東方證券等多家券商申請IPO;海通證券、廣發(fā)證券、華泰 證券巳啟動H股發(fā)行；光大證券、西部證券、國金證券、國 海證券等巳公告啟動再融資，合計融資達225億元；巳有超 過20家以上的證券公司完成上市輔導，準備向證監(jiān)會提交 IPO申請；另有安信證券借殼中紡投資上市、申銀萬國證券 合并宏源證券上市。證券公司在資本方面的競爭日趨激烈。二、公司資本補充規(guī)劃目標 (一)滿足公司戰(zhàn)略推進和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要公司五年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和十年發(fā)展綱要明確了 2015年公 司綜合實力進入行業(yè)前15位、2020年公司綜合實力進入行業(yè) TOP 10的戰(zhàn)略目標。公司要實現(xiàn)總體戰(zhàn)略目標，資本的擴張 步伐應適度領(lǐng)先。目前，公司凈資產(chǎn)排名行業(yè)第17位，與資 本實力第10位公司的動態(tài)資本差距超過200億元。通過對對 標券商凈資產(chǎn)情況的分析，要實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，公司2015年 -2017年的目標凈資產(chǎn)至少需達到250-450億元。另一方面，隨著行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的不斷深入及投融資產(chǎn)品 和服務(wù)的日益多元化，未來兩到三年，融資融券、股票質(zhì)押 式回購等信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模仍將持續(xù)快速提升，投資及資本 中介業(yè)務(wù)（含做市商業(yè)務(wù)、收益互換、期權(quán)等衍生品投資）、 主動投資的資產(chǎn)管理規(guī)模、資產(chǎn)證券化、并購重組顧問、場 外及區(qū)域股權(quán)市場交易等業(yè)務(wù)規(guī)模仍將大幅提升。公司也將 把握機遇，順勢而為，著力推進上述業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些業(yè)務(wù) 將大量占用資本，進而導致公司資本出現(xiàn)不足。此外，隨著證券公司集團化經(jīng)營導向的日趨明顯，許多 證券公司尤其是行業(yè)排名前20位的證券公司都構(gòu)建起了集 基金、期貨、直投、境外、資管、另類投資、區(qū)域股權(quán)市場 等在內(nèi)的集團化發(fā)展模式，并且逐步加大對子公司的投入。 同時，證券行業(yè)市場化進程加速，行業(yè)加劇分化，這種情況 下，證券行業(yè)的并購重組是未來行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。因此, 公司也需要加快資本補充，為子公司增資擴股和行業(yè)并購等 奠定基礎(chǔ)。(二）滿足公司風險管理目標要求我國證券公司實施以凈資本為核心的風險管理體系，許 多資本消耗型業(yè)務(wù)的最大規(guī)模與凈資本掛鉤，同時需要按照 各項業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例相應扣減凈資本。因此，即使證券 公司用足杠桿融資，凈資本的限制也將在客觀上影響公司業(yè) 務(wù)規(guī)模的增長。隨著各項業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司凈資本巳經(jīng) 出現(xiàn)快速下降，截至2014年9月底，公司凈資產(chǎn)為134.5 億元，凈資本則快速下降至88億元（剔除發(fā)行次級債計入 凈資本金額）。根據(jù)壓力測試，若公司不及時補充資本，2015 或2016年公司部分風險管理指標可能觸及監(jiān)管預警線甚至 是標準線。另一方面，隨著證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷開展，特別是資 本消耗型業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，證券公司對資金的需求越來越 大。單純依靠債務(wù)融資會導致公司杠桿率增加，流動性監(jiān)管 指標的壓力增大。為了有效控制流動性風險，公司在進行杠 桿經(jīng)營的同時，應補充權(quán)益資金，一方面為公司擴大經(jīng)營打 下基礎(chǔ)，另一方面可以緩解流動性風險，滿足公司風險管理 目標要求。(三）滿足監(jiān)管目標要求日前中國證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了關(guān)于鼓勵證券公司進一步補充資本的通知和證券公司資本補充指 引，要求各證券公司未來3年至少應通過首次公開發(fā)行、 增資擴股、資本積累等方式補充資本一次，并在12月31曰前 報送切實可行的未來3年資本補充規(guī)劃。三、公司三年資本補充規(guī)劃方案 目前我國上市公司股權(quán)再融資主要有五種方式：向原股 東配售股份（配股）、非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)）、向不 特定對象公開募集股份（公開增發(fā)）、可轉(zhuǎn)換公司債券（可 轉(zhuǎn)債）以及最近推出的優(yōu)先股，此外，還可釆用發(fā)行H股并 在香港聯(lián)交所上市的方式募集資本。