日本宏觀經(jīng)濟分析.ppt

近年來日本宏觀經(jīng)濟政策及效果分析 一 政策出臺的背景 二 亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經(jīng)濟政策 三 政策效果分析 一 政策出臺的背景 1990年前后 日本 泡沫 經(jīng)濟破滅 結(jié)束了長達數(shù)十年的高速增長階段 也打破了 土地 消費 和 就業(yè) 等日本 神話 經(jīng)濟進入衰退期 為此 1992 1997財年日本政府實施了價值約60萬億日元的旨在刺激經(jīng)濟增長的經(jīng)濟政策措施 但效果并不理想 之后 以阪神大地震災(zāi)后重建為契機 加之移動電話和卡拉OK消費的推動 日本經(jīng)濟一度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象 真實GDP增長由1995財年的3 上升到了1996財年的4 4 然而 面對這一良好的發(fā)展態(tài)勢 橋本內(nèi)閣錯誤地估計形勢 并急于出臺了包括提高消費稅稅率等措施在內(nèi)的 財政重建 政策 重創(chuàng)復(fù)蘇中的日本經(jīng)濟 真實GDP增長率1997年為 0 4 而1998年更為嚴峻 為 1 9 1997年7月爆發(fā)并迅速蔓延的亞洲金融危機 對于日本經(jīng)濟來說無疑是雪上加霜 而日本一些重要金融機構(gòu)的破產(chǎn)又嚴重挫傷了日本國民的信心 出口乏力 內(nèi)需不足 從1997年第四季度開始 日本真實GDP曾連續(xù)五個季度下滑 日本泡沫經(jīng)濟期的股價和地價的變化 二 亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經(jīng)濟政策 日本面對經(jīng)濟衰退出臺的主要政策措施有 一 綜合經(jīng)濟方案 二 緊急經(jīng)濟方案 三 經(jīng)濟再生政策措施 四 加強產(chǎn)業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施 五 金融復(fù)興計劃 綜合經(jīng)濟方案 是在1998年4月24日草擬 并在同年6月17日的1998財年 第一補充預(yù)算 通過后實施 該方案 含金量 超過16萬億日元 其中 基礎(chǔ)設(shè)施投資和減稅合計達12萬億日元 該方案的三個政策目標是 通過社會基礎(chǔ)設(shè)施投資和減稅等措施擴大國內(nèi)需求 推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整 處理銀行呆壞賬 其政策措施主要包括 一是擴大社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入 中央和地方政府共投資7 7萬億日元用于環(huán)境 新能源 信息通訊 社會福利 城區(qū)再建 以及災(zāi)后重建等項目 另外 政府還放松住房信貸合作金庫的貸款環(huán)境 促進私人住房投資增長 二是推動所謂的 私人融資便利 促進私人部門采用新技術(shù) 管理方法等 三是減稅 特別和持續(xù)性的所得稅和地方居住稅減免額將達4萬億日元 這樣 每個獨立納稅人將減少納稅29000日元 每個受贍養(yǎng)者將減少納稅14500日元 四是通過自由化 培育風險投資企業(yè) 促進中小企業(yè)發(fā)展 實施500億日元的 緊急就業(yè)發(fā)展項目 擴大直接融資比例 金融大爆炸 促進土地和證券市場流通 2 3萬億日元 等措施 致力于建立一個富于彈性和創(chuàng)造性的經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 緊急經(jīng)濟方案 是在1998年11月16日決定 并在同年12月17日的1998財年 第三補充預(yù)算 通過后實施 該方案的項目投資額超過17萬億日元 如果加上減稅額 直接政策 含金量 達27萬億日元 這是日本歷史上規(guī)模最大的經(jīng)濟方案 主要的政策措施包括擴大公共投資 減稅和低利率政策 財政政策方面 擴大公共投資 創(chuàng)造需求政策的 含金量 總計約17萬億日元 具體措施是 擴大公共投資 1999財年公共投資額達44 8萬億日元 比上年增長10 稅收政策方面 減稅總量超過9萬億日元 其中 個人所得稅最高稅率由65 降至50 公司所得稅有效稅率降為40 同時 還出臺了旨在鼓勵購買住房的稅收優(yōu)惠措施 貨幣政策方面 日本銀行在1998年11月和1999年2月兩次召開貨幣政策會議 堅持維持零利率政策 以擴大貨幣供給 為市場提供充足的流動性 經(jīng)濟再生政策措施 是在1999年11月11日起草的 政策所含投資約17萬億日元 加上嬰幼保健項目 達18萬億日元 其政策目的是 將日本現(xiàn)階段政府部門主導(dǎo)經(jīng)濟的模式逐步轉(zhuǎn)為私人部門推動 經(jīng)濟步入良性發(fā)展軌道 同時 通過諸如支持中小企業(yè)和風險投資企業(yè)發(fā)展 技術(shù)創(chuàng)新等措施推動日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整 為應(yīng)對21世紀知識經(jīng)濟和日本人口老齡化的挑戰(zhàn)奠定堅實的基礎(chǔ) 財政政策措施是 繼續(xù)擴大公共投資 其中 社會基礎(chǔ)設(shè)施投資6 8萬億日元 中小企業(yè)融資7 4萬億日元 住房融資2萬億日元 就業(yè)方面支出1萬億日元 結(jié)構(gòu)調(diào)整措施主要是 重建城市和地方的基礎(chǔ)設(shè)施 采用信息技術(shù) 加強網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 推動經(jīng)濟自由化進程 支持風險投資企業(yè)發(fā)展 復(fù)興金融市場 不動產(chǎn)證券化等 加強產(chǎn)業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施 政府的就業(yè)政策就是要打破戰(zhàn)后實行的終身就業(yè)制度 由過去的 穩(wěn)定就業(yè) 改為 創(chuàng)造就業(yè) 支持勞動者轉(zhuǎn)移到新興產(chǎn)業(yè) 同時建立一個全國范圍的就業(yè)安全網(wǎng) 1999年7月議會通過的1999財年 第一補充預(yù)算 撥款198億日元 用于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè) 以創(chuàng)造70萬個就業(yè)機會 此外 為進一步刺激經(jīng)濟復(fù)蘇 1999年9月29日議會決定為1999財年預(yù)算中的公共工程追加5000億日元緊急撥款作為預(yù)備費 為了提高產(chǎn)業(yè)效率 創(chuàng)造一個帶動日本經(jīng)濟增長的高效產(chǎn)業(yè) 日本議會通過了 產(chǎn)業(yè)復(fù)興特別措施法 同時修改了 特別稅收措施法 以推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組 支持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè) 促進科學(xué)研究 金融復(fù)興計劃 目的是要恢復(fù)投資者和消費者信心 重建日本的金融體系 具體政策措施包括 一是根據(jù)1998年秋通過的 金融重構(gòu)法 以及 快速振興法 日本政府為此提供了60萬億日元的金融復(fù)興計劃 總值相應(yīng)于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的12 整個計劃到2001年4月份結(jié)束 其中 17萬億日元用于保護存款人 18萬億日元的政府擔保用于解決金融機構(gòu)破產(chǎn)問題 25萬億日元用于金融機構(gòu)的注資 二是為應(yīng)對小企業(yè)面臨的信貸抑制 日本政府通過日本金融公庫為小企業(yè)和其他金融機構(gòu)在1998和1999財年提供20萬億日元的信貸支持 三是為應(yīng)對中等企業(yè)面臨的信貸抑制 日本政府通過日本發(fā)展銀行等為其提供7萬億日元的融資和擔?？蚣?四是日本政府為每個縣的信貸擔保合作機構(gòu)提供約20萬億日元的信貸擔?？蚣?以備中小企業(yè)向私人銀行申請貸款之需 三 政策效果分析 日本采取的上述經(jīng)濟政策 雖然具有力度大 連續(xù)性等特點 但從經(jīng)濟增長情況看 效果并不太好 1998 1999年間多數(shù)季度的GDP仍為負增長 雖然采取了旨在擴大就業(yè)的政策 就業(yè)情況仍很嚴峻 2000年2月份失業(yè)率上升到4 9 但是 如果考察其經(jīng)濟波動的幅度 可以發(fā)現(xiàn) 上述經(jīng)濟政策的實施在一定程度上減緩了經(jīng)濟波動的幅度 1996 1997年間 GDP季度增長峰谷間差距達4 6個百分點 而1998 1999年間GDP季度峰谷間差距則降至2 9個百分點 某種程度上講 這些經(jīng)濟政策起到了穩(wěn)定日本經(jīng)濟的作用 對日本來說 擺脫其持續(xù)數(shù)年之久的經(jīng)濟衰退的唯一出路只能是進行結(jié)構(gòu)調(diào)整 日本政府認識到了這一點 并試圖將處理短期矛盾與解決長期發(fā)展問題結(jié)合起來 實施一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施 比如 針對其金融體系存在的問題 持續(xù)實行擴張性貨幣政策 增加市場的流動性 同時 不惜斥巨資實施為期三年的 金融復(fù)興計劃 其效果也初見端倪 公眾和市場對日本金融體系的信心逐步恢復(fù) 資本市場 資金市