未來3年公司預計至少完成一次股權(quán)再融資，通過配股 等方式補充資本250億元以上。同時權(quán)衡資金成本與潛在收 益，擇機通過發(fā)行次級債、優(yōu)先股和其它混合資本工具補充 公司資本，并密切跟蹤和研究諸如減記債等其它新型資本補 充工具，拓寬資本補充渠道。(一）汕15年：配股募集資金不超過150億元 配股的市場接受度高，發(fā)行難度較低；發(fā)行后股權(quán)結(jié)構(gòu) 變動較??；發(fā)行方案較為靈活。綜合比較，配股是目前最可 行的再融資方式。公司目前總股本52億股，根據(jù)相關(guān)法規(guī) 規(guī)定，配股募集股份數(shù)量不超過15.6億股，按發(fā)行價格區(qū) 間5-14元/股測算，預計可募資金規(guī)模區(qū)間約為80-218億 元。綜合公司對資本需求的測算及各種因素，本次配股融資規(guī)模擬不超過150億元。(二）2015-2017年：擇時發(fā)行次級債累計補充凈資本 50-15G億左右證券公司次級債是證券公司向股東或機構(gòu)投資者定向借 入的清償順序在普通債之后的次級債務(wù)（以下簡稱次級債 務(wù)），以及證券公司向機構(gòu)投資者發(fā)行的、清償順序在普通 債之后的有價證券。按照證券公司次級債管理規(guī)定，長 期次級債（剩佘期限在一年以上）可以按照一定比例計入凈 資本，因此通過發(fā)行長期次級債在短期內(nèi)可以有效提高公司 凈資本水平，提升行業(yè)地位，增強公司資本實力。同時發(fā)行 長期次級債可以增加長期負債比例，增強資金運作的主動 性，解決資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)的不匹配問題，緩解流動性管理 的壓力。通過次級債補充凈資本巳經(jīng)成為證券行業(yè)的通用做 法。公司目前巳發(fā)行長期次級債50億元，公司計劃在2015-2017年擇機新發(fā)行50-100億次級債，配合配股再融資, 累計補充公司凈資本50-150億元。(三）資本補充規(guī)劃對風控指標的影響及壓力測試根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，公司就資本補充規(guī)劃對風控 指標的影響進行了壓力測試，測試結(jié)果表明：以2014年11月 末財務(wù)數(shù)據(jù)為基準，在公司2015-2017三年資產(chǎn)配置規(guī)劃條 件下，2015-2017年公司各項風險控制指標均符合公司內(nèi)控和外部監(jiān)管要求，處于可承受的水平，公司具備安全邊界來 應對極端市場情況的不利影響。隨著公司股權(quán)再融資完成后凈資產(chǎn)的增長，在相關(guān)法 律、法規(guī)規(guī)定的限額內(nèi)，公司還將通過滾動發(fā)行公司債、短 期融資券、證券公司短期公司債等方式，做大公司的資產(chǎn)負 債表。四、資本管理措施(一）加強資本規(guī)劃管理，完善資本充足評估和監(jiān)測機制定期對公司中長期資本規(guī)劃進行重檢，并根據(jù)宏觀環(huán) 境、監(jiān)管要求、市場形勢、業(yè)務(wù)發(fā)展等情況的變化，及時對 資本規(guī)劃進行動態(tài)調(diào)整，確保資本水平與未來業(yè)務(wù)發(fā)展和風 險狀況相適應。完善對資本充足率的監(jiān)測、預測，建立并完 善內(nèi)部資本充足評估程序，確保充分識別、計量、監(jiān)測和報 告主要風險狀況，并將內(nèi)部資本充足評估結(jié)果運用于資本預 算與分配、業(yè)務(wù)決策、分紅政策和戰(zhàn)略規(guī)劃等。(二）加大資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，提高資本配置效率 綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、資金流動性、各業(yè)務(wù)條線的風險資產(chǎn)收益率情況等因素，適時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)配 置效率。逐步建立和完善機遇資本優(yōu)化的資產(chǎn)配制方法，構(gòu) 建經(jīng)濟資本，通過經(jīng)濟資本配置引導業(yè)務(wù)部門和各級機構(gòu)積 極主動地調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)，以經(jīng)濟資本約束風險資產(chǎn)增長，實現(xiàn)資本水平與風險水平合理匹配，提高資本使用效率。(三）加強資本預算和考核，增強資本約束意識制定年度資本預算，明確年度資本規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及 風險收益率要求，并根據(jù)市場形勢、業(yè)務(wù)發(fā)展等情況的變化, 及時對年度資本規(guī)模進行動態(tài)調(diào)整，確保年度資本預算與中 長期規(guī)劃相銜接，促進中長期規(guī)劃的